当前，市场投资者正在担忧，眼下美国政府(fǔ)的债(zhài)务上限僵局正朝(cháo)着更危险的方向升级。

　　当地时间5月(yuè)9日，美国(guó)众议院议长凯文·麦卡锡在(zài)白(bái)宫(gōng)就(jiù)债务上(shàng)限问题(tí)与(yǔ)总统拜(bài)登举行(xíng)会议后(hòu)表示，这次会见并未(wèi)就解决债务上(shàng)限(xiàn)问题(tí)达成任何有益意(yì)见，自己和国会其他几位党(dǎng)团领袖将于12日再次(cì)与总统拜登(dēng)会面。

　　据路透社消息，当(dāng)地(dì)时间周二，美国(guó)总统拜登在白宫与国会众议院议长、共和党人麦(mài)卡锡进行谈判，试图(tú)打破两党围(wéi)绕(rào)美国31.4万亿美元债(zhài)务上限问题长达三(sān)个(gè)月的僵局，避免在5月底之前发(fā)生严重违约。

　　报道称，美国参(cān)议院(yuàn)多数党(dǎng)领袖、民主党人查(chá)克·舒默(mò)、参议院共和(hé)党领袖米奇·麦康(kāng)奈尔、众(zhòng)议院民主党(dǎng)领袖(xiù)哈基姆(mǔ)杰·弗里斯(sī)也(yě)将参加此(cǐ)次会谈。

　　之(zhī)前市场预期(qī)，拜登与麦(mài)卡锡的(de)此次谈(tán)判达(dá)成协议的可能性不(bù)大，因此，在谈判前一日(rì)，麦康(kāng)奈尔称，在美国灾难性违约迫在眉睫之际，他不(bù)会在债务上限问(wèn)题(tí)上(shàng)打破(pò)党派僵局，去帮助总统拜登(dēng)。这番言论无疑给此(cǐ)次(cì)谈判泼(pō)了一盆冷水(shuǐ)。

　　今年1月(yuè)19日，美国债务总额超过债(zhài)务上(shàng)限。美国财政部(bù)次(cì)日启动(dòng)非常(cháng)规举措(cuò)维(wéi)持政府运营，避免出现(xiàn)债务违约(yuē)。然而，使用(yòng)非(fēi)常规(guī)措(cuò)施只(zhǐ)能(néng)帮(bāng)助财政部暂时性地继(jì)续借款。

　　上(shàng)周，美国(guó)财政部长耶伦在致信国会领袖时发出了债务违约可能期限的警告，称财政部的(de)最佳(jiā)估计(jì)是，若国会未能(néng)提高债务上限或(huò)暂停(tíng)上限(xiàn)，到6月初(chū)，财政部将无法继续履行政府的所有义务，最早可能在6月1日。

　　上(shàng)月末，共和(hé)党的债务上限问题相关议案在众议院以微弱优势得到通过。议案提(tí)出，到(dào)明年3月31日前，暂停债务(wù)上限(xiàn)的限制，若两党能在这一时限(xiàn)之前同意把债务上限(xiàn)再(zài)提(tí)高1.5万亿(yì)美元，则暂停时限(xiàn)作废，但提(tí)高上(shàng)限需要满(mǎn)足多(duō)种削(xuē)减开支的条(tiáo)件(jiàn)，共和党预计未来十年内(nèi)将合计削减4.5万亿美元政府开支。

　　但白(bái)宫(gōng)在议案通过(guò)后很快(kuài)表示，这一将削减支出和提(tí)高债务上限捆绑(bǎng)的议(yì)案没机会成(chéng)为立法。

　　上周日(rì)，耶伦再(zài)次警(jǐng)告，6月1日(rì)政府将耗(hào)尽现金，如国(guó)会不(bù)提高债务上限，可能爆发一场“宪(xiàn)法(fǎ)危机”，引发金融和(hé)经济(jì)崩溃。

　　美(měi)国(guó)监(jiān)管机构罕见“认错”

　　针对(duì)美国(guó)银行业危机，美国监管(guǎn)机构的第一份(fèn)“认错”报告披露。

　　当(dāng)地(dì)时间5月8日，加(jiā)州(zhōu)金融保护与创(chuàng)新部（DFPI）发布报(bào)告承认(rèn)，未能在硅(guī)谷(gǔ)银行倒闭之前向(xiàng)该行领导层(céng)施压，要求其(qí)尽快解决已知问题。

