当前，市场投资者正在担忧，眼下美(měi)国政府的(de)债务上限(xiàn)僵局正朝着更危险的方向(xiàng)升级。

　　当地时间(jiān)5月9日，美国(guó)众议院议长凯文·麦卡(kǎ)锡在(zài)白宫就(jiù)债务上(shàng)限(xiàn)问题与总(zǒng)统拜登(dēng)举行会议后表示，这次会(huì)见并未就解决债务上(shàng)限问题达成任何有益意见，自己和(hé)国(guó)会其(qí)他几位党(dǎng)团领袖将于12日(rì)再(zài)次(cì)与(yǔ)总统拜登会面。

　　据路透社消息(xī)，当地时间周二，美国总统拜(bài)登在白宫与(yǔ)国会众议院议长(zhǎng)、共和党人(rén)麦卡锡(xī)进(jìn)行(xíng)谈判，试图打(dǎ)破两党围绕美(měi)国31.4万亿美元债务上限问题长达(dá)三个月的(de)僵局，避(bì)免在5月底(dǐ)之前发生严重违(wéi)约。

　　报道称，美国参(cān)议院多数党领袖(xiù)、民主(zhǔ)党(dǎng)人查克·舒默、参议院(yuàn)共和(hé)党领(lǐng)袖米奇·麦康奈尔、众议院(yuàn)民主党领袖哈基姆杰·弗里斯(sī)也将(jiāng)参(cān)加此次(cì)会(huì)谈。

　　之前市(shì)场预期，拜登与麦卡锡的(de)此次谈判(pàn)达成协议的可(kě)能性不大(dà)，因此，在谈判(pàn)前一日，麦康奈尔称，在美国灾难性违(wéi)约迫在眉睫之际，他(tā)不会在债务上限问题上(shàng)打破党派(pài)僵局，去帮(bāng)助总(zǒng)统拜登。这番言论无疑(yí)给(gěi)此次谈判泼了一(yī)盆冷水。

　　今年1月(yuè)19日，美国债务总(zǒng)额(é)超过债务(wù)上限。美国财(cái)政部(bù)次日启动非常规举措维持政府运营，避免出现债务违(wéi)约。然(rán)而，使(shǐ)用非常规措施(shī)只能帮(bāng)助财政(zhèng)部暂时性地(dì)继续借款。

　　上周，美国财政部长耶伦(lún)在(zài)致信国会(huì)领袖时发(fā)出了债务违约可能期(qī)限的警告，称财政部的最佳估计(jì)是(shì)，若国(guó)会未能提高(gāo)债务上限(xiàn)或暂停上限(xiàn)，到6月(yuè)初(chū)，财政部将(jiāng)无法继续履行(xíng)政(zhèng)府的(de)所有义(yì)务，最早可能在6月(yuè)1日。

　　上月末，共和党的债务上限问题相(xiāng)关议案在(zài)众议院以微弱优势(shì)得到通过。议案提(tí)出，到明(míng)年3月(yuè)31日前，暂停债务上限的限制，若两党能在这(zhè)一时限之前同意把债务(wù)上限再提高(gāo)1.5万亿(yì)美元(yuán)，则(zé)暂停(tíng)时限作废，但提高上限(xiàn)需要满足多(duō)种削减开支的条件，共和党预计未来十年内将合计削减(jiǎn)4.5万亿美元政府开(kāi)支。

　　但白(bái)宫在议案(àn)通过后很快(kuài)表示，这一将削减支(zhī)出(chū)和提(tí)高债务(wù)上(shàng)限捆(kǔn)绑的(de)议案没机会成为(wèi)立法。

　　上周(zhōu)日，耶(yé)伦再次警告，6月1日政府将耗尽现金，如国(guó)会不(bù)提高债(zhài)务(wù)上限，可能爆发一场(chǎng)“宪法危机”，引(yǐn)发金融和经(jīng)济崩溃。

　　美国监管(guǎn)机(jī)构罕见“认错(cuò)”

　　针对美(měi)国银行业危(wēi)机(jī)，美国监管(guǎn)机构的第一份“认(rèn)错(cuò)”报告披露。

　　当地时间5月8日，加州金(jīn)融保护与(yǔ)创新(xīn)部（DFPI）发布(bù)报(bào)告承(chéng)认，未能在硅谷银(yín)行(xíng)倒闭(bì)之前(qián)向该(gāi)行领导(dǎo)层施压(yā)，要求其尽快解决已知(zhī)问题。

