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　　美联储布拉德：利率可能需要进(jìn)一(yī)步提(tí)高

　　周五，圣(shèng)路易斯联储行长布拉德表示，决策者可能不得(dé)不进(jìn)一步提高利率(lǜ)以(yǐ)给通胀降温，但他(tā)补充称，自己将(jiāng)观望(wàng)一定时间，看看经济数(shù)据表(biǎo)现再决定6月应该(gāi)采(cǎi)取(qǔ)何(hé)种行动。

　　“我们过去15个(gè)月采取的(de)激进(jìn)政策遏制了通(tōng)胀的上升，但目前(qián)还不(bù)清楚通胀是否处于通(tōng)往2％的道路上。” 布拉德表示，需要看到“通胀实质性下(xià)降”才能(néng)确信没(méi)有必要加息。

　　布(bù)拉德(dé)还(hái)表示，他认为美联(lián)储仍(réng)然可(kě)以实现(xiàn)软(ruǎn)着(zhe)陆，在不触发经(jīng)济严重下滑(huá)的情况下帮助通胀(zhàng)率回到(dào)2％目(mù)标。

　　“经(jīng)济可能陷入衰退，但(dàn)这不是基线情景(jǐng)。我认为基(jī)线(xiàn)情境是经(jīng)济增(zēng)长缓慢，劳动(dòng)力市场(chǎng)可能略有疲软，通胀(zhàng)下降。”布(bù)拉(lā)德说。

　　布拉德(dé)是美联储决策(cè)者中鹰派(pài)官员的代表人物，素有(yǒu)“鹰王(wáng)”之称，但今年在联邦公开市场委员(yuán)会（FOMC）没有投票权。

　　香港与内地利率互换市场互联互通合作15日(rì)正(zhèng)式启(qǐ)动(dòng)

　　中(zhōng)国人民银行5月5日表(biǎo)示，香港与内地利率(lǜ)互换(huàn)市场互联互通合(hé)作(zuò)（即 “互换通”）的各项准备工作进展顺(shùn)利，初期先行开通“北(běi)向互换通”，“北向互换通”下(xià)的交(jiāo)易将于2023年(nián)5月(yuè)15日启动。

　　“北向(xiàng)互换通”，是香港(gǎng)及其(qí)他国家和地(dì)区的境(jìng)外投资者经由香港与内地(dì)基础设施机构之(zhī)间在交易、清算、结算等(děng)方面(miàn)互联(lián)互通的机(jī)制安(ān)排(pái)，参与内地银行(xíng)间金融(róng)衍生品市场。初期可(kě)交易品种为利率(lǜ)互换产品，报价、交易及结算(suàn)币(bì)种为人民币。

　　参(cān)与“北(běi)向互换通”的境内投资者需与外汇交易(外公总是在妈妈身上睡觉好吗，外公在妈妈身上做什么yì)中心(xīn)签署报(bào)价商(shāng)协议，并为(wèi)上海清算(suàn)所利率互换集中清算业务的清算会员或该类会员(yuán)的清算客(kè)户。

　　参与“北(běi)向互(hù)换(huàn)通(tōng)”的境外(wài)投资者(zhě)为(wèi)符合人(rén)民银行要求并完成内(nèi)地银行间债券市场准入备案的境外机构投(tóu)资者，并经外汇(huì)交易(yì)中心开通“北(běi)向(xiàng)互换(huàn)通”交易权限。拟申请开通“北(běi)向互换通”交易权(quán)限的境外投资者需同时申请成为场外(wài)结(jié)算公司的清算(suàn)会员或该类(lèi)会员的清(qīng)算(suàn)客户。

　　初(chū)期全市场每日交易净(jìng)限额为200亿元人民币，清算限额为40亿元人民币，后(hòu)续可(kě)根据市场情况适时(shí)调整额度(dù)。

　　罕见大乌龙，上交(jiāo)所道歉

　　昨日(rì)，转债市(shì)场(chǎng)出现“大乌(wū)龙”。原本(běn)公告停(tíng)牌的嵘泰(tài)转债(zhài)，昨日早盘却仍能正常交易，盘中一度上涨(zhǎng)近15％。上交所发现(xiàn)后，于当日上午(wǔ)10时10分(fēn)实(shí)施停牌，并发布公告，就相关(guān)原因进(jìn)行排查。