　　DFPI在报告中批评(píng)称，监管反(fǎn)应迟(chí)钝，未能及时排查隐患，没有及时注意到第一共和银行、硅谷(gǔ)银(yín)行在疫情期间发展过快，吸(xī)收了(le)数千亿美元的存款。同时，其工作(zuò)人(rén)员也没有意识到银行(xíng)过快(kuài)扩张所带来的风险。报(bào)告表示(shì)，银行“在(zài)纠正(zhèng)监管机构(gòu)已(yǐ)发现的缺陷方面行动迟缓，监管机(jī)构也没有采取(qǔ)足够措(cuò)施(shī)去尽(jǐn)快解决问题(tí)”。

　　需要指出的(de)是，美国银行业的这(zhè)一场危(wēi)机风暴中，加州(zhōu)是名副(fù)其实的“震中”。除硅谷(gǔ)银(yín)行以(yǐ)外，刚刚宣告倒闭的第一共和银行也位于加州(zhōu)旧(jiù)金山(shān)。此外，近期同样(yàng)遭遇(yù)严重冲击、股价暴跌的西太平洋(yáng)合众银行也位(wèi)于加州洛杉(shān)矶。

　　根(gēn)据DFPI最(zuì)新发布的报告，在对(duì)硅谷银行的监管(guǎn)工作中，DFPI发(fā)挥着辅助(zhù)作用，而旧(jiù)金山联(lián)邦储备银行承担主要监督责(zé)任(rèn)，后者未(wèi)来可能会投入(rù)更多(duō)人员(yuán)进行监督(dū)。DFPI在报告中称，加州监管机构(gòu)未来将对资(zī)爪zhua跟爪zhao的区别组词，爪zhua跟爪zhao的区别图解产超过500亿美元、且未(wèi)纳入(rù)保险的存款规模很高(gāo)的(de)银行(xíng)加强审查。

　　在(zài)硅谷银行破产(chǎn)事件中，未纳入保险的存款规模较(jiào)高是促成(chéng)银行挤(jǐ)兑的关键因素之一。然而(ér)，报(bào)告指出，在过去，监管机(jī)构(gòu)并未认(rèn)定大(dà)量无(wú)保险存款(kuǎn)一定意味着(zhe)风险增加，因为拥有大量存(cún)款的(de)账户往往是由(yóu)企业客(kè)户持有的(de)，这些客(kè)户(hù)往往很少(shǎo)更换银行。该报告还表(biǎo)示(shì)，DFPI计(jì)划要求(qiú)银行考虑如何管理社(shè)交媒体和实时(shí)提款带来的风险，这些风险也(yě)可能(néng)加(jiā)剧和加速银行挤(jǐ)兑。

　　美国政府再度推迟战略石油储备(bèi)回(huí)补计划

　　5月9日周二，美国政府再度推迟美国战略石(shí)油储备的回补计划。

　　美国能源部周二表示(shì)：美国战(zhàn)略石油储备（SPR）仍然是世界上最(zuì)大(dà)的石(shí)油储(chǔ)备(bèi)，能(néng)源部仍然(rán)致力(lì)于以一种为(wèi)美国纳税人带来(lái)最大(dà)价值并保护美国经济(jì)和安全利(lì)益的方式回补SPR，同时遵守国会的授权(quán)并(bìng)进行必要的维护——这些也是对该(gāi)储备进行(xíng)良好管理的一部(bù)分。

　　美(měi)国(guó)能源(yuán)部表(biǎo)示(shì)，除(chú)了直接采购外，其补充(chōng)SPR的方式还包括要求一些(xiē)炼油厂(chǎng)退回部分(fēn)从SPR拿到的石油，并避免“不必要(yào)销售”。

　　虽然该(gāi)部(bù)门去年通过政(zhèng)府拨款法(fǎ)案(àn)取消了国(guó)会授(shòu)权的约1.4亿桶从SPR中进行的石油(yóu)销售，但过(guò)去几周(zhōu)，SPR持续消(xiāo)耗150万至200万桶。尽(jǐn)管在3月底和本月初，WTI油(yóu)价一度(dù)降至72美元/桶(tǒng)以下，曾(céng)一(yī)度短暂符合美国政府制定的在每(měi)桶67—72美元/桶时购(gòu)入石(shí)油回(huí)补SPR的条件，但今年以(yǐ)来多数(shù)时(shí)候，WTI油价依然高于美国政府设定的条件。

