大(dà)家好，转眼(yǎn)假期就结束了(le)，泰勒小区(qū)都没出一(yī)直在加班，这个(gè)长假，国(guó)内旅游消(xiāo)费爆(bào)了(le)，而(ér)海(hǎi)外有爆了，不过是爆雷。按照惯(guàn)例，我们梳理一下重大消息，以及券商老(lǎo)师(shī)们的(de)最(zuì)新看(kàn)法。

　　五(wǔ)一(yī)大事件

　　1、中央政治局会(huì)议定调(diào)！

　　中(zhōng)共中央政治局4月28日召开会议，分(fēn)析(xī)研究(jiū)当前(qián)经济形势和经济工作。中共中(zhōng)央总书(shū)记(jì)习(xí)近平主持会议。会议(yì)认为，今年以来，在以习近(jìn)平同志(zhì)为核心(xīn)的党中(zhōng)央坚强领导下，各地区各部门更好(hǎo)统筹国(guó)内(nèi)国际两个大(dà)局，更好统(tǒng)筹疫(yì)情(qíng)防控和经济(jì)社会发展，更好统筹发(fā)展(zhǎn)和安全(quán)，我国(guó)疫情防(fáng)控取得(dé)重大决定性胜利，经(jīng)济社会全(quán)面(miàn)恢复常态化运行，宏(hóng)观政策靠前协(xié)同发力，需求收(shōu)缩、供(gōng)给冲击、预(yù)期(qī)转弱(ruò)三(sān)重(zhòng)压力得到(dào)缓解，经济增长好于预期，市(shì)场需求逐步恢复，经济发(fā)展呈现回升(shēng)向(xiàng)好态势，经(jīng)济(jì)运行实(shí)现良好开局(jú)。

　　会(huì)议指出，当前我国经济运行好转主要是(shì)恢复性的，内生动(dòng)力还(hái)不强，需求仍然不足，经济转型(xíng)升级面临新的阻力，推动高质量(liàng)发展(zhǎn)仍需要克服不少困难挑战(zhàn)。

　　此外，会议重申对(duì)刚(gāng)性和改善性住(zhù)房(fáng)需求(qiú)的支持(chí)，强(qiáng)调做(zuò)好保交楼、保民生、保稳定(dìng)工作，促进房地产(chǎn)市场(chǎng)平稳(wěn)健(jiàn)康发展。同时，会议(yì)还提出，在超大特(tè)大城市(shì)积极(jí)稳步推进城中村改造和“平急两用”公(gōng)共基础设施建设等。

　　2、国(guó)家(jiā)统计局：4月份制造业PMI为(wèi)49.2％

　　国家统计局消(xiāo)息，4月(yuè)份，制造业采购经(jīng)理指数（PMI）为49.2％，比上(shàng)月下降2.7个(gè)百分点(diǎn)，低(dī)于临(lín)界(jiè)点，制造业景气(qì)水平回落。

　　3、美(měi)国第一共和银行被(bèi)正式接管

　　在(zài)勉强支撑(chēng)了两个月后，风(fēng)雨飘(piāo)摇的美国第(dì)一共和银行终(zhōng)究还是(shì)没(méi)能逃脱倒闭并被接管收(shōu)购的(de)命运(yùn)。美国加州金融保护与(yǔ)创新部(bù)（DFPI）周一表示，监(jiān)管机(jī)构已(yǐ)接管了第一共和银行，这是(shì)本轮(lún)美国银行(xíng)业危(wēi)机中(zhōng)第四家倒下(xià)的银(yín)行(xíng)，同时(shí)也(yě)是(shì)美国历史上(shàng)第二大(dà)的破(pò)产银行。

　　4、今(jīn)年五一假期国(guó)内旅游出(chū)游2.74亿人次，同(tóng)比增长70.83％

　　经文化和旅游部数据中心测算(suàn)，全国国内旅游出游合计2.74亿人次，同比增长70.83％，按可比口径(jìng)恢复至2019年同期的119.09％；实现国内旅(lǚ)游收入(rù)1480.56亿元，同比增长128.90％，按可比口径恢复至2019年(nián)同(tóng)期的100.66％。

