金融界4月28日(rì)消息(xī) 为规范开展内地与(yǔ)香港利率(lǜ)互(hù)换市场互联(lián)互通合(hé)作相关业(yè)务，保护境内外(wài)投资者合法(fǎ)权益，维护利率互换市场秩序，中国人民(mín)银行(xíng)制定了(le)《内地与香港利率互换市场(chǎng)互联互(hù)通合作管理暂行办法》，现予以(yǐ)公布，自2023年4月28日起施(shī)行。

　　中(zhōng)国人民银行有关部门(mén)负责人(rén)表示，未(wèi)来中国人民银行将根据市场发展情况(kuàng)，适时增(zēng)加投资品种，调整交(jiāo)易(yì)和(hé)清算额(é)度(dù)，优化交易清算安排，为境外投资(zī)者提供更加(jiā)便利高效的风险管理(lǐ)工(gōng)具。另外，两地监管当局将结合各(gè)方(fāng)面情况，在风险可控、对等(děng)互(hù)利的(de)原则下，适时研(yán)究(jiū)扩(kuò)展至“南向互换通”。

　　以下为中国人民银行有(yǒu)关部门负责人就《内地与香港(gǎng)中国东八区有哪些城市 整个中国都在东八区吗利率互换市(shì)场(chǎng)互联(lián)互(hù)通合作(zuò)管理暂(zàn)行办法》答记者问

　　一(yī)、符合中国人民银行要(yào)求(qiú)的境(jìng)外(wài)投资者包括哪些？

　　答：符(fú)合《中国(guó)人民银行关于境(jìng)外央行、国(guó)际金融组织(zhī)、主权(quán)财富基金(jīn)运(yùn)用人(rén)民币投资银行间市场有关事宜(yí)的通(tōng)知(zhī)》（银发〔2015〕220号）、《中国人民银行关于(yú)进一步做好境外机构投(tóu)资者投资银行间债券市场有关事宜的公告》（中(zhōng)国人(rén)民银行公告〔2016〕第3号）和《内地与(yǔ)香港债券(quàn)市场互联互通合作管理暂行办法》（中国(guó)人民(mín)银行令〔2017〕第1号(hào)）等文件要求、完(wán)成银行间债券(quàn)市场准入备案的境外投资(zī)者(zhě)等，可根据《内(nèi)地与香(xiāng)港(gǎng)利率(lǜ)互(hù)换市场互联互通合(hé)作管理暂行办法》（以下(xià)简(jiǎn)称《办法》）相关(guān)规(guī)定参与(yǔ)“北(běi)向互换通”。

　　二、“北向互换(huàn)通”境内外(wài)投资者可以签(qiān)署的协议范围(wéi)是什么(me)？

　　答：根据《办法》，境内外投资者开展“北向互换通”交易前可(kě)以(yǐ)与交易(yì)对(duì)中国东八区有哪些城市 整个中国都在东八区吗手方(fāng)签(qiān)署经中国人(rén)民银行认可的衍生品(pǐn)主协议或其他协议，包括NAFMII、ISDA主协议以及(jí)中央清算衍生品执行(xíng)协议（CDEA协议）等衍(yǎn)生品协议。境内投(tóu)资者应当将是否签(qiān)署协议(yì)、签署(shǔ)协议类(lèi)型等事项向中(zhōng)国外汇交(jiāo)易中心(xīn)备案(àn)。目前(qián)，中国银行(xíng)间(jiān)市场交易商协会正(zhèng)在研究制定“互换(huàn)通(tōng)”衍生(shēng)品协议(yì)，待其正式(shì)发布后也可(kě)供境(jìng)内外(wài)投资者选择签署。

　　三、“北向(xiàng)互换(huàn)通”境(jìng)外(wài)投资者的投资范围是(shì)什么？

　　答：“北向互换通”境外投(tóu)资者现阶段可在(zài)银行间市场开展符合集中清算要(yào)求的人(rén)民币(bì)利率互换(huàn)交易。

　　四、《办法》中认可(kě)的(de)境外电子交(jiāo)易平(píng)台(tái)、境内电(diàn)子交易(yì)平台包(bāo)括哪些？境外投资者的对(duì)手方(fāng)、交易模式有哪些要求？

　　答：目前(qián)“北(běi)向(xiàng)互换通”下(xià)受认可的境外(wài)电子交易平台包括TradeWeb、Bloomberg，未(wèi)来可应市场需(xū)求加入其他受(shòu)认(rèn)可的电(diàn)子(zi)交(jiāo)易平台(tái)，受认可的境内电子交易(yì)平台为中国外(wài)汇交易中心。

