编者按

　　本(běn)周，2023年一季(jì)报公(gōng)募(mù)基(jī)金披露落幕(mù)，基金经(jīng)理的调仓路(lù)线被完(wán)整曝光(guāng)。首季行(xíng)情变化(huà)以(yǐ)春节为轴，节后市场热点从复苏线(xiàn)逐渐发散到(dào)中特估、人工智能、机(jī)械制造等多个领域，尤其(qí)是AI的里程碑式突破带火了科技(jì)一众赛道，这(zhè)让一季度公募仓位顺势(shì)而(ér)为(wèi)变(biàn)化(huà)明(míng)显。

　　在国(guó)内(nèi)的公(gōng)募基金中，科技成长阵营中的旗手(shǒu)之一冯明(míng)远，目前在管的产(chǎn)品(pǐn)从10只缩减到6只，虽然开(kāi)年迄今业绩(jì)较为一般(bān)，但是在(zài)管(guǎn)规模仍维持在(zài)230亿元的水平(píng)线上。从第(dì)一季度的调仓来(lái)看(kàn)，在他的(de)成名(míng)作信澳新能源产业最新季报中，保留了上一季度的七只重仓，同时用中伟股份(fèn)、华阳集团和祥(xiáng)鑫科(kē)技替换了比亚(yà)迪、斯莱克和保隆(lóng)科技(jì)，可以看出其坚守新(xīn)能源的大框架(jià)，在细分(fēn)赛道中不断(duàn)寻找性价比更(gèng)优的领(lǐng)域。

　　对比看“常青(qīng)树”老将朱少醒(xǐng)，一季(jì)报(bào)中他(tā)仅仅调换了两处标的，用金域医(yī)学和蓝晓(xiǎo)科(kē)技替换了药明(míng)康德和(hé)瑞(ruì)丰新材，特别是合成树脂板(bǎn)块的蓝晓(xiǎo)科技成为年(nián)内(nèi)大黑马，股价迄今(jīn)上涨超过(guò)30％，同时他保持了(le)对喝酒吃药大类(lèi)赛(sài)道中龙头的持续青(qīng)睐(lài)，茅台(tái)持股量与(yǔ)上季持平稳居(jū)首位。而他也一如既往地(dì)表示，会在优质的股票里寻找价值，去翻(fān)更多的石头(tóu)。众所周知，三(sān)大白酒(jiǔ)龙(lóng)头是(shì)多(duō)位顶流的最爱，“酒(jiǔ)神”之一的刘(liú)彦春(chūn)在(zài)其成名作景顺长城新兴(xīng)成长中，前三大重仓就依(yī)次是茅台、泸州老窖(jiào)、五粮液，足见其(qí)白酒信仰之深。

　　整体来看，消费和新(xīn)能源在(zài)公(gōng)募基(jī)金组合配置中的压(yā)舱(cāng)石地位依然稳(wěn)固(gù)，同(tóng)时中特(tè)估、芯片(piàn)、软(ruǎn)件、机(jī)械制造成(chéng)进攻热点，公募在(zài)经(jīng)历去年(nián)的(de)整体业绩低谷后，今年竭力寻求组合的(de)α。值(zhí)得关注的是，公募名(míng)将们对(duì)因ChatGPT引(yǐn)发(fā)的TMT快(kuài)速走红也(yě)有(yǒu)冷(lěng)思考。“AI产业的(de)发展不会一(yī)蹴而就，中(zhōng)间也必(bì)然会有曲折，包括数(shù)据隐(yǐn)私、伦理等潜(qián)在风(fēng)险(xiǎn)，可能造成板块后续波动(dòng)。目前TMT板块的交易占比已经超过了40％。交易占比创新高代表(biǎo)了(le)主线行情确立，但我们认为太阳底下(xià)没有(yǒu)新鲜事，过度的(de)热情在某个阶段也总会消退。”李晓星(xīng)反思。

　　张坤加仓(cāng)茅台

　　李晓星增(zēng)配次高端(duān)白酒

　　朱少(shǎo)醒(xǐng)加仓爱尔眼科

　　“公募一哥(gē)”张坤(kūn)目前在管两只A股基金、两(liǎng)只QDII基金(jīn)。《红周刊(kān)》统计(jì)了其最新公布的两只(zhǐ)A股基金一季(jì)报，在管理时间更(gèng)长的易方达蓝筹精(jīng)选(xuǎn)混合(hé)中，3月31日时前五大重仓的占比均超过了9.5％接近顶配(pèi)，这其中除(chú)去腾(téng)讯(xùn)外(wài)全部为白酒，不过除去加仓茅台外，张坤减(jiǎn)持了五粮(liáng)液、泸州老窖、洋河股份。相似的一幕也出现在他管理的易方达优质(zhì)企业三(sān)年上。

