北京时间5月6日(rì)晚，伯克希尔·哈撒韦召(zhào)开(kāi)年(nián)度股东大会。公司董事长93岁的(de)沃伦(lún)·巴菲特和副董事长——99岁的(de)查理·芒格先生，一边(biān)吃喜(xǐ)诗糖(táng)果，一(yī)边回答了来自全球投资者5个多小(xiǎo)时(shí)的互动提问(wèn)。

　　在这次(cì)股东会(huì)中，两位奥马(mǎ)哈(hā)“先知”再度(dù)和投资者分享了投资、成(chéng)功(gōng)以及长寿的秘诀，并就市场关注的AI、新能源、美国银行危机(jī)、苹(píng)果(guǒ)以(yǐ)及公司“接班人”等热点话题(tí)进行了探讨。

　　例如，巴菲(fēi)特在股(gǔ)东会上表示，他和(hé)芒格依然高(gāo)度看好苹果公司。“如果让(ràng)消(xiāo)费者(zhě)选择，是放弃第二(èr)台车，还是(shì)放弃iPhone，我想大多数人会放弃第(dì)二辆(liàng)车。这是消费者行为对苹果公(gōng)司带来(lái)的机会。”

　　同时，也谈到了台积电在产(chǎn)业链中的(de)重(zhòng)要位置。巴(bā)菲(fēi)特认为，“目前没有一家公司(sī)可以(yǐ)与台(tái)积电相(xiāng)比拟，这家公司拥有非凡(fán)的(de)领导地位。”

　　为了让读(dú)者(zhě)能(néng)够在(zài)第(dì)一(yī)时间(jiān)获取本次股(gǔ)东会最新观点，筛选出40条核心精华内容，以飨(xiǎng)读(dú)者。

　　重点企业背后价值(zhí)

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较并不合理，

　　Pilot的(de)选址(zhǐ)要(yào)比后(hòu)者好许多

　　会(huì)上(shàng)，巴菲特说，“伯克(kè)希尔买卡车(chē)加油站(zhàn)Pilot比英国石(shí)油买(mǎi)Travel Centers贵的原因(yīn)是，买Pilot是一个分成三个阶段的交易，第一(yī)个阶段(duàn)价格很好，第二(èr)个阶段由于他们去(qù)年优异的业(yè)绩对卖家很有(yǒu)利。

　　自从我们在 2017 年(nián)购买了Pilot 的股份(fèn)以来，这部分股(gǔ)份已(yǐ)进行了“股(gǔ)权”会计处理。2023年初，伯克希尔将购买Pilot的(de)额外权益(yì)，这将使(shǐ)我(wǒ)们的所有权提(tí)高到(dào)80％，并导致我们在财(cái)务报表中充分整合Pilot的收益、资产和(hé)负债。拿Pilot和Travel Centers比(bǐ)较(jiào)并不太合理，Pilot的(de)选址要比后者(zhě)好(hǎo)许多。”。

　　02.

　　巴(bā)菲特：希望能(néng)够拥有多个

　　具(jù)备沃尔玛(mǎ)一样分销(xiāo)能力(lì)的(de)分销商(shāng)

　　巴菲特(tè)表示(shì)，“沃尔(ěr)玛(mǎ)的分(fēn)销做的很好，我(wǒ)们有很多产品供(gōng)应给它，但(dàn)有些产品很(hěn)难(nán)让人们只去沃尔玛购买(mǎi)，我们也会把(bǎ)产品的分销渠道多(duō)元(yuán)化，我们希望能够拥有多(duō)个具备沃尔玛(mǎ)一样(yàng)分销能力的分(fēn)销商”。

　　03.

　　巴(bā)菲特：喜(xǐ)诗(shī)糖果虽(suī)然有101年的历史，

　　但其魔力也(yě)不是无(wú)限的

　　再谈(tán)自身(shēn)钟爱的喜诗糖果，巴菲特说，“喜诗糖(táng)果当前面临的问题不在于是(shì)否开新店。我和(hé)查理为(wèi)了把这(zhè)个品牌(pái)推(tuī)向全球做过(guò)很多尝试，每(měi)次我们(men)都(dōu)是在最初觉得(dé)走对了方向(xiàng)，但后来发现(xiàn)还是(shì)不(bù)行。喜诗糖果有101年的历(lì)史，虽(suī)然有(yǒu)自己的魔力，但魔力(lì)也(yě)不是无限的。”

　　04.

　　芒格：电影(yǐng)行业经(jīng)营难(nán)题(tí)比较多

　　关于电影和(hé)迪士(shì)尼(ní)，芒格(gé)说，电影行业是一个（经营(yíng)）非常困难的行业，是（竞争）非常严峻的行业。“举个例(lì)子，假如疫情前有70％的业务，随着疫情的来(lái)临，客流(liú)量减少了(le)，但电(diàn)影院不能减(jiǎn)少影片供应(yīng)，也不能减少其(qí)他消耗品供应。”

　　05.

