一度被(bèi)称(chēng)为(wèi)“机(jī)构投资者风向标(biāo)”的(de)股票ETF市(shì)场，迎(yíng)来重大变(biàn)局，个人投资者不仅(jǐn)在新发基金中占据(jù)主流，存量产品(pǐn)也超过了机构投资者占比。

　　多位(wèi)业内人士对(duì)此(cǐ)表(biǎo)示，在基(jī)金(jīn)行(xíng)业ETF投(tóu)教工(gōng)作成效显著，ETF交易工(gōng)具优势(shì)被投资者逐渐认(rèn)知，以及投(tóu)资热点轮动加(jiā)快、主题和行业ETF跟踪效(xiào)率较高等(děng)背景下(xià)，国(guó)内(nèi)资本市场正在经(jīng)历股民转(zhuǎn)基民，由“投个(gè)股”到(dào)“投ETF”的(de)转变。长期来看，个人(rén)在股票ETF占(zhàn)比抬(tái)升，有利于投(tóu)资者分散风险，提高(gāo)市场交(jiāo)易活(huó)跃度(dù)，长(zhǎng)远(yuǎn)可提(tí)高A股市场稳定性。

　　新发权益ETF个人占比(bǐ)84％

　　个人投资者成为“主力军”

　　Wind数据显示，截至5月13日，今(jīn)年(nián)新(xīn)成立的37只(zhǐ)股票ETF（统计股票ETF和跨(kuà)境ETF）上(shàng)市前一周披露的个人投资者平均(jūn)占比83.9％，个人投资(zī)者(zhě)俨然成为(wèi)新发权益ETF的主力(lì)军。

　　而从全市场(chǎng)数据看(kàn)，2022年个(gè)人投资者比例为(wèi)50.85％，同(tóng)比下降3.67个百分点，但(dàn)仍(réng)然(rán)在(zài)股票ETF市场(chǎng)占比超过了机构资金。

　　针对个人投资者占比的变化，华泰柏瑞指(zhǐ)数投资部(bù)总(zǒng)监助理(lǐ)、基(jī)金经理李(lǐ)沐(mù)阳(yáng)表示，2018年(nián)以(yǐ)前，权(quán)益类ETF的(de)规模(mó)主要集中在几大宽基ETF，一般都(dōu)是机构投资者(zhě)做配(pèi)置去买ETF。2019年以后，行业(yè)ETF如(rú)雨后(hòu)春笋般出(chū)现，叠(dié)加(jiā)全(quán)行业(yè)指(zhǐ)数相(xiāng)关(guān)业(yè)务同(tóng)仁在ETF投(tóu)教工作上的共同(tóng)努力，ETF作为交(jiāo)易工具的优(yōu)势，越来越被普通个人投资者认知，从而使个人股票占比的大幅提升。

　　具体到(dào)今年新发ETF个人占比较高(gāo)的(de)现(xiàn)象，国泰基金也(yě)分(fēn)析，今年(nián)以来A股市场持续回暖，投资(zī)者情(qíng)绪比较积极，新发(fā)产品(pǐn)募资环(huán)境比(bǐ)较好，也越(yuè)来越(yuè)受(shòu)到个人投(tóu)资者的青睐。此外，ETF投资者大部分由(yóu)股(gǔ)民转(zhuǎn)化而来，这些个人投(tóu)资者也(yě)认识到ETF持有一篮(lán)子股票，胜率大概(gài)率更高，相对于个股(gǔ)来说(shuō)，也能更好地分散风险。

　　基煜研究也补充道，个人投资者(zhě)“买(mǎi)新不买旧”的理念扎根较(jiào)深，更倾向(xiàng)于交易(yì)新上市的ETF，而机(jī)构投(tóu)资者对于时间成(chéng)本的(de)把控较严格，在看准投资机(jī)会后，更倾向(xiàng)于去申(shēn)购老产(chǎn)品。

　　近五年(nián)个(gè)人(rén)占比(bǐ)呈攀升(shēng)势头

　　个人增持(chí)宽基ETF，机构增(zēng)持行(xíng)业或主题ETF

　　从近五年数(shù)据(jù)看，个人在股票ETF占比也呈现明显的震荡攀升势头。

　　在2018年，个人在(zài)股(gǔ)票ETF产(chǎn)品中平均(jūn)占比为38％，2019年-2020年个人持有比(bǐ)例平均分别为36％、42％，2021年一(yī)度占比达到(dào)54.52％的高点(diǎn)，超过了机构(gòu)资金，股票ETF作(zuò)为“机构投资者风向标(biāo)”成为过去式。

　　到2022年，个人占(zhàn)比又回落(luò)近5％，达(dá)到50.85％，但仍(réng)然超过了(le)机构占比(bǐ)。

　　分结(jié)构来看，在(zài)宽基(jī)ETF中，个人(rén)占比从38.26％增至39.76％，同比上升1.5个(gè)百分点；而个人投资(zī)者占比较高的行业或主题ETF，同期则从60.6％的高点回落只55.23％，下降(jiàng)5.38个百分(fēn)点(diǎn)。

