个人养老(lǎo)金业(yè)务(wù)试点落(luò)地(dì)半年，你参与(yǔ)了(le)吗？

　　自去(qù)年11月(yuè)27日开(kāi)始，个人养老(lǎo)金(jīn)开始进入为期一年的试点，在全国选(xuǎn)取(qǔ)了36个试(shì)点城市(shì)和地区(qū)进行推进。据人力(lì)资源和社会保障(zhàng)部数据显示，截至今年3月末，个人养老(lǎo)金开户数量达到3324万，市场(chǎng)空间初步打(dǎ)开(kāi)。

　　作为个人养老金业务的代销主渠道之(zhī)一，证券(quàn)公司凭(píng)借其与权益产(chǎn)品的紧密(mì)联系和与投资者的深度(dù)了解，在养老(lǎo)基金销售方面已有多(duō)方(fāng)实践。时(shí)值个人养老金业务试点推行半年之(zhī)际，中国基金报记者深(shēn)入多家券商，了解(jiě)个人养老金代销中的(de)“苦与乐(lè)”。

　　发挥财富管(guǎn)理优(yōu)势

　　券商深耕个(gè)人养老金市场(chǎng)

　　中国(guó)基金报记者 闫晶滢

　　试点半年以(yǐ)来，个人(rén)养老(lǎo)金业(yè)务正在(zài)获得更多证(zhèng)券公司的重视(shì)。

　　早在去年11月个人养老金试点(diǎn)落(luò)地(dì)，14家券商(shāng)获得代销资格(gé)。截至今年3月31日，证监会更(gèng)新名录中个人养老金(jīn)基金数量(liàng)增加至(zhì)143只，券商数量扩容至18家，平安证券、安(ān)信证(zhèng)券及中(zhōng)信证券（山东）、中信证券华(huá)南新增获批。

　　作为公募(mù)基(jī)金最主要(yào)的代销方之一，证券公司(sī)在个人养老金业(yè)务(wù)试点的(de)铺开和推(tuī)广(guǎng)中持续(xù)发力，个(gè)人(rén)养老金业务也成为(wèi)大型券商们(men)财富管理转(zhuǎn)型的重要抓手(shǒu)。通过精心布局产品及渠道(dào)，与基(jī)金投顾(gù)服务结(jié)合(hé)，试点券商充分发挥财富管理优(yōu)势，做“精(jīng)”养老基金(jīn)销售(shòu)。

　　产品布局：要全更要精

　　投顾大(dà)有可为

　　目前(qián)，个人养老金可(kě)投资的产品主要有四(sì)类：银行(xíng)理财、储蓄存(cún)款、养老保险(xiǎn)、公募基(jī)金。据人社部个人(rén)养老金(jīn)产品(pǐn)名录(lù)显示(shì)，当前上(shàng)线(xiàn)个(gè)人养老金产品共有652只，其中储(chǔ)蓄类(lèi)产品(pǐn)、理(lǐ)财(cái)类产品、基金类(lèi)产品、保(bǎo)险(xiǎn)类产品分别为465只(zhǐ)、18只、137只(zhǐ)、32只。

　　相比之下，证券公司代销个(gè)人(rén)养老金产品(pǐn)资格受到明显限(xiàn)制，仅部分具备保险兼业代理牌照的证券(quàn)公司可销售养老(lǎo)保险，大多数试点券商将视线聚焦于公募基金(jīn)上(shàng)进行(xíng)重(zhòng)点开(kāi)拓，发(fā)力(lì)“全布局”。

　　例如，海通证券在2022年年(nián)报中表(biǎo)示，其顺利获得首批个人养(yǎng)老金基金(jīn)销售资格，完成(chéng)全(quán)部40家基金管理公(gōng)司共计126只个人养老金基(j麻雀养大了认主吗，麻雀智商相当于几岁ī)金产品(pǐn)的上(shàng)线，基(jī)本实(shí)现(xiàn)个人养老金公募基金产品全覆盖(gài)。

　　中信建(jiàn)投个人养(yǎng)老金(jīn)业务负(fù)责人向中(zhōng)国(guó)基金报记者介绍称(chēng)，中信建(jiàn)投已引进华夏基(jī)金等发行养老(lǎo)基金(jīn)管理(lǐ)人的137只Y份额产品，后续将不断(duàn)完(wán)善产品(pǐn)池。东方(fāng)证(zhèng)券亦表示(shì)，目前已(yǐ)基本实现了养(yǎng)老(lǎo)公募基金的全(quán)覆(fù)盖。

　　银河证券相关业务负责人指出(chū)，从客户服(fú)务办(bàn)理的(de)角度(dù)看(kàn)，大(dà)部分客户更(gèng)愿意在(zài)产品货架丰(fēng)富的机构办理(lǐ)个人养老金业务。因(yīn)此在(zài)服(fú)务体系的基(jī)础架(jià)构上，风(fēng)格多样、风险收益多元(yuán)的产品货架能够带给客户更(gèng)好的服(fú)务办理体验，产品布局的“全面”是个人养老金业(yè)务的(de)基础。

　　与此同(tóng)时，从客户投资选择的角度(dù)讲，大(dà)部分客户对于金融产品的特(tè)征(zhēng)和策略的认知(zhī)、对自身投资能力、投资意愿、投资目(mù)的的认知较为模(mó)糊(hú)。帮助客(kè)户(hù)做好(hǎo)“养老规划”、协助客户筛选“合适的产(chǎn)品”，就(jiù)成为服务机构(gòu)的“核心竞(jìng)争力”。在全(quán)面引入个人养(yǎng)老金可(kě)投(tóu)资的产品类型的基础上(shàng)，各(gè)家(jiā)机构需要深入、充(chōng)分、严谨地(dì)研究每类产品的特性；结合存量客户的个性化画像和客(kè)户特点，为客户(hù)提供切实可行的产品(pǐn)评(píng)估体系和养(yǎng)老规划(huà)方案。

