周一的股市震(zhèn)荡翻红，上周(zhōu)股市下跌期间净买(mǎi)入的(de)“抄底资金”笑了。

　　上周五，资(zī)金借道股票ETF（统(tǒng)计股票ETF和跨境ETF）单日净买入(rù)39.5亿(yì)元；而上周5个交易日(rì)市场总体下(xià)跌期间，资金更是净买入220亿(yì)元，股票(piào)ETF“越(yuè)跌越买”的理性操作(zuò)模式(shì)，在股市大幅下挫的时(shí)刻再度显现。

　　从资(zī)金流向结构看，上证50、沪深300ETF等(děng)受到(dào)资(zī)金(jīn)净流入(rù)，“中特估”长期投(tóu)资价值被资金(jīn)看(kàn)好，而(ér)高位回调的(de)科创(chuàng)50ETF、游戏ETF也(yě)再(zài)度吸引资金追(zhuī)逐；净流出方(fāng)面，创业板、中证1000ETF等宽基ETF，以及基建、非银、电力ETF等短期净流(liú)出(chū)，资金出现短期避(bì)险，但鉴于多数(shù)标(biāo)的估值(zhí)仍(réng)在(zài)低位，多家机(jī)构仍看好长期配置价值(zhí)。

　　净流(liú)入资金近40亿元

　　科创50、上证(zhèng)50净流(liú)入资金居前

　　上周五(wǔ)股市大跌，当日股票ETF总份额增长32.58亿份，以区间(jiān)成(chéng)交均价测算，当日净流入资金39.5亿元；拉长(zhǎng)时间到(dào)上周5个(gè)交易日，5天股市调整期间，资金(jīn)更是净买入220亿(yì)元，展现了资金逆市布(bù)局的(de)特点(diǎn)。

　　从资金(jīn)净(jìng)买入排(pái)行(xíng)看，截(jié)至上周五，科(kē)创(chuàng)50ETF、上证50ETF净(jìng)流入资金居前，都超过11亿元。宽(kuān)基指数中，华泰柏瑞、易方达(dá)和嘉实基金旗下沪深300ETF，富(fù)国上证(zhèng)指数(shù)ETF等产品，净(jìng)流入(rù)资金也位(wèi)居前列。

　　而从5月15日收盘股市(shì)表现看，科创50、上证50、沪深300全部(bù)收红，上证50指数(shù)涨幅还超过1.7％，上周大跌期间的“抄底资金(jīn)”，皆斩获了(le)不错的回报。

　　行业(yè)或主题ETF中，近期震荡下行的半导(dǎo)体(tǐ)ETF成为资金净买入(rù)的榜首，单(dān)日(rì)净(jì八哥鸟寿命是多少年ng)买入金额接近5亿(yì)元，目前仍处(chù)于估值(zhí)低位的(de)医(yī)疗ETF、中概互联ETF等产品也(yě)位居净(jìng)流入(rù)资金前(qián)列，而在近日遭(zāo)遇高位回调的(de)游戏ETF，也受(shòu)到资金的逆市(shì)买入(rù)，不过目前(qián)游戏ETF今年(nián)还有近80％涨幅，“AI+游(yóu)戏”的(de)投资逻辑，在游戏(xì)板块行(xíng)情冲顶、收益翻倍后，仍然有(yǒu)资金逆(nì)市净买入(rù)。

　　谈及资金的(de)上述流(liú)向情况，一位(wèi)公(gōng)募股票权益基金经理表示，预计复苏(sū)仍(réng)是中国经济中(zhōng)长期的趋势，但耐用品复(fù)苏的空间受限、出口下行及地产销(xiāo)售恢复(fù)疲软将(jiāng)驱动市场(chǎng)展现出(chū)更多结构性机(jī)会。不过，在短期市(shì)场炒(chǎo)作热度回落，波动率(lǜ)偏(piān)高的情(qíng)况下，资金可(kě)能更青睐用(yòng)大盘(pán)宽(kuān)基(jī)指数，比如(rú)科创50、上证50、沪深300指数等来(lái)跟踪市场(chǎng)，以(yǐ)获取(qǔ)整个市场(chǎng)的(de)平均回报。

　　而在行业方面(miàn)，沪上一家(jiā)公募(mù)机构分析(xī)，由于(yú)近日以游(yóu)戏为代(dài)表的TMT板块有所调整(zhěng)，主因是前期炒(chǎo)作有逐步退潮趋势，中期在市(shì)场炒作热度有所(suǒ)回落。但从长期看，资金还会长期(qī)关注数字化对生产力的提(tí)升，因此，包括计算机、互联网(wǎng)和传媒(méi)等调整(zhěng)下来的行业，可(kě)能(néng)会(huì)继(jì)续受到了资金的关注。

　　也有行业(yè)机构认为，近期上证(zhèng)50、沪深300等权重指数ETF受到资金青睐，可能(néng)与(yǔ)看好“中(zhōng)特估”长期(qī)投(tóu)资价值有关。

　　民(mín)生加(jiā)银基金表示(shì)，伴随(suí)大金融、大基(jī)建等权重股(gǔ)高(gāo)位调整，上(shàng)周沪指下(xià)跌(diē)。前(qián)期(qī)部分板块(kuài)短期上冲较快，导致(zhì)博(bó)弈(yì)资金出现分歧(qí)，随着(zhe)建筑、银(yín)行、石化(huà)等PB逐步修复(fù)，权重(zhòng)板块内部出现分化，获利兑现(xiàn)需求(qiú)叠加经济(jì)数据(jù)不(bù)及预(yù)期(qī)，权重板块回调带动(dòng)大(dà)盘指数回落。