　　5、普京遭袭击？

　　据俄(é)新(xīn)社报道，当地时间(jiān)5月3日凌(líng)晨(chén)，乌克兰试图用无人机(jī)袭击克里姆林宫(gōng)。北京银行营业时间，北京银行营业时间周六周日ata-desc="现场视频！#俄称两架无(wú)人机试图袭击克里姆林(lín)宫 普京未受(shòu)伤" data-nickname="中国新闻网" data-username="v2_060000231003b20faec8c6e78911cbd0c80cef30b0773c64654f54033b051646944bb8ae0159@finder" data-headimgurl="http://wx.qlogo.cn/finderhead/CJ35Z2cnZA1SpkhbRtUEkpQvBWNnKfdDSAEvyeV4zWMiayyYKALv6xA/0" data-url="https://findermp.video.qq.com/251/20304/stodownload？encfilekey=rjD5jyTuFrIpZ2ibE8T7YmwgiahniaXswqzFXKUElicxzt1nzIMYNZWc7OI5cTuftORqZkj65knS0YOfAJTJWSOPUPWzcb6MyqicUrSWjCbgyia6M8rDZ4U0sCYg&；；adaptivelytrans=0&；；bizid=1023&；；dotrans=0&；；hy=SH&；；idx=1&；；m=&；；scene=0&；；token=x5Y29zUxcibAwicrP4oNEnn4S1vJfklLZVLuoNt1XtezAicrbarTRZwbydvqMlCicfTbeJdPUM9gmhg" data-weui-theme="light" data-pluginname="mpvideosnap">

　　据报道，当(dāng)晚两架无(wú)人机瞄准了克里姆林宫，俄军方和特种部(bù)队及(jí)时采取行动，并使用电子对抗系统(tǒng)，使(shǐ)这两架无(wú)人机出现异常，未能达到袭(xí)击目的(de)。

　　俄新社称，俄罗斯总统普京没有因(yīn)袭击受伤，其工(gōng)作日(rì)程将照常进行。 掉落的无人(rén)机碎片(piàn)也(yě)没(méi)有造成人员伤亡。

　　俄总(zǒng)统(tǒng)新(xīn)闻(wén)秘书佩斯科夫称，乌克(kè)兰无人(rén)机(jī)试图发动袭(xí)击时普京不在克里姆林宫中。 他表示，普京3日在位(wèi)于莫斯科州的新(xīn)奥加(jiā)廖沃官邸工作(zuò)。

　　俄罗斯总统新闻处表示，俄方保留(liú)在合适(shì)的时间(jiān)和地点(diǎn)采(cǎi)取回应(yīng)措施的权利。

　　另据(jù)俄新社5月3日(rì)报道，俄罗斯首都莫(mò)斯科自当日起禁止(zhǐ)放飞无人机，经政府批准的(de)除外。 莫斯科市长索比亚宁表示，这一决定是为了(le)防止未经授(shòu)权使用(yòng)无人机，避免妨碍执(zhí)法机构(gòu)的工作。

　　据(jù)法新社(shè)当地时间(jiān)3日(rì)报道，乌克兰方(fāng)面表示“没有参与(yǔ)”对克里姆林宫的(de)无人机袭(xí)击。

　　另据(jù)俄罗(luó)斯《生意人报》网站消息，针对无人机(jī)试图袭击(jī)俄罗斯克里姆林宫一事(shì)，乌总统新闻秘书(shū)谢尔盖(gài)？尼基福(fú)罗(luó)表(biǎo)示，乌方没有关于袭击的信息(xī)。

　　据俄新社3日(rì)报道，俄罗斯国家杜马(mǎ)议员(yuán)米哈伊(yī)尔·谢列梅特(tè)接受该媒(méi)体采(cǎi)访时，呼吁俄(é)军对乌克兰(lán)总统泽连斯基位于基辅(fǔ)的官邸(dǐ)进行导弹打击，作为对乌方(fāng)企图使用无(wú)人机袭击克(kè)宫的回应。

　　十大券商最(zuì)新研判

　　1、中信证券：从(cóng)失衡到平稳(wěn)，布局业绩驱(qū)动的五月行情

　　4月(yuè)A股经历了AI主题行情诱发的过度博弈和心(xīn)态失衡，市场大幅动荡。进入5月，国内(nèi)的经(jīng)济、政策和(hé)外部环境相比(bǐ)4月继续(xù)不断(duàn)改善，投资者对经济的预期将(jiāng)在微(wēi)观体验、宏观(guān)数据、A股(gǔ)业绩三个层面实现统一，投资者心态(tài)也(yě)将逐(zhú)步从短(duǎn)暂(zàn)失衡趋向平稳，市场依然处于全(quán)年第二个关键做(zuò)多(duō)窗口，财报季结束后，市场(chǎng)将步入(rù)业绩(jì)驱(qū)动的行情阶段(duàn)，配置(zhì)思路上建议(yì)坚(jiān)持高切(qiè)低，关注上半年景气(qì)持续改善的(de)品(pǐn)种。