　　为便利(lì)境外投资(zī)者开(kāi)展人民币利率(lǜ)互换(huàn)交易(yì)，“北向(xiàng)互换通”参照“债券通”相(xiāng)关安排，由境内投(tóu)资者（即(jí)“互换(huàn)通(tōng)”报价商(shāng)）与(yǔ)境外(wài)投(tóu)资者进行交(jiāo)易，“互换(huàn)通”报价商名(míng)单可在(zài)中国外汇交易(yì)中心网站上查询。

　　“北向互换通”交易在(zài)境内电子(zi)交易平(píng)台(tái)达成，交易一经达成即视为(wèi)交易已确(què)认(rèn)。境外投资者可通过中国人民银行(xíng)认可的境外电子交易平台(tái)与境内电子交(jiāo)易平(píng)台的连接，向境内电子交(jiāo)易平台发送(sòng)交易指(zhǐ)令(lìng)，与“互换(huàn)通(tōng)”报价商达成交易。

　　五(wǔ)、中国人民银行认可的境内清算机(jī)构和香(xiāng)港证监会认可的境(jìng)外清(qīng)算机构包括(kuò)哪些(xiē)机构？

　　答：目(mù)前，中国人民银(yín)行认可的境内清算机构为银行间市(shì)场(chǎng)清算所股份有限公司（以下简称上(shàng)海清算(suàn)所），香港证监会(huì)认可的境外清算机构(gòu)为香港交(jiāo)易所旗下香(xiāng)港场外结算有限公司（以下简称场外(wài)结算公司(sī)）。

　　六、境外投资者开(kāi)展集中清(qīng)算的主要(yào)流(liú)程(chéng)是？

　　答：境外投资者需要申(shēn)请获(huò)得场外结算(suàn)公司清算会员资格或作为清算客户委托场外结算公司综合清算会员代理清算，并与场外结算(suàn)公司(sī)综合清算会员(yuán)签订客户清算协议。交易达成后，境内外清算机构(gòu)对交易进行(xíng)风控检查，对于符合(hé)集中清算(suàn)要求的交易及时纳入集中清算。境外机(jī)构通过(guò)场(chǎng)外结(jié)算公司或其(qí)综合清算会员完成保证金及资金结算(suàn)。

　　七、“互(hù)换(huàn)通”下，境内外清算机构如何进(jìn)行(xíng)衍生品交易的(de)合约替代？

　　答：合约(yuē)替代是(shì)指清算机构作为中央对(duì)手方针对已成交的交(jiāo)易(yì)充当买方的卖方和(hé)卖方的买方的一种法律安排，并(bìng)据(jù)此与买(mǎi)方和卖(mài)方(fāng)建立两(liǎng)个新(xīn)合约，以清偿买卖双方之(zhī)间的初始债务。“北向互换通”业务中，境外与境内参与者达成的交易在经过(guò)上海(hǎi)清算所与场外结算公司(sī)的(de)集中清算审(shěn)核后，上海清算所与(yǔ)场外(wài)结算公司于当日将(jiāng)交易进行合约替代，进入集(jí)中清算(suàn)，生成为三个独立的新合约，分别为(wèi)境外参与者与场外结(jié)算公司、场外结算公司与上海清(qīng)算所、上海清算所与(yǔ)境内参与者之(zhī)间的合(hé)约。境外与境内参与者之(zhī)间将不再存在合同关系。对于未纳入集中清算的(de)交易(yì)，依照成交双方约定的处(chù)置方式进行(xíng)处置。

　　八、“互换通”业务(wù)场(chǎng)景(jǐng)下的跨境资金流(liú)动(dòng)如何管(guǎn)理？

　　答：在“互换通(tōng)”业务场(chǎng)景下，上海(hǎi)清算(suàn)所与场外结算(suàn)公司(sī)之间的跨境资金结算主要通过人民(mín)币跨境(jìng)支付系(xì)统办(bàn)理。同时，场外结算公司(sī)可(kě)在境内银行开立(lì)人民币基本(běn)存款账户和人民币“互换通”结算专用存款账户（NRA账户），作(zuò)为极(jí)端情况下应急(jí)结算(suàn)安(ān)排。NRA账户收支范(fàn)围包括：“互换通”交易结算资(zī)金(jīn)、因(yīn)“互换通(tōng)”交易结算(suàn)需要(yào)在应(yīng)急(jí)情况下所融入(rù)资金(jīn)的本(běn)息和费用以及符合(hé)中国人民(mín)银(yín)行规定的其他收入支出等。

