4月以来，棉纺织市场(chǎng)延(yán)续消费旺季强劲(jìn)势头，下(xià)游纺企(qǐ)开工(gōng)负荷(hé)高(gāo)位，加(jiā)之市(shì)场(chǎng)对新年(nián)度(dù)减产担忧(yōu)加重，国内棉价(jià)持续(xù)上涨。而(ér)国外金(jīn)融市场风(fēng)险隐忧仍存(cún)，消费延续(xù)偏(piān)弱局面下，外棉(mián)价格承压(yā)运行，导(dǎo)致(zhì)国(guó)内外(wài)棉花(huā)价差不断(俄罗斯会被美国耗死吗，俄罗斯会被美国搞垮吗duàn)收缩，最(zuì)终至(zhì)4月底5月初结束(shù)了内(nèi)外棉倒挂局(jú)面。

　　“内外棉价(jià)自2022年3月以来一直维持倒挂的格局，近(jìn)期随着国内棉价连(lián)续攀升，价差逐渐(jiàn)收窄(zhǎi)、由负转正(zhèng)。内盘表现相对较强的原因(yīn)在于国(guó)内(nèi)供需矛盾(dùn)更为突出，春节后国内需求持续修复，外(wài)贸订单表现也好于预期，叠加新疆天气不(bù)利棉花播种和出苗，减产(chǎn)预期推动国(guó)内棉价不断走强。外盘由于2022/2023年度全球棉市供需趋于宽松，上涨空间(jiān)受限(xiàn)。”申(shēn)银万国期货棉花分析师李馨说。

　　卓创资(zī)讯棉花分析师高飞堂(táng)告诉(sù)记(jì)者(zhě)， 4月以来，棉纺(fǎng)织市场受消费旺(wàng)季拉(lā)动效果明显，大多纺企纱(shā)线产品库存低位，开工负(fù)荷保持高位运行。据监测，山(shān)东主销区(qū)4月(yuè)纺企开机负荷达到(dào)75％，较上月提(tí)高(gāo)8个百分点(diǎn)；纺企(qǐ)所(suǒ)接(jiē)订单排单时间达到10天，较上月增加2天，开工(gōng)负(fù)荷及(jí)订单排(pái)单时间达(dá)到近(jìn)两年来最高水平。同时由于大(dà)部分纺企纱线产品库(kù)存(cún)低位，产(chǎn)销压力较(jiào)小，促(cù)使部分企业增加原棉储备库(kù)存，为棉花市场消费提供了坚强支撑。

　　“尽管棉花现货价格持续上涨，但下(xià)游纺企对高价棉花的接受(shòu)程度并(bìng)不高，仍(réng)以(yǐ)刚需采购为主。5月进入淡(dàn)季后，下游订单明显(xiǎn)减(jiǎn)少(shǎo)，购销也(yě)较为冷清，棉(mián)价的上(shàng)涨也并未有效(xiào)传导到下游(yóu)，棉纱、坯布价格近(jìn)期均有所走弱。”李馨(xīn)说。

　　近期郑棉在供(gōng)应端利多的推(tuī)动(dòng)下强势上涨。中棉协调查报(bào)告显(xiǎn)示，2023年(nián)全国植棉意(yì)向面(miàn)积为4155.75万亩，同比下降7.4％，降幅较上期扩(kuò)大3.7个百分(fēn)点。4月(yuè)份以(yǐ)来，新疆(jiāng)地区陆续(xù)出(chū)现低(dī)温降雨降雪(xuě)天气，给棉花播(bō)种以及出苗带来了不利影响(xiǎng)，进(jìn)一步加剧了(le)市场对于新年度产(chǎn)量(liàng)大(dà)降的担(dān)忧，也(yě)为减产炒作提供(gōng)了(le)助推剂。5月新疆气(qì)温快速回升(shēng)，郑棉一(yī)度回落，但近日新疆地区迎来(lái)强降雨(yǔ)，部分地区伴随大风和沙尘暴，可(kě)能(néng)会对棉苗(miáo)生长产生(shēng)不利影响，再度(dù)引发了市场对于天气的关(guān)注，期价再创阶(jiē)段(duàn)性新高。

　　“2023年新疆(jiāng)地区棉(mián)花播种(zhǒng)面积普遍下降，根据我们(men)的调(diào)研结果推算，2023年新疆棉花种(zhǒng)植面(miàn)积总计或下降8.16％。同时，今年春播开(kāi)启以来，南北疆(jiāng)气温普(pǔ)遍偏低(dī)，尤其是北(běi)疆(jiāng)因积温不足(zú)，播种时间(jiān)推迟5—7日(rì)，加(jiā)之4月中下旬(xún)及5月初部(bù)分地区出现大风沙、降雪、冰雹等极端(duān)天气，导致部分(fēn)棉田重(zhòng)播，预(yù)计新年(nián)度棉苗生长进度较(jiào)去(qù)年同期(qī)或推迟10—15日，将影响棉铃(líng)克重，或(huò)导致(zhì)减产幅度扩大。”高飞堂说(shuō)，再者(zhě)就是行业人士(shì)对(duì)新年度供应收紧(jǐn)预(yù)期增(zēng)强，普遍提高现货售卖价格。4月份国内价格明(míng)显上涨(zhǎng)，月(yuè)底(dǐ)3128B级皮棉价格(gé)15554元(yuán)/吨，较月初(chū)上涨792元/吨(dūn)，涨(zhǎng)幅5.37％。

