编者按

　　本周，2023年(nián)一季报公(gōng)募基金(jīn)披(pī)露落幕，基金经理(lǐ)的调仓路(lù)线被完整曝(pù)光。首季行(xíng)情变(biàn)化(huà)以春节为(wèi)轴，节后(hòu)市场(chǎng)热点从复苏线(xiàn)逐渐发散(sàn)到中(zhōng)特估、人工智能、机械制造等多(duō)个领(lǐng)域(yù)，尤其是AI的里(lǐ)程碑(bēi)式突破带(dài)火了科技(jì)一(yī)众赛道，这让一(yī)季度(dù)公募(mù)仓位顺势而为变(biàn)化明显。

　　在国内的(de)公募(mù)基金中(zhōng)，科技成长阵营中(zhōng)的旗(qí)手之一冯明远，目前在管(guǎn)的(de)产(chǎn)品(pǐn)从10只缩(suō)减到6只，虽然开年迄(qì)今业绩较为一般，但(dàn)是在管(guǎn)规(guī)模仍(réng)维(wéi)持(chí)在230亿元的水平线上。从第(dì)一季度(dù)的调仓来看，在他的成(chéng)名(míng)作信澳新能源产业最新(xīn)季(jì)报中，保留了上一季度的七只重仓，同时(shí)用中伟股份、华阳集团和祥鑫(xīn)科技替换了比亚迪、斯(sī)莱克和(hé)保隆科技，可以看出其坚守新能源的大框架，在细(xì)分赛(sài)道中(zhōng)不断寻找性(xìng)价(jià)比更(gèng)优的领域(yù)。

　　对比看“常青树”老将朱少醒(xǐng)，一季报中他仅仅调换了两(liǎng)处标的，用金域(yù)医学和蓝晓科技(jì)替换(huàn)了药明康(kāng)德和瑞丰新材，特别是(shì)合成树脂(zhī)板块的(de)蓝晓(xiǎo)科技(jì)成为年内大黑马，股(gǔ)价迄今上涨超(chāo)过30％，同时他保持了对(duì)喝酒吃药大类赛(sài)道中龙(lóng)头(tóu)的持续青睐，茅台持股量与上(shàng)季持平稳(wěn)居(jū)首位(wèi)。而他也一如既往地(dì)表示，会在优质(zhì)的(de)股票里寻找价(jià)值，去翻更多的(de)石头。众所(suǒ)周知，三大白(bái)酒龙(lóng)头是多位(wèi)顶流的最爱，“酒(jiǔ)神(shén)”之一的(de)刘彦(yàn)春(chūn)在其成名作景顺长城(chéng)新(xīn)兴成长中，前三大重仓就依次是茅台、泸州老(lǎo)窖(jiào)、五(wǔ)粮液，足见(jiàn)其白(bái)酒信仰(yǎng)之深。

　　整体来(lái)看，消费和新(xīn)能源在公(gōng)募基金组(zǔ)合配(pèi)置中的压舱石地(dì)位依然(rán)稳固，同时中特(tè)估、芯片(piàn)、软件、机械制造成进攻热(rè)点，公募在经历(lì)去年的整体业(yè)绩(jì)低谷后，今(jīn)年竭(jié)力寻求(qiú)组合的α。值得关注的是，公募名将们对因(yīn)ChatGPT引发的TMT快速走(zǒu)红也有冷(lěng)思考。“AI产业的发展(zhǎn)不会一蹴(cù)而就，中(zhōng)间也必然(rán)会有曲折(zhé)，包(bāo)括数据隐(yǐn)私、伦理等潜在风险，可能造(zào)成板块后续波动。目前TMT板块的交易占比(bǐ)已经(jīng)超过(guò)了(le)40％。交易占比创新高代(dài)表了主线行(xíng)情确立，但我们(men)认为太阳底下没有新鲜(xiān)事，过度的热情在某个阶(jiē)段也总会消(xiāo)退。”李晓星反思。

　　张(zhāng)坤加仓茅台(tái)

　　李(lǐ)晓星增配次高端白酒(jiǔ)

