5月(yuè)12日(rì)晚间，根据美国(guó)证券交易委员会（SEC）披露，国(guó)内千亿(yì)私募景(jǐng)林资产递交了截至2023年3月31日的第一季(jì)度持(chí)仓(cāng)报(bào)告（13F）。

　　景林资产(chǎn)是国(guó)内管(guǎn)理超千亿元(yuán)人民币的对冲基金机构(gòu)，亦是内地少有的进行大手(shǒu)笔持有美股(gǔ)的(de)买方机构之一，景林的动向(xiàng)受到了市(shì)场广泛的关注。

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　　千亿私募(mù)景林资产持仓曝光

　　报告(gào)期内，景(jǐng)林(lín)资产整体(tǐ)持仓规模小幅提升至(zhì)17.29亿美(měi)元，折合人民币120.2亿元，相较(jiào)于2022年四季度的16.29亿美元规模(mó)，环比增幅6.14％。

　　数(shù)据显示(shì)，截止2023年一季度末，景林资产(chǎn)在美股市场持有34家上(shàng)市公司的股票。其中，前十大持仓标(biāo)的(de)在总市值中的(de)占比下(xià)降到77.89％，上季度这一数据为82.33％。

　　一(yī)季度(dù)，景林(lín)共建仓5只股票(piào)，分别为英伟达(dá)、谷歌(gē)、爱奇艺、好未来、booking。清(qīng)仓和减(jiǎn)持方(fāng)面，景林资产(chǎn)一季度前五(wǔ)大卖出标的(de)包(bāo)括：京东、满帮、贝壳、雾芯科技、拼多多。

　　景(jǐng)林资产美股持仓前十大重仓(cāng)股分(fēn)别为(wèi)：拼多多、新东方、网易、META PLATFORMS、中通快递、英伟达、微软、BOSS直聘(pìn)、360数科。

　　景(jǐng)林美(měi)股头号重仓(cāng)股依旧是拼多多，与上(shàng)季(jì)度对比，景林(lín)资产减(jiǎn)仓了133.85万股，较上季(jì)度持(chí)仓数量(liàng)下降(jiàng)24％。

　　此前，景(jǐng)林(lín)连续三个季度增持拼多多。2022年二季(jì)度增(zēng)持(chí)拼(pīn)多多24.02万股，三(sān)季(jì)度增持123.39万股，四季(jì)度则增持233.75万股，一次(cì)比一(yī)次猛。拼多多也(yě)不负众望，从股价表现看，拼多多去年(nián)二(èr)、三、四季(jì)度分别(bié)上涨(zhǎng)54.1％、1.26％和30.31％。

　　然(rán)而，拼多多的上涨势头在今年2月初(chū)便戛然而止了，景林资产在此前“越跌越买”的(de)策略奏效后(hòu)，或许在股(gǔ)价“掉头(tóu)”之际进(jìn)行了止(zhǐ)盈操作。？？？

　　此外，一季(jì)度景林新建仓的英伟(wěi)达，空降(jiàng)前十大重仓股第七位(wèi)，一(yī)口气买入32.53万股，一(yī)季度末持(chí)仓市值为0.9亿元。截止至(zhì)5月12日，今(jīn)年以来英伟达累计上涨93.98％。？？？

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　　积(jī)极布局教育股(gǔ)，与高毅“唱反调”

　　一季(jì)度，景林资产在美股的操作(zuò)中，最为亮眼(yǎn)的当属重点加仓教育股。

　　数(shù)据显示(shì)，截至今年一季(jì)度末，景林资产持有新东方430万股，环(huán)比去年底加仓368.8万股，期末持股(gǔ)市值超1.6亿美元，一(yī)跃成为景林资产的第二(èr)大(dà)重仓股。与此同时，景(jǐng)林资产(chǎn)一季度还建仓(cāng)了好未(wèi)来(lái)，期末持股数(shù)量达224.6万股。

　　今(jīn)年(nián)以来(lái)，上述两只教(jiào)育(yù)个股(gǔ)股价均(jūn)处于(yú)震荡态势，并(bìng)无太多亮眼表现(xiàn)。

　　景林资(zī)产(chǎn)认为，从(cóng)全行业来(lái)看，不(bù)同年龄层的用户对“教育”的需(xū)求依然旺(wàng)盛，除了应对考试(shì)，还包(bāo)括开拓眼界、增长知识(shí)、潜(qián)力挖(wā)掘、提升(shēng)综合(hé)能(néng)力等。双减政策推(tuī)行之后，目前行业政策(cè)环境趋于(yú)稳定毁掉一个老师最好的办法，但过程中很(hěn)多(duō)公(gōng)司退出(chū)离开(kāi)，使得行业竞争格局(jú)趋缓(huǎn)，对于存量公司有利。

　　“从行业龙(lóng)头(tóu)公司(sī)本身来说，凭借多年积累(lèi)的口碑(bēi)和(hé)公信力，品牌(pái)的(de)护城河依然很(hěn)深(shēn)。个别头(tóu)部企(qǐ)业在(zài)K9学科之(zhī)外的教育领域业务(wù)基础(chǔ)扎实(shí)，原(yuán)有的留学(xué)等业务恢复(fù)增(zēng)长，同时素(sù)质教(jiào)育、直播电商业务等新(xīn)业务成为新的增长驱动力。且公司的利润(rùn)和现金流稳中转好，同时账上资金充足，当时(shí)的估值下有足够的安(ān)全(quán)边际(jì)。在(zài)过(guò)去几个季度的财报中，我们看到了相关的积极(jí)信号。”景林资产表示(shì)。