　　DFPI在(zài)报告中(zhōng)批(pī)评称，监管反应(yīng)迟钝(dùn)，未能及时排查(chá)隐患，没有及时注意到第一(yī)共和银行、硅谷银行(xíng)在疫情期间发(fā)展过快，吸(xī)收(shōu)了数千(qiān)亿美(měi)元的存款。同时，其工(gōng)作人员也没(méi)有意识(shí)到(dào)银行(xíng)过(guò)快扩张所带来的风险。报告表示(shì)，银行“在纠正监管机构已发现(xiàn)的缺陷方面行动(dòng)迟(chí)缓(huǎn)，监管机构也没有采取(qǔ)足够(gòu)措施去尽(jǐn)快解(jiě)决问题(tí)”。

　　需(xū)要指出的是(shì)，美国银行业的(de)这一场(chǎng)危机风暴中，加州是(shì)名副其实的“震(zhèn)中(zhōng)”。除硅谷银行以(yǐ)外，刚刚(gāng)宣告(gào)倒闭的第(dì)一(yī)共和银行也(yě)位(wèi)于加州旧(jiù)金(jīn)山。此外，近期同样遭遇严重冲击、股(gǔ)价(jià)暴跌(diē)的西太平洋合众银行也位于加州(zhōu)洛杉(shān)矶。

　　根(gēn)据(jù)DFPI最新发布的报告，在(zài)对(duì)硅谷银行的监管工作中，DFPI发挥着辅助作用，而旧金山联邦储备银(yín)行承担(dān)主要监督责任，后者未(wèi)来可(kě)能会投(tóu)入更(gèng)多人员进行监(jiān)督。DFPI在报告中(zhōng)称，加州监管(guǎn)机构(gòu)未来将(jiāng)对资产超过500亿(yì)美元、且未(wèi)纳入保险的存(cún)款规模很高的银行加强审查(chá)。

　　在硅谷(gǔ)银行破(pò)产事件中，未纳入保险的(de)存款规模较高是促成(chéng)银行(xíng)挤兑(duì)的关(guān)键(jiàn)因素(sù)之一。然而，报告指(zhǐ)出，在过(guò)去，监管(guǎn)机构并(bìng)未认定大(dà)量无保险存(cún)款(kuǎn)一定意味(wèi)着(zhe)风险增加，因为拥有大量存款(kuǎn)的账(zhàng)户(hù)往往是由企业客户持有的，这些客户往往(wǎng)很少(shǎo)更换银行。该报(bào)告还表示，DFPI计划要求银行(xíng)考(kǎo)虑(lǜ)如何管(guǎn)理社交媒体和实时提(tí)款带来(lái)的风(fēng)险(xiǎn)，这些风险也可能加剧和加(jiā)速银(yín)行挤兑。

　　美国(guó)政府再(zài)度推(tuī)迟(chí)战略石油(yóu)储备回补计划(huà)

　　5月9日(rì)周二(èr)，美(měi)国政府再度推迟(chí)美国(guó)战略(lüè)石油(yóu)储(chǔ)备的回补计划。

　　美国能源部(bù)周二(èr)表示：美国战略石油储备（SPR）仍然(rán)是(shì)世界上最大的石(shí)油储(chǔ)备，能源部仍(réng)然(rán)致力(lì)于以一种为美国(guó)纳税人带来天润奶啤有度数吗，天润奶啤千万别喝最大(dà)价值并保护美国经(jīng)济和安全利益的方式回补SPR，同时遵守(shǒu)国会的授权并进行(xíng)必要的维护——这些也是(shì)对(duì)该(gāi)储备(bèi)进行良好管理(lǐ)的一部分。

　　美国能(néng)源部(bù)表示，除了直接采购外，其补充SPR的方式还(hái)包括(kuò)要求一些炼油厂退(tuì)回部分从SPR拿到(dào)的石油，并避免“不必要销(xiāo)售”。

　　虽然该(gāi)部门去年通过政府拨款(kuǎn)法案取消了(le)国会(huì)授权(quán)的约1.4亿桶从SPR中进行的石油(yóu)销售(shòu)，但过去(qù)几周，SPR持(chí)续消耗150万至200万桶。尽(jǐn)管在3月(yuè)底和本月初，WTI油价一度降至72美元(yuán)/桶(tǒng)以下，曾一(yī)度短暂符合美国政府制定的(de)在每桶67—72美(měi)元/桶时购入石油回补SPR的条件(jiàn)，但(dàn)今年以来多数(shù)时候，WTI油(yóu)价依然高于美国政府设定的条件(jiàn)。

