5月(yuè)以(yǐ)来(lái)，港股市场仍在持续下(xià)跌，最近一(yī)个(gè)交易日(rì)即5月25日主要指数更(gèng)是(shì)创出年内收市新低。不过(guò)，虽然(rán)多(duō)只投(tóu)资港股(gǔ)的ETF产(chǎn)品(pǐn)年(nián)内收益(yì)告负，但(dàn)资金越跌越买，多只(zhǐ)港股ETF产品年(nián)内(nèi)份(fèn)额增幅明显，纷(fēn)纷(fēn)创下(xià)历史新高(gāo)。如广(guǎng)发基金(jīn)两(liǎng)只港股ETF年内份额分别激增16倍、13倍(bèi)，华夏(xià)恒生互联网ETF份额(é)也持续增长，最新份额更(gèng)是逼近700亿份。

　　多位业内(nèi)人士对此(cǐ)表示，港股作为离岸市场(chǎng)，基(jī)本面主(zhǔ)要(yào)跟随国(guó)内(nèi)市场(chǎng)，而流动性与海外(wài)流动(dòng)性相关(guān)度较(jiào)高，在基本(běn)面及(jí)流动性双重压力(lì)下，5月市场走势(shì)较弱。不过，当(dāng)前港股市场估值水平已处于(yú)历(lì)史(shǐ)偏低水(shuǐ)平，具(jù)备(bèi)一定的投(tóu)资性价比，看好(hǎo)人工智能、互联(lián)网科技、创新药等细分(fēn)领域的投资机(jī)会。

　　最高激增16倍！

　　多(duō)只份额再创新高

　　Wind数(shù)据显示，截至5月26日，港股(gǔ)ETF产(chǎn)品年内份额合计达2284.37亿份，相(xiāng)较于年初(chū)增幅超37％，年内资金合(hé)计净流(liú)入达244.42亿元。

　　具体来看，有多只(zhǐ)ETF产(chǎn)品(pǐn)份额增幅明显，且再创历史新高(gāo)。其中，广发恒生科技ETF、广发港股创新药ETF年内(nèi)份额增幅分(fēn)别高达1606.32％、1318.78％；份额增(zēng)幅不仅领涨(zhǎng)港(gǎng)股ETF产品，亦在跨(kuà)境ETF产(chǎn)品(pǐn)中位列前二。而易方达、富国基金等旗下5只港股ETF产品(pǐn)份额也(yě)实(shí)现倍数增幅。

　　此外，华(huá)夏恒生互(hù)联(lián)网ETF份额也持续增长，年内(nèi)份额增幅(fú)超31％，最新份额已(yǐ)站上699.71亿份的高位，再(zài)创历史新高，并继续蝉联市(shì)场规(guī)模最大的港股ETF产品。

　　不过，从产(chǎn)品业绩(jì)来看，截至(zhì)5月26日，仍有超九成港股ETF产品年内收益(yì)为负，产品平均收(shōu)益率为(wèi)-8.27％。

　　事实(shí)上，今年以来港股市(shì)场(chǎng)持续震荡下跌，3月(yuè)下旬(xún)虽有小幅回调(diào)，但(dàn)4月(yuè)下(xià)旬之(zhī)后(hòu)又转(zhuǎn)跌，5月(yuè)25日，港股再度缩量下跌(diē)，恒生指数、恒(héng)生科技指数在(zài)同日创下年内收市新低；而整体看，5月港股市场跌多涨少(shǎo)，波动中枢朝下(xià)移(yí)动(dòng)。

　　对于近期港股市(shì)场(chǎng)波动下跌(diē)，广(guǎng)发恒生科(kē)技ETF基(jī)金经(jīng)理刘杰(jié)分(fēn)析(xī)系受多(duō)个因素影响。一方(fāng)面，国内经(jīng)济复苏斜率放缓(huǎn)，市场处于(yú)弱预期和弱复苏(sū)叠(dié)加(jiā)的阶段；另一方(fāng)面，海(hǎi)外核心通胀仍存韧性，美国债务上限到期带95311怎么转人工服务，95311怎么转人工服务直接通来的债务违约风险也对市场风险偏好形(xíng)成扰动。

