北京(jīng)时间5月6日晚，伯克希尔·哈撒韦召开年(nián)度股东大会。公司董事长(zhǎng)93岁的(de)沃伦·巴菲特和副(fù)董事长——99岁的查理·芒格先生，一边吃喜诗糖果，一边(biān)回答了来自(zì)全(quán)球投资者(zhě)5个多小时的互动提问。

　　在这次(cì)股(gǔ)东会中，两位(wèi)奥马(mǎ)哈“先知(zhī)”再度(dù)和(hé)投资者分享(xiǎng)了投资、成功以及(jí)长(zhǎng)寿(shòu)的秘诀，并就市(shì)场关注的AI、新能源、美国银(yín)行(xíng)危机、苹(píng)果以(yǐ)及公司“接(jiē)班人”等热点话题(tí)进行了探讨。

　　例如，巴菲特在股东会上表示，他和(hé)芒格依然高度(dù)看好苹果公司(sī)。“如果(guǒ)让消费(fèi)者选择，是放弃(qì)第二台车，还(hái)是放弃(qì)iPhone，我想大多数人会放弃第二(èr)辆车。这是消费(fèi)者行(xíng)为(wèi)对(duì)苹(píng)果公司带来(lái)的机会。”

　　同时，也(yě)谈到了台积电(diàn)在产业链中的重要(yào)位置。巴菲特认为，“目前没有一家公司可(kě)以(yǐ)与台积电相(xiāng)比拟，这家公司拥(yōng)有非(fēi)凡的(de)领导地位(wèi)。”

　　为了让读者能够在第一时(shí)间获取本次股(gǔ)东会最(zuì)新观点，筛(shāi)选出40条核心精华内容，以飨读者(zhě)。

　　重点企业背后(hòu)价(jià)值

　　01.

　　拿(ná)Pilot和Travel Centers比较(jiào)并不合理，

　　Pilot的选(xuǎn)址要比后者好许多(duō)

　　会上，巴菲特说，“伯(bó)克希尔(ěr)买(mǎi)卡车(chē)加油站Pilot比(bǐ)英国石油(yóu)买Travel Centers贵的(de)原因(yīn)是，买Pilot是一个分成三个阶(jiē)段的交易，第一个阶段价格(gé)很(hěn)好，第(dì)二个阶段由于他们去年优异的业绩对卖家(jiā)很有利(lì)。

　　自(zì)从我们在(zài) 2017 年(nián)购买了Pilot 的股份以来，这(zhè)部(bù)分股份(fèn)已(yǐ)进(jìn)行了“股权”会计处理。2023年初，伯(bó)克希尔将购买(mǎi)Pilot的额(é)外权益，这将(jiāng)使我(wǒ)们的所有权提高到80％，并导致我(wǒ)们在财务报表(biǎo)中充分整合(hé)Pilot的(de)收益(yì)、资产(chǎn)和负债。拿Pilot和Travel Centers比较(jiào)并不太合理，Pilot的选址要(yào)比(bǐ)后者好许多。”。

　　02.

　　巴菲特：希(xī)望能够拥有多个(gè)

　　具备沃尔玛一样(yàng)分销能力的分销商(shāng)

　　巴菲特(tè)表示，“沃尔(ěr)玛的分销(xiāo)做的很好，我们有很多产(chǎn)品供应给它，但(dàn)有些产品(pǐn)很难让人们只去(qù)沃尔玛购买，我们也(yě)会把(bǎ)产品的(de)分销渠道多元化，我(wǒ)们希望(wàng)能够拥有多个具备沃尔玛一样分销能(néng)力的分销(xiāo)商”。

　　03.

　　巴菲特(tè)：喜诗糖果虽然有101年的历史，

　　但其魔力(lì)也不(bù)是无(wú)限(xiàn)的

　　再谈(tán)自身钟爱的喜(xǐ)诗糖果，巴菲特说，“喜诗糖果当前面临(lín)的问题不在于是否开(kāi)新店。我和查理为了把(bǎ)这个(gè)品牌推向(xiàng)全(quán)球做过(guò)很多尝试，每次我们都是在最初觉得走对了(le)方向，但后来(lái)发现还是不行。喜诗(shī)糖果有(yǒu)101年的历史，虽然有自己的魔(mó)力，但魔力也不(bù)是无限的。”

　　04.

　　芒(máng)格：电影(yǐng)行(xíng)业经(jīng)营难(nán)题比较多

　　关于电(diàn)影和迪(dí)士(shì)尼，芒格说，电影(yǐng)行业是(shì)一个（经营）非常困难的行业，是（竞争）非(fēi)常严峻的行业(yè)。“举个(gè)例子，假(jiǎ)如疫情前有70％的业务，随着疫情(qíng)的来临，客流量减少了(le)，但电影院不能减少(shǎo)影(yǐng)片供应，也不能(néng)减(jiǎn)少(shǎo)其他消耗品供应。”

　　05.