　　油(yóu)脂板(bǎn)块间走势分(fēn)化明显 棕(zōng)榈油连续多日(rì)领涨

　　五(wǔ)一节后(hòu)，油脂上演“大逆转”，在节后(hòu)开盘一度(dù)全线跌破前(qián)低支撑后，国内(nèi)三(sān)大油脂(zhī)期货价格(gé)随即(jí)反转走高(gāo)，增仓(cāng)上(shàng)行(xíng)。三个交(jiāo)易日，豆(dòu)油主(zhǔ)力合约最高涨幅(fú)5％或372个(gè)点，棕(zōng)榈油主力合约(yuē)最高(gāo)涨幅8.3％或558个(gè)点，菜籽油主力合约最高涨幅7.1％或553个点。昨日，三大油(yóu)脂价格集体(tǐ)回落，豆油(yóu)率先回吐(tǔ)涨幅，棕榈油抗跌。油脂品种间(jiān)走势有明显分(fēn)化，从板块内强(qiáng)弱(ruò)表现上来看，棕榈油明(míng)显强(qiáng)于菜(cài)油和豆油。

　　期货日报记者了解(jiě)到，此轮(lún)反转(zhuǎn)过程(chéng)中，市场(chǎng)风格不断变化，领(lǐng)涨品种从豆油切换到棕榈(lǘ)油，领涨月份从(cóng)主(zhǔ)力转换到(dào)近月，反(fǎn)映了市(shì)场交易逻(luó)辑改变。

　　据(jù)光大期(qī)货分析师侯雪玲介绍，五一餐(cān)饮业火爆(bào)，美团预测(cè)五一堂食订座率同比2019年增(zēng)长(zhǎng)205％，市场对油脂消费预期乐观，确认了油脂(zhī)大(dà)消费基(jī)调，且认为节后油脂将迎来补库需求。“因海关对大豆检验要求增加(jiā)、检(jiǎn)验频度增(zēng)加，大豆通过慢，供应(yīng)压力后移，市场担忧豆油产量或不及预期，豆油累库放慢甚至去库。”侯雪玲表示，但随(suí)后咨询机构数据显示(shì)大豆压(yā)榨保持较高水平，豆油库(kù)存加速攀升(shēng)，豆油紧张逻辑证(zhèng)伪。

　　“受到需求表现不佳及后期大豆高到港带来的累库趋势压制(zhì)，豆油(yóu)整体一直是不温不(bù)火；菜油(yóu)整(zhěng)体受到需(xū)求难以消(xiāo)化供给的压制，前期表(biǎo)现弱势(shì)但在(zài)加拿大题(tí)材出现后(hòu)反弹迅猛。相比之下，棕榈油在产(chǎn)地(dì)及国内持续去库的加持下，表现最(zuì)为亮(liàng)眼，也(yě)是本轮油(yóu)脂(zhī)上涨的领头羊(yáng)。”中信建投期货分(fēn)析(xī)师石丽红表示，此次油脂(zhī)反弹(dàn)较为凌厉(lì)，棕榈油连续(xù)几日出(chū)现3％以(yǐ)上的涨幅，一点都(dōu)不拖泥带水，一定程度反(fǎn)应了前期超跌后的市场心态。

　　记者了解到，本轮反弹中连棕领涨(zhǎng)，主要源于马棕4月供需数据偏紧的预期(qī)。

　　上周五主(zhǔ)要(yào)机构公布(bù)的数据显示，马棕(zōng)4月产(chǎn)量不及预(yù)期，马棕4月库存(cún)环(huán)比(bǐ)可(kě)能大幅下降，进一步(bù)支撑了马棕及连棕盘面的反弹。

　　据新湖期货(huò)分析师陈燕杰介(jiè)绍，4月马(mǎ)棕出口环(huán)比显著下降(jiàng)19％—20％，主因(yīn)国际棕榈油(yóu)近期的价格优势相比豆油及(jí)葵油大幅(fú)缩窄，导(dǎo)致国际需求减弱。

　　“前几日彭博、路透预估(gū)4月马棕(zōng)产量130万吨，环比几乎持平。出口预估(gū)120万吨，环比减少19％。库存预(yù)估151万—153万(wàn)吨，相比(bǐ)3月库存167万吨下(xià)降比较明显(xiǎn)。但上周五到周一(yī)，大华继显及MPOA给出的4月全月产量环比减幅更(gèng)大，MPOA预估环比减8％。”陈燕(yàn)杰表示(shì)，若产(chǎn)量预期兑现，4月(yuè)马(mǎ)棕库存或仅140多万(wàn)吨，已经是历史极低(dī)库存水(shuǐ)平，库(kù)存(cún)环比(bǐ)减幅可能15％左右。

