“非农之夜”不平静！

　　6月(yuè)2日，美国劳工部数(shù)据(jù)显示，美(měi)国5月(yuè)非(fēi)农新增(zēng)就(jiù)业33.9万人，几乎是估(gū)计中(zhōng)值(zhí)19.5万的两倍，为2023年1月以来最大增幅。5月(yuè)失业率为3.7％，高于前值3.4％和预(yù)期3.5％，创下2022年10月以来新高。

　　非农(nóng)就(jiù)业数据(jù)公布后，美(měi)国国债价格盘中跳水，收益(yì)率拉升，对利率前(qián)景更敏感的两年期美债(zhài)收益率日(rì)内升幅扩大到10个(gè)基点以上；美元指数(shù)迅速转涨(zhǎng)，摆脱两周低位。互换合约定价显示，投(tóu)资者预期的(de)美联储7月加息(xī)几率增加，预计未来两次会议(yì)期间将加息25个基点(diǎn)，6月加息的几率(lǜ)不到50％。

　　三大美国股指集体高开，早(zǎo)盘均曾(céng)涨超1％，午(wǔ)盘刷(shuā)新日高时，道(dào)琼斯工业(yè)平均(jūn)指数(shù)涨(zhǎng)超740点、涨超2.2％，标普500指(zhǐ)数(shù)涨近1.7％，纳斯达克综合指数(shù)涨近(jìn)1.2％。 最终，三大指数(shù)连续两日(rì)集体收涨。

　　道指收涨701.19点，涨幅2.12％，创去年(nián)11月30日鲍威尔讲话暗示(shì)12月放缓加(jiā)息当天(tiān)以来最(zuì)大收盘涨幅 报33762.76点，创5月1日以来收盘新高。标普收涨1.45％，创5月5日苹果(guǒ)一季(jì)报公(gōng)布(bù)次(cì)日以来(lái)最大涨幅，报4282.37点，纳指(zhǐ)收涨(zhǎng)1.07％，报13240.77点(diǎn)，和标普均创去(qù)年4月以来(lái)收盘新(xīn)高(gāo)。

　　国际(jì)原(yuán)油(yóu)盘中涨近(jìn)3％，美(měi)油继(jì)续(xù)脱离两个月低(dī)谷，但未能抹平全(quán)周(zhōu)跌幅，和布油均三周来首(shǒu)次累跌，市(shì)场焦点转向本周末的OPEC+会议。黄(huáng)金在美元和(hé)美(měi)债收益率反弹的打击下持续(xù)下行，创两周(zhōu)多来最差单日表(biǎo)现。

　　东(dōng)证衍生品(pǐn)研究院(yuàn)分(fēn)析(xī)师徐颖表示，就5月新增就业人数而言，美(měi)国(guó)劳动力(lì)市场存在韧性(xìng)。可以(yǐ)看到，5月美(měi)国(guó)非农新增就业33.9万人，好于市(shì)场(chǎng)预期(qī)的19万人(rén)，同(tóng)时(shí)4月非农从(cóng)25.3万上修至25.4万(wàn)，3月非农从16.5万上修至21.7万，4月和3月合计上修(xiū)9.3万人(rén)，2023年至今平均(jūn)每月新增就业31.4万。

　　具(jù)体来看，5月新增就业主要集中(zhōng)在(zài)教(jiào)育与医疗（+9.7万）、休闲(xián)与(yǔ)酒店（+4.8万）、专业及商(shāng)业服务（+6.4万(wàn)），以及政府(fǔ)部门(mén)（+5.6万），信息行(xíng)业(yè)就业人数减少，私(sī)人服务(wù)行业整体表现好于(yú)4月，生产部门就(jiù)业稳定，建筑业表现(xiàn)亮眼，与近(jìn)期房地(dì)产市场(chǎng)的反弹一致，建筑(zhù)业(yè)新增就(jiù)业(yè)2.5万人，制造(zào)业中非耐用品生产连续三个月就业人数减(jiǎn)少，与(yǔ)制(zhì)造业(yè)目(mù)前持续收缩的状态吻合。同时她指(zhǐ)出，5月(yuè)非农就业报告也显示出就业市场(chǎng)边际降温的更多迹象，5月失业人数增加44万至640万，失业(yè)率从(cóng)3.4％回(huí)升至3.7％，高于市场预期的3.5％。后(hòu)续随着各行业(yè)裁员人(rén)数的增(zēng)加，失业率预计会继续回升(shēng)，但(dàn)3.5％的失业率水平基本是(shì)60年代以(yǐ)来的最低水平(píng)，在失业率(lǜ)回升(shēng)至4％之(zhī)前，预计还(hái)不(bù)会(huì)引发市场和官(guān)方的明显担忧。