　　实际(jì)上，对于个人投(tóu)资者来说，当前阶段认可并开(kāi)通(tōng)个人养(yǎng)老金账户的(de)理由，一(yī)是来(lái)自开户渠道的多重福(fú)利动(dòng)员，二是(shì)个(gè)人养老金(jīn)带来的个税(shuì)抵扣(kòu)优惠。但不可否认的是，虽然开户数量(liàng)众多，但缴存比率仍不理想(xiǎng)。

　　由于个人养老金退休后(hòu)才能取出，这每年(nián)12000元自然是需要在账户内充分利用长期投资，但如何投资(zī)也令不(bù)少(shǎo)投资者犯难(nán)：买什么、买多少，在(zài)哪买、怎么买，选择越多(duō)，困难越多(duō)。现(xiàn)有养老产(chǎn)品(pǐn)的选择已令投(tóu)资者(zhě)目不暇接，如何让投资者选择(zé)到适合自己的产品，证券公司的投顾力量大有可为。

　　“中(zhōng)信建(jiàn)投拥有近万(wàn)名高素质(zhì)的投(tóu)资顾问，帮助客(kè)户甄选(xuǎn)适合自身(shēn)的养老产(chǎn)品，做好养老规划和资产配置，做到客户的‘好医(yī)生’。”前(qián)述(shù)负(fù)责(zé)人称，中(zhōng)信建投采取线(xiàn)上线下相结合的方式，注重(zhòng)交流和体验，为客户提供有温度的(de)专业服务。

　　国泰君安在推广个人养老(lǎo)金业(yè)务时曾介绍，其结(jié)合(hé)个人养老金基金(jīn)特点，细(xì)化形成(chéng)“甄选100个人养老(lǎo)金基(jī)金评价标准(zhǔn)”，综(zōng)合基金(jīn)公(gōng)司(sī)治(zhì)理水平、投研能力、业绩评价、风险管理、声(shēng)誉(yù)口碑(bēi)量(liàng)化评(píng)价，优选值得信赖的(de)养老金基金；选出“综合优选”、“养老专家”、“投研(yán)大咖”、“风险收益性价(jià)比”、“聚焦股息”等特色养老金基金(jīn)产品清(qīng)单，满足养老金客(kè)户(hù)个性化养老(lǎo)需求。

　　渠道：打造“一站(zhàn)式”养老

　　拓展“上门服务”企业(yè)员工(gōng)

　　不得不承认的(de)是，虽然(rán)证券公司营业网点数(shù)量在(zài)“金(jīn)融(róng)圈”内并(bìng)不算少，但远难以与大型商业银行的优势相匹敌。

　　此前兴业银行召开的(de)2022年报发布会上，该行(xíng)高管透露，截至2022年末，该(gāi)行已经累计开立个人(rén)养老(lǎo)金账户229.16万户，位列全行(xíng)业第三位，市场(chǎng)占有率超(chāo)10％，仅次于(yú)建设银行和(hé)工商(shāng)银行。相比之下(xià)，鲜有券商愿(yuàn)意公布(bù)投(tóu)资者通(tōng)过(guò)其(qí)渠道开通个人养老金账(zhàng)户的情况。

　　产(chǎn)品方面，国家社会(huì)保险(xiǎn)公共服务平台上仅可(kě)查询商业银行(xíng)个(gè)人(rén)养老金(jīn)业务开办(bàn)情(qíng)况。其(qí)中显示，23家获(huò)准(zhǔn)开(kāi)办个人养老金业务的(de)银行中，有(yǒu)22家开(kāi)设了资(zī)金账(zhàng)户和储蓄交(jiāo)易业(yè)务，8家同时(shí)开展(zhǎn)了基金(jīn)交易(yì)业(yè)务、保险交易(yì)业务和理财交(jiāo)易业务。

　　与大(dà)型商业(yè)银行所拥有的产(chǎn)品(pǐn)和渠道(dào)优(yōu)势相比，证券(quàn)公司个人养(yǎng)老金业(yè)务的规模相对(duì)有限，仍处(chù)于积极开拓阶(jiē)段。

　　不过，虽然网点数量难以比(bǐ)拼，但券商发力个(gè)人(rén)养(yǎng)老金业务，自有其独特“打法”。记者注(zhù)意到，多家券商在推广个人养老(lǎo)金业务时，将“一站式”服务作为宣传重点。

　　例如，国泰君安此(cǐ)前表(biǎo)示，其个(gè)人养老(lǎo)金业务从引导客户形成科学养老理财观念的长(zhǎng)远视角出发，为客(kè)户(hù)提(tí)供从产品策(cè)略、到产品优(yōu)选、再(zài)到组合配置(zhì)的全周(zhōu)期专业资配服(fú)务和一站式(shì)的产品选择。中信证(zhèng)券亦推出个人养(yǎng)老金投资一站式解决方案“信养计划”，为客户提供含(hán)账户(hù)管理、资产(麻雀养大了认主吗，麻雀智商相当于几岁chǎn)配置、服务陪伴于一体的个人(rén)养老金投资(zī)综合(hé)服务(wù)。

　　除了“引进来”并全(quán)方位服(fú)务投资者外，“走出去”也是部分券商开(kāi)拓个人养老(lǎo)金业务的解决方案。东方证券副(fù)总裁徐海宁向记者(zhě)介绍，东方证券基于对个人(rén)养老金目标客群的深入(rù)研究，将(jiāng)开发(fā)大中型企业作为个人养老(lǎo)金客户拓展的(de)重点方向，制定了“上海深度、全国广度”的推广(guǎng)计(jì)划。

