尽(jǐn)管周(zhōu)五大幅反(fǎn)弹，中证TMT指数自4月(yuè)10日以(yǐ)来累(lèi)计最大跌(diē)幅已接近15％。

　　以史为鉴(jiàn)今年(nián)大概率演化为(wèi)TMT大(dà)年 机构预计5月(yuè)见底后将迎“盛夏攻势”且大概(gài)率创新高 逢(féng)低加仓是最佳策略(lüè)。

　　围绕今年(nián)TMT行情，招商策略张夏在4月23日研报中测算，本轮TMT高点(diǎn)出现(xiàn)在4月(yuè)8日，高(gāo)点调整幅度已经达(dá)到6.8％，截至(zhì)2023年4月7日(rì)，计算机、通信、传(chuán)媒和电子自(zì)年初以(yǐ)来的涨幅分(fēn)别为44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明(míng)显优于万得全A的表现。由于今年出现了以AI+代表的大型产业趋势，一季度TMT大涨且有明显超额收益(yì)，那么今年演化为TMT大(dà)年的概率已经(jīng)非常大(dà)。

　　进一步来看，若(ruò)参考历史的调整(zhěng)时间和(hé)幅度，可能这一轮调整并(bìng)没(méi)有结束。以TMT大年(nián)的(de)规律和应对策略，其中TMT大年通常分为“春季(jì)躁(zào)动”“获利回吐”“盛夏攻势”“获(huò)利了结”四波行(xíng)情，春季躁动后往往会有一波(bō)明(míng)显(xiǎn)的调整，时间在1-2个月，幅度在20％左右(yòu)。

　　以往盛(shèng)夏(xià)攻(gōng)势(shì)开(kāi)始的时间来看，每年(nián)四月份到九(jiǔ)、十月份期(qī)间会有一波主升。数据显示，2010年、2013年都是6月底七(qī)月初，到了(le)2014年、2019年(nián)提(tí)前(qián)到5月下旬六月初，2020年调整(zhěng)比(bǐ)较早，见底也比(bǐ)较(jiào)早是4月(yuè)初。因此，张夏认为，在学习效应的推动下，盛(shèng)夏(xià)攻势开始的时间越来越早。对此，有业内人士预计，基本在一(yī)季报披露(lù)结(jié)束后(hòu)，假设(shè)按此速度再调(diào)整一段时间，估计在5月(yuè)基(jī)本见底后将(jiāng)迎来“盛夏攻势”。而面对TMT大年(nián)中的这种调整，逢低(dī)加仓是最佳策(cè)略，因(yīn)为往往后(hòu)续盛夏攻势大(dà)概(gài)率创(chuàng)新高(gāo)。

　　以(yǐ)史为鉴盛夏攻势或由计算机转(zhuǎn)电子（从(cóng)应用到硬件） 关注短期(qī)维(wéi)度业绩(jì)可能超预期的AI赋(fù)能消费电子板(bǎn)块受(shòu)益标的(de)。

　　今年业绩密(mì)集披露期结束后(hòu)，若随着AI+/数字经济(jì)/自主可控等大产业趋(qū)势(shì)以及政府支持(chí)力度进(jìn)一步加(jiā)大(dà)、资本(běn)开支增加、订单增加和产品销量业绩的(de)改善逐渐被市(shì)场所(suǒ)确定，则(zé)TMT将会(huì)重回上行趋势，进(jìn)入盛夏攻势(shì)，而(ér)往往(wǎng)这(zhè)一(yī)波盛夏攻势还会(huì)创新高。考虑今(jīn)年(niákm是公里吗，1km等于多少公里n)年(nián)初春季躁动是(shì)计算机占优，招(zhāo)商证(zhèng)券张夏认(rèn)为按照历(lì)史(shǐ)经验(yàn)，要(yào)么计算机转电子(zi)（从应用到硬(yìng)件、如2010年、2019年），要么计算机强者恒(héng)强。

　　国海策略4月9日研报认为，伴随二季(jì)度(dù)业(yè)绩窗口期的到来，市场表现(xiàn)将更贴(tiē)合业绩的(de)相对优(yōu)势，维持TMT是(shì)全年主(zhǔ)线的(de)判断，并建(jiàn)议(yì)关注短(duǎn)期维度业绩(jì)可能(néng)超预期的部分消费板块，电子行业(yè)有望体(tǐ)现出(chū)相(xiāng)对优势。

　　从细分环(huán)节进一步来(lái)看(kàn)，广发策略4月17日研报指出，电子行(xíng)业在ChatGPT产(chǎn)业链中(zhōng)主要分(fēn)布位于AI服(fú)务(wù)器及相(xiāng)关电子产品(pǐn)。