　　此外，劳动参殖民地和半殖民地区别通俗易懂，中国7个殖民地(cān)与(yǔ)率(lǜ)稳(wěn)定(dìng)在62.6％，4月(yuè)职(zhí)位(wèi)空缺数量回(huí)升，就业市场供需(xū)矛盾仍在，但随着(zhe)需求降温(wēn)，已经有所缓解(jiě)，体(tǐ)现(xiàn)为工(gōng)资上涨(zhǎng)压力开始降(jiàng)温，5月工资增速环(huán)比(bǐ)回(huí)落至0.3％符(fú)合市(shì)场预(yù)期，同比(bǐ)降至4.3％，低(dī)于市场预期(qī)，工资对(duì)通(tōng)胀的助推作用缓解后(hòu)，核心通胀压力减弱(ruò)，美联储进(jìn)一(yī)步加息的必(bì)要性(xìng)降低(dī)。

　　她(tā)表示，美联储6月利率会议“按兵不动”是大概率事件，还需要关注(zhù)后续公布的5月美国通胀数据，当前(qián)的就业市场(chǎng)状态可以支撑在(zài)通胀压力较大时继(jì)续加息(xī)。美联储利(lì)率(lǜ)会议落地前，市场步(bù)入振荡盘整状态，预计美(měi)元指数在(zài)105附近偏强运行，随(suí)着(zhe)美国(guó)政府债(zhài)务上限问题落地(dì)，美债(zhài)收益率风(fēng)险偏向上行，预计国际(jì)金价(jià)在(zài)1950美(měi)元(yuán)/盎司附近筑底。

　　又有变(biàn)数？欧佩克(kè)+可能会进一步(bù)减产

　　据消息人(rén)士声称，在(zài)周日(rì)（6月4日）的部长级会议上，欧(ōu)佩克+可(kě)能(néng)会宣布进一步(bù)减产，以提(tí)振原油(yóu)价(jià)格。

　　据悉，可能的选项之一是额(é)外减产约100万桶/日。而此(cǐ)前有报道(dào)称，欧佩(pèi)克+不太可(kě)能在(zài)会(huì)议上决定进一步(bù)削减石油产能(néng)。

　　虚(xū)虚实实的消息意(yì)味着更(gèng)多的不确定性，结果仍然不明朗。眼下欧佩克+面临诸多挑(tiāo)战，不仅成员国(guó)之间(jiān)相(xiāng)互争吵，美国、加拿大和(hé)巴西等(děng)国家还(hái)在蚕食该集(jí)团的市场(chǎng)份(fèn)额，这也让分析师们左右(yòu)为(wèi)难。

　　随(suí)着经(jīng)济前(qián)景的(de)恶化，欧佩克+成员国在4月份承诺，从(cóng)5月(yuè)份开始自愿减产(chǎn)，不过这些行动(dòng)都(dōu)未能止住油价的下(xià)跌势头。

　　上周，沙特能(néng)源大(dà)臣威胁要进一步减产，他(tā)告诫投机者要“当心”。两天(tiān)后(hòu)，俄罗斯副总理诺瓦克则与沙特(tè)能源(yuán)大臣唱了反调(diào)，这位俄罗斯官(guān)员表(biǎo)示，他认为欧佩克+本周(zhōu)末(mò)不可能减(jiǎn)产，布伦特油价可能会在(zài)年(nián)底(dǐ)前自行回升至每桶(tǒng)80美元。

　　数据(jù)和分析公(gōng)司OANDA的高级市场分析师Edward Moya表示：“没有人想(xiǎng)在欧佩克+会议之(zhī)前做空(kōng)原油，交(jiāo)易员(yuán)永(yǒng)远不应(yīng)该低估沙特在欧(ōu)佩克+会议期间采取(qǔ)行(xíng)动(dòng)的可能(néng)。”

