在投(tóu)资日经225ETF的“基金吧”里，基金的大涨大(dà)跌走势，激起了基(jī)民的热烈讨(tǎo)论，“这个日(rì)经正经不？”“还要(yào)有个跌停板才和净(jìng)值一样(yàng)”“这基涨跌这么(me)大(dà)，吓(xià)人”……到底发生(shēng)了什么(me)？

　　5月(yuè)23日(rì)，华夏、易(yì)方达基(jī)金(jīn)两大公募巨(jù)头纷纷(fēn)公告，对公司旗下高(gāo)溢价(jià)日经225ETF提示风险(xiǎn)，目(mù)前折溢价率已(yǐ)经大幅回落。与此同时，科(kē)创50、创(chuàng)业(yè)板指继续受到资金的青睐(lài)，今年以来创业板ETF净买入资金(jīn)已达165亿元(yuán)，而沪深300、上证50ETF等净流出居(jū)前，热门板块传(chuán)媒、基建ETF受到资金“落(luò)袋为安”，但(dàn)部分机构看好传媒、顺周期板块的(de)长期配置(zhì)价值(zhí)。

　　提示高溢(yì)价风险

　　日(rì)经ETF溢价已有(yǒu)所回落(luò)

　　5月23日(rì)，华(huá)夏(xià)、易(yì)方达基金两大公募巨(jù)头纷纷公告，两(liǎng)家公募旗下的“野村日经(jīng)225ETF（QDII）”、“日兴资管日(rì)经(jīng)225ETF（QDII）” 二级市场交易价格波动较大。截至5年(nián)22日，两只产品的(de)溢价率分(fēn)别为5.5％、9.12％，并特此(cǐ)提示投(tóu)资者(zhě)关注二级市场交易(yì)价格溢价(jià)风险，如果(guǒ)盲目投资，可能遭(zāo)受重大(dà)损失(shī)。

　　从两只(zhǐ)产(chǎn)品(pǐn)的表现看，今年两只ETF近(jìn)日走势凶悍，今年以来涨(zhǎng)幅都超(chāo)过(guò)了16％。截至5月23日下午1点开盘，两(liǎng)只(zhǐ)产品(pǐn)溢价率都回(huí)落(luò)到4％以内，投(tóu)资者的(de)追(zhuī)捧热(rè)情在(zài)风险提示后有所(suǒ)降(jiàng)温，正在回归理性。

　　而从资金流向看，由于(yú)两(liǎng)只(zhǐ)产品规模仅有(yǒu)1个亿左右，流通盘(pán)偏小，昨日净(jìng)流入资金都不到2千万(wàn)体量。

　　从全市场(chǎng)看，目前跟踪日经指数的产品共(gòng)有4只(zhǐ)，总(zǒng)规模5.4亿元，今年以(yǐ)来资金(jīn)净流入2.42亿元(yuán)，涨幅(fú)最高的产品已经(jīng)达(dá)到(dào)27％，体现了很好(hǎo)的(de)赚钱效应。

　　目前，四只产品跟踪的指数都是日经225指数收益率（经汇率调整后(hòu)），从(cóng)该(gāi)指(zhǐ)数(shù)表现(xiàn)看，今年也大涨18％，指数涨(zhǎng)幅(fú)在(zài)亚太市(shì)场高(gāo)居前列。

　　一位股(gǔ)票ETF基金经理告诉记者(zhě)，日经ETF跟踪的指数近期涨势较(jiào)大，涨幅犀利，叠加(jiā)产品流(liú)通盘不够大(dà)，短(duǎn)期内受到资金的净买(mǎi)入(rù)，产生了供不应求的情(qíng)况，就会推高二级市场价(jià)格，让价(jià)格(gé)走在指数涨幅的(de)前面，这(zhè)个情况就会产生(shēng)基(jī)金(jīn)产品的高溢价(jià)。

　　“日(rì)经ETF的(de)底层资产(chǎn)是跟踪日经(jīng)225指数表现的，如果短(duǎn)期出现(xiàn)高溢价，也就(jiù)意味着(zhe)当前的价格(gé)超出了指数的涨幅，未来会回(huí)归(guī)到指数正常(cháng)走势和(hé)涨跌幅的状态，也就(jiù)是会逐渐(jiàn)消除溢价。而高溢(yì)价(jià)回(huí)归的过程，就会产生二级市场价格的下跌，因此，建议投资者(zhě)不要盲目买(mǎi)入高溢价品种，避(bì)免下跌(diē)风险。”该基金经理称。

