大家(jiā)好，转眼假期就结束了，泰(tài)勒小区都没出一直(zhí)在加班(bān)，这个长假，国内旅(lǚ)游消费(fèi)爆了，而海外有(yǒu)爆了，不过(guò)是爆雷。按照惯(guàn)例(lì)，我们梳(shū)理一下重(zhòng)大消息，以(yǐ)及券商老师们的最新看法。

　　五一大(dà)事件

　　1、中央政治(zhì)局会(huì)议定调！

　　中共中(zhōng)央(yāng)政治(zhì)局4月28日召开会(huì)议，分析研究当(dāng)前经济形势和(hé)经济工作。中共(gòng)中央总书记习近平(píng)主持会议。会议认为，今年以来，在以(yǐ)习近平(píng)同志(zhì)为核心(xīn)的党中(zhōng)央坚强领导下，各地区各部门(mén)更好统筹(chóu)国(guó)内国际两(liǎng)个大局(jú)，更好统筹疫(yì)情防控(kòng)和(hé)经济社会发展(zhǎn)，更好统筹发(fā)展和(hé)安全，我国疫情(qíng)防控取得重(zhòng)大决定性胜(shèng)利，经(jīng)济社会全面(miàn)恢复常态化(huà)运行，宏观(guān)政策(cè)靠前协同发(fā)力，需求收缩、供给冲击、预期(qī)转(zhuǎn)弱三重压力得到缓解，经济(jì)增长好于(yú)预期(qī)，市场需求逐步(bù)恢复，经济发展呈现回升(shēng)向好态势(shì)，经济(jì)运行实(shí)现良好开局。

　　会议指(zhǐ)出，当(dāng)前我国(guó)经济(jì)运行好(hǎo)转主要(yào)是恢复性的，内(nèi)生动(dòng)力还不强(qiáng)，需(xū)求仍然不足(zú)，经(jīng)济转(zhuǎn)型升级(jí)面临新的阻力，推动高质量发展仍需要克服不少困难(nán)挑战。

　　此外，会议重申(shēn)对刚性和(hé)改善性住(zhù)房(fáng)需求(qiú)的(de)支持，强调做好保交楼、保民生(shēng)、保(bǎo)稳(wěn)定工作，促进房地产市场平稳健(jiàn)康发展。同时，会(huì)议还(hái)提(tí)出，在超(chāo)大特大城市积极稳步推进(jìn)城(chéng)中村改造和(hé)“平(píng)急两用”公共基础设施(shī)建(jiàn)设(shè)等(děng)。

　　2、国家统计局：4月(yuè)份(fèn)制造(zào)业(yè)PMI为(wèi)49.2％

　　国家统(tǒng)计(jì)局(jú)消(xiāo)息，4月份(fèn)，制造(zào)业采购(gòu)经(jīng)理指数（PMI）为49.2％，比上月下降2.7个百分(fēn)点，低于临界点(diǎn)，制造(zào)业(yè)景气水平回落。

　　3、美国第(dì)一(yī)共和银行被正式(shì)接管(guǎn)

　　在勉(miǎn)强支撑(chēng)了两个月后，风雨(yǔ)飘摇的美国第(dì)一共(gòng)和银行(xíng)终究还是没能(néng)逃脱倒闭并被接管收购的命运(yùn)。美国加州金融保护与创新部（DFPI）周一表(biǎo)示，监(jiān)管机(jī)构已接管(guǎn)了第一共(gòng)和银行，这是本轮美国银行业危机中第四家倒下的银行，同时也(yě)是美国(guó)历史(shǐ)上第(dì)二大的破产银行。

　　4、今年五一假期国内旅游出游2.74亿人(rén)次，同比增长(zhǎng)70.83％

　　经文化和旅游部数据中心测(cè)算，全国国内旅游出游合计(jì)2.74亿人(rén)次，同比增长70.83％，按(àn)可(kě)比口径恢复至2019年(nián)同期的119.09％；实现国(guó)内旅游收入1480.56亿元，同比增长128.90％，按可比口径(jìng)恢复至2019年同期的(de)100.66％。

