随(suí)着公募基金2023年一季报(bào)披(pī)露拉开帷幕(mù)，多位知名基金(jīn)经理调仓换(huàn)股以及对后市(shì)看(kàn)法跃然纸上。

　　银华基金(jīn)李晓星在一季报中表示，看(kàn)好(hǎo)半导(dǎo)体、电(diàn)动车、风(fēng)光(guāng)电储、军(jūn)工(gōng)等领域投资机会。他认(rèn)为(wèi)AI 产业的发展不会一蹴而就，中间也必然会有曲折，包(bāo)括(kuò)数据隐私、伦理等潜在风险，可能造成(chéng)板块后续波(bō)动。投资机会上，“卖水人(rén)”硬件(jiàn)先行的算力产(chǎn)业链，以及 AI 为(wèi)用户赋能的垂直类应用场景值得关注(zhù)。

　　信(xìn)达澳亚基金(jīn)冯明远一(yī)季报中表示，二季度，随着 TMT 板块(kuài)部(bù)分公(gōng)司加入 AI 或数(shù)字经济等(děng)热(rè)门(mén)概念的创新(xīn)，以及(jí)半导体(tǐ)和(hé)制造业正经(jīng)历触底反(fǎn)弹的复苏，市场整体会逐(zhú)步(bù)回(huí)暖，产生一定正面效应。会(huì)继续在新 能源、科(kē)技、高端制造等主要赛(sài)道耕耘，深挖基本面扎实的优(yōu)质个股(gǔ)，自下而上挖(wā)掘投(tóu)资机会。

　　此(cǐ)外，今日(rì)，中泰资管(guǎn)姜诚、中信保诚基(jī)金王(wáng)睿等人(rén)也(yě)发布了(le)一季报，均谈到(dào)了自己对AI领域的密切关注，但观点略有不同。

　　“果链”龙头新进成为第一大重仓股

　　李(lǐ)晓星一(yī)季度大幅调入AI相(xiāng)关(guān)概念股

　　一季报数(shù)据显(xiǎn)示，从银华基金李晓(xiǎo)星(xīng)在管的10只基金来(lái)看，整(zhěng)体基金(jīn)仓位维持在90％左右。

　　其中，银华中(zhōng)小盘(pán)精(jīng)选(xuǎn)、银(yín)华盛世精选A、银华大(dà)盘(pán)定开、银华丰享一年持(chí)有、银华心(xīn)选一年持(chí)有A 在今(jīn)年一季度(dù)小幅减仓，其中，减仓幅度最大的是银华心选一年持有A，较(jiào)去(qù)年底下降了4.65个(gè)百分点。

　　而银华心诚A、银华心怡A、银华心佳两年(nián)持有期、银华心享一年持有、银(yín)华心兴三年持有A 则在一季度小(xiǎo)幅加仓，其中，加仓幅度最大的是银华心兴三年持有A，较去年底加仓(cāng)了2.30个百分点。

　　一季度，李(lǐ)晓星旗下基金产品(pǐn)大(dà)幅提高了港(gǎng)股仓位，比如银(yín)华心佳两(liǎng)年持有期港股仓位从(cóng)去(qù)年底14.38％上升(shēng)到一季度29.55％，银华心兴三年(nián)持有A港股仓(cāng)位(wèi)从去(qù)年底(dǐ)14.93％上升到一季(jì)度29.58％。

　　持仓(cāng)方面，以(yǐ)李晓星代表(biǎo)作银华中小盘为例，前十大重仓股变动(dòng)较大。今年(nián)一(yī)季度，立讯精密、金山(shān)办公、用(yòng)友(yǒu)网(wǎng)络、中(zhōng)科创达、中(zhōng)微公(gōng)司、星(xīng)环科技-U “新进”前十大。其(qí)中，“果链”龙头立(lì)讯精密成为第(dì)一(yī)大重(zhòng)仓股，截至(zhì)一季报，该基(jī)金(jīn)持(chí)有(yǒu)立讯精密826.3万股，持有市值(zhí)约2.5亿元。一季(jì)度，该基什么的柳条填合适的词，什么的柳条填空(jī)金还增持了精测电子，较去年底(dǐ)增加了16倍，目(mù)前持有(yǒu)市值约(yuē)1.61亿元，新晋成(chéng)为第7大重(zhòng)仓股。值得注意的是，上述“进新”个股大多数是AI相关概念(niàn)股。

