财联社4月28日讯（记者(zhě) 吴雨其）随着(zhe)公募基金2023年(nián)一季报(bào)披露完(wán)成(chéng)，多位知名基金经理大幅调仓换股的动向和投资方向也浮出(chū)水(shuǐ)面。

　　其中(zhōng)，张坤(kūn)大幅加仓中国海洋石(shí)油，刘(liú)彦春(chūn)则加仓海康威视、美的(de)集团、腾(téng)讯控股，谢治宇布局(jú)AI板块，加仓海康(kāng)威视、晶晨股份、中(zhōng)际旭创、澜起(qǐ)科技、中国移动、腾讯控(kòng)股、赛腾(téng)股份、星环科技(jì)-U，常处于风口浪尖的葛兰，也(yě)开始(shǐ)布局人工智(zhì)能，加仓同花顺(shùn)、金山办公(gōng)、寒(hán)武纪-U等概念股。

　　在人工智(zhì)能大行其道的首季，包括谢治宇、周蔚文、葛兰等(děng)顶流开始追(zhuī)逐AI，另一面，一些专注长期成长价值(zhí)的基金经理仍坚守新能源，如曾(céng)经的公募(mù)冠军刘(liú)格菘。

　　有人追(zhuī)逐成了风

　　2023年(nián)一季度(dù)，是人工(gōng)智能的盛典。面对火出天际的AI赛道(dào)，究竟(jìng)是应该(gāi)与其共(gòng)舞，还是不为(wèi)所动继续坚守(shǒu)“初心”？

　　观察一季报的调仓换股，可(kě)见越(yuè)来越多的基金经理选择了前者。“不买AI就(jiù)是等死，追买AI可能(néng)是找死(sǐ)，横竖都是(shì)死，不(bù)如搏一把再(zài)死(sǐ)，也许富贵险中求呢”，是行业心态的生动写照。

　　光大证券统(tǒng)计数据也证(zhèng)明了(le)这一点，公募基金一(yī)季度大幅加(jiā)仓TMT板(bǎn)块(kuài)中(zhōng)的计算机和(hé)通信行(xíng)业(yè)。截至2023年3月31日，主动(dòng)偏股基金重仓(cāng)股(gǔ)在TMT板块配置市值4707亿元，一季度大幅提升1163亿元。

　　包括一(yī)直深耕(gēng)医疗的葛兰在内，众多知名基金经理(lǐ)布局AI。具体来(lái)看，中欧阿尔法混合一季度大手笔(bǐ)新进中芯国际、上海(hǎi)电影，其中(zhōng)前者加仓1366.4股，还加(jiā)仓腾讯83.67万股(gǔ)。其所管的另一只中(zhōng)欧研究精(jīng)选混合(hé)一季度新(xīn)进金(jīn)山办公14.37万股。此外，中(zhōng)欧明睿新(xīn)起点混合一季度新进中芯(xīn)国(guó)际(jì)、同花顺，将(jiāng)寒(hán)武纪的仓位从(cóng)0.46万股加(jiā)到28.53万股，金山办公的仓位(wèi)从0.09万股(gǔ)加到15万(wàn)股。

　　从(cóng)上述(shù)调仓换股中也能看出葛兰的(de)人工智(zhì)能投资方向——从(cóng)AI上游(yóu)的芯片、到算(suàn)力以及终端的应(yīng)用、办公等(děng)。

　　窥一斑而(ér)知(zhī)全豹(bào)，葛兰(lán)的操作只是公(gōng)募基金经理加仓AI的(de)一(yī)个缩影。从各位知名基(jī)金(jīn)经理调(diào)仓动向可以看出，大家都纷纷“搬家”到了TMT。

　　同样为中欧“顶(dǐng)梁柱”的周蔚文也(yě)在一季(jì)报中也提到，随着ChatGPT的(de)横(héng)空出世(shì)，海外大模型以(yǐ)及相关(guān)人工智能的产(chǎn)业趋势受(shòu)到市场关(guān)注，并很快扩散到国内(nèi)产业(yè)界，市场聚焦(jiāo)于上游算力、传输和下(xià)游运用(yòng)，在经济复苏相对温(wēn)和(hé)的情(qíng)景下，计算机、通(tōng)讯、传媒、电子行业受到(dào)各方资(zī)金的(de)追捧，涨幅遥遥(yáo)领先。

　　从十(shí)大重仓股(gǔ)来看，万达(dá)电影新入他所(suǒ)管理的中欧新趋势十大重仓股，中欧洞(dòng)见一年持有则加仓了立讯精密、腾讯控股等个股；中(zhōng)欧(ōu)明睿新常态则(zé)加仓深信服等。