　　伊拉克(kè)石油部长Hayan Abdel-Ghani最新表(biǎo)示，欧佩克(kè)+希望维(wéi)持(chí)石油市场(chǎng)稳定，我们将(jiāng)毫不犹(yóu)豫地做出(chū)任何(hé)决定(dìng)，以(yǐ)使市场更加平(píng)衡。他似乎(hū)支持进一步减产。

　　Rapidan Energy Group的分析师认(rèn)为(wèi)，进一步减产(chǎn)的可能性(xìng)为40％。他(tā)们(men)写道：“各国石油部长们决(jué)心(xīn)避免重蹈2008年的(de)覆辙(zhé)，当时(shí)全(quán)球经济和(hé)金融稳定突然崩溃，导(dǎo)致(zhì)原油价(jià)格在六个(gè)月内从逾140美元跌至35美元。”

　　泽连斯基：俄乌(wū)冲(chōng)突期间，乌克兰不会成为北约成员(yuán)！

　　当地时间6月2日，乌(wū)克兰总(zǒng)统泽连斯基在与(yǔ)爱沙尼亚总统(tǒng)的联合新(xīn)闻发布(bù)会上表示，在(zài)俄乌冲突(tū)进行(xíng)期间(jiān)，乌克兰不(bù)会(huì)成为北约成(chéng)员。泽连斯基说，不是因为不想，而是因为目前(qián)很难。乌克兰只是希望(wàng)北约合(hé)作伙(huǒ)伴听到声(shēng)音，这一点非(fēi)常重要。

　　同时，他(tā)指出，乌克兰在成(chéng)为北(běi)约成员国之前需要更多安全(quán)保障，乌克兰需(xū)要(yào)把这些(xiē)保障都写在纸上(shàng)，直到乌克兰能真正获(huò)得安全(quán)保证，有资格(gé)成为北约成员(yuán)。

　　据参考(kǎo)消息援引俄新社莫斯(sī)科5月31日报道，英(yīng)国《金融时报》援引(yǐn)知情(qíng)人士的话报道称，乌克兰(lán)总(zǒng)统泽连斯基向北(běi)约(yuē)各国领导(dǎo)人明确(què)表示，除非向基辅(fǔ)提供加入北约的路线图(tú)，否则(zé)他将不会出席7月举行的维(wéi)尔(ěr)纽斯峰会。此外，泽连斯基6月1日在(zài)访问(wèn)摩尔(ěr)多瓦(wǎ)时表(biǎo)示，乌克兰已(yǐ)经做(zuò)好(hǎo)了(le)加入北约的准备，基辅正在等(děng)待北约接纳乌(wū)克兰。

　　对乌克兰近期加入北约(yuē)一(yī)事，法国、德国等北约国家持反对意见。

　　德(dé)国国外长贝尔伯克当(dāng)地(dì)时间(jiān)6月(yuè)1日在奥斯(sī)陆参加北约外长会期间表示，德国不认为北约应该(gāi)在近期内接纳乌(wū)克兰。此外(wài)，包括(kuò)法(fǎ)国在内的其他一些北约成员(yuán)国也不希望乌(wū)克兰迅速成为北(běi)约成员(yuán)国(guó)，而只是希(xī)望为乌克兰提(tí)供安全保障。

　　进入(rù)6月，在宏(hóng)观市场情绪回暖影(yǐng)响下，大宗商(shāng)品(pǐn)市场出现普涨行情(qíng)。从海外宏观层面(miàn)来看，美国债务上限危机(jī)“闹(nào)剧(jù)”落幕，美国参议院(yuàn)通过债务上限法案，暂(zàn)时(shí)取消了(le)政府31.4万(wàn)亿美元的债务上限，避免了可(kě)能出现的(de)美国(guó)有史以(yǐ)来(lái)首次违约，使得市场避险情绪消退。同时在美联储(chǔ)本(běn)月会议或暂停加息的(de)预期推动下，美(měi)元指(zhǐ)数回落至一周低点，对风险(xiǎn)资产的压制减弱。

　　国内方(fāng)面，中国5月财新PMI重(zhòng)返50上方，好(hǎo)于预期的数据(jù)改善(shàn)了市场情(qíng)绪，同时(sh殖民地和半殖民地区别通俗易懂，中国7个殖民地í)市场也在翘首等待(dài)新一(yī)轮稳增长政(zhèng)策的出台。

