今年A股(gǔ)市场最为火热的“中特估”板(bǎn)块又将迎来重磅级指数ETF产品！

　　中国基金报记(jì)者获(huò)悉，4月末(mò)刚(gāng)刚获(huò)批的3只中(zhōng)证国(guó)新央(yāng)企股东回(huí)报ETF，发行(xíng)日期已经(jīng)正式定档。

　　5月9日，广发、招商(shāng)、汇添富3家(jiā)基金公司旗(qí)下的中证国新央企(qǐ)股东回报ETF同时(shí)公告(gào)，基金(jīn)将于(yú)5月15日至19日正(zhèng)式发(fā)售，其中(zhōng)，网下现金、网下股票(piào)认(rèn)购期为(wèi)5月15日至19日，网上(shàng)现金认购期为(wèi)5月17日19日，产品(pǐn)的(de)首发募集上(shàng)限均(jūn)为20亿元。

　　谈及产品(pǐn)发(fā)行预(yù)期，多位(wèi)业内(nèi)人士用“乐观、理性”来形容。在(zài)他们看来，首先(xiān)，中证国新央企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF契合目前资本市场的行情主线，预计发行(xíng)情(qíng)况较为理想；其次，上述ETF设置了发行(xíng)上限，加(jiā)上(shàng)部分券商近期对于基金(jīn)的发行导向(xiàng)转为保有(yǒu)量考核，也(yě)不会过(guò)份冲(chōng)刺首发规(guī)模。

　　还有业内(nèi)人士表示，中证国新央企主题系(xì)列指数有(yǒu)助于资本市场从(cóng)科技领域、能源(yuán)产(chǎn)业等多维度服(fú)务央(yāng)企，强化(huà)股(gǔ)东回报，帮助投资者走进央企(qǐ)、认识央企(qǐ)，支持央企利用资本(běn)市(shì)场(chǎng)做强做优做大，提升(shēng)市场影响力、号召(zhào)力，切实促进央(yāng)企上(shàng)市公(gōng)司实现(xiàn)高(gāo)质(zhì)量发(fā)展。

　　3只央(yāng)企股东回报ETF“官宣(xuān)”15日正式发行

　　4月(yuè)末刚刚获批的3只中证国新央企股东回报(bào)ETF，正(zhèng)式对外(wài)“官(guān)宣”发行日期。

　　5月9日，包(bāo)括广(guǎng)发、招商、汇添富3家基(jī)金(jīn)公司旗下的(de)中证国(guó)新央企股东回报ETF同时对外发布基金发售公告(gào)。

　　公告显(xiǎn)示，3只(zhǐ)中证国新央企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF定于5月15日(rì)至19日期(qī)间正式发(fā)售，其(qí)中，网下(xià)现金、网下(xià)股票认购期为5月15日至19日，网上(shàng)现金(jīn)认购期为(wèi)5月17日19日。

　　从发行规模上看，3只基金均设(shè)置(zhì)20亿(yì)元(yuán)的首发募(mù)集(jí)上(shàng)限。3只(zhǐ)基金费率也(yě)稍(shāo)有(yǒu)差(chà)异(yì)，招商及(jí)汇添富旗下(xià)的(de)中(zhōng)证国新央企股东回报ETF管理费+托管费合计0.6％，广发中证国新(xīn)央企(qǐ)股(gǔ)东回报(bào)ETF管理费+托管费(fèi)合计为0.55％。

　　从认购费上看，认购份额小(xiǎo)于(yú)50 万份的，认购费为0.8％；认购份额在50万(wàn)份至100万份之(zhī)间的，广发中证国(guó)新(xīn)央企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF的认购费为0.4％，招商(shāng)及(jí)汇添富旗下的中证国新(xīn)央企股东(dōng)回(huí)报ETF的认购费为0.5％；若是(shì)认购(gòu)份额大于100万份的，认(rèn)购费用(yòng)统(tǒng)一为1000元/笔。

