今年(nián)A股市场最为火热的(de)“中(zhōng)特估”板(bǎn)块又将迎来重磅级指(zhǐ)数ETF产品(pǐn)！

　　中国(guó)基金报记者获悉，4月末刚刚获(huò)批的3只中(zhōng)证国新央企股东回报ETF，发(fā)行日期已(yǐ)经(jīng)正式(shì)定(dìng)档。

　　5月9日(rì)，广发、招商、汇添富3家基(jī)金公司旗下的(de)中证国新央(yāng)企(qǐ)股东(dōng)回报ETF同时公告，基金将于5月(yuè)15日至19日正式发售，其中，网下现(xiàn)金、网下股(gǔ)票认购(gòu)期为5月15日至(zhì)19日，网上(shàng)现金认购期为5月17日19日(rì)，产品(pǐn)的首发募集上限均为(wèi)20亿元。

　　谈及产品发行预期，多(duō)位业内人士用“乐(lè)观(guān)、理性”来形容。在他们看来，首先，中证(zhèng)国新(xīn)央(yāng)企股东回报(bào)ETF契合(hé)目前(qián)资本市场的行情主线，预计发行情况较为理想(xiǎng)；其次，上述ETF设置了发(fā)行上限，加(jiā)上(shàng)部分(fēn)券商近期对(duì)于基金的发行导向转为保有量考核(hé)，也不(bù)会(huì)过份冲(chōng)刺首发规模。

　　还有业内(nèi)人士表示，中证国新央企主题系列指数(shù)有助于资本市(shì)场从科技领域、能源(yuán)产业等多(duō)维度服(fú)务央企，强化股东回报，帮助(zhù)投资者走进央企、认识央企，支(zhī)持央企利用资本市场(chǎng)做强做优做大，提升市(shì)场(chǎng)影响力、号召(zhào)力(lì)，切实(shí)促进央企上市(shì)公司实现高质量发展。

　　3只央企股东回报(bào)ETF“官宣”15日正(zhèng)式(shì)发行

　　4月末刚刚获批的3只(zhǐ)中证国新央企股东回报ETF，正式对外“官宣(xuān)”发行(xíng)日(rì)期。

　　5月(yuè)9日(rì)，包括(kuò)广发、招(zhāo)商(shāng)、汇添富(fù)3家基金公司(sī)旗下(xià)的中证国新央企(qǐ)股东回报(bào)ETF同时对(duì)外发(fā)布基金发售公(gōng)告(gào)。

　　公告显示，3只中证国(guó)新(xīn)央企股东回报ETF定于5月15日至(zhì)19日期间正式发(fā)售(shòu)，其中，网下现金、网下股(gǔ)票认购期为5月15日(rì)至19日(rì)，网(wǎng)上现金认购(gòu)期为5月17日19日。

　　从发行规模(mó)上看，3只(zhǐ)基金均设(shè)置20亿(yì)元的首发募集(jí)上限。3只(zhǐ)基(jī)金费率也稍(shāo)有差异(yì)，招商及汇(huì)添富(fù)旗下的(de)中证(zhèng)国新央企股东回报ETF管理费+托管(guǎn)费合计0.6％，广发中证国新(xīn)央(yāng)企股(gǔ)东回报(bào)ETF管理费+托管(guǎn)费合计为0.55％。

　　从认(rèn)购费(fèi)上看，认(rèn)购份额小于50 万份的，认购费为0.8％；认购份额在50万份至100万份之间的，广(guǎng)发中证(zhèng)国新央企股东回报(bào)ETF的认购(gòu)费为0.4％，招商及(jí)汇(huì)添富旗下(xià)的中(zhōng)证国新(xīn)央企股东回(huí)报ETF的认购(gòu)费为0.5％；若是认购份额(é)大于100万份的，认购费(fèi)用(yòng)统一(yī)为1000元/笔。

