4月以(yǐ)来(lái)，棉纺织市场延续(xù)消费旺季强劲势(shì)头，下游纺企开工负荷高位，加之市场对新年(nián)度减产担忧加重，国内(nèi)棉价持续上涨。而国外(wài)金融(róng)市场风(fēng)险(xiǎn)隐忧仍存，消费(fèi)延续偏弱局面(miàn)下，外棉价格承压运行，导(dǎo)致国内外(wài)棉花价差(chà)不断收缩，最终至4月底5月初结(jié)束(shù)了(le)内外棉倒挂局(jú)面(miàn)。

　　“内(nèi)外棉价自2022年3月以来一直维持倒挂的格局，近期随着(zhe)国内棉(mián)价连(lián)续攀升，价差逐渐(jiàn)收窄、由负转正。内盘表现相对较强(qiáng)的原(yuán)因(yīn)在于国内供需矛盾更为突出，春节后(hòu)国(guó)内需求(qiú)持(chí)续(xù)修复，外贸订单表现也好于预期，叠加新(xīn)疆天气不利棉花播(bō)种(zhǒng)和出苗，减产预期推(tuī)动国内(nèi)棉价不(bù)断走强。外盘由(yóu)于2022/2023年度(dù)全球棉市(shì)供需(xū)趋于宽松，上涨空间受(shòu)限(xiàn)。”申银万(wàn)国(guó)期货(huò)棉花分析(xī)师(shī)李(lǐ)馨说(shuō)。

　　卓(zhuó)创(chuàng)资讯棉花分析(xī)师高飞(fēi)堂告诉记者， 4月以来，棉纺(fǎng)织(zhī)市场受消费旺季(jì)拉动效果明显，大多纺企纱线产品库(kù)存低位，开工负荷保(bǎo)持高(gāo)位运(yùn)行(xíng)。据监测，山东主销(xiāo)区4月(yuè)纺(fǎng)企开机负(fù)荷达到75％，较上月提高8个百分点；纺企所接(jiē)订(dìng)单排单时(shí)间达到10天，较上月增加2天(tiān)，开(kāi)工负荷及订(dìng)单排单时间达到(dào)近两(liǎng)年来(lái)最(zuì)高水平(píng)。同(tóng)时由于大部分纺企纱(shā)线产品(pǐn)库存(cún)低位，产(chǎn)销压力(lì)较(jiào)小，促使部分企(qǐ)业增加原棉储备库(kù)存(cún)，为棉花市场消费提供了坚强支(zhī)撑。

　　“尽管棉花现货价(jià)格持续上涨(zhǎng)，但(dàn)下游(yóu)纺企对(duì)高价棉花(huā)的接受(shòu)程度并不高，仍以刚需采购为主。5月进入淡(dàn)季后，下游订单明(míng)显(xiǎn)减少，购(gòu)销也较为(wèi)冷(lěng)清(qīng)，棉价的上涨(zhǎng)也并未有(yǒu)效(xiào)传(chuán)导到下游(yóu)，棉纱(shā)、坯布价格近(jìn)期均有所走弱(ruò)。”李馨说(shuō)。

　　近期郑棉在供应端利多(duō)的推动下强(qiáng)势上涨。中棉协调查报告显示，2023年全(quán)国植棉意向面积为(wèi)4155.75万亩，同比下(xià)降(jiàng)7.4％，降幅较上期(qī)扩大3.7个百分点。4月份(fèn)以来，新疆地区陆续出(chū)现(xiàn)低温降雨降雪天气，给(g频繁梦见一个人是缘尽吗，频繁梦见一个人是不是缘尽ěi)棉花播种以及出苗(miáo)带来了不利(lì)影(yǐng)响，进(jìn)一步加(jiā)剧了市场对于新年度产量大降(jiàng)的担忧，也为减产(chǎn)炒作(zuò)提供了(le)助推剂。5月(yuè)新(xīn)疆气温快速回升，郑棉一度回落(luò)，但近日新疆地区迎来(lái)强降雨，部分(fēn)地区伴随大风和沙尘暴(bào)，可(kě)能(néng)会(huì)对(duì)棉苗生(shēng)长产生(shēng)不利影响(xiǎng)，再度引发了市(shì)场对于天气的(de)关注，期价再(zài)创阶段性(xìng)新高。

　　“2023年新疆地区棉花播种面(miàn)积普遍下降(jiàng)，根(gēn)据我们的调研结果推算(suàn)，2023年新疆棉(mián)花种植(zhí)面积总计或下降8.16％。同(tóng)时，今年春播开启以(yǐ)来，南北疆气温(wēn)普遍(biàn)偏低，尤(yóu)其(qí)是(shì)北疆因积温不足，播(bō)种(zhǒng)时间推迟5—7日，加之4月中下(xià)旬(xún)及(jí)5月初部(bù)分地(dì)区出现大(dà)风(fēng)沙、降雪、冰雹等极端天气，导(dǎo)致(zhì)部分棉(mián)田(tián)重(zhòng)播，预计新年度棉苗生长进度(dù)较去(qù)年同期或推迟10—15日(rì)，将影响(xiǎng)棉铃克重，或(huò)导致减产(chǎn)幅度扩大。”高飞堂说，再者就是行业人士对新(xīn)年(nián)度供(gōng)应(yīng)收(shōu)紧预(yù)期增强，普遍提高(gāo)现货(huò)售(shòu)卖价格。4月份(fèn)国内价格明显上涨，月底(dǐ)3128B级皮棉价格15554元/吨，较月(yuè)初上涨(zhǎng)792元(yuán)/吨，涨(zhǎng)幅(fú)5.37％。