　　托管行方面，广发中证国新(xīn)央(yāng)企股东(dōng)回报ETF由工(gōng)商(shāng)银行(xíng)托(tuō)管，汇(huì)添富中证国新央企股东回报ETF由建(jiàn)设银行(xíng)托管，招商(shāng)中(zhōng)证国新央(yāng)企(qǐ)股(gǔ)东回报(bào)ETF的托管方(fāng)则是中信建投证(zhèng)券。

　　此(cǐ)外(wài)，据基金(jīn)君了解，上(shàng)交(jiāo)所拟定于5月(yuè)11日举办“发(fā)现央企投资价值促进央企估(gū)值回(huí)归”业(yè)务交流会暨国新央企(qǐ)股东回(huí)报ETF宣介会。会(huì)议主(zhǔ)旨为(wèi)进一步(bù)探索建立中(zhōng)国特色估值体系，引导央企投(tóu)资(zī)价值发现，推动央企(qǐ)估值回(huí)归(guī)合理水平。上交所、中国国(guó)新、指数公司、券商、基金(jīn)公司(sī)等相关领导(dǎo)将出席(xí)会议。

　　在(zài)多位业内人士(shì)看来，3只中证(zhèng)国(guó)新央(yāng)企股东回报ETF未(wèi)来(lái)都将在(zài)上交(jiāo)所上市，上交(jiāo)所此次会(huì)议或为产(chǎn)品(pǐn)发行预(yù)热。

　　不少行业人士也看好央企(qǐ)股东(dōng)回报ETF的发(fā)行情况(kuàng)。“‘中特估’是近(jìn)期资本市(shì)场的行情主线，包括(kuò)交易(yì)所、券商、基金工商各方(fāng)对此也(yě)比较重视(shì)，基金公司肯(kěn)定会重点(diǎn)发行(xíng)，但(dàn)目前市场(chǎng)上也存(cún)在不少央(yāng)企(说唱歌手的cypher是什么意思，说唱cyber是什么意思qǐ)主题基金(jīn)，因此(cǐ)预计此次央企(qǐ)股东回报(bào)ETF发行也会相对理(lǐ)性。”一位(wèi)基金公司人士表(biǎo)现。

　　一位券商人士也表示，所在券(quàn)商会参与其中一只央企股东回报(bào)ETF的发行工作，但(dàn)并不会(huì)过度冲刺(cì)首发规(guī)模。

　　“首先，央(yāng)企股东回报ETF契合目前(qián)资本市场的行情主(zhǔ)线，产品本身就(jiù)比较好卖；其(qí)次，我们近期已(yǐ)将考核侧重点放在产品保有量(liàng)上，同时降低基(jī)金首发的考核(hé)权(quán)重。”上述(shù)券(quàn)商人士称。

　　一位(wèi)基金公(gōng)司人士也预计，类似(shì)去(qù)年(nián)中证1000ETF的发行大(dà)战不会在此次(cì)央企股东(dōng)回报ETF上上演(yǎn)。“近期多家基金公司上报的中证国新央(yāng)企ETF已经分为三批陆(lù)续(xù)推向(xiàng)市场(chǎng)，而不是九只同时获批发售，就是(shì)为了(le)避免(miǎn)发(fā)行大战的出现(xiàn)。”

　　“尽管销(xiāo)售机构(gòu)不会过度(dù)拼(pīn)基(jī)金首发，不过，目(mù)前(qián)市场(chǎng)上非常(cháng)关(guān)注‘中特估’板块(kuài)，预计发行情(qíng)况也会比(bǐ)较乐观(guān)。”

　　基金积极布局央企(qǐ)主题产品(pǐn)

　　为投资者带(dài)来分享(xiǎng)改(gǎi)革(gé)红利工具

　　“中(zhōng)特估”成为今年(nián)以(yǐ)来资本(běn)市场的热门(mén)，基金公司也积极布局相(xiāng)关产品。

　　中国基(jī)金报从(cóng)Wind数据发现，今(jīn)年以来(lái)全(quán)市场已有18家基金公(gōng)司陆续申说唱歌手的cypher是什么意思，说唱cyber是什么意思报了21只央国企主题(tí)基金，易(yì)方达、汇添富(fù)、南方、博(bó)时、招商(shāng)等各(gè)大公募巨头(tóu)都有参与，其(qí)中(zhōng)嘉实、华(huá)安(ān)、银华(huá)基金等(děng)多家机构(gòu)，还各申(shēn)报(bào)了主、被(bèi)动两(liǎng)只产品(pǐn)，积极填补这一产品条(tiáo)线。

