自(zì)2022年底以来，A股市场一(yī)改(gǎi)颓势，展现(xiàn)出(chū)积(jī)极回暖的画风，半(bàn)导体、AI、中(zhōng)特估等主题(tí)层出不穷，基金经理也随之调(diào)仓(cāng)换股，成为市场(chǎng)关注焦点(diǎn)。而公(gōng)募基(jī)金(jīn)2023年一季报的披露(lù)，将(jiāng)明星基金经理们近(jìn)期投资动(dòng)向逐一(yī)曝光(guāng)。

　　4月21日，易(yì)方达、广发(fā)、富(fù)国(guó)、景(jǐng)顺长城(chéng)等基金披露旗下基(jī)金的(de)2023年一(yī)季(jì)报，张坤(kūn)、刘格菘、陈皓、朱少(shǎo)醒、刘彦(yàn)春等一(yī)季度(dù)投资情况出炉。

　　仓位(wèi)往往(wǎng)代(dài)表了基(jī)金经理对后市的基(jī)本看法。多数明星基金经理在一季度仍保(bǎo)持90％以上的高仓(cāng)位运作，仍坚持了自己的投资风格和思(sī)路(lù)。

　　不少(shǎo)人士(shì)看好后(hòu)市，如(rú)刘彦春表示对(duì)全年股票市场有信心，未来将继续保持较(jiào)高仓(cāng)位(wèi)运作，更多在顺周期行(xíng)业中寻找(zhǎo)投(tóu)资(zī)机会(huì)。刘(liú)格菘也对市场2023年二(èr)季度(dù)的表现持乐观的态度，随着公司季度业绩逐渐披露，市场(chǎng)权重(zhòng)倾向(xiàng)也会逐渐从逻辑演绎(yì)展望(wàng)转(zhuǎn)向扎实基本面验证，预计更注重基本面和(hé)估值的匹配度。

　　值得一提的(de)是，陈(chén)皓(hào)在(zài)一季报(bào)也用相当大的篇(piān)幅谈了他对(duì)一季度热门的AI板块的看法(fǎ)。他认(rèn)可AI（人工智能）很可能是一次(cì)全新的技术革(gé)命，但直言(yán)客观上当(dāng)下的研(yán)究认(rèn)知还不具(jù)备对相关(guān)标的的定价能力(lì)，尤(yóu)其当这些(xiē)个(gè)股快速上涨后，选择暂时“以静制(zhì)动”，等待胜(shèng)率和赔(péi)率更高的投资时机(jī)出现。

　　张坤继续(xù)维持高仓(cāng)位(wèi)运作

　　被(bèi)称为“坤坤”的张坤(kūn)是最受基民关注的基金经理，他是(shì)国(guó)内首位千亿级主动权益基金经理，手握巨资让他分量十足(zú)。

　　从基金君(jūn)整理(lǐ)表格来看，相较去年底，张坤所(suǒ)管理的4只基金在今年一季度仓位基本都维持高仓位运作(zuò)，多只基金(jīn)一季度末仓位均处于(yú)94％以上(shàng)。

　　具体来看，张(zhāng)坤管理的四只基金中规(guī)模最大的一只(zhǐ)——易方达(dá)蓝(lán)筹精选(xuǎn)，由(yóu)去年末(mò)的(de)股(gǔ)票市(shì)值(zhí)占基金(jīn)净(jìng)值比例的94.7％微调至一季度末(mò)的(de)94.26％。张(zhāng)坤在季报中也写道，易方达蓝筹精选基金在一季(jì)度股票仓位基本稳定，对结(jié)构进行了调整。

　　同样，张坤管理的(de)易方达优质精选、易方达(dá)亚洲精选在一季度(dù)末的仓(cāng)位(wèi)在94％以(yǐ)上(shàng)。不过，易方(fāng)达(dá)优质企业(yè)三年持有一季度仓位(wèi)为92.82％，相较去年(nián)底的94.77％，略有下滑。

