AI板块成为2023年最火爆(bào)的板块，吸(xī)引人全市场(chǎng)的(de)目光(guāng)。

　　随之而来(lái)的是，不(bù)仅不少上市(shì)公司宣布试水人工(gōng)智能、基金(jīn)经理(lǐ)开始布局AI概念，也有(yǒu)基金(jīn)公司尝试(shì)以(yǐ)AI试(shì)水(shuǐ)投资者关系管理，更有(yǒu)基金经(jīng)理尝试用AI撰(zhuàn)写季(jì)报！

　　引(yǐn)起市场关注的(de)是，此(cǐ)次公募基金2023年一季度(dù)报中(zhōng)，无论是(shì)成长派、还(hái)是价(jià)值(zhí)派，众多基金经理均谈及对AI投资机遇。各大派别基(jī)金经理(lǐ)均认可AI所带来的颠覆(fù)性影响，并看好(hǎo)其中长期投资(zī)价值，但是对于短期人工智能极致行(xíng)情演绎下，也有基金经理对(duì)AI保留了一份清醒。

　　基金经理试水

　　部分季报用取AI撰写

　　4月21日，嘉实(shí)文体娱乐公布(bù)2023年一季报，引人关注的是，季报中(zhōng)部分(fēn)内容使(shǐ)用了AI撰写。

　　季报(bào)中(zhōng)明确写道，这段AI生(shēng)成的内容阐述了人工智能对各(gè)个行业的改变(biàn)，比如医(yī)疗、教育(yù)、工业生产、环境保(bǎo)护和可持续发展，以及(jí)新(xīn)能源开(kāi)发(fā)和(hé)利用等领域。文中表(biǎo)示，人工智能领域(yù)的快(kuài)速发(fā)展为全球带来无(wú)数机遇和挑战，将极大地影响我(wǒ)们的生活方式和(hé)社会发展，为确保(bǎo)AI技术的健康、可持(chí)续(xù)发展，需要建(jiàn)立完善的法律法规和(hé)伦理准则，以保护个(gè)人隐(yǐn)私、确保数(shù)据安(ān)全(quán)并(bìng)防止滥用。在(zài)应(yīng)对挑战的同时，也应(yīng)抓住人(rén)工智能(néng)带来(lái)的机遇，共(gòng)同推动这一领域的(de)创新和发展。

　　嘉实文(wén)体娱乐基金经理(lǐ)王贵重在季报中也明(míng)确表示，产业方向上，我们坚定的(de)看(kàn)好人工(gōng)智能(néng)对各个(gè)行业的(de)改变。他(tā)还专门谈及，一季度进(jìn)行了一定(dìng)比例的调(diào)仓，方向(xiàng)上主(zhǔ)要是(shì)受益(yì)于人工智(zhì)能的计算机和传(chuán)媒互联网行业。数字化(huà)的核(hé)心逻辑是提高(gāo)效率(lǜ)，而高(gāo)质量发展的核心(xīn)在于效率的提升。

　　在谈到具体TMT行业的(de)观点时，他(tā)针(zhēn)对半导体、数字化(huà)、互(hù)联(lián)网平(píng)台等(děng)提(tí)出自己想法。说到数字化时，表示其本(běn)质是利(lì)用技术的手段(duàn)，提升组织信息计算、存储、传播的效率，这(zhè)是一个长期向上的类消费(fèi)行业，在美国是(shì)一(yī)个和(hé)互联网(wǎng)行业(yè)一样大规模的产业。在中国，依然处于产业的早期，但是我(wǒ)们可以看(kàn)到疫情背(bèi)景(jǐng)下，大家(jiā)越来越意识到(dào)数字化的(de)重要性(xìng)。而此(cǐ)轮(lún)数(shù)字化将(jiāng)会和人(rén)工智能深度融(róng)合，也会给中国(guó)公司(sī)带(dài)来(lái)发展(zhǎn)的机会。目前整个板块的估值(zhí)都到了历史最低的水平。

　　此次是基(jī)金(jīn)经理首次利用人(rén)工智能完(wán)成季(jì)报，也显(xiǎn)示出人(rén)工智能(néng)确(què)实开始方方面(miàn)面(miàn)开始影(yǐng)响我(wǒ)们的生活、工作等，是一个(gè)历史(shǐ)性(xìng)大浪潮(cháo)。此(cǐ)前(qián)，也有基金公司积极(jí)拥抱AI，如(rú)鹏华基金投资者教育基地(dì)宣(xuān)布成(chéng)为(wèi)百度(dù)文心(xīn)一言(yán)首批生态合作伙伴，鹏华基(jī)金(jīn)投教基地也将通(tōng)过(g孙权劝学中的古今异义，劝学中的古今异义词整理uò)百度智能云接入(rù)文(wén)心一言能力(lì)，致(zhì)力于创新投资者关系管理(lǐ)新(xīn)模式(shì)，提升(shēng)客(kè)户(hù)投资(zī)体(tǐ)验感。