　　朱少醒加(jiā)仓(cāng)爱尔(ěr)眼科

　　“公(gōng)募一(yī)哥”张(zhāng)坤目前在管(guǎn)两(liǎng)只A股(gǔ)基(jī)金、两只QDII基金。《红周刊》统计了其最(zuì)新(xīn)公布的两只A股基(jī)金一(yī)季报(bào)，在管理时间更长(zhǎng)的易方达蓝筹精选(xuǎn)混合(hé)中(zhōng)，3月(yuè)31日时前五(wǔ)大重(zhòng)仓(cāng)的占比均超过了9.5％接(jiē)近(jìn)顶(dǐng)配，这其中(zhōng)除去腾讯外(wài)全(quán)部为白酒，不(bù)过除去加(jiā)仓茅台外，张坤减持了(le)五粮(liáng)液、泸(lú)州老窖(jiào)、洋河(hé)股份。相(xiāng)似的一幕也出现在他管理的易(yì)方(fāng)达(dá)优(yōu)质企业三年上。

　　该基金的一季报(bào)显(xiǎn)示，仅(jǐn)是前五(wǔ)大的重仓次(cì)序有所不(bù)同，而实际上腾讯和茅台同以(yǐ)占比9.93％并列第一位。同时， 除去加仓(cāng)茅台外，张(zhāng)坤也是小幅减持了另外三大白酒标的。再(zài)看另外(wài)的半(bàn)壁重仓股(gǔ)，港交所、美团、伊(yī)利、招行均(jūn)是持续上榜的(de)老面孔(kǒng)，惟一的变化是他用中国海洋石油替换了(le)上一季的(de)药明生物。

　　张坤在季(jì)报中也对调仓思路有所阐述(shù)：“基(jī)金在一季度股票(piào)仓位基本稳定，对结构进行了调整，增加了消费等行业的(de)配置，降低了金融等行(xíng)业的配(pèi)置。个股方面(miàn)，我(wǒ)们仍然持有商(shāng)业模(mó)式出色、行业(yè)格局(jú)清(qīng)晰、竞争力强的优质公司。”

　　无独有(yǒu)偶，银(yín)华(huá)基金(jīn)的明星基金经理李晓星，在(zài)和张(zhāng)萍合(hé)管的(de)银华盛世最新季报十大(dà)重仓中(zhōng)，持有(yǒu)7只白酒(jiǔ)股。对比上(shàng)一季度(dù)仅(jǐn)有三大白(bái)酒龙头和古井贡酒来看，这一(yī)季其新进重仓了山西汾酒、顺鑫农业(yè)和舍得酒业。

　　由(yóu)此(cǐ)推断，其思路可(kě)能是想(xiǎng)利(lì)用次高端和地产酒来增(zēng)加组合的进攻弹性。同时，其重仓的另三(sān)只非白(bái)酒标的(de)为爱(ài)美(měi)客、安井食品、海大(dà)集团，而这三者在上一季度就是前十中的标的。

　　对此，李晓星(xīng)在季报中强调：“复苏仍然是主线，进入二(èr)季度(dù)，改善弹性(xìng)会加大。方(fāng)向上，最(zuì)看(kàn)好餐饮相关链(liàn)条，白(bái)酒、啤酒、速冻、烘培(péi)、调(diào)味品等(děng)供应(yīng)链，餐(cān)饮的恢复(fù)是确(què)定的(de)；其次，看好线下(xià)场景恢(huī)复(fù)后，需求相对刚(gāng)性(xìng)的医美以及消费医疗板块。”

　　对比来看，公(gōng)募老将朱少醒(xǐng)这(zhè)一(yī)季将“喝酒吃(chī)药(yào)”的(de)主打思(sī)路体现(xiàn)得淋漓尽致。白酒方面，贵(guì)州茅台依然(rán)是他的最爱(ài)，不过他对于另一重(zhòng)仓五(wǔ)粮液(yè)有(yǒu)所减持；医药方面，他对(duì)重仓表现得是有所取舍：首先，他(tā)选择加仓了“眼茅”爱尔(ěr)眼科，该股升至十大重仓(cāng)股的第(dì)五位；其次(cì)，他选择(zé)小幅减持了(le)创新药龙头迈瑞(ruì)医疗；此(cǐ)外，他用金域(yù)医学替换(huàn)了CXO龙头(tóu)的(de)药明康德，而新进重仓的前(qián)者年内目前(qián)涨幅在10％一线。