　　张坤(kūn)一直保持了(le)一定水平的(de)港股仓位，一季度末(mò)所管理的4只基(jī)金基本维持和去(qù)年底的差(chà)不(bù)多的港股仓位，基(jī)本都(dōu)是30~50％之间。相对(duì)来(lái)说，调整(zhěng)幅度(dù)较大的是易(yì)方达亚洲精选，一季(jì)度末该基金持有港股和(hé)美股(gǔ)的比例为56.39％、38.4％，而去年四季度配(pèi)置港(gǎng)股 和(hé)美股的比(bǐ)例为65.64％、28.68％，进行了明显的调整。

　　而张坤在易方达亚洲精选中也写道，在一季(jì)度(dù)股(gǔ)票(piào)仓位基本稳定，对结构进行了(le)调(diào)整(zhěng)，增(zēng)加了科技等(děng)行业的配置(zhì)，降低(dī)了金(jīn)融等行业的(de)配置，另(lìng)外(wài)，在区域分布上配置的(de)更(gèng)加均衡。个股方面，仍(réng)然持有商业(yè)模式出色、行业格局清晰、竞(jìng)争力强的(de)优(yōu)质公(gōng)司。

　　一季度增配(pèi)消费、降(jiàng)低金融

　　加(jiā)仓贵(guì)州(zhōu)茅台(tái)减持(chí)腾讯(xùn)控股(gǔ)

　　张坤在投(tóu)资上颇有(yǒu)定力，经常在(zài)季报中谈(tán)及，投资者需要时刻(kè)保(bǎo)持一种克制而(ér)理性(xìng)的(de)心理状态，不(bù)需要大量的行(xíng)动，而是极大(dà)的耐心(xīn)，坚(jiān)持投资原则，等(děng)到机会(huì)时全力出击(jī)。他一(yī)直保持着偏(piān)低换手率，一季报的重仓股也(yě)基本保持(chí)稳定(dìng)，只是(shì)在结(jié)构(gòu)上进行调整。

　　从易方(fāng)达蓝筹精选一季(jì)度末持仓上看，前(qián)十大重仓股变化不大(dà)，贵州(zhōu)茅(máo)台(tái)再次成为该基金的第(dì)一大(dà)重仓股，泸州老窖、腾讯控(kòng)股(gǔ)成为其(qí)第二、第三(sān)大重仓股(gǔ)，而在去年末(mò)，该基金前三大重仓股依次是(shì)腾讯控股(gǔ)、五粮液、洋河股份。

　　张坤也在(zài)季(jì)报中写道，一季度股票仓位基本稳(wěn)定(dìng)，对结构进行了调整，增加(jiā)了消费等行(xíng)业的配置，降低了金融(róng)等行(xíng)业(yè)的配置(zhì)。、

　　去年(nián)11月以(yǐ)来港(gǎng)股市场的(de)大反弹，张坤明显进行了调整，减持(chí)了跟腾讯控(kòng)股和香港交易(yì)所，而增加了美团(tuán)-W、中(zhōng)国海洋石(shí)油。其(qí)中，相(xiāng)较去年(nián)底，中国(guó)海洋石油新进前(qián)十(shí)大(dà)重(zhòng)仓股(gǔ)之列，而药明生物退出前(qián)十大重(zhòng)仓股之(zhī)列。

　　目前(qián)看，易方达蓝(lán)筹(chóu)精(jīng)选和易方达优质企(qǐ)业三年持有的头(tóu)号重仓(cāng)股为(wèi)贵州茅台，但是易(yì)方达亚(yà)洲精选和易方达(dá)优质精选(xuǎn)的头号重仓股(gǔ)仍为腾(téng)讯(xùn)控(kòng)股。去(qù)年底这四只基金的头号(hào)重仓股均(jūn)为腾(téng)讯(xùn)控股(gǔ)。

　　而虽然一季度末腾(téng)讯控股(gǔ)仍(réng)是易方达优(yōu)质精选的(de)第一大(dà)重仓股，但相(xiāng)较去(qù)年底已经进(jìn)行了减(jiǎn)持(chí)，同(tóng)样减持的还(hái)有港交(jiāo)所，这只个股已(yǐ)经推出了(le)前十(shí)大重仓股之列。而(ér)美团新进其前(qián)十(shí)大重仓股之列。

　　一季度规(guī)模(mó)小幅提(tí)升(shēng)