　　5月5日盘后，上交所发布关于(yú)嵘(róng)泰转(zhuǎn)债(zhài)停牌及相关(guān)交易处理情况的公告。公告称(chēng)，2023年(nián)4月(yuè)26日，江苏嵘(róng)泰(tài)工业股(gǔ)份有限(xiàn)公司（以(yǐ)下简(jiǎn)称公司(sī)）在上交所网(wǎng)站(zhàn)发布关于实施“嵘泰转债”赎回暨摘(zhāi)牌的公(gōng)告称，嵘泰转债最后一个交易日(rì)为(wèi)2023年5月(yuè)4日，自2023年5月5日起将停止(zhǐ)交易。公司(sī)后续分别于4月27日、4月28日、4月29日(rì)、5月5日(rì)发布4次提示(shì)性公告(gào)。2023年5月(yuè)5日早盘，因技术原因，该可(kě)转债仍挂牌(pái)交易。上交所(suǒ)发现后，于(yú)当(dāng)日上午10时(shí)10分实(shí)施停(tíng)牌。经(jīng)统计，嵘(róng)泰转债在匹配成交(jiāo)阶(jiē)段共(gòng)成交(jiāo)8.35万(wàn)手(shǒu)，累计成交(jiāo)9754万元。

　　依据(jù)《上海证券交易所债(zhài)券交易规则(zé)》第(dì)一百三十条等相(xiāng)关规定，嵘泰转债2023年5月(yuè)5日相关匹配(pèi)成交取(qǔ)消，交易无效，不进行(xíng)清(qīng)算交收。嵘(róng)泰转(zhuǎn)债的转股(gǔ)和赎回不(bù)受影响(xiǎng)，正常进(jìn)行。

　　对于(yú)该事件的发(fā)生，上交(jiāo)所深(shēn)表歉(qiàn)意，并将妥善(shàn)处置(zhì)后续事(shì)宜。

　　油脂板块(kuài)强势反弹

　　在宏观利(lì)空(kōng)阶段性出尽后，市场情绪有所回暖(nuǎn)，叠加油脂市场(chǎng)基本(běn)面迎来改善(shàn)，“五(wǔ)一”假(jiǎ)期过后，油脂市场连涨(zhǎng)两日。昨日，棕榈(lǘ)油主力(lì)合约2309以(yǐ)3.39％的(de)涨幅领涨(zhǎng)油脂，菜籽油主力(lì)合约2309上涨1.95％，豆油(yóu)主力合约2309收涨1.31％。

　　“‘五一’假期(qī)期间，伴随美联储继续加息(xī)预期以(yǐ)及欧美(měi)银行业(yè)危(wēi)机(jī)的继续发酵(jiào)，国际原油价格大(dà)幅下挫，外(wài)围市场(chǎng)环(huán)境(jìng)整体(tǐ)偏弱。5月4日(rì)凌晨，美联储如预期加息(xī)25个基点，这是本轮加息周期的第十次加息(xī)，也可(kě)能是(shì)本轮紧缩周期(qī)的终点(diǎn)。同时，欧洲央行周(zhōu)四(sì)决定放慢加(jiā)息步伐。在(zài)外围利(lì)空阶(jiē)段性(xìng)出尽后，大宗商(shāng)品市场情绪出现(xiàn)反(fǎn)弹，油脂价格(gé)在假期(qī)开盘走弱(ruò)后也迎(yíng)来上涨。”中泰期货(huò)研究所(suǒ)油(yóu)脂(zhī)油料(liào)分析(xī)师(shī)巩力(lì)赫表示，在(zài)此(cǐ)轮上涨过程(chéng)中，棕榈油领涨(zhǎng)油脂(zhī)，产地供给偏紧，同时国内棕榈油库(kù)存连续下降(jiàng)支撑(chēng)盘(pán)面走强，菜(cài)油(yóu)紧随其后，而豆油因5—6月大(dà)豆到港(gǎng)压(yā)力(lì)涨幅相(xiāng)对有限。