　　而从(cóng)日(rì)本股市表现看，今(jīn)年年初以来日本(běn)股市持续上涨(zhǎng)，日(rì)经225指(zhǐ)数(shù)超(chāo)越30000点大关(guān)，达到1990年泡沫经济(jì)破裂以来(lái)的最高点。

　　中信建投(tóu)证券认为，近(jìn)期日本股市(shì)上涨受多重(zhòng)因素(sù)驱动(dòng)：一(yī)是随着美(měi)联储加息预(yù)期下(xià)降和日央行紧缩(suō)预期(qī)上升，吸引国际资(zī)本回流日本市场；二是随(suí)着疫(yì)后(hòu)经济活动复苏和去年日元持续贬(biǎn)值，东(dōng)京(jīng)交(jiāo)易所上市公司多表现(xiàn)良好(hǎo)；三是(shì)今年东京交易(yì)所提(tí)出(chū)将改革(gé)公(gōng)司(sī)治(zhì)理(lǐ)监督机制。在(zài)这(zhè)一改革下，预计部(bù)分低(dī)估值(zhí)企(qǐ)业(yè)可能采取(qǔ)股票回(huí)购等方式提振股价，截(jié)至本周，已有价值3900万(wàn)亿日元的股票被宣布回购；四(sì)是近期部分利(lì)好消息(xī)带动市场情绪。包括G7峰(fēng)会在(zài)日召开、巴菲特赴日(rì)考(kǎo)察并表示大(dà)举(jǔ)投(tóu)资日本股市等，推动市场(chǎng)对日本股(gǔ)市的整(zhěng)体情绪提振。

　　也有(yǒu)基金经理提示短期过快上涨(zhǎng)带(dài)来的投资风险，并提示(shì)投(tóu)资者(zhě)，海外(wài)投资可能会涉及(jí)相关的汇(huì)率(lǜ)风(fēng)险，对相关市场熟悉程度不高(gāo)等问题(tí)，建议投资者在自己能力圈(quān)内(nèi)投(tóu)资，避免(miǎn)盲目追高带(dài)来的风(fēng)险。

　　科创50、创业板(bǎn)指(zhǐ)继(jì)续受青睐

　　创(chuàng)业板ETF净流(liú)入资金(jīn)已达165亿

　　除了关(guān)注市场热点ETF外，再(zài)来看下ETF市(shì)场最新风(fēng)向。

　　Wind数(shù)据显示，截至5月22日收盘，全市(shì)场728只股票ETF总规模1.39万亿元，比(bǐ)去(qù)年末规模新增1293亿元(yuán)，规模增幅10％。在本(běn)周震(zhèn)荡市场中(zhōng)，昨日净申购(gòu元首制的实质是什么，元首制的内容)份额13.23亿份，按照区(qū)间成交均价(jià)测算，净流入资金微增3.89亿元。

　　从资金净流入方向来看，资金净流(liú)入(rù)宽基(jī)ETF中，科创50ETF、创业板(bǎn)ETF昨(zuó)日净流入都是3.39亿元(yuán)，位居行业前列。另外(wài)，易方(fāng)达科创(chuàng)50ETF、中证1000ETF、恒生ETF也都(dōu)有1亿元以上资金的净流入。

　　行业和主(zhǔ)题产品中，半导体、游戏、证券(quàn)ETF等净流入(rù)资金居前，都(dōu)超过(guò)了2亿(yì)元资金(jīn)体量。另外，触底反弹的医药ETF、高位回调的传媒ETF，也(yě)同样吸引资金关(guān)注，净流入资元首制的实质是什么，元首制的内容金相(xiāng)对(duì)居前。

　　拉长时间看，今(jīn)年以来净流(liú)入资金最多的(de)是易方(fāng)达创业板(bǎn)ETF，今(jīn)年净流入资(zī)金165亿元，位居行业首位。另(lìng)外，创业(yè)板50ETF、科创50ETF分别净流入(rù)70亿元(yuán)、67亿元，都位居(jū)行业前列。

　　而今年景气(qì)度回升的半导体(tǐ)、酒ETF，具备(bèi)估值吸引(yǐn)力的医疗、恒生互(hù)联网等，也都受到资金(jīn)的追(zhuī)逐，净流(liú)入资(zī)金都(dōu)在50亿(yì)元体(tǐ)量及(jí)以上。