　　总规模逼近900亿

　　张坤(kūn)曾是(shì)行业内首位主动权益基金(jīn)管(guǎn)理规模超(chāo)过千(qiān)亿的基(jī)金经(jīng)理，但(dàn)近两年A股市场震(zhèn)荡，所管(guǎn)理规模所缩水。一季(jì)度(dù)末他所管理规模基(jī)本和(hé)去年底持平，整体规模逼近(jìn)900亿。

　　截至(zhì)2023年一季(jì)度末，易方达张坤管理(lǐ)的4只基金(jīn)合计总规(guī)模达到889.42亿元，相比三(sān)季度末减少了4.92亿元。

　　具体来看，一季度(dù)末，易方达(dá)蓝筹精(jīng)选(xuǎn)、易(yì)方达优质(zhì)精选、易方(fāng)达优势企业三(sān)年(nián)、易方达亚洲精选股票(piào)的规模分别(bié)为562.09亿元、189.71亿(yì)元、53.23亿(yì)元、83.39亿元。

　　值得(dé)一提的是(shì)，易方达(dá)蓝筹(chóu)精选在(zài)今年(nián)一季度规模缩水8.66亿元，目(mù)前(qián)仍以562.09亿元(yuán)的规模，位居基金(jīn)行(xíng)业“巨无霸”的(de)主动权益(yì)基金。

　　选择一条可积累的 “很长的坡(pō)”

　　并在坡上“滚雪球(qiú)”是很重要的

　　张坤每次在(zài)季报中都会清(qīng)晰(xī)写道自己的(de)投资(zī)思路，这一次也不例(lì)外，值得投(tóu)资者看一看。

　　张坤在(zài)季报中写到，基本面(miàn)价值投资很吸引人的一点是(shì)，投(tóu)资(zī)者可以(yǐ)用很(hěn)长一段(duàn)时(shí)间来充分观察公(gōng)司的发(fā)展，等到它们用事实证明自己的成(chéng)功(gōng)和巨(jù)大的成长潜力(lì)之后，再(zài)买入(rù)也不迟。

　　基本面价值投(tóu)资的优(yōu)势之一在于可(kě)积(jī)累性。具体来(lái)说(shuō)，积累体现(xiàn)在对基本面分析方法的理解和对具体行业(yè)和(hé)企业的洞察，所有(yǒu)这些都使投资者未(wèi)来更可能(néng)做出对具(jù)体投资(zī)标的内在(zài)价值(zhí)的准确判(pàn)断。

　　如果只是(shì)针对某一(yī)次投(tóu)资，积累的重要性可(kě)能并不显著。但如果将投资贯穿一生，并(bìng)将长期复合回报作为终级目标，可积累性就是这一目标(biāo)的最重要保障，选择一(yī)条可(kě)积(jī)累的 “很长的坡”并在坡上(shàng)“滚雪球”是很重(zhòng)要的。我们会参考全球产业升(shēng)级的经(jīng)验(yàn)，持续做深入的研究积累，争取构建一(yī)个全面而(ér)尽(jǐn)量准确的坐标系，希望(wàng)能正确评估企业的竞(jìng)争力(lì)并跨行业(yè)选(xuǎn)出好的公司(sī)。识别出好公(gōng)司是如此(cǐ)重要，因为好公司不是好股票(piào)的唯一情形就是估值过高，在其(qí)他(tā)情形下，好公司都会(huì)给投(tóu)资者带(dài)来(lái)长(zhǎng)期可观的回报。

　　研(yán)究方面，阅读(dú)企业(yè)的定期(qī)报告并对财务数据进行(xíng)系统(tǒng)整理和分析，是理解企(qǐ)业基本面的核心手段之一。在(zài)定期报(bào)告中，企业(yè)的所有经营(yíng)活动都会(huì)反映在财务数据中，定量的数据可以(yǐ)用来(lái)检(jiǎn)验并修正调研中(zhōng)对(duì)企业形(xíng)成的定性感知。如果能对一家公(gōng)司过去和(hé)当前的财务状(zhuàng)况(kuàng)了如指掌，就更有可能正确评判这(zhè)家公司的未(wèi)来价(jià)值。罗杰斯(sī)曾说过，你要阅读一(yī)切。如果你对一家公司感兴趣(qù)，那就(jiù)看看它的年报，你就会(huì)超过华(huá)尔街(jiē)98％的人(rén)。如果你阅(yuè)读了年(nián)报中的(de)附注，你就(jiù)会(huì)超过华尔(ěr)街的所(suǒ)有人。