　　实际上，国内供(gōng)应端方面，在意向种植面(miàn)积下降和(hé)播种期低(dī)温天气的双重作用下，新年度棉(mián)花减产概率(lǜ)大大增加。需求(qiú)端，目前下游纺织(zhī)企(qǐ)业的开机率维持高位，而(ér)成品库(kù)存仍位于(yú)历史(shǐ)偏低水平，整体表现尚可，需求端带来(lái)的负反馈并不明显(xiǎn)。“不过(guò)接下来5—7月是纺织(zhī)行(xíng)业淡(dàn)季，下游需(xū)求存在(zài)走(zǒu)弱(ruò)的(de)预期，短期对国内棉价(jià)形成一定(dìng)的压力(lì)。但中长期内需持续复(fù)苏的逻辑并未改变，中(zhōng)国已(yǐ)经成为支(zhī)撑(chēng)全球棉花消费复苏的主(zhǔ)力军。”李(lǐ)馨说(shuō)。

　　值(zhí)得注意(yì)的是，4月份(fèn)欧美(měi)高(gāo)通(tōng)胀(zhàng)问题(tí)持续，使业者担忧持续加息(xī)的紧缩政策，或(huò)降低居民对(duì)纺织(zhī)品服(fú)装的消费动力，4月初USDA公(gōng)布数据显示(shì)，中国棉花消费为794.7万吨，环比3月增加1.39％；而国外地区棉(mián)花消费(fèi)量为1604.1万吨，环比下(xià)降(jiàng)0.58％。此外，在4月下旬公布的美棉周度净签约(yuē)量环比下降57％，较4周均值(zhí)下降72％，进一步使市场担(dān)忧国(guó)外棉花市场阶段性需求下(xià)滑，外棉价格也随之出现下(xià)探。

　　5月USDA报告首(shǒu)次公布了(le)对于(yú)2023/2024年度棉(mián)市的供需预测，将全球棉花产量小幅下调15万(wàn)吨(dūn)至(zhì)2519万吨，同时将(jiāng)全(quán)球(qiú)棉花消(xiāo)费量大(dà)幅调增144万吨至2531万吨，最(zuì)终使得期末库存较上(shàng)年度去库(kù)8万吨。“USDA报告整体偏多，2023/2024年度全球(qiú)棉(mián)花(huā)消(xiāo)费将显著复苏，全球棉(mián)市供需有望转强，支撑国际棉(mián)价重心上移。”李馨说。

　　事实上(shàng)，在国内经济俄罗斯会被美国耗死吗，俄罗斯会被美国搞垮吗(jì)向好预期(qī)下，棉纺织市场消(xiāo)费(fèi)增长明显(xiǎn)，叠加极端天气(qì)对棉花正常出苗生长带来袭扰，供(gōng)应预(yù)期收缩(suō)，促使棉企(qǐ)挺价出货意(yì)愿增强，国内棉(mián)花价格随之水(shuǐ)涨(zhǎng)船高；而国外弱预期背景下，消(xiāo)费下滑(huá)，与国内(nèi)形成明显反(fǎn)差。

　　据监(jiān)测，4月初国内外棉花价差（国(guó)内(nèi)棉价-国(guó)外棉价）为(wèi)-1565元/吨，4月28日价(jià)差为18元/吨，实现自去年4月以来(lái)首(shǒu)次转正。截(jié)至5月(yuè)16日，国内外(wài)棉花价差延续(xù)正(zhèng)值。国内(nèi)棉花价格(gé)回归至外棉价(jià)格上方，或(huò)使(shǐ)纺企(qǐ)用(yòng)棉成本增加，后(hòu)续(xù)与外棉市场的(de)竞争压力(lì)或增加(jiā)。

　　对于后市，李馨认为，下游步入淡季后需求支撑减弱，当前基本面缺(quē)乏实质(zhì)性(xìng)利好，天(tiān)气对(duì)产量的影响仍有待观察，郑棉(mián)短期预计(jì)宽幅振(zhèn)荡为主。中长(zhǎng)期看，国内棉花产量下滑是大概率(lǜ)事件，今年已有许多轧花厂在升级改造(zào)加工设备，对于产能持续扩张的轧花厂来说，如果棉花产量面(miàn)临减少(shǎo)，新棉抢(qiǎng)收(shōu)大概(gài)率会在今(jīn)年重演，中长期棉价重心有望继续抬(tái)升。

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