分(fēn)析(xī)人士称，《暂行规(guī)定(dìng)》施行后，预计全市场货币市场(chǎng)基金(jīn)数量上将有一(yī)定出清，对(duì)基金管理人的产(chǎn)品体系结构布(bù)局、调整也提出了要求。

　　5月16日(rì)，《重要货(huò)币市(shì)场基金(jīn)监管暂行(xíng)规定》（下称《暂(zàn)行规定》）正(zhèng)式实施，从风险(xiǎn)管理、人员及系统配置、投资比例(lì)、交易(yì)行为(wèi)、规(guī)模控制(zhì)、申赎管(guǎn)理等多方面对重要货币市场基金的基金管(guǎn)理人提出了更为严格审慎(shèn)的(de)要求(qiú)。

　　业内(nèi)人士指出， 《暂行规(guī)定》将(jiāng)提高货币基(jī)金的风(fēng)险(xiǎn)管理能力和透明(míng)度，降低投资风险。但是，可(kě)能会对部分追求高收益的投资者造成一定影响。此外，预计全市场(chǎng)货币市(shì)场基金数量上将(jiāng)有(yǒu)一定出清(qīng)，对(duì)基金管理人(rén)的产品体系结构布局(jú)、调(diào)整也提出了(le)要求。

　　哪些(xiē)基(jī)金被纳入

　　《暂行(xíng)规定》指出，重要货币市(shì)场基金(jīn)是指因(yīn)基金(jīn)资产规模较(jiào)大或者投资者(zhě)人(rén)数较多、与其他金融机(jī)构或者金融产品关联性较强，如发生重(zhòng)大(dà)风险，可能(néng)对资本(běn)市场和(hé)金(jīn)融(róng)体系产生重大(dà)不(bù)利影响的货币市(shì)场基(jī)金(jīn)。

　　哪些(xiē)基金会被纳入评估范围？

　　根据《暂行(xíng)规定》，货币(bì)市(shì)场基金(jīn)满足(zú)下列任一条件的，基金管理人应当在10个工作日内(nèi)主动向中国证监(jiān)会报告：基金资产(chǎn)净值(zhí)连续20个交易日超(chāo)过2000亿元；基金份额持有人数量(liàng)连续20个交易日尽管的关联词后面是什么，尽管的关联词表示什么关系超过5000万个；中国证监会认定的符合(hé)重要(yào)货(huò)币市场基金特(tè)征的其他(tā)条件(jiàn)。

　　东方财富(fù)Choice数据显示，截(jié)至(zhì)2023年一季度末，市场上共有天弘(hóng)余(yú)额宝(bǎo)货币、易(yì)方(fāng)达易理财(cái)货币A、建信嘉薪宝货币A三只基金规模超过2000亿元(yuán)。其中，天弘余额宝货币(bì)规模最大，达(dá)6871.71亿元(yuán)。

　　从(cóng)基金份额持(chí)有人户数来看，截至2022年末，天弘余额宝货(huò)币(bì)持有人(rén)达7.44亿户，居于首位。

　　有业内人士对(duì)记者表示(shì)，《暂行(xíng)规定》实施后(hòu)，对于规模超过2000亿元或者投资者数量(liàng)大(dà)于5000万个(gè)的货币(bì)市场基金(jīn)，监管要求更加严格(gé)，基(jī)金管理(lǐ)人(rén)需要增强(qiáng)抗(kàng)风险能力，并明(míng)确风险(xiǎn)防控与(yǔ)处置机(jī)制(zhì)。这将促(cù)使基金公司更加注重(zhòng)风险管理和产(chǎn)品合规性，提高产品的(de)透明(míng)度(dù)和稳定性(xìng)，从而保护投资者的利益。

　　国信证券指(zhǐ)出，《暂行规定》与资管(guǎn)新规(guī)一脉相承，都(dōu)是为(wèi)了提升(shēng)资管机构的(de)风(fēng)险管(guǎn)理能力，实现风险分散(sàn)化，防止风险过度集(jí)中、对金(jīn)融安(ān)全(quán)产生不利影(yǐng)响。在提升风控水(shuǐ)平的(de)前(qián)提(tí)下，引导高收益产(chǎn)品打破(pò)刚兑，高(gāo)安全产品收益率回落至与其风(fēng)险相匹配的合理(lǐ)水(shuǐ)平。随着资管新规的逐步落地，回归本源(yuán)的主(zhǔ)动类资管产品迎来发展良机，财富管理(lǐ)行业百花(huā)齐(qí)放。

　　明(míng)确附加(jiā)监管要求(qiú)

　　《暂行规定》明确了重要货币市场基金(jīn)的附加监管要求，指出基(jī)金管理(lǐ)人(rén)应(yīng)当遵循长期(qī)稳健的经营和投资理念(niàn)，确保自身投资研究(jiū)、人员配(pèi)备、系统运营、客户(hù)服务、风险(xiǎn)管理与危机应对等方(fāng)面的能力水平(píng)与重要货币市场基金(jīn)管理规模相匹配，不(bù尽管的关联词后面是什么，尽管的关联词表示什么关系)得盲目扩张(zhāng)基金规(guī)模(mó)。

　　值(zhí)得注(zhù)意(yì)的(de)是，重要货币市场基(jī)金的基金经理不得少于2人。在薪酬考(kǎo)核方(fāng)面，基金管理人的高级管理人员、基(jī)金经(jīng)理等相关人员的(de)考核评价、薪酬激励等不得直接或者间接(jiē)与重要货币市(shì)场基金的规(guī)模相挂钩。