　　除(chú)了(le)中证国新央(yāng)企股(gǔ)东(dōng)回报ETF之(zhī)外，此前，易方达(dá)、南(nán)方、银(yín)华(huá)还同时上报(bào)了跟踪“中证(zhèng)国新央企科技引领指数”的ETF，工银瑞信、博时、嘉(jiā)实则上报了中(zhōng)证(zhèng)国新(xīn)央企现代能源(yuán)ETF，据了解(jiě)，上述(shù)中(zhōng)证国新(xīn)央企ETF也(yě)有望(wàng)尽快(kuài)获批，会陆续进入发行。

　　伴随(suí)着这些主(zhǔ)题产品的发行，意味(wèi)着，个人和(hé)机构(gòu)投(tóu)资(zī)者拥有配置央企特色(sè)指(zhǐ)数、分享(xiǎng)改革红利的便捷(jié)工具。

　　据业内人士表(biǎo)示，早在去年(nián)11月(yuè)，证监会主席易会(huì)满提出“探索建立具有中国特色的估值体系，促进市场资源配置功能更好发挥(huī)”。这一讲话(huà)为(wèi)A股市场未来发展和改革指(zhǐ)明了方向(xiàng)，成熟完(wán)善(shàn)的估值体系对于(yú)资(zī)本市场的(de)价值发(fā)现以及资源配置功能的(de)发挥(huī)有(yǒu)重要作(zuò)用(yòng)，也是(shì)资(zī)本市场支(zhī)持实体经济发展的重要基础。因此，看准“中国特色估(gū)值体(tǐ)系”背景之下(xià)，央(yāng)国企估值重塑的机遇，行业对这一(yī)领(lǐng)域(yù)的产品积(jī)极布局。

　　“我(wǒ)们目前储备了(le)不少(shǎo)央国企主题基(jī)金，就(jiù)是看(kàn)准这类企业的投资价值(zhí)。”据一位基(jī)金(jīn)公司人士(shì)表示，建(jiàn)立具(jù)有中国(guó)特色(sè)的(de)估值体(tǐ)系，有(yǒu)助于提升市场对国有上市(shì)企业(yè)的关注度，对企业估值层(céng)面的(de)各类(lèi)因素做进(jìn)一步(bù)的研究和探讨，强化相关领(lǐng)域在新(xīn)环境下的资产价格预期。

　　此外(wài)，广(guǎng)发基(jī)金罗(luó)国庆表示，从长期来看，央国企板(bǎn)块的投资(zī)逻辑是(shì)比(bǐ)较(jiào)完(wán)备的：一(yī)是央(yāng)企是(shì)实现国家战略发展的“排头兵”，不断(duàn)受到政策的支(zhī)持与引导(dǎo)；二是央企(qǐ)作为资本市场“压舱石”“基本盘”具有重要作用；三是央(yāng)企引领科技创新，研发占比逐年提(tí)升；四是(shì)央企(qǐ)仍是A股估值洼地。未(wèi)来在不(bù)断完善(shàn)中(zhōng)国特色现(xiàn)代资本市场下，预计国(guó)资央企有望迎来估(gū)值修(xiū)复。

　　汇添富基金经(jīng)理晏阳(yáng)也表(biǎo)示，当前稳(wěn)健的经营业绩为央国企的估值重塑提供了市场(chǎng)认可的基(jī)础(chǔ)。从(cóng)盈利能(néng)力(lì)方面来(lái)看，近年来央(yāng)国企ROE出现明(míng)显企(qǐ)稳回升，目前已超过其他类(lèi)型企业，高于A股(gǔ)平均水平(píng)，体现出(chū)央国企较强(qiáng)的(de)“价值创造”能力。从成(chéng)长(zhǎng)性来看(kàn)，2022年三季度(dù)国资委旗下上市央企营业总收(shōu)入(rù)同比增(zēng)长8.53％，同期(qī)全部A股为2.52％；归母净利润同比增长12.53％，而(ér)同(tóng)期全(quán)部A股仅为8.01％，体现出央国企(qǐ)的发展韧劲。展望未来，央国企上市公司质量(liàng)的提升或将(jiāng)成为央国企(qǐ)估值(zhí)重塑的核(hé)心动力。