　　巴菲特：在(zài)收购动视(shì)暴雪的事情上

　　微软已(yǐ)经做得非常(cháng)出色(sè)了(le)

　　有(yǒu)投(tóu)资人(rén)提问(wèn)，伯克希尔(ěr)出售动视暴(bào)雪(xuě)股份(fèn)是否影(yǐng)响到了微软对其(qí)的收购？对此，巴(bā)菲特回复：“伯克希(xī)尔所有监管(guǎn)要求下应披露的(de)事(shì)项都已在13-F或10Q文(wén)件(jiàn)里写明(míng)了。至于(yú)微(wēi)软，我认为(wèi)他(tā)们已经(jīng)做得非常出色了，为(wèi)了达成这笔(bǐ)收购，微软与(yǔ)英国有关部(bù)门积(jī)极地进行了合作(zuò)，但这并不代表他们最(zuì)终一定(dìng)会成功(gōng)，这也不是愿意多花钱就能(néng)解决的问题(tí)。我还(hái)不清(qīng)楚(chǔ)最终结果会如何，但即(jí)使这(zhè)笔收购最(zuì)终没有成功，也不代(dài)表微软(ruǎn)或动视(shì)暴雪有(yǒu)任(rèn)何的缺陷。”

　　关于苹果(guǒ)

　　06.

　　巴(bā)菲特(tè)高度肯定苹果公司(sī)，

　　其在伯克希(xī)尔持仓(cāng)占比已(yǐ)超过了能源业务

　　在(zài)股东大(dà)会上(shàng)，巴菲特高度肯定了苹果公司。他说，“苹果公(gōng)司(sī)在我(wǒ)们仓位中的(de)占(zhàn)比(bǐ)超过了能源业务。虽(suī)然(rán)我(wǒ)们(men)持有苹(píng)果的股份占比(bǐ)不(bù)高(gāo)，但每年的权重(zhòng)都在增加。我不懂手机，但我(wǒ)能看明白消费者的习(xí)惯。如果让消费者选是放弃买手机还是(shì)放(fàng)弃买汽(qì)车，我想很(hěn)多(duō)人(rén)会选放(fàng)弃汽车。”

　　“我(wǒ)们不知道未来趋势(shì)会如何发展，但我(wǒ)们知道什么是(shì)正确(què)的价格，我们可以在(zài)消(xiāo)费者行为方面做一(yī)定的预测(cè)，以(yǐ)及它(tā)对企业的威胁。”

　　07.

　　巴菲特(tè)：在买第二(èr)辆车(chē)和买iPhone之间(jiān)选(xuǎn)择，多数人可能会选择放弃买车

　　有(yǒu)投(tóu)资(zī)者对于苹果(guǒ)占伯克希尔组合的35％表示担忧，认(rèn)为这(zhè)已经接近了危(wēi)险范围。

　　对(duì)此，巴(bā)菲(fēi)特肯(kěn)定(dìng)地表示，“你的(de)美元是好的。”以此来表示，这笔投资是没问题的，甚至(zhì)是非常有机会的。“铁路、能(néng)源和喜诗糖(táng)果等都是(shì)生意，而苹果(guǒ)的商(shāng)业模式更好。消费者花钱的时候(hòu)都有自己的喜(xǐ)好，有些人会花1500美元买(mǎi)一部手(shǒu)机(jī)，同样，也有人花3.5万(wàn)美元买第(dì)二辆车。我认为，如果他们要么(me)放弃(qì)第二(èr)辆车，要么放弃(qì)他们的iPhone，我想，他(tā)们(men)会(huì)放弃第二辆车。”

　　08.

　　巴(bā)菲特(tè)：在芯片行业台(tái)积(jī)电拥有非(fēi)凡的领导(dǎo)地位

　　《红(hóng)周刊》事前发(fā)送了提(tí)问，想area可数吗英语翻译，area什么时候可数什么时候不可数了解(jiě)伯克希(xī)尔在一个(gè)季度内(nèi)快速买入卖(mài)出(chū)台积电的原因(yīn)。在问答环节，巴菲特对此进行(xíng)了说(shuō)明，在他看来台积电(diàn)是世界范(fàn)围内管理最完善且最重要的公司之一(yī)，即(jí)使是(shì)5至20年(nián)后也不会变。

　　“我重估过，尽管很多人(rén)想要提高美国的(de)芯片产(chǎn)能(néng)，但我认为(wèi)，它只能留在（中国）台湾(wān)地区(qū)。我们通过Allegheny购买(mǎi)的一家子公司参与了亚利(lì)桑那州的部分芯片工作，但至少在(zài)我看来，目前我(wǒ)们没有一(yī)家公司可以与台积(jī)电比拟，这家公司拥有非凡的领导地(dì)位。何(hé)况它们还拥有一位(wèi)91岁的创始人，这家公司非常(cháng)棒(bàng)。”

　　关(guān)于电动车

　　09.