　　在重要货币(bì)市场(chǎng)基金的(de)投资运作指标方面，也需要满足多(duō)项要(yào)求。例如，持(chí)有一家公司(sī)发行的(de)证券市值不得超过基金(jīn)资产净值的5％；投(tóu)资(zī)于具有基金托管(guǎn)人资格的同(tóng)一商业银行发行的金(jīn)融工(gōng)具(jù)占基(jī)金资产净值的比例不得超过15％；主动(dòng)投资于流动性受限资产的规模合(hé)计不得超过(guò)基金资产净(jìng)值的(de) 5％；投资组合的平均剩余期(qī)限不得超过90天；投资组合的杠杆比例不得超过110％。

　　货币市场基金(jīn)交易行为管理方(fāng)面，《暂行规定(dìng)》指出，审慎确认大额申购申(shēn)请，避(bì)免出现(xiàn)接(jiē)受(shòu)单一投资者申(shēn)购申请(qǐng)后导致其持有份额超(chāo)过基金总份额5％的情况。

　　而在风险准备金方(fāng)面， 基金管理人、基(jī)金托管人(rén)每月从重要货币市(shì)场基金(jīn)的管理费、托管(guǎn)费中计提的风险准备金比(bǐ)例不(bù)得低于20％。

　　国信(xìn)证(zhèng)券(quàn)指(zhǐ)出，《暂(zàn)行规定(dìng)》是(shì)金融(róng)防风(fēng)险的(de)重要举措。部分货币(bì)市场基金规模较大、投资者数量(liàng)较多，具有(yǒu)“牵一发而动全身”的重(zhòng)要影响，当(dāng)出现风险事件时(shí)，可能会对金融市场的(de)流动性安(ān)全产生冲击。《暂(zàn)行(xíng)规定》无论是从考核机制，还是(shì)从投资比例、久期、可(kě)变现(xiàn)资产的(de)限制，都是为了更高流动性考虑，重要货币市场基(jī)金(jīn)防(fáng)范(fàn)流动性(xìng)风(fēng)险的能力将进一步提升(shēng)，将有(yǒu)效防止出现2016年部(bù)分(fēn)货(huò)币市(shì)场基金类(lèi)似的流动性风险事件。

　　制定(dìng)风险应对预案(àn)

　　在重(zhòng)要货币市场基金的风(fēng)险防(fáng)控和监督管(guǎn)理机制(zhì)方面(miàn)，《暂行规定》也做出(chū)了明确的规定(dìng)。

　　《暂行规定(dìng)》指出，基金管(guǎn)理人应当综合评估(gū)重要货币市场基金各类(lèi)风险(xiǎn)的成因、表现及影响，会(huì)同相关市(shì)场(chǎng)主体(tǐ)共同制定合(hé)理(lǐ)有效的风险应对预案。风险应对预案(àn)应当报中国(guó)证监会备案，中国证监会(huì)对风(fēng)险应对预案的有效性、合理性、可行性等进(jìn)行评估。

　　重要(yào)货币市场基金发(fā)生重大风(fēng)险的，由中国(guó)证监会牵头相关部门成(chéng)立风(fēng)险处置小组(zǔ)，督促(cù)基(jī)金(jīn)管理人及相关(guān)市场主(zhǔ)体依据风(fēng)险应对(duì)预案(àn)等对(duì)重(zhòng)要(yào)货币市场基金实施风(fēng)险处置。

　　那么，《暂行规(guī)定》的实施(shī)对于投资(zī)者有(yǒu)什么影响？

　　有业内(nèi)人士对记者表示，《暂行规定》将提高货币基金(jīn)的(de)风险(xiǎn)管理能力和(hé)透(tòu)明度(dù)，降低投资风险。但是(shì)，可能会对(duì)部(bù)分投资(zī)者造成一定影响，例如可能会(huì)对一些追求高收益的投资(zī)者(zhě)造成一定冲击。此外，新规可能会(huì)导(dǎo)致一(yī)些(xiē)货币基金(jīn)规模(mó)较小的产品(pǐn)退出(chū)市场(chǎng)，投(tóu)资者(zhě)需(xū)要注意选择合适(shì)的产品。

　　“《暂行(xíng)规定》有利于保护低(dī)风险偏好的投(tóu)资(zī)者(zhě)。相对于其他资管产品(pǐn)，货(huò)币市场基金具有(yǒu)着投(tóu)资者数量庞大，风险(xiǎn)偏好较低的特点(diǎn)。部分规模(mó)较大的货币规模基(jī)金尽管的关联词后面是什么，尽管的关联词表示什么关系如出现风险(xiǎn)事件，或(huò)将对(duì)社会稳定(dìng)产生(shēng)不利影(yǐng)响。《暂行规定(dìng)》提升了重要(yào)货(huò)币市场(chǎng)基金的资产安全要(yào)求(qiú)，有(yǒu)利于(yú)保护投资(zī)者利益。”国信证券表(biǎo)示。

　　财(cái)信证券指出，《暂行规定》施行后，货币市(shì)场基金的规范(fàn)化、标准(zhǔn)化、投资分散(sàn)化、安全化程(chéng)度将有(yǒu)提升(shēng)，未来是否在公布的重点货币基金名录内，可(kě)能是(shì)投资者选择考量(liàng)的潜在背书因素之一。预计全市场(chǎng)货(huò)币市场基金数量(liàng)上将有一(yī)定出清，对基(jī)金管理人(rén)的产品体系(xì)结构布局、调整也(yě)提出了要求。

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