　　几乎任(rèn)何成功的公(gōng)司都经历过短期的经(jīng)营业绩(jì)和股价的震(zhèn)荡，经历过市场先生态(tài)度的冷(lěng)暖，但它们成功的(de)模式往往没有变化，通过(guò)深(shēn)入(rù)的研究并抓住这些关键的(de)因素，是能够一路坚持下来的重要因素，也(yě)通常意味着长期(qī)可观(guān)的收益。

　　刘格菘：重点持仓光伏、储(chǔ)能、新能源车

　　曾经(jīng)作为(wèi)一(yī)人包揽前三的基金经理刘格(gé)菘，其一举一动颇(pǒ)受关注。

　　以刘格菘(sōng)管理的广发双(shuāng)擎升级为例，一季(jì)度(dù)末该(gāi)基金(jīn)保持较高仓位运作，该基金股(gǔ)票仓位为92.15％，较2022年四季度(dù)末的94.14％略有下滑(huá)，但(dàn)基本是高仓位应对市场。

　　刘格菘在一季度持(chí)仓(cāng)结(jié)构并没有进行大幅度调(diào)整。数据(jù)显示，广(guǎng)发双擎升级一季度末前五大重仓股分别为晶澳科技、阳光电源(yuán)、亿纬锂能、隆基绿(lǜ)能、圣邦股份，这(zhè)些重仓股均出现(xiàn)在该基金去年四季度末(mò)的前十大重(zhòng)仓股之列。

　　刘格菘(sōng)在季报中写道，2023年一季(jì)度，表现(xiàn)较好的(de)行业为新科技技术演(yǎn)绎预(yù)测中的相关行业(yè)，例(lì)如计算机(jī)、传(chuán)媒、通信。以光伏、新能源、汽车等(děng)为代(dài)表的高端(duān)制造业资产经历了下跌(diē)。在(zài)海外(wài)金融风险(xiǎn)担忧、经(jīng)济衰退的初始预期、国际关系不(bù)确定(dìng)的情(qíng)况(kuàng)下(xià)，叠加AIGC带来的(de)较热烈的应用展(zhǎn)望，资金(jīn)分(fēn)流可能是高(gāo)端制造业相对(duì)表现不理想的原因之一。

　　广发双擎升级基金的持仓结构并(bìng)没(méi)有进行大幅(fú)度(dù)的调整，依然围绕已经建立全球(qiú)比较优势的高端制造产业(yè)链布局。从重仓持(chí)股(gǔ)来看，该(gāi)基金重点持(chí)仓的光伏(fú)、储能、新能源(yuán)车(chē)方(fāng)向。

　　和(hé)2022年四(sì)季度(dù)相比，刘格菘一季度的重仓股变(biàn)化不(bù)大，仅晶(jīng)科能源新进前十(shí)大重仓股之列，而(ér)比(bǐ)亚迪(dí)退(tuì)出了前十(shí)大重(zhòng)仓行列(liè)。

　　谈及后市，刘格菘对市场2023年(nián)二季度(dù)的表现持乐观(guān)的态度，随着公司季度业绩逐渐披(pī)露(lù)，市场权重倾向(xiàng)也会逐(zhú)渐从逻辑演绎展(zhǎn)望(wàng)转向扎实基本面验证，预(yù)计更注重基本面和估值的匹配度(dù)。对本(běn)基金重点持仓的光伏、储(chǔ)能、新能(néng)源车方向保持相对乐观，投资中相信(xìn)基本面(miàn)优(yōu)秀和(hé)增量价(jià)值积(jī)累(lèi)的公司。经过调整，行业估值(zhí)水(shuǐ)平已在(zài)历史低位，产业链的(de)变化在市场(chǎng)定(dìng)价中(zhōng)未被充分认知和体现。