　　巴(bā)菲特：在收购动视(shì)暴雪的事情上

　　微(wēi)软已经做得非常出色了

　　有投资人提问(wèn)，伯克希尔出售动视暴雪(xuě)股份(fèn)是否影响到了微软对其的收购？对此，巴(bā)菲特回复：“伯(bó)克希(xī)尔所有(yǒu)监管要求下应(yīng)披露的事项(xiàng)都已在13-F或(huò)10Q文件(jiàn)里(lǐ)写明了(le)。至于微(wēi)软(ruǎn)，我认为他们已经做得非(fēi)常出色了(le)，为了达成这(zhè)笔收(shōu)购(gòu)，微(wēi)软与英国(guó)有(yǒu)关部门积极地进行(xíng)了合作，但(dàn)这并不代表他们(men)最终一定会(huì)成功，这也不是愿(yuàn)意多(duō)花(huā)钱就能解决的问(wèn)题。我还不清楚最终结果(guǒ)会如何，但即使这笔(bǐ)收(shōu)购最终(zhōng)没(méi)有(yǒu)成功，也不代表微软或动视暴(bào)雪有任何(hé)的缺陷(xiàn)。”

　　关于(yú)苹果

　　06.

　　巴(bā)菲特(tè)高度肯定苹果公司，

　　其在伯克希尔(ěr)持仓占比(bǐ)已超过了能源业务

　　在股东大会(huì)上，巴菲特高度肯(kěn)定了苹果公司(sī)。他说(shuō)，“苹果公司在我们仓位中的(de)占比超过了能源业务。虽然我(wǒ)们持有苹(píng)果的(de)股份占比(bǐ)不高，但每年的权重都在增加。我不懂手机，但(dàn)我能看明白消费者的习惯(guàn)。如果让消费(fèi)者选是放弃买手机还是放(fàng)弃买汽车，我想很(hěn)多人会(huì)选放弃汽车(chē)。”

　　“我们不知道未来趋(qū)势(shì)会如何(hé)发展，但(dàn)我们知道什(shén)么是正确(què)的价格，我们可以在消费者行为(wèi)方面(miàn)做一定的预测，以(yǐ)及它对企业的威胁。”

　　07.

　　巴菲特：在(zài)买第二(èr)辆(liàng)车和买iPhone之间选择，多(duō)数人可能(néng)会(huì)选择放弃买(mǎi)车

　　有投资者(zhě)对于苹(píng)果占(zhàn)伯(bó)克希(xī)尔组合(hé)的(de)35％表示担忧，认为这已经接(jiē)近(jìn)了危(wēi)险范围。

　　对(duì)此，巴菲特肯定(dìng)地表示，“你的美元是好(hǎo)的(de)。”以(yǐ)此来表示，这(zhè)笔投资是没问题的，甚至是非常有(yǒu)机会的(de)。“铁(tiě)路(lù)、能源和(hé)喜诗糖果等都是生意，而苹果(guǒ)的商业模式更好。消费(fèi)者(zhě)花钱的时候都有自己的喜好，有些人会(huì)花1500美(měi)元(yuán)买一部手(shǒu)机(jī)，同样，也有人花3.5万美元买第二辆车。我认为(wèi)，如果他们要么放(fàng)弃第二辆车，要(yào)么放弃(qì)他们(men)的iPhone，我想，他们会(huì)放弃第二辆车。”

　　08.

　　巴菲特：在芯(xīn)片行业台积电拥有(yǒu)非凡(fán)的领(lǐng)导地位

　　《红周刊(kān)》事前发送了提问，想了(le)解伯克希尔在(zài)一个季度(dù)内快(kuài)速买入卖(mài)出台(tái)积(jī)电(diàn)的原(yuán)因(yīn)。在问答环节，巴(bā)菲(fēi)特对此进(jìn)行了说(shuō)明，在(zài)他看(kàn)来(lái)台积(jī)电(diàn)是(shì)世界范(fàn)围(wéi)内管理最(zuì)完(wán)善且最重要(yào)的(de)公司之一，即使是5至20年后也不会(huì)变。

　　“我重(zhòng)估过，尽管很多人想要提高美国的芯(xīn)片产(chǎn)能，但我认为，它只能(néng)留在（中国）台湾地区。我们通(tōng)过Allegheny购买的一家子公司参与了亚利桑那州的部分芯(xīn)片工作，但至少在我看(kàn)来，目前(qián)我们没有一家公司可以与台积电比拟，这家公司拥有非凡的领(lǐng)导地位。何况(kuàng)它们还(hái)拥(yōng)有一位91岁的创始人(rén)，这家公(gōng)司非常棒(bàng)。”

　　关于电动车

　　09.