　　巴菲特：马(mǎ)斯克高估了自己，

　　可他是天才

　　有观众问巴菲特，你是否认为埃隆·马(mǎ)斯克(kè)高估了(le)自己？巴菲特的回答是，“是的(de)，我认为埃隆·马(mǎ)斯克高(gāo)估了(le)自己，但他很有才华。所以，他(tā)高(gāo)估了(le)一个不需要高估(gū)就(jiù)能成为天才的人。他真(zhēn)的很聪明，我想(xiǎng)他的智商可能会超过170。”

　　“他梦想完(wán)成一些（伟大的）目标，他喜欢接(jiē)受不可能的目(mù)标。我们的不同之处在(zài)于(yú)，我想要的(de)不多(duō)，我(wǒ)在寻找简单(dān)、确定性高的工(gōng)作，我不想要那(nà)么多(duō)的失败。但(dàn)埃隆(lóng)·马斯克需要狂热，致力于解(jiě)决不可能的问题(tí)。我喜欢我(wǒ)现在的生活方(fāng)式，我不(bù)喜欢和(hé)他在一起，他也不(bù)喜欢和我在一起。”

　　10.

　　芒格：电动汽车即(jí)将大获成功，

　　但(dàn)我并不喜欢

　　关(guān)于新能源和汽(qì)车厂商，巴菲(fēi)特表示，“很(hěn)长一段(duàn)时间内(nèi)，我和(hé)查理(lǐ)都觉得，汽车行业太艰难了(le)。例(lì)如福特汽(qì)车公司(sī)，曾经亨利·福(fú)特看起来(lái)拥有整个世界，但20年后，他们正在赔钱。前几天(tiān)，我(wǒ)读了通用汽(qì)车(chē)公司(sī)1932年的年度(dù)报告，其中显示(shì)，他们有19000个经销(xiāo)商，而当时(shí)人口大约是1.2亿左右。现在美国有3.3亿人，所(suǒ)有汽车品牌只有18000左(zuǒ)右个经销商。此(cǐ)外(wài)，美国的汽车公司还会(huì)面临来自(zì)世界各(gè)地(dì)的竞(jìng)争(zhēng)。”

　　芒格补充道，“但(dàn)事(shì)实也并非如此，法拉利(lì)就处于一个(gè)特(tè)殊(shū)的位置(zhì)。虽然(rán)我们(men)觉得，汽(qì)车不是一(yī)个吸引(yǐn)人的行业，但电动(dòng)汽车(chē)即将大获(huò)成功。现在它带(dài)来了巨大的成本和巨大的风(fēng)险，但我不(bù)喜欢巨大的(de)资金(jīn)成本(běn)和巨大的风险。”

　　关于新技术 新能源

　　11.

　　芒格对人(rén)工智能持(chí)怀(huái)疑态度

　　在回(huí)答(dá)新加坡投资(zī)者关于人工智能的问题时，芒格表示，如(rú)果你到中国的比亚迪工厂去看一(yī)看，会发现(xiàn)自动化操(cāo)作(zuò)程度非常(cháng)高，但我还(hái)是觉(jué)得用(yòng)人可能更好，因为(wèi)人(rén)工(gōng)智能并不能取(qǔ)代很多领(lǐng)域(yù)的人才。

　　巴菲特也表示，人工智能虽然可以做一些令人惊奇的事情，比尔盖茨也曾带我(wǒ)去(qù)看微软(ruǎn)的(de)产品，但这类产品仍不(bù)完善，譬(pì)如目前还(hái)不能(néng)讲笑话。发明(míng)AI的初衷是好的(de)，但很多事情是不能(néng)掌(zhǎng)控(kòng)的(de)。人工智(zhì)能可以改(gǎi)变全世界，但它并不能(néng)改(gǎi)变人类的思维和(hé)行为(wèi)。

　　12.

　　巴菲(fēi)特：赚取(qǔ)超(chāo)额收益的机会(huì)在(zài)降(jiàng)低，

　　但总(zǒng)会有新技术(shù)创(chuàng)造新机会

　　巴菲特说，“现(xiàn)在赚取超(chāo)额收益的机会在相对(duì)降低，但这并不(bù)代表(biǎo)没有投(tóu)资机(jī)会。从1940年到(dào)现在，无论汽车(chē)、工(gōng)业、飞机以及能源等领域(yù)都有新(xīn)的改变，新的事(shì)物永远(yuǎn)在不断出现，而且(qiě)会取代一(yī)些原有的技术，因此，在这其(qí)中会存在很多机会”。

　　13.

