中(zhōng)国金融行业(yè)加速(sù)对外开放，外资券商们的(de)2022年过(guò)得如何？

　　近日，外资控股券商(shāng)2022年的“成绩单”陆(lù)续公布：9家外(wài)资(zī)控股券商(shāng)中，仅有4家(jiā)在2022年取得(dé)盈利，另(lìng)外5家(jiā)均出现亏(kuī)损(sǔn)。

　　其中(zhōng)，在2019年获(huò)批(pī)成立的摩(mó)根大通证券2022年业绩(jì)突飞猛进，当年净(jìng)利润(rùn)达(dá)到(dào)2.63亿元，领先各家“洋券商”。相比(bǐ)之(zhī)下，与摩根大通证券同期获(huò)批的野村东方国际证券2022年亏损达到2.25亿元，业绩分(fēn)化加剧。

　　另外，今年3月(yuè)瑞信、瑞银“官宣”合并，两家国际金融巨头(tóu)均在国内拥有外资控股券(quàn)商牌照。其中，瑞信证券2022年(nián)亏损达2.55亿元(yuán)，而瑞银(yín)证券则大(dà)赚2.24亿元(yuán)。后续两家外(wài)资控股券(quàn)商面临(lín)的“一参一控(kòng)”问题如何解决，仍(réng)是业内关注重点。

　　过去几年里，“财富管理转型”成(chéng)为(wèi)行(xíng)业热词。而透视各家外资券商在2022年的“打法”来(lái)看，依托于各自股(gǔ)东资源禀赋(fù)、深入财富管理成(chéng)为其在(zài)中国展业的首要方向。

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　　9家(jiā)外资控股券商半数亏损

　　对(duì)于(yú)国内(nèi)各家(jiā)证券(quàn)公司来说，除了面临行业“二八分(fēn)化”的激烈(liè)态(tài)势，来自“洋券商”们的市场竞争也同样带来(lái)压力。

　　日前，中证协公布各家(jiā)券商2022年年报/财(cái)务数(shù)据，9家外资控股(gǔ)券商(shāng)纷纷(fēn)晒出2022年成绩单(dān)。

　　在2022年的“券(quàn)商小年”，受制(zhì)于市场(chǎng)行(xíng)情(qíng)、成立时(shí)间、牌照资质等问题，9家共有5家(jiā)出现亏(kuī)损，分别(bié)为(wèi)瑞(ruì)信证券（-2.54亿元）、野村东方国际证券（-2.25亿元）、大和证券（-8266.01万元）、星展(zhǎn)证券（-8274.58万元）和汇丰前海证券（-5223.54万元）。

　　具体来看，瑞信证券2022年实现营业收(shōu)入2.89亿元，同比下降41.91％；实现净(jìng)亏损(sǔn)2.55亿元，由盈(yíng)转(zhuǎn)亏(kuī)。野村东方国际证(zhèng)券则延续自成(chéng)立以来的(de)亏损状态：2022年实(shí)现营业(yè)收入1.1亿元(yuán)，同比(bǐ)下(xià)降38.14％；净亏(kuī)损2.25亿元，较上年同期的8491万(wàn)元(yuán)亏(kuī)损幅(fú)度继续(xù)扩大。

　　在2022年因获得外(wài)资(zī)股东(dōng)增持而(ér)成为外(wài)资控股券商(shāng)的(de)汇丰前海证券，业绩较(jiào)上年出现明显进步，但仍然录得亏损(sǔn)：2022年实现营业收入5.04亿(yì)元，同(tóng)比增(zēng)长54.78％；实现净亏(kuī)润5223.54万元(yuán)，上年同期为亏损1.59亿元。

　　另外，大和证券(quàn)和星展证(zhèng)券均(jūn)于2020年获得证(zhèng)监会(huì)批文，分别于2020年底、2021年初完成工商登记(jì)，正式展业时间(jiān)不长。星展证券(quàn)2022年实现(xiàn)营业(yè)收入8633.25万元，同比增(zēng)长76.71％；亏损8274.58万元，较上年同期有(yǒu)所收窄。大和(hé)证券2022年(nián)实现(xiàn)营业收入4773.93万元，同(tóng)比下(xià)降16.12％；亏损8266.01万元，亏(kuī)幅进一步扩大。