　　该(gāi)基金(jīn)的一(yī)季报显示，仅是前五大(dà)的(de)重仓(cāng)次序有所不同，而实际上腾讯和茅台同以占(zhàn)比9.93％并列第一位(wèi)。同时， 除去(qù)加仓茅台外，张坤也是小幅减(jiǎn)持了(le)另外三大白(bái)酒标的。再看另外(wài)的半壁(bì)重(zhòng)仓股，港交所、美团、伊利(lì)、招行均是持续上榜的(de)老面孔，惟一的变化是他(tā)用中国海(hǎi)洋石油替换了上一季的药明生物(wù)。

　　张坤在季报中也对调仓思路有所阐(chǎn)述(shù)：“基金在(zài)一季度股票(piào)仓位(wèi)基本稳定，对结构(gòu)进行了调整，增加了消费等行业(yè)的配置(zhì)，降低(dī)了金融等行业(yè)的配(pèi)置。个股(gǔ)方面，我(wǒ)们(men)仍然持有商(shāng)业模式出(chū)色、行业格局清晰、竞(jìng)争力强的优质公司。”

　　无独有(yǒu)偶，银华基金的明星(xīng)基金经理(lǐ)李晓(xiǎo)星，在(zài)和张萍合管的银(yín)华盛世最新季报十大重仓中，持有7只白酒股。对比上一季度仅有三大白酒龙头和(hé)古井(jǐng)贡酒来看，这一(yī)季其新进重仓(cāng)了(le)山西汾(fén)酒、顺(shùn)鑫农业和舍得酒业。

　　由此推断，其思路可能是想利用次高(gāo)端(duān)和地产酒来增加组(zǔ)合的进攻弹性。同时，其重仓的(de)另三只非白(bái)酒(jiǔ)标的为爱美客、安井食品、海大(dà)集(jí)团，而这(zhè)三者在上一(yī)季度就是前十中的标(biāo)的。

　　对此，李(lǐ)晓星在季报中强调(diào)：“复苏(sū)仍(réng)然是主线，进入二(èr)季度，改善(shàn)弹(dàn)性会(huì)加大。方向(xiàng)上，最看好餐饮相(xiāng)关链条，白酒、啤酒、速冻、烘培、调味品等(děng)供应链，餐饮的恢复(fù)是确定(dìng)的；其次，看好线下场景恢复后，需求相对刚性的医美(měi)以及消费医疗板块。”

　　对(duì)比(bǐ)来看(kàn)，公募老将(jiāng)朱少醒这(zhè)一季将“喝酒吃药”的主(zhǔ)打思(sī)路体现得淋(lín)漓尽致。白酒方(fāng)面，贵州茅台依然是他(tā)的(de)最爱，不过他对于另一重仓(cāng)五(wǔ)粮液有所(suǒ)减持；医药(yào)方面，他对重仓表现得是有(yǒu)所取舍：首先，他(tā)选择加仓了(le)“眼茅”爱尔(ěr)眼科，该股(gǔ)升至(zhì)十(shí)大重仓股的第五位；其次，他(tā)选择(zé)小幅(fú)减持了创新药龙(lóng)头迈瑞医(yī)疗(liáo)；此外，他用金域医学(xué)替(tì)换了CXO龙头(tóu)的药明康德，而新进重仓的前者年(nián)内目前涨(zhǎng)幅(fú)在10％一线。

　　众所周(zhōu)知，金(jīn)域医学去年作为核酸(suān)检测机构，业(yè)绩(jì)相当(dāng)亮眼；而在后(hòu)疫情时代，公司主(zhǔ)营回归(guī)本源后依然亮点众(zhòng)多，作为第三方医学检验及病理诊断服(fú)务商，金域医学近日率先(xiān)推出国内首个国家(jiā)药品监督管(guǎn)理局（NMPA）获批的膀胱(guāng)癌基(jī)因(yīn)甲基化检测项目(mù)，再次领(lǐng)跑(pǎo)同业。

