4月以来，棉纺织市场延续消费旺(wàng)季强劲势头，下游纺企开工(gōng)负荷高(gāo)位，加之(zhī)市场对新(xīn)年度减(jiǎn)产(chǎn)担忧加重，国内棉价持续上涨。而(ér)国外金融市(shì)场风险隐忧仍存，消费延续偏弱局面下，外(wài)棉(mián)价格承压运行，导致(zhì)国内(nèi)外棉花价差不断收缩，最终至4月底5月初结束了内(nèi)外(wài)棉倒挂局面。

　　“内外(wài)棉(mián)价自(zì)2022年3月以来一直维持倒挂的格局，近期随着国内棉价连续攀升，价差逐渐收窄、由负转(zhuǎn)正。内(nèi)盘表现相(xiāng)对(duì)较强的(de)原因在于国内供需矛盾更为(wèi)突出，春节后国内需求持续修(xiū)复，外贸(mào)订单(dān)表现也好于预(yù)期，叠加新疆天气不(bù)利棉花播种和出(chū)苗，减产预(yù)期推动国(guó)内(nèi)棉价不(bù)断走强。外(wài)盘由于2022/2023年度(dù)全球棉市供需趋于宽松，上涨空(kōng)间受限(xiàn)。”申(shēn)银万国期货棉花分析师李馨说。

　　卓创资讯棉花分(fēn)析师高飞堂告诉记者(zhě)， 4月以来，棉纺(fǎng)织市场受消费旺季拉(lā)动效(xiào)果明显，不可名状的意思解释一下，不可名状 的意思大(dà)多纺企纱(shā)线产品库存低(dī)位，开工负荷保持高位运行。据监(jiān)测，山东主销区4月纺企开(kāi)机负荷达到(dào)75％，较(jiào)上(shàng)月提高8个百分点；纺企(qǐ)所接订单排单时间达到10天，较上(shàng)月增加2天，开工负荷(hé)及订(dìng)单排单时间达到近两年来(lái)最高水平。同时由于大部分纺企(qǐ)纱(shā)线(xiàn)产品(pǐn)库存低位，产销(xiāo)压力较小，促使部分企业增加原棉储备库存(cún)，为棉花(huā)市(shì)场消费提供了坚强支撑。

　　“尽管(guǎn)棉花现货价(jià)格持续上(shàng)涨，但(dàn)下游(yóu)纺企对高价棉(mián)花的接(jiē)受程度并不高，仍以刚需采购为主。5月进入淡(dàn)季后(hòu)，下游订(dìng)单明显减(jiǎn)少，购(gòu)销也较(jiào)为(wèi)冷清，棉价的上涨也(yě)并未有效传(chuán)导到下游，棉纱、坯布价格近期均有(yǒu)所(suǒ)走(zǒu)弱。”李馨说。

　　近期郑棉在供应端利多的(de)推动下强(qiáng)势(shì)上涨(zhǎng)。中(zhōng)棉(mián)协调(diào)查报(bào)告(gào)显示，2023年全国植棉(mián)意向面积(jī)为4155.75万亩，同比(bǐ)下降7.4％，降幅(fú)较(jiào)上期扩大3.7个百分点。4月份以来，新疆地区(qū)陆续(xù)出现低温(wēn)降雨降雪天气，给(gěi)棉(mián)花播种以及(jí)出苗带来了不利影响，进一(yī)步加剧了(le)市(shì)场对(duì)于新年度产量(liàng)大降的担忧，也为(wèi)减产炒作提供了助推(tuī)剂(jì)。5月新疆气温快速回升，郑棉一度(dù)回落，但(dàn)近日新(xīn)疆地区迎来强降雨(yǔ)，部分地区伴随大风和(hé)沙尘(chén)暴，可能会对(duì)棉苗生长产生不利影响，再度(dù)引发了市场(chǎng)对于天气的关注，期价(jià)再创阶段(duàn)性新(xīn)高。

　　“2023年(nián)新疆地区棉花(huā)播种面积普遍下降，根(gēn)据我们的调研结果推算，2023年(nián)新(xīn)疆棉花种(zhǒng)植面(miàn)积总计(jì)或下降(jiàng)8.16％。同时，今年(nián)春(chūn)播(bō)开启(qǐ)以来，南(nán)北疆气(qì)温(wēn)普遍(biàn)偏低，尤其(qí)是北疆因积温不足，播种时间推迟5—7日，加之4月(yuè)中(zhōng)下旬(xún)及5月初部(bù)分地区出现大风(fēng)沙、降雪(xuě)、冰雹(báo)等极端天气，导致(zhì)部(bù)分棉(mián)田重(zhòng)播，预计新年度棉苗生长(zhǎng)进(jìn)度较去年同期或推迟10—15日，将影响棉铃克(kè)重，或导致减产幅度扩大。”高(gāo)飞堂说，再者就是行业人(rén)士对新年度供应收紧预(yù)期(qī)增(zēng)强，普遍提高现货(huò)售(shòu)卖价(jià)格。4月份国内价格明显上涨，月底3128B级皮棉价格15554元/吨(dūn)，较月初上涨792元/吨(dūn)，涨(zhǎng)幅5.37％。

