今(jīn)年(nián)A股市场最为火热的“中(zhōng)特估”板块又将迎来重磅级指数ETF产品！

　　中国基(jī)金报(bào)记者获悉(xī)，4月末刚刚获批的(de)3只中证(zhèng)国新央(yāng)企股东回报ETF，发行日期已经正(zhèng)式定档。

　　5月9日，广发(fā)、招(zhāo)商、汇添富3家基金(jīn)公司(sī)旗(qí)下的(de)中证国(guó)新央企股东回报(bào)ETF同时公(gōng)告，基(jī)金将于5月15日(rì)至(zhì)19日正式发(fā)售(shòu)，其(qí)中，网下现金、网下股票认购期为5月(yuè)15日至19日，网上现金认(rèn)购期为5月17日19日，产品的(de)首发(fā)募集上限均为(wèi)20亿元(yuán)。

　　谈(tán)及产品发行预期，多位业内人士用“乐观、理性”来形容。在他们看来，首先(xiān)，中证国新(xīn)央企股(gǔ)东回报ETF契合(hé)目前资(zī)本市(shì)场的行情主线，预计发行(xíng)情况较(jiào)为理想；其次，上述ETF设(shè)置了发行(xíng)上(shàng)限，加上部分券商近(jìn)期对于基金(jīn)的(de)发(fā)行导向转为(wèi)保有量考核(hé)，也不(bù)会过份冲(chōng)刺首(shǒu)发规模(mó)。

　　还有业(yè)内人士表示，中(zhōng)证国(guó)新央企主题系列指(zhǐ)数有助于资(zī)本市场从科技领(lǐng)域、能源产业(yè)等多(duō)维度服务央企(qǐ)，强(qiáng)化股(gǔ)东回报，帮助投资者(zhě)走(zǒu)进央企(qǐ)、认识央企(qǐ)，支(zhī)持央企利(lì)用资本市场(chǎng)做(zuò)强做优做大，提升市场影响力(lì)、号召力(lì)，切(qiè)实促(cù)进央(yāng)企(qǐ)上(shàng)市公司实现高质(zhì)量发展。

　　3只央(yāng)企股东回报(bào)ETF“官宣”15日正式发行

　　4月末(mò)刚刚获批的3只中(zhōng)证(zhèng)国(guó)新(xīn)央企股东回报ETF，正式对(duì)外“官宣”发行日期。

　　5月9日，包括广发、招商、汇添富3家基金公(gōng)司旗下的中证(zhèng)国新央企股东回报ETF同时(shí)对(duì)外发(fā)布(bù)基金发售公告。

　　公告显示，3只中证国新央企股东回报ETF定(dìng)于5月15日(rì)至19日(rì)期间正(zhèng)式发售，其(qí)中，网下现金、网下(xià)股票(piào)认购期为5月(yuè)15日至19日，网上(shàng)现金认购期为(wèi)5月17日19日(rì)。

　　从发行规模上看，3只基金均设置20亿元的(de)首发募集上限。3只基金(jīn)费率也(yě)稍有差(chà)异(yì)，招商(shāng)及汇添富旗下的中证国新央(yāng)企股东回(huí)报ETF管理费+托管费合计0.6％，广发中(zhōng)证国新央(yāng)企股东回报(bào)ETF管理(lǐ)费+托管费合(hé)计为(wèi)0.55％。

　　从认购费(fèi)上(shàng)看(kàn)，认(rèn)购份额小于50 万份的，认购费为0.8％；认(rèn)购份额(é)在50万份至100万份之(zhī)间的，广发中证国(guó)新央企股(gǔ)东回报ETF的认购费(fèi)为0.4％，招商及汇添富(fù)旗下的中证国新央企股东(dōng)回(huí)报(bào)ETF的认购费为(wèi)0.5％；若(ruò)是认购份(fèn)额(é)大于100万份的，认购费用统(tǒng)一(yī)为1000元/笔。

