在投资日(rì)经(jīng)225ETF的“基金吧”里，基金的大涨大跌走势，激起(qǐ)了基民(mín)的(de)热烈讨论，“这个日经正经(jīng)不？”“还要有个跌(diē)停板才(cái)和(hé)净值一样”“这基涨(zhǎng)跌这么(me)大(dà)，吓人”……到底发生了(le)什么？

　　5月23日，华夏、易方达基金两大(dà)公募(mù)巨(jù)头(tóu)纷纷公告(gào)，对公司旗下高溢价日经225ETF提示(shì)风险，目前折溢价(jià)率已经大幅(fú)回落(luò)。与此同时，科创50、创业板指(zhǐ)继(jì)续受到资金(jīn)的青睐，今年以来创业板(bǎn)ETF净买入资金已达(dá)165亿元，而沪(hù)深300、上(shàng)证50ETF等净流出居前，热门板块传媒、基建ETF受到负荆请罪的历史人物是哪位人，负荆请罪的历史故事中的主要人物是谁资金“落袋为安”，但(dàn)部(bù)分(fēn)机构看好传媒、顺周期板块的长期配置价值。

　　提示高溢价风(fēng)险

　　日经ETF溢(yì)价已有所回落

　　5月23日，华夏、易方达基(jī)金(jīn)两(liǎng)大(dà)公募巨头纷纷公告，两家公(gōng)募(mù)旗下(xià)的“野村日经225ETF（QDII）”、“日兴(xīng)资管日经225ETF（QDII）” 二(èr)级市场交易价格波(bō)动较大。截(jié)至5年22日，两(liǎng)只产品(pǐn)的溢价率分别为5.5％、9.12％，并特(tè)此提示投资(zī)者关注二级市(shì)场(chǎng)交易价格溢价风险(xiǎn)，如(rú)果盲目投资，可能(néng)遭受重大损失。

　　从两(liǎng)只产(chǎn)品的表现看，今年两(liǎng)只ETF近(jìn)日走势(shì)凶悍，今年以(yǐ)来涨幅都超过了16％。截至5月23日下午(wǔ)1点开(kāi)盘(pán)，两只产品溢价率都(dōu)回(huí)落到(dào)4％以内，投(tóu)资者的追捧热情在风险提(tí)示后有所降温，正在回归理(lǐ)性。

　　而从资(zī)金流向看，由于两只产(chǎn)品规模仅有(yǒu)1个亿左右，流(liú)通盘偏小，昨日净流(liú)入(rù)资金都不到(dào)2千万体量。

　　从全市(shì)场看，目前跟踪日经指数的产品共(gòng)有4只，总规(guī)模(mó)5.4亿元，今年以来(lái)资金净流入2.42亿元，涨幅最高的产品已经达到(dào)27％，体现了很(hěn)好的赚(zhuàn)钱效应。

　　目前，四只(zhǐ)产品(pǐn)跟踪(zōng)的指数都是日经225指数收益率（经汇(huì)率调(diào)整后），从该指(zhǐ)数(shù)表现看，今(jīn)年也大涨18％，指数(shù)涨幅在(zài)亚(yà)太市场高(gāo)居前列。

　　一(yī)位股票ETF基金经理告诉记者，日经(jīng)ETF跟踪的指数近期涨(zhǎng)势较大(dà)，涨幅犀利，叠加产品流通盘(pán)不够大，短期内(nèi)受到资金的净(jìng)买入，产生(shēng)了供不应求(qiú)的(de)情况，就(jiù)会推高二级市场价格，让价格(gé)走在指数涨幅(fú)的前面(miàn)，这个情(qíng)况就(jiù)会(huì)产(chǎn)生基金产品的高溢价(jià)。

　　“日(rì)经ETF的底层资产(chǎn)是跟踪日经(jīng)225指数(shù)表现(xiàn)的，如果短(duǎn)期出现高溢价，也就(jiù)意味着当(dāng)前的价格超出了指数的涨幅，未来会回归到指数(shù)正常走势和涨跌幅的状态(tài)，也(yě)就是(shì)会逐(zhú)渐消除(chú)溢价(jià)。而高溢价回归的(de)过程，就会产生二级市场(chǎng)价格的下跌，因此，建议投(tóu)资(zī)者不(bù)要(yào)盲(máng)目买入(rù)高溢价品种，避免下(xià)跌风险。”该基金经理称。