　　而(ér)宁德(dé)时代、晶澳科(kē)技、德业股份、晶科能(néng)源、海光信息、复旦微电、锦浪科技则退(tuì)出前(qián)十大。

　　减持方面，今年一季度，该(gāi)基金减持紫光国(guó)微(wēi)、华海清科，分别较去(qù)年底减(jiǎn)少10.36 ％、17.76 ％，截至一季(jì)报，该基(jī)金(jīn)分别持(chí)有紫(zǐ)光国微(wēi)、华海(hǎi)清科(kē)189.3万股(gǔ)、63.1万(wàn)，对应持(chí)有市值(zhí)2.10亿(yì)元、2亿元，位列第二、四大重(zhòng)仓股。

　　在一季(jì)报中，李晓星再次用(yòng)“千字(zì)小作文”表达了自己对市场的看(kàn)法，基金君(jūn)为大家做了些重点(diǎn)摘要。

　　李晓(xiǎo)星在一季(jì)报中表示(shì)，对于今年国内的宏观判(pàn)断依(yī)然是(shì)经济整(zhěng)体稳健复苏，产业结构调整继续升(shēng)级，居民(mín)消(xiāo)费(fèi)信心逐渐(jiàn)恢复；我们判断由于国家自身(shēn)实(shí)力的不断(duàn)增强，国际伙(huǒ)伴跟我们(men)的利益共同点变(biàn)多，国际形势相(xiāng)对之(zhī)前(qián)会趋暖，国际贸易会逐(zhú)渐(jiàn)触底回升。

　　一季度市场(chǎng)最火热的方(fāng)向是 ChatGPT 引爆的(de)人工智(zhì)能板块(kuài)，ChatGPT 是继(jì) PC、互联网之后又一革(gé)命性的技术，现象级应用推出(chū)后，国内(nèi)外各巨(jù)头加(jiā)速入局(jú)。需要关注的(de)是(shì)，AI 产业的发展(zhǎn)不会一蹴而(ér)就，中间也(yě)必然会有(yǒu)曲折，包括数据隐私、伦(lún)理等潜(qián)在风险，可能造成板(bǎn)块后续波动。投资机(jī)会(huì)上，“卖水人”硬(yìng)件先行的(de)算(suàn)力产(chǎn)业链，以及(jí) AI 为用户赋能的(de)垂直(zhí)类(lèi)应(yīng)用(yòng)场景值得关注。

　　半导体方面，我们维(wéi)持看好国产替代方向(xiàng)，集中在半导体(tǐ)设(shè)备、材料、零部件环节(jié)，中长期 看(kàn)，伴(bàn)随国产供应商(shāng)积极验证导入，国(guó)内晶圆(yuán)产线建设将再(zài)度提速。在景气复苏(sū)方(fāng)向，我们的看 法边际转向积极，全球半导体下行周期接近尾声，经历(lì)了过(guò)去几个季度的去(qù)库(kù)存(cún)，有望在今年(nián)下(xià) 半年重(zhòng)启上行周期，向(xiàng)上弹性取决于下游需求恢复的(de)力度(dù)，数据中心有望率先回(huí)暖，其次(cì)是汽车、 消(xiāo)费(fèi)电子，关(guān)注相(xiāng)关左侧布局(jú)机会。

　　新能源板块是一季度被市场抛弃较多的板块，交(jiāo)易占比和估(gū)值已经(jīng)处(chù)于历史偏低的位置。只是(shì)市场对于上涨的标的更多地(dì)关注利好，对于下跌的板块更(gèng)多(duō)地(dì)关注(zhù)利空。我们总体(tǐ)认为现(xiàn)在市场对于(yú)新能源板(bǎn)块的担忧讨(tǎo)论，更多是对于(yú)一个下跌(diē)板块的(de)应激式反应(yīng)。在去年(nián)的中报中，我们曾经提到了新能源板块(kuài)的一(yī)些风险(xiǎn)点，这些风险点在经过大半年的消化后，在(zài)这个估(gū)值(zhí)分位以(yǐ)及股价位置下，我们认为新能源板块的风险(xiǎn)因素已经充分释(shì)放，目前这个时间段(duàn)，具有较强吸引力。

　　此外，李晓星(xīng)还看好电动车、风光电储(chǔ)、军工(gōng)等领域(yù)投资(zī)机会。

　　璞(pú)泰来(lái)仍是第一大(dà)重仓股

　　冯明远继续加仓新(xīn)能(néng)源相关(guān)个股

　　一季报数据(jù)显示，信达澳亚(yà)基金冯(féng)明远在管的6只基金(jīn)平均仓位为92.27％，其中，信澳研(yán)究优(yōu)选A的(de)股票仓位从去年底(dǐ)75.82％上升到(dào)今年一季(jì)度末87.68％，信澳新能源产(chǎn)业、信澳(ào)科(kē)技创新(xīn)一年定开(kāi)A、信澳星奕A则不(bù)同程度小幅减仓(cāng)。

