在(zài)股市高点成(chéng)立(lì)的主(zhǔ)动权益类(lèi)定开(kāi)基金密(mì)集(jí)迎来开放日，近三个月(yuè)即将开放(fàng)的产(chǎn)品超3成(chéng)跌破面值，破净(jìng)率达33％，亏损最大产品成立满两年亏损(sǔn)43％，部分产品甚至面临清盘危险。

　　多位行业内人士表示，主动权(quán)益定开(kāi)基金的整体破(pò)净率与基金(jīn)成(chéng)立(lì)时间、基金投(tóu)资策略，以及(jí)统计样本数量(liàng)等众多因(yīn)素有关。其中，高点(diǎn)成立是基金破(pò)净(jìng)的重要(yào)原(yuán)因。同(tóng)时，他们也(yě)建(jiàn)议(yì)基金公(gōng)司要更加前瞻性布局产品(pǐn)，克服短期盲(máng)目规(guī)模扩张冲(chōng)动，从(cóng)客户利益(yì)和导向开展产(chǎn)品的布局和(hé)发行。

　　近三月60只定开权益基金开放(fàng)

　　破净率超30％

　　近日，华南一家基金(jīn)公司(sī)发(fā)布公告(gào)称，根(gēn)据基金(jīn)法、基金(jīn)运作管理办法、基金合同的有关规定，公司旗(qí)下主(zhǔ)动权益一年(nián)定(dìng)期开放基(jī)金最近(jìn)一(yī)个开放(fàng)期(qī)为(wèi)2023年(nián)4月20日至(zhì)2023年5月22日，若该(gāi)开放期最后一(yī)个开放日（即(jí)2023年5月22日(rì)）日终，基金出现(xiàn)触发基金合同(tóng)终止的情(qíng)形，基金管理人将终(zhōng)止《基金合(hé)同》，并(bìng)按照《基金合同》约定履行基金财产清算程序(xù)，无须召(zhào)开(kāi)基金份额持有人大会。

　　根据公告(gào)，该只基金的(de)基金合同生效后，若(ruò)登记机构完(wán)成(chéng)每(měi)个开放期最后一(yī)个(gè)开独立事件与互斥事件的区别与联系公式，独立事件与互斥事件的区别与联系视频放日的申购、赎(shú)回或转换业(yè)务申请(qǐng)确(què)认时(shí)，基金的基金份额持(chí)有(yǒu)人数(shù)量不(bù)满200人或者基金资产净(jìng)值低于五千万元，基金(jīn)管理人在履(lǚ)行相关监管报告和信息披露程序后终止基金(jīn)合同，无需(xū)召开(kāi)基金份额(é)持(chí)有人大会(huì)。

　　截至(zhì)2023年(nián)一季(jì)报，该只偏债混(hùn)合型基金(jīn)管(guǎn)理(lǐ)规模0.79亿元，2021年4月成(chéng)立以来两年多收益率(lǜ)-4.3％，最新净(jìng)值为0.957元，为“固收+”基金中的(de)破净产品。

　　据记者统(tǒng)计，截至5月20日，5-7月(yuè)份即将到期的主动权益类定期开放基(jī)金有60只（份额合并计算）即将迎来开放日，目前破净产品（统(tǒng)计(jì)复权净值）为(wèi)20只，占比达到33.33％。破净率最高的产(chǎn)品成(chéng)立两年来独立事件与互斥事件的区别与联系公式，独立事件与互斥事件的区别与联系视频亏损超43％，目前基金净(jìng)值仅(jǐn)为0.57元。

　　分月度来看，主(zhǔ)动权益类定开基金5-7月份破净(jìng)率分别为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份，破净率更是(shì)达到(dào)35.71％、80％。整体来看，破净(jìng)率(lǜ)呈现(xiàn)逐(zhú)月震荡(dàng)上升(shēng)态势。

　　上海证券基金评价研究中心高级分(fēn)析师孙桂平对此表(biǎo)示，一般而言，随着基金开放日临近，为了(le)应对基金集中申(shēn)赎影响(xiǎng)，基(jī)金的投资策略可能倾向于(yú)保(bǎo)守，权益仓位可能会有所降(jiàng)低(dī)。因此(cǐ)，在权(quán)益市(shì)场表现不(bù)好时，距离开放(fàng)日越远(yuǎn)，整体上(shàng)破净率(lǜ)可能(néng)有增加趋势。当然，整体(tǐ)破净率(lǜ)情况也与基金成立(lì)时间(jiān)、基金投(tóu)资(zī)策(cè)略(lü独立事件与互斥事件的区别与联系公式，独立事件与互斥事件的区别与联系视频è)，以(yǐ)及统计样本(běn)数量(liàng)等众多因素有关(guān)。

　　一位(wèi)基(jī)金销售(shòu)机(jī)构负责人也分析，今年8、9月份到期的定开基金大多成(chéng)立于2020年下(xià)半年(nián)，高点成立是基金破净的重(zhòng)要原因；另一方面，8、9月份到期的定开基金数量明显少于5、6月份(fèn)，虽然8、9月份破(pò)净基金的数(shù)量较(jiào)6、7月份(fèn)并没有明显上涨，破净率仍较高，可(kě)能也与基(jī)金的发行节奏存在关系。