　　托管(guǎn)行方面，广(guǎng)发中(zhōng)证国新央(yāng)企股东回报(bào)ETF由(yóu)工(gōng)商银行托管，汇添(tiān)富中证国新央(yāng)企股东回(huí)报ETF由建设银(yín)行托管，招商中证国新央企股东回报ETF的托(tuō)管方则是中信建投证(zhèng)券。

　　此外，据基金君了解，上交所拟定于5月11日举办(bàn)“发现(xiàn)央企投资价值促进央企估值回(huí)归”业务交流(liú)会暨国新央企股东(dōng)回报ETF宣介会。会议主旨为(wèi)进一(yī)步探(tàn)索建立中国(guó)特色估值体系，引导央企投资价值发(fā)现，推动(dòng)央(yāng)企估值回归合(hé)理水平(píng)。上交所、中(zhōng)国国新、指(zhǐ)数(shù)公司、券商、基金公司等相关领导将(jiāng)出(chū)席会议。

　　在多位(wèi)业内人士看来，3只(zhǐ)中证国新央企股东回报ETF未来(lái)都将在上交(jiāo)所上市，上交所此次会(huì)议或为产品发行预热。

　　不少行(xíng)业人(rén)士也看好央企股东(dōng)回(huí)报ETF的(de)发(fā)行情(qíng)况(kuàng)。“‘中特估(gū)’是(shì)近(jìn)期资本市场的(de)行情主(zhǔ)线，包括交易(yì)所、券商、基金工商各方对此也比较重(zhòng)视，基(jī)金公司肯(kěn)定(dìng)会重点发行(xíng)，但目前市场上(shàng)也存(cún)在不少央企主题(tí)基金，因此预(yù)计此次央企股东回报ETF发行也会相对(duì)理性(xìng)。”一位基金(jīn)公司人(rén)士表现。

　　一位(wèi)券商人士也(yě)表示，所在(zài)券(quàn)商(shāng)会参与其(qí)中一只央(yāng)企股东回报ETF的(de)发行(xíng)工作，但并不会过(guò)度冲刺首发规模。

　　“首(shǒu)先，央企股东回报ETF契合目前资本市(shì)场的行情(qíng)主线，产(chǎn)品(pǐn)本(běn)身就(jiù)比(bǐ)较好卖；其次，我们近(jìn)期已将考核侧重点放在产品保有(yǒu)量上，同时降低基金(jīn)首(shǒu)发的考核(hé)权重。”上(shàng)述券商人士称。

　　一位基金公司人士(shì)也预计，类(lèi)似去年(nián)中(zhōng)证1000ETF的发行大战(zhàn)不(bù)会(huì)在此(cǐ)次央企股东回(huí)报ETF上上演。“近期(qī)多(duō)家(jiā)基金公司(sī)上报的中证国新(xīn)央企ETF已经分(fēn)为(wèi)三批(pī)陆续(xù)推向市场，而不是九只同时(shí)获批(pī)发售(shòu)，就(jiù)是为了避免发行大战的出现。”

　　“尽管销售(shòu)机构(gòu)不会(huì)过度拼基(jī)金首发，不(bù)过，目前市场上非常关注‘中特(tè)估’板块，预计(jì)发(fā)行(xíng)情况也(yě)会比较乐观。”

　　基(jī)金积极布局央企主(zhǔ)题产(chǎn)品

　　为投资(zī)者带(dài)来分(fēn)享(xiǎng)改革(gé)红利工(gōng)具

　　“中(zhōng)特估”成为(wèi)今年以(yǐ)来资本市场(chǎng)的热门，基金公司(sī)也(yě)积极(jí)布局相关产品。

　　中国基金报从Wind数据发现，今年以来(lái)全市场已(yǐ)有18家基金公司(sī)陆续申报了21只央国企主题基金，易方达、汇添(tiān)富、南(nán)方、博时、招(zhāo)商等各(gè)大公募巨头都有参(cān)与，其中嘉(jiā)实、华安、银华(huá)基金等(děng)多家机构，还各申报(bào)了(le)主、被动(dòng)两只产品，积极(jí)填补(bǔ)这一产(chǎn)品条(tiáo)线。