　　巴菲特：伯(bó)克希尔(ěr)在新能(néng)源(yuán)方面(miàn)

　　做了很(hěn)多投(tóu)入，但还远远不够(gòu)

　　针(zhēn)对新能源前景，巴菲特说，“之前买(mǎi)下伯克希尔能源这家公(gōng)司(sī)，就(jiù)是希(xī)望(wàng)能够帮(bāng)助解决一(yī)些环境方面的问(wèn)题。从传统能源向(xiàng)新能源的转变(biàn)，我们在这个方面做了(le)非常多(duō)的投入。不过，现在(zài)做的还远远不够。”更(gèng)多精彩观点请关注(zhù)证券市场红周刊公(gōng)众号。

　　14.

　　“股神”接班人：希(xī)望2030年的碳足迹

　　与2005年相比降(jiàng)低50％

　　伯克希尔哈撒韦非保险业务(wù)副董事长格雷格(gé)·阿贝(bèi)尔表示(shì)，“我们现在正在经历能源行业的变革，全(quán)球都是(shì)如此，我们(men)有3家美国(guó)的公共事业公司，我们希望能够在全国(guó)的每(měi)一个州制定不同的计划，然后将这(zhè)些(xiē)计划进行整合(hé)。我(wǒ)们也将(jiāng)我们的(de)目标进行了(le)同(tóng)步规(guī)划，我们希望(wàng)2030年的碳足迹与(yǔ)2005年相比能够降低50％。这是我(wǒ)们在公(gōng)共事业方面希(xī)望(wàng)能够取得的(de)成绩，但(dàn)这(zhè)个过程是不容(róng)易的”。

　　关于美国银(yín)行危(wēi)机

　　15.

　　硅谷银行事件引发的(de)蝴蝶效应(yīng)

　　会扰乱世界(jiè)金融体系

　　在针对投资者提出的硅谷银行破产事件会带来怎样的(de)经济后果时，巴菲(fēi)特(tè)表示，这(zhè)是灾(zāi)难性的，即使联邦存款保险公司的限(xiàn)额是(shì)25万(wàn)美元，这是法令的规定(dìng)，但这不是美国的行(xíng)为方(fāng)式，就像(xiàng)他们不会让(ràng)债务上限导致世界陷(xiàn)入混乱一样。他(tā)判断FDIC不会有人愿意公开(kāi)向美国公众解释为什么只有25万美元(yuán)有“存(cún)款(kuǎn)”保险，这次事(shì)件引发的(de)后续问题(tí)会扰乱世界(jiè)金融体系(xì)。

　　16.

　　巴菲(fēi)特：对银行存款挤兑感到(dào)担忧(yōu)，

　　这(zhè)是不应该发生的

　　巴菲特说，“银行业一直以(yǐ)来的情(qíng)况都非常相似，恐惧总是会传(chuán)染的，我父亲在(zài)1931年因为银行挤兑(duì)而失(shī)去了工作(zuò)。不过，这些年来，银行系统发生了(le)很(hěn)大(dà)变化。二战后(hòu)的那一年，有多达2000家银行倒闭，也是(shì)在那时，我们做了一件非(fēi)常明(míng)智(zhì)的事(shì)情，就是成立联(lián)邦存款保险公司。现在已(yǐ)经是2023年了，人们仍（对银行挤兑）感(gǎn)到(dào)担(dān)忧，这是不应该发生的”。

　　17.

　　美联(lián)储多次修改(gǎi)规则

　　导致银行系统风险增加(jiā)

　　巴菲特说，“美联储被(bèi)赋予了制定保证金要(yào)求的责任。他们改变了很(hěn)多次保证金要求，因为我们都知道，借了很多钱的人会给银(yín)行(xíng)系(xì)统带来(lái)危险(xiǎn)”

　　18.

　　巴菲(fēi)特(tè)：美(měi)联储解决不了财(cái)政(zhèng)问题(tí)

　　由于美(měi)联储投放(fàng)的天量流动性，引发(fā)了严重的通货膨胀，市场普遍在批评美联(lián)储(chǔ)失职。不过，巴菲特却认为，问题不在美联(lián)储(chǔ)，“他们无法解(jiě)决财政(zhèng)问题，他们(men)正在履行其职(zhí)能(néng)。现金也不是(shì)垃(lā)圾。”

　　不过芒格对此也不很(hěn)乐观(guān)，他表示，我(wǒ)们在第二次(cì)世界大(dà)战中(zhōng)付出了代价。我们每(měi)个人，包括学校(xiào)的孩子(zi)和其他人，也包括我自己。我们购(gòu)买(mǎi)了最(zuì)初所谓的战争债(zhài)券、国防债券和(hé)储(chǔ)蓄债券等(děng)等。如果不停印钞票，我无法预计宏观环境会变得多糟糕。

　　19.

