“一带(dài)一路”对冲(chōng)欧美拖累无疑是2023年(nián)出口最大的看点(diǎn)。即使考虑去年的低基数，4月的出(chū)口(kǒu)增(zēng)速也(yě)不(bù)赖，与韩国(guó)、越(yuè)南等邻国形成鲜明对比；拉动方面，“一带(dài)一(yī)路”国家成为(wèi)主角，欧美发(fā)达经济体(tǐ)整体偏弱。今年(nián)1-4月“一(yī)带一(yī)路(lù)”国家在中国出口(kǒu)的份额(é)约为36.0％超(chāo)过美欧日(rì)（34.3％），粗略计(jì)算，如(rú)果今(jīn)年“一带一路”出口增(zēng)速保(bǎo)持在6％以上，那么在增(zēng)量(liàng)上(shàng)就可能对冲(chōng)美欧(ōu)日出口的下滑，使得全(quán)年2023年(nián)全(quán)年的出(chū)口(kǒu)增速转正。

　　从整体看，3、4月份(fèn)的(de)数(shù)据再(zài)次(cì)验(yàn)证，当前观察的中国的出口(kǒu)“不看(kàn)港(gǎng)口，不看韩、越”。港口数据和(hé)韩国、越南出(chū)口(kǒu)通胀作为传统观(guān)察中国出(chū)口增速的重要指标，但随着中国出口结构向“一带一路”国家(jiā)转移，其对中国出口(kǒu)的指示作(zuò)用逐(zhú)渐下(xià)降。一方面，由于(yú)多数“一带一路”国家偏(piān)向(xiàng)内陆，汽车、火车等(děng)陆路运(yùn)输(shū)占比(bǐ)和增速快(kuài)速上升，导致(zhì)港口数(shù)据与(yǔ)实际出口增速持(chí)续偏离，另一方面(miàn)，以往韩国、越南出口(kǒu)增速与中国出口(kǒu)基(jī)本(běn)保持统(tǒng)一(yī)趋势，但(dàn)由于(yú)产品结构差(chà)异，2023年以来两者产生较大背离(lí)。出口结(jié)构性变(biàn)化背(bèi)景下，传统观察框架适用性减弱，信(xìn)息的噪(zào)音(yīn)和预期的波动可能加大。

　　国别方面，擘画外贸(mào)蓝(lán)图的突破口仍在于“一带一(yī)路”国家。除低基(jī)数影(yǐng)响之外，4月对俄出口的高增反映(yìng)“一带一路”贸易持续活跃，沿路经济带仍是我(wǒ)国稳外贸(mào)的“抓手”。4月对东(dōng)盟出口增速暂时回落，不过整体来看，自2022年初以来(lái)“俄+东(dōng)盟升(shēng)、欧美降”的(de)趋势加速，日韩份额(é)保持稳定。

　　产品方面，4月出口结(jié)构继续延续“扬长避(bì)短(duǎn)”的属性。中国(guó)4月汽车及机电出口金额维持强势，增速较3月进一步加快部分源于去年(nián)低基数(shù)原因(yīn)，不过对同比的(de)拉动仍(réng)明显好于韩国，半导体出口跌幅则相较韩国(guó)更加“温和”。从散点图看，量价齐升(shēng)的汽车出口反映海外车(chē)市较高景气度与产业(yè)链(liàn)韧(rèn)性(xìng)仍可在一段时间内支(zhī)撑出口，而受全球半导体周期影响，集成电路4月出口量与价格(gé)均(jūn)偏萎缩。

　　那么，2023年出(chū)口最大的变数(shù)：“一带一路”的空间有(yǒu)多大(dà)？站在2022年年底，市场大多聚焦(jiāo)欧美经济衰退的拖累(lèi)，而聚光灯(dēng)之外“一带一路”却在稳定外贸上(shàng)发挥(huī)了越来越重要的作用，那么如何(hé)去评估这一空间有多大？

　　一带一路出口背(bèi)后存量博弈(yì)。在全球经(jīng)济和贸易放缓的背景(jǐng)下，我国出口的韧性可能(néng)主要来(lái)自(zì)于存量的竞争——我(wǒ)们认为(wèi)很有可能是抢占欧美日韩在这些国家的进(jìn)口份额(é)，2018年(nián)至2022年，中国在一带一路沿线10国的进口份额(é)上涨了2.5％，同期欧(ōu)美(měi)日韩下(xià)降了3.8％。