　　具体而言，东方证券协同系统内(nèi)成员(yuán)公(gōng)司开展走进(jìn)企(qǐ)业(yè)推广个人(rén)养老金活动，为(wèi)企业单位员工提供个(gè)人养老金上门服务，免去(qù)客户前往营(yíng)业(yè)厅办(bàn)理业务路上(shàng)花费的(de)时间，提(tí)高服务效(xiào)率，节约客户时间。展业(yè)初期(qī)组织(zhī)了超过(guò)100场的个人养(yǎng)老(lǎo)金走(zǒu)进企业服务活动，覆盖企业员(yuán)工近万人(rén)。

　　个人养老金制度试点半年

　　持有体验成产品胜(shèng)负(fù)手

　　中国基金报记(jì)者曹(cáo)雯璟

　　去年(nián)11月下(xià)旬(xún)，券商代销个(gè)人养(yǎng)老金业务(wù)“开闸”，多家获资质的机构(gòu)正式展(zhǎn)业，逐(zhú)鹿个人养老(lǎo)金市场(chǎng)。如今，个人养老金制度实(shí)施(shī)已有半年(nián)，相关产品的(de)收益(yì)率和回(huí)撤情况、产品能否(fǒu)真(zhēn)正满足(zú)养老诉求等问题，持续(xù)成为市(shì)场关注焦点。

　　多位券商业内人士表(biǎo)示，由于资金(jīn)“只进不出”，认购的产品又是为了满足养老需求(qiú)，投资者更(gèng)希望(wàng)能(néng)实(shí)现低波动、低(dī)回撤。如何做到从(cóng)中长期(qī)保值增值同(tóng)时(shí)又(yòu)让客户体验良好是个(gè)人(rén)养老产品成败的关键。

　　提供更匹配(pèi)的养(yǎng)老(lǎo)产品

　　同(tóng)时服务上寻求创新突破(pò)

　　眼下(xià)，个人养老金业(yè)务已然成(chéng)为券商财富(fù)管理转型的核心方向之(zhī)一。通过不断(duàn)完善客户服务体(tǐ)系，满(mǎn)足客户多层次金融需求，促(cù)进(jìn)财富管(guǎn)理业务高质量发展，券(quàn)商(shāng)在业(yè)务内涵上(shàng)正不断挖潜。

　　多名券商业内人士表示，在客户(hù)分(fēn)类服务方面(miàn)，会根据国家政(zhèng)策选择社保关系在先行城市(shì)（地区）、能享受税优且(qiě)对税优敏感、对(duì)理财有初步(bù)认(rèn)知的客户进(jìn)行第一阶段的重(zhòng)点服务(wù)，对其他客户会随着试点(diǎn)扩大和(hé)客(kè)户画像的(de)覆盖进行后续(xù)服(fú)务。

　　东方证券(quàn)副(fù)总裁徐海(hǎi)宁表示，证券公司可重点关注企事(shì)业单位(wèi)员工(gōng)，特(tè)别是大中型城市(shì)具有一定经(jīng)营规模的企(qǐ)业员工(gōng)，他们(men)能够享受个税抵扣(kòu)的优(yōu)势，具(jù)备一定投(tóu)资意识和(hé)财务认知(zhī)；这类人(rén)群对未来退休有一定的规划和(hé)想法。

　　同时，由于个人养老金是一个增量市场，对(duì)证(zhèng)券公(gōng)司而言，针对潜在客(kè)群可以全市(shì)场覆盖。证券公司可以通过(guò)投研优势和(hé)专业投顾(gù)队伍(wǔ)，创造更多(duō)养老投资(zī)场景，跟(gēn)踪了解客户的风(fēng)险偏(piān)好，结合稳健、平衡、积(jī)极等不同(tóng)风险类型的养(yǎng)老(lǎo)基金，帮助(zhù)客户建立个人养老金(jīn)投资计划。此外，证券公司(sī)可(kě)以通过加(jiā)强顾(gù)问服务(wù)，帮助客户有效应对投资(zī)组合净值的波(bō)动，引导客户持续参与养老金投资，提(tí)升(shēng)客户养(yǎng)老(lǎo)投资的获得感、体(tǐ)验感。

　　银河(hé)证券相关(guān)业务负责人表(biǎo)示，会针(zhēn)对(duì)不同风险承受能(néng)力、不同年龄(líng)结构和不同资金体(tǐ)量制定个性(xìng)化养老策略。比如对(duì)每年享(xiǎng)税优的1.2万个人养老金，为居民（无(wú)需开户）提供符合(hé)监管部门要求(qiú)的金融机构和金融产(chǎn)品清(qīng)单、通俗易懂的“养老看隔(gé)壁”理财案例、养老讲堂(táng)等信息(xī)和(hé)交易服务；对1.2万之外的资金，提供(gōng)更(gèng)丰富的“安养计划(huà)plus”养老(lǎo)金融(róng)服(fú)务，包括(kuò)养老计(jì)算器、个性化的补充养老解决方案、定期(qī)的养老方案跟踪报(bào)告以及养老直播服务，做好“老百姓身边的养老专(zhuān)家”。

　　在服务创新方(fāng)面(miàn)，徐海宁(níng)认为，证(zhèng)券公(gōng)司需要有长远眼光，打造增量市场，承担起构建养老金(jīn)第三支(zhī)柱的重要使(shǐ)命(mìng)。

　　第一，在获客及投(tóu)教方面，应加(jiā)大资源投入，通(tōng)过(guò)教育和陪伴，提高客户对(duì)个人养老金的认(rèn)知。走(zǒu)进企事业单位，通(tōng)过(guò)上门服务(wù)的方式(shì)触(chù)达企业(yè)和客(kè)户，举办专题讲座、在线研讨会(huì)和(hé)投资教育(yù)活(huó)动(dòng)，帮助客户(hù)了(le)解个人(rén)养老金(jīn)的重要性、投资策略和(hé)长期规划，激发客户(hù)对个人养老(lǎo)金产品的兴趣和参与度。