　　冯(féng)明远专注赛道细(xì)分(fēn)机会

　　陆(lù)彬混搭新能源TMT

　　刘格菘仍“恋战”光(guāng)伏储能(néng)

　　除去(qù)上(shàng)周率先交卷主打产业链上游(yóu)的施成外(wài)，本周一众新能源高手中的(de)顶(dǐng)流冯明远所管产品一(yī)季报全部披(pī)露，截(jié)至4月19日收(shōu)盘(pán)，目前他所(suǒ)管理的6只(zhǐ)产品(pǐn)维持年(nián)内小(xiǎo)幅正(zhèng)收益。当(dāng)前冯明(míng)远在管基金中，任职管(guǎn)理最长的(de)就是代表作新能源(yuán)产业股票。从被调出的三只产品(pǐn)看，其(qí)中斯莱克(kè)的(de)主(zhǔ)营与新能源(yuán)产业链关(guān)系不大。

　　而在新进(jìn)重(zhòng)仓的三(sān)只标的中(zhōng)，占比相对最高的(de)就是非传统新(xīn)能源(yuán)产业赛道(dào)龙头中伟股(gǔ)份，这家主营锂(lǐ)电池正极体研发的公司(sī)，主要产品(pǐn)是三元前驱体(tǐ)和(hé)四氧化三(sān)钴(gǔ)，从近期发布的年度业绩(jì)快报(bào)来看(kàn)，公(gōng)司的主营(yíng)与(yǔ)净利润均实现50％以上的逆势增长。而据《红(hóng)周刊》对其季报的全(quán)面(miàn)梳(shū)理，在信澳研(yán)究(jiū)优选中还出现了一只新的重(zhòng)仓股银邦股份，这也是一家高科技公(gōng)司，主营业务中有(yǒu)分布式光伏发电(diàn)系统。

　　在季报总结(jié)中，他(tā)表示：“本基金的投资主要聚焦在新能(néng)源、科技、高端制造等新兴产业(yè)领域，细分板块的整(zhěng)体走势与市场趋(qū)同，导致本基金(jīn)的净值(zhí)也出(chū)现小幅震荡。对于二季度，展望TMT板块(kuài)部(bù)分(fēn)公司(sī)加入AI或数(shù)字(zì)经(jīng)济等(děng)热门(mén)概念的创新，以及(jí)半(bàn)导体和制造(zào)业(yè)正(zhèng)经历触底(dǐ)反(fǎn)弹的复苏，市场(chǎng)整体会逐(zhú)步回暖，产(chǎn)生一定正面效(xiào)应。我(wǒ)们会继续在新能(néng)源(yuán)、科(kē)技、高端制造等主(zhǔ)要赛道耕耘，深挖基本(běn)面(miàn)扎实的优质个股，自下而上(shàng)挖(wā)掘投资机会。”

　　相比成名多时的冯明远，2020年股基状元(yuán)陆彬(bīn)则是(shì)在新能(néng)源(yuán)大潮中快(kuài)速走红的类型。天天基金网显示，早在去年底时他(tā)就已经是“双二(èr)百”的基金经(jīng)理了，而他在(zài)管的(de)7只(zhǐ)基(jī)金今年同时段几(jǐ)乎全线飘(piāo)红，特别是动态策略(lüè)混合(hé)年内涨幅超过10％一枝独(dú)秀。

　　以他在管的汇丰晋信低碳先锋股(gǔ)票为例，最新的基金一季报显示，其重仓的(de)新能源(yuán)产业链(liàn)中股(gǔ)票依然为(wèi)上季的(de)7只，它们分别是(shì)宁德(dé)时代、亿纬锂(lǐ)能、天(tiān)齐(qí)锂业、赣锋锂业、比亚迪(dí)、雅化集团(tuán)、华友钴业，虽(suī)然上(shàng)述标的(de)年初(chū)至今表现一(yī)般。但(dàn)他此前曾(céng)公(gōng)开表示(shì)，看到(dào)了新能源(yuán)类似2019年的投(tóu)资机会。

　　而在(zài)季(jì)报(bào)中，他(tā)表(biǎo)示：“从中长期维度(dù)看，新能(néng)源产业还具备较长的生命周期，不少细分(fēn)板块还能维持较长时(shí)间的高速增长，而经过市场(chǎng)的调整，我们看到行业中(zhōng)的优质公(gōng)司对应2025年的盈利中枢在当前市(shì)值的投资(zī)价值(zhí)。或许，新能(néng)源行业的终局如大部(bù)分制造业一(yī)样是一个(gè)竞争充分(fēn)、利润极度压缩的市场，但在发展过(guò)程中不少公司(sī)一定有一段精彩的(de)旅程。”