　　空间有多(duō)大？保守(shǒu)估计拉动(dòng)2023年中国出口1个百分点。我(wǒ)们选取“一带一路”沿线(xiàn)65国中，中国(guó)出口规模最(zuì)大的10个国家(jiā)（约(yuē)占中国对“一带(dài)一路”沿线(xiàn)国家总出口(kǒu)的(de)70％，以下简称10国(guó)）。选取2009、2016、2001年的进口情景来对标2023年(nián)10国(guó)在悲观(guān)、中性(xìng)、乐(lè)观三种情形下的(de)进口增速情况，同时参考2018至2022年欧(ōu)美日韩(hán)的年(nián)均下(xià)跌份额，假设2023年10国对(duì)美欧日韩减少的进口份额中约60％被中国(guó)取代。

　　结(jié)果(guǒ)显示(shì)，中性条(tiáo)件下，“一带一(yī)路(lù)”10国(guó)2023年拉动中国出(chū)口增速约0.97％，此(cǐ)外(wài)根据(jù)占比（10国占65国的70％），大致估算“一带一路”沿线65国(guó)拉(lā)动(dòng)我国出口增速约1.39％。

　　在(zài)全球(qiú)放缓(huǎn)的背(bèi)景(jǐng)下，1个百分点并不少(shǎo)，我(wǒ)国(guó)全年出口增(zēng)速可能(néng)略(lüè)高(gāo)于0％。对欧美日等(děng)发达(dá)经济(jì)体出(chū)口(kǒu)增速(sù)预测(cè)，思路为(wèi)在中国加入世界(jiè)贸易组织后、历次(cì)全球经济陷入衰(shuāi)退或是经济(jì)增速大幅下行（downturn）的(de)时间段中，选出(chū)具有(yǒu)参考意义的三年，分别(bié)作为(wèi)中性、乐观和悲观情景作(zuò)为参考。我们对于2023年的基(jī)准假设(shè)为美欧有(yǒu)可能在(zài)下半年陷入(rù)温和衰(shuāi)退，我(wǒ)们选择2009（全球金融危机）、2016（美国(guó)紧缩后的(de)全球经(jīng)济放缓）、2001（科网泡沫破裂，全球经济(jì)温和放缓）分别作为悲观(guān)、中性(xìng)和乐观(guān)情景。根(gēn)据预测(cè)，中性假设下(xià)，2023年欧美(měi)日(rì)韩拖累我国出(chū)口增(zēng)速约-1.9个百分点。

　　假(jiǎ)设(shè)对其余国家（在我国出口中(zhōng)约(yuē)占26％）出(chū)口增速预测按照IMF对2023年世界(jiè)商(shāng)品贸易数量(liàng)增(zēng)速(sù)预测即1.5％计算(suàn)，并考虑(lǜ)价格(gé)因素，使用IMF对我国2023年GDP平减指数同比(bǐ)预测(cè)（0.96％），计(jì)算(suàn)得出其余国家拉动(dòng)我(wǒ)国(guó)出口增速约0.64个百(bǎi)分点。因此，中(zhōng)性假设下2023年我国出口增速(sù)约为0.13％（图11）。

　　测算存在低估的风险，主要来自于两个方(fāng)面(miàn)：数据口径(jìng)差异和欧美经济(jì)体的“韧性”。数据(jù)方面，各(gè)国自中国进口的数据和中(zhōng)国向(xiàng)各国出口的(de)数据存在差异（无论是绝对量(liàng)还是增(zēng)速），有时这一(yī)差(chà)异还较大(dà)，一般而(ér)言中国出(chū)口端的增速会更高，这(zhè)意味着我们基于“一带(dài)一路(lù)”国家进口数据的测算(suàn)是(shì)低(dī)估的；外需方面(miàn)，欧美经济陷入衰退的时点存在较大的不确定(dìng)性(xìng)，可能在今(jīn)年下半年、也可能在(zài)明年，若后者(zhě)出现，那么2023年(nián)发(fā)达经(jīng)济体对于中国出口的拖(tuō)生于忧患死于安乐意思相近的名言，生于忧患死于安乐意思10字累(lèi)可能没有那么(me)大。

　　风险提(tí)示：东盟(méng)、俄罗斯及(jí)其他新兴经(jīng)济体(tǐ)经济增长不(bù)及预期，对(duì)外需拉动不(bù)足。疫(yì)情二次(cì)冲击风险(xiǎn)对(duì)出口造(zào)成(chéng)拖累。欧美经济韧(rèn)性超预期，对于中国出口的(de)拖累不足(zú)。

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