　　谈及创业(yè)板相关指数的“越跌(diē)越(yuè)买”，华安基金指数与量化(huà)投资部表示，随(suí)着前(qián)期创业(yè)板50指数的回调，当前(qián)估值已来(lái)到30倍的历史低(dī)位区间，且一季报显示成分(fēn)股净(jìng)利润同比增(zēng)长52.69％，基本面向好趋势明显，持续关注板块趋(qū)势反转(zhuǎn)机会。

　　该机(jī)构分(fēn)析，在政策层面，4月(yuè)底的政治局会(huì)议提出“要夯(hāng)实(shí)科技(jì)自立自强根基，培育(yù)壮大新动能。要巩固和扩大新能源汽(qì)车发展优势，加快推进充电桩(zhuāng)、储能(néng)等(děng)设施建设和配套电网改(gǎi)造(zào)。要(yào)重视通用人工智能(néng)发(fā)展，营造创(chuàng)新(xīn)生态，重视防范(fàn)风险”，这(zhè)宣示(shì)着(zhe)国内经济发(fā)展动能要加快转变，新能源及(jí)人工智能将(jiāng)是经济转型的两大(dà)动(dòng)能，汇聚(jù)战略性新兴产业的创(chuàng)业板持续受益于政(zhèng)策(cè)红利，该机(jī)构建议关注创(chuàng)业板50指数的投资机会。

　　沪(hù)深(shēn)300、上证(zhèng)50ETF等净流出(chū)居前(qián)

　　传媒、基建“落(luò)袋为安(ān)”

　　而(ér)从资金净流出方(fāng)向看(kàn)，表现相对强势的上证(zhèng)50ETF遭遇资金净卖出，当(dāng)日基金份额流失(shī)4亿份(fèn)，资金(jīn)净流出超过11亿元。另外，南方中(zhōng)证1000ETF、华泰(tài)柏瑞沪深300ETF等宽(kuān)基指数，也分别有超过1个(gè)亿的资(zī)金净流出。

　　行(xíng)业和主题ETF中(zhōng)，芯(xīn)片、煤炭、中药ETF等近期(qī)出现阶(jiē)段性(xìng)行情的(de)板(bǎn)块(kuài)，遭遇资金的卖出，天弘银行ETF、恒生(shēng)科技ETF等多只(zhǐ)产品(pǐn)净流出(chū)资金也有(yǒu)1个亿以(yǐ)上。

　　拉长(zhǎng)时间期限(xiàn)，今年以来宽基ETF中，中证(zhèng)500ETF、沪深(shēn)300ETF等都出(chū)现百(bǎi)亿体量(liàng)的(de)资金净流出。上证50ETF也有57亿元(yuán)资金净流出(chū)。

　　而行业和主题ETF中(zhōng)，今年涨幅(fú)超(chāo)40％的传媒ETF净流(liú)出资金24亿元，位(wèi)居(jū)行(xíng)业首位。5G、证券(quàn)ETF、基建50ETF等也出现越(yuè)涨(zhǎng)越卖，整体资金净流出位居(jū)前列(liè)。

　　虽(suī)然部分热门主(zhǔ)题行业的资金出(chū)现流(liú)出，但部分机构仍建议(yì)从中长期角度，观(guān)察各类板块的投(tóu)资机会(huì)和行情演绎(yì)。

　　中欧基金表示，预计复苏(sū)仍(réng)是(shì)中国经(jīng)济中长(zhǎng)期(qī)的趋势，但市(shì)场(chǎng)展现出更多(duō)结构性机会，当前市场对题(tí)材的(de)追(zhuī)捧热(rè)度仍持(chí)续偏(piān)高。“传媒板块近期跌(diē)幅(fú)居前，主因前期涨幅较大，炒作有逐步退潮趋势。”

　　短(duǎn)期内，中欧(ōu)基金建议继续关注资(zī)金合力最强的人工智能与央企相关(guān)品种(zhǒng)，中期在市(shì)场炒作热(rè)度回落、且经济复苏趋势(shì)确立后关注“顺周期(qī)”板块(kuài)的整体机会，尤(yóu)其是大众消费等领域(yù)；而长期来看(kàn)，可以积极关(guān)注数字化对生产力的提升，重点关注计(jì)算机、互联网(wǎng)和传(chuán)媒等(děng)行(xíng)业。

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