　　5、普京遭(zāo)袭(xí)击？

　　据俄(é)新社报道，当地时间5月3日凌晨，乌克兰试(shì)图用(yòng)无(wú)人机袭击克里姆(mǔ)林宫。

　　据(jù)报(bào)道(dào)，当晚两架无人机瞄准(zhǔn)了克里(lǐ)姆(mǔ)林宫(gōng)，俄(é)军方和特种(zhǒng)部队及时采取行动，并使(shǐ)用电子对抗(kàng)系统(tǒng)，使这两架无人机出现(xiàn)异常，未能(néng)达到(dào)袭(xí)击目的(de)。

　　俄新社称，俄罗斯总统普京没有因袭(xí)击(jī)受(shòu)伤(shāng)，其工(gōng)作日程将照(zhào)常进(jìn)行。 掉落的(de)无人机碎(suì)片也没(méi)有造(zào)成(chéng)人员伤亡。

　　俄总统(tǒng)新闻秘书佩斯科(kē)夫称，乌克兰无人机试图(tú)发动(dòng)袭击(jī)时普京不在克里姆林宫中。 他表示，普(pǔ)京3日在位于莫斯科州(zhōu)的(de)新奥加(jiā)廖沃官邸工作。

　　俄罗斯总统(tǒng)新闻处表示，俄方保(bǎo)留在合适的时间和地点采取回应措施的权利。

　　另据俄新社5月3日报道，俄罗(luó)斯首都莫斯科自当日起禁(jìn)止放(fàng)飞无人机，经政府批准的(de)除外。 莫斯科市长索比亚宁表示(shì)，这一决(jué)定是为了(le)防止(zhǐ)未经授权使(shǐ)用无人机，避免妨碍执(zhí)法机构的工作。

　　据法新社当地(dì)时间3日报道，乌克(kè)兰方面(miàn)表示“没有参与”对克里(lǐ)姆(mǔ)林宫的(de)无人机袭击。

　　另据俄罗(luó)斯《生意人报》网站消息，针对无人机试图袭击俄(é)罗斯克(kè)里(lǐ)姆林宫一(yī)事(shì)，乌总统(tǒng)新(xīn)闻秘书谢(xiè)尔盖？尼基福罗表(biǎo)示，乌(wū)方(fāng)没有关于(yú)袭击的(de)信息。

　　据俄(é)新(xīn)社3日报道，俄(é)罗斯国(guó)家(jiā)杜马议员米哈(hā)伊尔·谢(xiè)列梅特(tè)接受该媒体采访时，呼吁俄(é)军对(duì)乌克兰(lán)总统泽连(lián)斯基位(wèi)于(yú)基辅的官(guān)邸进行(xíng)导弹打击，作为对(duì)乌(wū)方企图使用无(wú)人机袭击克宫的回(huí)应。

　　十大券商最新研判

　　1、中信证券(quàn)：从失衡到平(píng)稳，布(bù)局(jú)业绩驱(qū)动的五月行情

　　4月A股经(jīng)历了AI主题行情诱(yòu)发的过(guò)度博弈(yì)和心(xīn)态失衡(héng)，市场大幅动荡。进入5月(yuè)，国内的(de)经济(jì)、政策和外部环境(jìng)相比4月(yuè)继续不(bù)断(duàn)改(gǎi)善，投资者对经(jīng)济(jì)的预期(qī)将在(zài)微观体验、宏观数据、A股业绩(jì)三(sān)个层面实现统一，投资者心态也将(jiāng)逐步从短暂(zàn)失衡趋(qū)向(xiàng)平(píng)稳，市场依(yī)然处于(yú)全年第二个(gè)关键(jiàn)做多窗口，财报季结束(shù)后，市场将步入业绩驱动(dòng)的(de)行情阶段，配置思路(lù)上建议坚持高切低，关(guān)注上半(bàn)年景气持续改善的(de)品种。