　　众(zhòng)所周知，金域医学(xué)去年作(zuò)为核酸检测机构，业绩相(xiāng)当(dāng)亮眼；而在后疫(yì)情(qíng)时代，公司主营回归本源(yuán)后依然亮点(diǎn)众多，作(zuò)为第三方医学检验及(jí)病(bìng)理诊断服务商(shāng)，金域医学近日率先推出国内首个国家(jiā)药品监督(dū)管理局（NMPA）获批的膀胱癌基因甲(jiǎ)基化检测项目，再次领跑同业。

　　冯明远专注赛道细分机会

　　陆彬混搭新能源(yuán)TMT

　　刘格菘仍“恋战”光伏储能(néng)

　　除去(qù)上周率先交卷主打(dǎ)产(chǎn)业(yè)链上游的(de)施成外，本周一(yī)众(zhòng)新能源高手中(zhōng)的顶(dǐng)流(liú)冯明远(yuǎn)所(suǒ)管产品一(yī)季报全部披露(lù)，截至4月19日收盘(pán)，目(mù)前他所(suǒ)管理的6只(zhǐ)产(chǎn)品维持年内小幅正收益。当(dāng)前冯明远在管(guǎn)基金中，任职管理最长(zhǎng)的就是代表作(zuò)新能源产(chǎn)业(yè)股票。从(cóng)被调出(chū)的三只产品看(kàn)，其中斯莱克的主营与新能源产业链关系不大。

　　而在(zài)新进重(zhòng)仓的(de)三只(zhǐ)标的中(zhōng)，占比相对最(zuì)高(gāo)的就是非传统新能源产业赛(sài)道(dào)龙头中伟(wěi)股份，这家(jiā)主营锂电池(chí)正极体研发的公司，主要产品是三(sān)元(yuán)前驱体和四(sì)氧化三钴，从近期发(fā)布的年度(dù)业绩快(kuài)报来(lái)看，公司的(de)主营与(yǔ)净(jìng)利润(rùn)均实现50％以上的逆势增长。而据《红周刊》对其(qí)季报(bào)的全(quán)面梳理，在信澳研究优(yōu)选中还出(chū)现了一只新的重仓股银邦(bāng)股(gǔ)份，这也是一家高科技公(gōng)司，主营业务(wù)中有分布式光伏发电系统。

　　在季报总结(jié)中，他表示：“本(běn)基金的投资(zī)主(zhǔ)要聚焦在新能(néng)源(yuán)、科技(jì)、高端制造等新兴产业领域，细(xì)分板(bǎn)块的整体(tǐ)走势与市场趋同，导致(zhì)本基(jī)金的(de)净值也出现小幅震荡。对于二季度，展望TMT板块部分公司加入(rù)AI或数字经济等热门(mén)概念的(d突然不理男人了男人会难受吗，突然不理男人了男人会难受吗为什么e)创新，以及半突然不理男人了男人会难受吗，突然不理男人了男人会难受吗为什么(bàn)导体和(hé)制造业(yè)正经(jīng)历触底反(fǎn)弹(dàn)的复(fù)苏，市场(chǎng)整体会逐步回暖(nuǎn)，产生一定(dìng)正面效应。我(wǒ)们会继续在新能源(yuán)、科技、高端制(zhì)造等(děng)主要赛道耕耘，深挖(wā)基(jī)本(běn)面扎实的优质(zhì)个股，自下(xià)而上挖掘(jué)投资机会。”

　　相比(bǐ)成名多时的冯明远，2020年股基(jī)状元陆彬则是(shì)在新能(néng)源大潮中快(kuài)速走(zǒu)红的类型(xíng)。天(tiān)天基金网显示，早在去年底时他就已经是“双二百”的(de)基(jī)金经理(lǐ)了，而他在管的7只基金今年同时(shí)段几乎全(quán)线(xiàn)飘红，特别(bié)是动态策略(lüè)混合年内涨幅超过(guò)10％一枝独秀。

　　以他在(zài)管的汇丰晋(jìn)信(xìn)低碳(tàn)先锋股票为例，最新的基金(jīn)一季(jì)报显示，其重仓的新能源产业链(liàn)中股票依然为(wèi)上季的7只，它们分别是宁德时代、亿纬锂(lǐ)能、天齐锂业(yè)、赣(gàn)锋锂(lǐ)业、比亚迪、雅(yǎ)化集团、华友钴业(yè)，虽(suī)然上述标的年初(chū)至今表现一般。但(dàn)他此前曾(céng)公开表示，看到了新能源类似(shì)2019年的投资机会。