　　第二，在(zài)App服(fú)务功能(néng)优化方(fāng)面，建(jiàn)立内容丰(fēng)富的一站式(shì)个人养老金专区，既包括产品购(gòu)买、定投(tóu)、持仓查询等基础功能(néng)，提(tí)供丰富的(de)养老资讯和实用养老工具（如节税计算器），加强(qiáng)与客户的深度互(hù)动。

　　第三，在金融科(kē)技应用方面，引(yǐn)入智能科(kē)技和(hé)人工智能技(jì)术(shù)，通过数据分(fēn)析(xī)和算法模型，根据客户的风险承受能力、资(zī)产状况和目标退(tuì)休年(nián)限，定制化推(tuī)荐养(yǎng)老金(jīn)产品组(zǔ)合，并提供实(shí)时投资组合跟踪(zōng)和风险管理工(gōng)具，帮助客户更(gèng)好(hǎo)地实现养(yǎng)老(lǎo)投资(zī)保值(zhí)增值(zhí)。

　　中信建投(tóu)个(gè)人(rén)养老金相关(guān)业务负(fù)责(zé)人则表示，可以通(tōng)过“人+科技”，在大数据智能客户分析系统的基础上，可(kě)以(yǐ)针对不同(tóng)养老诉求的(de)客户达成(chéng)“千人千面”的(de)个性化(huà)服务，人(rén)是“1”，科技（线上与(yǔ)线下结合）是后面的“0”，二者有(yǒu)机结合，为不同(tóng)生命周期和年龄阶段的(de)客户提供专业的、一对一的养(yǎng)老配置(zhì)服(fú)务。

　　运行半年(nián)七成收益告负(fù)

　　客户体验成(chéng)产品(pǐn)胜负手(shǒu)

　　个人养老金制度实(shí)施已有半年，产品收益(yì)和回撤(chè)率(lǜ)大不大？产(chǎn)品能不能满(mǎn)足真正的养老诉求？这些问题(tí)都是(shì)投(tóu)资者的(de)重要关(guān)注点。

　　记者(zhě)注(zhù)意到，目(mù)前养老(lǎo)目标基金的整体(tǐ)收(shōu)益水(shuǐ)平并不乐观。Wind数据显示，全市场149只公募养老基金产品，近七成(chéng)收益告负。其中，业(yè)绩垫底的一(yī)只个(gè)人养老目标基金自(zì)成立以(yǐ)来回报为-7.27％，此外，还有超20只产品收益在-3％左右。

　　而业绩表现较好的有平安(ān)稳健(jiàn)养老一年Y、中欧预见(jiàn)养老2025一年(nián)持有（FOF）Y自去(qù)年11月成立以来回报均为3.15％，紧随其后的(de)是兴全安泰稳健养老一年持有Y，自成立以来回报(bào)为2％，另有富国(guó)、万家、华宝、景(jǐng)顺长城、南方、华(huá)夏等旗(qí)下超10只养(yǎng)老目标基金收益(yì)在1％以(yǐ)上。

　　多位(wèi)券(quàn)商业内人士(shì)表示，由于(yú)资金“只进不出(chū)”，认购(gòu)的(de)产品又是为了满足(zú)养老(lǎo)需求，投(tóu)资者更希望能实现(xiàn)低(dī)波动(dòng)、低回撤。如何做到从中长期保(bǎo)值(zhí)增值(zhí)同时又让客户体验良好是(shì)个人养老(lǎo)产品成败的核心。

　　“养老(lǎo)属性的(de)产品应力争(zhēng)为客户保(bǎo)值(zhí)增值，否则将违(wéi)背客户(hù)通过投资达到‘养(yǎng)老目的’的初衷。”银河(hé)证券相(xiāng)关业务(wù)负责人介绍，目前个人养老金可(kě)投资(zī)的(de)4类产品风(fēng)险收益特点明显，有的类别更侧重本金安全、有的类别更侧重资产增值；但(dàn)同时，每个类别很难做到(dào)在(zài)保证(zhèng)其特点达到的同时(shí)又(yòu)规避掉(diào)该类(lèi)产品的风险(xiǎn)或缺陷。“从(cóng)不同客群情况来看，低波低(dī)回撤对于离退休时点较(jiào)近(jìn)的投资者比较(jiào)合适(shì)，性价比高的中波动中回撤、高波动(dòng)高回撤(chè)特征产(chǎn)品(pǐn)对于还有20-30年才退休的投资(zī)者也是可以选择的，拉长周期看也(yě)能满足客户养老类(lèi)资金的(de)保值增值效(xiào)果。”

　　为达到上述两个目的，前(qián)提是有一套完(wán)整、自洽、适用、有(yǒu)效(xiào)且动态适配的产品评价体系，通过该体系的(de)评(píng)价，能(néng)较为清晰地(dì)区分(fēn)出(chū)产品的“性价比”（如(rú)风(fēng)险收益(yì)比等）、能公平、公正地对同类或者(zhě)同策略产品进行综合评判(pàn)。如此(cǐ)，才能真正将好的产品、合适(shì)的产品推荐给合适的客户(hù)群体。