　　首先，政治(zhì)局会议提振市场信心，扩内需(xū)仍是着力重点，政策(cè)预期回归理(lǐ)性，经(jīng)济内生动能稳步(bù)修复，并将得(dé)到同比和高频数据验证；外部流动性拐(guǎi)点明确，美国银行(xíng)业风险不断发酵，但预计对A股(gǔ)实(shí)质(zhì)影响十分有限。其次(cì)，财报(bào)季数(shù)据(jù)显示，A股(gǔ)业绩跨年筑(zhù)底特(tè)征明显，全年(nián)逐季(jì)改善的趋势显现，其中(zhōng)行业的结构性亮点日(rì)益清(qīng)晰，经(jīng)济预期5月将(jiāng)在微观体验、宏(hóng)观数据、A股业(yè)绩三(sān)个层面统一，夯实(shí)市场上行基础。最后，预计5月A股仍处于今年第二(èr)个(gè)关键(jiàn)做多(duō)窗口中，并将步入业(yè)绩驱动(dòng)的行情阶段(duàn)，投资者心(xīn)态由短暂失(shī)衡趋向(xiàng)平稳。

　　配置上(shàng)，建议紧扣业绩主线，重点布局医药、数字(zì)经(jīng)济(jì)和“一带一路(lù)”板块中有业绩亮点的品种，以(yǐ)及(jí)其他(tā)板块中一季度业(yè)绩明显改(gǎi)善，且在二季度有望持(chí)续(xù)的细分行业。

　　2、中金策略：节后A股(gǔ)有望相比全球市场显现相对韧性

　　中(zhōng)金策略(lüè)团队5月(yuè)3日表示(shì)，节后A股有望相比全球市场(chǎng)显现(xiàn)相对韧(rèn)性(xìng)。主要基(jī)于(yú)：1）经济复苏势头尚不稳固，政(zhèng)策有望延续稳(wěn)中(zhōng)求进基调。2）上市公司业绩低迷期已过。3）海外风险需要密(mì)切关注，如(rú)若(ruò)应(yīng)对得当(dāng)，对A股影响可能有(yǒu)限。上述因(yīn)素结合当前A股市(shì)场整(zhěng)体估(gū)值水平不高仍(réng)处于历史中低位(wèi)，A股节后两个交易日(rì)虽受节假期间的事件性因(yīn)素影响可能有所波(bō)动北京银行营业时间，北京银行营业时间周六周日g>，但对后市(shì)整(zhěng)体(tǐ)表(biǎo)现不用过于(yú)谨(jǐn)慎，当前(qián)位置市(shì)场机(jī)会(huì)仍大(dà)于风(fēng)险(xiǎn)。

　　3、中(zhōng)信建(jiàn)投(tóu)策略(lüè)：耐(nài)心等待，低位把握

　　一季度全A营收增速等指(zhǐ)标仍在探底(dǐ)，五一(yī)出行(xíng)恢(huī)复(fù)亮眼，但制造业(yè)PMI已(yǐ)露出疲态，海外处(chù)于(yú)多事之(zhī)秋，高利率环境(jìng)下美国(guó)银行风险事件频发，衰退风险上升。市场处于(yú)再平衡期(qī)，低位(wèi)把握(wò)再布局机会；短期结构上关注在(zài)低位(wèi)资产中寻找景气稳(wěn)定或(huò)好于预(yù)期方向(xiàng)，中期(qī)线索(suǒ)在于科技周期(qī)与(yǔ)复苏(sū)链(liàn)中的弹性(xìng)方向。行业重(zhòng)点关注(zhù)：医药、传媒、通(tōng)信、餐饮链（预制菜、啤(pí)酒(jiǔ)）、军(jūn)工、新(xīn)能源(yuán)等。主题重点关注：一带一路、数据(jù)要素(sù)等。