　　建(jiàn)议前瞻性布局产品

　　市场(chǎng)高点避免盲目规模扩张(zhāng)

　　据记者观察，从近(jìn)三月即(jí)将迎来开放的(de)定期开放式基金(jīn)来看，多数(shù)成立(lì)于2020年下半年-2021年(nián)1季(jì)度，高(gāo)点(diǎn)成立可能是部分(fēn)基(jī)金(jīn)破净的(de)重要原因(yīn)。

　　针对(duì)上(shàng)述现象，孙桂(guì)平表示(shì)，从(cóng)基金发行(xíng)角度(dù)而言，权益市场(chǎng)高点时基金发行(xíng)相对容易，而且规模也容易做大，基金公司(sī)有动力去做；但从投资者而言，高点入(rù)市就(jiù)容易出(chū)现一(yī)段时间内基金业绩表现不佳，甚(shèn)至(zhì)出现大(dà)幅下跌的情(qíng)形。

　　因此，孙桂平认为，对基(jī)金公(gōng)司而(ér)言，在市场(chǎng)高点时要(yào)保(bǎo)持冷(lěng)静，相对谨慎发行产品，不盲目追(zhuī)逐市场热点(diǎn)，克服(fú)短期盲(máng)目规模扩张冲(chōng)动，从客户(hù)利益导向(xiàng)进行产(chǎn)品布局和(hé)发行。此举既可以保(bǎo)护(hù)投(tóu)资者利益，也可以树立基(jī)金公司良(liáng)好口碑，有利于基金公司长期管理(lǐ)规模提升。

　　上述基金销售机构负责(zé)人也表示，在市(shì)场高位、情绪火热时发行基金往往(wǎng)伴随着(zhe)较(jiào)高的风险。一方面，近(jìn)两年权益市场的整体波动增大，风格轮动现象(xiàng)加剧。所以，近(jìn)两年不(bù)同的投资策(cè)略、不同投资范围的(de)基金(jīn)收益率差距较大(dà)。另一方面，市场情绪火热时容易出现爆款(kuǎn)基金，较大规模(mó)给基金经理(lǐ)带来的(de)灵活(huó)性限制很(hěn)可能会影(yǐng)响产(chǎn)品(pǐn)未来的(de)超额收益。同时，优(yōu)质资产的资(zī)金容(róng)量通常有限，且短期快(kuài)速上(shàng)涨很可能估值虚高。过高(gāo)的管(guǎn)理规(guī)模(mó)要求(qiú)基金经理不(bù)得不跨出舒适圈(quān)，覆(fù)盖(gài)更多(duō)投资机会，调整(zhěng)投资分布(bù)，也可能(néng)会增加错判的(de)风险(xiǎn)，对获(huò)取超(chāo)额收益影响很大。

　　同时，该基金销售部门机构负(fù)责人也建(jiàn)议(yì)基金公司前瞻性布(bù)局产品，并将(jiāng)规模控制在基金经理能(néng)力(lì)范(fàn)围内，高(gāo)点成立的(de)产品，如果通(tōng)过均衡和多元化(huà)的布局(jú)，避免单押一个(gè)赛道，并通过抓取阶段性投资机(jī)会、控制回撤等方法，也能在中长期斩获一定(dìng)的超额收益。

　　事实上，随着定(dìng)期开放(fàng)式权益类(lèi)基金表现不及预期(qī)，近(jìn)一年(nián)新成立(lì)的定开权益类(lèi)基(jī)金(jīn)仅有7只，同比减少24只；平均发行规(guī)模2.71亿元，同(tóng)比也下滑42％，该类基金的(de)发行陷(xiàn)入低迷。

　　“定开(kāi)基金表(biǎo)现不(bù)及预期时，投资者的心态(tài)会受(shòu)到一定程度(dù)的影响(xiǎng)，甚至可能打击投资者(zhě)的投(tóu)资(zī)信(xìn)心。如果(guǒ)破净(jìng)率(lǜ)持续上升的话，投资者(zhě)对于后(hòu)续新(xīn)发基金的购买(mǎi)意愿可能会下降。” 上述基金销售(shòu)机构负(fù)责人(rén)称。

　　孙桂平也认为，定开基金在(zài)基(jī)金经(jīng)理更好施(shī)展投资决策，有(yǒu)效阻止(zhǐ)投资者频繁交易等方面具(jù)有明(míng)显优势，有利于(yú)为投资者(zhě)创造更好收(shōu)益。但是定开基(jī)金也受市场波动影响，跌破净值也是正(zhèng)常现象。

　　“因(yīn)此，未(wèi)来定(dìng)开(kāi)基金发行时，一是要(yào)避免高位发行，二是要(yào)做(zuò)好投资者教育。”孙桂平(píng)称。

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