金融(róng)界5月23日 万物皆周期,周期皆供需！

　　日(rì)前，六年(nián)一(yī)个周期轮回的白糖(táng)期(qī)货正在(zài)迎(yíng)来疯狂(kuáng)时刻。五一假期之(zhī)前的最后一个交易日，在郑(zhèng)州商(shāng)品交(jiāo)易所交易的(de)白糖(táng)主力期货合约收盘成(chéng)功站(zhàn)上7000元/吨关口。

　　让(ràng)人(rén)遗憾的是，如此关键的信息湮没在五一假期的兴(xīng)奋与快乐之中(zhōng)，并未(wèi)引起(qǐ)市场关(guān)注。直至昨日（5月22日），白(bái)糖主(zhǔ)力合约(yuē)收盘站(zhàn)上7100/吨(dūn)关口，市场资(zī)金虎躯一震(zhèn)，恍然醒(xǐng)悟。

　　5月23日(rì)，白糖(táng)主(zhǔ)力合约盘中继续(xù)狂飙，盘中一度打破(耐克品牌和乔丹品牌是什么关系pò)7200元/吨关口，创下7202元/吨(dūn)的高点。

　　六年一次的白糖周期

　　而(ér)上一(yī)次白糖主(zhǔ)力期(qī)货(huò)合约打破7000元/吨(dūn)大关(guān)还是6年半前。

　　2016年11月28日，彼(bǐ)时的(de)白糖主力合约正(zhèng)在上(shàng)演最后的末日(rì)疯狂，一天之内，白糖(táng)主(zhǔ)力合约连破7000元/吨、7100元/吨、7200元/吨三个(gè)关键点位(wèi)，收盘大涨4%，报(b耐克品牌和乔丹品牌是什么关系ào)7207元/吨。

　　随(suí)即第(dì)二天(tiān)（11月(yuè)29日），白(bái)糖主力(lì)合约盘中就创下7314元/吨的周期(qī)高点，随即白糖(táng)期货开始一路(lù)狂跌，直至2019年年初才勉强止住颓势(shì)。

　　真的注(zhù)意的是，从白(bái)糖主力合约价格(gé)看，2006年初、2011中、2016年末、2023年春(chūn)大(dà)约六年(nián)一次的(de)白糖周期十(shí)分准时，从未缺(quē)席过。而(ér)形(xíng)成这种(zhǒng)周(zhōu)期的原(yuán)因与白(bái)糖期货的种植周(zhōu)期有关，一般甘蔗的每三年一个种植周期，这从(cóng)根本决(jué)定了白糖周期到来。

　　此轮白糖周期已经(jīng)渐(jiàn)入(rù)高潮

　　目前，此轮白糖周(zhōu)期已经(jīng)渐入高潮，据(jù)生(shēng)意社显(xiǎn)示，截(jié)至5月22日，白(bái)糖现货(huò)市场价格报6962元(yuán)/吨(dūn)，较去(qù)年底(dǐ)涨幅(fú)约20%。与历史对比来(lái)看(kàn)，白糖价格已经创下(xià)2018年以来(lái)的新高。

　　国内(nèi)白糖供给方面(miàn)，减产是大(dà)概率事件(jiàn)。

　　中国糖业协会发布的全国食糖产销数据(jù)显示，2022年(nián)/2023年制糖期截至今年4月底，甜菜糖(táng)厂已全(quán)部停机，甘蔗糖厂(chǎng)除云南省有(yǒu)3家尚在(zài)生产外，其(qí)他省(区)糖厂已全部(bù)收榨。

　　广发证(zhèng)券认为，22/23年白糖生产季逐步(bù)进入尾声，除云南地区外，广西等主(zhǔ)产区陆续(xù)收榨。由于广(guǎng)西前(qián)期受不利天(tiān)气影响，甘蔗单产降幅(fú)高于预期(qī)，22/23榨季国内糖产量延续下滑(huá)趋势(shì)。

　　据农业农村部预测，22/23榨季全国食糖产量约(yuē)933万吨，同比下降2.4%，其中广(guǎng)西白(bái)糖产(chǎn)量约530万吨，同比减(jiǎn)少约80万吨(dūn)。考虑国内白糖需(xū)求量约(yuē)1450-1500万(wàn)吨(dūn)，简单估(gū)算供需(xū)缺口超过500万吨。

　　短(duǎn)时间增(zēng)产对白糖来说并不现(xiàn)实(shí)，由于国内(nèi)糖料作物种植面积增长有(yǒu)限，国(guó)内糖料(liào)作物产量也增长缓慢且有限(xiàn)，我国(guó)食糖产量整体保持(chí)平稳，年产量(liàng)在1000万吨左右。目前国内食(shí)糖消费量每(měi)年在1500万吨左右，缺(quē)口部分通过进口糖补充(chōng)。

　　但是，国际市场供需情(qíng)况也不容乐(lè)观。

　　据(jù)消费日报报道，联合(hé)国粮食及农(nóng)业组(zǔ)织（粮农(nóng)组(zǔ)织）发布的报告显示，4月国际食品价格指数出现1年(nián)以来的首次回升(shēng)，食糖、肉类及(jí)大米的世界报价(jià)上涨。粮农组织食糖(táng)价格指数4月环比上(shàng)涨17.6%，创2011年10月以(yǐ)来的新高。

　　白糖全球主要生产国和地区(qū)包括(kuò)巴西、印度、欧盟、泰国(guó)、中国(guó)、美国、墨(mò)西哥、俄罗斯、巴基斯坦和澳(ào)大利亚等，其中前十位食糖产量约占全球总产(chǎn)量的76%；前四大出(chū)口国分别是(shì)巴(bā)西、泰国、澳大利亚和(hé)印(yìn)度(dù)，整(zhěng)体贸易量占全球比(bǐ)重超过67%。

　　但是作为全球主要产糖(táng)国(guó)之一，印度正面临(lín)甘蔗(zhè)产量下(xià)降(jiàng)危机，加上政(zhèng)府实(shí)施的出(chū)口限制，世界(jiè)各地的糖(táng)价可能会进一步飙(biāo)升。

　　A股市场闻风(fēng)而(ér)动

　　A股市场也(yě)是闻(wén)风(fēng)而动，5月22日，两大白糖龙头股中(zhōng)粮糖业、南(nán)宁糖(táng)业双双(shuāng)涨停(tíng)。5月23日，南宁糖业继(jì)续大涨，收盘(pán)大涨(zhǎng)超4%。截至目前，今年以来，中(zhōng)粮糖业累计上(shàng)涨幅度超过30%，南宁糖业年内涨(zhǎng)幅(fú)超(chāo)过40%。

　　至(zhì)于(yú)白(bái)糖主力合约是否会重蹈覆辙，还是继(jì)续挑战极(jí)限，市场(chǎng)将会给出答案(àn)。

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