　　而在季(jì)报中，他表示(shì)：“从(cóng)中长(zhǎng)期维(wéi)度看，新(xīn)能源产业还具备较长的生命周期，不少(shǎo)细分板块还能(néng)维持较长时间的(de)高速(sù)增长，而经过市场的调整，我们看到(dào)行业中的优质公司对应2025年(nián)的(de)盈利中枢在(zài)当(dāng)前市值的投资价值(zhí)。或许，新能源行(xíng)业的终(zhōng)局如大部分(fēn)制(zhì)造业一样是一个(gè)竞争充分、利润极度压缩的(de)市场，但在发展过程中(zhōng)不(bù)少(shǎo)公(gōng)司一(yī)定有一段精彩的旅程(chéng)。”

　　相比前两位，2019年状元刘格菘今(jīn)年业绩开(kāi)局不(bù)顺，最新数据(jù)显示目(mù)前在管产品年内回撤(chè)全(quán)部超过(guò)了10％，以他的代表作之一的广(guǎng)发小(xiǎo)盘成长来看，基金(jīn)一季报(bào)表明他的重仓(cāng)行(xíng)业配置思路依然首(shǒu)选新(xīn)能源。

　　对(duì)比分析(xī)其基金相关产品(pǐn)的2022年四季报和一季报(bào)，《红周刊》发现(xiàn)他所持有的是(shì)完全(quán)一致的10只(zhǐ)股(gǔ)票(piào)，虽然第一大重仓股依然是半导体公(gōng)司圣邦股份，但是整体新能源的地位似(shì)乎进一步稳固，比如晶澳科技从第三升至第二位，隆基绿能从第六升至第四位。同时极为罕见的情况是，如果按照保留小数两位来(lái)统计，竟然(rán)所有(yǒu)10只标的股(gǔ)持仓量与上一季度保持一致。

　　就(jiù)此，刘格(gé)菘在(zài)基金季报中(zhōng)表示：“报告期内，基金的持仓(cāng)结构并没有(yǒu)进行大幅(fú)度的调整，依然围(wéi)绕(rào)已经建立全球比较优势的高端(duān)制造产业链布局(jú)。我们对重点持仓的光伏、储能、新能(néng)源车方向保持相对乐观(guān)，投资中相信基本面优秀和增量(liàng)价值积(jī)累(lèi)的公司。经过调(diào)整(zhěng)，行业估(gū)值水平已在历史低位，产(chǎn)业(yè)链的变(biàn)化在市场定价中未(wèi)被充(chōng)分认知和体现。”

　　鲍(bào)无可(kě)加仓中国移(yí)动

　　姜诚精(jīng)准布局中国铁建

　　余广(guǎng)新(xīn)进重仓海油、移(yí)动(dòng)

　　除去高举(jǔ)“PB—ROE大旗”的丘(qiū)栋荣外，中泰资管的姜诚(chéng)是近几年出镜(jìng)相对较多的基(jī)金经理，而他的业(yè)绩(jì)特别从去年迄今颇为抗(kàng)打。2023年年(nián)初以来，在他所管(guǎn)理的8只基金(jīn)中(zhōng)，除去刚满两个月的中(zhōng)泰(tài)元和价(jià)值精选不纳入统(tǒng)计外，其(qí)余7只基(jī)金均实现了正收益，特别是(shì)兴(xīng)诚价值一年持有的收益(yì)率接(jiē)近了14％，同时还(hái)有两只基金净值增长也超过了(le)10％。

　　具体以兴(xīng)诚价值一年为(wèi)例(lì)，对比基金四(sì)季(jì)报和今年一季度可以看出，姜(jiāng)诚实(shí)际(jì)上只是微调了一个席位，而新调进来(lái)的中国铁建恰好就是中字头中的典型代表(biǎo)公司，该股从年初至今上(shàng)涨超(chāo)过了(le)40％。由此(cǐ)，该(gāi)基金所重仓的中(zhōng)字头公司(sī)达到了四家(jiā)。而从相关标的的年(nián)内涨跌幅来看，表现(xiàn)最好的是游戏股(gǔ)吉比特，最新(xīn)该股年(nián)内(nèi)上涨达(dá)到了66％。

