在投(tóu)资日(rì)经(jīng)225ETF的(de)“基金吧(ba)”里，基金的大涨大跌走势(shì)，激起了基民的热烈讨论，“这(zhè)个日经正经不？”“还要有个跌(diē)停(tíng)板(bǎn)才(cái)和净值一样”“这基涨跌这(zhè)么大，吓人”……到底发生(shēng)了什么？

　　5月(yuè)23日，华夏、易方达基金两大公(gōng)募巨头纷纷公(gōng)告，对公司旗下高溢价日经225ETF提示风险，目(mù)前(qián)折溢价率已经大幅回落。与此同时，科创50、创业板(bǎn)指继续(xù)受到资金的青睐，今年(nián)以(yǐ)来创业板ETF净(jìng)买入资金已达165亿元，而沪深300、上证50ETF等净流出居前，热(rè)门板块传媒、基(jī)建ETF受到(dào)资金“落袋(dài)为安”，但部(bù)分机(jī)构看好(hǎo)传媒、顺周期板块的长期配置价值(zhí)。

　　提示高溢价风险

　　日经ETF溢价(jià)已有所回落(luò)

　　5月23日，华(huá)夏(xià)、易方达基(jī)金两大公募巨头纷纷(fēn)公告，两家(jiā)公(gōng)募旗下(xià)的“野(yě)村日(rì)经225ETF（QDII）”、“日(rì)兴资管日经(jīng)225ETF（QDII）” 二级市场(chǎng)交易价格波动较大(dà)。截至5年(nián)22日(rì)，两(liǎng)只产品(pǐn)的溢(yì)价率分别为5.5％、9.12％，并特此提(tí)示投资者关注二级市场交易价(jià)格溢(yì)价风险，如果盲目投资，可能遭受重大损(sǔn)失(shī)。

　　从两(liǎng)只产品的表现看，今年两只ETF近日(rì)走势凶悍，今年(nián)以来涨(zhǎng)幅都(dōu)超过(guò)了16％。截至5月23日下午1点开盘(pán)，两(liǎng)只产品溢价率(lǜ)都回落到(dào)4％以(yǐ)内(nèi)，投资者的追捧(pěng)热(rè)情在风险提示后有(yǒu)所降温(wēn)，正(zhèng)在回归(guī)理(lǐ)性(xìng)。

　　而从(cóng)资(zī)金流向(xiàng)看，由于两只(zhǐ)产品(pǐn)规模仅有1个(gè)亿左右，流通(tōng)盘偏(piān)小，昨日净(jìng)流入资金都不到2千万体量。

　　从全市(shì)场看(kàn)，目前跟踪日(rì)经指数的产品共有4只，总规模5.4亿元(yuán)，今(jīn)年以来资金净流入2.42亿(yì)元，涨(zhǎng)幅(fú)最高的产品已经达到27％，体(tǐ)现(xiàn)了很好(hǎo)的赚钱效(xiào)应。

　　目前，四只产(chǎn)品跟踪的(de)指数都是日经225指(zhǐ)数收益率（经汇率调整后），从该指(zhǐ)数表现看，今年也(yě)大(dà)涨18％，指数涨(zhǎng)幅在亚太市场高居前列。

　　一位股(gǔ)票ETF基金经理(lǐ)告诉(sù)记(jì)者，日(rì)经(jīng)ETF跟(gēn)踪的指数近期涨(zhǎng)势较(jiào)大，涨(zhǎng)幅犀(xī)利(lì)，叠加产品流通(tōng)盘不够大(dà)，短期(qī)内受到资金的净买(mǎi)入，产生了供(gōng)不(bù)应(yīng)求的情况，就会推高二级市场价格，让价(jià)格走在(zài)指数涨幅的前面(miàn)，这个(gè)情(qíng)况就会产生基金产品的(de)高溢价。

　　“日经ETF的底层资产(chǎn)是跟踪日经225指(zhǐ)数表现的，如(rú)果(guǒ)短期(qī)出(chū)现(xiàn)高溢价，也(yě)就意味着当(dāng)前的价(jià)格(gé)超出了指数的涨(zhǎng)幅，未来会回归到(dào)指数正常(cháng)走势和涨跌(diē)幅(fú)的状态，也就(jiù)是会逐渐消除溢价。而高溢(yì)价回归(guī)的过程，就会产(chǎn)生二级市场价格的下跌，因此(cǐ)，建议(yì)投(tóu)资者不要盲目买入高溢价品种，避免下跌风险。”该基金(jīn)经理称。