　　就亏损原因而言，2022年受(shòu)市场影响，证券(quàn)行业(yè)营业收(shōu)入(rù)普遍(biàn)下(xià)降，外资控(kòng)股券商也难(nán)以幸(xìng)免。且新公司建设成本(běn)、业务费用、员工薪酬等支(zhī)出过高(gāo)，在(zài)展业初(chū)期容易导致亏损(sǔn)的产生。

　　与国内大型券商(shāng)相比，外资控股券商仍(réng)呈现“本小利(lì)薄(báo)”的情况，自营业务(wù)影响有限(xiàn)，因(yīn)此影响2021年业绩的主要还是经(jīng)纪、投行等传统业务。

　　例如，瑞(ruì)信证券在2022年(nián)年报中(zhōng)表示，其当年投(tóu)行业务手续(xù)费及佣金净收入为(wèi)6561.57万元，同比(bǐ)下(xià)滑72.7％；经纪业务为1.06亿元(yuán)，同比下降(jiàng)46.44％。而营业支出则有增无减，业务(wù)及管理费从上年的(de)4.27亿元(yuán)增长到5.38亿(yì)元。“赚少花多(duō)”，导致业绩出现大额亏损。

　　摩根大通证券大赚2.6亿

　　当然(rán)，也有“外(wài)来(lái)的和(hé)尚”念(niàn)好了(le)中国市场这(zhè)本经。

　　具体来看，2022年共(gòng)有4家(jiā)外资控股券商实现盈利，分别(bié)为摩(mó)根大通证券（2.63亿元）、瑞银证券（2.24亿(yì)元）、高盛(shèng)高华（8163.28万元）和摩根士丹利证(zhèng)券(quàn)（1931.48万(wàn)元 ）。其(qí)中，摩根大通证(zhèng)券(quàn)和(hé)瑞(ruì)银证券均实现了营收、净(jìng)利润的双增长。

　　摩根(gēn)大通证券2022年实(shí)现营业收入8.84亿元，同比增长39.44％；实现净(jìng)利润2.63亿元，同比(bǐ)增长264.94％，这一业绩水(shuǐ)平在2022年的“券业小(xiǎo)年”可算是相当亮眼。

　　从员工规模来看，截(jié)至2022年底，摩根大通证券共有员工(gōng)210人，数量在行业内排名下游，但其业(yè)绩已(yǐ)跻(jī)身行业中游(yóu)水(shuǐ)平(píng)，而这只是摩根大通证(zhèng)券展(zhǎn)业的(de)第三个(gè)完整会计年度。

　　公开信息显示，摩根大通证券于(yú)2019年3月获得证监会(huì)批复，成(chéng)立合资证券(quàn)公司(sī)。彼时(shí)由摩根(gēn)大(dà)通（J.P.Morgan International Finance Limited，JPMIFL）持有51％股权，外高桥集团(tuán)、珠(zhū)海迈兰德(dé)等(děng)5家内资股东持有另外49％。2021年(nián)8月(yuè)，JPMIFL受(shòu)让其(qí)他(tā)5家内资股(gǔ)东所持股(gǔ)权，成为(wèi)摩根大通证(zhèng)券唯一股(gǔ)东。

　　财务报表显示(shì)，摩(mó)根大通(tōng)证券2022年经纪(jì)业务大爆发，实(shí)现(xiàn)手续费净收入5.56亿(yì)元，同比增长超300％。

　　摩根大通证券(quàn)表示，其证券(quàn)经纪业务团队成立已逾三(sān)年，2022年业务开(kāi)展和运作取(qǔ)得进一步进展，新客户开发稳步推进。摩(mó)根大(dà)通证券充分利用全球化的(de)平台优势，整合集团资(zī)源，持续关注并开拓传统QFII投资者以及新(xīn)取得QFII牌照(zhào)的(de)合(hé)格境外机构投资(zī)者，目(mù)标(biāo)客群(qún)机构(gòu)投(tóu)资者队伍(wǔ)逐年壮大。

　　瑞银(yín)、瑞(ruì)信(xìn)突发合并(bìng)

　　“一参一控”下或将(jiāng)取舍(shě)

　　除摩根大(dà)通证券外，瑞(ruì)银证券在2022年也取得了较好的业绩(jì)表现：当(dāng)期实现营业收入11.79亿元，同比增长(zhǎng)11.81％；净利润2.24亿元，同比增长(zhǎng)52.89％。

　　瑞银(yín)证券是进(jìn)入中国时(shí)间最早的一批合资(zī)券商之一，早(zǎo)在2007年就已在国内展业。2022年3月，瑞士银行受让两家内资股(gǔ)东分别(bié)持有(yǒu)的14.01％、1.99％股权，持(chí)股(gǔ)比例提升至67％。截至2022年年底，瑞(ruì)银证券共有正(zhèng)式(shì)员工(gōng)383人。