　　同时，港股囊括了大部分内地互联网以(yǐ)及新经济领域上市公司(sī)，5月份日(rì)本正式出台了制造设(shè)备管制措(cuò)施，加大了市场对(duì)于国(guó)内科技领域的担(dān)忧，同期(qī)A股市场(chǎng)情(qíng)绪偏弱(ruò)，均影(yǐng)响了5月(yuè)份(fèn)港股市场的表(biǎo)现。

　　诺(nuò)德(dé)基金基金经理张昳泓认(rèn)为，港股近期(qī)波动(dòng)较大主要(yào)有(yǒu)基本(běn)面以及资(zī)金面两方面的原因(yīn)。

　　首先(xiān)，从基本(běn)面角度来看(kàn)，去年防(fáng)疫政策转向(xiàng)后市场对于国内(nèi)疫后复苏有较高的预期，“从春(chūn)节前(qián)后的复(fù)苏情(qíng)况，我(wǒ)们确实看到(dào)由于(yú)线下场景的修(xiū)复，消费需求出现了比较好的恢复。而进入4、5月份，国内经济整(zhěng)体相较(jiào)一季(jì)度环(huán)比(bǐ)有(yǒu)所减弱，这(zhè)也使得市场对于国内(nèi)经(jīng)济(jì)复苏预(yù)期开(kāi)始修正，整(zhěng)体盈(yíng)利端预期有所下修(xiū)。”

　　其次，从资金流(liú)动(dòng)性的角度来看，张(zhāng)昳泓表示，海(hǎi)外对于暂停(tíng)加息的节(jié)奏出(chū)现反(fǎn)复，人(rén)民(mín)币汇率(lǜ)也在持(chí)续走弱，近期跌破7的关口。港(gǎng)股作为离岸(àn)市场，基本面主要跟(gēn)随(suí)国内市场，而流动(dòng)性与(yǔ)海外流动(dòng)性相关度较(jiào)高(gāo)，在基本面及流(liú)动性(xìng)双重压力下，5月市场走势较弱。

　　中(zhōng)融基金直言，港股(gǔ)从Beta的角度是中美经(jīng)济相对强(qiáng)弱关系的直接反馈(kuì)，“放(fàng)开国门之后我(wǒ)们预(yù)期中国(guó)经济向上，美国经济进入衰退(tuì)，所以港股(gǔ)表现(xiàn)很(hěn)亢奋，但实际(jì)结果中美两边的(de)状态(tài)变化还是需要更长时间，但大概率还是会发生的，在这个过程(chéng)中的波(bō)折就对应着人民币汇率和港股的大幅波动。”

　　看好(hǎo)AI、创新(xīn)药等(děng)细分领域投资机会

　　尽管(guǎn)年内持续下跌(diē)，但多位业内人(rén)士(shì)认为，当前港股(gǔ)市场(chǎng)估值水(shuǐ)平已处于(yú)历史偏低水平，具备一(yī)定的投资(zī)性(xìng)价比，并看好人工(gōng)智能、互联(lián)网科技、创新(xīn)药等细(xì)分领域的投资(zī)机(jī)会。

　　广发基金(jīn)刘杰表示(shì)，受欧美银行业危机(jī)影(yǐng)响和(hé)主要经(jīng)济体政策变化扰(rǎo)动，今年以来港股持续回(huí)调(diào)，整体表(biǎo)现不如A股。但随着国内外流(liú)动性(xìng)压力持续缓解(jiě)，未来港股资金(jīn)面或有机会(huì)得到改善，结合(hé)当前的低估值水平(píng)，港股吸引(yǐn)力或许(xǔ)逐(zhú)步凸显。“某些波动较大且回(huí)调(diào)较多的细分板(bǎn)块(kuài)或(huò)许是值得关注的(de)方(fāng)向(xiàng)，例如(rú)恒生(shēng)科(kē)技(jì)以及港股创新药等，若未来(lái)市场(chǎng)进一步(bù)回暖，科技领(lǐng)域、港股创新药以及消费复苏或(huò)者更能调(diào)动市场的关注度。”

　　投资建议(yì)上，广发基金刘杰认为港(gǎng)股波动性较大，建议(yì)投资(zī)者通过定投分散参与，较好平(píng)衡(héng)风险和机会。同时，选择更有价值(zhí)的细(xì)分赛道，或许更符(fú)合(hé)未来(lái)市(shì)场的(de)表现。