　　对(duì)于(yú)AI服务器，广(guǎng)发策略认为(wèi)，AI服务器是(shì)以(yǐ)ChatGPT为代表(biǎo)的大模型进行(xíng)训(xùn)练/推理的(de)算力载体和基(jī)础。数(shù)据(jù)量(liàng)和算力(lì)的提(tí)升(shēng)明显拉升了AI服务(wù)器中(zhōng)存储(chǔ)芯片、光模块/光(guāng)芯片、PCB基板等(děng)电子产品的(de)量与价，给(gěi)相关电(diàn)子厂商(shāng)带来了机(jī)会。国海(hǎi)证(zhèng)券同样在研报(bào)中(zhōng)指出(chū)，维(wéi)持(chí)TMT为全年(nián)市场主线的判断，相关领域如AI芯片、服务器以及(jí)光模块等细分赛(sài)km是公里吗，1km等于多少公里道将陆续迎来基(jī)本(běn)面的确认(rèn)，估值修复尚未结束。

　　国联证券4月20日(rì)研报(bào)同样表示，伴随AIGC模型快速迭代(dài)，AIGC应用面逐渐越来越广，对(duì)于(yú)算(suàn)力(lì)的需求将呈现(xiàn)指(zhǐ)数级增(zēng)长(zhǎng)，且AI芯片国产替代(dài)速度加快。建议重点关注景嘉微、海光信息等(děng)GPU厂商；海光信息、龙芯中科(kē)CPU厂商；寒(hán)武纪、国(guó)芯科(kē)技等AI芯片(piàn)厂商。

　　对于光模块、光芯(xīn)片等(děng)领域(yù)，东北证券4月16日研报(bào)表示，AIGC正在(zài)催化前(qián)述(shù)光通信重要(yào)环节，相(xiāng)关公司(sī)将深度受(shòu)益AI带来的增量需求。建议(yì)关注(zhù)国产光模(mó)块龙头公司：中际旭创、新易(yì)盛、光迅(xùn)科技(jì)；高速(sù)光(guāng)引(yǐn)擎光器件核(hé)心供应商天(tiān)孚(fú)通(tōng)信；国产光芯片领(lǐng)军企(qǐ)业(yè)源(yuán)杰科技(jì)。

　　同时，国金证券樊(fán)志远在4月21日研报(bào)中同样(yàng)看好AI服务(wù)器PCB，其测算，AI服务器(qì)PCB价值量是(shì)普通服务(wù)器的价值量的5~6倍，随着AI大模型和应用的落地，市场(chǎng)对AI服务器的(de)需求日益增加，市(shì)场扩容(róng)在即，建议(yì)关注沪电股(gǔ)份、生益(yì)科技、联瑞新材(cái)、生(shēng)益电子、兴(xīng)森科技等企(qǐ)业。

　　另一(yī)方面，对于相关(guān)电子产品(pǐn)，广发策(cè)略(lüè)表示，电子厂商亦有望受(shòu)益于ChatGPT产业链的发展。在终端应用侧，AIGC将(jiāng)有望为XR、智能音(yīn)箱(xiāng)、安防等终端设备(bèi)打(dǎ)开(kāi)新(xīn)成长空(kōng)间。此外，东海证券3月(yuè)31日(rì)研报同样认为，AI赋能(néng)消费电子趋(qū)势明确，估值(zhí)重塑逻辑逐步验证，关注消费电子景(jǐng)气拐点。

　　对此，国信证券4月17日研报建议，AI创新持续催化，关注AIoT设备及服务器产(chǎn)业(yè)链。其中，具(jù)备AIGC大语言模型接入潜(qián)力的AIoT设备产业链，包括海康(kāng)威(wēi)视、传音控(kòng)股、视源股份、康(kāng)冠科技、歌尔股份、创维(wéi)数字等；2）受益于全球算力需求爆发(fā)式(shì)增(zēng)长的AI服务器产业链，包括(kuò)工业(yè)富联、沪电股(gǔ)份、环旭(xù)电(diàn)子、东山精密、闻(wén)泰科技、鹏鼎(dǐng)控股等(děng)；3）创新产品(pǐn)频发催化的VR/AR产(chǎn)业链，推荐歌尔股份(fèn)、三利(lì)谱、创维数字等；4）景气度(dù)筑底、消费复苏预期(qī)强化(huà)的(de)智能手机(jī)产业链(liàn)，包括光(guāng)弘科技、闻泰科技、传音(yīn)控股、顺络电子、东山精密等(děng)。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 km是公里吗，1km等于多少公里