　　就A股(gǔ)市场一(yī)季度的阶段特点(diǎn)来说，当前市场(chǎng)的参(cān)与(yǔ)资(zī)金方(fāng)呈现复杂多样的趋(qū)势，收(shōu)益预(yù)期的时间维度(dù)预期也(yě)呈现分化(huà)，因(yīn)此(cǐ)短期内市(shì)场在主题逻辑的演绎幅度(dù)、转换速度(dù)都会可预见地(dì)加大。这(zhè)对于投(tóu)资人(rén)而言(yán)，在新信(xìn)息(xī)的处理上提高了难度，短期内(nèi)基(jī)本面估(gū)值(zhí)匹配(pèi)的压力也会(huì)比较(jiào)大。

　　陈(chén)皓(hào)：投资和人生一样(yàng)，

　　一(yī)生最重(zhòng)要的选(xuǎn)择也(yě)就是三、五次(cì)

　　作为市(shì)场上较为知名的均(jūn)衡性投资选手，陈皓一(yī)季度(dù)如何调整投资组合，如(rú)何展望未来市场投资机会，也非(fēi)常(cháng)受(shòu)到市场关(guān)注。

　　陈(chén)皓在其管理的易(yì)方达新经(jīng)济基金(jīn)中(zhōng)回顾一季度市场行情(qíng)时(shí)表示(shì)，一季度中国经济整体(tǐ)温和复苏，由于(yú)刚刚经历疫情(qíng)，居民消费和企俄罗斯人人均寿命，俄罗斯人寿命平均多少业投(tóu)资的(de)信心恢复会(huì)有(yǒu)一(yī)个过程，因此(cǐ)短(duǎn)期(qī)持续加杠杆的(de)动力不(bù)强(qiáng)，复苏力度相比市(shì)场乐观预期仍(réng)有(yǒu)一(yī)定差(chà)距。海外则维持滞涨格局，尽(jǐn)管3月以硅谷银行为代表(biǎo)的欧美 金融风波(bō)暂时(shí)平(píng)息，但也(yě)让投资(zī)者担心这是(shì)否只是当下复杂环境下各种(zhǒng)危机的冰山一(yī)角。尤其4月初欧佩克+的减产行(xíng)为进(jìn)一步(bù)增(zēng)强了未来通(tōng)胀的韧性(xìng)，也让美联储在(zài)货币政策调整决策时愈加进退(tuì)两难。

　　亮点不(bù)多的经济基本面遇到无处安(ān)放的(de)流动(dòng)性(xìng)，“AIGC（人工智能(néng)自(zì)动内容生成）”和(hé)部分国企相关板块获得了边际(jì)资金(jīn)的(de)巨量涌入，机构短时间剧烈、集中的(de)调仓行为，则进一步(bù)加剧了(le)市(shì)场(chǎng)结(jié)构的(de)分化。受益两大(dà)主(zhǔ)题的TMT和(hé)建筑、石油石化(huà)等板块表现(xiàn)突出(chū)，而(ér)新(xīn)能(néng)源、金融地(dì)产等行业(yè)则录得(dé)负收益。

　　谈及一季(jì)度投资操(cāo)作时，陈皓称，由(yóu)于尚未发掘(jué)到基本面驱(qū)动的(de)投资主(zhǔ)线，本基金一季度操作不(bù)多(duō)，主要包括行业上用(yòng)医药替代了部分白酒仓位，个股上则(zé)逆(nì)向增持了一些由(yóu)于短期基本面一般或(huò)者(zhě)机构调仓导致(zhì)股价下跌，但长期市(shì)值空间较大的中(zhōng)小盘(pán)个(gè)股。

　　从前十大重仓股变化(huà)上(shàng)看(kàn)，此前连续3个季(jì)度位列前五(wǔ)大重仓股(gǔ)之一(yī)的(de)五(wǔ)粮液，在(zài)今年一季度退出该基金前十大重仓股，宝信软件取代(dài)五粮(liáng)液，新进前五大重仓股。