　　但由于国内ETF整体(tǐ)仍在扩张态势中，个人(rén)投(tóu)资者在行业或主题(tí)ETF产品中占比(bǐ)下降，但绝对份额也是在(zài)增长的，这一数据更代表了(le)机构(gòu)投资者对行业或主题(tí)ETF的认可度也在不(bù)断(duàn)抬升。

　　“我(wǒ)个(gè)人认为(wèi)是(shì)ETF投(tóu)教工(gōng)作在发挥作(zuò)用。”李沐阳表示，在下沉(chén)调研(yán)的过程中，我们(men)发(fā)现(xiàn)大部分投(tóu)资者都会将较为低(dī)风险(xiǎn)的宽(kuān)基ETF，比如沪深300ETF等产品作(zuò)为(wèi)尝试(shì)。潜移(yí)默化中(zhōng)，宽基ETF扮演了(le)资产组合(hé)配置中(zhōng)的一个重要的台阶。

　　国泰基金也补充道，由(yóu)于近年来(lái)行业轮(lún)动加快，而宽基ETF可以帮助投(tóu)资(zī)者把(bǎ)握比较均衡(héng)的投资机会(huì)，受到资(zī)金关注。早在2018年(nián)和2022年，市场(chǎng)震(zhèn)荡下行，投资者的风险(xiǎn)偏(piān)好有所(suǒ)降低，宽基ETF会(huì)比较受欢迎；而在市(shì)场(chǎng)上行时，行(xíng)业和主题异彩纷(fēn)呈，机会又多(duō)上涨(zhǎng)空间又大(dà)，风险偏好(hǎo)也(yě)随之上升，所以行业(yè)和主题ETF占比则会(huì)提升(shēng)。

　　基(jī)煜研究也(yě)表示，近五年市场成交(jiāo)热情的提升带来了A股(gǔ)市(shì)场的大幅发展，个人投资者入市规模激(jī)增，而在经(jīng)历了多种行情(qíng)风(fēng)格的(de)锤炼后(hòu)，尤其是操(cāo)作难度(dù)较高的(de)2022年之后，投资(zī)者们(men)对于跑赢基准(zhǔn)的难度有了更清晰的认知，而ETF能够有(yǒu)效(xiào)的跟上基准的步(bù)伐(fá)；另一方面，近几年投资热点(diǎn)轮动(dòng)较快，新的投资领域带(dài)来了大量的学习成本，而ETF的投(tóu)资门(mén)槛较低，运作透明度(dù)较高(gāo)，因而逐(zhú)步获(huò)得个人投(tóu)资者(zhě)的认可。

　　具体来看，基煜(yù)研究分析(xī)，一是(shì)随着A股市场愈(yù)发成熟、有效性提升，个(gè)人投资者对(duì)于(yú)β收益的认知(zhī)将越来越(yuè)深入，近几(jǐ)年(nián)可(kě)以(yǐ)看到更(gèng)多投资者会基于大势选(xuǎn)择(zé)宽基投资工具；另一方面，2019年至2021年，市场的投(tóu)资主(zhǔ)线较为清晰，如消费、新能源、医药等，因此行业主(zhǔ)题基金ETF更容易(yì)受到(dào)追捧。

　　提(tí)升交(jiāo)易(yì)活跃度

　　长远可提高(gāo)A股市(shì)场的(de)稳定性

　　随(suí)着个人占比的抬升，股(gǔ)票ETF市场的交投(tóu)活跃(yuè)度(dù)也(yě)呈现明显的提(tí)升。

　　Wind数据(jù)显示，2022年股票ETF市场(chǎng)总成(chéng)交额(é)12.67万亿(yì)元，同比(bǐ)增(zēng)长43％；年(nián)平均换手率也从7.3％增至(zhì)8.64％，增长18％。

　　多(duō)位业内人士表示(shì)，长期来看，股票(piào)ETF市场个人占比(bǐ)超过机构，有利于股民转(zhuǎn)为基民，为投资者分散风险，提(tí)升交易活(huó)跃(yuè)度，长(zhǎng)远(yuǎn)可提高A股市场的稳(wěn)定性。

　　国泰基金表示，ETF的个(gè)人投资(zī)者大(dà)都由股民转化而来，个人投资者发现(xiàn)ETF快捷、透明(míng)、成(chéng)本低廉且相比个股(gǔ)可以(yǐ)更好地平(píng)滑风(fēng)险，也能够获得交易的参与(yǔ)感(gǎn)，于(yú)是更多(duō)选(xuǎn)择通过(guò)ETF来(lái)参与(yǔ)市场。相比(bǐ)个股来说，ETF的(de)风险(xiǎn)更(gèng)分散波(bō)动也更(gèng)小，因此个人投资者选择ETF而非股票，长远来看(kàn)可提高A股(gǔ)市场的稳定性(xìng)。

　　“个人投资者在ETF投资上可能交易频率(lǜ)更高，也更容易(yì)受到(dào)市(shì)场消2197的立方根是多少，216的立方根是多少(xiāo)息的影响，这(zhè)对于我们基(jī)金管(guǎn)理人的持续(xù)运营和(hé)投资者陪伴都提出了更高的(de)要求。”国泰基金相(xiāng)关人士称。

　　“更高的个人占比可能会(huì)带来更(gèng)活跃的交(jiāo)易，并带(dài)来更有(yǒu)吸引力(lì)的市场。”李沐阳(yáng)也称。

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