　　4、海(hǎi)通策略：均衡(héng)以待

　　①22/10以(yǐ)来是牛市初期，对比历史，这次牛市第一波上涨的结构(gòu)分(fēn)化(huà)更显著(zhù)。②牛市初期类似春天，市场(chǎng)有所反复很正(zhèng)常，短期政(zhèng)策和业绩(jì)因素(sù)影响下，行业(yè)或更均衡。③数字经济是全年(nián)主(zhǔ)线，后续或依据(jù)基本(běn)面去伪存(cún)真(zhēn)，阶段性关注复苏的部分消费。

　　5、波动率已经回归 | 民生(shēng)策(cè)略(lüè)

　　往后看(kàn)，核心资产、海外映射的科技和(hé)大宗商品都(dōu)将被海外逐级放(fàng)大(dà)的宏观(guān)波动所影响(xiǎng)。我们的资源+重资产组合短期驱动逻(luó)辑建(jiàn)议(yì)以“红(hóng)利+中特(tè)估”为主导，以等(děng)待通胀逻辑的回归。重(zhòng)资产(chǎn)国企（炼厂、建筑、钢铁）资源类(lèi)企业（煤炭(tàn)、油、金(jīn)、铜(tóng)），交通运输（油运、干散(sàn)运、港(gǎng)口、公路）；近期场(chǎng)景消费正(zhèng)在展(zhǎn)现出(chū)成为未来经(jīng)济增(zēng)长新动(dòng)能(néng)的潜力，推荐中(zhōng)低端消费(fèi)、县域消费；以“宁(níng)组合(hé)”为代表的赛(sài)道板块有望企稳。

　　6、兴证(zhèng)策略：五一前后市(shì)场表(biǎo)现如(rú)何？行业胜率(lǜ)如何？

　　参考(kǎo)过去13年（2010-2022），五一节后市场(chǎng)上涨概(gài)率(lǜ)较节前明显(xiǎn)提升。以全A指(zhǐ)数为代表，节(jié)前1周(zhōu)、1个月指数大(dà)多(duō)震(zhèn)荡调整(zhěng)，上涨概率仅为14.3％、28.6％，而(ér)节后1周、1个月上涨概率则大幅上升至38.5％、46.2％。分(fēn)行(xíng)业看，五(wǔ)一节后1周国防军工（69.2％）、电(diàn)子（61.5％）、计算机（53.8％）、传(chuán)媒（53.8％）胜(shèng)率(lǜ)较(jiào)高，而节后1个月(yuè)食(shí)品饮料（76.9％）、医药生物（69.2％）、家(jiā)用电器（69.2％）、有色金属（69.2％）胜率较高，食品饮料（3.8％）、电子(zi)（3.4％）、计算(suàn)机（3.3％）、医(yī)药生物（2.9％）平均涨幅(fú)居前(qián)。

　　7、华西策略：“五一(yī)”假期间全球大类(lèi)资(zī)产波动以及背(bèi)后释(shì)放的信号

　　国内复苏延(yán)续，支撑A股指数(shù)震荡上移。从“五一(yī)”前后大类资产表现来看(kàn)，全球主要权益市(shì)场及原油(yóu)等大宗商品走(zǒu)弱，美债收益率下行，黄(huáng)金价格(gé)走强，表明海外市场(chǎng)“衰(shuāi)退交易”有所升温(wēn)。美欧一季度(dù)经济增速不及市场预期，美国银行业危机和(hé)两党债(zhài)务上限博弈使(shǐ)得(dé)海外风险偏好有所(suǒ)回(huí)落，同时(shí)也促使(shǐ)美联(lián)储更(gèng)快转(zhuǎn)向鸽派。

　　回(huí)顾假期(qī)消费数据，国内服务消费(fèi)大(dà)幅回升，但地产(chǎn)销售复(fù)苏偏缓，4月制造业PMI回落也(yě)表明国内经济仍处于复(fù)苏(sū)早期(qī)。4月政治局会议强(qiáng)调“当前经济运行(xíng)好转主要是恢(huī)复性的，内生(shēng)动力还不强，需(xū)求(qiú)仍然不足”，因此总量政(zhèng)策收紧风险不大，企(qǐ)业(yè)盈利上行将支(zhī)撑(chēng)A股指数震荡上(shàng)移。结构上(shàng)，政治(zhì)局会议首提“重视通用人工智(zhì)能发(fā)展”，全球(qiú)产业催化和国内政策驱动的数(shù)字经(jīng)济行情(qíng)或反复活跃。