　　财务报表显示，瑞银(yín)证券2022年投行业务进步明显，当期实现手续费净收入1.95亿元(yuán)，同比增长418％。瑞银证券(quàn)表示，其(qí)在2022年完成了创业(yè)板注册制(zhì)改(gǎi)革后(hòu)的IPO保荐(jiàn)项目，积极筹(chóu)备并参与了沪深(shēn)交易所互联(lián)互通(tōng)全球存托(tuō)凭证业务等(děng)。

　　值(zhí)得关注(zhù)的是，今年3月，百年大行瑞(ruì)士(shì)信贷被竞争对(duì)手瑞银收(shōu)购(gòu)。瑞信集团和瑞银集团股份公司(sī)（UBS Group）于2023年3月19日正式(shì)宣布达成合(hé)并(bìng)协(xié)议，瑞士(shì)联邦财政部(bù)、瑞(ruì)士国家(jiā)银(yín)行（SNB）和瑞士金融市场监督管理局（FINMA）介入了此项交易。

　　上月(yuè)瑞(ruì)银发布一季(jì)报时表示，对瑞信的收购(gòu)交易预计在6月底前完成(chéng)。不言而(ér)喻(yù)的是(shì)，集团层面(miàn)的合并对两家(jiā)外资控(kòng)股券商在中(zhōng)国(guó)展业情况，也将造(zào)成一定影响。

　　基于此，审计所普华永道对瑞信证券出(chū)具了带强调(diào)事(shì)项段的无保(bǎo)留意见审计报告：2023年3月19日，瑞(ruì)信(xìn)集团与瑞银集团股份(fèn)公司之间(jiān)达(dá)成协议和合并计划，截止报告日，上述协(xié)议和合(hé)并计(jì)划的完成日尚不明确。瑞信证(zhèng)券作为瑞信(xìn)集团股(gǔ)份有限(xiàn)公司(sī)下属控股子公司，未来的运营和(hé)财务业(yè)绩(jì)受到上(shàng)述合并(bìng)可能(néng)产生的影响(xiǎng)亦不(bù)明确，该(gāi)事项表明存(cún)在(zài)可能导致对公(gōng)司持续经营(yíng)能力产生(shēng)重大(dà)疑虑的重(zhòng)大(dà)不确(què)定性。

　　瑞信证券前(qián)身为(wèi)成立于2008年的瑞信方正证券，系证(zhèng)监(jiān)会(huì)修订《外商参股证券(quàn)公司设(shè)立规则》后(hòu)首家获批的合(hé)资证券(quàn)公(gōng)司(sī)。2020年4月，证监会核准(zhǔn)瑞信(xìn)向瑞(ruì)信方正证券增资2.89亿元获得控股权（51％），2021年6月瑞信方正更名为瑞信证券（中国）。

　　2022年9月，方正(zhèng)证券公(gōng)告称，拟以11.4亿元的对价转让瑞(ruì)信证(zhèng)券(quàn)49％股权(quán)。在该笔交易(yì)完成后，瑞信将全(quán)资持(chí)有(yǒu)瑞信证券。但突(tū)如其来的(de)瑞(ruì)信、瑞银合(hé)并，使得瑞银(yín)证券和(hé)瑞(ruì)信证券将(jiāng)受同(tóng)一股东控制(zhì)。

　　根据(jù)《证券公司(sī)股(gǔ)权(quán)管(guǎn)理规定》，证券(quàn)公司股东以及股东的控股股(gǔ)东、实际控制人参(cān)股(gǔ)证(zhèng)券公司的数量不得超过2家，其(qí)中(zhōng)控制证券公司的数量不得超过1家。在面临“一参一控(kòng)”的限制下，瑞银证(zhèng)券和瑞信证券的牌照或将面(miàn)临“一去一留”的局面(miàn)。

　　深入(rù)财富管理破局(jú)

　　过(guò)去(qù)几年里，“财富管理转型”成为行业热词。而透(tòu)视(shì)各家外资(zī)券商在2022年的“打(dǎ)法”不(bù)难发(fā)现(xiàn)，依(yī)托(tuō)于各自资源(yuán)禀赋深入财富管理成(chéng)为其在中国展业的首(shǒu)要(yào)方(fāng)向(xiàng)。