　　巴菲特谈美国(guó)银行危机：

　　银行可(kě)以有新发明(míng)，但要恪守(shǒu)旧(jiù)的价(jià)值观

　　巴菲特说，“银行业可以有各(gè)种各样的(de)新(xīn)发明，但它(tā)需要(yào)有(yǒu)旧(jiù)的价值观。我(wǒ)们不知道会发生(shēng)什么，因为在(zài)目(mù)前(qián)的情况下，可能会(huì)发生很(hěn)多事情。你必须有惩罚，打(dǎ)击那(nà)些制造(zào)问(wèn)题(tí)的人。如果他(tā)们承担了(le)不该承担(dān)的风险，如果(guǒ)你要(yào)改(gǎi)变人们未来的(de)行(xíng)为方式(shì)，风(fēng)险就必(bì)须落在(zài)他们(men)身上”。

　　20.

　　巴菲特：50多年前，

　　我们准备(bèi)买(mǎi)下许(xǔ)多银行

　　巴菲特说，“如果(guǒ)你遵循健全的银行投资方法，不(bù)做别人做的一些风险性(xìng)事情，银行可能是(shì)一(yī)个(gè)非常不(bù)错的投资。最初在1969年，查理(area可数吗英语翻译，area什么时候可数什么时候不可数lǐ)和我以1900万美元投资了一(yī)家银(yín)行(xíng)。如果(guǒ)1970年的《银行控股公司修正法案(àn)》没(méi)有通(tōng)过(guò)，我们最终(zhōng)可能会(huì)拥(yōng)有许(xǔ)多银行，而不(bù)是许多保险公(gōng)司”。

　　21.

　　巴菲特：当(dāng)人们对货币失去信心(xīn)，

　　这不会是一个(gè)好现象

　　针(zhēn)对去美元(yuán)化与(yǔ)“放水”，巴菲特(tè)说，“美元(yuán)是储(chǔ)备货(huò)币，我看(kàn)不(bù)到任何其他货币(bì)能够(gòu)取代它。我觉得(dé)没人能理解现在的情况(kuàng)，只(zharea可数吗英语翻译，area什么时候可数什么时候不可数ǐ)有鲍威(wēi)尔（美(měi)联储(chǔ)主(zhǔ)席(xí)）可(kě)能比我们更清楚，但(dàn)是他(tā)也不能完全控制我们的财政政策(cè)。当疫情发生的时候，并没(méi)有人知道需要印多少数(shù)额的货币才(cái)能解决问题，而直到它失控。人们会对(duì)货币(bì)失(shī)去信(xìn)心(xīn)，他们(men)的行(xíng)为方式可能(néng)会完全不(bù)同。我们无法预(yù)测，但我们知道这不是一个好(hǎo)现象”。

　　关于大周期行业

　　22.

　　盖可(kě)保险仍(réng)是一家保(bǎo)险公司

　　巴菲特表示，过去10年，虽(suī)然有很多上市公司涉及保险业务，但没有(yǒu)一家是自己愿意去(qù)投的。虽然有人诟病盖可(kě)保险(xiǎn)已经是一家技(jì)术公司，但(dàn)在我们看来，其依然是(shì)一家保险(xiǎn)公(gōng)司。他(tā)同时解释，盖可(kě)在技术方面需(xū)要(yào)做的(de)工作(zuò)要(yào)比想象(xiàng)的多很(hěn)多。

　　作为政(zhèng)府雇员保险公(gōng)司(sī)，盖可第一季度业绩表(biǎo)现(xiàn)得(dé)非常好(hǎo)，这(zhè)背后有两个原因(yīn)，首先是减少了前一年的保险准备金，其次一季(jì)度(dù)还是汽(qì)车保险的旺季(jì)，此外在远程信息处理方面，盖(gài)可也取得了长足的进(jìn)步。

　　23.

　　伯克(kè)希尔在商(shāng)业地产领域

　　从来就不(bù)特(tè)别活(huó)跃

　　在回(huí)答(dá)有投资者提(tí)出的商(shāng)业地产损失情(qíng)况有多严重，和伯克希尔是否会(huì)在(zài)商业地产领域更活跃时？巴(bā)菲特表示(shì)，伯克希尔在商业地(dì)产领域从(cóng)来不是(shì)特别活跃，因此(cǐ)也不会受(shòu)到(dào)不良(liáng)贷款等一系列负面因素影响(xiǎng)。

　　但美国和世(shì)界很多地(dì)方市中心的空洞化却是非(fēi)常严重的，它会影响很多人。建筑不会消(xiāo)失，但(dàn)所有者会变化，人们(men)总是喜欢买(mǎi)没有(yǒu)追索权的房地产。

　　24.