　　天胶价格重返万二(èr)关口

　　周五(wǔ)，在市场情绪回暖的带动下，天然橡胶期货价格(gé)回(huí)升。截至收(shōu)盘，天然橡(xiàng)胶期货主(zhǔ)力合约站上12000元/吨的(de)整数关口(kǒu)。纵观本(běn)周(zhōu)，沪(hù)胶期货主力价格表(biǎo)现振(zhèn)荡微升，周度收涨1.05％。整体来看，本周国内天胶(jiāo)市场利好支(zhī)撑(chēng)疲(pí)软，胶价维持(chí)宽幅振荡(dàng)格局。

　　可(kě)以看到，近两个月(yuè)以(yǐ)来，天然橡胶市(shì)场消息比较(jiào)热闹，前有云南旱灾消息发(fā)酵，后有(yǒu)收储传闻，然而(ér)天(tiān)然橡胶期价(jià)终(zhōng)究支撑不力(lì)，逐步(bù)归于平(píng)静。从整个5月行情(qíng)来(lái)看，生意社指出(chū)，5月天然橡(xiàng)胶(jiāo)行情上半月上(shàng)行(xíng)，下半月(yuè)回调，全月(yuè)呈倒“V形”走势。生意(yì)社商品行(xíng)情分析系统监测显示，5月沪胶持续小幅(fú)波动，12000元/吨点(diǎn)位轻易被破，行(xíng)情维持(chí)偏(piān)弱振荡(dàng)。综合来看(kàn)，5月天(tiān)然橡胶盘面微(wēi)涨1.04％，行情短(duǎn)期受消息提振有小幅上行，但市(shì)场供多需少，终(zhōng)究(jiū)无力(lì)支撑，上行态势转而向下。

　　五一假(jiǎ)期归来(lái)，市场传言(yán)称国储今年将收储10万吨天(tiān)然橡胶新胶(jiāo)，天胶价格应声(shēng)上(shàng)涨，影响持续多日。直(zhí)至(zhì)5月(yuè)月(yuè)中(zhōng)，收储传闻叠(dié)加产区降雨，市场氛围再次提升，沪(hù)胶突破12300元(yuán)/吨，国产全(quán)乳现货胶主流报价至11880元/吨。而后该消息始终未得到证实(shí)，市场影响逐步消失匿迹。

　　可以(yǐ)看到(dào)，继此前云(yún)南干旱传(chuán)闻发酵后(hòu)，5月以(yǐ)收储为(wèi)核(hé)心展开的新一(yī)季交割品博弈仍然激烈。中信建投期货能化分(fēn)析师童长(zhǎng)征表示，天然橡胶(jiāo)此轮的上(shàng)涨与下(xià)跌，与收储这(zhè)一传闻息息相关(guān)。他指出，国储收储的(de)政治、战略(lüè)意义大(dà)于经(jīng)济意义，橡胶与石油、钢铁(tiě)、煤(méi)炭并称(chēng)为四大工业原料，是关系国(guó)计民生、国(guó)防安全(quán)的(de)重(zhòng)要战略物资。毫无疑问的(de)是(shì)，对于全(quán)球来说，天然橡胶(jiāo)是严重(zhòng)过剩的(de)。但(dàn)要考(kǎo)虑到一个事实：中国的(de)天然(rán)橡(xiàng)胶的自给率(lǜ)不(bù)足20％，高度依赖进口。从(cóng)中国本身的天(tiān)然橡胶来(lái)说(shuō)，是供不应求的。因此，在(zài)当(dāng)前诡谲多变的国际(jì)政治(zhì)格局中，对天(tiān)然橡(xiàng)胶的储备其实(shí)是有很高的必要性。