　　“养老(lǎo)组(zǔ)合(hé)基(jī)金(jīn)分为目标风险型(xíng)和目标(biāo)日期型两大类，投资者(zhě)可以(yǐ)根据(jù)自身投(tóu)资目标和风(fēng)险承(chéng)受能(néng)力选择具体的(de)产品(pǐn)。比(bǐ)如低风险(xiǎn)偏(piān)好的客(kè)户可选择目标日(rì)期型中的稳健类(lèi)产品，通过严格控(kòng)制股(gǔ)票资产仓位降低(dī)产品波(bō)动(dòng)，带给客户相对稳健的收益。”徐海宁表示，目(mù)前我国(guó)城镇(zhèn)职工养老金替代率尚有不足，根(gēn)据国际经验，如果退休后(hòu)的养(yǎng)老金替代率大于70％，即可(kě)维(wéi)持退休前的生活水(shuǐ)平，养老金投资(zī)的增值功能(néng)也是一个重(zhòng)要考量。由于(yú)个人养老(lǎo)金取(qǔ)用需(xū)要达到年龄(líng)等(děng)条件(jiàn)，投资(zī)资金具有长期(qī)性(xìng)，可以达到几(jǐ)十年，能够承受一定的(de)短期波(bō)动，对(duì)于追求长期投资收(shōu)益的客(kè)户，可以配(pèi)置一定高比例资(zī)金在权益型(xíng)资产上，实现养老(lǎo)投资的保值增(zēng)值目标。

　　中信建投个人养(yǎng)老金(jīn)相关业务负责人也认为，个人养老金产品具有一定的普(pǔ)惠(huì)金融属性(xìng)，需要关(guān)注老百姓长期保(bǎo)值增值的养老(lǎo)需(xū)求。站在(zài)资产角度，想要实现长期资金(jīn)的稳健投(tóu)资回报，资产配置不可或(huò)缺。通过(guò)投资不同品(pǐn)种(zhǒng)、不同收(shōu)益特征、低相关性的(de)金融资产，有助于实现(xiàn)风险分散、降低总体波动(dòng)，从而(ér)更好地满(mǎn)足投资者的养老(lǎo)投资(zī)目标。

　　推(tuī)动个(gè)人养老金业务高质(zhì)量发展

　　道阻且(qiě)长(zhǎng)

　　在个人养老金业(yè)务积极发展的(de)同(tóng)时，与渠道网点和客户(hù)众多的银行(xíng)等机构相比(bǐ)，券商如何(hé)突破自身瓶颈(jǐng)，实现差异化(huà)的发展，可(kě)以(yǐ)说(shuō)是“道(dào)阻且长”。

　　银河证券相关业务负责人表(biǎo)示，银行、券商(shāng)、基金独(dú)立销售机构(gòu)都可参与到(dào)为客户提供(gōng)个人(rén)养老(lǎo)基金服务，几类机构优势互补(bǔ)，严格意义上说是竞合而非(fēi)竞争(zhēng)更(gèng)非“相杀”关(guān)系，每(měi)类机构或者每家机(jī)构可以根(gēn)据自己的资源禀赋，充分发挥(huī)自身优势(shì)，服务好有(yǒu)养老投资需(xū)求的(de)投资者。

　　“在政策上，未来还有以下三方面诉求：一(yī)是增强(qiáng)基础(chǔ)设施建设(shè)，能在服(fú)务(wù)时效性上与银行拉平，提供(gōng)7×24小时的(de)开户、下单服(fú)务；二是增加产品销售范围，在养老品类上更加丰(fēng)富，除特殊(shū)产品外(wài)，增(zēng)加可为客户提供的养老(lǎo)产品（如养老理财）；三是(shì)明确(què)养(yǎng)老规(guī)划(huà)业务(wù)合规性，为不同的客户(hù)提(tí)供基于客户(hù)需(xū)求和画像的养老(lǎo)规划方案。”上述(shù)负(fù)责人提到。

　　中信建投个人养老(lǎo)金相(xiāng)关业务负责人提(tí)出(chū)，当前的政(zhèng)策要(yào)求下，客户如果(guǒ)想在券(quàn)商端参与(yǔ)个(gè)人养老(lǎo)金投(tóu)资，需要分别在银行端、个税(shuì)端进(jìn)行一系(xì)列前序(xù)操作步骤，对于(yú)尚不熟(shú)悉业务流程的(de)投资(zī)者来讲，体验不(bù)太友好。

　　“此(cǐ)外，由(yóu)于(yú)政策(cè)对代销个人养老(lǎo)金产(chǎn)品的(de)管理要求，券商(shāng)暂时(shí)无法上(shàng)线(xiàn)储蓄(xù)类、理财类、保险类产品，可(kě)供投资者选择(zé)的产(chǎn)品种类较为(wèi)单一，难以进一步(bù)为(wèi)投资者提供(gōng)更丰富的(de)个(gè)人养老金配置方案。未来期待能够从政策(cè)端进一步(bù)简(jiǎn)化投资者的办理流程，提(tí)升客户体验；给(gěi)予券商在多样化个(gè)人养老金品(pǐn)种的引入和研发上(shàng)的政策(cè)支持，丰富客户多元化的投资选择。”该负责人称。

　　开户热投资冷

　　券商发力个人(rén)养老第二曲线

　　中国基金报记(jì)者 莫琳

　　随着个人所得税退税的开始(shǐ)，不少(shǎo)人(rén)发现自(zì)己(jǐ)的退税比(bǐ)去年多了不少，仔(zǎi)细(xì)询问之下(xià)才发(fā)现，是因为(wèi)去年底开(kāi)通了个人养老金业务，并入(rù)了金。这一消息大(dà)大刺激了不少本来(lái)不想开户的年轻人。

　　根据人社部披(pī)露的数(shù)据(jù)，截至今年(nián)3月底，个人(rén)养老金(jīn)参(cān)加(jiā)人数达3324万人。与3月初的2817万人相比，短(duǎn)短(duǎn)的一个月的时间里，增(zēng)加了500万户，开户速(sù)度明显提(tí)升(shēng)。

　　虽然开户(hù)数(shù)快(kuài)速攀(pān)升，但是个人养老金累计缴费约200亿元，人(rén)均缴费低于1000元(yuán)。此外(wài)，据中国保险(xiǎn)资(zī)管业协会执行副会长兼秘书长曹德云透(tòu)露，在截(jié)至2023年3月开立个人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)账户的三千多万人中，仅900多万(wàn)人完成了资金(jīn)储存。