　　伯灵顿铁(tiě)路的重点是

　　以安(ān)全(quán)的方式恢复长(zhǎng)期运营

　　在回答有投资者提出的伯灵顿北方(fāng)圣太菲铁(tiě)路公司面临的机遇和挑战时？巴菲特表示，他(tā)密(mì)切关注这一团队的运营指标，其中不仅有美国的铁路，而且(qiě)还有加(jiā)拿(ná)大的(de)铁(tiě)路。

　　他强调：“2022年因为疫(yì)情确实经(jīng)历了(le)一段(duàn)困难(nán)时(shí)间，但好在(zài)我们走出疫情和供应方面的挑战，不(bù)过还(hái)面临劳工问题和其他一些问题(tí)。我们的团队优先考虑的是恢复铁路的长期运营，而不(bù)是短(duǎn)期专(zhuān)注于(yú)在20年内达到(dào)某一(yī)运(yùn)营指标，要(yào)长期为客户提供可(kě)持续的优质服务。”

　　复盘投资之路

　　25.

　　伯克希(xī)尔(ěr)的历(lì)史(shǐ)上

　　没有一次情绪(xù)化投资决(jué)定

　　在回答(dá)有(yǒu)没有因为情绪作出错误的投资决定时，巴菲特表示(shì)：“虽然在(zài)生活中谁都不(bù)想(xiǎng)成为(wèi)一个没有(yǒu)感情(qíng)的人，但肯定想在做投资或商业决定(dìng)时成为一(yī)个没有感情的人。

　　26.

　　伯(bó)克希尔投资并创造(zào)了

　　超过5000亿(yì)美(měi)元的股东权益

　　巴菲特强调(diào)：“如果我们(men)拥有(yǒu)更多的企业，企业赚更多的钱(qián)，作为(wèi)股东的份额，作为伯(bó)克希尔的(de)所有者，每年都在增(zēng)加，而投资(zī)者不(bù)需要花(huā)任何钱。我(wǒ)们投资并创造(zào)了超过5000亿美元的股东权益和(hé)超过300亿美元(yuán)的运营收益。”

　　27.

　　巴菲特：我们收购的机会(huì)是(shì)非常有限的

　　关于是否对持有(yǒu)的(de)超(chāo)过1000亿美(měi)元的现金充满信心？巴菲特回答道，为什么要派发现金(jīn)？我们感兴趣的(de)、真正想做的(de)是收购伟大的企业。我们可以做到以500亿或(huò)750亿美元的价(jià)格，收购一家价值1000亿美元的公司。

　　“适当的情况下，没有人(rén)能(néng)像我们一样达成(chéng)交易。2008年我收购了(le)一大堆公司，这(zhè)种事情会再次(cì)发生(shēng)。但(dàn)问题是，我们收购(gòu)的机会是非常(cháng)有限的，所(suǒ)以当一家好公司面临被卖掉的时候，我们(men)需(xū)要足(zú)够的资金。但我们(men)的股东可能会把(bǎ)股票卖得太便宜，而且无法(fǎ)做什(shén)么(me)让股价稳步上涨。我们有足(zú)够的钱，我们正在用我们所拥有的东西(xī)赚钱。”

　　28.

　　巴菲特：投资的秘诀(jué)是(shì)洞(dòng)悉消费者的行为(wèi)

　　关(guān)于公司如何(hé)在短(duǎn)期利润和长(zhǎng)期防御能力之间做出选择？巴菲特对此(cǐ)表示(shì)：“我们不关心(xīn)季度预算是否达(dá)标，我们(men)感兴(xīng)趣的是，永远拥有一个(gè)美好的事(shì)业。好的企业不多，但(dàn)我(wǒ)们确实找到了一些，例如，当(dāng)我们在1966年(nián)试(shì)图涉(shè)足百货商店业务时，我(wǒ)们学到的是，在(zài)奖品上做图案绘制，这可以算(suàn)是一件(jiàn)愚蠢的事。我们一直(zhí)在试图洞悉的(de)是消(xiāo)费者的(de)行为(wèi)，我(wǒ)们不能洞(dòng)悉企业的技(jì)术趋势(shì)，如果能做到(dào)这点，那(nà)也(yě)能获利(lì)！但(dàn)这并不重要(yào)。”

　　回应接班人(rén)

　　29.

　　巴菲(fēi)特重申，格雷格(gé)·阿贝尔将(jiāng)接班！

　　关于(yú)投资(zī)人关注的接班人话题(tí)，巴菲特说(shuō)，“格雷格•阿贝尔一定会继承我的(de)工作，当然现在我还在位，格雷格的主要价(jià)值是(shì)可(kě)以(yǐ)把(bǎ)一些事情做(zuò)得更好，或者去管理更多的事(shì)情。阿吉特•贾恩也(yě)会(huì)给他(tā)一(yī)些好的(de)建(jiàn)议，但格雷格(gé)是做出最终决定的那个人。未来我们还需要更多(duō)的优秀人才，去涉(shè)及更多的业务。如(rú)果这(zhè)些(xiē)人不足够(gòu)聪明，我(wǒ)们是绝不(bù)会让他(tā)们接替(tì)我们做任何(hé)决定的”。

　　30.

