财联社4月(yuè)28日讯（记者 吴雨其）随着公募基金2023年一季报披露(lù)完成，多位知名基金(jīn)经理(lǐ)大幅调仓换股(gǔ)的动向和投资方向也浮出(chū)水面。

　　其中，张(zhāng)坤大幅加仓中国海洋石油(yóu)，刘彦春(chūn)则加仓海康威视、美的集团、腾讯控股，谢治宇(yǔ)布局(jú)AI板块，加(jiā)仓(cāng)海康威视、晶晨股份、中际旭创(chuàng)、澜起科技、中国(guó)移(yí)动、腾(téng)讯(xùn)控(kòng)股、赛腾股份、星环科(什么是艾里斯ABC理论 艾里斯abc理论提出的时间kē)技-U，常处(chù)于风口浪尖的葛兰，也开始布局人(rén)工智能，加仓同(tóng)花顺、金山办(bàn)公、寒武纪-U等(děng)概念股。

　　在人工智能大行其道的首季，包括谢(xiè)治(zhì)宇、周(zhōu)蔚文、葛兰等顶流开始追逐(zhú)AI，另一面(miàn)，一些专(zhuān)注长期成长价值的基金经理仍坚守新能源(yuán)，如曾经的(de)公募冠军刘(liú)格(gé)菘(sōng)。

　　有人追逐成(chéng)了(le)风(fēng)

　　2023年(nián)一季度，是人工智(zhì)能的盛典。面(miàn)对(duì)火出天际的AI赛道，究竟是应该(gāi)与其(qí)共舞(wǔ)，还是不(bù)为所动继(jì)续坚(jiān)守(shǒu)“初心”？

　　观察一季(jì)报的调仓换股(gǔ)，可(kě)见越来越多(duō)的基金经(jīng)理选择了前者(zhě)。“不(bù)买AI就是等死，追买AI可能是(shì)找死，横竖都是死，不如(rú)搏一把再死，也(yě)许富贵(guì)险中求(qiú)呢”，是行(xíng)业心(xīn)态的生动写照。

　　光(guāng)大(dà)证券统计数据也证明(míng)了这一点，公募基金(jīn)一季度大(dà)幅加仓(cāng)TMT板(bǎn)块中的计算机和通(tōng)信行业。截至(zhì)2023年3月31日，主动偏股基金重仓股(gǔ)在TMT板块配置市值(zhí)4707亿(yì)元，一季(jì)度(dù)大幅(fú)提升1163亿元。

　　包括一直深耕医(yī)疗的葛(gé)兰在(zài)内，众多(duō)知名基金经(jīng)理布局(jú)AI。具(jù)体(tǐ)来看，中欧(ōu)阿(ā)尔法(fǎ)混合一(yī)季(jì)度大(dà)手笔新进中(zhōng)芯国际、上海电影，其中前者加(jiā)仓1366.4股，还加仓腾讯83.67万股。其所管(guǎn)的(de)另一只中欧研(yán)究精选混合一季度(dù)新进金山办(bàn)公(gōng)14.37万股。此外(wài)，中欧明睿新起点(diǎn)混合一季(jì)度(dù)新(xīn)进中芯国际、同花顺(shùn)，将寒武纪(jì)的仓位从0.46万股加(jiā)到(dào)28.53万(wàn)股，金山办公的仓位从0.09万股加到15万(wàn)股。

　　从上述调仓换股中也能看出(chū)葛兰的人(rén)工(gōng)智能(néng)投资方向——从AI上游的芯(xīn)片、到算(suàn)力以及终端的(de)应用、办公(gōng)等。

　　窥(kuī)一斑而知全豹，葛兰(lán)的操(cāo)作只是公募基金经理加仓AI的一个(gè)缩影。从(cóng)各位知名基金经(jīng)理调仓动向(xiàng)可以(yǐ)看(kàn)出，大家都(dōu)纷(fēn)纷“搬家(jiā)”到(dào)了TMT。

　　同样为(wèi)中(zhōng)欧“顶梁柱”的周蔚文也在(zài)一(yī)季报中也提到，随着ChatGPT的横空出世，海外大(dà)模(mó)型以及相(xiāng)关人工智(zhì)能的产业趋势(shì)受到(dào)市(shì)场关注，并很快(kuài)扩散到国内产业界，市(shì)场聚焦于上游(yóu)算力(lì)、传(chuán)输和下(xià)游运用，在经济复苏(sū)相对温(wēn)和的(de)情景下，计算机、通讯、传媒(méi)、电子行业受到各方资金的追捧，涨幅遥遥领先。

　　从十(shí)大重(zhòng)仓股来看，万达(dá)电影(yǐng)新入他所管(guǎn)理的中(zhōng)欧新(xīn)趋势十大重仓股，中欧洞(dòng)见一年持有则加仓了立讯精密、腾讯(xùn)控股等个股；中欧明睿新常态则加仓深(shēn)信服等。