　　不过，民生加银基(jī)金认为，从长远看，“中特估”或有望引领低估值(zhí)央(yāng)企(qǐ)的价值重估，有基本面支撑的(de)低估值(zhí)央企或(huò)有望(wàng)受益。

　　博时基金(jīn)权益投资一部(bù)基(jī)金经理吴鹏也(yě)认为，“中特(tè)估”投资的部(bù)分底层逻辑仍(réng)旧是过去(qù)的A股市(shì)场(chǎng)对(duì)部分传统行业国(guó)央企的(de)严重(zhòng)低配和(hé)低估。而在这种(zhǒng)大(dà)幅低估和低配背景下，部(bù)分企业因为自身(shēn)经营改善(shàn)、高股息(xī)水平等特征，使得其估值修(xiū)复(fù)成为了可能。虽(suī)然经过前期反弹，大金融整体估值仍旧处于低位(wèi)，由(yóu)于情绪和资(zī)金仍旧是(shì)主导(dǎo)，短期表(biǎo)现存(cún)在剧烈(liè)波动可(kě)能；从中期看，整体大金融当前估值仍旧处于(yú)中低(dī)水(shuǐ)平，部分(fēn)个(gè)股尤其是基(jī)本(běn)面(miàn)明显改善的个股，仍旧有(yǒu)估值修复(fù)的空间。

　　基(jī)建、非(fēi)银、电力ETF净流出(chū)

　　估(gū)值水平仍具吸引力

　　在(zài)上周下跌(diē)的A股市场中，股(gǔ)票ETF整体呈现(xiàn)“越跌越买”趋(qū)势，净流入资(zī)金超出净流(liú)出资金。但也(yě)有(yǒu)部(bù)分(fēn)短期涨幅(fú)偏高、短期行(xíng)情(qíng)板块，以及部分(fēn)海外指数遭遇资金的(de)净卖出(chū)。

　　从(cóng)资金净流出榜单(dān)看，今年涨幅(fú)超20％的基建50ETF单日净流(liú)出4.76亿(yì)元(yuán)，为单(dān)日之最。另外，证券(quàn)保险(xiǎn)ETF、电力ETF指数基金、恒生科技ETF等多只产品，单日(rì)净流出资金(jīn)也超过2个(gè)亿。

　　宽基(jī)指数中，今年(nián)来“越跌(diē)越买”的创业(yè)板ETF、创业板(bǎn)50ETF，单日(rì)出现(xiàn)短暂净流出现象，华夏、南方(fāng)、富国旗下中证1000ETF产(chǎn)品，也在单日出现净(jìng)流(liú)出，而今年涨幅接近20％的(de)纳指ETF，也(yě)在股(gǔ)市调整中迎来(lái)“获(huò)利了结(jié)”资金(jīn)，单(dān)日净流出1.67亿(yì)元。

　　八哥鸟寿命是多少年g alt="“抄(chāo)底资金”笑了！单日净流入近40亿(yì)" src="http://getimg.jrj.com.cn/images/2023/05/weixin/one_20230515164207009.png">

　　沪上(shàng)一(yī)家公募机(jī)构评价，基(jī)建板块(kuài)受益于“一带一路”板块前期涨幅较大，有调整(zhěng)要求，可能会受(shòu)到获利盘的(de)短(duǎn)期卖(mài)出。不(bù)过(guò)，从长期看，经济复(fù)苏趋(qū)势确立后，“顺(shùn)周期”板块(kuài)的整体机会值得(dé)关注(zhù)。

　　民生加银基金评价净(jìng)流出的证券(quàn)保险板块称，一季报(bào)陆续披露，非银金融(róng)业绩超预(yù)期，证券板(bǎn)块市场交(jiāo)投活跃度较一(yī)季度显著改善，差异化(huà)最低结(jié)算(suàn)备付(fù)金缴纳比例机制引入(rù)，证(zhèng)券公司保证金(jīn)比例下调，经济温(wēn)和(hé)复苏下行业(yè)景气(qì)度有望持续(xù)修复。保险板块(kuài)一季报净利润超(chāo)预期，部分险企凭借储蓄险的(de)产(chǎn)品力实现了一定的增长，负债端V型反转(zhuǎn)趋(qū)势较明显(xiǎn)，资产端或(huò)有望(wàng)维持较(jiào)高增速。

　　而针(zhēn)对电力板块，民生(shēng)加银基金(jīn)认(rèn)为，2023年宏观经济运(yùn)行总(zǒng)体回升有望(wàng)将促(cù)进电力消费需(xū)求(qiú)增长。受上年(nián)同期低基数等因素影响，预计今年(nián)二季(jì)度电力消费增速将有望回升。在电力市场化改(gǎi)革(gé)的持续推进(jìn)下，电价(jià)趋势有(yǒu)望稳中小幅上涨，电力现货(huò)市场和辅助服(fú)务市场(chǎng)机制有望(wàng)持续推广，容量补偿电价等机制或(huò)有(yǒu)望(wàng)出台。

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