　　作为一季度唯(wéi)一一只仍保留在前十大重仓(cāng)股的贵州茅台也遭到(dào)陈皓减持，对比(bǐ)上一个季(jì)度，陈(chén)皓在一(yī)季度减持了6.8万股贵州茅台，环比(bǐ)减持幅(fú)度接近30％，贵(guì)州茅台(tái)也从上一季度的第二大重仓股(gǔ)退(tuì)居第(dì)四(sì)大重(zhòng)仓股。

　　其他前十大(dà)重仓股中，主要供(gōng)应北斗关键器件的振芯科技(jì)、氟化工(gōng)龙头中的巨化股份(fèn)、特钢龙头中的抚(fǔ)顺特(tè)钢，三(sān)只个股(gǔ)一(yī)季度新进前十(shí)大重(zhòng)仓股(gǔ)。

　　除(chú)了五粮液之(zhī)外，紫光(guāng)国微、宁德时代也退出(chū)前十大(dà)重仓股(gǔ)。

　　陈皓在一(yī)季报也用相当大(dà)的篇幅谈了他对一(yī)季度(dù)热门(mén)的AI板块的看法。

　　他称，对于火热的AI（人(rén)工智(zhì)能）主题我们也进(jìn)行了积极的研(yán)究(jiū)，方向(xiàng)上非(fēi)常认同其很可能(néng)是(shì)一次全新的技(jì)术革命，将极大提升全(quán)社会的(de)生产效率，但(dàn)客观上(shàng)我(wǒ)们当(dāng)下(xià)的研究认(rèn)知还不具备(bèi)对相关(guān)标的(de)的(de)定价能力，尤其当这些(xiē)个股快速(sù)上涨后，也不太符合我们“以相(xiāng)对合理的(de)价(jià)格(gé)买入预(yù)期收益率(lǜ)更高的(de)资(zī)产”这(zhè)一投资理(lǐ)念(niàn)，因此会(huì)选择暂时“以静制动”，继续对产业和公司进(jìn)行(xíng)跟踪、研究以及再(zài)定价，等(děng)待胜率(lǜ)和赔率更高的(de)投(tóu)资(zī)时(shí)机(jī)出(chū)现(xiàn)。

　　陈皓在一(yī)季报中还分享(xiǎng)了自己最新的投资感悟(wù)，他表示，相比资本市(shì)场即(jí)期涨(zhǎng)跌带来的(de)多巴胺，我(wǒ)们更倾向于通过深入研究获得超(chāo)额认(rèn)知、并最终映射(shè)到投资上来获得内啡肽(tài)。投资和人生一样，每天(tiān)都(dōu)可以做选择，但终其一生(shēng)最(zuì)重(zhòng)要的其(qí)实也(yě)就是那三、五次(cì)，我们平(píng)时的(de)不断学习(xí)、反思、进化，努力追(zhuī)寻的正(zhèng)是在每一次关键(jiàn)选择时(shí)将(jiāng)胜率再提升一点点。

　　展(zhǎn)望(wàng)二(èr)季度(dù)，陈皓(hào)认为，“一(yī)些积极因素正在酝酿或(huò)发酵，我们(men)重启了与世(shì)界的链接，中国(guó)在中(zhōng)东、南美(měi)等新(xīn)兴市场获得了更多实(shí)质性认(rèn)同的声(shēng)音和(hé)举动；国(guó)内(nèi)主要城市的一二(èr)手(shǒu)房销售持续恢复，部分(fēn)行业已经进入库存周期(qī)的(de)尾段，我们可能真的只需要一(yī)点点(diǎn)信心，就能扭转困局(jú)，将经济带入(rù)正循环。一如当下(xià)的证券市场，我们也衷心的(de)希望其能够早日摆脱存量博弈的困难模式，迎来投资人久违(wéi)的(de)甜蜜(mì)期。”

　　朱少醒：致力于在优质股(gǔ)票(piào)里(lǐ)寻(xún)找价值

　　去翻更多的“石头”

　　富(fù)国基金副总经理朱少醒一季度(dù)持仓基本保持(chí)稳定，持仓依旧以消费、医疗(liáo)、银(yín)行、券(quàn)商、新能源等(děng)板(bǎn)块(kuài)龙(lóng)头(tóu)为(wèi)主。