　　巴菲特：马斯克高(gāo)估了(le什么春白雪是什么成语，什么春白雪是什么成语)自己，

　　可他是天才

　　有观众问巴(bā)菲特，你是否认为埃隆·马(mǎ)斯克高估(gū)了自(zì)己？巴菲特的回答是(shì)，“是(shì)的，我(wǒ)认为埃(āi)隆·马斯克(kè)高估了自己，但(dàn)他很(hěn)有才华。所以，他高估了一个(gè)不需要高估(gū)就(jiù)能成为(wèi)天才的人。他真(zhēn)的很聪(cōng)明，我想他(tā)的智商(shāng)可能会超过(guò)170。”

　　“他梦想完成一些（伟大(dà)的）目标(biāo)，他喜欢接受(shòu)不可能的目标。我们的不同之处在于，我(wǒ)想要的不多，我在寻找简单、确(què)定性高的工作，我(wǒ)不想要(yào)那么多的失败。但埃隆·马斯克需要(yào)狂热，致(zhì)力于解决(jué)不可能的(de)问(wèn)题。我喜欢我现(xiàn)在的生活(huó)方式，我不(bù)喜(xǐ)欢(huān)和他在一(yī)起，他也(yě)不喜欢和我在一起(qǐ)。”

　　10.

　　芒格(gé)：电(diàn)动汽车即将大获成功，

　　但我并不喜欢

　　关于新能源和(hé)汽车厂商，巴菲特表示(shì)，“很长一(yī)段时间(jiān)内，我(wǒ)和查理都觉得(dé)，汽车(chē)行业太(tài)艰(jiān)难了(le)。例如福特汽车公司，曾经亨利·福特看起来拥有整(zhěng)个世界(jiè)，但20年后，他们正在(zài)赔钱(qián)。前几天，我读了(le)通用汽车公司1932年的年度报告，其中(zhōng)显(xiǎn)示，他(tā)们有19000个经销商，而当(dāng)时人(rén)口大约是(shì)1.2亿左右。现在美国有3.3亿人，所有汽车(chē)品牌只有18000左(zuǒ)右个经(jīng)销商(shāng)。此外，美国的汽车(chē)公司还会面临(lín)来(lái)自世界各地的(de)竞争。”

　　芒格补(bǔ)充道，“但事实(shí)也并(bìng)非如此，法拉利就处于一个特(tè)殊的位置。虽然(rán)我(wǒ)们觉得，汽车不(bù)是一个(gè)吸引人的行业，但电(diàn)动汽车即将大获(huò)成功(gōng)。现在它带来了巨大的成本和巨大的风险，但我不喜欢(huān)巨大(dà)的资(zī)金(jīn)成本和巨大的风险。”

　　关(guān)于新技术 新能源(yuán)

　　11.

　　芒格(gé)对人工智能持怀疑态度

　　在回答(dá)新加坡(pō)投资者关于人(rén)工智能的(de)问题时，芒格(gé)表(biǎo)示，如果你到中(zhōng)国的(de)比亚迪工厂去看一看(kàn)，会发(fā)现自(zì)动化操作(zuò)程度(dù)非(fēi)常高，但我还是觉得用人可能更好(hǎo)，因为人工智(zhì)能(néng)并不能取代很多领域(yù)的人才。

　　巴菲特(tè)也表示，人工智能虽然可以做一些(xiē)令人惊奇的事情(qíng)，比(bǐ)尔盖茨(cí)也曾带我去(qù)看微软的产(chǎn)品，但这类产品(pǐn)仍不完善，譬如目(mù)前(qián)还不能讲笑话。发(fā)明AI的初衷是好的(de)，但很多事(shì)情是不能掌控的。人工智能(néng)可以改变全世界，但(dàn)它并不能(néng)改变人类的思维和(hé)行为。

　　12.

　　巴(bā)菲(fēi)特：赚(zhuàn)取超额收益(yì)的(de)机会在降低，

　　但(dàn)总会有新技术创造(zào)新机(jī)会(huì)

　　巴(bā)菲特说，“现在赚取超(chāo)额收益(yì)的机会在(zài)相对降低，但这(zhè)并不代(dài)表没有投资机(jī)会。从1940年到现在，无论汽车、工业、飞机(jī)以(yǐ)及能(néng)源等领域都(dōu)有(yǒu)新的(de)改变，新的事物永远(yuǎn)在不断出(chū)现(xiàn)，而且会取代一(yī)些原有的(de)技术，因(yīn)此，在这其中会存在很多机会”。

　　13.