　　招商基(jī)金(jīn)量化(huà)投(tóu)资(zī)部基金经理刘重杰(jié)也表示，从公司(sī)经(jīng)营的角度看(kàn)，上市(shì)央、国企的盈利能(néng)力相比A股(gǔ)市场整体而言更加稳健，ROE、分红率、股息率过往长期领先，具备较高的(de)长期投资价值，或(huò)更符合机构投资者、个人养老金(jīn)等配(pèi)置性的(de)需(xū)求。在中国特色(sè)估值体系的(de)推进过程(chéng)中，央企股东回报指数具(jù)备较好的长(zhǎng)期配置价值。

　　关于央企(qǐ)回(huí)报ETF的10问(wèn)10答

　　1、问：目(mù)前这3只(zhǐ)ETF所跟(gēn)踪(zōng)的央企股东回报(bào)指(zhǐ)数是什么？

　　答(dá)：中证国新央(yāng)企股东回报(bào)指数，指数由国新投(tóu)资有限公司定(dìng)制，主要选取国务院国资委下(xià)属现(xiàn) 金分红(hóng)或(huò)回购总额占总市值比率较高的50只上市公司证券作(zuò)为(wèi)指数样本， 以反(fǎn)映央企(qǐ)股东回报主题(tí)上市公司证券的整体表现。

　　指数行业覆盖钢铁、建(jiàn)筑(zhù)装(zhuāng)饰、公用事业、石油石化(huà)、煤炭、建筑材(cái)料、房地产、机械(xiè)设备等，前十大成份股(gǔ)权重合计约33％，均为央企板(bǎn)块蓝筹(chóu)股。

　　央企股东回(huí)报指(zhǐ)数(shù)前(qián)十大成份股：

　　数(shù)据(jù)来源(yuán)： Wind、中(zhōng)证(zhèng)指数公司， 截至2023年3月31日。

　　2、问：中证国新央(yāng)企股(gǔ)东回报指数(shù)有哪些特色？

　　答(dá)：高分红：央企股东(dōng)回报指数聚焦(jiāo)高分红与(yǔ)高回(huí)购央企(qǐ)，指(zhǐ)数近12个月股息率为(wèi)4.86％，远高于主流指数的分红水平。

　　低估值：央企股东回报指(zhǐ)数当前市盈率约(yuē)为9倍，相对于(yú)主(zhǔ)流(liú)指(zhǐ)数表现(xiàn)出更低的估值水平(píng)，央企估值(zhí)重塑潜(qián)力(lì)大。

　　高(gāo)ROE：央企股东回报指数近五年ROE水平均稳定(dìng)保持(chí)在8％以上(shàng)，体现(xiàn)出较好的盈利(lì)水(shuǐ)平和盈利稳定性(xìng)。

　　3、问：目前这(zhè)3只央企回(huí)报(bào)ETF发行时间(jiān)是？

　　答：产品(pǐn)募集日基本是5月15日至5月19日。投资者可(kě)选择网上现金认购(gòu)、网下现金认购和网下股票认购3种方式(shì)

　　4、问：目前这3只央(yāng)企回报ETF发行有(yǒu)限额么？

　　答：目前3只产品募(mù)集规模上限为20亿元，如果募集规模超(chāo)过20亿元，将采取比例(lì)配(pèi)售的措施。

　　5、问：目前这3只(zhǐ)央(yāng)企回(huí)报ETF的费用如何？

　　答：一般ETF产品涉及认购(gòu)费、管(guǎn)理费、托(tuō)管费等。

　　目前3只产品认购费用(yòng)来(lái)看(kàn)，在认(rèn)购金(jīn)额低于(yú)50万，认(rèn)购费(fèi)均(jūn)为0.8％，在50万和100万(wàn)之间，广发(fā)旗下产品为(wèi)0.4％，其他两(liǎng)只为0.5％，而高(gāo)于100万，均为1000元。