　　除了中(zhōng)证(zhèng)国新央企股东回报(bào)ETF之外，此前，易(yì)方达、南方、银(yín)华还同时上(shàng)报了跟踪“中(zhōng)证国新央(yāng)企科技引领指数”的ETF，工银瑞信、博时、嘉实则上报了中证国(guó)新央企(qǐ)现代能(néng)源ETF，据(jù)了解，上述(shù)中证国新央企ETF也有望尽快获批，会陆续进(jìn)入发(fā)行。

　　伴随(suí)着这些主题产品的发行(xíng)，意味着(zhe)，个人和机(jī)构(gòu)投资者拥有(yǒu)配置央企特(tè)色(sè)指数(shù)、分享改革红利的便捷(jié)工具。

　　据业内(nèi)人士表示，早在去年11月，证监会主席易会满提出“探(tàn)索建(jiàn)立具有(yǒu)中国特色的估值体系，促进(jìn)市场(chǎng)资源(yuán)配置(zhì)功能(néng)更好发挥”。这(zhè)一讲话(huà)为A股市场(chǎng)未来发展和改(gǎi)革(gé)指明(míng)了方向，成熟完善(shàn)的估值体系对于资本市场(chǎng)的价(jià)值发(fā)现以及(jí)资源配置功能的发挥有(yǒu)重(zhòng)要作用，也(yě)是(shì)资本市场支持(chí)实体经济(jì)发展的重(zhòng)要逆天邪神为什么不更新了 逆天邪神是什么时候开始写的(yào)基础。因(yīn)此，看准“中国特色估值体系”背景(jǐng)之(zhī)下，央国企估值重塑的机遇，行(xíng)业对这一(yī)领(lǐng)域(yù)的产品积极布(bù)局。

　　“我(wǒ)们目前储备了(le)不(bù)少央国企(qǐ)主题基金(jīn)，就是看准这类企业的投资价值。”据一位基金公(gōng)司(sī)人士表(biǎo)示，建(jiàn)立具有中国特(tè)色的(de)估值体(tǐ)系，有(yǒu)助于提升市(shì)场对国有上市企(qǐ)业(yè)的关注度，对企业估值层面的各(gè)类因素做进一步的(de)研究和探讨，强化相(xiāng)关领域(yù)在新(xīn)环(huán)境(jìng)下的资(zī)产价(jià)格预(yù)期。

　　此(cǐ)外，广发基金罗国庆(qìng)表示(shì)，从长期来看，央国企板块的投资逻辑(jí)是比(bǐ)较(jiào)完备的：一(yī)是(shì)央企是实现国家战略发展(zhǎn)的“排头兵(bīng)”，不断受到(dào)政策的支持与(yǔ)引导(dǎo)；二是(shì)央企作为资本(běn)市场“压舱石(shí)”“基本(běn)盘”具(jù)有重要作用；三(sān)是央企引领科(kē)技创新(xīn)，研(yán)发占比逐年提升(shēng)；四逆天邪神为什么不更新了 逆天邪神是什么时候开始写的是(shì)央企仍是A股估值洼地。未(wèi)来在不断完善中国(guó)特(tè)色现代资(zī)本市场(chǎng)下，预计(jì)国资央企有望迎来估值修复。

　　汇添富基(jī)金(jīn)经理晏阳(yáng)也表示，当前稳健的经营业绩为(wèi)央国企的估值重塑提供了市场认可的基础。从盈(yíng)利能力方面来看，近(jìn)年(nián)来央国企ROE出现明显企(qǐ)稳回升(shēng)，目前已超(chāo)过其他(tā)类型企业，高于A股平均水平，体现出央国企较强的(de)“价值创造(zào)”能力。从成长性来看(kàn)，2022年三季度(dù)国资委旗下上(shàng)市(shì)央企营业总收入同比增(zēng)长(zhǎng)8.53％，同期全部(bù)A股为2.52％；归母净(jìng)利润(rùn)同比增长12.53％，而同期全部A股仅为8.01％，体现出央国(guó)企的发展韧(rèn)劲。展望未来，央国企上市公(gōng)司质量(liàng)的提升或(huò)将成为央国(guó)企估(gū)值重塑(sù)的核心动力。