　　油脂(zhī)板块(kuài)间走势(shì)分化明显 棕榈油连(lián)续多日领涨

　　五一节后，油脂(zhī)上演“大逆转”，在节后(hòu)开(kāi)盘一度全线跌破前低支撑后，国(guó)内(nèi)三(sān)大油脂期货(huò)价格随即(jí)反(fǎn)转走高(gāo)，增仓上行(xíng)。三个交易(yì)日，豆油主力合约最(zuì)高涨幅5％或372个点，棕榈油主力合约(yuē)最(zuì)高涨(zhǎng)幅8.3％或558个点，菜籽油主力合约最高涨幅7.1％或(huò)553个点。昨日，三(sān)大油脂价格集(jí)体(tǐ)回(huí)落，豆油率先回吐涨幅，棕(zōng)榈油抗(kàng)跌(diē)。油脂品种间走势(shì)有(yǒu)明显(xiǎn)分化，从板(bǎn)块内强弱表现上来(lái)看(kàn)，棕榈油明显强于菜油和豆油。

　　期货日报(bào)记者(zhě)了解到(dào)，此轮反转过程中，市场风格不断变化，领涨品种从豆油切(qiè)换(huàn)到棕榈油，领(lǐng)涨(zhǎng)月(yuè)份从(cóng)主力转换到近(jìn)月，反(fǎn)映了市场(chǎng)交易(yì)逻辑改(gǎi)变。

　　据光大期货分析师(shī)侯雪玲介绍，五一(yī)餐饮业火爆，美团预测(cè)五一堂(táng)食订(dìng)座率同比2019年(nián)增长205％，市场(chǎng)对油脂消费预期乐(lè)观(guān)，确(què)认了油脂大消费基调，且认为节后(hòu)油脂将迎来补库(kù)需求。“因海(hǎi)关对大豆检验要求增加、检验频度增加，大豆通过慢(màn)，供应压(yā)力后(hòu)移，市场担忧豆油产量或不及预期，豆油累(lèi)库放慢甚至去库。”侯(hóu)雪玲表示，但随后(hòu)咨询机构(gòu)数据显示(shì)大豆压榨保(bǎo)持较高(gāo)水平，豆油库存加速(sù)攀(pān)升(shēng)，豆油紧(jǐn)张逻辑证伪。

　　“受(shòu)到需(xū)求(qiú)表(biǎo)现不佳(jiā)及后期大豆高到港(gǎng)带来的累库(kù)趋(qū)势压制，豆油整体(tǐ)一(yī)直是不温(wēn)不(bù)火；菜油整(zhěng)体(tǐ)受到需(xū)求难(nán)以消化(huà)供给的压制(zhì)，前期表(biǎo)现弱(ruò)势(shì)但在(zài)加(jiā)拿大题(tí)材出现后反(fǎn)弹迅猛。相比之下，棕榈油在产地及国内持(chí)续去(qù)库的加持下，表(biǎo)现最为亮眼，也(yě)是本轮油脂(zh天润奶啤有度数吗，天润奶啤千万别喝ī)上(shàng)涨(zhǎng)的领头羊。”中信建投期货(huò)分析师石丽(lì)红表示，此次油脂(zhī)反弹较为凌(líng)厉，棕榈油连续几日出现3％以(yǐ)上(shàng)的涨幅(fú)，一点都(dōu)不拖(tuō)泥带水，一定程度(dù)反(fǎn)应了前期超跌后(hòu)的(de)市场心态(tài)。

　　记者了解到，本轮反(fǎn)弹中连棕(zōng)领涨，主要源于马棕4月供需(xū)数据偏(piān)紧的预期。

　　上周五主(zhǔ)要机构公布的数据(jù)显示，马棕4月产量(liàng)不(bù)及预期，马棕4月库存环(huán)比可(kě)能大幅下(xià)降(jiàng)，进一步支(zhī)撑了(le)马(mǎ)棕及连棕盘面(miàn)的反弹。

　　据新(xīn)湖期货分析师(shī)陈燕杰介绍，4月马(mǎ)棕出口环(huán)比显(xiǎn)著下(xià)降19％—20％，主因国际棕榈油(yóu)近期(qī)的价格优势相比豆油及(jí)葵(kuí)油大幅缩窄，导(dǎo)致国(guó)际需求减弱。