　　此外(wài)，作(zuò)为“互(hù)换通”业务风控方案(àn)的(de)一部分(fēn)，上海清算所与(yǔ)场(chǎng)外结(jié)算(suàn)公(gōng)司将针对双方清算所之间的(de)风险敞(chǎng)口建(jiàn)立“互换通”资源池(chí)安(ān)排(pái)。双方向(xiàng)“互换通”资(zī)源池(chí)缴纳担保品(pǐn)，该资(zī)源池独立于每一中央对手方从(cóng)各自清算参与者收取和追缴的保证金、清算(suàn)基金之(zhī)外(wài)，不用于任何(hé)会员机构(gòu)的违约损失分摊。上海(hǎi)清算所向资(zī)源池(chí)缴纳的资(zī)金(jīn)存放(fàng)在以场外结算公司名(míng)义于(yú)境外开立的“互换(huàn)通”专用账户(hù)，场外结算公司(sī)向资源池缴纳的资金存放在以上海清算所名义于境(jìng)内开(kāi)立(lì)的“互换通(tōng)”专用人民币(bì)/外币账户，相(xiāng)关账户内资金可豁(huō)免跨境债(zhài)权债务登(dēng)记及(jí)额度(dù)管理要求。场外结(jié)算公司(sī)与(yǔ)上(shàng)海清算所(suǒ)每日(rì)基于双方清算所之间(jiān)的风险敞口计算“互换通”资源池要求，并通过境内外存管银行(xíng)办理人民(mín)币(bì)或外币资金的跨境划(huà)转。

　　有汇报责任的(de)机(jī)构应当及(jí)时履行(xíng)报送义(yì)务。上海清算所和境(jìng)内资源(yuán)池存管银(yín)行应当向人民(mín)币跨境(jìng)收付信(xìn)息管理系(xì)统（RCPMIS）报(bào)送跨境人民币收支信息；被(bèi)撤销的交易如涉及双边结算补偿金的，相关境内结(jié)算银行应当(dāng)进行跨境人民币收支信(xìn)息报送(sòng)。上海清算所(suǒ)、境内(nèi)投资者等相关主(zhǔ)体应当按照(zhào)规定履行(xíng)国际收支统(tǒng)计申报义(yì)务，原则上“互换通”交易和资(zī)源池业务由(yóu)上(shàng)海清算所集中进行国际收支统计申报，补偿金(jīn)等不经(jīng)由上海清算所清算的交(jiāo)易或(huò)资金收付，由境内投资者等相(xiāng)关主体进行国(guó)际收支统计(jì)申报(bào)。

　　九、如何理解“北向互换通(tōng)”实(shí)行(xíng)额度管理？

　　答：为(wèi)确保市场平稳运行，“北(běi)向互(hù)换通(tōng)”充分考虑(lǜ)境外(wài)投(tóu)资者(zhě)投资银行间债(zhài)券市场的(de)情况，初期全(quán)市场每日交易净限(xiàn)额为(wèi)200亿元人民(mín)币（即全部境外投资者通过“北向互换通”开(kāi)展利(lì)率互换交易在轧差后的名义本金净额每(měi)日(rì)不超过200亿元(yuán)人民币），清(qīng)算限(xiàn)额为(wèi)40亿元(yuán)人民币（即上海清算所与场外结算公司之间净(jìng)头寸对(duì)应的“互换通”资源池(chí)风险敞口上限为40亿(yì)元人民币）。未来，可根据市场发展情况适时(shí)调整(zhěng)额度，并对外公布。