　　首先，政治局会议提振市场信心，扩内需(xū)仍是着力(lì)重(zhòng)点，政策预(yù)期回归理性，经济内生动能稳步修(xiū)复，并将得(dé)到同(tóng)比(bǐ)和(hé)高(gāo)频数据验证；外部(bù)流动性拐点明确，美国银行(xíng)业风险(xiǎn)不断发酵，但预计(jì)对(duì)A股(gǔ)实质影响十分有限。其次，财报季数据显示，A股(gǔ)业(yè)绩跨年筑底特征明(míng)显，全年(nián)逐季(jì)改善的趋势(shì)显现，其中行业的结构性亮点日益(yì)清晰，经济预(yù)期5月将在微(wēi)观体(tǐ)验、宏观数据、A股(gǔ)业绩三个层面统(tǒng)一，夯(hāng)实市场上行基础。最后，预(yù)计5月A股(gǔ)仍处于(yú)今年第二(èr)个(gè)关(guān)键(jiàn)做多窗(chuāng)口中，并将步(bù)入业绩(jì)驱动的行情阶(jiē)段，投资者(zhě)心态(tài)由短暂失衡趋(qū)向平(píng)稳。

　　配置上(shàng)，建(jiàn)议紧扣业(yè)绩主线，重点(diǎn)布局医药(yào)、数(shù)字经济(jì)和(hé)“一带一路”板块中有业绩亮点的品(pǐn)种，以及其他板块中一季度业绩(jì)明显(xiǎn)改善，且在二季度有望持续的细分行业。

　　2、中金策(cè)略：节后A股有望相比全(quán)球市(shì)场显现相对韧(rèn)性(xìng)

　　中(zhōng)金策略团队5月3日(rì)表示，节(jié)后A股有望相(xiāng)比全球市场显现(xiàn)相对韧(rèn)性。主要基于：1）经济(jì)复苏势头尚(shàng)不稳固，政策有望(wàng)延续(xù)稳中求进基调(diào)。2）上(shàng)市公司业绩(jì)低(dī)迷期已过(guò)。3）海外风险需要密(mì)切(qiè)关注，如若(ruò)应对得当，对A股影响可能有限。上述因(yīn)素结合当前A股市场整体估值水平(píng)不高(gāo)仍处(chù)于历(lì)史中低位，A股节后(hòu)两个交易日(rì)虽受节假(jiǎ)期间的事件(jiàn)性因素影(yǐng)响可能有(yǒu)所(suǒ)波(bō)动，但对(duì)后市整体表(biǎo)现不用(yòng)过于谨慎(shèn)，当前位置市场机会仍(réng)大于(yú)风(fēng)险(xiǎn)。

　　3、中信建投策略：耐心(xīn)等待，低位(wèi)把(bǎ)握(wò)

　　一季度全A营(yíng)收增速等指标仍(réng)在(zài)探底，五一出行恢复亮眼，但制造(zào)业PMI已露出疲态(tài)，海外处于多事之秋，高利率环境下美国银行风险事件频发，衰退(tuì)风险上升。市场处于再平(píng)衡期，低位把(bǎ)握再布局机会(huì)；短期结构上关注在低位资(zī)产中(zhōng)寻(xún)找景气稳定或好于预期方向，中期线索在于科技周期与复(fù)苏链中的弹性(xìng)方向。行业重点关注：医药、传(chuán)媒、通(tōng)信、餐饮链(liàn)（预制菜、啤酒）、军工、新能源等。主题(tí)重点关注(zhù)：一带一路(lù)、数据要素(sù)等。

　　4、海通(tōng)策(cè)略：均衡以待

　　①22/10以来(lái)是牛市初期，对比历史(shǐ)，这次(cì)牛市第一波(bō)上涨(zhǎng)的结构分化更显著。②牛(niú)市(shì)初期类似春天(tiān)，市场(chǎng)有(yǒu)所反复(fù)很正常，短期政策和业(yè)绩因素影响下，行(xíng)业或更均衡。③数字经济是全年主线，后(hòu)续(xù)或依据基本面去伪存真，阶(jiē)段性关注复(fù)苏的部(bù)分消费。

　　5、波动率已经(jīng)回归 | 民生策略(lüè)

