尽管周五大幅反弹，中证(zhèng)TMT指数自4月10日以来累计最大跌幅已接近(jìn)15％。

　　以(yǐ)史为鉴今年大概率演化为TMT大年 机(jī)构预计5月(yuè)见底后(hòu)将迎“盛夏攻(gōng)势”且(qiě)大(dà)概率创新(xīn)高 逢低加仓(cāng)是最佳(jiā)策略。

　　围绕今(jīn)年TMT行情，招(zhāo)商策略张夏在(zài)4月(yuè)23日研报中(zhōng)测(cè)算，本轮TMT高点(diǎn)出现在4月(yuè)8日，高点调整幅(fú)度已经达(dá)到6.8％，截(jié)至2023年4月7日，计算机、通信、传媒和电子(zi)自年初以来的涨幅(fú)分别为(wèi)44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明显优于万(wàn)得全(quán)A的表现(xiàn)。由于(yú)今年出现了以AI+代表的大型产业(yè)趋势(shì)，一(yī)季度(dù)TMT大涨且有明(míng)显超额收益，那么今年演(yǎn)化为TMT大(dà)年的概率已经非(fēi)常大。

　　进(jìn)一步(bù)来看，若参考历(lì)史的调整时间和幅度，可(kě)能(néng)这一轮调整并没(méi)有结束。以(yǐ)TMT大年(nián)的规(guī)律和应对(duì)策略(lüè)，其中(zhōng)TMT大(dà)年通常分为“春季(jì)躁动”“获(huò)利回吐”“盛夏(xià)攻势”“获(huò)利了结”四波行情，春季躁动(dòng)后往往会有一波明显的调整(zhěng)，时间在(zài)1-2个月，幅(fú)度在20％左右。

　　以往盛夏攻势(shì)开始的时(shí)间(jiān)来看，每年四月(yuè)份到九、十月份期间会有一波主升。数据显(xiǎn)示，2010年、2013年都是6月(yuè)底七月初，到(dào)了2014年、2019年提前到5月下旬六月初，2020年调(diào)整(zhěng)比较早，见底也(yě)比较(jiào)早是4月初。因此(cǐ)，张夏认为，在学习效应的(de)推动下，盛夏攻势开始的时(shí)间(jiān)越来越(yuè)早。对此，有业(yè)内人士预计(jì)，基本在一季报披(pī)露结(jié)束后(hòu)，假设按此速(sù)度再调整一段时(shí)间，估计在5月基本(běn)见底后将迎(yíng)来“盛夏攻势”。而面(miàn)对TMT大(dà)年中的这种调整，逢低加仓是最佳策(cè)略，因为往往后续盛夏攻势大(dà)概率创(chuàng)新高。

　　以史为鉴盛夏攻势(shì)或由计算机转电子（从(cóng)应用(yòng)到硬件） 关注短期维度业绩可能超预(yù)期的AI赋(fù)能消(xiāo)费电子(zi)板块受益(yì)标的。

　　今(jīn)年业绩密集披露期结束(shù)后，若(ruò)随着AI+/数(shù)字经济(jì)/自主可控等大产(chǎn)业趋势以及政府支(zhī)持力度进一步加大、资本开支增加(jiā)、订单增加和产品销量业(yè)绩的改善逐渐被市场(chǎng)所确定(dìng)，则TMT将会(huì)重(zhòng)回上行趋势，进(jìn)入盛夏攻势(shì)，而(ér)往往这一波盛夏(xià)攻势还会创新高(gāo)。考虑(lǜ)今年年初春季躁动是计算机占优，招(zhāo)商证券(quàn)张夏认为(wèi)按(àn)照历史(shǐ)经验，要(yào)么(me)计算机(jī)转电子（从应用到硬件(jiàn)、如2010年、2019年(nián)），要么计算机强者(zhě)恒强。

　　国海策略4月9日研报认为，伴随(suí)二季度业(yè)绩窗口期的到来，市场表现将更贴合(hé)业绩(jì)的相对优势(shì)，维(wéi)持(chí)TMT是全年(nián)主线(xiàn)的判断(duàn)，并建(jiàn)议关(guān)注短期维度业绩(jì)可(kě)能(néng)超(chāo)预期的部分消费板块，电(diàn)子(zi)行(xíng)业有望体现出相对优势。

　　从细(xì)分环节进一步(bù)来看，广发策略4月17日研报(bào)指出，电子行业在ChatGPT产(chǎn)业(yè)链中主(zhǔ)要分布位(wèi)于AI服(fú)务器及相关电子产(chǎn)品(pǐn)。