　　相比前两位，2019年状元刘格(gé)菘今年(nián)业绩开局(jú)不顺，最新数(shù)据显示目前(qián)在(zài)管(guǎn)产(chǎn)品年内(nèi)回撤全部(bù)超(chāo)过了(le)10％，以他的(de)代表(biǎo)作之一的广发小盘成长来看，基金一季报(bào)表明(míng)他的重(zhòng)仓行业配置(zhì)思路(lù)依然首选(xuǎn)新能源(yuán)。

　　对比(bǐ)分析其基金相关产品的2022年(nián)四季报和一季报，《红周刊》发现他所(suǒ)持有的(de)是(shì)完(wán)全一(yī)致的10只(zhǐ)股(gǔ)票，虽然第(dì)一大重仓股依然是(shì)半导体公司(sī)圣邦股份，但(dàn)是整体新能源的地位似乎进(jìn)一步稳固(gù)，比如晶澳科技从(cóng)第(dì)三升(shēng)至第二位，隆基(jī)绿(lǜ)能从第(dì)六(liù)升至第(dì)四位。同时极为罕见(jiàn)的情况是，如果按(àn)照保留小数两位来统计，竟(jìng)然所有10只(zhǐ)标的股(gǔ)持仓量与(yǔ)上(shàng)一(yī)季度(dù)保持(chí)一致。

　　就此，刘格菘在(zài)基(jī)金季报中表示：“报告期(qī)内，基金的持仓(cāng)结(jié)构并没(méi)有进(jìn)行大幅度的调(diào)整，依然(rán)围绕已(yǐ)经建立(lì)全球比较优势的高端(duān)制造产(chǎn)业链布局。我(wǒ)们对重点持仓的光伏(fú)、储能、新(xīn)能源(yuán)车方向保持(chí)相对乐观，投(tóu)资中相(xiāng)信基(jī)本面优秀(xiù)和增量价值积累的(de)公(gōng)司。经过调整，行业估值水(shuǐ)平(píng)已在历史低位(wèi)，产(chǎn)业链的变化在市场定价中未被充分(fēn)认知(zhī)和体(tǐ)现。”

　　鲍无可加仓中国移(yí)动

　　姜(jiāng)诚精准布局(jú)中国铁建

　　余(yú)广新进重仓海油(yóu)、移动

　　除去(qù)高举(jǔ)“PB—ROE大旗(qí)”的丘栋荣外(wài)，中泰资(zī)管的姜诚是近(jìn)几年出镜相对较(jiào)多的基金经(jīng)理，而他的业绩特别从去年迄(qì)今颇(pǒ)为抗打(dǎ)。2023年年初以来，在他所管(guǎn)理的8只基金中(zhōng)，除去刚满两个(gè)月(yuè)的中泰元(yuán)和价值精(jīng)选不纳入(rù)统计外，其余7只基金均实现了正(zhèng)收益，特别是兴诚(chéng)价(jià)值一年持有(yǒu)的收益(yì)率接近了14％，同时还有两只基金(jīn)净(jìng)值增长也超过了10％。

　　具体以兴诚价值一年为例(lì)，对比基金(jīn)四季报和今年(nián)一(yī)季度可(kě)以看出，姜诚实际上只是(shì)微调了一个席位，而新调进来的(de)中国铁(tiě)建恰(qià)好就是中(zhōng)字头(tóu)中(zhōng)的典型代表公司，该股从年初(chū)至今上涨超过了40％。由此，该(gāi)基金所重仓的中字头公司达到了四家。而从相关标的的年(nián)内涨跌幅来看，表现最(zuì)好的是游戏股吉(jí)比特(tè)，最(zuì)新该股年(nián)内上涨达到了66％。