　　从持仓(cāng)情况来看，以冯明(míng)远的(de)代表(biǎo)作信澳新能源产业(yè)为例，该基金一季度增持璞(pú)泰来，较去年末加(jiā)仓(cāng)25.92％，目前持有股数876.4万股，持有市值为4.37亿元，仍位列第(dì)一(yī)大(dà)重仓股。

　　此外，还增持(chí)了科达利(lì)、中伟股份、宁德时(shí)代、东阳光、华(huá)阳(yáng)集团(tuán)、祥(xiáng)鑫科技，其中，增持(chí)幅度最大(dà)的是中(zhōng)伟股份(fèn)，今年一季(jì)度较(jiào)去年底增持(chí)了(le)129.40％，目(mù)前持(chí)有(yǒu)市(shì)值2.16亿元，为例(lì)第5大(dà)重仓股。

　　其中，中伟(wěi)股(gǔ)份、华(huá)阳(yáng)集(jí)团、祥鑫(xīn)科技为“新进”前(qián)十大个股，斯莱克、保隆科技(jì)、比亚迪则(zé)退(tuì)出前十大之列。

　　一季(jì)度，该基金(jīn)对爱柯迪、天齐锂(lǐ)业(yè)、赣锋锂业(yè)进(jìn)行不同(tóng)程(chéng)度减持，其中，减持(chí)幅度最大的是天齐锂业，今年一季度较去(qù)年(nián)底减持了24.23％，目前持有市值2.19亿元，为例第(dì)4大重仓股。

　　冯明远(yuǎn)在一季报中表(biǎo)示(shì)，2023 年一季(jì)度 A 股(gǔ)市场经历了疫情复苏(sū)后的调整修(xiū)复，经(jīng)济先是(shì)在大家“强(qiáng)复(fù)苏(sū)”的预期 中趋(qū)于明显的(de)回暖，但基于(yú)“强预期，弱(ruò)现实”的担忧，随后又出现(xiàn)了显著的(de)回调，从而总体呈 现(xiàn)出震荡趋势。本基(jī)金的投资主要聚焦在(zài)新(xīn)能源、科技、高端制造等新兴(xīng)产业(yè)领域，细(xì)分(fēn)板块的整体走势与市(shì)场趋同，导致(zhì)本基金(jīn)的(de)净(jìng)值(zhí)也(yě)出现小幅震荡。

　　展望(wàng)二季(jì)度，随(suí)着 TMT 板块部(bù)分公司加入(rù) AI 或数(shù)字经济等热门(mén)概念(niàn)的创新，以及半导体 和制造业正经历触(chù)底反弹的复苏，市场整体会逐(zhú)步回暖，产生一定正面效(xiào)应。我们会继(jì)续在新(xīn) 能源、科技、高端制造等(děng)主要赛道耕(gēng)耘，深挖基本面扎实的优(yōu)质个股，自下而上挖掘(jué)投资机会(huì)。

　　中信保诚基金王睿：

　　谨慎乐观看待(dài)人工智能

　　今(jīn)日，中信保诚(chéng)基金(jīn)旗(qí)下多(duō)位基金(jīn)经理也(yě)发布了一季(jì)报。其中(zhōng)，中信保诚基金权(quán)益投资(zī)部总监(jiān)王睿(ruì)在(zài)一(yī)季报中表示，宏(hóng)观经济(jì)目前处在一个温和复苏的(de)通(tōng)道，在海外加息进入尾声后，社(shè)会流动性将相对(duì)宽松，宏观及货(huò)币环境有利于权益(yì)市(shì)场行情的开(kāi)展，二季度指(zhǐ)数(shù)仍(réng)有可能会是震荡上(shàng)行的态势。

　　一季度，王(wáng)睿减表示持了部(bù)分短期达到目标价的相(xiāng)关品种，并根据收(shōu)益率预期的(de)变化调整(zhěng)了一部分(fēn)科技持仓。具(jù)体(tǐ)来看(kàn)，以其代表作中信保诚创(chuàng)新成长为例(lì)，该(gāi)基金在一季度(dù)增持了晶盛机电、TCL中(zhōng)环(huán)、当升科技、中(zhōng)航光(guāng)电等(děng)个股，人福医药“新进(jìn)”前十大。