　　十、香港结算行应当遵(zūn)守的人民币购售业务相关规(guī)定(dìng)具体(tǐ)包括哪些(xiē)文件？

　　答：目前，关(guān)于(yú)人民(mín)币购售业务的相关文件(jiàn)主要包括(kuò)：《中国人民银(yín)行(xíng)关于明确(què)跨境(jìng)人(rén)民币业(yè)务相关问题(tí)的通知(zhī)》（银发〔2011〕145号(hào)）、《中国人民银行(xíng)关(guān)于调整人民(mín)币(bì)购售(shòu)业(yè)务管(guǎn)理的通知》（银发〔2013〕321号）、《中国人(rén)民银行关于拓宽(kuān)人民币购售业务范围的通知》（银发〔2015〕250号）、《中国(guó)人民银(yín)行 国家(jiā)外汇管理局公告》（〔2015〕第40号）、《中国(guó)人民银行办(bàn)公(gōng)厅关(guān)于加强(qiáng)境外金融机(jī)构进(jìn)入银行间外汇市场开(kāi)展人民币购售业务宏(hóng)观审慎管理有关事(shì)项的通知》（银办(bàn)发〔2016〕143号）、《中国人民银行关于完善人民币购售业务管理有关问(wèn)题(tí)的通知》（银发〔2018〕159号）、《关于(yú)完善(shàn)人民币(bì)购售业务境外参加(jiā)行和(hé)境外清(qīng)算行(xíng)进入银行间外汇市场有关事项的公(gōng)告(gào)》（中汇交公告〔2018〕42号）等。

　　香(xiāng)港结算行在境(jìng)内银行间外汇市(shì)场平盘头寸时，沿用现有(yǒu)境外清算行和境外参加行的业务(wù)模(mó)式、产品种类和信息(xī)报送等相关安排。根据《办法》和人(rén)民币(bì)购(gòu)售业务管理(lǐ)规定(dìng)，香港结算行在(zài)境(jìng)内银行间外汇(huì)市场平盘(pán)头寸时，应当确保(bǎo)与其相关(guān)的境外投资者在本机构的资金兑(duì)换(huàn)是基(jī)于“北向(xiàng)互换通”的真(zhēn)实合理需(xū)求。

　　十一、如(rú)何理(lǐ)解“使用外汇参与交易的(de)，其(qí)交易到期或(huò)不再继(jì)续参与的，原则上应当(dāng)通(tōng)过香港结算行(xíng)兑换(huàn)回外汇”？

　　答：为方便(biàn)持有外汇的(de)境外投资者通过“北向互换(huàn)通”投资内地银行间金融衍(yǎn)生品市场，使(shǐ)用外汇(huì)的境外(wài)投资者(zhě)可在香港结(jié)算(suàn)行办理外(wài)汇资金兑(duì)换，香港结(jié)算行由(yóu)此所产生的(de)头寸(cùn)可到境内银行间外汇市场平盘(pán)。初期，境外投资者可选择一家(jiā)香港(gǎng)结算行办理(lǐ)业务。香(xiāng)港(gǎng)结算行(xíng)为境外投资(zī)者办理外汇(huì)资(zī)金兑换时，应(yīng)当做好真实性审核相(xiāng)关工作，确保所兑换(huàn)的资金用于“北向互(hù)换通”交易。其交易到期所得的(de)人民币资(zī)金，可继续投资，如用于非“北(běi)向互换通”投资用途，应当通过香港结算行兑换为外(wài)汇。

　　十二、“北向互换通”交易报告有哪些要(yào)求？

　　答(dá)：境内外投资者和相(xiāng)关金融市场基础设施应当向中国(guó)人民银行认(rèn)可的交易报告库报告“北向互换通”交易相关数(shù)据(jù)。中国(guó)外汇交易中心(xīn)是中(zhōng)国人民银行认可的“北向互换(huàn)通”数据的交(jiāo)易(yì)报(bào)告库，在(zài)中(zhōng)国外汇交易中心达成的“北向互换通”交(jiāo)易，境内外投资(zī)者无需另行报告(gào)。此外，中国人民(mín)银行和相关监(jiān)管部(bù)门(mén)可(kě)以根据需要向基(jī)础设施调取(qǔ)与境(jìng)外投资者(zhě)投资活动相关(guān)的数据(jù)。

　　十三(sān)、《办(bàn)法(fǎ)》发布后，还(hái)会发布相关配套业务细则吗？

　　答：配合《办法》发布，境内电子(zi)交易平台、境内(nèi)外清算机构将制订配套(tào)的业(yè)务规则等文件并(bìng)对外发布。

　　十(shí)四(sì)、“互(hù)换(huàn)通”未(wèi)来有什(shén)么(me)发展(zhǎn)计划？

　　答：未来中(zhōng)国人民银行将根(gēn)据(jù)市场发展情况，适时增加(jiā)投资品种(zhǒng)，调整交易和(hé)清(qīng)算额度，优化交易(yì)清算安排(pái)，为境外投资者提供更加便利高效的风(fēng)险管(guǎn)理(lǐ)工具。另外(wài)，两地监管(guǎn)当局将结合各方面情况，在风险可控、对等(děng)互利(lì)的原(yuán)则下，适时研究(jiū)扩展(zhǎn)至“南向互(hù)换通”。

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