　　再如谢治宇，海(hǎi)康威视、澜起科(kē)技(jì)、中际(jì)旭创、晶晨股份等AI热股均为新晋兴全合润重仓股(gǔ)。

　　他(tā)也表(biǎo)示(shì)，随着(zhe)ChatGPT取得(dé)了(le)突破性的(de)进展，由AI芯片、服务器(qì)、光模(mó)块等子板块带(dài)动的人(rén)工智(zhì)能、中字头的“中特(tè)估”、半导(dǎo)体等板(bǎn)块(kuài)涨幅较大，在(zài)GPT应(yīng)用端(duān)中游戏(xì)、影(yǐng)视等板(bǎn)块也实现较大幅度(dù)上涨(zhǎng)。

　　值得注意的是，此前招商证券研报(bào)称，从历史上来看，30％是主动(dòng)偏股公募基金大类行(xíng)业配置(zhì)比例(lì)一个很重要的临(lín)界值，往(wǎng)往(wǎng)预示着某个板块进入过(guò)热(rè)阶段。截至2023年一(yī)季度(dù)末，主动(dòng)偏(piā37码鞋内长是多少厘米，37码鞋子内长是多少cmn)股公募基金对TMT配比明(míng)显提升至20.26％，但与临界值(zhí)尚存安全(quán)距(jù)离。从这点看(kàn)，基金经理对(duì)于TMT来说(shuō)仍称(chēng)不上“抱团”，仍有(yǒu)基金(jīn)经理并未(wèi)上车。

　　有(yǒu)人守候成(chéng)了景

　　在“追风”的另一面，仍有一部分仍坚(jiān)守新(xīn)能源，也有(yǒu)一部分试图低位捡拾新能源筹(chóu)码。

　　如(rú)曾经(jīng)的公(gōng)募状元(yuán)刘格菘。据(jù)了(le)解(jiě)，广发基金成长团队对新能源的钟爱业内闻名，最新披露(lù)的一季报中也证实了他们的“坚(jiān)守初心”。

　　当年(nián)的(de)冠(guān)军基金广(guǎng)发双(shuāng)擎升级，从其(qí)十大重仓股来看，前五大(dà)重仓(cāng)股的占(zhàn)比均(jūn)超过(guò)了8.5％，分别是晶澳科技、阳(yáng)光(guāng)电源、亿纬锂能、隆基绿(lǜ)能，圣(shèng)邦股(gǔ)份(fèn)，均属于新(xīn)能源概念股(gǔ)。除(chú)此之外，他还仍加仓了天(tiān)合光能、荣(róng)盛石(shí)化等个股，且新晋晶科能源为十大重(zhòng)仓(cāng)股。

　　刘格菘在一季报表达了仍对新(xīn)能源保持信心，“我(wǒ)们对本产品(pǐn)重点持仓的光伏、储(chǔ)能、新(xīn)能源车方(fāng)向(xiàng)保持相对乐观，投资中相信(xìn)基本面优秀和增(zēng)量(liàng)价(jià)值积累的公司。经过调整(zhěng)，行业估值水平已在历史低位，产业(yè)链的变化(huà)在市场定(dìng)价中未被(bèi)充分认知和(hé)体现。”

　　再如傅鹏博(bó)，其管理的睿(ruì)远成长价值混(hùn)合前十(shí)大重仓股分别为中国移动、宁德时代、三安光电、通威(wēi)股份、万(wàn)华化学、广汇能源、东方雨虹、立讯(xùn)精密、三(sān)诺生(shēng)物、新宙(zhòu)邦。对比去(qù)年年底(dǐ)该(gāi)基金增持了宁德时代、通威(wēi)股份、万华化学、广汇(huì)能源、东方雨虹(hóng)。值得关注的是(shì)，加仓幅度最多的是光伏龙头通威股(gǔ)份，为(wèi)60％。

　　李晓星(xīng)所管的银华(huá)心怡(yí)混合(hé)也加(jiā)仓了(le)新能(néng)源，如(rú)晶科能(néng)源、锦(jǐn)浪科技(jì)、东(dōng)方电缆等。他表示，“我们曾经提到了新能源板块(kuài)的一些风险点(diǎn)，这些(xiē)风险点在经过(guò)大半年的(de)消(xiāo)化后，在这个(gè)估值分位以及(jí)股(gǔ)价(jià)位置下，我(wǒ)们认(rèn)为新能源板块的风险(xiǎn)因(yīn)素已经充(chōng)分释放，目前这个时间段(duàn)，新(xīn)能源(yuán)非常具(jù)有吸引(yǐn)力。在(zài)一季度(dù)我们对于电动车、光伏、储能、海风的一(yī)些标(biāo)的，都增加了一些仓位(wèi)。”

　　对于人(rén)工(gōng37码鞋内长是多少厘米，37码鞋子内长是多少cm)智(zhì)能(néng)，他认为，“太(tài)阳底下没(méi)有(yǒu)新(xīn)鲜事，过度的热情在某个阶段总会消(xiāo)退。”