　　而在季报中，他不(bù)仅谈到了坚守(shǒu)的(de)价值投资，同时(shí)也(yě)谈到了今年(nián)大热的AI：“在海量(liàng)信(xìn)息中，我们需要重点关注(zhù)长期(qī)因(yīn)素，淡(dàn)化短期(qī)因(yīn)素。人(rén)工智能的发展(zhǎn)是一个长期因素，我们还没有足够的把握去捕捉(zhuō)到它带来的投资机会，但可以(yǐ)尽量回避它带来的伤害。以尽可能低(dī)的(de)价(jià)格买尽可能好(hǎo)的(de)资产是我们(men)的投资目标。好资产的标准是活得久、站得牢、竞争(zhēng)优势维持得长、平均净资(zī)产收益率(lǜ)高，以及在好的公司(sī)治(zhì)理加持下能够把长(zhǎng)期利润转化(huà)为诱人分红。”

　　首季(jì)接受过《红周刊》专(zhuān)访的鲍(bào)无(wú)可，其投资(zī)风格同为公募中少数(shù)的深度价值(zhí)。天天基金网显示(shì)，2023年年初以来，他所管理(lǐ)的基金(jīn)全线飘红，6只产品年内净值增长率全部超过了(le)10％。以他任职回报最高的景顺长城能源基(jī)建为例，能够清(qīng)晰地看(kàn)到(dào)其偏爱高(gāo)估(gū)息和低估值(zhí)类股票的痕迹。

　　一季报显示，鲍无(wú)可当(dāng)季(jì)加仓中国移动大约15万股，从而使(shǐ)该股(gǔ)从上(shàng)一(yī)季的第(dì)三重(zhòng)仓升至第二(èr)重仓，不过中国电(diàn)信却退(tuì)出了前一(yī)季的前(qián)十。同(tóng)时他加仓了川投能(néng)源(yuán)、紫金(jīn)矿业、华能水电，新近重(zhòng)仓了(le)铜陵有色和神火股份，表明了(le)其对这一类资源股格外(wài)垂(chuí)青。此外，他(tā)对于小众的中南传媒和凤凰传媒(méi)依然持续青睐。

　　在基金季(jì)报中(zhōng)，他(tā)表示基金仓位基本稳(wěn)定，主(zhǔ)要增加了(le)有色行业配置(zhì)。“当下是(shì)AI发展初(chū)期，中国企(qǐ)业处于落后位置(zhì)，无(wú)论是AI核(hé)心模型的研发、新型商业模(mó)式的迭代以及底层芯片(piàn)制造(zào)，我们都希(xī)望(wàng)国内企业能在不远的将(jiāng)来迎头赶上。近期而言尽管我们认为AI非(fēi)常重要，但当前A股(gǔ)市场(chǎng)基本上是基(jī)于美(měi)股映射在(zài)炒(chǎo)作(zuò)相关题材，对于这样的行情，需要对其可(kě)持续性保持(chí)审(shěn)慎态(tài)度。”他直言不讳。

　　而同在景顺长城的基(jī)金经理余广是2012年的公募(mù)状元，目前其担任(rèn)基金经(jīng)理也接(jiē)近了(le)13年。当前，其在管的产品为(wèi)4只，它(tā)们分别是核心竞争力、核心(xīn)招景混合(hé)、核心中景一年(nián)、核(hé)心优选(xuǎn)一年，从(cóng)今(jīn)年(nián)的表(biǎo)现来看，虽然所管产品(pǐn)涨幅不(bù)大，但也整(zhěng)齐(qí)划一地实现了正收益。

　　以任职回报翻四倍的核(hé)心竞争力为例，第一季度他在前十中调仓了(le)四个席位，其中新进(jìn)的(de)公司半(bàn)数为(wèi)中字头，它们(men)就是(shì)中国海油和中国移动，与(yǔ)它们携手(shǒu)进入的(de)还有安徽合力和紫金矿业(yè)。而这样的(de)调(diào)整立竿见影，除去(qù)两(liǎng)只(zhǐ)中(zhōng)字头外(wài)，后两者年内的涨幅也(yě)是超(chāo)过了30％。此(cǐ)外，当季被(bèi)其提拔(bá)为第(dì)一重仓的电动车龙头爱玛(mǎ)科技(jì)，年(nián)内(nèi)迄今(jīn)的(de)涨幅也是接(jiē)近(jìn)30％一线。