　　例如，野村东方国(guó)际证券表示，2022年其财富管理业务在原(yuán)有“大(dà)宗交易”、“市值(zhí)托管”、“SMA（单(dān)一资产管理(lǐ)账户）”等(děng)业务持续推进的基础上，新增了特色投(tóu)资咨询服务（如ESG行业咨询）、上市(shì)公司大宗减持服(fú)务、集团间跨境(jìng)业务联动等(děng)多(duō)种业务模式，通(tōng)过服(fú)务手(shǒu)段的增加及优化，为客(kè)户提供多维度(dù)、一站式的综(zōng)合性金融解决方案。

　　后续，野村东方国际证券(quàn)财富管(guǎn)理业务将定(dìng)位于“中国高端财富人(rén)群(qún)”，从产品配(pèi)置、人(rén)员建设、中(zhōng)后台支(zhī)持以及集团(tuán)跨(kuà)境合(hé)作四个方(fāng)面(miàn)入手，打造以产品(pǐn)为中心的业务核心竞争(zhēng)力(lì)，持(chí)续为中国投(tóu)资者提供(gōng)具有野村集(jí)团特色的(de)高质量财富管理服务。

　　在(zài)完成高盛集团全资持(chí)股备案后，高(gāo)盛(shèng)高华在(zài)2021年(nián)底与北京高华签订《业(yè)务转让协议》，受(shòu)让北京(jīng)高华的(de)所(suǒ)有业务(wù)。2022年5月，高盛高华获证监会核(hé)发(fā)新(xīn)增证(zhèng)券经(jīng)纪、证券投资咨询、证券自营及(jí)代销金融(róng)产品业务(wù)的业务(wù)许可。2023年2月，高盛高华与北京高(gāo)华(huá)完成业务迁移工作(zuò)。

　　高盛高华表示，其将持(chí)续以资产配置为核心进(jìn)行新产(chǎn)品和服务的研发工作，进一步赋能部门为在岸客户提供(gōng)财富管(guǎn)理(lǐ)综(zōng)合解决方案，丰富(fù)客户产品(pǐn)种类选择，开展(zhǎn)境内私人财(cái)富管理平(píng)台未来战(zhàn)略规划(huà)，并进一步拓展境内(nèi)产品(pǐn)平台。

　　与此(cǐ)同(tóng)时，高盛高华将持续推(tuī)进私募股权基金管理(lǐ)人（PEWFOE）的(de)设立(lì)工作，持续代销(xiāo)第三方金(jīn)融产品并推进(jìn)跨境投资新产品的研发(fā)，为客户提(tí)供直接(jiē)对接境(jìng)外资(zī)本市场的机会。

　　另(lìng)外，依托(tuō)于外资股东打造私人财(cái)富管理业务，这在具备外资银(yín)行股东背景的券商中较为多见(jiàn)。例如，汇丰前海证券表示，其(qí)于(yú)2022年4月正式成立私人财富(fù)管理部，kono洗发水是什么牌子，kono洗发水有几款负责(zé)公司高净值个(gè)人客户综合财富(fù)管理(lǐ)业务(wù)的(de)运作。私人(rén)财富管理部以汇丰前海(hǎi)证券为平台，依托汇丰(fēng)环球私人银行，致(zhì)力(lì)为高净值和超高净(jìng)值客户及其家族提(tí)供专业、多元及(jí)定制化的资产配置(zhì)服(fú)务，为客户实现其投资目标(biāo)。

　　瑞银证券则另辟蹊径，推出家族信托资(zī)讯业务，与4家国内头部(bù)信(xìn)托公司达成战(zhàn)略合作。同时，瑞银证券在2022年(nián)重启深圳分公司财富管理(lǐ)业务，依托国(guó)家对粤港澳(ào)大(dà)湾区的新政举措，致力于发展财富管理大湾区业务。

　　瑞(ruì)银证券表示，其财富管理部(bù)秉持着(zhe)为客户进行全方位资产配置和满足客户(hù)全生命周期财富管理的(de)理(lǐ)念，进一步完善投资解决方案和财富规划方(fāng)面的(de)业务，一方面(miàn)积极(jí)扩充现有(yǒu)架上策略，精选上架多支产品为(wèi)客(kè)户在同(tóng)一策略下提供差异(yì)化选(xuǎn)择及(jí)多(duō)元化(huà)的投资方案。

　　外资券商队伍(wǔ)不断扩大(dà)