　　“前几日彭博(bó)、路(lù)透预(yù)估4月马棕产(chǎn)量130万(wàn)吨，环比(bǐ)几乎持(chí)平。出口(kǒu)预估(gū)120万(wàn)吨，环(huán)比减少19％。库存预估151万(wàn)—153万吨，相比3月(yuè)库存167万吨下降比较明显。但上周(zhōu)五到(dào)周(zhōu)一，大华继显及MPOA给出的4月全月产量环比(bǐ)减幅(fú)更(gèng)大，MPOA预估环比减8％。”陈燕杰表示，若(ruò)产量预期兑现，4月(yuè)马棕库(kù)存或仅(jǐn)140多万吨，已经是(shì)历史极低库存水平，库存环比减幅可能(néng)15％左右。

　　“4月(yuè)马(mǎ)棕产量(liàng)偏(piān)低主要在于当月假期较多，工作日偏少。因马来种植园的印尼工人要返乡(xiāng)庆祝开斋节，通常开斋(zhāi)节当月马棕产量环比数据有偏(piān)低倾向。今年印尼开斋节假期从(cóng)4月19—25日(rì)，且随(suí)后是国际劳动(dòng)节假期，预计因此印尼工(gōng)人返(fǎn)乡偏慢导致当月产(chǎn)量环比降幅(fú)较往(wǎng)年(nián)更大。”陈燕杰说。

　　在业(yè)内人(rén)士(shì)看来，三(sān)个品种表现强弱(ruò)与各自的(de)国(guó)内外供(gōng)需、消息面有直(zhí)接关(guān)系，阶(jiē)段性的宏观企(qǐ)稳及情绪修复也是此轮(lún)油脂(zhī)反弹的(de)重要前提。

　　“外围市(shì)场尤其(qí)是美国(guó)经济衰退及风险事件的担忧情绪(xù)缓和，令(lìng)原油及国内商品短期偏强(qiáng)，是国(guó)内油脂(zhī)反(fǎn)弹的重要环境因素。”陈燕杰表示，上周五晚间公布的美国非农就业等数据全面超(chāo)预(yù)期(qī)。此外(wài)，耶(yé)伦也在(zài)敦促国会提高联邦债务上限(xiàn)。这些消息，从(cóng)边(biān)际上(shàng)缓解了因(yīn)美国银行业(yè)危机、债务上(shàng)限到期、短期较差经济数据(jù)带来(lái)的美国经(jīng)济低迷及衰(shuāi)退担(dān)忧，国(guó)际原油(yóu)随之止跌(diē)回升。

　　陈燕杰认(rèn)为，综合(hé)宏观环境（欧美经济衰退(tuì)预(yù)期、美国银行业危机(jī)、美国债务上(shàng)限等），考虑巴西大(dà)豆卖压有所减轻但仍将(jiāng)持续(xù)、美豆新作目前播种顺(shùn)利、棕榈油(yóu)产(chǎn)地处于季节(jié)性增产季、欧洲新菜籽上市等因素，油(yóu)脂本轮可定义为反弹。

　　上涨根基不牢 业内人(rén)士不(bù)看好油脂反(fǎn)弹的持(chí)续性

　　值得(dé)注意的是，当(dāng)前(qián)，因宏观(guān)和基本面的压制依然(rán)存在，受访人士对油脂此轮反弹(dàn)的(de)持续性并不乐观(guān)。

　　“从基(jī)本面来(lái)看，在油脂供应改善倾向较(jiào)强的背(bèi)景下(xià)，我(wǒ)们预期(qī)油脂(zhī)很难具备持续的上行基础(chǔ)，此(cǐ)轮(lún)超跌反弹或难持续(xù)太久。”石丽红(hóng)表示。

　　在侯雪玲看来，国内(nèi)油(yóu)脂需(xū)求好于2022年(nián)，但不及2021年，且5—6月是消费淡季(jì)，市场对于(yú)需求不宜过分乐观(guān)。而从时间节点上来(lái)看，油脂整体也(yě)将进入增库周期，在业内人士(shì)看来，进入增库周期(qī)已(yǐ)是事(shì)实，这也将抑(yì)制(zhì)油脂反弹空间(jiān)。

　　对此(cǐ)，陈燕(yàn)杰(jié)表示，从国际棕榈油(yóu)产地看，目前是(shì)季节性增(zēng)产季，中期产地库(kù)存趋向回升。但当(dāng)前马棕库存(cún)很低(dī)，马棕供需转为(wèi)充(chōng)裕(yù)预(yù)计(jì)还需要几个月的时间。

　　“产地棕榈油连续几个月(yuè)的去库是建立在1—4月(yuè)产量偏低的基础上，但在倒挂(guà)的豆(dòu)棕价差及(jí)主(zhǔ)需求国高库存(cún)带来(lái)的并不(bù)算(suàn)好的出(chū)口前景(jǐng)下，后续(xù)产(chǎn)地库(kù)存累库倾向较强。”石(shí)丽红表示。