　　而从日本(běn)股市表现看，今年年(nián)初以来日本(běn)股市(shì)持(chí)续上(shàng)涨，日经225指数超越30000点大关，达到1990年泡沫经济破裂以(yǐ)来的最高点。

　　中信建投证(zhèng)券认为(wèi)，近期日本股市(shì)上涨(zhǎng)受多重因素驱动：一(yī)是随着美联(lián)储加息预期下降(jiàng)和日央行紧缩(suō)预期(qī)上升，吸引国际资本回流日本市(shì)场；二是(shì)随着(zhe)疫后(hòu)经济活动复苏和去年日元持续贬值(zhí)，东京交易所上市公司多表现良好；三(sān)是今年东京交(jiāo)易(yì)所(suǒ)提出将改革公(gōng)司(sī)治理监督机制。在这一改革下，预计部分低(dī)估值(zhí)企业可(kě)能采取股票回购等方式(shì)提振股价，截至本(běn)周，已有价值3900万亿日(rì)元(yuán)的股票被宣布回购；四是近期部(bù)分利好(hǎo)消息(xī)带动市场情绪(xù)。包括(kuò)G7峰会在日召开、巴(bā)菲特赴日(rì)考察并表示(shì)大举投资日本股市等(děng)，推动市场对日本股市的整体(tǐ)情绪提(tí)振(zhèn)。

　　也有基金经(jīng)理(lǐ)提示短期(qī)过快上涨带来的投资风险(xiǎn)，并提示投资者，海外投(tóu)资可(kě)能(néng)会(huì)涉及相关(guān)的汇率风险，对相关市(shì)场熟悉程度不高(gāo)等问题，建议投(tóu)资者(zhě)在(zài)自己能力圈内投资，避免盲目追高带来(lái)的(de)风险。

　　科创50、创(chuàng)业板指(zhǐ)继(jì)续受青睐

　　创业板(bǎn)ETF净流(liú)入资(zī)金已达(dá)165亿

　　除了关注(zhù)市场热点ETF外，再来看(kàn)下ETF市场(chǎng)最(zuì)新风向。

　　Wind数据显(xiǎn)示，截至5月22日收盘，全市场728只股票ETF总规模(mó)1.39万(wàn)亿(yì)元，比去年末规模新增(zēng)1293亿元，规(guī)模增(zēng)幅10％。在本(běn)周震荡市场中，昨日(rì)净申购份额13.23亿(yì)份(fèn)，按照区间(jiān)成(chéng)交均价测算，净流(liú)入(rù)资金微(wēi)增3.89亿元。

　　从(cóng)资金净流入方向来看，资金净流入宽基(jī)ETF中，科创50ETF、创业板ETF昨日净(jìng)流入都(dōu)是3.39亿元(yuán)，位居行业前列。另外，易方达(dá)科创50ETF、中(zhōng)证1000ETF、恒(héng)生(shēng)ETF也都有(yǒu)1亿(yì)元(yuán)以上资(zī)金的净流入(rù)。

　　行(xíng)业和主题产品中，半导(dǎo)体、游戏、证券ETF等净流入资金(jīn)居前(qián)，都超过了2亿元资金体量。另外，触底反(fǎn)弹的医药ETF、高位回调的(de)传(chuán)媒ETF，也同(tóng)样吸引(yǐn)资(zī)金关注，净流入资金(jīn)相对(duì)居前(qián)。

　　拉长时间(jiān)看，今年以来净流(liú)入资金最多的是(shì)易(yì)方达创业(yè)板ETF，今年净流入资金165亿元，位居行业首(shǒu)位(wèi)。另外，创业板50ETF、科创50ETF分别净流入70亿元、67亿元，都位居行业前列。

　　而今年景(jǐng)气(qì)度回(huí)升(shēng)的半(bàn)导体、酒ETF，具备(bèi)估(gū)值吸引力的医(yī)疗、恒生互(hù)联网等(děng)，也(yě)都(dōu)受到资(zī)金的追逐(zhú)，净流入(rù)资(zī)金都在50亿元体量(liàng)及(jí)以上(shàng)。