　　价值(zhí)派、成长派

　　孙权劝学中的古今异义，劝学中的古今异义词整理都积极(jí)布局AI领(lǐng)域(yù)

　　随(suí)着人工智能成为(wèi)一(yī)季度市场热点，不少基金(jīn)经理选(xuǎn)择了积极参(cān)与布局，其中，除了科技成长派基金经理，也不(bù)乏(fá)价值投资派基金(jīn)经(jīng)理。

　　从上述嘉实文体娱乐一季报可以看出，该基金一季度进行了一定(dìng)比例(lì)的调仓，方(fāng)向上(shàng)主要(yào)是受益于人工智能的计算(suàn)机和(hé)传媒(méi)互联网行业。前十大重仓股中，除了海康(kāng)威视、金山(shān)办公，其余神州(zhōu)泰岳、吉(jí)比特等8只个股均为(wèi)一季度新进。

　　嘉实文体娱乐一季报前十(shí)大重(zhòng)仓(cāng)股

　　嘉实大科技研(yán)究总监、嘉(jiā)实文体娱(yú)乐基金经理王贵(guì)重表(biǎo)示(shì)，产业方向上，坚(jiān)定看好人工(gōng)智能(néng)对各个行(xíng)业的改变。

　　“我们长期(qī)聚(jù)焦的三大需求(qiú)就(jiù)是能源、信息、生命(mìng)。从而衍生出看好(hǎo)的5大方(fāng)向，半导体、数字化、新能源、互联网平台、创新(xīn)药(yào)。我们认(rèn)为，各个细分行业的(de)beta收(shōu)敛之后，竞争力会重(zhòng)新成(chéng)为最重要的(de)增(zēng)长要素。另外，我们依然旗(qí)帜鲜明的看好港(gǎng)股的机(jī)会，特别是软件(jiàn)和互联(lián)网领域的机会(huì)。”王(wáng)贵重表(biǎo)示。

　　实际上，除了(le)王贵重，在(zài)嘉实(shí)基金科技成长团队中，有不少(shǎo)基(jī)金(jīn)经理明(míng)确看(kàn)好人(rén)工智能带来的投(tóu)资(zī)机(jī)遇。

　　比如(rú)，嘉实成(chéng)长增(zēng)强基金经理陈涛在去年(nián)下半年开始(shǐ)增(zēng)持(chí)软(ruǎn)件(jiàn)，当时基(jī)本(běn)处于估值、机构持仓的历史(shǐ)底(dǐ)部(bù)的位置(zhì)。他(tā)认(rèn)为(wèi)，行(xíng)业在信创、数字化(huà)、智能化等(děng)长(zhǎng)期需求刺(cì)激下将迎来3年以上的景气周期，也是为数(shù)不多处于成(chéng)长前(qián)期、对标国际也还有巨(jù)大(dà)成(chéng)长空(kōng)间的板块，长(zhǎng)期坚定看好。

　　“这一轮(lún)AI浪潮将拉开新一轮(lún)科(kē)技创新(xīn)周(zhōu)期的序幕，带来以十年为(wèi)维度(dù)的产业变革机会，同时配合2023年一季(jì)度的复苏和业绩(jì)修复，以软件计算(suàn)机为代(dài)表的科技(jì)板块内会(huì)持续有个股投资机会(huì)。”李涛表示。

　　此外，嘉实(shí)股票投(tóu)研CIO、嘉实新能源新材(cái)料基(jī)金经理姚志鹏等也(yě)表示，未(wèi)来，毫无疑问人工(gōng)智能(néng)和可再(zài)生能源将(jiāng)构成(chéng)未来社会的基石。在当下(xià)，随着经(jīng)济的(de)企稳和新(xīn)人工智(zhì)能浪潮(cháo)的(de)进入，未来新的(de)产业(yè)机会(huì)将进入新一轮的爆发期。

　　谢治(zhì)宇也是(shì)积极的一派(pài)。他在(zài)一季报中表示，随着ChatGPT取(qǔ)得突破性的进(jìn)展，由AI芯(xīn)片、服(fú)务器、光模块等子版块带动(dòng)的(de)人工智能、中字头的(de)“中特估”、半导(dǎo)体等板(bǎn)块(kuài)涨幅较大，在GPT应用端中(zhōng)游(yóu)戏、影视(shì)等板块(kuài)也实现较大幅度(dù)上涨。