　　巴菲特：伯克希(xī)尔在新能源方(fāng)面(miàn)

　　做了很多投(tóu)入，但(dàn)还远远不够

　　针(zhēn)对新能源(yuán)前景(jǐng)，巴菲(fēi)特说，“之前买下伯克希(xī)尔能源这家公司，就是希(xī)望能够帮助解决一(yī)些环(huán)境方(fāng)面的问题。从传统能源向新(xīn)能(néng)源(yuán)的转变，我们在这(zhè)个(gè)方面做了非常多(duō)的投入。不过，现在(zài)做的还远远不够。”更(gèng)多精彩观点请关注证(zhèng)券市场红周刊公众号(hào)。

　　14.

　　“股神”接班人：希(xī)望2030年的碳足迹

　　与(yǔ)2005年相比降低50％

　　伯克希(xī)尔哈撒韦非保(bǎo)险(xiǎn)业(yè)务(wù)副董事长(zhǎng)格雷格(gé)·阿贝(bèi)尔(ěr)表示，“我们现在(zài)正在经历(lì)能源行业的变(biàn)革，全球(qiú)都是如此(cǐ)，我(wǒ)们有3家美国的公共(gòng)事业公司，我们希望能够(gòu)在全国的(de)每(měi)一个(gè)州(zhōu)制定不(bù)同的计划，然(rán)后将这些计划进(jìn)行(xíng)整合。我们也将我们的(de)目标进行了同(tóng)步规划，我们希(xī)望2030年的碳(tàn)足(zú)迹与2005年相比能够降低50％。这是(shì)我们在公共事业方面希望(wàng)能够(gòu)取得的(de)成绩，但这个过(guò)程是(shì)不容易的”。

　　关于(yú)美国银行危机(jī)

　　15.

　　硅谷银行事(shì)件(jiàn)引发的(de)蝴蝶效(xiào)应(yīng)

　　会扰乱世界金融体系

　　在(zài)针对投(tóu)资者提出(chū)的硅谷银(yín)行破产(chǎn)事件会带(dài)来怎样的经(jīng)济后果时，巴菲特表示，这是灾(zāi)难性的(de)，即使(shǐ)联(lián)邦存款保险公(gōng)司的限额是25万美元，这(zhè)是法令的规定，但这不是美国的行为方式，就像他们不会让债务上限导致(zhì)世界(jiè)陷入混乱一(yī)样。他判断FDIC不会有人愿(yuàn)意公开向美国(guó)公众解(jiě)释为什么只有25万美元有(yǒu)“存款(kuǎn)”保(bǎo)险，这次事件引(yǐn)发的后续问题会扰乱(luàn)世界金融体系。

　　16.

　　巴菲特(tè)：对(duì)银行存款挤兑(duì)感到担忧，

　　这是不应该(gāi)发(fā)生的

　　巴菲特说(shuō)，“银行业一直以来的情(qíng)况(kuàng)都非常相似，恐惧总是(shì)会传染的，我父(fù)亲在(zài)1931年因为银行(xíng)挤兑而失(shī)去了工作。不(bù)过，这(zhè)些(xiē)年来，银行系统发生了(le)很大变化。二战后的那一年，有(yǒu)多达2000家银行倒闭，也是在那时(shí)，我(wǒ)们做了一件非常(cháng)明智的(de)事(shì)情，就是成(chéng)立(lì)联邦(bāng)存(cún)款保险公(gōng)司。现在已经(jīng)是2023年了，人们(men)仍（对银(yín)行挤(jǐ)兑(duì)）感到担忧，这(zhè)是不(bù)应该发生的”。

　　17.

　　美(měi)联(lián)储多次修改(gǎi)规则

　　导(dǎo)致银行系统风(fēng)险增加

　　巴菲特说(shuō)，“美联储(chǔ)被赋予了制(zhì)定保证金要求的(de)责(zé)任。他们改变了很(hěn)多次保(bǎo)证金(jīn)要求，因为我们(men)都知道，借了很多(duō)钱的人会给银行系统带(dài)来危险”

　　18.

　　巴(bā)菲(fēi)特(tè)：美联储解决不(bù)了(le)财政(zhèng)问(wèn)题

　　由于美(měi)联(lián)储投放的天量(liàng)流(liú)动性，引发(fā)了(le)严重(zhòng)的(de)通货膨胀(zhàng)，市场普遍在批评(píng)美(měi)联储失职。不(bù)过，巴(bā)菲特(tè)却认为，问题(tí)不在美联储，“他(tā)们无法解(jiě)决(jué)财(cái)政(zhèng)问题，他们正在履(lǚ)行其职能。现金(jīn)也不是垃圾。”

　　不过芒格对(duì)此也不很乐观，他表(biǎo)示(shì)，我们在第(dì)二次世界(jiè)大战中付出(chū)了代价。我们每个人，包括学校的孩子(zi)和其他人，也包括我自己。我们购买了(le)最(zuì)初(chū)所谓的战争债券、国防债券和储蓄(xù)债券(quàn)等等(děng)。如果不(bù)停印钞票，我(wǒ)无法预(yù)计宏(hóng)观环境会变(biàn)得(dé)多糟(zāo)糕(gāo)。

　　19.