　　实际上，国内(nèi)供应端方面，在意向种(zhǒng)植面积下降和播种期低温天气的双重作用下(xià)，新年度棉花减产(chǎn)概率大大增加。需求端，目前下游纺(fǎng)织企业的开机率维持高位，而成品库存仍(réng)位于历史偏低水(shuǐ)平，整体表(biǎo)现(xiàn)尚可(kě)，需(xū)求端带(dài)来(lái)的负反馈并不(bù)明显。“不(bù)过(guò)接下来5—7月是纺织(zhī)行业淡季，下游需求存在(zài)走弱(ruò)的(de)预期，短期对国内棉价形成一定(dìng)的(de)压(yā)力(lì)。但中长期内需持续(xù)复苏(sū)的逻(luó)辑并未改变，中国已经成(chéng)为支撑全球(qiú)棉花消费复(fù)苏的主力(lì)军。”李(lǐ)馨说。

　　值得(dé)注(zhù)意的是，4月份欧美高(gāo)通胀问(wèn)题(tí)持(chí)续，使业者担忧持续加息(xī)的紧缩政(zhèng)策，或降(jiàng)低居民(mín)对(duì)纺织品服装的消费动力，4月(yuè)初USDA公布数据显(xiǎn)示，中国(guó)棉花消费为(wèi)794.7万吨，环比(bǐ)3月(yuè)增(zēng)加1.39％；而国外地(dì)区棉花消费(fèi)量为1604.1万吨，环(huán)比(bǐ)下降0.58％。此外，在4月下(xià)旬公布的美棉(mián)周度净签约(yuē)量环比下降57％，较4周均值下(xià)降72％，进一步使市场担(dān)忧国外棉花市(shì)场阶段性需(xū)求下滑，外棉价格也随之出现下探。

　　5月USDA报告(gào)首(shǒu)次公(gōng)布(bù)了对于2023/2024年度棉市的供(gōng)需预测，将(jiāng)全球棉花产量小幅(fú)下调(diào)15万(wàn)吨至2519万吨，同时将全球棉花消费(fèi)量大幅调增144万吨至(zhì)2531万吨，最终使(shǐ)得期末库存较上(shàng)年度(dù)去库8万吨。“USDA报(bào)告整体偏多，2023/2024年度全球棉花消费将显(xiǎn)著复苏，全球棉市(shì)供需有望转(zhuǎn)强，支撑国际棉价重心上移。”李馨说。

　　事实上(shàng)，在国内经济向好预(yù)期下，棉纺织市(shì)场消费增长明显，叠加极端天气对棉花(huā)正常出苗生长带来袭(xí)扰，供(gōng)应预期(qī)收缩，促使棉企挺价出货意愿增强，国内棉(mián)花价格(gé)随之水涨船高；而国外弱预期背景下，消费下滑，与(yǔ)国内形成明(míng)显(xiǎn)反(fǎn)差。

　　据监测，4月初国内外棉花价差（国内棉价-国外(wài)棉(mián)价）为-1565元/吨(dūn)，4月(yuè)28日价差为18元/吨，实现自去年4月(yuè)以来首次(cì)转正。截至5月16日，国(guó)内外棉花价(jià)差(chà)延续正值。国内棉花(huā)价格(gé)回归至外棉价格上方，或(huò)使纺企(qǐ)用棉成本增加，后续与外棉市场的竞争压力或(huò)增加。

　　对于后市，李(lǐ)馨认为(wèi)，下游(yóu)步入淡季后(hòu)需求支撑减弱，当前基本(běn)面(miàn)缺乏实质性利好(hǎo)，天(tiān)气对产量的影响仍有待观(guān)察，郑棉短(duǎn)期预(yù)计宽幅振(zhèn)荡为主。中频繁梦见一个人是缘尽吗，频繁梦见一个人是不是缘尽长期看(kàn)，国内棉花产量下(xià)滑是大概率事件，今年(nián)已有许多轧(yà)花厂(chǎng)在升(shēng)级改造加工设备，对于产能持续扩张的轧(yà)花厂来(lái)说，如果(guǒ)棉花(huā)产量(liàng)面临减(jiǎn)少，新(xīn)棉(mián)抢收大(dà)概率(lǜ)会在今年重演(yǎn)，中长期棉价重心有望继续(xù)抬升。

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