　　“此前(qián)橡胶收储传闻的收储量为10万(wàn)吨，收储(chǔ)的对象是国(guó)产全乳(rǔ)胶（即期货交割品）。10万吨的量相对于整(zhěng)个天然橡胶的年产(chǎn)量来说(shuō)非常小(xiǎo)，不过才占0.7％，即(jí)便对中国全年的(de)消费量来说也只占1.7％。从这个角度来(lái)说，对天(tiān)然(rán)橡胶整体的供求几无影响。但是如果收储的对象是交割(gē)品(pǐn)的话(huà)，性质就不同(tóng)了。因为目(mù)前(qián)全年(nián)国产全乳(rǔ)的(de)最大产(chǎn)量不过(guò)30万吨（去年仅(jǐn)17万吨，今年(nián)估计在(zài)20万(wàn)—25万(wàn)吨），那么(me)收储的量其(qí)实占到相当全年交割品(pǐn)产量(liàng)的1/3—1/2，这是(shì)非常大的(de)一(yī)个(gè)比例。”在童(tóng)长征看来，如(rú)果国储轮储(chǔ)橡胶(jiāo)事件成立，根据交割品的(de)供求判断影响(xiǎng)，再结合历史上(shàng)收储(chǔ)的(de)影响，RU的价(jià)格有(yǒu)可能会更上一(yī)层楼(lóu)。但是(shì)，由于整个事件的(de)进(jìn)程(chéng)会(huì)非常(cháng)缓慢，价格的反应不会即刻见效。

　　供应旺(wàng)季来袭(xí) 基本(běn)面难言乐观

　　进入6月，伴(bàn)随着(zhe)物候条件的改变，产区全(quán)面开割(gē)上量，橡(xiàng)胶供应(yīng)旺季(jì)到(dào)来，然而天胶(jiāo)下游需求并未(wèi)有趋(qū)势性改善，胶价上涨动能驱(qū)动依旧(jiù)缺乏(fá)。

　　国投安信(xìn)期货能化分析师胡(hú)华钎告诉记者，目前全球天然橡胶供应进入季(jì)节(jié)性的增产期，中国云南天然橡胶产区(qū)加速恢复开割，预计6月中旬全面开(kāi)割，海南(nán)产区已经全面开割，海外越南天然橡胶产(chǎn)区也全(quán)面开割，目前主要产胶国产区逐渐进入雨(yǔ)季(jì)，物候(hòu)条件已经由(yóu)差变(biàn)好。但是由于(yú)目前天然橡(xiàng)胶上(shàng)游(yóu)原料价(jià)格相对偏低，胶(jiāo)农割胶积极性不高，加(jiā)工厂利(lì)润也偏低，工(gōng)厂(chǎng)加工(gōng)积极性也不高。

　　大地期货橡胶研究员唐逸表(biǎo)示，后续(xù)橡胶供应端将(jiāng)逐步恢(huī)复(fù)正(zhèng)常，产量逐渐增(zēng)加。目前(qián)云南产区大(dà)面积开割，预计后(hòu)市仍有较(jiào)多降(jiàng)雨，干旱情况已得到缓解。海南日收胶量在3500—4000吨/天(tiān)，供应相对正常。泰国东(dōng)北部产区逐步上量，南部产出(chū)仍在(zài)低位，本周以及下周预计雨水较(jiào)多。越(yuè)南、柬埔寨产区已大面积(jī)开(kāi)割，原料数量逐步增加。同时根据历(lì)史降雨数据(jù)来看，厄(è)尔尼诺现(xiàn)象下橡胶产区(qū)降雨量虽然处于历史均值以下的概率较(jiào)高，但(dàn)由于(yú)季节性的因(yīn)素，降雨绝对数量仍然能(néng)够保证。因此，他(tā)预计后市“厄尔尼诺”现象不(bù)会是引发行情上涨的主要因素。

　　从需(xū)求端(duān)来看，东证衍(yǎn)生品研究(jiū)院能(néng)化高级分(fēn)析(xī)师曹璐表示(shì)，目前(qián)轮胎厂家外贸订(dìng)单量较为充足，对开工率形成一(yī)定(dìng)支撑，加上轮(lún)胎用(yòng)原料价格处于低位，轮胎厂家开(kāi)工积极性尚可。而内(nèi)销(xiāo)市场(chǎng)需(xū)求表现(xiàn)依然偏弱，各层级经销商仍以(yǐ)消耗前期(qī)库存为(wèi)主，对后市较(jiào)为悲观、谨慎补货。