　　而在(zài)季(jì)报中，他不仅谈到(dào)了坚守的价值(zhí)投(tóu)资，同(tóng)时也谈到了今年大热的AI：“在海量信息中，我们需要重点关注长(zhǎng)期因素，淡化短(duǎn)期(qī)因素(sù)。人工智(zhì)一文钱等于多少人民币，一贯钱相当于现在多少钱能的(de)发展是(shì)一个长(zhǎng)期因(yīn)素，我们还没有足(zú)够的把握去(qù)捕(bǔ)捉到它带来(lái)的(de)投资机(jī)会(huì)，但可以尽量回避它带来的伤害。以尽可能低的价格(gé)买尽可能好(hǎo)的资产是我们的投资目(mù)标。好(hǎo)资产(chǎn)的(de)标(biāo)准是活得久、站得牢(láo)、竞争优势维持得长、平均净资产收益率高，以(yǐ)及在好的公(gōng)司治理加持(chí)下(xià)能够(gòu)把(bǎ)长期利润(rùn)转化为诱人分红。”

　　首季接(jiē)受(shòu)过《红周刊》专访的鲍无可，其投资风格同为公募中少数的深度价值(zhí)。天天(tiān)基金网显(xiǎn)示，2023年年初以来，他所管理的基金全线飘红，6只产(chǎn)品年内净值增长率全部超过了10％。以他任职回(huí)报最高的景顺长城能源基建为例，能够清(qīng)晰地看到其偏爱(ài)高(gāo)估息和低估值类股票的痕(hén)迹。

　　一季报显(xiǎn)示，鲍无(wú)可当季加仓中国移动大约15万股，从(cóng)而使该股从(cóng)上一(yī)季的第三重仓升至第二(èr)重仓，不(bù)过中国(guó)电(diàn)信却退出了前一季的(de)前(qián)十。同时他加仓(cāng)了(le)川投能源(yuán)、紫金矿业、华能水电，新(xīn)近(jìn)重仓了铜陵有(yǒu)色和神火股份，表明了(le)其(qí)对这一类(lèi)资源股格外垂青。此外，他对于小众的中南传(chuán)媒和凤凰传媒依然持(chí)续青睐。

　　在(zài)基金季报中，他表(biǎo)示基金(jīn)仓(cāng)位基本稳定，主要增加了有色行业配置。“当下是AI发展初期，中国(guó)企(qǐ)业处于落后位置(zhì)，无论是AI核心(xīn)模型的研发(fā)、新型(xíng)商业模式(shì)的迭代以及底层芯片(piàn)制造，我(wǒ)们都希望(wàng)国内企(qǐ)业能在不远的(de)将来迎头赶(gǎn)上(shàng)。近期而(ér)言尽管我(wǒ)们(men)认为AI非常重要，但(dàn)当前A股(gǔ)市场(chǎng)基(jī)本上(shàng)是(shì)基于美股映射在炒作相(xiāng)关(guān)题材(cái)，对于这样的行情，需要对其(qí)可持(chí)续性保持审慎态度。”他直言不(bù)讳。

　　而同在景顺(shùn)长城的基金经理余广是2012年的公募状元，目前(qián)其担任(rèn)基金经理也接近了13年。当(dāng)前，其在管(guǎn)的产品为4只(zhǐ)，它们分别是核心竞争力、核心(xīn)招景混合(hé)、核(hé)心中景一年、核心优选一年，从今年的表现来看，虽然所管产(chǎn)品涨(zhǎng)幅不大，但(dàn)也(yě)整齐划(huà)一(yī)地实现了正收益。

　　以任职回报翻四(sì)倍的核心竞(jìng)争力为例，第一(yī)季(jì)度他在前(qián)十中调(diào)仓了(le)四个席位，其中新进(jìn)的公(gōng)司半(bàn)数为中字头，它(tā)们就是(shì)中国海油和中国(guó)移动，与它(tā)们携手(shǒu)进入的还有安徽合力和紫金矿(kuàng)业。而这样的调整立(lì)竿见(jiàn)影，除去两(liǎng)只中字头外，后(hòu)两者年内的涨(zhǎng)幅也是(shì)超过了30％。此外，当季(jì)被其提拔为第(dì)一重仓的电动车(chē)龙头爱玛科(kē)技，年(nián)内(nèi)迄今的涨幅也是接近30％一线。

　　对此，他(tā)在季报中的(de)总(zǒng)结(jié)与“中特(tè)估”基本吻合：“基金坚持自(zì)下(xià)而上，看(kàn)重公司基本面，注重公司(sī)的(de)核心竞争力、高(gāo)品质、长期发(fā)展，以合理(lǐ)或偏低的(de)估值水(shuǐ)平买(mǎi)入(rù)持有。在(zài)经济复苏和企(qǐ)业盈(yíng)利修复的预期下(xià)，我(wǒ)们较为看好今年的权益市场，特别是前期调整较为充分，估值(zhí)较(jiào)为低估的多(duō)行(xíng)业(yè)的(de)龙(lóng)头(tóu)公(gōng)司(sī)。”

