券商研(yán)报近期指出，AI领(lǐng)域(yù)对(duì)算力的需求不断提高，推(tuī)动(dòng)了(le)以Chiplet为代表(biǎo)的先进封装(zhuāng)技(jì)术(shù)的快(kuài)速(sù)发展，提升高性能导热材料需求来满足散热需(xū)求(qiú)；下(xià)游终端应用领域的发展也带动了导(dǎo)热材料的(de)需求增加。

　　导热(rè)材(cái)料(liào)分(fēn)类繁多(duō)，不(bù)同的导热材料(liào)有不同的特点和应用场景。目前广泛应用的导热材(cái)料有合成石墨材料、均热板（VC）、导热(rè)填隙材料(liào)、导热凝胶、导热硅脂、相变材料等。其中(zhōng)合成石(shí)墨类(lèi)说女的炮台是什么意思，说女生是炮台啥意思主要(yào)是用于均热；导(dǎo)热填隙材(cái)料、导热凝胶、导(dǎo)热硅脂和相变材料主(zhǔ)要用(yòng)作提升导热能力；VC可以同时起到(dào)均热和导热作用。

　　中信证(zhèng)券王喆(zhé)等人(rén)在(zài)4月26日发布的研报中(zhōng)表示(shì)，算力需求(qiú)提升(shēng)，导热材料(liào)需求有望(wàng)放量。最先进的(de)NLP模型中参(cān)数的数量呈指数级增长(zhǎng)，AI大模型(xíng)的持(chí)续(xù)推出(chū)带(dài)动(dòng)算(suàn)力需求放(fàng)量。面对(duì)算(suàn)力缺口，Chiplet或成AI芯片“破局”之(zhī)路(lù)。Chiplet技术是提(tí)升芯片集(jí)成度的全新方(fāng)法，尽可能多在物理距离短的范围内堆叠大(dà)量芯(xīn)片，以(yǐ)使(shǐ)得芯片间的信息(xī)传输速度足(zú)够(gòu)快。随着更(gèng)多芯片的堆叠，不断提高(gāo)封装密度已经成为一种趋势(shì)。同时，芯片(piàn)和封装模组的热(rè)通量(liàng)也不断増(zēng)大，显著提高(gāo)导热(rè)材料需求。

　　数据中(zhōng)心的算力需求与日俱(jù)增，导热材料需求会提升。根据中国(guó)信通院(yuàn)发(fā)布的《中国数据中心(xīn)能(néng)耗(hào)现状白(bái)皮书》，2021年，散(sàn)热的(de)能耗占数(shù)据中心总能耗的43%，提高散热能力最为紧迫。随着AI带动数据(jù)中心(xīn)产业进一步发(fā)展，数(shù)据中心单(dān)机(jī)柜(guì)功率将越来越大(dà)，叠加数据(jù)中心(xīn)机架数的增多，驱动导热材料(liào)需求有望快速增长。

　　分析师(shī)表示，5G通信基站相比于4G基站功耗更大，对于(yú)热管理的要(yào)求(qiú)更高。未来5G全球建设会(huì)为导热材(cái)料带来新(xīn)增量。此外，消费电(diàn)子在实现(xiàn)智能(néng)化的同(tóng)时逐(zhú)步向(xiàng)轻薄化(huà)、高性能(néng)和多功能方向(xiàng)发展。另外，新能源车产(chǎn)销量(liàng)不断提升(shēng)，带动导(dǎo)热材料需求。

　　东方证券表示，随(suí)着5G商用化基本普及，导热(rè)材料使用领域更加(jiā)多(duō)元，在(zài)新能源(yuán)汽车、动力(lì)电池、数据中心等领域(yù)运用比(bǐ)例逐步增加，2019-2022年，5G商用化带动我国导热(rè)材料市场规模年均(jūn)复合增长高达28%，并(bìng)有望于24年(nián)达到186亿元。此外，胶粘(zhān)剂、电磁屏蔽材料、OCA光学胶等各(gè)类功能材(cái)料市场(chǎng)规模均在(zài)下游(yóu)强(qiáng)劲需(xū)求下呈稳(wěn)步(bù)上(shàng)升之势(shì)。

　　导说女的炮台是什么意思，说女生是炮台啥意思热材料产业链主要(yào)分为原材料、电磁屏蔽材料、导热器件、下(xià)游终端用户四(sì)个领域(yù)。具体(tǐ)来看，上游(yóu)所涉及(jí)的原材料主要集中在高分子树脂(zhī)、硅(guī)胶(jiāo)块、金属材料(liào)及布料等(děng)。下(xià)游方面，导热材料通常需(xū)要与(yǔ)一些器件结合，二(èr)次开发形(xíng)成导(dǎo)热器件(jiàn)并最(zuì)终应用于消费电池(chí)、通(tōng)信(xìn)基站、动力电池(chí)等领域(yù)。分析人(rén)士指出(chū)，由于导热材(cái)料(liào)在终端的(de)中的成(chéng)本占比并不高，但其扮(bàn)演(yǎn)的角色非(fēi)常重(zhòng)要，因而供应(yīng)商业绩稳定性好(hǎo)、获利能力(lì)稳定。

　　细分(fēn)来看(kàn)，在石(shí)墨(mò)领域有布局的上市(shì)公司为中石科技(jì)、苏(sū)州(zhōu)天脉；TIM厂商(shāng)有(yǒu)苏州天脉、德邦(bāng)科技、飞荣达。电(diàn)磁屏(píng)蔽材(cái)料(liào)有布局(jú)的上市公司(sī)为长盈(yíng)精密、飞荣达、中石科技；导(dǎo)热(rè)器件有布局的上市公司(sī)为领益(yì)智造、飞(fēi)荣(róng)达。

　　在导热材(cái)料领域有新增项目(mù)的上市公司(sī)为德邦科技、天赐材料(liào)、回天(tiān)新材、联瑞新材、中石科(kē)技、碳元科(kē)技。

　　王喆表(biǎo)示，AI算力赋能(néng)叠加下游终端应用升级，预计2030年全球导热材料市(shì)场空(kōng)间将(jiāng)达(dá)到 361亿元, 建议(yì)关注两条(tiáo)投资(zī)主(zhǔ)线：1）先进散热材料主赛道(dào)领(lǐng)域(yù)，建议关注具有技术和先发优势的公(gōng)司德邦科(kē)技、中石科技、苏(sū)州(zhōu)天脉(mài)、富烯科(kē)技等。2）目前散热(rè)材料核心(xīn)材仍然(rán)大量依(yī)靠进口，建议关注突破(pò)核心技(jì)术，实现本土替代(dài)的联瑞新材和瑞华(huá)泰等(děng)。

　　值(zhí)得注意的是，业内人士表示(shì)，我(wǒ)国外导热材料(liào)发展较晚，石墨膜和TIM材料的核(hé)心原材料我(wǒ)国技术欠(qiàn)缺，核心原材料绝大部分得(dé)依靠进口。

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