　　巴菲特(tè)谈(tán)美国银行危机：

　　银行可以有新发明，但要恪(kè)守旧的价值观

　　巴菲(fēi)特说，“银行业(yè)可以有(yǒu)各种(zhǒng)各样的新(xīn)发明(míng)，但它需要有旧的价值观。我们(men)不知(zhī)道会(huì)发(fā)生什么(me)，因为在目前的情况下，可能会发生很多事情(qíng)。你必(bì)须有惩罚，打击那些制造问题的人。如果他们承担了不该承担的风险，如果(guǒ)你(nǐ)要改变人们未来的行为方式，风险(xiǎn)就(jiù)必须(xū)落在他(tā)们(men)身上”。

　　20.

　　巴菲特：50多年(nián)前，

　　我们准备买下许多银行

　　巴(bā)菲特(tè)说，“如果你(nǐ)遵循健全的(de)银行投资方(fāng)法，不做别人做的(de)一些风险性(xìng)事情，银(yín)行可能是一个非(fēi)常不错的(de)投资。最初(chū)在1969年，查理和我以1900万美(měi)元投资(zī)了一家银行。如果1970年的(de)《银行控股公司修正法案》没(méi)有通(tōng)过，我们最终可能会(huì)拥有许多(duō)银行，而不是许(xǔ)多保(bǎo)险公(gōng)司”。

　　21.

　　巴菲特(tè)：当人(rén)们对货币(bì)失(shī)去信心(xīn)，

　　这不会是一个(gè)好现(xiàn)象

　　针对去美元化与“放(fàng)水(shuǐ)”，巴(bā)菲特说，“美元(yuán)是储备货币，我看(kàn)不到任何其他货(huò)币能够取代它(tā)。我觉(jué)得没人能(néng)理解(jiě)现在的情况，只有鲍威(wēi)尔（美联储主席）可能(néng)比我们更清楚，但是他也不能完(wán)全控制我们的财(cái)政政策(cè)。当疫情(qíng)发生的时候，并没有人(rén)知道需要(yào)印多(duō)少(shǎo)数额的货(huò)币才能解(jiě)决问题，而直到它失控。人们(men)会对货币失去信(xìn)心(xīn)，他们的行为方式(shì)可能会完(wán)全不(bù)同。我(wǒ)们(men)无(wú)法预(yù)测，但(dàn)我们知(zhī)道这(zhè)不是一个好现(xiàn)象”。

　　关于大周(zhōu)期行(xíng)业

　　22.

　　盖可保险仍(réng)是一家保险公司

　　巴菲(fēi)特(tè)表示，过去(qù)10年(nián)，虽然有(yǒu)很多(duō)上市(shì)公司涉及保险业(yè)务，但没有一家是(shì)自己(jǐ)愿意去(qù)投(tóu)的。虽然有(yǒu)人(rén)诟病盖(gài)可保(bǎo)险已经是一(yī)家技术公司，但在我们看来，其依然是一(yī)家保险公司(sī)。他同(tóng)时(shí)解释，盖可(kě)在技术(shù)方面(miàn)需要做的(de)工作要比想象(xiàng)的多很多。

　　作为政府雇员保险公司(sī)，盖(gài)可(kě)第一季度业绩表现得非常好，这背后有两个原(yuán)因，首先(xiān)是减少了前一年的保(bǎo)险准(zhǔn)备(bèi)金，其次(cì)一季度还(hái)是汽车保险的旺季，此外在远程(chéng)信息处理(lǐ)方面，盖(gài)可也取得了长足的进步。

　　23.

　　伯(bó)克希尔在商业地产领域

　　从来就(jiù)不特别活跃(yuè)

　　在回答有投资者提出的商(shāng)业地产损失情况有多严重，和伯克希尔是否(fǒu)会在商业地产领域更活跃(yuè)时(shí)？巴(bā)菲特(tè)表示，伯克希(xī)尔在商业地产领域从来不是(shì)特(tè)别活跃，因此也(yě)不(bù)会受到不良贷款等(děng)一系列负面因素影响。

　　但美国和世界很多地(dì)方(fāng)市中心的空洞化(huà)却是非常严重的，它会影响很多人。建筑不会消失，但所有(yǒu)者会变化，人们总是喜欢买没(méi)有追索(suǒ)权(quán)的房地产。

　　24.