　　郑巍山重仓股多只翻(fān)倍(bèi)

　　胡宜(yí)斌新进(jìn)重(zhòng)仓寒武纪(jì)

　　黄兴亮布局(jú)中微公司

　　与蔡(cài)嵩松同期成名的郑巍山(shān)今年业绩优异，特别(bié)是其去年3月接手的银河智联(lián)主题净值快(kuài)速拉(lā)升，截至本周四的年内涨幅(fú)已(yǐ)经超(chāo)过45％，这一(yī)水平甚(shèn)至超过了他的成名作银河创新成长。从郑巍(wēi)在管基金(jīn)的(de)当季重仓行业风(fēng)格来看(kàn)，除去银河和美生活还有较强的新能(néng)源属性外，其余产品(pǐn)几乎(hū)一边倒地偏(piān)向了TMT领域。

　　就以智(zhì)联主题为例分析，最(zuì)新的十大重仓股除去用友网络和海(hǎi)康威视外，年内(nèi)最新的涨幅全部超过了30％，特别是海光信息(xī)、中科(kē)曙光(guāng)、卓易信息(xī)、大华股份均已(yǐ)实(shí)现了涨幅翻番，而这四只标的均是第一(yī)季(jì)度新近重(zhòng)仓的公(gōng)司。同时，郑巍山(shān)所(suǒ)保留的上一季重仓股仅(jǐn)有金山办公和国网(wǎng)通(tōng)信。对比(bǐ)来看被(bèi)调出的标的，中国长城、中望软件、中国软件(jiàn)等明(míng)显涨幅稍逊一筹(chóu)。

　　有趣的是，郑(zhèng)巍山在(zài)季报总(zǒng)结中仅仅是(shì)寥寥数语：“本基金严(yán)格执行基(jī)金合同的配置范围，切合主题，主要(yào)围绕智(zhì)慧(huì)智联、信(xìn)息技(jì)术(shù)等的概念范畴(chóu)展开(kāi)。一季度智联主题继续增加了(le)软件服务、信息技术的(de)配置(zhì)比例。围绕数字经济和新的信息技术(shù)应用展开投资。二(èr)季度，将(jiāng)会继续(xù)围绕信(xìn)息技术、数字经济(jì)的范畴展开(kāi)投(tóu)资。”

　　当年与这两位一(yī)度遭遇非议(yì)人(rén)物(wù)同期成名(míng)的还有华安胡宜斌，作为当年公司力捧的三位基金经理(lǐ)中最(zuì)年轻(qīng)者，他可谓是少年得志，但后(hòu)来(lái)所管(guǎn)产(chǎn)品几经浮沉，好在今年卷土重来。天(tiān)天基金网数据显示，年内他(tā)所管理(lǐ)的7只基(jī)金全部涨(zhǎng)幅(fú)超(chāo)过20％，其中表现最好的还(hái)是他的成名(míng)作华(huá)安媒体互联(lián)网混(hùn)合。

　　具(jù)体(tǐ)聚焦(jiāo)该(gāi)基金，我们发现(xiàn)他所保(bǎo)留的上一个季度重仓(cāng)股只有王府(fǔ)井(jǐng)和华大九天(tiān)，而将(jiāng)剩(shèng)余的八个席(xí)位(wèi)全(quán)部更(gèng)换。从最新(xīn)的标的来看(kàn)，这其中就有近期大火的芯片(piàn)新贵寒(hán)武纪。从(cóng)新进(jìn)重仓标的年内表现来(lái)看(kàn)，其(qí)中(zhōng)中文在线的年内涨幅已(yǐ)经超过了180％，值得买、浙数文化、美亚柏科等标(biāo)的年内涨幅也是(shì)超过了(le)50％。对比来看，他所剔(tī)除的锦江酒店、首旅酒店、中国(guó)平(píng)安等(děng)公(gōng)司，目前年内至今仍然体现(xiàn)为股价下跌。