　　再如谢治宇(yǔ)，海康威视(shì)、澜起科技、中际旭创、晶(jīng)晨(chén)股份等AI热股(gǔ)均为新晋兴(xīng)全合润重仓(cāng)股。

　　他也表示，随(suí)着ChatGPT取得(dé)了突破(pò)性的进展，由(yóu)AI芯片、服务器、光模块等子板块(kuài)带动的人工智能、中字头(tóu)的“中特估”、半导体等板块(kuài)涨幅较大，在GPT应(yīng)用端中游戏、影视(shì)等板(bǎn)块也实现较大幅度上涨。

　　值得注意的是，此前招商证券研报称(chēng)，从(cóng)历史上(shàng)来看，30％是主动偏股公募基金大类行(xíng)业配置比例一个很重要的(de)临界值，往往预示着某(mǒu)个板块进入过热(rè)阶段。截至2023年一季(jì)度(dù)末，主动偏股公募基金对(duì)TMT配(pèi)比明(míng)显提升至20.26％，但与临界值尚存安全距(jù)离。从(cóng)这(zhè)点看，基金经理对于TMT来说仍称不上“抱团”，仍有基金经理并未上车。

　　有人守候成了(le)景

　　在(zài)“追风”的另一(yī)面(miàn)，仍有(yǒu)一部分仍(réng)坚(jiān)守新能源，也有(yǒu)一(yī)部分(fēn)试图低位捡拾新(xīn)能源筹码。

　　如(rú)曾经的公募状元(yuán)刘格菘。据了解，广发基金成长团(tuán)队对新能源(yuán)的(de)钟爱业内闻名，最新披露的一季(jì)报中也证实了他们的“坚守初(chū)心(xīn)”。

　　当年的冠军基金广(guǎng)发双(shuāng)擎升级(jí)，从其十(shí)大重(zhòng)仓股来看(kàn)，前五(wǔ)大(dà)重仓股的占(zhàn)比均(jūn)超过(guò)了(le)8.5％，分别(bié)是晶澳科技、阳光电源、亿纬锂(lǐ)能、隆基绿能(néng)，圣邦(bāng)股份，均属于新能源概念(niàn)股(gǔ)。除(chú)此之外，他(tā)还仍加仓了天合(hé)光能、荣盛石(shí)化等个(gè)股，且新(xīn)晋晶(jīng)科能源(yuán)为(wèi)十大(dà)重仓股(gǔ)。

　　刘格(gé)菘在一季报表达了仍对新能源保持(chí)信心，“我们对(duì)本(běn)产品重点持仓的(de)光伏、储(chǔ)能、新能(néng)源车方(fāng)向保持相对乐观，投资中相信(xìn)基本面优秀和增量价(jià)值积累(lèi什么是艾里斯ABC理论 艾里斯abc理论提出的时间)的公司。经(jīng)过调(diào)整(zhěng)，行业估(gū)值水平已(yǐ)在历史低位，产(chǎn)业链的变化在(zài)市场定价中未被充分认知和体现。”

　　再如傅鹏博，其管理的睿(ruì)远成长价值混合前十大重仓股分别为中(zhōng)国移动、宁德时代、三安光电、通威股份、万(wàn)华化(huà)学、广汇能(néng)源、东方雨(yǔ)虹、立讯(xùn)精密、三诺生物(wù)、新宙邦(bāng)。对比(bǐ)去年年(nián)底该基金增持了(le)宁德(dé)时代、通(tōng)威股份、万华化学、广汇能源、东方雨虹。值(zhí)得关注的是，加仓幅(fú)度最多的是光伏龙(lóng)头通(tōng)威股份，为(wèi)60％。

　　李(lǐ)晓(xiǎo)星(xīng)所(suǒ)管(guǎn)的银华心怡混合(hé)也加(jiā)仓(cāng)了新能源，如晶科能源、锦浪科技、东方电缆等。他表示(shì)，“我们曾经提到了新能(néng)源板块的一些(xiē)风险点，这些风(fēng)险点在经过大半年的消(xiāo)化后，在(zài)这个估值分位以及股价位置(zhì)下(xià)，我们认(rèn)为新能源板(bǎn)块的(de)风(fēng)险因素已经充(chōng)分(fēn)释(shì)放，目前这个时间(jiān)段，新(xīn)能源(yuán)非常具有(yǒu)吸(xī)引力。在一季(jì)度(dù)我(wǒ)们对于电动车(chē)、光伏、储能、海风的(de)一些标的，都增加了一(yī)些仓位。”

　　对于人工智(zhì)能，他(tā)认为，“太阳底下没(méi)有新(xīn)鲜事，过度的热情在某个(gè)阶段(duàn)总会消(xiāo)退。”