　　从(cóng)记者走(zǒu)访的结果来看，个人养老金产品的收益率远低(dī)于预期，是大(dà)多人不愿意入(rù)金的主要(yào)原因。而选(xuǎn)择(zé)开户的原因主要是为(wèi)了(le)“薅羊毛”（金融机构出台了不(bù)少吸引客户开户的优惠政策）。

　　如(rú)何(hé)解决“开户热(rè)投资冷”的问题？银河证券相关业务负责人(rén)认为，这是一个专(zhuān)业活(huó)，既需要了解客户的经济状况、风险偏好(hǎo)和养老规划(huà)，也(yě)需(xū)要(yào)业务人员及(jí)其所在(zài)机构有比(bǐ)较专业且(qiě)综(zōng)合的服务能(néng)力。

　　也有部分投资者认(rèn)为，个人养老金(jīn)产(chǎn)品每(měi)年封顶12000元(yuán)，难以充分满足个人或(huò)家庭养老的全(quán)面需求，还需要结合其他商业产品等综(zōng)合(hé)考虑(lǜ)；大(dà)多(duō)数产品流动性差，难以预防到退休前的应急资金需(xū)求。

　　从产品(pǐn)端改善“开户(hù)热投资冷(lěng)”

　　虽然近半(bàn)年来，个人(rén)养老(lǎo)金产(chǎn)品(pǐn)正在逐渐丰富，但(dàn)是(shì)“开(kāi)户热投资(zī)冷”的现象没有随之发生(shēng)改变。

　　中国保险资(zī)管业协会执(zhí)行副会(huì)长兼秘书(shū)长曹德(dé)云在近期(qī)举(jǔ)办的2023清华五道口全球金(jīn)融(róng)论坛上(shàng)表示(shì)，目(mù)前(qián)个人养老金试点效果呈(chéng)“两低(dī)三不”漏(lòu)斗状，即建立账户(hù)人数占(zhàn)基本(běn)养老保险参(cān)保人数比例(lì)低、已缴费人数(shù)占建立账户人(rén)数比例低；产品供应不均衡、选购渠(qú)道不(bù)畅、民(mín)众参(cān)保意愿不强。

　　针对产品(pǐn)供应不均衡(héng)的问题，国家金融监(jiān)督管理总局出手，率先增加养老保险产品的供给。近(jìn)日，国家(jiā)金融监督管理(lǐ)总局已向业内(nèi)就关于促进专属商业养老保险(xiǎn)发展有关(guān)事项征求意(yì)见。根据(jù)征求(qiú)意见稿，专属商业养老保险拟由试点业务转为常态(tài)化业(yè)务。

　　业内人士表(biǎo)示，随着(zhe)专属商业养老保险转为常态化业务(wù)，参与该项业务的(de)险(xiǎn)企(qǐ)数量将增加(jiā)不(bù)少(shǎo)。此(cǐ)外，专属商(shāng)业养老(lǎo)保险(xiǎn)是对接个人(rén)养(yǎng)老金制度的主要保险产品，这意味着(zhe)个人(rén)养老金保险(xiǎn)产品名单也(yě)将扩(kuò)容。

　　据了解(jiě)，专属(shǔ)商业养老保险采取(qǔ)“保证+浮动”的收益模式，提(tí)供稳(wěn)健型、进取型两种风格(gé)账户供客户选择(zé)。据各(gè)家保(bǎo)险(xiǎn)公司披露(lù)的专属商(shāng)业养老(lǎo)保险产品2022年结算利(lì)率，稳健(jiàn)账户结算利率约4.0％至(zhì)5.15％，进取账户结(jié)算利率约4.5％至5.7％，普遍高于现(xiàn)有(yǒu)的个人养老(lǎo)保险的收益率。

　　在增加产品供给的同时(shí)，多家金融机(jī)构呼吁(xū)从产品(pǐn)设计端解决“开(kāi)户热投资冷”的问题。

　　在银(yín)河证券相关业(yè)务(wù)负(fù)责人看(kàn)来，“老龄(líng)风险”与其他投(tóu)资风(fēng)险相比，有(yǒu)其(qí)更加突出的特点(diǎn)，包(bāo)括为退休(xiū)人群提供稳(wěn)定安全有保(bǎo)障且抗通胀的(de)收入补(bǔ)充来源(yuán)、对冲长寿风险(xiǎn)、为高(gāo)龄(líng)人群(qún)储备失能养护和医疗应急资产(chǎn)、为退(tuì)休人群规划遗(yí)产、将养老投资(zī)与养老(lǎo)保障(zhàng)/养老(lǎo)生活无缝(fèng)对接等。

　　养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)融产品的(de)设(shè)计初心，必须切实从(cóng)客户(hù)需求(qiú)出发；养老金融产品的设(shè)计理念(niàn)，必须紧密围绕承(chéng)担、减(jiǎn)少或转移上(shàng)述“老龄风险”主旨；养老金融产(chǎn)品的设计成果，应该更多的让利于民、普惠百(bǎi)姓，运用好专业(yè)的(de)金融工具、做艰(jiān)难但(dàn)长期(qī)正(zhèng)确(què)的事。

　　因此，能否设计出充分利(lì)用资(zī)本市场(chǎng)具有良(liáng)好增值能力资产的(de)养(yǎng)老(lǎo)产品取决于发行人（或管理(lǐ)人(rén)）的(de)产品设(shè)计(jì)能(néng)力和(hé)资产管理能(néng)力(lì)。“证券(quàn)公(gōng)司作为财富(fù)管理(lǐ)服务(wù)提供商，可以(yǐ)与产(chǎn)品发行(xíng)人（或管理人）合(hé)作，根据客户需求(qiú)设计出(chū)在(zài)养老功能方面更有竞争(zhēng)力的产品”，上(shàng)述负责(zé)人(rén)表(biǎo)示。