　　对(duì)此，他(tā)在(zài)季报中的总结(jié)与“中特估”基本(běn)吻合：“基(jī)金(jīn)坚(jiān)持自下而(ér)上，看重公司基本面(miàn)，注重公司的核心竞争(zhēng)力、高品质(zhì)、长期发展，以合理或偏(piān)低的估值(zhí)水平买入持(chí)有。在经济复(fù)苏和企业(yè)盈利修复(fù)的预期下，我们较(jiào)为看好今(jīn)年的权益(yì)市场，特别(bié)是前期调整较为充分(fēn)，估值(zhí)较为低估的多行业(yè)的(de)龙头公司(sī)。”

　　郑(zhèng)巍山重(zhòng)仓股多只翻倍

　　胡宜(yí)斌新进(jìn)重(zhòng)仓(cāng)寒武纪

　　黄(huáng)兴(xīng)亮(liàng)布局中微公司

　　与蔡嵩松同期成(chéng)名的郑巍(wēi)山今年业绩优异，特别是其去(qù)年3月接手的银河智联主(zhǔ)题净值(zhí)快速拉升，截(jié)至本周四的(de)年内涨(zhǎng)幅已经(jīng)超过(guò)45％，这(zhè)一(yī)水(shuǐ)平甚至超(chāo)过了他的成(chéng)名作银(yín)河创(chuàng)新(xīn)成长(zhǎng)。从郑巍在管(guǎn)基金的当季重仓行业风格来看，除去银河和美生活还有较强的新能源属性(xìng)外，其余产品几乎(hū)一边倒地偏向了TMT领域。

　　就以智联主题为例分析，最新的十大重(zhòng)仓股除(chú)去用友网(wǎng)络和(hé)海康威(wēi)视外，年内最新的涨幅全部超过了(le)30％，特别是(shì)海光(guāng)信息、中(zhōng)科曙光、卓(zhuó)易信息、大华股份(fèn)均(jūn)已实现(xiàn)了涨(zhǎng)幅翻(fān)番(fān)，而这(zhè)四只(zhǐ)标(biāo)的均(jūn)是第一季度(dù)新近(jìn)重(zhòng)仓的公(gōng)司(sī)。同(tóng)时，郑巍山所(suǒ)保留(liú)的上(shàng)一季重仓股仅有金山办公和国网通信。对比来看被调(diào)出的(de)标的，中国长城(chéng)、中望软件、中国(guó)软件等明(míng)显涨幅(fú)稍(shāo)逊一筹。

　　有趣的是，郑(zhèng)巍山在季报(bào)总结中仅仅是寥(liáo)寥数语：“本基金严格执(zhí)行(xíng)基金合(hé)同的(de)配置(zhì)范围，切合主(zhǔ)题(tí)，主要围绕智慧智(zhì)联、信息技术等的概念范畴(chóu)展开。一季度智联主题继续增加了软件服务、信息技术的配置比例。围(wéi)绕数字(zì)经济和新的信息技术应用展开(kāi)投(tóu)资。二季度，将会(huì)继续(xù)围(wéi)绕信(xìn)息技(jì)术(shù)、数字(zì)经(jīng)济的范畴(chóu)展(zhǎn)开(kāi)投资。”

　　当(dāng)年与(yǔ)这两位一(yī)度遭遇非议人(rén)物同期成名的还有华安胡(hú)宜斌，作为当年公司(sī)力捧的(de)三位(wèi)基金经理中最年(nián)轻者，他可谓是少年得(dé)志，但(dàn)后来所管产品几经(jīng)浮沉，好在今年卷(juǎn)土重来。天(tiān)天基金(jīn)网(wǎng)数据显示，年内他所(suǒ)管理(lǐ)的(de)7只基金全(quán)部涨幅超过(guò)20％，其中表现最好的还是他的成名作华安媒体(tǐ)互(hù)联(lián)网(wǎng)混合。

　　具体聚焦该基金，我们发现他所保留的上一个季度重仓股只(zhǐ)有王府井(jǐng)和华大九天，而将剩余(yú)的八个席(xí)位(wèi)全(quán)部更换。从最新(xīn)的标的来看，这其(qí)中就有近期大火的芯片新贵寒武纪。从新进重(zhòng)仓标的(de)年内表现(xiàn)来看(kàn)，其中中文在(zài)线的年内涨幅已(yǐ)经(jīng)超过了180％，值得买、浙(zhè)数文化、美(měi)亚柏科等标的(de)年内涨(zhǎng)幅也是超过了50％。对比来看，他所剔(tī)除的锦江酒(jiǔ)店、首(shǒu)旅酒(jiǔ)店(diàn)、中国平安等公(gōng)司，目前年内至今仍(réng)然体现为(wèi)股(gǔ)价下跌。