　　一(yī)季度(dù)，他所管理的(de)基金维持(chí)了较高仓位，对人工智(zhì)能相关(guān)产业链进行挖掘，对有长(zhǎng)期竞争力、应(yīng)用空(kōng)间(jiān)广阔的硬件(jiàn)和软件公(gōng)司进行精选和(hé)布局。海康威视、澜起科(kē)技(jì)、中(zhōng)际旭创、晶晨股份新入兴全合润前十大重仓(cāng)股(gǔ)名单，立(lì)讯精密、鹏鼎控股、芒(máng)果(guǒ)超媒、普洛药业退出。其(qí)中(zhōng)，澜起科技(jì)、中际旭创，是2022年年末的0持仓(cāng)，直(zhí)接(jiē)买(mǎi)到了十大重仓股。兴全合宜的重(zhòng)仓股上，也(yě)体现了对人工(gōng)智能(néng)相(xiāng)关产业链的(de)挖掘。澜起科技、晶晨股份进入十大重仓股。

　　兴全合(hé)润一季报前十大重仓(cāng)股(gǔ)

　　莫海(hǎi)波的万家品质(zhì)生活在一(yī)季(jì)度(dù)也进行(xíng)了(le)调仓换股，提高TMT行业结构占比，减持地产、军工比例，目前主要持(chí)仓(cāng)TMT、农林牧渔、军(jūn)工为前(qián)三大持(chí)仓，产品总仓(cāng)位90％以上。

　　具体来看，科大讯飞、三六零、金山办(bàn)公、中科曙光(guāng)等4个TMT股票进入前十大重仓股之列，招商(shāng)蛇口、保(bǎo)利发展退出十大重仓股。

　　兴全合润一(yī)季(jì)报前十(shí)大(dà)重仓股

　　对于调仓TMT行业的原因(yīn)，莫海波表(biǎo)示，主(zhǔ)要是基于对未(wèi)来2年(nián)数字经济的看好。随着人口老(lǎo)龄化与经济发展(zhǎn)模式转变(biàn)，数据成为新(xīn)的生产要素，高质量发展(zhǎn)的核心在于全要素(sù)生产(chǎn)率的(de)提升，充(chōng)分利用(yòng)好云(yún)计算、大数(shù)据、人工智能(néng)等底层技术，2023、2024年是AI+元年，AI具有较(jiào)好的产业逻(luó)辑，通过信息技术全方位赋(fù)能传统行(xíng)业，从生(shēng)产和服务端(duān)全面提升效率。

　　“数字经(jīng)济涵盖底层的通信(xìn)网络、算(suàn)力、算法，以及多样(yàng)化的行业应用(yòng)等(děng)，这是一个系统(tǒng)性工(gōng)程，产业空间较大(dà)、持续时间较(jiào)长，是未来具有(yǒu)成长性的行业之(zhī)一。”莫海波表示(shì)。

　　此外，建信基金权益投资部总经理陶灿(càn)管理的(de)基金也重(zhòng)点布局(jú)了TMT或人(rén)工智能相关板块(kuài)。比如(rú)，建信智(zhì)能(néng)生(shēng)活在一季度继续(xù)调整了行业配置，降低(dī)了制造业、大金融地产行(xíng)业的配置，增加了(le)消费、TMT 板块的配置(zhì)，特别是重点布(bù)局(jú)了人(rén)工智能技术创新带来的相关产业趋(qū)势机会。

　　保留(liú)一份清醒

　　分(fēn)歧声音开始显现

　　不过(guò)，在人工智能极致行情演绎下，也有(yǒu)基金(jīn)经理对AI保(bǎo)留了一份(fèn)清(qīng)醒。

　　泓(hóng)德臻远回报(bào)基金经理秦毅(yì)虽然在(zài)一季报中表(biǎo)达了对人(rén)工智能(néng)的重(zhòng)视，但一季度并未加入对于AI领域的(de)布局阵营。

　　他表(biǎo)示，过去一个季度中，以TMT为代表的科技板块走(zǒu)出(chū)了轰(hōng)轰烈烈(liè)的行情，以ChatGPT为代表的人(rén)工(gōng)智能成为了主线。ChatGPT3.0的发布代表着大模型(xíng)路线的成(chéng)功(gōng)，这一成功比之前几次(cì)的如AlphaGo等更具现实意义，因为本次的人工智能的应用领域得到了极(jí)大的拓展，模型具备了强大的通(tōng)用性。这属(shǔ)于科(kē)技史(shǐ)上的一次重大创新，未(wèi)来多个(gè)行(xíng)业将极大受益(yì)于这一技术的(de)应用和普及(jí)。未(wèi)来我们应(yīng)该(gāi)更加重视(shì)这一领(lǐng)域的研究和投资。