　　管理费上，3只产品均为0.5％，而托(tuō)管费(fèi)上(shàng)，广(guǎng)发(fā)旗下产品为0.05％，招(zhāo)商(shāng)和汇添富(fù)为0.1％。

　　6、这3只ETF上(shàng)市安排，以及后续做市商如(rú)何安排？

　　答：这3只ETF将(jiāng)在(zài)上交(jiāo)所上市。多(duō)家公司后续(xù)将安排做(zuò)市(shì)商，保障充分的流动性(xìng)支持(chí)。

　　7、这3只ETF基(jī)金的基(jī)金经理(lǐ)人选？

　　答：从(cóng)目前看(kàn)，这三家基金公司都由“实力派”来担纲基金经理。其中广发央企(qǐ)回报ETF拟任基金经理(lǐ)罗国庆为广发基金指数(shù)投资部副总经理，而汇(huì)添富央(yāng)企回报ETF采取了双基金经理来管(guǎn)理。

　　8、问：央(yāng)企股(gǔ)东回报指数历史表(biǎo)现怎么样？

　　答：WIND资讯数(shù)据显示，截至3月31日，央(yāng)企股东回(huí)报指数过去三年累计涨幅41.42％，过去三年历史年(nián)化(huà)回报12.60％，超越同期沪深300和(hé)上证红利指数(shù)的表(biǎo)现。

　　9、问(wèn)：如(rú)何看(kàn)待央(yāng)企指(zhǐ)数的投资价(jià)值？

　　第(dì)一(yī)、央企(qǐ)特色突出(chū)：1、市(shì)值优(yōu)势(shì)明显，具备较高的长期投资价值；2、央(yāng)企经营较稳健，整体平均盈(yíng)利高于A股；3、肩负社会责任，是国家(jiā)战略发(fā)展主力军(jūn)。

　　第二、“中特估”背景：估值较(jiào)低，重塑中国(guó)特色估值(zhí)体系背景下估值提(tí)升空间较(jiào)大。

　　第三、红(hóng)利因子叠(dié)加：1、红利属性更明显，追求分享(xiǎng)高质(zhì)量(liàng)发展成果2、具备一定抗通胀能力和抗(kàng)风(fēng)险(xiǎn)的配置效益。

　　10、问：目前央(yāng)企概念(niàn)已经(jīng)涨过一轮了(le)，板块持续性如何？

　　答：一、央企当前(qián)估值仍处于较低分位水平。截至2023年(nián)4月底，中证(zhèng)央企指数市盈(yíng)率TTM为10.59，低于(yú)全市(shì)场(chǎng)中(zhōng)证全(quán)指的(de)17.07。自2014年底至今，中证央企指数估值水平（市盈率TTM）处于其38％分位水平。无论横(héng)向对(duì)比还(hái)是纵向比(bǐ)较，央(yāng)企整体估(gū)值水平与其经济(jì)地位(wèi)并不匹配，亟待改善，在政(zhèng)策支持下有望迎来(lái)重塑(sù)。

　　二、央(yāng)企重估或是贯穿全(quán)年的主线。从券商机构的对(duì)外(wài)观点来看，多家(jiā)券商(shāng)明确表示今(jīn)年的投(tóu)资主线(xiàn)之一就是(shì)央国企价值重估(gū)。部分券商的观点如下：

　　国信证券：继(jì)续把(bǎ)握国(guó)企价值重估(gū)这一投资(zī)主线；

　　银(yín)河证(zhèng)券：不受(shòu)黑天鹅干扰，坚(jiān)持数字(zì)经(jīng)济+国企改革(gé)主(zhǔ)线(xiàn)；

　　平安证券：数字(zì)经济+国企改革的投资主线更(gèng)为清晰；

　　光大证券：在新一(yī)轮国企(qǐ)改(gǎi)革和中国特色估值体系(xì)推动下，当前国企价值(zhí)重估行情有望持续并(bìng)形成主线行情(qíng)。

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