　　伯(bó)灵顿铁路的(de)重点是

　　以安全的方式恢复长期(qī)运营

　　在(zài)回答有投资者提出的伯(bó)灵顿北方圣太菲铁路公司面临的机(jī)遇和挑战时？巴菲特表示(shì)，他(tā)密切关注这一团队的运营指标，其中(zhōng)不(bù)仅有美国的铁(tiě)路，而且还(hái)有加(jiā)拿大的(de)铁路。

　　他强(qiáng)调(diào)：“2022年(nián)因(yīn)为疫情确实(shí)经历了一段(duàn)困难时(shí)间，但(dàn)好在我们走出疫(yì)情和供应(yīng)方(fāng)面(miàn)的挑战，不过还(hái)面(miàn)临劳工问题和其(qí)他一些问题。我们(men)的团队优先考虑的是(shì)恢复铁(tiě)路的(de)长期运营，而不是(shì)短期专注(zhù)于在(zài)20年内达到(dào)某一运营指标(biāo)，要长期为(wèi)客户提供可(kě)持续的优(yōu)质服务(wù)。”

　　复(fù)盘投资之路

　　25.

　　伯(bó)克(kè)希尔的历史上

　　没(méi)有(yǒu)一(yī)次情绪化投资决定

　　在回答(dá)有没有因(yīn)为情(qíng)绪作出(chū)错误(wù)的投(tóu)资决定时，巴菲(fēi)特表示：“虽然在生活中谁都不想成为(wèi)一个没有感情的人，但肯定想在做投(tóu)资或商业决定时(shí)成为一个没(méi)有感情(qíng)的人。

　　26.

　　伯克希尔投资并创造了

　　超过5000亿美元的股(gǔ)东权(quán)益

　　巴菲特强调：“如果我(wǒ)们拥有更多(duō)的企业，企业赚更多的钱，作为(wèi)股(gǔ)东的份(fèn)额，作为伯克希尔的所有者，每年(nián)都在(zài)增加，而投资者不需要花任何钱。我们投资(zī)并创(chuàng)造了(le)超过5000亿(yì)美(měi)元的股东(dōng)权益和超过300亿美元的(de)运营收益(yì)。”

　　27.

　　巴菲(fēi)特：我们(men)收购的机会是(shì)非常有限的

　　关于(yú)是否对持有的超过1000亿美(měi)元(yuán)的(de)现金(jīn)充满信心？巴菲特回答(dá)道，为什么(me)要派发(fā)现金？我们感兴趣的、真正想做的是收购(gòu)伟大的企(qǐ)业(yè)。我(wǒ)们可以做(zuò)到以500亿或750亿美元的(de)价(jià)格，收购一家价值1000亿美(měi)元的公司(sī)。

　　“适(shì)当的情况下，没有人能像我们(men)一样(yàng)达(dá)成(chéng)交易(yì)。2008年我收购了一(yī)大堆公司，这种事情会再次(cì)发(fā)生。但(dàn)问(wèn)题是，我们收购的机(jī)会是非常有限的，所以当一家好公司面临被(bèi)卖掉(diào)的时候，我们需要足够的资(zī)金。但我们的股东可能会把股票卖得太(tài)便(biàn)宜，而且无法做什么让股(gǔ)价稳步(bù)上涨。我们有足够的钱(qián)，我们正在用(yòng)我们所(suǒ)拥有(yǒu)的东(什么春白雪是什么成语，什么春白雪是什么成语dōng)西赚(zhuàn)钱。”

　　28.

　　巴菲特：投资的秘诀是洞悉(xī)消费(fèi)者(zhě)的(de)行(xíng)为

　　关于公司(sī)如何在短期(qī)利润和长(zhǎng)期(qī)防(fáng)御能力(lì)之间做出选择(zé)？巴(bā)菲特对此表(biǎo)示：“我们不(bù)关心季度(dù)预算是否达标，我们(men)感兴(xīng)趣的是，永远拥有一(yī)个美好的(de)事业。好的企业不(bù)多，但我们确实找到(dào)了一些，例如(rú)，当我们在1966年(nián)试图涉足百(bǎi)货(huò)商(shāng)店业务时，我们学到的是，在奖品(pǐn)上做图案绘制，这可(kě)以算是一件愚蠢的事。我们一直(zhí)在试图洞悉(xī)的是消(xiāo)费(fèi)者的(de)行为，我们不能洞悉企业(yè)的技术趋(qū)势，如(rú)果(guǒ)能(néng)做到这点，那也能获(huò)利！但这并不重要。”

　　回应(yīng)接班人

　　29.

　　巴菲特重申，格雷(léi)格·阿贝尔将接班！

　　关于投资(zī)人关注的接班人(rén)话题，巴菲(fēi)特说，“格(gé)雷(léi)格•阿贝尔一定会继(jì)承我(wǒ)的工作，当(dāng)然现(xiàn)在我还(hái)在位，格雷格的主要价(jià)值是可以(yǐ)把一些事(shì)情做得更(gèng)好，或者去管(guǎn)理更多的事情。阿吉特(tè)•贾(jiǎ)恩也会给他一些(xiē)好的建议，但格雷格是做出最终(zhōng)决定的那个人(rén)。未(wèi)来(lái)我们还需要更(gèng)多的优秀人才，去(qù)涉及更多的业(yè)务。如果这(zhè)些人不足够聪明，我们是绝不(bù)会让他们接替我(wǒ)们做任何决定的”。

　　30.

