周一的股市震荡(dàng)翻红(hóng)，上周股市下(xià)跌期间净买入的“抄底(dǐ)资金”笑了。

　　上周五，资金(jīn)借道股票(piào)ETF（统计(jì)股票ETF和(hé)跨境(jìng)ETF）单日净买(mǎi)入39.5亿元；而上周(zhōu)5个交易日市场总(zǒng)体下跌期间，资(zī)金更是净买入220亿(yì)元，股(gǔ)票ETF“越跌越买”的理性(xìng)操(cāo)作模式，在股市大幅下(xià)挫的时刻(kè)再度显现。

　　从资金流(liú)向结构看，上证50、沪深(shēn)300ETF等受到资金(jīn)净流入，“中(zhōng)特估”长期投资价值被资(zī)金(jīn)看好，而高位回调的(de)科创(chuàng)50ETF、游戏ETF也再(zài)度吸引资金追逐；净流出方(fāng)面(miàn)，创业板、中证1000ETF等宽基ETF，以(yǐ)及基建、非(fēi)银、电力(lì)ETF等(děng)短(duǎn)期净流出(chū)，资金出现短期避险，但鉴于(yú)多数标的估(gū)值仍在(zài)低(dī)位，多家(jiā)机构仍看好长期配置价值。

　　净流入(rù)资(zī)金近40亿元

　　科(kē)创50、上证50净流入资(zī)金居前

　　上(shàng)周五股(gǔ)市(shì)大跌，当日股票ETF总(zǒng)份额增长(zhǎng)32.58亿份，以区(qū)间(jiān)成交(jiāo)均价测算，当日净(jìng)流入资金39.5亿元(yuán)；拉长时(shí)间到上周5个交(jiāo)易日，5天(tiān)股市调(diào)整期间，资金(jīn)更是净(jìng)买(mǎi)入220亿元，展现了资(zī)金逆市布局的特点。

　　从资金(jīn)净买入排行看，截至上(shàng)周(zhōu)五(wǔ)，科创50ETF、上(shàng)证(zhèng)50ETF净流入资金居前(qián)，都超过11亿元。宽基(jī)指数中，华泰(tài)柏瑞、易方达和嘉实基(jī)金旗下沪深300ETF，富国(guó)上(shàng)证指(zhǐ)数ETF等产(chǎn)品，净流入资(zī)金(jīn)也位居(jū)前列。

　　而从5月15日收盘(pán)股(gǔ)市表现看，科创50、上证50、沪深(shēn)300全部(bù)收红，上证(zhèng)50指数涨(zhǎng)幅(fú)还超(chāo)过1.7％，上周大跌期间的(de)“抄底资金”，皆斩获了不错的回报。

　　行(xíng)业或主题ETF中，近期震荡下行的(de)半导体(tǐ)ETF成(chéng)为资金净买入的榜首，单日净买入金额接近5亿元，目前(qián)仍处(chù)于估值(zhí)低位的(de)医(yī)疗ETF、中概互联(lián)ETF等产(chǎn)品也位居(jū)净(jìng)流入(rù)资金前列，而在(zài)近(jìn)日遭遇高位回调的(de)游戏ETF，也受到资金(jīn)的逆市买入(rù)，不过目(mù)前游戏ETF今年还有近80％涨(zhǎng)幅，“AI+游戏”的投资逻(luó)辑，在游戏板块(kuài)行(xíng)情冲顶、收益翻倍后，仍然有资(zī)金逆(nì)市净买入。

　　谈及资(zī)金的上述流向情(qíng)况(kuàng)，一(yī)位(wèi)公募股(gǔ)票(piào)权益(yì)基金经理表示，预计复(fù)苏(sū)仍(réng)是(shì)中国(guó)经(jīng)济中长期的(de)趋势，但耐用品复苏的(de)空间受限、出口下(xià)行及地产销售恢复疲软将(jiāng)驱动市场展现出(chū)更多结构性机会。不(bù)过(guò)，在(zài)短期市场炒作热度(dù)回落(luò)，波动率偏高的情况下(xià)，资金(jīn)可能(néng)更(gèng)青(qīng)睐用(yòng)大(dà)盘宽基指(zhǐ)数，比(bǐ)如科创50、上(shàng)证50、沪(hù)深300指数(shù)等来(lái)跟踪(zōng)市场，以获取整个市(shì)场的平均回报。

　　而在行业(yè)方面，沪上一家公募机构分析，由于近(jìn)日以(yǐ)游戏为代(dài)表(biǎo)的TMT板(bǎn)块(kuài)有(yǒu)所调整(zhěng)，主(zhǔ)因(yīn)是前期炒作(zuò)有(yǒu)逐步(bù)退潮趋势，中(zhōng)期在市(shì)场(chǎng)炒作(zuò)热度有(yǒu)所回落。但从长期看，资金(jīn)还会长期关注数(shù)字(zì)化对生产力的提(tí)升，因此(cǐ)，包括计(jì)算机、互(hù)联网和传媒等调整下来的行(xíng)业(yè)，可(kě)能会(huì)继续受到了(le)资金的关注。

　　也有行(xíng)业(yè)机构认(rèn)为，近期(qī)上(shàng)证50、沪深300等权重(zhòng)指数ETF受(shòu)到资金青(qīng)睐，可能与看好“中特估”长期投资价(jià)值有关。