　　而从日本股市(shì)表现看，今年年初以(yǐ)来日(rì)本(běn)股市持续上(shàng)涨(zhǎng)，日经225指(zhǐ)数(shù)超越30000点大(dà)关，达(dá)到1990年泡沫经济破裂以来的最高点。

　　中信建(jiàn)投证券认为，近期日本(běn)股市(shì)上(shàng)涨受多重(zhòng)因素(sù)驱动：一是(shì)随着美(měi)联储加息预期(qī)下(xià)降和日央行(xíng)紧缩预(yù)期上升，吸引国际资本回(huí)流日本(běn)市场；二(èr)是随(suí)着疫后经济活(huó)动复苏和去(qù)年日元持续贬(biǎn)值，东京(jīng)交易所上市公司多(duō)表现良好；三是今年东京(jīng)交易所(suǒ)提出(chū)将改(gǎi)革(gé)公司治理监(jiān)督机(jī)制(zhì)。在这一改革下，预计(jì)部分低估值企业可能采取股票回购等方(fāng)式提振(zhèn)股价，截至本周(zhōu)，已有价值(zhí)3900万亿日元的股票(piào)被宣布(bù)回购(gòu)；四是近期(qī)部分(fēn)利好消息(xī)带(dài)动市场情绪。包括G7峰会在日召开、巴菲特赴日(rì)考察并表示大举投资日本股市等，推动市场对日本股(gǔ)市的整(zhěng)体情绪(xù)提振。

　　也有基金经理提(tí)示短期过快上涨带来的投资风险，并提示(shì)投资者，海外投资可(kě)能会涉(shè)及相关的汇率(lǜ)风(fēng)险(xiǎn)，对相关市(shì)场熟悉(xī)程(chéng)度不(bù)高等问题，建议(yì)投(tóu)资者在自己能(néng)力圈内投资，避免盲目追高(gāo)带来的风险。

　　科创50、创业板(bǎn)指继续受青睐

　　创(chuàng)业板(bǎn)ETF净流入(rù)资金已(yǐ)达(dá)165亿

　　除了关注(zhù)市场热点ETF外，再来看(kàn)下(xià)ETF市场最新风向。

　　Wind数据(jù)显(xiǎn)示，截至5月22日收盘，全市场728只股(gǔ)票ETF总规模(mó)1.39万亿元，比去(qù)年末(mò)规模(mó)新增1293亿元，规(guī)模(mó)增幅10％。在(zài)本周(zhōu)震荡市场中(zhōng)，昨日净(jìng)申购份额13.23亿份，按(àn)照(zhào)区(qū)间成交均价(jià)测算，净流入资金(jīn)微增(zēng)3.89亿(yì)元。

　　从资金净流(liú)入(rù)方向来看(kàn)，资(zī)金(jīn)净(jìng)流入(rù)宽基ETF中，科(kē)创(chuàng)50ETF、创业板(bǎn)ETF昨日净(jìng)流入都是3.39亿(yì)元，位居行业前列。另外，易方达(dá)科创50ETF、中证(zhèng)1000ETF、恒生ETF也(yě)都有1亿元(yuán)以上资金的净流入。

　　行业和(hé)主题(tí)产品中，半导体、游戏、证(zhèng)券ETF等净流入资金居(jū)前，都超过了2亿元资金体量。另外，触底反弹的医药ETF、高位回(huí)调的传媒ETF，也同样(yàng)吸引资金关(guān)注，净(jìng)流入(rù)资金相(xiāng)对居前。

　　拉长时间(jiān)看，今年以来净流入(rù)资金(jīn)最多的是易方达创(chuàng)业板ETF，今年净流入资金(jīn)165亿元，位居行业首位。另(lìng)外，创业板50ETF、科创50ETF分别净流入70亿元(yuán)、67亿元(yuán)，都位居行业前列。

　　而(ér)今(jīn)年(nián)景气度回升的半导体(tǐ)、酒ETF，具备估值吸引力(lì)的医疗、恒生互联网等，也都受(shòu)到(dào)资(zī)金的追逐(zhú)，净流入资金都在50亿元(yuán)体量及以上。