　　伯克希尔的优秀在于从不会频繁(fán)更换经理人

　　查(chá)理•芒(máng)格表示，“伯克(kè)希尔有(yǒu)很(hěn)多很优秀(xiù)的经(jīng)理(lǐ)人，相对其他大(dà)型公(gōng)司，伯(bó)克希尔之所以能(néng)够做的更好原(yuán)因之(zhī)一，是从不会频繁更换(huàn)经理(lǐ)人”。

　　31.

　　来自“股神”巴菲特的认可：

　　阿吉特•贾(jiǎ)恩的(de)地位无可取代

　　沃伦•巴(bā)菲特说，“阿吉特(tè)•贾恩是(shì)全球(qiú)选出(chū)的十大最佳保险经理人(rén)之一(yī)，他的地位无(wú)可(kě)取代。阿(ā)吉特从不会去尝(cháng)试改变一个体系，而(ér)总(zǒng)是(shì)会去改善(shàn)一个体(tǐ)系。我很享受与(yǔ)他交流，以前我们每天都会聊天，现在没有那么频繁了，但他绝(jué)对是世界上独一无(wú)二的人”。

　　32.

　　巴菲特透露到访日本五大商社

　　是为“接班人”铺(pù)路(lù)

　　巴菲(fēi)特谈到了为何到访日本，并参(cān)观五大商社。“我去那里的部分(fēn)原因，是(shì)为(wèi)了把格雷(léi)格介(jiè)绍给那(nà)些生意(yì)伙伴。至于那些企业，让人感到非(fēi)常惊(jīng)喜”，巴(bā)菲特说。

　　格雷格补(bǔ)充道，“我们确(què)实希望和(hé)（那(nà)些企(qǐ)业）有长期合(hé)作(zuò)的机(jī)会。它(tā)们是一些令人难(nán)以置信的投资(zī)机会，一直是非常好的(de)投(tóu)资机会。我很(hěn)喜欢(huān)这些(xiē)公司(sī)的文化和历(lì)史。我们对(duì)五大商社的两(liǎng)天走访是非常棒的。”

　　伯克希尔未来展(zhǎn)望

　　33.

　　巴菲特(tè)展(zhǎn)望百年后的伯克希尔：

　　被股东眷顾，为社会带来幸福感

　　在问(wèn)答环节(jié)，巴菲特提出(chū)了一百年(nián)后(hòu)伯克希尔的发展愿(yuàn)景(jǐng)，他(tā)说，希望这家公司仍能被股东们眷顾，并且(qiě)为社会带来幸福感(gǎn)，拥有无限的资(zī)本(běn)和大量的(de)人才。“就像格雷厄(è)姆1949年写(xiě)下的书时至今日(rì)依然畅(chàng)销(xiāo)且屹立不倒一样，成为(wèi)其他人(rén)的榜样。”

　　34.

　　未来12~15年伯克希尔的(de)资本

　　仍会比大部分公司(sī)都要(yào)多(duō)

　　巴菲(fēi)特表示(shì)，“伯克希尔被认(rèn)为是一个(gè)国家的资产而(ér)非负(fù)债，以往记录已经说明了这(zhè)一点。未来12~15年，伯克希尔的资本还是会比(bǐ)大部分公司都(dōu)要多，也(yě)仍然可以在国家的经济(jì)中投入(rù)非常多的钱，带来(lái)更多的就业。”

　　35.

　　巴(bā)菲特：伯克希尔的股票(piào)回购不(bù)会停(tíng)

　　巴菲特说，“相(xiāng)信在格(gé)雷格继任后，他仍会做出与现在相同的股票(piào)回购决定。”

　　伯(bó)克(kè)希尔哈(hā)撒韦非保险(xiǎn)业务副(fù)董事长格(gé)雷(léi)格·阿贝尔补充道(dào)：“沃伦(lún)和查理(lǐ)定下了非常优秀的回购计划框架(jià)，我会继续沿用，因为股票回(huí)购将同时(shí)对(duì)股东和公(gōng)司自身的运(yùn)营产生益(yì)处，如果(guǒ)资本(běn)足够且股票(piào)很有吸引力，那么为什么(me)不通过回购来提升(shēng)单股内在价值(zhí)呢？因此当时机来临，我(wǒ)们会成为活跃的股票回购方。”

　　谆谆人生(shēng)教诲

　　36.