　　从一季度前十大重仓股上看，贵州(zhōu)茅台(tái)、五粮液(yè)依(yī)旧位居富国天(tiān)惠基金前三大重仓股，金域医学新进前三大重(zhòng)仓股，这也是(shì)自2021年以来，金域医学首次进入富国天惠前(qián)十大重仓股。

　　公开资料显示，金域医学是一家以(yǐ)第三方医学检验(yàn)及病理(lǐ)诊断业务为核心的(de)高科技(jì)服(fú)务企业，通过不(bù)断积(jī)累的(de)“大平台、大网络、大服务、大样本和大数据”等资源优势(shì)，为全(quán)国各级医疗(liáo)机构提供领先的医学(xué)诊断信息整合服务(wù)。

　　除了金域医学之(zhī)外，基础化工板块中的蓝晓科技也在一季度新进(jìn)富国天惠前十大重仓股，受益于生命科俄罗斯人人均寿命，俄罗斯人寿命平均多少学业务增长迅速，截止(zhǐ)4月20日，今年以来(lái)，蓝晓科技股价上(shàng)涨33.05％。

　　相比之(zhī)下，药明康德、瑞丰新(xīn)材两只个股则(zé)在一季度退出富国天惠前十大重仓股。

　　朱少(shǎo)醒(xǐng)在(zài)一季(jì)报中回顾，一季度(dù)沪深300指(zhǐ)数上涨 4.63％，创业板指上涨2.25％。在度过了充满各(gè)种艰难挑战的(de)2022年(nián)后，一季度(dù)实(shí)体经济(jì)进入了复苏的阶段。各项宏观(guān)经(jīng)济指标在3月份(fèn)有了明(míng)显改善。货币政策保持宽(kuān)松，前几年(nián)实施的一些收(shōu)缩性行业监管(guǎn)政策放松管制的迹象确认。投资者(zhě)的风险偏(piān)好有(yǒu)微(wēi)弱的(de)回升。

　　尽管目前数据上呈现的复苏力度还不是很强，但(dàn)我们应(yīng)该看到是积(jī)极的因素正在发(fā)挥作用持续的进程中。更要重视的是市场的整体(tǐ)估(gū)值依(yī)然处于(yú)长周期中很有吸引(yǐn)力(lì)的位置，当(dāng)下权益市场处在(zài)较好的风险收(shōu)益区间。

　　他表示，放在更长的(de)时间(jiān)维(wéi)度，我(wǒ)们相信现在所面临的重重(zhòng)困难(nán)终将找到解决的出路(lù)。投资者(zhě)当前选择承(chéng)受(shòu)市(shì)场波动对(duì)应的预期回报水平的是相当合适的。未(wèi)来(lái)我(wǒ)们依然会致力于在优(yōu)质股票里寻找价值，去翻更多(duō)的“石头”。

　　他在(zài)多次季报披露时(shí)反复强调，我们并不具备(bèi)精(jīng)确预(yù)测市场短期趋势的可(kě)靠(kào)能力，而把精力集中在耐心(xīn)收集具(jù)有远大前景的优秀公司，等待公司自身创造(zào)价值的实现和市场情(qíng)绪在未来(lái)某个时点的周(zhōu)期性回归。个股(gǔ)选择(zé)层面，本基金偏好投(tóu)资(zī)于(yú)具有良好“企(qǐ)业基因”，公司治理结(jié)构完善(shàn)、管理层(céng)优(yōu)秀的企业。我们认为此类企业，有更大的(de)概率能在未来为投资者创造价值。分享(xiǎng)企(qǐ)业自身增长带来的资本市(shì)场收益是成长型基金获取(qǔ)回报的最佳(jiā)途(tú)径。

　　刘彦春：继续坚守(shǒu)大消费(fèi)

　　作(zuò)为业内知名(míng)的主投大消费板块的基金经理，手握700多亿(yì)“重金(jīn)”的刘(liú)彦春一季(jì)度如何调(diào)仓换股，他又是(shì)如何看待未(wèi)来(lái)市场，也值得(dé)投资者(zhě)关注(zhù)。