　　谈及(jí)创业板相关指数(shù)的“越跌(diē)越买”，华安基金指数与(yǔ)量化投资部表示(shì)，随着前期创业板(bǎn)50指数的回调(diào)，当前估值已来到30倍(bèi)的历史低(dī)位区间，且一季报(bào)显示(shì)成(chéng)分股净利润同(tóng)比增长(zhǎng)52.69％，基(jī)本面向好趋势明显(xiǎn)，持(chí)续关(guān)注板块趋势反转机会。

　　该机构分析，在政策层(céng)面，4月(yuè)底的政治(zhì)局(jú)会议提出“要夯实科技自立自强(qiáng)根(gēn)基，培育壮大新动能。要(yào)巩(gǒng)固和扩(kuò)大新能源汽车外国人那方面确实很厉害吗，嫁给外国人会不会撑坏发展优势，加快推进(jìn)充电桩(zhuāng)、储能等(děng)设施建设和外国人那方面确实很厉害吗，嫁给外国人会不会撑坏配套电网改造。要重视通用人(rén)工(gōng)智(zhì)能(néng)发展，营造创新生态(tài)，重视(shì)防范风险(xiǎn)”，这(zhè)宣(xuān)示着(zhe)国内经(jīng)济发展动能要加快转变，新能源及人工智能将是(shì)经(jīng)济转(zhuǎn)型(xíng)的两大动能，汇(huì)聚战略(lüè)性新兴产业的创业(yè)板持续受(shòu)益于(yú)政策(cè)红(hóng)利，该机构建(jiàn)议关(guān)注(zhù)创业板50指数的投资机会。

　　沪深300、上(shàng)证50ETF等净流出(chū)居(jū)前(qián)

　　传媒、基建“落袋为(wèi)安(ān)”

　　而从资金净流出(chū)方向看，表(外国人那方面确实很厉害吗，嫁给外国人会不会撑坏biǎo)现相(xiāng)对强势的上证50ETF遭(zāo)遇资金(jīn)净卖出，当日基(jī)金份额流(liú)失(shī)4亿份，资金净流(liú)出超过11亿元。另外，南方中证1000ETF、华泰柏瑞沪深300ETF等(děng)宽基指(zhǐ)数，也(yě)分别(bié)有超(chāo)过1个亿的资金净流出。

　　行(xíng)业(yè)和主(zhǔ)题ETF中，芯片(piàn)、煤炭、中药ETF等近期出现阶段性行(xíng)情的板(bǎn)块(kuài)，遭遇(yù)资(zī)金的卖出(chū)，天弘银行ETF、恒(héng)生科技ETF等多只产品净流出(chū)资金也有(yǒu)1个亿以上。

　　拉(lā)长(zhǎng)时间(jiān)期限，今年以来(lái)宽(kuān)基(jī)ETF中，中证500ETF、沪深300ETF等都出现百亿体量的资(zī)金净流出(chū)。上证50ETF也(yě)有57亿元资金净(jìng)流出。

　　而行业和主题ETF中(zhōng)，今年涨幅(fú)超40％的传媒ETF净流出资金24亿(yì)元，位居行业(yè)首位。5G、证券ETF、基建50ETF等也出现越涨(zhǎng)越卖，整体资金(jīn)净(jìng)流出(chū)位(wèi)居前列。

　　虽然(rán)部分热门主(zhǔ)题行业(yè)的资(zī)金出现流(liú)出，但部分机构仍建议(yì)从中长期角度，观察各类板块的投资机会(huì)和行情演(yǎn)绎。

　　中欧基金表(biǎo)示，预(yù)计复苏仍(réng)是中国经(jīng)济中长(zhǎng)期的趋势，但市场展现(xiàn)出更多结构性机(jī)会(huì)，当前(qián)市场对(duì)题材的追捧热度仍持续偏高。“传媒板(bǎn)块近期(qī)跌幅居前(qián)，主因前期(qī)涨幅较(jiào)大，炒(chǎo)作有逐(zhú)步退潮趋势。”

　　短(duǎn)期内(nèi)，中欧基(jī)金建(jiàn)议(yì)继(jì)续关注资金合力最强(qiáng)的人工智能与央(yāng)企相关品种，中期在市场炒作(zuò)热度回落、且经济(jì)复苏(sū)趋势确立后关注“顺周(zhōu)期”板块的整体机会，尤其是(shì)大众消费等(děng)领域(yù)；而长期(qī)来看，可以积极关(guān)注数字化对(duì)生产力的提升，重(zhòng)点关注计算机、互(hù)联网和传媒等行业。

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