　　泓(hóng)德臻(zhēn)远(yuǎn)回报一季度(dù)前(qián)十大重(zhòng)仓股

　　坚持(chí)低估值价(jià)值投资理念的丘栋荣(róng)在一季报中(zhōng)也提到了(le)对AI的看好，但他的基(jī)金持仓中也鲜少(shǎo)见(jiàn)到对相关(guān)板块的布局。他表示，除复(fù)合国家安全自主可控和(hé)产(chǎn)业趋势外，今年市场高度(dù)关注的以ChatGPT为(wèi)代表(biǎo)的大模型技术，有望(wàng)开启新一轮的科技创新周期，深入和广(guǎng)泛应用，将(jiāng)对IT产业(yè)产生更大(dà)、更(gèng)持久的需(xū)求拉动，因此(cǐ)，计算机、电子等偏成长行(xíng)业的部分成(chéng)长股(gǔ)是未来关注的(de)方向之(zhī)一(yī)。

　　中庚价值(zhí)领航一季度(dù)前(qián)十(shí)大(dà)重仓股:

　　嘉实品质发现(xiàn)基金经(jīng)理蔡丞丰表示，他注意到市场在追逐ChatGPT热(rè)点(diǎn)资(zī)产时抛弃了新能源板块的非理性行(xíng)为，就如同去(qù)年三季度半导体及医药(yào)板块的抛售(shòu)，反而造就了难得(dé)的机(jī)会。“我们这时反而应该加(jiā)大对(duì)能源板(bǎn)块机会的(de)挖掘。”

　　嘉(jiā)实优势(shì)成长(zhǎng)基(jī)金经(jīng)理孟夏虽(suī)然也认(rèn)为(wèi)，AI是不(bù)亚于互(hù)联网级别的(de)技术(shù)要素革(gé)命，或许我(wǒ)们已经站(zhàn)在新一轮科技浪潮带来的全球繁荣的(de)开端(duān)。作(zuò)为成(chéng)长投资者，会(huì)积极学习和拥抱，非常(cháng)庆幸有生之年能看到AGI通用人(rén)工智能的雏形(xíng)。但(dàn)她同时表示，也会努力在(zài)火热的行情面前保留一份清醒，大胆假设、小心(xīn)求证，仔(zǎi)细甄别真正能够兑现长期业绩的投资机会。

　　李晓星的看法也颇为(wèi)谨慎，他表示，AI产业(yè)的发展(zhǎn)不会一(yī)蹴而就，中间也(yě)必然会有(yǒu)曲折，包括数据隐(yǐn)私(sī)、伦理(lǐ)等潜在风险，可能造成板块后续波动。正(zhèng)因为此，他在去年三四季度布局(jú)了(le)不少人工智能相(xiāng)关的标的，在一(yī)季度对TMT板块有所(suǒ)减(jiǎn)仓，现在(zài)的配置大概率少于市场平均水(shuǐ)平。

　　“目前TMT板(bǎn)块的(de)交(jiāo)易占比已(yǐ)经(jīng)超过了(le)40％。当然市场中有不少声音说这(zhè)次不一样，交易占比创新高(gāo)代表了主(zhǔ)线行(xíng)情(qíng)的确(què)立，但我们还是认(rèn)为太阳底下(xià)没有(yǒu)新鲜事，过度的热情(qíng)在某(mǒu)个阶段(duàn)总(zǒng)会(huì)消退(tuì)。”李晓星在银(yín)华心怡一(yī)季报中表示。

　　“一季(jì)度(dù)的市(shì)场(chǎng)走势再(zài)次佐证(zhèng)了一个道理，即市(shì)场是(shì)难以预测(cè)的。迄今为止，表(biǎo)现最好的是AI相关板块，这(zhè)在今年(nián)初是想象不到(dào)的。就好比去年初我们想象不到俄(é)乌(wū)冲(chōng)突，和后(hòu)来的疫(yì)情。”中泰资(zī)管基金经理姜诚也(yě)在一(yī)季(jì)报中表示。

　　姜(jiāng)诚(chéng)认为，AI或许是科技发(fā)展进程中最(zuì)重要的事(shì)件之孙权劝学中的古今异义，劝学中的古今异义词整理一(yī)，但要搞清楚它对投资(zī)有哪些影(yǐng)响(xiǎng)却很(hěn)难(nán)。利(lì)润在产(chǎn)业链(liàn)不同环节之(zhī)间将(jiāng)如何分配？市场当(dāng)前认为的受益环(huán)节是否能如愿受益(yì)？它的“智能”水平达(dá)到了什(shén)么程度(dù)，以及渗透率将多快提升？都是很容易让人兴奋、可细(xì)说起来又让人不明就里(lǐ)的难题。谈资和投资之间，隔着(zhe)一道(dào)鸿沟。

　　在姜诚看来(lái)，人工智能的发展是一个(gè)长期因素，我们还没有足(zú)够的(de)把握去捕捉到它带来的投(tóu)资(zī)机会，但可(kě)以尽量回(huí)避它带来(lái)的伤害。以尽可能低的价(jià)格(gé)买尽可能好(hǎo)的(de)资产，是我们的(de)投资(zī)目标。

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