　　往后(hòu)看(kàn)，核心资产、海(hǎi)外映射(shè)的科技和大宗(zōng)商品都将被海外逐级(jí)放大的宏观波动(dòng)所影(yǐng)响。我们的资源(yuán)+重(zhòng)资产(chǎn)组合短期(qī)驱动逻辑建议(yì)以(yǐ)“红(hóng)利+中(zhōng)特估”为主(zhǔ)导，以等待通胀逻辑的(de)回归。重资产国企（炼厂、建筑、钢铁）资源类企业（煤炭、油(yóu)、金、铜），交通运输(shū)（油(yóu)运、干散运、港(gǎng)口、公路）；近(jìn)期场景消费正在展现(xiàn)出成(chéng)为未来经济增长新动能(néng)的潜力(lì)，推荐(jiàn)中低端消费、县域消费(fèi)；以“宁组(zǔ)合”为代(dài)表的赛(sài)道(dào)板块有望企稳。

　　6、兴证策略：五一(yī)前(qián)后(hòu)市场表现如何？行业(yè)胜(shèng)率(lǜ)如何？

　　参(cān)考过(guò)去13年（2010-2022），五一节后市场上涨概率较(jiào)节前明(míng)显(xiǎn)提升(shēng)。以(yǐ)全A指数为代表，节前1周、1个(gè)月指数大多(duō)震荡调整(zhěng)，上涨概率仅为14.3％、28.6％，而节后1周、1个月上涨概(gài)率则大幅上升至38.5％、46.2％。分行业看(kàn)，五一节后1周国防军工（69.2％）、电子(zi)（61.5％）、计算(suàn)机（53.8％）、传(chuán)媒（53.8％）胜率较(jiào)高，而节后(hòu)1个(gè)月(yuè)食品饮料（76.9％）、医药生物（69.2％）、家用电(diàn)器(qì)（69.2％）、有色金属（69.2％）胜(shèng)率较(jiào)高，食品饮料（3.8％）、电子（3.4％）、计算机（3.3％）、医药生(shēng)物(wù)（2.9％）平均涨幅居前。

　　7、华(huá)西(xī)策(cè)略：“五一(yī)”假期(qī)间全球(qiú)大类(lèi)资产波(bō)动(dòng)以及背后释放的信(xìn)号

　　国内复苏延(yán)续，支撑A股指(zhǐ)数(shù)震荡上移。从(cóng)“五一”前后大类资产表现来看，全球(qiú)主要权益市场及原油(yóu)等大(dà)宗商品走(zǒu)弱(ruò)，美(měi)债(zhài)收益率下行(xíng)，黄金价格(gé)走强，表(biǎo)明海外市场(chǎng)“衰退交易(yì)”有所升温(wēn)。美欧一(yī)季度经(jīng)济增速不及市(shì)场预期，美(měi)国(guó)银行业危机和两党债(zhài)务上限博弈使得海外(wài)风险偏好(hǎo)有(yǒu)所回(huí)落，同时也(yě)促使美联储(chǔ)更(gèng)快转向鸽派(pài)。

大冤种什么意思，大冤种和大怨种区别　　回(huí)顾假期消费数据(jù)，国内服务消费(fèi)大幅回升，但地产(chǎn)销售复(fù)苏偏缓，4月制造业PMI回落也表明国内经济仍(réng)处(chù)于(yú)复苏早期。4月政治(zhì)局会议强调(diào)“当(dāng)前经济(jì)运(yùn)行好转主要(yào)是恢复性(xìng)的，内生动力还(hái)不强，需(xū)求仍然不足”，因此总量(liàng)政策收紧风险不大，企业盈(yíng)利(lì)上行将支撑A股指数震荡上移。结构上，政治局会议首提“重视通(tōng)用人工(gōng)智能发(fā)展”，全球产业(yè)催(cuī)化和国内政策驱(qū)动的数字经(jīng)济(jì)行情或反复活跃。