　　至(zhì)于大幅调(diào)仓原因(yīn)，他表示：“当(dāng)下我国仍处(chù)经(jīng)济结构(gòu)转型时期，我(wǒ)们相信未来科技创(chuàng)新(xīn)和消费(fèi)升级仍将成为经济总量增长核心(xīn)驱动力，围(wéi)绕(rà一文钱等于多少人民币，一贯钱相当于现在多少钱o)产(chǎn)业(yè)创新、尖端技术突破、新材料、新能源、新消费等领域仍将诞生大量投资机(jī)会，在(zài)策略(lüè)上(shàng)，我们已(yǐ)将挖掘、发(fā)现(xiàn)和配置基金合同主题范围内的科技创(chuàng)新和受益于国(guó)民经济持续增长的(de)消费及(jí)原材(cái)料放(fàng)在(zài)前(qián)所未有高度。”

　　而当年一并成名的万家基(jī)金名(míng)将(jiāng)黄兴亮，2023年(nián)一季度同(tóng)样强(qiáng)势回归。天天基金网数据显示，他目前在管的基金年(nián)内(nèi)除去QDII外，涨幅全(quán)部超(chāo)过了10％。特别是(shì)万家(jiā)科技(jì)创新(xīn)迄今的年内涨幅超过了25％，具体来(lái)分析他的成名(míng)作万(wàn)家行业(yè)优选。

　　基金一季报显示，黄兴亮仅仅是做出了一(yī)处(chù)调(diào)整(zhěng)，也就是用中微公司替代了四季度末的兆(zhào)易创新。但就是(shì)这只新进标的，目前年内的涨幅已经超过90％，与保留重仓(cāng)中年(nián)内(nèi)涨幅超过70％的金山(shān)办(bàn)公(gōng)交相(xiāng)辉映。对(duì)于当季度的(de)调(diào)仓，黄兴亮表示：“本(běn)基金增(zēng)持了(le)机器视(shì)觉和医疗器械(xiè)行业(yè)的部分个股，相应地略微降低了半导体行业(yè)的持仓。截至季度末，基(jī)金(jīn)持仓仍(réng)以计算机软件和半(bàn)导体行业为主，总体风格(gé)偏成长(zhǎng)。”

　　邹曦超限重仓恒立液压(yā)

　　陈良栋布(bù)局消费电子“半壁江(jiāng)山”

　　从基金一季报来(lái)看，这些(xiē)相(xiāng)对低调的领域也(yě)开始越发(fā)受(shòu)到(dào)明(míng)星基金经理们(men)的追捧，比如融通(tōng)基金(jīn)的(de)明(míng)星(xīng)基金经理邹曦，这位任职已经逼近15年半(bàn)的(de)老将善战(zhàn)周期，目前(qián)在公司仍然管理(lǐ)6只基金(jīn)产品，其(qí)代表作是2012年开始管理、迄(qì)今(jīn)任职(zhí)回报超过180％的融通行业(yè)景气。

　　从新出(chū)炉的季报来看(kàn)，在(zài)上(shàng)一季度没有单一(yī)标的持仓比(bǐ)例超(chāo)限后，这(zhè)一季度头三大重仓(cāng)股竟然(rán)全(quán)部(bù)超(chāo)过10％的比例上限，它(tā)们(men)分别是(shì)恒立液压(yā)（10.50％）、华(huá)发股份（10.23％）、招商(shāng)蛇口（10.12％）。再叠加考虑后面重(zhòng)仓(cāng)中的汇川技术和安(ān)徽合力，虽(suī)然(rán)去年(nián)下半年以来重仓中(zhōng)就没有(yǒu)了(le)三一重工(gōng)，但实际上在当季的重仓(cāng)行业中，机(jī)械制造(zào)是仅(jǐn)次(cì)于房地产(chǎn)的第二行业。

　　对(duì)于(yú)调仓的思路，他在(zài)季报中就表示：“本(běn)季度增加了工(gōng)程(chéng)机械(xiè)、家居、顺(shùn)周期(qī)装(zhuāng)备、医(yī)药等行(xíng)业的配置。目前组合配置偏向周(zhōu)期价值，同时保持了科(kē)技、消费板块的适(shì)度配置(zhì)。组合结构主要围绕国内(nèi)经济稳(wěn)增(zēng)长的主线展开，相关配置集中在优质房地产股、地产产业链(liàn)，以(yǐ)及顺周期装(zhuāng)备等板(bǎn)块。”此外(wài)，虽然(rán)未进(jìn)重(zhòng)仓股前(qián)十，但朱少醒对机械制造的兴趣(qù)也越来越浓，例如兰(lán)石重(zhòng)装年报的十(shí)大流(liú)通股股东中(zhōng)，富国(guó)天(tiān)惠(huì)新进上(shàng)榜排(pái)名第(dì)六位。