　　伯克希(xī)尔(ěr)的优秀在(zài)于从(cóng)不(bù)会频繁更(gèng)换经理人

　　查理•芒(máng)格表示，“伯克希尔有很多很优秀的经理人，相对其他(tā)大型(xíng)公司，伯克希尔(ěr)之(zhī)所(suǒ)以能(néng)够做(zuò)的更(gèng)好原因之一，是从不(bù)会频繁更(gèng)换(huàn)经理人”。

　　31.

　　来(lái)自“股(gǔ)神”巴(bā)菲特的认可：

　　阿吉特•贾恩的地位(wèi)无可取(qǔ)代

　　沃伦(lún)•巴菲特说，“阿吉特•贾恩是全球选出(chū)的十大最佳保险经理(lǐ)人(rén)之一，他的地位无可取代。阿吉特从不会去尝试改变(biàn)一个(gè)体系，而总是会去改善一个(gè)体(tǐ)系。我很(hěn)享受与他交流，以(yǐ)前我们每天都会(huì)聊天，现在没有(yǒu)那么频(pín)繁了，但(dàn)他绝对是世界上独一无二的人”。

　　32.

　　巴菲(fēi)特透露(lù)到访日本五大商社

　　是为“接班人”铺路

　　巴(bā)菲特谈(tán)到了为何到访日本，并(bìng)参观五大(dà)商(shāng)社。“我去那里的部(bù)分原因(yīn)，是为了(le)把格雷(léi)格介绍给那些生意伙伴。至于那些企业，让人感到非常惊(jīng)喜”，巴菲特(tè)说。

　　格雷(léi)格补(bǔ)充道，“我们确实希望和(hé)（那些企业）有长期合作的机会。它们是一些(xiē)令人难(nán)以置信的投资机会，一直(zhí)是非常好(hǎo)的投资机(jī)会(huì)。我很喜欢这些公司(sī)的(de)文化和(hé)历史。我们对(duì)五(wǔ)大商社的两天走访是非常棒的。”

　　伯克希尔未来展望

　　33.

　　巴菲特展望(wàng)百年后(hòu)的(de)伯(bó)克希尔：

　　被股东眷顾，为社(shè)会(huì)带来幸福感

　　在(zài)问(wèn)答(dá)环节，巴菲特提出了一百年后伯克(kè)希(xī)尔的发展愿(yuàn)景，他说，希望这家公司仍(réng)能被(bèi)股(gǔ)东(dōng)们眷(juàn)顾，并且为社会带来幸福感，拥(yōng)有无限的(de)资本和(hé)大量的人才。“就(jiù)像格(gé)雷厄姆1949年写(xiě)下(xià)的书时至(zhì)今日依然畅销且屹立不倒一样，成为其他人(rén)的(de)榜样。”

　　34.

　　未来12~15年伯克(kè)希尔的(de)资本

　　仍会比大(dà)部分公司都(dōu)要多

　　巴菲特表示，“伯克希(xī)尔被认为是一个国家的资(zī)产而非负债(zhài)，以往(wǎng)记(jì)录(lù)已(yǐ)经说(shuō)明了(le)这一点。未来12~15年，伯克(kè)希尔的(de)资本还是会比大部分(fēn)公司都要多，也仍然可以在(zài)国(guó)家(jiā)的经济(jì)中投(tóu)入非常(cháng)多的钱，带来更多的就(jiù)业。”

　　35.

　　巴(bā)菲特：伯克(kè)希尔(ěr)的股(gǔ)票回购不会停

　　巴(bā)菲特(tè)说，“相信(xìn)在格雷格继(jì)任后，他仍(réng)会做出与(yǔ)现在相同的股票回购决定(dìng)。”

　　伯克希尔哈撒(sā)韦非保(bǎo)险(xiǎn)业务副(fù)董事长(zhǎng)格雷格(gé)·阿贝尔(ěr)补充(chōng)道：“沃(wò)伦(lún)和查理定下了非常优秀的回购计划框(kuāng)架，我会(huì)继续沿用(yòng)，因(yīn)为股票回购将同(tóng)时对股东和(hé)公司自身的运营(yíng)产生益处，如果资本足够且股票(piào)很有吸引力(lì)，那么为(wèi)什么(me)不(bù)通过(guò)回购来提升单股(gǔ)内在价值呢？因此当时机(jī)来临，我们会成为活跃的股票回购方。”

　　谆谆(zhūn)人生教(jiào)诲

　　36.