　　实际上(shàng)，许多基金(jīn)经理在AI的“大(dà)风(fēng)”之下，并没有(yǒu)选择“押注”TMT。

　　万家基金经(jīng)理章恒在接受财联社记(jì)者采(cǎi)访时什么是艾里斯ABC理论 艾里斯abc理论提出的时间提到，他曾(céng)重点关注过TMT板(bǎn)块，但并(bìng)不喜欢去(qù)追逐风口，他选(xuǎn)择会在(zài)全市场做行业轮动，在(zài)操作上绝对不(bù)是去捕捉每(měi)个(gè)时期的“最靓的仔”。“对于自己看(kàn)好的行(xíng)业，你重仓押进去，不确定(dìng)性来的(de)时候，无论是(shì)基金经(jīng)理个人还(hái)是投资者，其(qí)实都(dōu)是无法承受的。所以，任何一(yī)个行(xíng)业，即使(shǐ)你(nǐ)再看好(hǎo)，也(yě)要(yào)控制持有(yǒu)比例，分(fēn)散风险。”他表示(shì)。

　　交(jiāo)银施罗德基金的王(wáng)崇一季(jì)报表示暂时无法预测(cè)其(qí)兑现节奏和(hé)时间，短期内也(yě)很难在(zài)A股找到明显(xiǎn)的受益标的，就(jiù)没有参(cān)与(yǔ)。不过他也认为(wèi)这些股票的估值体系还在合理接受范围内。

　　极致(zhì)行情下，AI还(hái)能“爱”吗？

　　上述分析可知，今年一(yī)季度仍有不少基金经理重仓“押(yā)注”AI。在(zài)这种极致行情下，AI板(bǎn)块的未来走势将如何？

　　一部分市(shì)场人士仍看好AI。

　　国(guó)海策略目前(qián)仍(réng)维持TMT为全年市(shì)场主线的判(pàn)断，相(xiāng)关(guān)领域如AI芯片、服务器以及光模(mó)块等细分赛道将(jiāng)陆续迎来基本面的确认，中微观层面(miàn)上(shàng)尚有(yǒu)空间，估(gū)值修复(fù)尚未结束，个股上(shàng)是找机会的(de)格(gé)局。

　　中金公司(sī)研(yán)报(bào)指出，年初(chū)至今市场对AI关(guān)注度持(chí)续(xù)高(gāo)企，上一轮行(xíng)情(qíng)催化(huà)主(zhǔ)要集(jí)中于大模型的突破进展；而4月(yuè)以(yǐ)来(lái)，我们观察(chá)到(dào)各(gè)个领域的应用厂(chǎng)商正(zhèng)加速(sù)AI融合应(yīng)用产品的研发和发布，其中办公场景进(jìn)展相对较快(kuài)，我(wǒ)们预计5月之(zhī)后(hòu)将进入AI应(yīng)用的(de)加(jiā)速繁荣阶段。我们(men)持续(xù)看多AI，并在(zài)应用、算力、模型三层(céng)中建议(yì)投资者优先关注应(yīng)用层投资机(jī)遇。

　　百(bǎi)亿私(sī)募大佬董承非也看好相关板(bǎn)块，他认为，2011年之前是周期的(de)时代，2011年之后是(shì)消(xiāo)费的时代，但未(wèi)来10年，最牛的资产是科(kē)技。他坦言，自己目(mù)前重仓半导体板块。

　　不过另一部分市场人士(shì)也指出，AI后续或(huò)有(yǒu)波动或调整。

　　中(zhōng)信建投证(zhèng)券策略(lüè)首(shǒu)席分(fēn)析师陈(chén)果，在A股二(èr)季度(dù)投资策略会上提到“今年大概率还是一个偏(piān)成长风格占优，尤其是很(hěn)多科技股在(zài)过去几年其(qí)实没有(yǒu)太多的表现。以前我们讲茅(máo)指数、宁组(zǔ)合(hé)，其实(shí)TMT板块(kuài)有很长(zhǎng)时间(jiān)没有(yǒu)太多表现。今年要(yào)推(tuī)动数字经济，今年半导(dǎo)体周期要见底(dǐ)，本身今年科技股的(de)机(jī)会(huì)是可(kě)以期待的”。

　　不(bù)过，他也提醒道，“TMT应(yīng)该没有走完，但二季(jì)度可(kě)能会有一些波动。AI现在(zài)还是主题(tí)投资阶段(duàn)不太适(shì)合大多数的投(tóu)资者，不适合在这个(gè)位置上去追。”

　　广发(fā)证(zhèng)券研报中判断，本轮(lún)AI板块已(yǐ)进(jìn)入第一轮调(diào)整期(qī)，但对标2013年“移(yí)动互联网+”行情节奏，预计本轮后续调整时长与幅(fú)度(dù)有限。对于(yú)下一阶段“AI+”行情，建议逢(féng)低布局有望率(lǜ)先实现业绩兑现的环节，即(jí)满足“自身(shēn)产(chǎn)业周期(qī)向上+AI加持下的业绩增厚机遇”的(de)领(lǐng)域，比如，电子、计算机(jī)、传媒、通信。

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