　　中信建(jiàn)投(tóu)也希望能参与(yǔ)到(dào)具体的产(chǎn)品设计之(zhī)中。其个人养老业务负责人建议，参(cān)考部(bù)分发达国家的经验(yàn)，未来除(chú)了股、债配置，或在未来可(kě)以考虑增加底(dǐ)层可投标的类(lèi)型(xíng)，如REITS、衍(yǎn)生(shēng)品、雪球等另(lìng)类资(zī)产(chǎn)，丰富投资者的(de)可选标的，更好地分散投资风险。

　　励正集(jí)团中国区总裁张雨萌(méng)建议(yì)，应该避(bì)免“开空账”。也就是说，参与者可(kě)以直接在(zài)开(kāi)户(hù)的时候做投资选择。这样(yàng)在开户的时候就(jiù)可以形成闭环体验。

　　针(zhēn)对参与个(gè)人养(yǎng)老金可能(néng)面临的流动(dòng)性问题，长城人寿保险股份有限公司(sī)总经(jīng)理王玉改近(jìn)日表(biǎo)示，保险公司(sī)可以通过“保单质押贷款”等多种金融工具来(lái)解决客户(hù)对短期资金的需求。

　　券商发力(lì)个人补(bǔ)充养老金融方(fāng)案

　　此外，针对(duì)1.2万(wàn)难以满足(zú)个人或家庭养(yǎng)老的全面(miàn)需求(qiú)，多(duō)家券商还发力个人养老金账户以(yǐ)外的个人(rén)补充养老金(jīn)融(róng)方案，例如银河证券的“安养(yǎng)计划plus”、中信证(zhèng)券的(de)“信养计划(huà)”等。

　　银河证券产品中(zhōng)心副总(zǒng)经(jīng)理鹿宁告诉记者，目(mù)前，银河证券(quàn)已(yǐ)根(gēn)据在职群体(tǐ)养老(lǎo)规(guī)划的(de)长期(qī)性、稳健性(xìng)、安全性等特点，已(yǐ)退(tuì)休人群养老需求的流动性、安全性、稳健(jiàn)性等特点(diǎn)，设计(jì)出多(duō)层(céng)次、多元化、个性化(huà)的(de)养老配置方案，积极(jí)履行养老保障(zhàng)社会责任(rèn)，力争为居民提供持续卓越的养(yǎng)老规划与满足(zú)不同(tóng)养老需求的资产配置服务。

　　中信证券(quàn)的(de)“信养(yǎng)计划”则基于个人养老场(chǎng)景，引入更丰富(fù)的养(yǎng)老型(xíng)年金、增额终身(shēn)寿等不同品类产品，覆盖养老收益性资产和(hé)保障性资产(chǎn)，满足(zú)客户多样化(huà)、多(duō)层(céng)级的养老资产配置需(xū)求(qiú)。

　　针对三大支柱养老金业务中(zhōng)的(de)企业年金业务，银河证券还上(shàng)线了(le)自研的年金综合评价系统。该(gāi)系统可以通过(guò)客户提(tí)供的“脱敏”后年金(jīn)组合净值与持股比例等数(shù)据(jù)，结合公募(mù)基金、股市(shì)债市数据，展示客户委托年(nián)金组合(hé)的评价(jià)结(jié)果。此外，也(yě)可以利用年金机制(zhì)间接服务背后(hòu)的(de)企(qǐ)业员工(gōng)和机构事业单位(wèi)职工。

　　截至目前(qián)，银河证券基金研究中心已为部(bù)分省市提供职(zhí)业年(nián)金的(de)组合评价与(yǔ)管(guǎn)理咨询服务(wù)，也(yě)计划结合机构(gòu)条(tiáo)线业务规划为央企与国企提供企业(yè)年(nián)金组合(hé)评价(jià)等综合金(jīn)融服务。

　　银河证券(quàn)副总裁罗黎明告诉记者，公司自主开(kāi)发建设(shè)部署(shǔ)的年金(jīn)综合评价系(xì)统及研(yán)究咨(zī)询服务(wù)，具(jù)有养老属性的综合金融服务体系均是公司积极响(xiǎng)应国家养老发展战略而推出的新(xīn)服(fú)务，体现了(le)在第二、三支(zhī)柱上的积(jī)极筹划。

　　“我(wǒ)们(men)高(gāo)度重视三(sān)大支柱养老金业务，目前公司已初步建立了个人(rén)养(yǎng)老金及个(gè)人养老金融服务体系，充分利用金融产品(pǐn)代理销售(shòu)牌(pái)照和(hé)保险兼业(yè)代理牌照，为百姓提(tí)供更加有温度、有态度的个人养老金融服务。”罗黎明说道。

　　记者观察(chá)｜“吸睛”大于“吸金”？

　　“90后”观望情绪浓(nóng)厚

　　中国基金报记者赵心怡

　　“现在(zài)个人(rén)养老金账户开(kāi)通(tōng)过程非(fēi)常‘丝滑’，并且有不少开户人(rén)在(zài)我(wǒ)们介绍(shào)之(zhī)前都已有所了解，感(gǎn)觉这项制度(dù)的(de)普及度和客户认识程(chéng)度在不断提(tí)升(shēng)。”某大(dà)型银行的客户经理林(lín)漪（化名(míng)）向(xiàng)记(jì)者表示。

　　“但也有很多人只是开(kāi)了账户并没有(yǒu)存钱，或存了(le)钱没有开(kāi)始(shǐ)投资，主要(yào)因为不知道如(rú)何选择产品或者有其(qí)他(tā)顾虑。”林漪还告诉记者，“这种(zhǒng)情况下我们(men)就会再用PPT或者是纸质资(zī)料(liào)向客户(hù)进行详细(xì)介绍(shào)和对(duì)比分析。”