　　托管行(xíng)方面，广(guǎng)发中证国新央企股(gǔ)东回报(bào)ETF由工商银行托管，汇添富中证国新央企(qǐ)股东回报ETF由建设银行(xíng)托管，招商原生家庭是指离异吗，为什么说原生家庭可怕中(zhōng)证(zhèng)国新央企股东回报ETF的托管(guǎn)方则(zé)是中信建投证券。

　　此(cǐ)外，据基金君(jūn)了(le)解，上(shàng)交所拟(nǐ)定于5月11日举办“发现(xiàn)央企投资价值(zhí)促(cù)进(jìn)央(yāng)企估值回归”业务交流会暨国新央企股(gǔ)东回报ETF宣介会(huì)。会议主旨(zhǐ)为进一步(bù)探索建立中国特色估值体(tǐ)系(xì)，引导央企投资价值发现，推动央企估值回归合理水平。上交(jiāo)所、中国国新、指(zhǐ)数公司、券商、基(jī)金公司等相关领导(dǎo)将出席会议。

　　在(zài)多位业(yè)内人士(shì)看来，3只中(zhōng)证国新央企(qǐ)股东回报ETF未来都将在上交所上市，上交所此次(cì)会(huì)议或(huò)为产品发行预热(rè)。

　　不少行业人士也看好央企股(gǔ)东回报(bào)ETF的发行情况。“‘中(zhōng)特估’是近期资(zī)本市场的行情(qíng)主线，包括(kuò)交易(yì)所、券商(shāng)、基金工商各方(fāng)对此也比较重视，基金公司肯定会重(zhòng)点发行，但目前市场上也(yě)存在不(bù)少央企主题基金，因(yīn)此预(yù)计此次央企(qǐ)股东回报ETF发行也(yě)会相对理(lǐ)性(xìng)。”一位基金公司人士表现(xiàn)。

　　一位券(quàn)商人士也表(biǎo)示，所在券(quàn)商会参与(yǔ)其中一(yī)只(zhǐ)央企股(gǔ)东(dōng)回(huí)报ETF的(de)发行工(gōng)作，但并不会过(guò)度冲刺首(shǒu)发规(guī)模。

　　“首先，央企股(gǔ)东(dōng)回报ETF契合目前资本(běn)市场的行情主(zhǔ)线，产(chǎn)品本身就比较好卖；其次，我们近(jìn)期已将考核侧重点(diǎn)放(fàng)在产品保有量上(shàng)，同时降(jiàng)低基金首发的考核权重。”上述券商(shāng)人(rén)士称(chēng)。

　　一位基金公司人士也预计，类似去年中证1000ETF的发行大(dà)战不会在此次央企股东回报ETF上上演。“近期(qī)多家基金公司上(shàng)报的中证国(guó)新央企ETF已经分为三批陆续推向市场，而不是九(jiǔ)只同时获批发售，就是为了(le)避免发行大战的(de)出现。”

　　“尽(jǐn)管销售机构不会过度拼基金首发，不过，目前市场上非(fēi)常关注‘中特估’板(bǎn)块，预计发行(xíng)情况也会比较(jiào)乐观。”

　　基金积极布局(jú)央企主题产品

　　为(wèi)投资者带来分享改革(gé)红利工具

　　“中特(tè)估”成(chéng)为今年以(yǐ)来资本市场的热门，基金公(gōng)司(sī)也积极布(bù)局相关产品。

　　中国(guó)基金报从Wind数据发现，今(jīn)年以来全市场已有18家基金公司陆续申报了21只央国企(qǐ)主题基金，易方达(dá)、汇添富(fù)、南方、博时、招商(shāng)等各大公募巨头(tóu)都有参与，其(qí)中(zhōng)嘉实、华安、银华基(jī)金等多家机(jī)构，还各(gè)申报了主、被动两只产品(pǐn)，积极填补这一产品条线。