　　实际上，国(guó)内供应(yīng)端方面，在(zài)意(yì)向(xiàng)种植面积下降和播种期低温天(tiān)气的双重作用下(xià)，新年度棉花减产(chǎn)概率大(dà)大增加(jiā)。需求端，目(mù)前下游纺织企业的开(kāi)机率维持高位，而成品库存(cún)仍位(wèi)于历史(shǐ)偏(piān)低水(shuǐ)平(píng)，整体表现尚(shàng)可，需求端带来的负反馈(kuì)并不明显(xiǎn)。“不过接下来5—7月(yuè)是纺织行业淡季，下(xià)游需求(qiú)存(cún)在走(zǒu)弱的(de)预期，短期对(duì)国内(nèi)棉价形(xíng)成一定的压力。但中长期内需持(chí)续复苏的逻辑(jí)并未改(gǎi)变，中国(guó)已经成为支撑全球棉花消费复(fù)苏的主力(lì)军。”李馨说。

　　值(zhí)得注意(yì)的(de)是，4月(yuè)份(fèn)欧美高通胀问题持续，使业者担忧(yōu)持(chí)续加(jiā)息(xī)的(de)紧缩政策，或降低居(jū)民对纺织品(pǐn)服装的(de)消费动力，4月初USDA公布数据显示(shì)，中国棉花消费为794.7万吨，环(huán)比3月(yuè)增加1.39％；而国外地区棉花消(xiāo)费量为1604.1万吨，环比下降0.58％。此外，在4月下旬公布的美棉周度净签(qiān)约量环(huán)比下降(jiàng)57％，较4周均值(zhí)下(xià)降72％，进一步使市场担(dān)忧国外(wài)棉花市场阶段性需求下滑，外(wài)棉(mián)价格也随之(zhī)出现(xiàn)下探。不可名状的意思解释一下，不可名状 的意思p>

　　5月USDA报告首次公(gōng)布了(le)对于2023/2024年(nián)度棉(mián)市的供需预测，将全球(qiú)棉(mián)花产(chǎn)量小幅下调15万(wàn)吨至2519万吨，同时将全球棉花消费(fèi)量大幅调增144万(wàn)吨(dūn)至2531万吨，最终(zhōng)使得期末库存较(jiào)上年(nián)度去库8万(wàn)吨。“USDA报告整(zhěng)体偏多(duō)，2023/2024年(nián)度全球(qiú)棉花消(xiāo)费(fèi)将显著(zhù)复(fù)苏(sū)，全球棉市供需有望(wàng)转强，支撑国(guó)际(jì)棉价(jià)重心上移。”李(lǐ)馨说(shuō)。

　　事(shì)实上(shàng)，在国内经(jīng)济向好预期下，棉(mián)纺织市(shì)场(chǎng)消(xiāo)费(fèi)增长明显，叠加极端天气对棉花正(zhèng)常出苗生(shēng)长带来袭扰(rǎo)，供应预期收缩，促使棉企(qǐ)挺价出(chū)货意愿(yuàn)增强，国内(nèi)棉花(huā)价格随之(zhī)水涨船(chuán)高(gāo)；而国外(wài)弱预(yù)期背景下，消费下滑，与国内形成明显反差。

　　据(jù)监测，4月初国内外棉花价(jià)差（国内棉价-国外棉(mián)价）为-1565元不可名状的意思解释一下，不可名状 的意思(yuán)/吨，4月28日价差(chà)为18元/吨，实现自去年4月以来(lái)首次转正(zhèng)。截至5月16日，国内外(wài)棉(mián)花价差延续(xù)正值。国内棉花价(jià)格回归至外棉价格上方，或使(shǐ)纺企用棉(mián)成(chéng)本(běn)增加，后(hòu)续与外棉市场的竞争压(yā)力或增加。

　　对(duì)于(yú)后市，李馨认为，下游步入(rù)淡季后需求(qiú)支(zhī)撑减弱，当前基本(běn)面缺乏实质性利好，天气对产(chǎn)量的(de)影(yǐng)响仍有待观察，郑(zhèng)棉(mián)短期预计(jì)宽(kuān)幅(fú)振荡(dàng)为(wèi)主。中长期看，国内棉(mián)花产量下(xià)滑是(shì)大概(gài)率事件，今年已(yǐ)有许(xǔ)多轧花厂在(zài)升级改造加(jiā)工设备，对(duì)于(yú)产(chǎn)能(néng)持续扩张的(de)轧(yà)花厂(chǎng)来说，如果棉(mián)花产(chǎn)量面临减少，新棉抢收大概率会在今年重演(yǎn)，中长期(qī)棉价重心有望继续抬升。

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