　　隆众资讯最新(xīn)数据显(xiǎn)示，目前(qián)下游外贸订单充足(zú)，加之(zhī)内(nèi)销(xiāo)订单(dān)缺货现象仍存，企业排产(chǎn)积(jī)极性不减。半钢(gāng)胎(tāi)样(yàng)本企(qǐ)业产能(néng)利(lì)用(yòng)率(lǜ)为(wèi)77.43％，环(huán)比0.12％，同比(bǐ) 15.41％。不过(guò)全钢胎厂开工小(xiǎo)降，个别企业因(yīn)内销出货(huò)压力(lì)加大，为控制(zhì)成品(pǐn)库存压力(lì)，存适度降负现象，全(quán)钢胎样本(běn)企业产能利用率为66.34％，环比-0.34％，同(tóng)比(bǐ) 8.48％。

　　整体来看(kàn)，胡华钎(qiān)认为，目前天然(rán)橡胶基本(běn)面处于(yú)供(gōng)需两弱的格局中，尤其是(shì)下游(yóu)需求分歧较大(dà)。“主要是不同的市(shì)场主体预期不(bù)同，但是整体来说此前市(shì)场对今年(nián)的预(yù)期过高。从下游轮胎行业来看，今年以来(lái)国内轮胎开工、产量(liàng)和(hé)出口同比数据还(hái)是不错的，反映国内(nèi)实际(jì)需(xū)求并不差。但是(shì)从汽(qì)车行业(yè)来看，由(yóu)于汽车刺(cì)激(jī)政策退出，今年国内汽车市场(chǎng)相对疲软，价格战等负面(miàn)消息较多(duō)，市场总体上(shàng)偏悲观(guān)。此外，青岛地区(qū)天然橡胶现(xiàn)货(huò)库存持续(xù)攀升，有些人认为(wèi)是国内(nèi)需求(qiú)不行，但(dàn)是(shì)其实是进口过(guò)多导(dǎo)致的(de)。”

　　在(zài)胡华(huá)钎(qiān)看来(lái)，目前主要(yào)还是宏观面主(zhǔ)导胶价走(zǒu)势(shì)，一方面中国(guó)经济复苏进(jìn)程、人民币汇(huì)率波动；另一方面美联储加(jiā)息进程，以及(jí)美国(guó)银行危(wēi)机和美债上限问题等。看向下半年，他(tā)认为(wèi)天然橡(xiàng)胶基(jī)本面仍然缺乏指引(yǐn)，只有天气和轮储仍有可(kě)能“掀起波澜“，而宏(hóng)观面预计比上半年好，比如美联(lián)储加息(xī)步(bù)伐暂缓、国内经济回暖等，因此对天然(rán)橡胶市场不宜过度悲观。

　　“短期市场(chǎng)没有明确方向(xiàng)，主(zhǔ)要(yào)跟随宏观因素波动。”唐逸认为，“供应端仍然是主导(dǎo)后市胶价(jià)走势的主要因素(sù)，随(suí)着各产区开割后产量逐渐增加(jiā)，海(hǎi)外恢复速度仍然偏慢，预计干(gàn)胶的数量并不会少(shǎo)，包括(kuò)今年交割品(pǐn)的数量。我们中期观点(diǎn)仍(réng)然偏空(kōng)，后市预(yù)计存在下跌(diē)的空间。”

　　曹璐则表(biǎo)示，在供(gōng)给端没有天气影响的(de)情况下，后续(xù)主(zhǔ)导胶价的因(yīn)素主(zhǔ)要在需求端。从(cóng)下半年来看，外需(xū)受海外经济(jì)衰(shuāi)退(tuì)和汽车半(bàn)导体短缺影(yǐng)响，预计难有起色(sè)。外需走弱(ruò)也导致海(hǎi)外货源涌(yǒng)入国(guó)内，对国内现货(huò)端(duān)构成压力。内(nèi)需方面，春节前市场基(jī)于内需复苏的(de)逻辑，已经出现一波反弹(dàn)行情，但节后市(shì)场从交易预期开始转向交(jiāo)易现实(shí)，由(yóu)于国内需求复苏不及(jí)预期，胶价(jià)因(yīn)此持续(xù)承(chéng)压运行(xíng)。整体来看，她表示(shì)短期胶价(jià)基本面缺乏向上驱动(dòng)，只有价格(gé)的绝对低位才能刺激有效的去库和(hé)资金再次做(zuò)多的(de)意愿。后续还需继续关注天气端是否有扰动因素，一旦天气(qì)出现异常(cháng)状况，或将带来(lái)新的阶段性行情(qíng)。（有删减）

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