　　在光(guāng)大期货研究所油脂油料分析(xī)师侯雪玲看来，油脂市场的(de)强力(lì)反弹是由(yóu)基本面的改善(shàn)推动的。她表示，一(yī)方面(miàn)源于餐饮端的利(lì)多(duō)预(yù)期(qī)。油脂相(xiāng)关上市(shì)企业(yè)一(yī)季度业绩大(dà)增，多因为(wèi)销量上涨(zhǎng)和(hé)毛利(lì)率(lǜ)提升(shēng)共(gòng)同推动；“五(wǔ)一”旅游(yóu)出(chū)行火爆(bào)，交通运输部数(shù)据显(xiǎn)示(shì)，假(jiǎ)期前三天(tiān)日均(jūn)发送(sòng)人数(shù)和2019年(nián)、2021年基(jī)本持平。这意味着油脂餐饮端消(xiāo)费亮眼，假期后，现货(huò)普(pǔ)遍(biàn)存在一轮补库需求。未(wèi)来很(hěn)长一段时间，餐饮端将持续成为支撑油脂(zhī)需求的重要力量(liàng)。另一方(fāng)面，国(guó)内大(dà)豆压榨(zhà)企业(yè)5月(yuè)上旬仍出现不同程度的停(tíng)机(jī)计划，市场现货供应(yīng)仍有偏(piān)紧张(zhāng)情况，豆(dòu)油累库速度放缓(huǎn)；而(ér)棕榈油方面(miàn)，产地库存(cún)出现超预期下降。GAPKI数据显示，印尼棕榈油2月库(kù)存环比下(xià)降15％至(zhì)264万吨，其中产(chǎn)量425万吨，出口291万吨(dūn)，印(yìn)尼国内消费180万吨(dūn)，分(fēn)项数据和1月几(jǐ)乎持平。机构预期马来(lái)西(xī)亚(yà)棕榈(lǘ)油(yóu)4月产量环比增0.9％至130万吨，出口环比下降19.3％至(zhì)120万吨，由此推(tuī)算4月库(kù)存环比减少10％至151万吨。

　　与此同时，海(hǎi)外市场方面，受到马来(lái)西亚(yà)棕榈油库存减少(shǎo)的预期支撑(chēng)，BMD毛(máo)棕榈油期(qī)货(huò)价格在(zài)本周累计上涨超(chāo)7％。“节前(qián)马来西亚棕榈油整体数据偏弱，出(chū)口月度环比下降，且产量降幅不足(zú)，导致(zhì)市场情(qíng)绪(xù)略显悲观。但(dàn)在价格(gé)持(chí)续下跌后，利空落地效应以及机构(gòu)对(duì)于4月马来西(xī)亚棕(zōng)榈油库存预估超预期下降的乐(lè)观情(qíng)绪，推动(dòng)期价快速反弹，而库存(cún)预估下降(jiàng)的原因来自于马来西亚国内消费需(xū)求(qiú)的增加。”中辉(huī)期货油脂油料分析师贾晖表示，外盘带(dài)动内(nèi)盘油脂价格上行，而豆油及菜油自(zì)身基本面(miàn)供应增加的利空因素逐步弱化也对(duì)盘面(miàn)带来一(yī)些(xiē)支持。

　　宏观和基(jī)本面，谁将起到主导作用？

　　据(jù)外媒报道，周五(wǔ)公布的一项调查显(xiǎn)示(shì)，全球第二(èr)大棕榈油生产国(guó)——马来西亚截至4月底的棕(zōng)榈油(yóu)库存料(liào)降至11个月以来最低水平，因产量持平(píng)且马(mǎ)来(lái)西亚国内使(shǐ)用量增加。受(shòu)访的(de)九位分析师和贸(mào)易商预(yù)估中值显示，棕榈油库存料较(jiào)3月减少9.8％至151万(wàn)吨，连续第(dì)三个(gè)月(yuè)减(jiǎn)少并触(chù)及2022年5月以来最低水平。