　　值得一提的是(shì)，高毅(yì)资产(chǎn)对于教育(yù)领(lǐng)域也(yě)颇为看好，但是标的选择似乎与景林资产存(cún)在分歧。

　　美(měi)国证券交易委员会公(gōng)开资料显示(shì)，截至(zhì)今年一季度末，高毅资产持有新东方24.4万股(gǔ)，相比于去年底减(jiǎn)仓超10万股，减仓比例接近三成。而一(yī)季度高毅资产大举买入近156万股好未(wèi)来，相(xiāng)比于去年底增持幅度达(dá)112％。

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　　但斌深夜难(nán)眠，炮(pào)轰市场(chǎng)投(tóu)机之风(fēng)

　　自五一节过后，传媒、游戏板块成为(wèi)资(zī)金炒(chǎo)作AI的重点(diǎn)方向，中特估(gū)支线也由(yóu)暗转明，晋(jìn)升(shēng)市场第二大主(zhǔ)线(xiàn)。

　　可好景不长，本(běn)周中(zhōng)特估(gū)仅热闹了一(yī)两天，随后(hòu)便开始持(chí)续下跌，传媒、游戏(xì)板块(kuài)更是大幅(fú)杀(shā)跌，高位股(gǔ)接(jiē)连跳水。

　　（本文内容为客(kè)观数据信息罗列，不(bù)构(gòu)成任(rèn)何投(tóu)资建(jiàn)议）

　　此前连续24个(gè)交易日成交额超万(wàn)亿元阶段纪(jì)录，在本周遭(zāo)遇终结。周三时，市场成交量尚(shàng)且保持(chí)在1.2万亿水平(píng)，周(zhōu)四(sì)便陡然跌(diē)破万亿，5月11日(rì)和5月12日成(chéng)交额连续毁掉一个老师最好的办法两日萎缩，分别为8973.19亿元和8495.91亿元，沪(hù)深两市(shì)陷(xiàn)入缩量震荡阶段。

　　面对市场(chǎng)的急剧(jù)降温，市场观点认为，主要原因(yīn)是(shì)5月11日晚间发(fā)布的金融数据大幅低于预期。

　　据(jù)国盛(shèng)证券，4月(yuè)新增信贷(dài)7188亿元，虽(suī)然同(tóng)比多增734亿元，但是考虑到(dào)去年4月基数的(de)异常，因(yīn)而与(yǔ)往年相比，今年4月(yuè)信贷则(zé)是明(míng)显跌落，而今年4月信贷低于2021年同(tóng)期7512亿元。居民(mín)贷款回落(luò)再(zài)度成为信贷回落的主(zhǔ)要原因。而企(qǐ)业中(zhōng)长期贷款继续保持同(tóng)比多(duō)增，4月同比多增(zēng)4017亿元至6669亿元。信贷下滑带动社融增速(sù)回落，4月新增(zēng)社(shè)融1.22万(wàn)亿，与2021年4月相比，今(jīn)年(nián)4月同比少(shǎo)增6370亿元。

　　署名光大证券的点评称，4月下(xià)旬票(piào)据(jù)利率先下(xià)后上，并不意味着贷款好转(zhuǎn)了，主(zhǔ)要因为今年国股行NIM和营收压力很大，一直在(zài)压降(jiàng)票据等低效(xiào)资产(chǎn)，对(duì)分(fēn)行(xíng)收(shōu)票额度控制很严。4月前两旬已经收了很多票，后面改用(yòng)其他贷款来冲。5月上旬(xún)票据已(yǐ)经快(kuài)要接近零利率了，信贷再度出(chū)现深度(dù)负(fù)增长，这是4月信贷(dài)斜率(lǜ)过(guò)于陡峭化产生的后果，5月份的贷款可(kě)能仍(réng)然不太乐(lè)观。

　　在(zài)这种背景之(zhī)下，市(shì)场(chǎng)要(yào)想好起来，必然要让大家(jiā)看到宽信(xìn)用的信号(hào)出现，而这(zhè)可能还(hái)需(xū)要一(yī)定(dìng)的(de)时间。

　　当前市(shì)场存量资金(jīn)博弈(yì)的(de)背景(jǐng)不改，而两大主线人工智能(néng)和中特估，今(jīn)年已然累计不小的涨幅。中特(tè)估这边，本月还有多只央企ETF等待进场，而人工智能这边(biān)，在未有增量资金(jīn)进场的情况之下(xià)，再想继续(xù)向上，压力不小。

　　本周大跌(diē)之后，但斌更是罕见的在深(shēn)夜抒发(fā)感(gǎn)想(xiǎng)。大谈公募基金(jīn)经(jīng)理的难(nán)处，在(zài)业绩和投资信(xìn)仰(yǎng)之间无法两全。紧接着，炮轰当下市场投机之风大盛，认为当下市场(chǎng)交易机制应要(yào)有所(suǒ)改变。

　　相信，这不(bù)仅仅只是(shì)但总一(yī)个(gè)人(rén)的(de)心声(shēng)。

　　今年(nián)以来，市场看着(zhe)红红火(huǒ)火(huǒ)，但很(hěn)多(duō)投(tóu)资者都(dōu)是(shì)“买在3000点，套(tào)在3400点”。公募基金经理更是(shì)有苦难言(yán)，市(shì)场上大热的人工智能，游资(zī)炒作的“星(xīng)辰大海”，根本不符合他(tā)们的机构(gòu)审美。直白点说，市场(chǎng)根(gēn)本就(jiù)是绕着公募持仓在涨。

　　大家都(dōu)是(shì)有苦难言.......

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