　　至于大幅调仓原因，他(tā)表(biǎo)示(shì)：“当下我国仍(réng)处经济(jì)结(jié)构转型时期，我们相信未来(lái)科(kē)技创新和消费(fèi)升级仍将成为经济总量增长核心(xīn)驱动力(lì)，围绕(rào)产业创新、尖端(duān)技术突破、新材料、新能源、新消费等领域仍将诞生大量投资(zī)机会(huì)，在策略上，我们已将挖(wā)掘、发现和配置基(jī)金合(hé)同主题范围内的科技创新和受益(yì)于国民经济(jì)持(chí)续(xù)增长的消费及(jí)原(yuán)材(cái)料(liào)放在前所未有高度。”

　　而当年一(yī)并成名的万家基金名将(jiāng)黄兴亮，2023年(nián)一季度同样(yàng)强势(shì)回归。天(tiān)天(tiān)基金网数据显示，他目前在(zài)管(guǎn)的(de)基金年内除去QDII外，涨幅全部(bù)超过了10％。特别是万(wàn)家科技(jì)创新迄今的年内(nèi)涨(zhǎng)幅超过了(le)25％，具体来分析他的成名作万(wàn)家行(xíng)业(yè)优选(xuǎn)。

　　基金(jīn)一季报显示，黄兴(xīng)亮仅仅是做出了一处调整，也就是用中微公司替代了四季(jì)度(dù)末(mò)的兆易(yì)创新。但就是这只新进标的，目前年(nián)内的涨(zhǎng)幅已(yǐ)经超(chāo)过(guò)90％，与保(bǎo)留重(zhòng)仓中年内涨幅超过70％的金山(shān)办公交相辉映。对于当(dāng)季度的调仓，黄兴亮(liàng)表(biǎo)示(shì)：“本基金增持了机器视觉和医疗器械(xiè)行业的(de)部分个(gè)股，相应地略微降低了半导体行业(yè)的(de)持仓。截至(zhì)季度末，基金持仓仍以(yǐ)计算(suàn)机软(ruǎn)件和(hé)半(bàn)导体行业为主，总体风(fēng)格(gé)偏成长。”

　　邹曦超(chāo)限重仓恒立液压

　　陈良栋布局消费电子“半壁江山”

　　从基金(jīn)一(yī)季报来看，这些相对低(dī)调的领域也开始越发(fā)受到明星基金经理们的追捧，比如融通基金的明星基金经理邹曦，这位任职(zhí)已(yǐ)经逼近15年半的老(lǎo)将善战周(zhōu)期，目前在公司仍然(rán)管理(lǐ)6只基金产品(pǐn)，其代表作是2012年开始管理、迄今任职回报超过(guò)180％的融通行业景气。

　　从新出炉的季报来看，在上一季度没(méi)有(yǒu)单一标的持仓(cāng)比例超限后(hòu)，这一季度头三大重仓(cāng)股竟(jìng)然全部超过10％的比例上限，它们(men)分别(bié)是(shì)恒立液压（10.50％）、华发股份（10.23％）、招商蛇(shé)口（10.12％）。再(zài)叠加考虑(lǜ)后面重(zhòng)仓中的汇川技术和安(ān)徽合力，虽然去年(nián)下半(bàn)年(nián)以来重仓(cāng)中就没(méi)有(yǒu)了三一重工，但实际上在当(dāng)季(jì)的重仓行业中，机械制造是(shì)仅(jǐn)次于房地产的第二行业。

　　对于调仓的思路(lù)，他在季报中就表(biǎo)示：“本季度(dù)增加了(le)工程(chéng)机械(xiè)、家居、顺周期(qī)装备、医药(yào)等行业(yè)的配置。目前(qián)组合配置(zhì)偏向周期价值(zhí)，同时保(bǎo)持(chí)了科技、消费(fèi)板块的适度配置。组(zǔ)合结构主要(yào)围绕国内经济稳增(zēng)长的主线展开，相关配置(zhì)集中在(zài)优质房地产股、地(dì)产(chǎn)产业链，以及顺周期装备等板块。”此外，虽然(rán)未(wèi)进重仓股前十，但朱(zhū)少(shǎo)醒(xǐng)对机械制(zhì)造(zào)的兴(xīng)趣也越来越浓，例(lì)如兰石重装年报的十大流通股股东中，富国天惠新进上榜排名第六位。