　　与此(cǐ)同时，国内棕榈油库存也(yě)由(yóu)升转(zhuǎn)降(jiàng)，刷(shuā)新5个半月(yuè)的最低水平。中国(guó)粮油商务网监(jiān)测数据显(xiǎn)示，截至2023年(nián)第17周末(mò)，国内棕榈油库存(cún)总量为77.9万(wàn)吨，较上周减少4.5万吨；合同量为4.7万吨，较(jiào)上周(zhōu)增加0.7万(wàn)吨。其中(zhōng)24度及以下库存(cún)量为73.6万吨，较上周减少4.5万(wàn)吨；高度库(kù)存(cún)量为4.2万吨，较(jiào)上周减少0.1万吨。

　　“虽然马(mǎ)来西亚和国内棕榈油库存都(dōu)在下降，但原(yuán)因各(gè)有不同。马来西亚棕(zōng)榈(lǘ)油库存下降的主要原因来自于产量的季节性减产以(yǐ)及印尼国内出口政策(cè)限制导致的棕榈(lǘ)油出口较好。而国内棕(zōng)榈油库存大幅下降，主要(yào)是受到年初国(guó)内疫情防控措(cuò)施优化(huà)调(diào)整带来(lái)的餐(cān)饮消费的增加，同时豆棕现货(huò)价差高位运行导致(zhì)棕榈油替代(dài)性能大大增强(qiáng)，也进一步刺激(jī)了棕榈(lǘ)油的消费。

　　虽然马来西亚及中国棕榈油库存(cún)下降，但由于印尼5月出口政策出现调整，将允(yǔn)许更多的棕榈油出口(kǒu)，市场对于(yú)马来西亚(yà)棕榈油5月(yuè)出口数据保持谨慎态度。中(zhōng)国和印度作为全(quán)球主要的棕榈(lǘ)油进口国，虽然(rán)库存都不同程度下降，但都仍处于历史较(jiào)高水平，若棕榈油价格上(shàng)涨(zhǎng)，将抑制其消费和进口积极(jí)性(xìng)。”贾晖表(biǎo)示。

　　据侯雪玲(líng)介绍，对于(yú)棕(zōng)榈油产地(dì)来说(shuō)，每年的1—4月属(shǔ)于去(qù)库周期(qī)，因产量(liàng)处于年内低(dī)位，无(wú)法满足(zú)当月需求。今年4月(yuè)国(guó)际(jì)豆(dòu)棕(zōng)倒挂(guà)以及需求(qiú)国库存偏高，棕榈油(yóu)出口需(xū)求差(chà)，但(dàn)依然没(méi)有扭转去库(kù)趋(qū)势。可以(yǐ)说，产量绝对(duì)水平低是去库的主要(yào)原因(yīn)。后期(qī)随着(zhe)产量季节性增加，棕榈油(yóu)重新累库(kù)也是必然(rán)趋势。

　　国内方面(miàn)，侯雪玲认(rèn)为(wèi)，棕(zōng)榈(lǘ)油的去库更多是供需外公总是在妈妈身上睡觉好吗，外公在妈妈身上做什么双重推动(dòng)的(de)结果(guǒ)。随(suí)着产地挺价，进(jìn)口利润差，棕榈油(yóu)到港压力下降，月均到港量30万吨(dūn)左右。更为重要(yào)的是，国内(nèi)油脂餐饮需求(qiú)旺盛，随着气温升高，棕(zōng)榈(lǘ)油使用限制减少，棕榈油表观消(xiāo)费同比几(jǐ)乎翻倍(bèi)。国(guó)内棕榈油(yóu)要想重新累库，需(xū)要进(jìn)口增加，也就是说进口利润打(dǎ)开，产地让利(lì)，这至少需要产地(dì)库(kù)存(cún)压力明显恢复才有可(kě)能(néng)。因此，未来产(chǎn)地的累(lèi)库必将(jiāng)早于国内，存在节奏差。