　　具体来看，首(shǒu)先，人工智能有望成为全球投资的主线，推动了中(zhōng)美股(gǔ)市的表现(xiàn)，未来(lái)人工智(zhì)能应用(yòng)或利(lì)好科技(jì)相关细分领域。其次，港(gǎng)股创新药是国内(nèi)医(yī)药领域长(zhǎng)期具备相对优势的细分赛道(dào)，对比美国创新药占比(bǐ)医(yī)药市场80％的占比，国内占比仅为10％左右，未(wèi)来肿(zhǒng)瘤等方向需要更(gèng)多更先进的(de)疗(liáo)法和创新药，长期投资(zī)价值(zhí)值(zhí)得关注(zhù)。此外95311怎么转人工服务，95311怎么转人工服务直接通，港股消费行业也有望(wàng)上行(xíng)。因(yīn)为目前我国经济总量数据回暖(nuǎn)，国内(nèi)经(jīng)济长远(yuǎn)发展的确(què)定性(xìng)增(zēng)强，居(jū)民可支配(pèi)收入增加，消(xiāo)费信心正逐步恢复。

　　中融基金表(biǎo)示(shì)，港股市场(chǎng)是以(yǐ)机构和外资(zī)为主(zhǔ)导的(de)市场，因此海外经济数据对港股(gǔ)资金面会产生较大影响。在当前流动性持续承压和较弱的国(guó)际宏观环境背景下，短期港股或是震荡行情，投(tóu)资者可以关注高(gāo)稳定性且具备估值性价比的标(biāo)的。

　　“当中(zhōng)国经(jīng)济恢复比预(yù)期更强或(huò)者美(měi)国经济下滑比预期更快这二者中任一情(qíng)景(jǐng)发生甚至同(tóng)时发(fā)生时，我(wǒ)们(men)可能就会看到人民币汇率(lǜ)的走(zǒu)强(qiáng)，同时(shí)港(gǎng)股整体表(biǎo)现也会走强(qiáng)。”中融基金(jīn)进一步指(zhǐ)出(chū)，可以先重(zhòng)点(diǎn)关注运营商等高股息资产(chǎn)，而随(suí)着(zhe)市场预期更进一(yī)步强化，可以更多关注互联(lián)网、创新药等高弹性板(bǎn)块。因(yīn)为消(xiāo)费品的业绩差异很大，建议更多(duō)关(guān)注个(gè)股的性价(jià)比与(yǔ)成长(zhǎng)的确(què)定性。

　　诺德基金张昳(dié)泓直言，从(cóng)长期(qī)维度来看，当(dāng)下(xià)港股市场具备一定的投资性价(jià)比，当前估值(zhí)水平(píng)仍(réng)然位(wèi)于历(lì)史偏低水平(píng)。从基本(běn)面(miàn)角(jiǎo)度来说(shuō)，他们认为国内经济的复(fù)苏节奏可能大(dà)概率是(shì)一波三折趋势向(xiàng)上的弱复苏态势，当下港股市场已经price in经济复(fù)苏较弱的相对悲(bēi)观的预期(qī)，往后看随着经济的缓慢(màn)复苏，预计(jì)盈利预期也会逐步上(shàng)修。而(ér)从(cóng)流(liú)动性角度来看(kàn)，美联储(chǔ)暂(zàn)停(tíng)加(jiā)息虽在节(jié)奏(zòu)上较难(nán)判断，但(dàn)往未(wèi)来看是大概率事件，预(yù)计人民币汇率的压力也会逐步缓(huǎn)解。

　　“细分板块上，我们认为顺周期受益于国内经济复(fù)苏的消费(fèi)、互联网、医药等板块(kuài)仍然值得重点关注。”张昳泓表(biǎo)示，港股(gǔ)市场(chǎng)由于其离(lí)岸(àn)市场特性，海外投资人(rén)占比较(jiào)高(gāo)，受国内(nèi)及海(hǎi)外多重因素(sù)影响(xiǎng)，市场(chǎng)整体(tǐ)波(bō)动性较大，建议投资人可(kě)以逢低(dī)布局，更多可以采取基金定投的方式投资(zī)于港股(gǔ)市场。

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