　　而长城(chéng)基(jī)金(jīn)的明星(xīng)基金经理陈良栋，其在(zài)圈内以(yǐ)善战高(gāo)端制(zhì)造板块闻(wén)名，目(mù)前他(tā)在公司(sī)所(suǒ)管理的产品数达到了6只(zhǐ)，尤其是他(tā)参(cān)与管理的长城科创板两年定开(kāi)业绩亮眼(yǎn)，最新年内涨幅超(chāo)过18％。

　　以(yǐ)陈良栋(dòng)独自管理时间最长的长城新(xīn)兴产(chǎn)业(yè)为(wèi)例(lì)，可以看到一(yī)季(jì)度与众不同(tóng)的一点(diǎn)是，消费电子(zi)赛道股票在其中占据(jù)明显的数(shù)量优势。具(jù)体说来，虽(suī)然在基金(jīn)十大(dà)重(zhòng)仓中(zhōng)不(bù)见耳熟能详(xiáng)的龙头立讯精密，但大(dà)体包括华测导航、东山(shān)精(jīng)密、电连技术、和而泰(tài)、科大讯飞都能被划入到消费电子的(de)大(dà)范畴中，也(yě)就(jiù)是(shì)说其占据了十大重仓中的半边天(tiān)。

　　他解释了看好的原因：“预期今(jīn)年下半(bàn)年(nián)或明年，消费电子会有一个(gè)触(chù)底回升(shēng)的(de)过程(chéng)。如果叠加(jiā)在汽车产业链上的布局，我判断可(kě)能对收入利润拉动更大。消费电(diàn)子的复苏可能只是(shì)一个周期的因素(sù)。”而(ér)种种(zhǒng)因素显示(shì)，目前该板块去库存可(kě)能也进入到(dào)尾声阶(jiē)段(duàn)，接下来(lái)苹果新品推出或(huò)是行业复苏契(qì)机(jī)。

　　而在高(gāo)端制造这(zhè)一领域中(zhōng)，还有不可忽视的一环就(jiù)是(shì)军工装备。同时作为成(chéng)长股三大(dà)主阵营“新半军”中的重要一级，军工虽然很(hěn)难有持续性的(de)表现，但也(yě)隔三差(chà)五会有(yǒu)亮眼的输出，而华(huá)夏的(de)少壮(zhuàng)派基金经理万方方(fāng)，是圈(quān)内少(shǎo)数同时管理两(liǎng)只军工主题的基金经理。

　　以万方(fāng)方(fāng)管(guǎn)理时(shí)间最长的(de)军工(gōng)安全混合为(wèi)例，实际(jì)上一季(jì)度他仅在(zài)十大重仓(cāng)股中做出了一处调(diào)整，也就(jiù)是用(yòng)昊华科(kē)技替代了(le)上一季的新雷能(néng)。从(cóng)整(zhěng)体(tǐ)10只标的所(suǒ)属细分来(lái)看，明显中航系乃至(zhì)航空航天赛道占据(jù)优(yōu)势(shì)。而(ér)这一思路在他管理的高端装备龙(lóng)头乃至(zhì)全(quán)市场基金中(zhōng)都(dōu)体现得颇(pǒ)为明(míng)显。进一步对照两只(zhǐ)军工主题产品，《红周刊》发现重(zhòng)叠的公司有八家，惟二的区别(bié)是高端装(zhuāng)备龙头中(zhōng)用(yòng)复旦微电和西(xī)部超(chāo)导替代(dài)了前者(zhě)中的(de)钢研(yán)高纳和昊华科技(jì)。

　　他在季报中的阐述(shù)思路清晰：“着(zhe)重探究未来两年确定性(xìng)的(de)产业趋势和高增长的细(xì)分赛道，组合构建从2023年(nián)全年(nián)维度在高确定性的航空(kōng)发动机(jī)赛道、景气度弹性潜力(lì)较高的航(háng)天导弹(dàn)产(chǎn)业链、航空装(zhuāng)备平台型企(qǐ)业以及技术禀赋和壁垒高筑的(de)新材料领域重点(diǎn)投(tóu)入。”

　　（本(běn)文已(yǐ)刊(kān)发于4月22日《红周刊》，文中提及(jí)个(gè)股仅为(wèi)举例分析，不做(zuò)买卖推荐(jiàn)。）

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