　　除了(le)中证国新(xīn)央企股东回(huí)报ETF之外，此(cǐ)前(qián)，易方达(dá)、南方(fāng)、银华还(hái)同(tóng)时上报了跟(gēn)踪“中证国新央(yāng)企(qǐ)科技引领指(zhǐ)数”的ETF，工银瑞(ruì)信(xìn)、博(bó)时、嘉实则上报了中证国新央企现代能源ETF，据了解，上述中(zhōng)证国新央企ETF也有(yǒu)望尽快获批，会陆续进入(rù)发行。

　　伴随着这些主题产品的(de)发行，意(yì)味着，个人(rén)和机构投资者拥有配(pèi)置央企特色指数、分享改革红利的便捷工具。

　　据(jù)业(yè)内(nèi)人士表示，早在去年11月，证监会(huì)主席易(yì)会(huì)满(mǎn)提(tí)出“探索建立具(jù)有(yǒu)中国特色的估值(zhí)体(tǐ)系，促(cù)进市场(chǎng)资源配置功能更好发挥”。这(zhè)一(yī)讲话为(wèi)A股市场未来发展(zhǎn)和(hé)改革指(zhǐ)明了(le)方向(xiàng)，成熟完善(shàn)的估值体系对于(yú)资本市场的价(jià)值发现以及资源配置功(gōng)能的发(fā)挥有重要作(zuò)用，也是(shì)资本市场支持实体经济(jì)发展的重要(yào)基(jī)础。因此，看准“中国特色(sè)估值体系”背(bèi)景之(zhī)下，央国(guó)企估值重塑的机(jī)遇，行(xíng)业对这一领域(yù)的产品积(jī)极布局。

　　“我们目前储(chǔ)备了不(bù)少央国企主题基(jī)金，就是看准(zhǔn)这类企业(yè)的(de)投资价值。”据一(yī)位基金(jīn)公司人士表示(shì)，建立具有中(zhōng)国特色(sè)的估值体系，有助于提升(shēng)市场对国有上市企业的关注度，对企业估值层面的各(gè)类因素做进一步的研究和探讨(tǎo)，强化相关领域在(zài)新(xīn)环境下的资产价格预期。

　　此外，广发(fā)基金罗国庆(qìng)表示(shì)，从长期来看，央国企板块的投资逻辑是比较完备的：一(yī)是央企是实现国家(jiā)战略发(fā)展的(de)“排头兵”，不断受到政策(cè)的(de)支持与引(yǐn)导(dǎo)；二是央企作为资本市(shì)场“压舱(cāng)石”“基本盘”具有(yǒu)重要作用(yòng)；三是(shì)央(yāng)企引领科(kē)技创新，研发占比逐年提升；四是(shì)央企仍是A股估值洼地。未(wèi)来在不断完善中国特(tè)色现代资(zī)本市场下，预计国资央企有望(wàng)迎来估值(zhí)修复。

　　汇添富(fù)基金经理晏阳也表示原生家庭是指离异吗，为什么说原生家庭可怕，当前(qián)稳健的经(jīng)营业绩为(wèi)央国(guó)企的估值重塑提供(gōng)了市场认可的基础。从盈利能力方面来看，近年来央国企ROE出现明显(xiǎn)企稳回升，目前(qián)已超(chāo)过其他类型企业，高于A股平均水平(píng)，体现(xiàn)出(chū)央国企较(jiào)强的(de)“价值创造”能力。从成(chéng)长性(xìng)来看(kàn)，2022年三(sān)季度国资(zī)委旗下上市央企营业(yè)总收入同比增长(zhǎng)8.53％，同期全部A股(gǔ)为(wèi)2.52％；归母净利润同(tóng)比增长12.53％，而同期全部A股仅为8.01％，体现出央国(guó)企的发(fā)展韧(rèn)劲。展望未来，央国企上市公司质量(liàng)的提(tí)升或(huò)将成为央国企估值重塑的核心动(dòng)力。