　　谈(tán)及创业板相关指数(shù)的“越跌越买”，华安(ān)基金(jīn)指(zhǐ)数(shù)与(yǔ)量化投(tóu)资(zī)部表示，随(suí)着前期创(chuàng)业板50指数的回调，当前估值已来到(dào)30倍的历史低(dī)位(wèi)区(qū)间，且一季报(bào)显示成分(fēn)股净(jìng)利润同比增长52.69％，基本(běn)面向好趋势明(míng)显，持续关注板块趋势反转机会。

　　该机(jī)构分析，在政策层面，4月底(dǐ)的政治局会议提出“要夯(hāng)实科(kē)技自立(lì)自强根基，培育(yù)壮(zhuàng)大新动能。要巩固和(hé)扩(kuò)大(dà)新能(néng)源汽车发展优势，加快推(tuī)进充电桩、储能(néng)等(děng)设施建设和配套电网(wǎng)改(gǎi)造。要重(zhòng)视通用人工智能发(fā)展，营(yíng)造(zào)创新(xīn)生态(tài)，重视防范风(fēng)险”，这(zhè)宣示着国内经济发展(zhǎn)动能要加快转(zhuǎn)变，新能源及(jí)人(rén)工智能将是经济转型的两(liǎng)大动能，汇聚战略性新(xīn)兴(xīng)产业(yè)的创业板持续(xù)受益(yì)于(yú)政策(cè)红利，该(gāi)机构建(jiàn)议关注创业板50指数的投资机会。

　　沪深300、上(shàng)证50ETF等净流出居前(qián)

　　传媒、基建“落袋为(wèi)安”

　　而从资(zī)金净(jìng)流出方向看，表(biǎo)现相对强势(shì)的上(shàng)证50ETF遭(zāo)遇资金净卖出，当日基金份额流失4亿份，资(zī)金净流出(chū)超过11亿(yì)元(yuán)。另外，南方中证1000ETF、华泰柏瑞(ruì)沪深300ETF等宽基(jī)指数，也(yě)分(fēn)别(bié)有(yǒu)超(chāo)过1个亿的资(zī)金净流出。

　　行业和主题ETF中(zhōng)，芯片、煤炭、中药(yào)ETF等近期出现阶段性行情的板块，遭遇资金的卖出，天(tiān)弘银行ETF、恒生(shēng)科技(jì)ETF等多只产品(pǐn)净流出资金(jīn)也有1个亿以上。

　　拉长(zhǎng)时间期(qī)限，今年以来(lái)宽基(jī)ETF中(zhōng)，中证500ETF、沪深300ETF等都(dōu)出现百亿体(tǐ)量的资金净流出(chū)。上证(zhèng)50ETF也有57亿元资金净流出。

　　而行业和主题ETF中(zhōng)，今年涨幅超(chāo)40％的传媒ETF净流出资金(jīn)24亿元，位居行(xíng)业(yè)首位。5G、证(zhèng)券ETF、基建50ETF等也出现(xiàn)越涨越卖，整体资金净流出位居前列。

　　虽然部分热门(mén)主题行(xíng)业的资(zī)金出(chū)现(xiàn)流出，但部分机构仍建议从中长(zhǎng)期角(jiǎo)度，观察各类板块的投资(zī)机会和行情演绎。

　　中欧基金表示，预计(jì)复苏仍(réng)是中国经(jīng)济中(zhōng)长(zhǎng)期(qī)的趋势，但市(shì)场展现(xiàn)出(chū)更多结构性机(jī)会(huì)，当(dāng)前市场对(duì)题材的追捧热度仍持续偏(piān)高(gāo)。“传媒板块近期(qī)跌幅居前，主(zhǔ)因前(qián)期涨幅较大，炒作有逐步退潮(cháo)趋势。”

　　短期内，中欧基(jī)金建议继续(xù)关注资金合(hé)力(lì)最强的人(rén)工智能(néng)与央(yāng)企相关品(pǐn)种(zhǒng)，中期在(zài)市场炒(chǎo)作热度(dù)回落(luò)、且经济复苏趋势(shì)确立后关注(zhù)“顺(shùn)周期”板块(kuài)的整(zhěng)体机(jī)会，尤(yóu)其是大(dà)众消费等领域；而长期来看，可以积(jī)极关(guān)注(zhù)数字化对生产力(lì)的提升，重点关注计算机、互联网和传媒等行(xíng)业。

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