　　“从目前的市场情(qíng)况来(lái)看，短期内缺乏(fá)明显利多因(yīn)素驱动(dòng)，因此棕榈油(yóu)上涨缺乏可(kě)持续性。不过(guò)，从更长的年度(dù)时间周(zhōu)期来看，在(zài)厄尔(ěr)尼诺(nuò)气候的(de)预期下，棕榈(lǘ)油有望逐步进入中期企(qǐ)稳阶段。后续(xù)需要(yào)密切关(guān)注厄尔尼诺气候(hòu)的(de)发(fā)生和持(chí)续情况。”贾(jiǎ)晖认为。

　　在许多市(shì)场人士看来，今年仍(réng)是“宏观大年”，宏观层面对于大(dà)宗商品的影(yǐng)响仍然起到主导作用。那(nà)么(me)，对(duì)于油脂(zhī)市场来说是这样吗？

　　“美联储加息周期接近尾声，欧洲央行在周(zhōu)四(sì)也放(fàng)慢了激进紧缩的步(bù)伐。在外围(wéi)利空阶段性出尽(jǐn)后，大宗商(shāng)品市(shì)场情(qíng)绪出现反弹(dàn)。不(bù)过，随着美联(lián)储会(huì)议的结束，市场焦点仍将(ji外公总是在妈妈身上睡觉好吗，外公在妈妈身上做什么āng)集中在(zài)美国银行业的任何(hé)可能的风险(xiǎn)蔓(màn)延，对此(cǐ)仍需保持谨慎态度。对于油脂来(lái)说，目前基(jī)本(běn)面仍然(rán)多空交(jiāo)织。当前年度加(jiā)拿(ná)大油菜籽的丰产对国(guó)内(nèi)市场的压力持续(xù)存在，5—6月进口大豆大量到港(gǎng)的(de)预期对豆系(xì)品种带(dài)来(lái)压(yā)力，另外国内(nèi)棕榈油(yóu)整体库(kù)存(cún)偏高也(yě)使(shǐ)得油脂整体的行情(qíng)难以(yǐ)表现(xiàn)得特别强势。不过，油脂(zhī)的估(gū)值在(zài)偏低(dī)的油(yóu)粕(pò)比和当前年(nián)度南美大豆的减产预期的逐(zhú)渐兑现背景下，又显得处于偏低(dī)水平(píng)。在此(cǐ)情况(kuàng)下，油脂似乎难以表(biǎo)现出独立走势，单(dān)边行(xíng)情仍将比较(jiào)多地被(bèi)宏(hóng)观因(yīn)素主导(dǎo)。”巩力赫表(biǎo)示。

　　而在贾晖看(kàn)来，由(yóu)于美(měi)联储加息已经在市(shì)场预期当(dāng)中，因(yīn)此对大宗(zōng)商品(pǐn)市(shì)场的利空影响(xiǎng)有限。对于油(yóu)脂市场来(lái)说，虽然生(shēng)物(wù)柴(chái)油消费占比不低(dī)，比如棕榈油(yóu)工业(yè)消费占(zhàn)到产量(liàng)30％以上，欧(ōu)盟工业消费(fèi)和食用消费各(gè)占一半，但各国生物柴油(yóu)政(zhèng)策(cè)比例一段时期内是固定的(de)，不会(huì)因为(wèi)原油(yóu)及宏观(guān)市场(chǎng)的波动，而出现生物柴油产(chǎn)量的大幅波(bō)动，加上油脂食用作(zuò)为消费必需品，宏(hóng)观因素影响有限，因此油(yóu)脂(zhī)自身基本面对(duì)价格波动仍(réng)然将起(qǐ)到(dào)主导作用。

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