　　巴菲特(tè)：给自己(jǐ)写讣告，

　　并逆向行动，人(rén)生的路(lù)就清晰(xī)了

　　在回答关于遗(yí)产规划的问(wèn)题时，巴菲(fēi)特(tè)说，在伯克希尔，只(zhǐ)要把某几只股票拿(ná)好就(jiù)行，但这并不适合所有人。如果你(nǐ)想(xiǎng)要你的孩子拥有某(mǒu)种价值(zhí)观，重要的是：你要践(jiàn)行这样的价值观，并和他们谈论这(zhè)个价值(zhí)观(guān)，从他(tā)们出(chū)生起，他们就在学习你(nǐ)。“你的意志与此有关。”

　　巴(bā)菲特说：“如果你想弄清楚如何度过(guò)这一生，你可以写一下讣告，并(bìng)进行逆向(xiàng)行动”。

　　37.

　　93岁“股神(shén)”巴菲特：

　　我年事已高但(dàn)没有写过遗嘱

　　巴菲特(tè)说，“之(zhī)前观察过(guò)很多富裕家庭，它(tā)们在财产规划分配(pèi)上都存在各自的问题。我年事已高，可我并没有(yǒu)签过(guò)遗嘱，因为签订遗嘱需要孩子的理解以及(jí)他们的建议。这件事情对于孩(hái)子而(ér)言，在20岁和60岁(suì)的不同时期来做，效(xiào)果是(shì)不(bù)一样(yàng)的”。

　　在他看来(lái)，过(guò)早向孩子宣告遗嘱会(huì)绑架他们的成(chéng)长。“有一些人完(wán)全不向他(tā)们的孩子透露任何遗嘱有关的事情，而有(yǒu)些人则用(yòng)遗嘱去绑架(jià)孩子的(de)成(chéng)长。当过早地向孩子宣读遗嘱，比如(rú)在他们的成长阶段，让他(tā)们知(zhī)道(dào)遗嘱上(shàng)的内(nèi)容——这在以(yǐ)后(hòu)会(huì)很难(nán)更改，我认为这是家长犯下的一个巨大错误”。

　　38.

　　查理·芒(máng)格分享成功(gōng)的秘诀：

　　活到老(lǎo)学(xué)到老，并(bìng)学会(huì)感恩

　　会上，查(chá)理(lǐ)·芒(máng)格(gé)说，“成功很简单，比如(rú)花钱要量(liàng)入为出，花的钱要比赚的钱少(shǎo)；避(bì)免身边有能量的(de)人和(hé)活(huó)动；要(yào)活到老学到(dào)老，要(yào)学会感恩。如果你能(néng)做(zuò)到(dào)这一切，那你(nǐ)一定会成功。如果做不到，成功就需(xū)要(yào)更多的(de)运气，当然(rán)，你一定(dìng)不要(yào)把自己的命(mìng)运都押宝在运(yùn)气赌注(zhù)上”。

　　39.

　　巴菲(fēi)特“凡尔赛”？和(hé)自己喜欢的人一起工(gōng)作，业务中(zhōng)没有(yǒu)困难

　　巴菲特说，“我(wǒ)们的(de)业务中没有困难，我们都非常热(rè)爱自(zì)己的事业。每天早上起床时，我都感觉非常棒。和一群我喜欢的人一起工(gōng)作(zuò)，彼此欣赏对方，而且我(wǒ)上班(bān)通勤也只(zhǐ)需要约(yuē)5分钟(zhōng)的路程，这是(shì)非常理想的工作(zuò)环境，没有什么能比(bǐ)这更美妙的事情了(le)！”

　　40.

　　巴菲特：我时(shí)常关注《聪明的投(tóu)资者》

　　在(zài)亚马逊的排名(míng)

　　股(gǔ)东(dōng)大会上，巴菲特再(zài)度提起本·格雷厄姆在(zài)投(tóu)资(zī)上对他产生的积极影响，他说：“1949年，格雷厄姆(mǔ)在他的书中写(xiě)下(xià)一些非常有说服力(lì)的话，告诉我我在过去8、9年(nián)间所(suǒ)从事(shì)和(hé)热爱的工作都是错误(wù)的。我看(kàn)了这本书（注：即《聪明的投资者》）一遍又一(yī)遍。无论他的想法(fǎ)是(shì)否正确，我都非常喜欢(huān)，甚至还不(bù)时去亚(yà)马逊看(kàn)看这本(běn)书的排名，它一直在(zài)畅销榜上(shàng)排在差不多第(dì)300名或第350名的位置。试想下，到哪里再找(zhǎo)一本书在其(qí)领域里具有(yǒu)这样持续的地位(wèi)？”

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