　　去年(nián)11月(yuè)，个(gè)人养老金(jīn)制(zhì)度正式落(luò)地，在北京、上海、青(qīng)岛(dǎo)等36个(gè)先行城市（地区）启动实(shí)施。距离个(gè)人养老(lǎo)金制度落地已(yǐ)经过去(qù)半年，民众接受度(dù)和业务进展(zhǎn)情况(kuàng)如(rú)何？从业人员在具体实操过程中又遇到了哪些困难？不(bù)同年龄段(duàn)的群体会怎样理解这(zhè)项制度？

　　近日，本报记者实地探访上海地区(qū)几(jǐ)家银行网点(diǎn)和券商营业部，了解(jiě)个人养老金制度近半年的(de)落地情况(kuàng)。

　　年轻人(rén)更关注税收优(yōu)惠

　　中老(lǎo)年人(rén)更在(zài)意退休(xiū)后多一(yī)份保障(zhàng)

　　根据(jù)人(rén)社(shè)部和国家社(shè)会保险公共服务平台(tái)数据可(kě)知(zhī)，个(gè)人养老金制度经过半(bàn)年时间(jiān)的发展，在产品(pǐn)种类、数量和参与人数方面都有所增加。

　　某券(quàn)商营业部财富管理相关岗位的黄宁(níng)（化名）告诉(sù)记者(zhě)：“很多客户都对个人养老金业务(wù)热(rè)情高涨，有直接到(dào)营业部咨(zī)询的，还(hái)有很(hěn)多(duō)是打电话过来(lái)问(wèn)。”

　　黄宁(níng)还观察(chá)到，“70后(hòu)”“80后”普遍对个(gè)人(rén)养(yǎng)老金业务(wù)的热情和关注度比(bǐ)“90后”更高，并且除了个人咨(zī)询和(hé)开(kāi)户外(wài)，还有不少企业员工、学(xué)校教师(shī)、退伍军人等通过企业和单位组织来了解(jiě)、参与个人养老金投(tóu)资。

　　记者了解了身边两位不同年龄段、均已购买个人养老金产品的(de)朋友(yǒu)后发现(xiàn)，两(liǎng)人(rén)所(suǒ)关注(zhù)的问(wèn)题“焦点”的确有所不(bù)同(tóng)。

　　一位在上海地区(qū)金融机(jī)构工作(zuò)的“80后”告诉记(jì)者，自(zì)从工作以来，她每年都(dōu)将收入的一部(bù)分拿来强制储(chǔ)蓄，有了个人养(yǎng)老金制度后，就分一部分在个人养(yǎng)老金账(zhàng)户(hù)中，这部分强制储蓄(xù)的(de)钱即使存(cún)长期也不(bù)会影响她未来的生(shēng)活质量，并且放(fàng)进个人养老金账户(hù)是在基(jī)本养老保(bǎo)险之(zhī)外多(duō)一份积累。

　　而另一(yī)位工(gōng)作不(bù)久的“90后”表示，他现阶段最(zuì)在意(yì)的就是买个人(rén)养老金(jīn)可以享受税收优惠，直接考虑到(dào)退休后的生(shēng)活质量还有点(diǎn)遥远。

　　针对上述(shù)两种(zhǒng)不同(tóng)的想法，黄宁也(yě)向记(jì)者坦言，他们在日常(cháng)介绍个人(rén)养老(lǎo)金业务的过程中(zhōng)确实会(huì)考(kǎo)虑到不同年(nián)龄群体的(de)不同需求(qiú)和(hé)想法(fǎ)，进(jìn)而更好地“对症下药(yào)”，比如给(gěi)刚(gāng)工作不久的年轻人着重介绍“退休后多(duō)一份(fèn)保障”推(tuī)广效果就不明(míng)显。

　　“吸睛”大于“吸金”？

　　然而，在(zài)个人养(yǎng)老金业务取得(dé)进(jìn)展的同时，还有不少已(yǐ)经了解个(gè)人养老金业务的民众仍在“观望”。从现有(yǒu)数据可知，截至2023年3月底，虽然有3000多万人开通了个人养(yǎng)老(lǎo)金账户，但完成资金(jīn)存储的只有900多万(wàn)人。

　　林漪在银行(xíng)端个人养老金业务的(de)开展(zhǎn)中感(gǎn)受到，一些客户开了户但没存储的(de)主要顾虑是(shì)锁定(dìng)时间太长，担心之后(hòu)如果要大笔用(yòng)钱时会很“棘手”；另外一些客户则是认为在(zài)个人养老(lǎo)金产(chǎn)品并(bìng)非专门设(shè)计且收益(yì)优势不(bù)明显，目(mù)前个人养老(lǎo)金(jīn)可(kě)以购买的养(yǎng)老储(chǔ)蓄、银行(xíng)养(yǎng)老理(lǐ)财(cái)、养老(lǎo)保险产品、养(yǎng)老(lǎo)目(mù)标基金四类产品，即使不通过个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)账户也可以直接买(mǎi)，且收益差距不大。

　　黄宁(níng)则从券(quàn)商从业人员的角度谈到了推广个人养(yǎng)老金业务过程(chéng)中的(de)“困境”。他表示：“券商端(duān)个(gè)人养老金(jīn)只(zhǐ)支(zhī)持代销(xiāo)公募基(jī)金，无法代销存款、银行理财、商业养(yǎng)老(lǎo)保险，有些客户(hù)风险承(chéng)受(shòu)能力较低，想寻求更低(dī)风(fēng)险等级(jí)的产品(pǐn)，纯公募基金难以达到资(zī)产配置(zhì)的需(xū)求。”

　　此外(wài)，还有一部(bù)分年轻人向记(jì)者直言，对于离退休还较遥远的群体(tǐ)来说，养老需求当然也需要考虑，但眼下的生活和经济状况才是更重要(yào)的。

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