　　随着中国资本市场对外开放(fàng)的(de)力(lì)度不(bù)断加大，各外资金融机构加速了(le)在境内(nèi)设立控股(gǔ)券商的进程。

　　今(jīn)年1月，渣打证券获(huò)批(pī)准设立，公(gōng)司注(zhù)册地为北京市，注册(cè)资本为人民币(bì)10.5亿元，业务范围包括证券(quàn)经(jīng)纪、证券自营、证券承销(xiāo)、证券资产管(guǎn)理（限于从事资产证券化(huà)业务(wù)）。

　　值得关(guān)注的是，渣(zhā)打证券是首(shǒu)家(jiā)新设(shè)的外商独资证券公司。就监管批复(fù)信息来看，渣打证券由渣打银行（香港）有限公司全(quán)资(zī)设立，出资额10.5亿(yì)元(yuán)人(rén)民币。

　　算上(shàng)渣打证券(quàn)在内，目前(qián)国内的外(wài)资控股券商数量(liàng)已达到10家。其中(zhōng)，摩根(gēn)大通证券（中(zhōng)国）、高盛高华证券(quàn)、渣打证券(quàn)均为外商(shāng)独资券商。从数(shù)量上来看，外资(zī)控股券商已成为市(shì)场(chǎng)上不容忽视的“新势力(lì)”。

　　此外，目前还有(yǒu)数家外资券商的设立申请静待审批。截(jié)至5月(yuè)5日，花旗(qí)证券、法巴证券、日兴证券、青岛意才证券等多(duō)家外资券商的设立申请(qǐng)仍处于证监会审批阶段。其中(zhōng)，法巴证券和(hé)青(qīng)岛意才证券已获第一(yī)次意见反馈。

　　今(jīn)年3月(yuè)底，证监(jiān)会(huì)主席易(yì)会满等先后在京会见美国(guó)桥水基金、法国东方汇理、日本大和证券(quàn)、英国汇丰、加(jiā)拿(ná)大宏利金融(róng)、新加坡淡马锡、德国安联(lián)保险、意大(dà)利(lì)联(lián)合圣保(bǎo)罗银行(xíng)、美国(guó)景顺和高盛(shèng)等国际(jì)金融(róng)机构负责(zé)人。

　　来访(fǎng)的(de)国际金融(róng)机构负责人普(pǔ)遍表示，此次来华(huá)亲(qīn)身感受到中(zhōng)国(guó)经济的强大韧性(xìng)、潜力(lì)和活(huó)力，坚(jiān)定看好中(zhōng)国(guó)经(jīng)济和中(zhōng)国资本市场发展(zhǎn)前景。近(jìn)年来中国资本市场对外开放稳(wěn)步(bù)推(tuī)进，为国(guó)际金融机构和全(quán)球投资者(zhě)带来了实实在在的机(jī)遇。各金融(róng)机构高度重视(shì)中国市场(chǎng)，将继续(xù)与中国深化合作，积极(jí)拓展在华业(yè)务和投(tóu)资，期(qī)待实现互(hù)利共赢(yíng)。

　　面对来(lái)自外资券商的(de)市场竞争，国内券商也纷纷(fēn)感受到了挑战(zhàn)和机遇。例如(rú)，华西证券即在2022年年报中表示(shì)，外资(zī)机构来华展业便利度(dù)不断(duàn)提(tí)升，经营范(fàn)围和监管要求实现国(guó)民待遇，外(wài)资券商(shāng)、资产管理机构等加速布局(jú)，全力(lì)抢(qiǎng)kono洗发水是什么牌子，kono洗发水有几款滩中(zhōng)国(guó)证券市(shì)场，对(duì)本土证券公司既带来了国际金(jīn)融机构全面参与中(zhōng)国资本(běn)市场竞争(zhēng)所形成的冲击，也带来了通过与国际金(jīn)融机构直接(jiē)合作促进业(yè)务发(fā)展、提升管(guǎn)理水平的(de)机遇。

　　西(xī)部证券也表示(shì)，当前证券行(xíng)业集中(zhōng)度稳中有升，头(tóu)部券商竞争优势更趋(qū)明显(xiǎn)，业务多元(yuán)化发展趋势初步形(xíng)成，金(jīn)融科技对行业发展(zhǎn)理念(niàn)的变革和重(zhòng)塑不断深化，外资券商市场冲击将逐(zhú)渐显现(xiàn)，证(zhèng)券行业竞争新格局(jú)正(zhèng)加速(sù)演变。

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