　　招(zhāo)商基金(jīn)量化投资部基(jī)金经理刘重杰(jié)也表示，从公司经营的角度看，上(shàng)市央、国企(qǐ)的(de)盈利能力相比A股市场整体而言(yán)更加稳(wěn)健(jiàn)，ROE、分(fēn)红(hóng)率、股息率(lǜ)过往(wǎng)长期(qī)领(lǐng)先，具备较高的长期投资价值(zhí)，或更符合(hé)机构投资者(zhě)、个人(rén)养(yǎng)老金(jīn)等(děng)配置性的需求。在中国特色估值体系的(de)推进(jìn)过程中，央企股东(dōng)回报指数具备较好的长期配置价值。

　　关于央(yāng)企回报ETF的10问10答

　　1、问(wèn)：目前(qián)这3只(zhǐ)ETF所(suǒ)跟踪的央企股东回报指(zhǐ)数是什么？

　　答：中证国(guó)新(xīn)央企(qǐ)股东回(huí)报指数，指数由国新投资有限公司(sī)定制，主要选取(qǔ)国务院国(guó)资委下属现 金分红或回(huí)购总额占总市值比率(lǜ)较高的(de)50只上市公司证券作为指数样本(běn)， 以反映央企(qǐ)股(gǔ)东回(huí)报主(zhǔ)题上市公司证券的整体表现。

　　指数行业(yè)覆盖钢铁、建(jiàn)筑装饰、公用(yòng)事业、石油石化(huà)、煤炭、建(jiàn)筑材料、房地产、机(jī)械设备等，前十大成份股权重合计(jì)约(yuē)33％，均(jūn)为央企板块蓝筹股。

　　央企股东(dōng)回报指数(shù)前十(shí)大成份股：

　　数据来源： Wind、中证指数(shù)公司， 截至2023年3月31日。

　　2、问：中(zhōng)证国新(xīn)央企(qǐ)股东回报指数有哪些特色？

　　答：高分(fēn)红：央(yāng)企股东回报指数聚焦高分红(hóng)与高(gāo)回(huí)购央企，指数近12个月股(gǔ)息率为4.86％，远高于主流指数的分红水平。<逆天邪神为什么不更新了 逆天邪神是什么时候开始写的/p>

　　低估值：央(yāng)企股东回报指数当前市盈率约为9倍(bèi)，相对于主流指(zhǐ)数表现出更低的估值水平，央企估值重塑潜力大。

　　高ROE：央(yāng)企股东回报指数近(jìn)五年ROE水(shuǐ)平均稳定(dìng)保持(chí)在8％以上(shàng)，体现出较(jiào)好(hǎo)的盈利水平(píng)和盈利稳定性。

　　3、问(wèn)：目前这3只央企回报ETF发行时间是？

　　答：产品(pǐn)募(mù)集日基本是5月(yuè)15日至5月19日(rì)。投资(zī)者可选(xuǎn)择网(wǎng)上(shàng)现金认(rèn)购、网(wǎng)下现(xiàn)金(jīn)认购(gòu)和网下股票(piào)认购3种方式

　　4、问：目前这3只央企回报ETF发行有限额么？

　　答：目前3只产(chǎn)品(pǐn)募集规模上限为(wèi)20亿元，如(rú)果(guǒ)募集规模超过(guò)20亿元，将采(cǎi)取比例配(pèi)售的措施。

　　5、问：目前这3只央(yāng)企(qǐ)回报(bào)ETF的费(fèi)用如何(hé)？

　　答：一般ETF产(chǎn)品涉及认购费、管理费、托(tuō)管费(fèi)等(děng)。

　　目前3只产品认购费用来看，在认(rèn)购金(jīn)额低于50万，认购费均为0.8％，在50万和(hé)100万之间，广发(fā)旗下产(chǎn)品为0.4％，其(qí)他两(liǎng)只为0.5％，而(ér)高于100万，均为(wèi)1000元。