　　8、战术调整何时(shí)结束？| 信达策略

　　3月-4月万得全A指(zhǐ)数整体是震荡下行的，是去年底熊(xióng)市结束后，指数的第(dì)一次长时间回撤，可以类比历史上牛市(shì)第一年中的战术性调整（2013年2-6月、2016年(nián)4-5月、2019年4-7月(yuè)）。2016年4-5月，是牛市第(dì)一年中的第一(yī)次(cì)战术性回(huí)撤，时间约2个(gè)月(yuè)，起始和结束(shù)的(de)拐点，均与高频经济(jì)指标和预期(qī)的边(biān)际变化同步。

　　2019年4-7月，回(huí)撤整体时间是3个半月，由于经(jīng)济比2016年弱很多(duō)，所(suǒ)以主跌阶段完成后还出现(xiàn)了2个(gè)月的底部(bù)震荡(dàng)，整(zhěng)体(大冤种什么意思，大冤种和大怨种区别tǐ)回撤持续的时(shí)间比2016年更久。

　　今年3月以来，股市、债市和商品市场的表现，均表(biǎo)明(míng)资本市场(chǎng)对经济(jì)的判新偏向认(rèn)为Q1的(de)经济回升可能(néng)不会持(chí)续太(tài)久，或者至(zhì)少(shǎo)Q2可能不会持(chí)续。从最新的PMI数据来看，4月(yuè)份确实出现了较(jiào)为明(míng)显的下降。这一下降背后我(wǒ)们认(rèn)为(wèi)可(kě)能主(zhǔ)要有两个短(duǎn)期原因:（1）每年4月PMI数据均会季节性回(huí)落；（2）根据历史(shǐ)经(jīng)验(yàn)，疫情(qíng)后(hòu)第(dì)一个季度经(jīng)济数(shù)据最容易恢复，4月开始经济进入疫(yì)后第二个季度。PMI数(shù)据、商品价格(gé)、海外经济担心等因素，可能会(huì)让4-5月的经(jīng)济(jì)数据(jù)很难(nán)超(chāo)预期。由此导致(zhì)这一次市场的战术(shù)调(diào)整虽然(rán)可能已经完成大部(bù)分，但(dàn)由于缺乏(fá)数据改善，可能(néng)还需要(yào)震荡磨底(dǐ)。

　　9、财通策略：第五次“赛道大切换”

　　我(wǒ)们或(huò)已(yǐ)正站在新一轮牛市起(qǐ)点之上，短期的迷雾掩盖不了长期的坦途，把握(wò)“上证50高股息央国企+科创50赛道大切换”。5月的迷雾在增加(jiā)：回落的PMI和长端利率(lǜ)、反复的美联储、激烈的中美摩擦(cā)、偏弱的一季报业绩；但中期的坦(tǎn)途较为明确：经济温(wēn)和复(fù)苏、美联储年内结束加息、A股市场估值极低、产业趋势明(míng)确、机(jī)构赛道(dào)大切换向TMT。看长做短，如何应对短期迷雾？5月建议重点关注上(shàng)证50高股息(xī)央(yāng)国企(qǐ)，央(yāng)国企指数(shù)和ETF后(hòu)续(xù)将(jiāng)发行(xíng)、迎(yíng)来增量资金行情，高股息组合(hé)在经济偏(piān)弱、利率(lǜ)下行环(huán)境下获取超额收益（13只被指(zhǐ)数集中覆盖(gài)的高股息央国企(qǐ)见正文）。此(cǐ)外Q1基金(jīn)持(chí)仓呈(chéng)现机构赛道(dào)的第(dì)五(wǔ)次大(dà)切换（切(qiè)向TMT方向），如(rú)果TMT方向(xiàng)在5月有(yǒu)明显调(diào)整，是(shì)进(jìn)一步加配的良(liáng)机，其中以科创50方向最为关键。若(ruò)美联储能(néng)够(gòu)在5月完成最后一次加息(xī)，中美摩擦有所缓(huǎn)和，将极大地利于(yú)新(xīn)兴市场（A股和港股）、尤(yóu)其成(chéng)长(zhǎng)股(gǔ)表现。

　　10、招商策(cè)略：盛(shèng)夏攻势，科创再起

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