　　记者了(le)解(jiě)到，1—2月为棕榈(lǘ)油传统低产期，3月马来(lái)西亚出现(xiàn)洪涝，4月(yuè)下旬则有(yǒu)开斋节的扰乱(luàn)，过去几个月马棕产量表(biǎo)现不佳导(dǎo)致(zhì)了棕榈油(yóu)的连续去(qù)库。然而，开斋节后(hòu)棕(zōng)榈油一(yī)般(bān)有着超于正常季节性的(de)产量表现。

　　“鉴于开(kāi)斋节处于4月(yuè)下旬，预计马(mǎ)棕5月全月的产量环比增(zēng)幅可(kě)能还会更高(gāo)，这(zhè天润奶啤有度数吗，天润奶啤千万别喝)预计(jì)将为马来西(xī)亚带(dài)来显著的累(lèi)库压力，不利(lì)于产地报价及棕榈油期(qī)价的持续上行。”石丽红称。

　　同样，在侯雪玲看来，国内未来两个月油(yóu)脂市(shì)场累库(kù)为(wèi)主，大豆检(jiǎn)验(yàn)只影响大豆供(gōng)给的节奏但(dàn)不会消化供应压力(lì)，根据(jù)船(chuán)期初步推算，5—6月(yuè)国内大豆月均到港(gǎng)950万(wàn)吨、油菜籽月均(jūn)到港50多万(wàn)吨、油(yóu)脂直接进口月(yuè)均(jūn)30多万吨(dūn)，那么油脂单月供应在230万吨以上，超过(guò)了2021年5—6月220万(wàn)吨平均消费(fèi)量(liàng)。

　　“从国内油(yóu)脂库存走势来看，国内菜油库存从年初以(yǐ)来早就已经(jīng)进(jìn)入累库状态。截至(zhì)5月5日，华东菜油库存34.75万(wàn)吨(dūn)，周比增19％，同比(bǐ)增75％。随着巴西大豆到港带来压榨整体回升，豆油的累库趋势也(yě)已经比(bǐ)较明显，截至(zhì)5月5日，国内豆油(yóu)商业库存78.99万吨(dūn)，虽同比下滑(huá)，但周(zhōu)比(bǐ)增近10％，已连续三周累库(kù)。后期从库存季(jì)节性角(jiǎo)度来看，整体累库倾向也(yě)较为明(míng)显。”石丽红表(biǎo)示，目前唯(wéi)一呈现(xiàn)库存下滑的油脂(zhī)是近月(yuè)进口不太足的棕榈油，但产(chǎn)地棕榈油(yóu)有望在(zài)开(kāi)斋节后开(kāi)启累库，带来远月棕(zōng)榈(lǘ)油进口利润改善及(jí)新增(zēng)买船(chuán)。

　　在(zài)陈燕杰(jié)看(kàn)来，增(zēng)库确实会限制油脂反弹空间，但国(guó)内油脂(zhī)油(yóu)料多(duō)数进口为主，成(chéng)本端原料的(de)供需及(jí)价格的变化对油脂行情(qíng)的影响要(yào)更大一些。后(hòu)期，市场(chǎng)需关(guān)注(zhù)巴西大豆贴水是否进(jìn)一步反弹，美(měi)豆新作面积预期，国际棕榈(lǘ)油产地累库(kù)情况及国(guó)际菜(cài)油葵油价格变化(huà)。

　　此外(wài)，值得关(guān)注的(de)是(shì)，宏观风险并(bìng)没有完全消散，全球经济预期、美高(gāo)利息对大(dà)宗商品需(xū)求传导(dǎo)等影(yǐng)响或(huò)更大。

　　“在宏观风险尚未释放完全，市场随(suí)时可能重新聚焦(jiāo)宏观风险，且油脂(zhī)整体(tǐ)供应改善的背(bèi)景下，油脂并(bìng)不具备持续性反(fǎn)弹的基础，后期涨势预计放缓。”石丽红称。

　　基(jī)于以上判断(duàn)，业(yè)内人士不看(kàn)好油脂反弹的持(chí)续性(xìng)和(hé)高度。在侯(hóu)雪(xuě)玲看来，每次反(fǎn)弹(dàn)乏力都是空单(dān)入场机(jī)会，合约上建议选(xuǎn)择远(yuǎn)月合(hé)约，品(pǐn)种(zhǒng)中首选豆油。待供需报告发布后可(kě)择机(jī)考虑棕榈油空单及(jí)菜(cài)棕价差做扩。

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