　　管理费上，3只产品均为0.5％，而托管费(fèi)上(shàng)，广发旗下产品(pǐn)为0.05％，招商和汇(huì)添富为0.1％。

　　6、这3只ETF上市安排，以及后(hòu)续做市商如何安(ān)排(pái)？

　　答(dá)：这(zhè)3只ETF将(jiāng)在(zài)上交所(suǒ)上市(shì)。多(duō)家公司后续将安排做市(shì)商，保障(zhàng)充分的流动性支持。

　　7、这3只ETF基(jī)金的(de)基金经理人选(xuǎn)？

　　答：从(cóng)目前看，这三家基金公司都由“实力派”来(lái)担纲基金(jīn)经理。其中广发央企回报ETF拟(nǐ)任(rèn)基金经理罗(luó)国庆为(wèi)广(guǎng)发(fā)基(jī)金(jīn)指数投资部(bù)副总经理，而汇添(tiān)富央企回报ETF采取(qǔ)了(le)双基(jī)金经理来管理。

　　8、问：央企股东回报(bào)指数历史表(biǎo)现怎么样(yàng)？

　　答：WIND资讯数(shù)据显示，截至3月31日，央企股东(dōng)回报指(zhǐ)数过(guò)去三年(nián)累计涨幅41.42％，过去三年历史年(nián)化(huà)回报12.60％，超越(yuè)同(tóng)期沪深300和上(shàng)证红利指数的表现(xiàn)。

　　9、问：如何看待(dài)央企(qǐ)指(zhǐ)数的投资价(jià)值(zhí)？

　　第(dì)一、央企特色突出：1、市值优势(shì)明(míng)显，具备较高的长期投(tóu)资价值；2、央企经营较稳(wěn)健，整体(tǐ)平均盈利高于A股；3、肩负社会责任(rèn)，是国(guó)家战略(lüè)发展主力军。

　　第二、“中特(tè)估”背景：估值较低，重塑中国特(tè)色(sè)估(gū)值体系背景下(xià)估值提升空间较大。

　　第三、红利(lì)因子叠加(jiā)：1、红利属性更(gèng)明显，追求分享高质量发展成(chéng)果2、具备一(yī)定抗通胀能力和抗风险的配置(zhì)效益。

　　10、问：目前(qián)央企概(gài)念(niàn)已经(jīng)涨过一轮了，板块持续性(xìng)如何？

　　答：一、央企当(dāng)前估值仍处于较低分位水平(píng)。截至(zhì)2023年4月底，中(zhōng)证央企指(zhǐ)数市盈率TTM为10.59，低于全市场(chǎng)中证全指的17.07。自(zì)2014年(nián)底至今，中(zhōng)证央企指数估(gū)值水平（市盈(yíng)率TTM）处于其38％分位水(shuǐ)平。无(wú)论横向对比还(hái)是纵(zòng)向比较，央企整体估值(zhí)水平(píng)与其经济地位并不匹(pǐ)配，亟待(dài)改善(shàn)，在政策支(zhī)持下(xià)有望迎来重(zhòng)塑(sù)。

　　二、央(yāng)企重(zhòng)估或是贯穿(chuān)全(quán)年的主(zhǔ)线。从券商机构的对外(wài)观点(diǎn)来(lái)看(kàn)，多家券商明确表示今(jīn)年的投资(zī)主(zhǔ)线之一(yī)就是(shì)央国企价值重估。部分券商的观(guān)点如下：

　　国信证券：继(jì)续把握国企价(jià)值重估(gū)这一投资主(zhǔ)线；

　　银河证券(quàn)：不(bù)受黑天鹅干扰，坚持数字经(jīng)济+国企改革主线；

　　平安证券(quàn)：数字(zì)经济+国企(qǐ)改革的投(tóu)资(zī)主线更为(wèi)清晰(xī)；

　　光大证券：在新(xīn)一轮国企改革(gé)和中国特色估值体系推动下(xià)，当(dāng)前国企(qǐ)价值重估行(xíng)情有(yǒu)望持续并(bìng)形成主线(xiàn)行(xíng)情。

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