　　招商(shāng)基金量化投(tóu)资(zī)部基(jī)金经理刘重杰也表示，从公司经营的角度看，上市央、国企的盈(yíng)利能(néng)力相比A股(gǔ)市(shì)场(chǎng)整体而言更加稳健，ROE、分红率(lǜ)、股息率过(guò)往长期领(lǐng)先(xiān)，具备较高的长期(qī)投资价(jià)值(zhí)，或更(gèng)符(fú)合机构(gòu)投资者(zhě)、个人养老(lǎo)金等(děng)配置性(xìng)的需求。在中国特色(sè)估值体系的推进(jìn)过程(chéng)中，央企股(gǔ)东回报指数具备(bèi)较好的长期(qī)配置价值。

　　关于央企回报ETF的(de)10问10答

　　1、问：目(mù)前这3只ETF所跟(gēn)踪(zōng)的央企(qǐ)股东(dōng)回报指数是什么？

　　答：中证国新央企股东(dōng)回报指数，指(zhǐ)数由国新(xīn)投资有限公司定(dìng)制(zhì)，主要选取国务院(yuàn)国(guó)资委(wěi)下属现 金(jīn)分红或回购总额占总市值比率(lǜ)较高的50只上(shàng)市公司证券(quàn)作为指数样本， 以(yǐ)反映央企股(gǔ)东回报主(zhǔ)题上市公司证(zhèng)券的整体表现。

　　指数行(xíng)业覆盖钢铁、建筑装饰、公用事业、石油石(shí)化、煤炭、建筑材料、房地产、机械设备(bèi)等，前十(shí)大成(chéng)份股(gǔ)权重合计约33％，均(jūn)为央企板块(kuài)蓝筹(chóu)股。

　　央企股(gǔ)东回报指数前十大成份股：

　　数据来源： Wind、中(zhōng)证指数公司(sī)， 截至2023年3月31日。

　　2、问(wèn)：中证国新央(yāng)企股(gǔ)东回(huí)报指(zhǐ)数有哪些(xiē)特色(sè)？

　　答：高分红：央企股(gǔ)东回报指(zhǐ)数(shù)聚焦(jiāo)高分红与高回购央企，指(zhǐ)数近(jìn)12个(gè)月股息率为4.86％，远高于主流指数的分红水平。

　　低估值(zhí)：央企(qǐ)股东回报指数当前市盈率约(yuē)为9倍(bèi)，相对(duì)于主流指数表现(xiàn)出更(gèng)低的估值水平，央企估值重塑(sù)潜(qián)力大。

　　高ROE：央企股(gǔ)东回报(bào)指数近五年ROE水平均(jūn)稳定保持(chí)在8％以上，体现出较(jiào)好的盈利水(shuǐ)平和盈(yíng)利稳(wěn)定性。

　　3、问：目前这3只央企(qǐ)回报ETF发行时间是？

　　答：产品(pǐn)募(mù)集(jí)日基本(běn)是5月15日(rì)至5月19日。投资(zī)者可选(xuǎn)择网(wǎng)上现金(jīn)认(rèn)购、网下现金认购和网(wǎng)下股票认购3种方式(shì)

　　4、问：目前这3只央企回报ETF发行有限额(é)么(me)？

　　答(dá)：目前3只(zhǐ)产品募集规模上限为20亿元，如果募集规模超过20亿(yì)元，将采取比例配售的措施(shī)。

　　5、问：目前这3只央企回报ETF的费用如何(hé)？

　　答：一(yī)般ETF产品(pǐn)涉及认购(gòu)费、管理费、托管费等。

　　目前(qián)3只产品认(rèn)购费用来看，在认购金(jīn)额低于50万，认购费(fèi)均为0.8％，在50万(wàn)和(hé)100万之(zhī)间，广发(fā)旗下产品(pǐn)为0.4％，其他两只为0.5％，而(ér)高(gāo)于100万，均为1000元。