　　实际上，许多基(jī)金经理在AI的“大风”之下，并没有选择“押注”TMT。

　　万家基金经理章恒在(zài)接(jiē)受(shòu)财联社记者采(cǎi)访时提到，他曾重(zhòng)点关注过TMT板(bǎn)块，但并不喜欢(huān)去(qù)追(zhuī)逐风口(kǒu)，他(tā)选择(zé)会在全市场做行业轮动，在操作(zuò)上(shàng)绝对不(bù)是去捕捉每个(gè)时期(qī)的(de)“最靓的(de)仔(zǎi)”。“对于自己(jǐ)看好的(de)行业(yè)，你(nǐ)重(zhòng)仓押进去，不确定性来的时候，无论是(shì)基金经理个人(rén)还是投资(zī)者，其(qí)实都是无法(fǎ)承(chéng)受的(de)。所以，任何(hé)一(yī)个行(xíng)业，即(jí)使你再看(kàn)好(hǎo)，也要控(kòng)制持有比例，分散风险。”他表示。

　　交银施罗德基金的王崇(chóng)一(yī)季报表示暂时无法预测(cè)其兑(duì)现节奏和时间(jiān)，短期内也很(hěn)难在(zài)A股找到明显的受益标的，就没有参(cān)与。不(bù)过(guò)他(tā)也认为这些股(gǔ)票的估值体(tǐ)系还(hái)在合(hé)理接受范(fàn)围内。

　　极致行情下，AI还能“爱”吗？

　　上述分析(xī)可知，今(jīn)年一季度仍有不少(shǎo)基(jī)金经(jīng)理重仓“押注(zhù)”AI。在这种极致行情下，AI板(bǎn)块的未来走势(shì)将如何？

　　一部(bù)分市场人士(shì)仍看好AI。

　　国海策略目前仍维持TMT为全(quán)年市(shì)场主线的(de)判断，相关领(lǐng)域如AI芯片(piàn)、服务器(qì)以及(jí)光模块等(děng)细分(fēn)赛道将(jiāng)陆续迎(yíng)来基本面的确(què)认，中微观层(céng)面(miàn)上尚有空(kōng)间，估值修复尚未结束，个股上是找机(jī)会的(de)格局(jú)。

　　中金公司研报指出，年初至(zhì)今市场(chǎng)对AI关注度(dù)持(chí)续高企(qǐ)，上(shàng)一轮行情催化主要(yào)集中于大模型的突(tū)破进展(zhǎn)；而4月以来，我们(men)观(guān)察到(dào)各(gè)个领域的(de)应(yīng)用厂商(shāng)正加速AI融合应用产品的研发和发布，其中(zhōng)办公场景进展(zhǎn)相对(duì)较快(kuài)，我们预计(jì)5月之后将进(jìn)入(rù)AI应(yīng)用(yòng)的(de)加速繁荣(róng)阶段。我们持(chí)续看多AI，并(bìng)在应用(yòng)、算力、模型三层中建议投资者优先(xiān)关注应用(yòng)层投(tóu)资(zī)机遇。

　　百(bǎi)亿私募大(dà)佬董承非(fēi)也(yě)看好(hǎo)相(xiāng)关板(bǎn)块，他认为(wèi)，2011年之前是周期(qī)的时代，2011年之(zhī)后是消(xiāo)费的时代(dài)，但未来10年，最(zuì)牛的资(zī)产是科(kē)技。他坦言(yán)，自己目(mù)前(qián)重仓半导体板块。

　　不过另一部分市场人士也(yě)指出，AI后(hòu)续(xù)或(huò)有波动或调(diào)整。

　　中信建(jiàn)投证券策略首席分析(xī)师陈果，在A股二季度投资(zī)策略(lüè)会(huì)上(shàng)提到“今(jīn)年大概率还是一个(gè)偏(piān)成(chéng)长风格占(zhàn)优，尤其(qí)是很多科技股在过(guò)去几年其实没有太多的表现。以前我们讲茅指数、宁组合，其实(shí)TMT板(bǎn)块(kuài)有很长时间没(méi)有太多表现。今年要(yào)推动数(shù)字经济，今年半导(dǎo)体周期要(yào)见(jiàn)底，本身今年科技股(gǔ)的(de)机会是(shì)可以(yǐ)期待的”。

　　不过，他也提(tí)醒道，“TMT应该没(méi)有(yǒu)走完，但二(èr)季度可能会有一些波(bō)动。AI现在(zài)还是主题投资阶段不太适合大多数(shù)的投(tóu)资者(zhě)，不适合(hé)在这(zhè)个位(wèi)置上去追。”

　　广(guǎng)发证券研报中判断，本轮AI板块已进(jìn)入第一(yī)轮(lún)调整期，但对标2013年“移动互联网+”行情节奏，预(yù)计本轮后(hòu)续调(diào)整时长与幅度有限(xiàn)。对于下一阶段“AI+”行(xíng)情，建(jiàn)议逢低布局有(yǒu)望率先实现业绩兑(duì)现的(de)环节，即(jí)满足“自身产业周期向上+AI加(jiā)持下的业绩增厚机遇”的领(lǐng)域，比(bǐ)如，电子、计算机(jī)、传媒、通信(xìn)。

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