　　对于AI服务器，广发策略认为(wèi)，AI服务器是以ChatGPT为代表的大模型进行训练/推理(lǐ)的算力载(zài)体和(hé)基础。数据(jù)量和(hé)算力的提升(shēng)明(míng)显拉升了AI服务器中存储(chǔ)芯片、光模(mó)块/光芯片、PCB基(jī)板等电子产品的量与价(jià)，给相关电子厂(chǎng)商带(dài)来(lái)了机会(huì)。国海(hǎi)证(zhèng)券同样在研报(bào)中指出，维(wéi)持TMT为全(quán)年市(shì)场主线的(de)判断，相关(guān)领(lǐng)域(yù)如AI芯片、服务器以及(jí)光(guāng)模块等细分赛道(dào)将陆续迎(yíng)来基本面的确认，估(gū)值修复尚未(wèi)结(jié)束。

　　国联证券4月(yuè)20日研报(bào)同样表示(shì)，伴随AIGC模型快速迭代，AIGC应用面(miàn)逐渐越来越(yuè)广(guǎng)，对(duì)于算(suàn)力的需求将呈现(xiàn)指数级增(zēng)长，且AI芯片国产替代速度加快。建议重点(diǎn)关注(zhù)景嘉微(wēi姓张的历史名人有哪些 张姓皇帝一共有几位)、海(hǎi)光信(xìn)息等GPU厂商；海光信息、龙芯中科CPU厂(chǎng)商；寒武纪(jì)、国(guó)芯科(kē)技(jì)等AI芯片厂商。

　　对(duì)于光(guāng)模块(kuài)、光芯片等领(lǐng姓张的历史名人有哪些 张姓皇帝一共有几位)域，东北(běi)证券4月16日研报表示(shì)，AIGC正在催化前(qián)述光通信重要环节，相(xiāng)关(guān)公司将深度(dù)受(shòu)益AI带(dài)来(lái)的增量需(xū)求。建议关注国产光模块龙头公司：中(zhōng)际(jì)旭创、新易盛、光迅科(kē)技；高(gāo)速光引(yǐn)擎光器(qì)件核(hé)心供应商(shāng)天孚通(tōng)信(xìn)；国(guó)产光(guāng)芯片领(lǐng)军企业源杰科技(jì)。

　　同时，国金证券樊志远在4月21日研报(bào)中同(tóng)样看好AI服务器PCB，其测算(suàn)，AI服务器PCB价值量是(shì)普通服务器的价值量的5~6倍，随着AI大模型和应用的落地(dì)，市场对(duì)AI服务器的需求日(rì)益增加，市场扩容在即(jí)，建(jiàn)议(yì)关注沪电股(gǔ)份(fèn)、生益科技、联瑞新(xīn)材(cái)、生益电子、兴森科技等企业。

　　另一方面，对于(yú)相关电子产(chǎn)品，广(guǎng)发策略表示(shì)，电子厂商亦有望受(shòu)益于ChatGPT产业链的(de)发展。在终端应用侧，AIGC将(jiāng)有(yǒu)望为(wèi)XR、智能音箱(xiāng)、安防等终(zhōng)端设备打开新成(chéng)长空间。此外，东(dōng)海证(zhèng)券3月31日研报同样认(rèn)为，AI赋能(néng)消费电子趋势明确，估值(zhí)重(zhòng)塑逻(luó)辑逐步验(yàn)证，关注消费电子景气(qì)拐点。

　　对(duì)此，国信证券4月17日研报建(jiàn)议，AI创新持续催化，关注AIoT设备及(jí)服务器产业(yè)链。其中，具备AIGC大语言(yán)模型接(jiē)入潜力的AIoT设备产(chǎn)业(yè)链，包括海康威(wēi)视、传(chuán)音控股、视源股份、康冠科技、歌(gē)尔股份、创(chuàng)维数(shù)字等；2）受益(yì)于全球算力需(xū)求爆发式增长的AI服务器产业(yè)链，包括工业富联、沪电(diàn)股份、环旭(xù)电(diàn)子、东(dōng)山精(jīng)密、闻(wén)泰科技、鹏(péng)鼎控(kòng)股(gǔ)等；3）创新(xīn)产品频发催化(huà)的VR/AR产业链，推荐(jiàn)歌尔股(gǔ)份、三利谱、创维(wéi)数(shù)字等(děng)；4）景气度(dù)筑(zhù)底、消(xiāo)费(fèi)复苏(sū)预(yù)期强(qiáng)化的智能手机产业链，包括光弘科(kē)技、闻泰科技、传(chuán)音控(kòng)股、顺络(luò)电子(zi)、东山(shān)精密等。

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