　　管理费上，3只产品均为0.5％，而托管费上，广发旗下产(chǎn)品为0.05％，招(zhāo)商(shāng)和汇添(tiān)富为0.1％。

　　6、这(zhè)3只ETF上(shàng)市安排，以及后续做(zuò)市(shì)商如何安排？

　　答(dá)：这3只(zhǐ)ETF将(jiāng)在(zài)上交所上市。多家公司后(hòu)续将安排(pái)做市商，保障充(chōng)分的流(liú)动性支持。

　　7、这3只ETF基金的基金经理人选？

　　答：从目前看，这(zhè)三家基金公司都由“实力派”来担纲(gāng)基(jī)金经理。其中(zhōng)广发央企回(huí)报ETF拟任基金经(jīng)理罗(luó)国庆(qìng)为广(guǎng)发基金指(zhǐ)数投资(zī)部副总经理，而(ér)汇添富央企回(huí)报ETF采取了(le)双基金经理来管理。

　　8、问(wèn)：央企股东(dōng)回报指数历(lì)史表现怎(zěn)么样？

　　答：WIND资讯数据显示(shì)，截至3月31日，央企股东回(huí)报(bào)指数过去三年累(lèi)计涨幅(fú)41.42％，过去三(sān)年(nián)历史年(nián)化回报12.60％，超越同期(qī)沪深300和上证红利指数的表现(xiàn)。

　　9、问：如何看待(dài)央(yāng)企指数的投资价(jià)值？

　　第一、央企特色突出：1、市值优势明显，具备(bèi)较高的长期投资价值；2、央企经营较稳(wěn)健(jiàn)，整体平均盈利高于A股(gǔ)；3、肩负社会(huì)责任(rèn)，是国家战略发展主力军。

　　第二、“中(zhōng)特(tè)估”背景：估(gū)值较低，重塑(sù)中国特色(sè)估(gū)值体系(xì)背景下估值提升(shēng)空间较(jiào)大。

　　第三、红(hóng)利(lì)因(yīn)子叠加(jiā)：1、红利属(shǔ)性更(gèng)明显，追(zhuī)求分享高质量发展(zhǎn)成果2、具备一定抗通胀能力和抗风险的配置效益。

　　10、问(wèn)：目(mù)前央企(qǐ)概念(niàn)已经(jīng)涨过(guò)一轮了，板块持续性如何？

　　答：一(yī)、央(yāng)企(qǐ)当(dāng)前(qián)估值仍(réng)处于较低分位水(shuǐ)平。截(jié)至2023年4月(yuè)底，中(zhōng)证央企(qǐ)指数市盈率(lǜ)TTM为10.59，低于(yú)全市场中证全指(zhǐ)的17.07。自2014年底至今(jīn)，中证央(yāng)企指数估值(zhí)水(shuǐ)平（市盈率TTM）处于其(qí)38％分位(wèi)水(shuǐ)平。无论(lùn)横(héng)向对比还是纵向比(bǐ)较，央企整体估值水平与其(qí)经济(jì)地位(wèi)并不(bù)匹配(pèi)，亟(jí)待(dài)改(gǎi)善(shàn)，在政策支持下有望(wàng)迎来重塑。

　　二(èr)、央企重估或是贯(guàn)穿全年的主线(xiàn)。从券商(shāng)机构的对外观点(diǎn)来看，多家券商明确表示(shì)今年(nián)的投资主线之一就是央国企价值(zhí)重(zhòng)估。部分券商的观点如(rú)下：

　　国信(xìn)证券：继续(xù)把(bǎ)握国企价值重估这一投(tóu)资主线；

　　银河证券：不受黑天鹅干扰，坚持数字(zì)经济+国企(qǐ)改革主(zhǔ)线(xiàn)；

　　平安证券：数字经(jīng)济+国企改(gǎi)革(gé)的投资主线更(gèng)为清晰；

　　光大(dà)证(zhèng)券(quàn)：在新一轮(lún)国企(qǐ)改革和中国特色估值体系推(tuī)动下，当前国(guó)企价值重估行情有望持续并形成主线(xiàn)行情。

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