　　最新披(pī)露的(de)2023年一季报显示，刘彦春(chūn)整体(tǐ)持仓的仓位(wèi)和行业板(bǎn)块(kuài)变化不大。他在景顺长城鼎益基金(jīn)季报写道，一季度组(zǔ)合仓位和(hé)行业配置没有大的变化，仍(réng)然(rán)坚(jiān)持自(zì)下而上(shàng)精选个股而非择时的(de)投资风格，保持合同约定(dìng)较(jiào)高仓位(wèi)运作。

　　从景顺长(zhǎng)城鼎益季报来(lái)看，前三大重仓股仍为白酒(jiǔ)龙(lóng)头股，贵州(zhōu)茅台、泸(lú)州老窖、五粮液。此外，古井贡酒、山西汾(fén)酒也继续在其前十大重(zhòng)仓股之中。

　　从增持力度(dù)上(shàng)看(kàn)，刘彦(yàn)春对中国中免加仓(cāng)力(lì)度最大(dà)，一季(jì)度环比？增持(chí)9.57％。此外(俄罗斯人人均寿命，俄罗斯人寿命平均多少wài)，相比去年(nián)底持仓(cāng)，美的集团新进前十大重仓股之列，而晨光(guāng)股份退出前(qián)十大重仓股。

　　谈及后市(shì)表示，刘彦(yàn)春表示，一季度(dù)，我国经济温和复(fù)苏。海外(wài)通胀(zhàng)预期变化对国内资本(běn)市场(chǎng)造成较大扰动。美国(guó)失业率水平再(zài)创新低，意味着高利率环境(jìng)大概率持续更长时间(jiān)。气球事件导致中美关系再度紧张(zhāng)。国内(nèi)强刺激预期落空，叠加海外风(fēng)险事件(jiàn)，股(gǔ)票市场开始(shǐ)偏离复苏主线(xiàn)，博弈气氛(fēn)渐浓。

　　我国(guó)经济复苏、美国紧缩后通胀下(xià)行仍(réng)将(jiāng)是今(jīn)年主要宏(hóng)观背景(jǐng)。经济(jì)运行(xíng)正常化需要一个过程，特别是(shì)居(jū)民和中小企业，需要(yào)时间修(xiū)复资产负债表、修复信心(xīn)。随着经济逐步正常化，居(jū)民消(xiāo)费(fèi)信心回(huí)升、超额储蓄下降是必然(rán)事(shì)件，消费今年大(dà)概(gài)率超预期回升(shēng)。就近期公(gōng)布的社融和地产数据分析，二(èr)季度A股盈利(lì)增速有(yǒu)望进入上行(xíng)周期。

　　海(hǎi)外(wài)银行暴雷反映出(chū)加息过快带(dài)来的金(jīn)融风险，本身会加大紧缩效应，联储紧缩速度和幅(fú)度(dù)向(xiàng)下修正。紧缩带(dài)来的金融(róng)风(fēng)险(xiǎn)更多(duō)是流动性问题，底层资产问题不大，海外央行及时救助可以避免风险蔓延。至少(shǎo)现阶段我们认为(wèi)出(chū)现金融(róng)危机的风险不大。欧美等发达国家通胀和金融风(fēng)险(xiǎn)并存，处理难(nán)度较大，这也意味着全球无风险收益率在相对顶部(bù)位置，国(guó)家(jiā)之家沟通对(duì)话、加(jiā)强(qiáng)合(hé)作的可能性也在(zài)加大。

　　全球经济正在重(zhòng)回(huí)正轨的路(lù)上。除了继(jì)续关注整个(gè)经(jīng)济体发展(zhǎn)状况之外(wài)，我们可(kě)以将目光更多放在微观企业层面。可以看到很多(duō)公司在过去几(jǐ)年始终做正(zhèng)确的事(shì)，经(jīng)营效率提(tí)升，逆境中变(biàn)得(dé)更加优(yōu)秀、更加强大。不必总(zǒng)是关注宏观数据，多看(kàn)看微(wēi)观企业变(biàn)化可以(yǐ)让内心更加平静。我们对全年(nián)股(gǔ)票市场有信心，未来将继续保持(chí)合同约定较高仓位运作，更多在顺(shùn)周期(qī)行业中寻找投资机会。期待为持有(yǒu)人创(chuàng)造良好(hǎo)收益。

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