“一(yī)带一路(lù)”对(duì)冲欧(ōu)美拖累无疑是2023年出口最大(dà)的看点。即(jí)使考虑去年(nián)的低(dī)基数(shù)，4月(yuè)的出口增(zēng)速(sù)也不赖(lài)，与韩国、越南等(děng)邻国形成鲜明对比；拉动方面(miàn)，“一带一路”国家成为(wèi)主角，欧美发(fā)达经(jīng)济体整体(tǐ)偏弱。今年1-4月“一带一路”国家在中国出口的份额约为36.0％超过(guò)美欧(ōu)日（34.3％），粗略计算，如果今(jīn)年“一带一(yī)路”出口增速保持在6％以上，那么(me)在增量上就可能对冲美欧日出口的下滑，使得全年(nián)2023年全年(nián)的出口增(zēng)速转正。

　　从整体(tǐ)看，3、4月份的数据(jù)再(zài)次验证，当前观察(chá)的(de)中国的出口“不看港口，不看(kàn)韩(hán)、越”。港口数据(jù)和(hé)韩国(guó)、越南出口通胀作为传统观察(chá)中国出口增速的重要指(zhǐ)标(biāo)，但随(suí)着中国出口结(jié)构向“一带一路”国家(jiā)转移，其对中国出口(kǒu)的指示(shì)作用逐渐下降。一(yī)方面，由于多数“一带一(yī)路(lù)”国家偏向内陆，汽车、火(huǒ)车等(děng)陆路运输占比(bǐ)和增速(sù)快速上升，导致(zhì)港口数据(jù)与实际出口增速(sù)持续偏(piān)离，另(lìng)一方面，以往(wǎng)韩国(guó)、越南出(chū)口增速与中国出口基本保持统一(yī)趋(qū)势，但由于产品结构(gòu)差异(yì)，2023年(nián)以来两者产生较大背离。出口结构性变化背(bèi)景下，传统观察框(kuāng)架适用性减弱(ruò)，信息(xī)的(de)噪(zào)音和(hé)预(yù)期的(de)波动可能加大。

　　国(guó)别(bié)方(fāng)面，擘画外贸(mào)蓝图的突破口仍在于(yú)“一(yī)带一(yī)路(lù)”国(guó)家。除低基(jī)数影响之(zhī)外，4月对俄出口的高增(zēng)反映(yìng)“一带一路”贸易持续活跃，沿(yán)路经济带仍(réng)是我国稳外贸的(de)“抓手”。4月对东盟出口增速暂时回落(luò)，不(bù)过整体来看，自2022年初以(yǐ)来“俄+东盟(méng)升、欧美(měi)降”的趋势加速，日韩份(fèn)额保持(chí)稳(wěn)定。

　　产品(pǐn)方面(miàn)，4月出口结构继(jì)续延续“扬长避短”的(de)属性(xìng)。中国4月汽车及机电出口金额(é)维持强势，增速较3月进一步加快部分源于(yú)去年(nián)低基(jī)数原(yuán)因，不过(guò)对同比(bǐ)的拉(lā)动仍明(míng)显好于(yú)韩国，半导体出口跌(diē)幅则相较(jiào)韩国更加(jiā)“温(wēn)和”。从散(sàn)点(diǎn)图看，量价齐升(shēng)的汽车出口反映海外车市(shì)较(jiào)高景气度与(yǔ)产业(yè)链韧性(xìng)仍可在一段时间内支撑出口(kǒu)，而受全(quán)球半导体周期影响，集(jí)成(chéng)电(diàn)路4月出口量与价格均偏萎缩。

　　那么，2023年出(chū)口最大的变数：“一(yī)带一路”的空间(jiān)有多大？站(zhàn)在2022年(nián)年底，市场大多聚焦欧美(měi)经(jīng)济衰退的拖累，而聚(jù)光灯之外“一带一路(lù)”却在稳定外(wài)贸上发挥了(le)越来越(ln的公式大全，ln4-ln2等于多少yuè)重(zhòng)要的作用(yòng)，那么如何(hé)去评估(gū)这一空间有多大？

　　一(yī)带一路(lù)出口背后存量(liàng)博弈。在全球经济和贸易放缓的背景下，我国出口的韧性可能主要来自于存量的(de)竞争——我们认为很有可能是抢占欧(ōu)美(měi)日韩在这些(xiē)国家的进(jìn)口份(fèn)额，2018年至(zhì)2022年，中国在(zài)一带(dài)一(yī)路沿线10国的进(jìn)口(kǒu)份额上涨了2.5％，同期欧美(měi)日(rì)韩下降了3.8％。