　　8、战术(shù)调(diào)整何(hé)时结束(shù)？| 信达(dá)策(cè)略

　　3月-4月万得全A指(zhǐ)数整体是(shì)震荡(dàng)下行的，是(shì)去年(nián)底熊市结束后，指数的第一次长时间回(huí)撤(chè)，可以类比历史上牛市第一年中(zhōng)的(de)战(zhàn)术性调(diào)整(zhěng)（2013年2-6月、2016年4-5月、2019年4-7月）。2016年4-5月，是牛(niú)市第一年中(zhōng)的(de)第(dì)一次战术性(xìng)回撤(chè)，时间(jiān)约(yuē)2个月，起始(shǐ)和(hé)结束的(de)拐点，均与高频(pín)经(jīng)济(jì)指标和预(yù)期的边际变化同(tóng)步。

　　2019年4-7月，回(huí)撤(chè)整(zhěng)体时间是3个半(bàn)月，由于经济比2016年(nián)弱(ruò)很(hěn)多，所以主跌阶段(duàn)完成(chéng)后还出现(xiàn)了2个月的底部震荡，整体回撤(chè)持(chí)续的时(shí)间比(bǐ)2016年更久。

　　今年3月以来，股(gǔ)市、债市和商品市(shì)场的表现，均表明资(zī)本市场(chǎng)对经(jīng)济的(de)判新偏向认为Q1的经济回(huí)升可能不(bù)会持续太(tài)久，或(huò)者至少Q2可能不会持(chí)续。从(cóng)最新的PMI数据来(lái)看，4月份确(què)实出现(xiàn)了较(jiào)为明显(xiǎn)的下降。这一下降背(bèi)后(hòu)我们认为可能主要有两个短期(qī)原因:（1）每(měi)年4月PMI数据(jù)均会季节性回落；（2）根据历史(shǐ)经验，疫情后第(dì)一个季度经济数据(jù)最容(róng)易恢复，4月(yuè)开始经济进(jìn)入(rù)疫后第二个季度。PMI数(shù)据、商品价格(gé)、海(hǎi)外经(jīng)济担心(xīn)等因素，可(kě)能会(huì)让(ràng)4-5月(yuè)的经济数据很难超预期(qī)。由此导致这一次市场的战(zhàn)术(shù)调整虽然(rán)可(kě)能已经完成大部(bù)分，但由于缺乏数据(jù)改(gǎi)善(shàn)，可能还需(xū)要(yào)震(zhèn)荡磨底(dǐ)。

　　9、财(cái)通策略：第五次“赛道大切换”

　　我们或已正站在(zài)新一轮牛市起点之上，短(duǎn)期(qī)的迷雾掩盖不了长期的坦途，把握“上证50高股息(xī)央国企+科创北京银行营业时间，北京银行营业时间周六周日50赛道大切换”。5月的迷雾在(zài)增加：回落(luò)的PMI和长端利率、反(fǎn)复的美联储、激(jī)烈的中美摩擦、偏弱的一季报业绩；但中期的坦(tǎn)途较为(wèi)明确(què)：经(jīng)济(jì)温和(hé)复(fù)苏、美联储年(nián)内结(jié)束加(jiā)息、A股市场估值(zhí)极低、产(chǎn)业趋势(shì)明确、机构赛道大切换向TMT。看长(zhǎng)做短，如何应对短期迷雾？5月(yuè)建(jiàn)议重(zhòng)点(diǎn)关注上(shàng)证50高股息央(yāng)国企，央国企指数和ETF后续将(jiāng)发行、迎来增(zēng)量资(zī)金行情(qíng)，高股息组(zǔ)合在经济偏弱、利率(lǜ)下行环境下获取超额收益（13只被(bèi)指(zhǐ)数集中覆盖的高股息央国企(qǐ)见正文）。此(cǐ)外Q1基(jī)金持仓(cāng)呈现机构赛道(dào)的第(dì)五次大切换(huàn)（切向TMT方(fāng)向），如果TMT方(fāng)向在5月有明显调整，是(shì)进一步加(jiā)配的良机，其中以(yǐ)科创(chuàng)50方向最(zuì)为关(guān)键。若美联(lián)储能够在5月完成最后一次(cì)加息，中美(měi)摩擦(cā)有(yǒu)所缓(huǎn)和，将极大地利于新兴市(shì)场(chǎng)（A股和港股）、尤其成(chéng)长股(gǔ)表(biǎo)现。

　　10、招商策略：盛夏攻势，科创(chuàng)再起(qǐ)