　　王(wáng)睿在(zài)一季报中(zhōng)表示，对于人工(gōng)智能这一非常宏大的命题，他目前持谨慎(shèn)乐观的态度。首先我们(men)相信这是一项会对目前的生产和(hé)生(shēng)活方式带来重大变化的技术变革(gé)，值得我们投入非(fēi)常多的精力去跟踪和(hé)研(yán)究。但(dàn)另一方面，什么的柳条填合适的词，什么的柳条填空我们目前还无(wú)法相对准(zhǔn)确(què)的评估(gū)这项技术革命给具体公司(sī)和行(xíng)业格局带来的(de)影响(xiǎng)，也(yě)不能给(gěi)出大部分公(gōng)司一个相(xiāng)对清晰的定价(jià)，因此我们一(yī)季度暂时还没有(yǒu)明显(xiǎn)增加相关的持(chí)仓。后续(xù)我们会紧密跟踪。一季度(dù)我(wǒ)们持仓较多的(de)电动车和光伏表现不佳，受到了一些短期(qī)因素(sù)的(de)干扰(rǎo)，投资者的信心出现(xiàn)了波(bō)动。投资者预(yù)期变化导(dǎo)致(zhì)部分个股(gǔ)出现了较大回调，目前行业整体估值(zhí)水平处(chù)于历史较低位置，而这两个行业未来的发展方向还是(shì)相对比(bǐ)较确定的(de)。

　　中泰资管姜诚(chéng)：

　　投资(zī)，永远没有躺平的一天

　　今(jīn)日，中泰资管基(jī)金(jīn)经理姜诚(chéng)也发(fā)布了一季报在一季报(bào)中，姜诚(chéng)表示(shì)，一(yī)季度的市场(chǎng)走(zǒu)势再次佐证了一个道理，即市场(chǎng)是难以预测的。迄今为止，表(biǎo)现最好(hǎo)的是AI相(xiāng)关板块，AI或许是(shì)科技发展进(jìn)程中最(zuì)重要的事件之一，但(dàn)要搞清楚它对投资有(yǒu)哪(nǎ)些(xiē)影(yǐng)响却很难。利润在产业(yè)链(liàn)不(bù)同环(huán)节(jié)之间将如(rú)何分配(pèi)？ 市场当前认为的受益环节是否(fǒu)能如愿受益？它的“智能”水平达到了什么(me)程度以及渗(shèn)透率将多快提升？都是很(hěn)容易让人兴奋、可细说起来又(yòu)让人(rén)不明就里的难题。谈(tán)资和(hé)投(tóu)资之间，隔着一道鸿(hóng)沟。

　　价值投资的基本原理(lǐ)告诉我们，价值会随着(zhe)时间(jiān)增长，而非(fēi)随着利润(rùn)波动。所以在海量信息中，我们需要(yào)重(zhòng)点关注长期因素，淡(dàn)化短期因素(sù)。人工智能的(de)发展是一个长期因素，我们还(hái)没(méi)有足够的把握(wò)去(qù)捕捉到它带来(lái)的(de)投资(zī)机会，但可以尽量回避它(tā)带来的伤害。以(yǐ)尽(jǐn)可(kě)能低的(de)价格(gé)买尽可能好的资产，是(shì)我们的(de)什么的柳条填合适的词，什么的柳条填空投(tóu)资目标(biāo)。好资产的(de)标准是活(huó)得久(jiǔ)、 站得牢、竞争(zhēng)优(yōu)势维持得(dé)长、平均净资产收益率高(gāo)，以及(jí)在好(hǎo)的公司治理加持(chí)下能够把(bǎ)长期利润转化为诱人(rén)分红。所以(yǐ)，我(wǒ)们会一(yī)如既(jì)往(wǎng)，不(bù)去猜测和追逐市场热点(diǎn)。

　　具体持仓(cāng)方面，以姜(jiāng)诚代表作中(zhōng)泰星元价值优选A代表(biǎo)作为例，该(gāi)基金(jīn)在一(yī)季度减持了中国建筑、太(tài)阳纸业、华(huá)鲁恒升(shēng)、苏泊尔、海螺水泥、美的集团(tuán)，增持了工商(shāng)银行、建发(fā)股份、招(zhāo)商银行、扬农化工。

　　过去(qù)的一个季度，姜诚表示，自己(jǐ)的(de)组(zǔ)合没(méi)有(yǒu)大的变化，是因为长期观点没(méi)有大的变化。对中国经(jīng)济(jì)的长期(qī)乐观，结合当前市(shì)场提供的(de)较低(dī)估(gū)值水平，让(ràng)我(wǒ)们可以在(zài)热(rè)点不断切(qiè)换的市场中保持平和。但投(tóu)资是一项(xiàng)苦差事(shì)，需要随时(shí)准备(bèi)证伪自己(jǐ)的观点，需(xū)要保持学习，永远没有躺平的一(yī)天。

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