　　空间有多大？保守估计拉动2023年中国出口1个(gè)百分点。我们选取“一带一路”沿线65国中，中国出口规(guī)模最大的10个国家（约占中国对“一带一路”沿线国家总出(chū)口的70％，以下简称10国）。选取2009、2016、2001年的(de)进(jìn)口(kǒu)情景(jǐng)来对标2023年10国在(zài)悲观、中性、乐观三(sān)种情形下的进口增速(sù)情况，同时参考2018至2022年欧美日韩(hán)的年(nián)均下跌份额，假设2023年10国对美欧日韩减少的进口份额中约60％被中(zhōng)国取代。

　　结果显示，中性(xìng)条(tiáo)件下，“一(yī)带一路”10国2023年拉动(dòng)中(zhōng)国出(chū)口(kǒu)增(zēng)速约0.97％，此外根(gēn)据占比（10国(guó)占65国(guó)的70％），大致估算“一(yī)带(dài)一路”沿(yán)线(xiàn)65国拉动我国出口(kǒu)增速约1.39％。

　　在全球放缓的背景下(xià)，1个百分点并不少，我国(guó)全年(nián)出口增(zēng)速可能略高于0％。对欧美日等(děng)发达经(jīng)济体(tǐ)出(chū)口增(zēng)速预(yù)测，思路为在中(zhōng)国(guó)加入世(shì)界贸(mào)易组织后、历次(cì)全球经济陷(xiàn)入衰退或(huò)是经济增速大(dà)幅下行（downturn）的(de)时间段中，选出具有参考意义的三年(nián)，分别作为中性、乐观(guān)和悲观情景(jǐng)作为参考。我(wǒ)们对于2023年(nián)的基准假设为美欧(ōu)有可能在下半年陷入温和衰退，我(wǒ)们选择2009（全球金融危(wēi)机）、2016（美国紧缩(suō)后的全球经济放缓(huǎn)）、2001（科网泡沫破裂，全球经济(jì)温和(hé)放缓(huǎn)）分别作为悲观(guān)、中性和(hé)乐观(guān)情景。根据预(yù)测，中性(xìng)假设下(xià)，2023年欧美(měi)日韩拖累(lèi)我国出口(kǒu)增速约(yuē)-1.9个百(bǎi)分点。

　　假设对其(qí)余国家（在我国出口中约占(zhàn)26％）出口增速预测按照IMF对(duì)2023年(nián)世界(jiè)商品贸易数量增速(sù)预测即1.5％计算，并(bìng)考虑价格(gé)因素，使(shǐ)用IMF对我国2023年GDP平减指数同比预(yù)测（0.96％），计算得出其余国家拉动我国出口增速(sù)约0.64个百分点。因(yīn)此，中性(xìng)假设下2023年我国出口增速约为0.13％（图11）。

　　测算存在低估的风(fēng)险，主(zhǔ)要来自于(yú)两个方面(miàn)：数(shù)据口径差异和欧(ōu)美经济体的“韧性”。数据(jù)方面(miàn)，各国自中(zhōng)国(guó)进口的数(shù)据和(hé)中国向各国(guó)出(chū)口的(de)数(shù)据存在差异（无论是(shì)绝对(duì)量还是增速(sù)），有时这(zhè)一差(chà)异还较大，一般而言中(zhōng)国出口端的增速(sù)会更(gèng)高，这意味着(zhe)我们基于“一带一路”国(guó)家进口(kǒu)数据的测算(suàn)是低估的；外需方面(miàn)，欧美(měi)经济(jì)陷入衰退的时(shí)ln的公式大全，ln4-ln2等于多少点存在(zài)较大的不确定性，可能在今年下半年、也可能在(zài)明年，若后者出现，那么2023年发达经济体对(duì)于中(zhōng)国(guó)出口的拖累可能没有(yǒu)那么大。

　　风险提(tí)示：东(dōng)盟、俄罗斯(sī)及其他新兴经济体经济增(zēng)长不及预期(qī)，对外需(xū)拉动不足。疫情二(èr)次冲击风(fēng)险(xiǎn)对出口(kǒu)造(zào)成(chéng)拖(tuō)累。欧美经济韧性超预期(qī)，对于中国出(chū)口的拖累(lèi)不足。

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