　　巴菲(fēi)特：给自己(jǐ)写讣(fù)告，

　　并逆向行动，人生(shēng)的路就清晰(xī)了

　　在回(huí)答关于遗产规划的问(wèn)题时，巴菲特(tè)说，在伯(bó)克(kè)希(xī)尔，只要把某几只(zhǐ)股票拿(ná)好就行，但这并不(bù)适合所(suǒ)有人。如果你想要(yào)你的孩子拥(yōng)有某种价值观，重要(yào)的是：你要践行(xíng)这样的价(jià)值(zhí)观，并和他们谈论这个价(jià)值观，从他们(men)出生起，他们就在学(xué)习你。“你的意(yì)志与此有(yǒu)关(guān)。”

　　巴菲特说：“如果你想弄清楚(chǔ)如何度(dù)过这(zhè)一生(shēng)，你可以写一下讣(fù)告，并(bìng)进行(xíng)逆(nì)向(xiàng)行(xíng)动”。

　　37.

　　93岁“股神”巴菲特(tè)：

　　我年事已高但(dàn)没有写过遗嘱

　　巴菲特说(shuō)，“之前(qián)观察过很多(duō)富裕(yù)家庭，它们在财产规划分配上都存在各自的问(wèn)题。我年事已高，可我并没有签过遗嘱(zhǔ)，因为签订遗嘱(zhǔ)需要孩子的理解(jiě)以(yǐ)及他(tā)们的(de)建议。这件事(shì)情对(duì)于孩子而言，在20岁和60岁的(de)不同(tóng)时期来做，效果是不(bù)一样的(de)”。

　　在他看来(lái)，过早向(xiàng)孩子宣告遗嘱(zhǔ)会绑架他们的成长。“有一些人(rén)完全不向他们的孩子透露(lù)任(rèn)何遗(yí)嘱(zhǔ)有关的事(shì)情(qíng)，而有些人则用(yòng)遗嘱去绑架孩子的成长。当过早地向孩子宣读遗嘱，比如在他们(men)的成长阶段，让他(tā)们知道(dào)遗嘱(zhǔ)上的内容——这在以后(hòu)会(huì)很难更改(gǎi)，我认为这是家长犯下的一个巨大错(cuò)误”。

　　38.

　　查理·芒格分享(xiǎng)成功的秘诀：

　　活到(dào)老学到(dào)老，并(bìng)学会感恩

　　会上，查理·芒格说，“成(chéng)功很简单，比如花钱要(yào)量(liàng)入为出(chū)，花的钱要比(bǐ)赚(zhuàn)的钱少；避免(miǎn)身边有(yǒu)能量(liàng)的人(rén)和活动(dòng)；要活到老学到(dào)老(lǎo)，要学会感(gǎn)恩。如果(guǒ)你能做(zuò)到这一切，那你一定会成功。如果做不到(dào)，成功(gōng)就(jiù)需要更多(duō)的(de)运气(qì)，当然，你一定不要把自(zì)己的命运都(dōu)押宝(bǎo)在运气赌注(zhù)上(shàng)”。

　　39.

　　巴菲特“凡尔赛”？和(hé)自己喜欢的人一(yī)起工作，业(yè)务中没有困难(nán)

　　巴菲特说，“我(wǒ)们(men)的业务中没有(yǒu)困难，我(wǒ)们都非常热爱(ài)自己(jǐ)的事业(yè)。每天早(zǎo)上起床时(shí)，我(wǒ)都感觉非(fēi)常棒。和一群我喜(xǐ)欢的人一起工作，彼此欣赏对方，而且我(wǒ)上班通勤也只需要(yào)约5分钟的路程，这是非常(cháng)理想(xiǎng)的工作环境，没有什么(me)能比这更美妙的事情了！”

　　40.

　　巴菲特：我时常关注《聪明的投(tóu)资者》

　　在亚马逊的排名

　　股(gǔ)东大会上，巴菲特再度(dù)提(tí)起本·格雷厄姆(mǔ)在投资(zī)上对他产生的积极(jí)影(yǐng)响，他说：“1949年(nián)，格雷厄姆在他的书中写(xiě)下一些非常(cháng)有说服力的话，告(gào)诉我(wǒ)我在(zài)过(guò)去(qù)8、9年间所从事和热(rè)爱的工作都(dōu)是错误(wù)的。我看(kàn)了这本书（注：即《聪明(míng)的(de)投资者》）一遍又一遍(biàn)。无论(lùn)他的想法是否(fǒu)正确(què)，我都(dōu)非常喜(xǐ)欢(huān)，甚至还不时去(qù)亚马逊看看这本书的(de)排名，它一直(zhí)在畅销榜上(shàng)排在差不(bù)多第(dì)300名或第(dì)350名的位置。试想下，到哪(nǎ)里再找一本书在其领域里具有(yǒu)这样持(chí)续的(de)地位？”

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