　　而长城基(jī)金的(de)明星(xīng)基金经理陈良(liáng)栋，其在(zài)圈内以善战高端制造板(bǎn)块闻名，目前他在公司(sī)所管理(lǐ)的产(chǎn)品数达到了6只，尤其是他参与管理的(de)长城科创板(bǎn)两年定开业绩亮眼，最新年内涨幅(fú)超过18％。

　　以(yǐ)陈良栋独自管理时(shí)间最(zuì)长(zhǎng)的长(zhǎng)城(chéng)新兴产(chǎn)业(yè)为(wèi)例，可以看到一季度与众不同的(de)一点是，消费电子(zi)赛道股票(piào)在(zài)其中占据明显的数量(liàng)优势。具(jù)体说来，虽然在基金十大重仓中不见(jiàn)耳(ěr)熟能(néng)详的龙头立讯精密，但大体包括(kuò)华测导航、东山精(jīng)密(mì)、电(diàn)连技术、和(hé)而泰、科(kē)大讯(xùn)飞都能被划入到消费电子的大(dà)范畴中，也就是说(shuō)其占据了十大重(zhòng)仓中的(de)半边天。

　　他解释了看好的原因(yīn)：“预期今年下半年或明年(nián)，消费电子会有一个(gè)触底回升的过程。如果叠加在汽车(chē)产业链上的布局，我判断可能对收入(rù)利润拉动(dòng)更大。消费(fèi)电子的复苏(sū)可能只是一个周期的因(yīn)素。”而种种因素(sù)显示，目前该板块去库(kù)存(cún)可能也进入到尾(wěi)声阶段，接(jiē)下来苹果新品(pǐn)推出或是行(xíng)业复(fù)苏契机。

　　而在高(gāo)端制造这一领域中(zhōng)，还有不可(kě)忽(hū)视的一环就是军工装备。同(tóng)时作为(wèi)成(chéng)长股(gǔ)三(sān)大主(zhǔ)阵营(yíng)“新半军”中的(de)重要(yào)一级，军工虽然(rán)很难有持续性(xìng)的(de)表(biǎo)现，但(dàn)也隔三差五会有亮(liàng)眼(yǎn)的输出，而(ér)华夏的少壮(zhuàng)派基金经理万方方，是圈内少(shǎo)数同时管理两只军(jūn)工主(zhǔ)题的基(jī)金(jīn)经理(lǐ)。

　　以万方方管理时间最长的军(jūn)工安(ān)全混合为例(lì)，实际上一季度他仅在(zài)十大重仓股中(zhōng)做出了一处(chù)调整，也就是(shì)用昊华科技替代了上(shàng)一季的新雷能(néng)。从整体10只标(biāo)的所属细(xì)分来(lái)看，明显中航(háng)系(xì)乃(nǎi)至(zhì)航空(kōng)航天赛道占据优势。而(ér)这一(yī)思路在他管理的高端装备龙(lóng)头(tóu)乃(nǎi)至全市场基金中(zhōng)都体现(xiàn)得颇(pǒ)为明显。进一步对照两只(zhǐ)军工主题产品，《红周(zhōu)刊》发(fā)现重(zhòng)叠(dié)的公司有八家，惟二的区别是高端装备龙头(tóu)中用(yòng)复旦微电和西部超(chāo)导替(tì)代了(le)前(qián)者中的钢研高纳和昊华科(kē)技(jì)。

　　他在(zài)季报中的阐(chǎn)述思路(lù)清晰：“着重探究未来两年确定性的产业趋势和高(gāo)增长的细分赛道，组合(hé)构建从2023年全年维(wéi)度在高确定性的(de)航空发动(dòng)机(jī)赛道、景气度弹性潜力较(jiào)高的航天(tiān)导(dǎo)弹(dàn)产业链、航(háng)空装备平台(tái)型企业(yè)以及技术禀(bǐng)赋和(hé)壁垒高筑的(de)新材料领域重点投入。”

　　（本文已刊发于4月22日《红周刊》，文中提及个(gè)股仅为举例分析，不做买卖推荐(jiàn)。）

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