　　民生加银基金表示(shì)，伴随(suí)大金融、大(dà)基建等权重股高位(wèi)调整(zhěng)，上周沪(hù)指下跌。前期部分板块短(duǎn)期上(shàng)冲较快，导致博弈资金出(chū)现分歧，随着建筑、银行(xíng)、石化等PB逐步修复，权重(zhòng)板块内部出现(xiàn)分化，获利兑(duì)现需(xū)求(qiú)叠加经济数据(jù)不及(jí)预(yù)期，权重板块回(huí)调带动(dòng)大盘指数回落。

　　不过，民生加银基(jī)金认为(wèi)，从(cóng)长(zhǎng)远(yuǎn)看，“中特估”或有望引领低估值央(yāng)企的价值重估，有基(jī)本面支撑的低估值央企或(huò)有望(wàng)受(shòu)益。

　　博时基金权益投(tóu)资(zī)一部基金经(jīng)理吴鹏(péng)也认为，“中特(tè)估”投资的部分底层逻辑仍旧是过去的A股市场对部分(fēn)传统行业国央企的严重(zhòng)低配和低(dī)估。而在(zài)这种大幅(fú)低(dī)估和低配背景下，部分企业因为自身经营(yíng)改善、高股息(xī)水平等特(tè)征，使得(dé)其估值修复成为(wèi)了可能。虽然经过前期(qī)反弹，大(dà)金融整体(tǐ)估值仍旧处于(yú)低(dī)位，由于情绪(xù)和(hé)资(zī)金仍旧是主导(dǎo)，短期(qī)表现(xiàn)存在剧烈波动可能；从(cóng)中期(qī)看，整(zhěng)体大金(jīn)融当(dāng)前估(gū)值仍旧处于(yú)中低水平，部分(fēn)个股尤(yóu)其是基(jī)本面明显(xiǎn)改善的个股(gǔ)，仍(réng)旧(jiù)有估值修复的空间。

　　基建、非银、电力ETF净流出

　　估值水平仍具吸引力

　　在上(shàng)周(zhōu)下跌的A股市场中，股票ETF整体呈现“越跌越买”说女生坐摇摇车是什么意思，摇摇车的意思污趋势，净流入资金超出净流出资金。但也有部分短期(qī)涨(zhǎng)幅(fú)偏高、短期行情板块，以及(jí)部分海外(wài)指数(shù)遭遇资金的(de)净卖出。

　　从资金净流出榜(bǎng)单看，今年涨幅超(chāo)20％的基(jī)建50ETF单日(rì)净(jìng)流(liú)出4.76亿元，为单日(rì)之最(zuì)。另外，证券保险ETF、电(diàn)力ETF指数基金(jīn)、恒(héng)生科技ETF等多只产(chǎn)品，单日(rì)净(jìng)流出资金也超过2个(gè)亿。

　　宽基指(zhǐ)数中，今年来“越(yuè)跌越买”的创业(yè)板ETF、创业板50ETF，单日出现短暂净流出现象，华夏、南方、富国旗下中(zhōng)证1000ETF产(chǎn)品，也在单日出现净流出，而今年涨幅接近20％的(de)纳指ETF，也在股市调(diào)整(zhěng)中迎来“获利了结”资金，单日净流出1.67亿元。

　　沪上一家公(gōng)募机构评价，基建板块受益于“一带一路”板块前期涨幅较大，有调整要求，可能会受到获利盘的短(duǎn)期卖(mài)出(chū)。不过，从长期(qī)看(kàn)，经济复苏趋势(shì)确立后，“顺(shùn)周(zhōu)期(qī)”板块的整体机会值得关注(zhù)。

　　民生加(jiā)银基金评(píng)价净流出的证券保险板块称，一季(jì)报(bào)陆续披(pī)露，非(fēi)银金融业(yè)绩超(chāo)预期，证券板块市场交投(tóu)活(huó)跃度较一季度显著改(gǎi)善，差异(yì)化最低结算备付金缴纳比(bǐ)例机制(zh说女生坐摇摇车是什么意思，摇摇车的意思污ì)引入，证券公司保证(zhèng)金比例下调，经(jīng)济温和(hé)复苏下(xià)行业景气度(dù)有(yǒu)望持(chí)续修复。保险板块一(yī)季报净利润(rùn)超预(yù)期，部(bù)分(fēn)险企凭借储蓄险的产品力实(shí)现了(le)一定的增长，负债端V型反转趋势较(jiào)明显，资(zī)产端或有(yǒu)望(wàng)维(wéi)持较高增速。

　　而(ér)针对电力板块，民生加银(yín)基金认(rèn)为，2023年宏(hóng)观经(jīng)济运行总体(tǐ)回升有(yǒu)望将促(cù)进电力消费需求增(zēng)长。受(shòu)上年(nián)同期(qī)低基(jī)数等因(yīn)素影响，预计今年(nián)二季度电力消费(fèi)增速将(jiāng)有(yǒu)望回升。在电力市场(chǎng)化(huà)改革(gé)的持(chí)续推(tuī)进下，电价趋势有(yǒu)望稳中小(xiǎo)幅上涨，电力现货(huò)市(shì)场和辅助服务市场(chǎng)机制有望持(chí)续推广，容量(liàng)补偿(cháng)电价等机(jī)制或有望出(chū)台(tái)。

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