　　“4月马棕(zōng)产(chǎn)量偏(piān)低主要在于当月假期较多，工作(zuò)日偏少(shǎo)。因马来种(zhǒng)植园的(de)印尼工人要(yào)返乡庆祝(zhù)开(kāi)斋节，通常(cháng)开斋节当月(yuè)马棕产量(liàng)环比数据有偏(piān)低倾向。今年(nián)印(yìn)尼(ní)开斋节假期从(cóng)4月19—25日，且随后是国际劳动节假期，预计(jì)因(yīn)此印尼(ní)工人返乡(xiāng)偏慢导致当(dāng)月产量环比降(jiàng)幅较(jiào)往年更大(dà)。”陈燕杰说。

　　在业内人(rén)士看来，三(sān)个(gè)品(pǐn)种表现(xiàn)强弱与各(gè)自的国内外供需、消息面有(yǒu)直接关系，阶(jiē)段性的宏观(guān)企稳及(jí)情绪(xù)修(xiū)复也是(shì)此轮(lún)油脂爪zhua跟爪zhao的区别组词，爪zhua跟爪zhao的区别图解反(fǎn)弹的(de)重要前提。

　　“外(wài)围市场尤其是(shì)美国经济衰退及风险事件的担(dān)忧(yōu)情绪缓和(hé)，令原油及国(guó)内商品(pǐn)短期偏强，是国内油脂反弹的重要环境因素。”陈燕杰表(biǎo)示，上(shàng)周五晚间公布的美国非农(nóng)就(jiù)业等数据全面超预期。此(cǐ)外，耶伦(lún)也在敦(dūn)促国会(huì)提高联邦债(zhài)务上限。这些消息，从边际上缓解了(le)因美国银行业危机、债务上限(xiàn)到期、短期较差经济数据带来(lái)的美国经(jīng)济低迷及(jí)衰(shuāi)退(tuì)担忧，国际原(yuán)油随之止(zhǐ)跌回升。

　　陈燕杰认为，综合宏观环境（欧美经济衰(shuāi)退(tuì)预期、美国银(yín)行业危机、美国(guó)债务上限等），考虑巴西大(dà)豆卖压有(yǒu)所减轻但(dàn)仍将持续、美(měi)豆(dòu)新(xīn)作(zuò)目(mù)前播种顺利、棕榈油(yóu)产地处于季节性增产季、欧(ōu)洲新菜籽上市等因素，油(yóu)脂(zhī)本轮可定义为反弹。

　　上涨根基不牢 业内人士(shì)不看(kàn)好(hǎo)油脂(zhī)反(fǎn)弹的持续性

　　值得注意的是，当前(qián)，因宏观和基本(běn)面的压制依然(rán)存在，受(shòu)访人士(shì)对油脂此轮反弹的(de)持(chí)续(xù)性并不乐观。

　　“从基(jī)本面来看，在油脂供应改善倾向较(jiào)强(qiáng)的背景下(xià)，我们预(yù)期油脂很(hěn)难具(jù)备持续的上行(xíng)基(jī)础，此(cǐ)轮超跌反弹或难持(chí)续太久。”石丽红(hóng)表示。

　　在(zài)侯雪玲看来，国内油脂需求好于2022年(nián)，但不及(jí)2021年，且5—6月是消(xiāo)费淡(dàn)季，市(shì)场(chǎng)对于(yú)需(xū)求不宜过分乐观。而从时间节(jié)点上来看，油脂整体也将进入(rù)增库(kù)周期，在业内人士看来，进(jìn)入增库周(zhōu)期已是事实(shí)，这也将(jiāng)抑制油脂反弹空间。

　　对此(cǐ)，陈(chén)燕杰表示，从国(guó)际棕榈油产地(dì)看，目前是季(jì)节性增产季，中期(qī)产地库存趋向回升(shēng)。但当前马(mǎ)棕(zōng)库存很低，马棕(zōng)供需转为(wèi)充裕(yù)预计(jì)还需要几个月的(de)时间。

　　“产地棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)连(lián)续(xù)几个月的去库是(shì)建(jiàn)立在(zài)1—4月产量(liàng)偏低的基础(chǔ)上，但(dàn)在倒挂的(de)豆棕价差及主需求国高(gāo)库存(cún)带来的并不算(suàn)好的出口前景下，后(hòu)续产(chǎn)地库存累库倾向较强。”石丽红(hóng)表示。

　　记者了解到，1—2月为棕榈(lǘ)油(yóu)传统低(dī)产期(qī)，3月马(mǎ)来西亚出现(xiàn)洪涝，4月下旬则有开(kāi)斋节(jié)的扰乱，过去几个月马棕产量表现不(bù)佳导致了(le)棕榈油的(de)连续去库(kù)。然而，开斋节后(hòu)棕榈(lǘ)油一般(bān)有着(zhe)超于正常(cháng)季节(jié)性的产量表现。

　　“鉴于开斋节处于4月(yuè)下(xià)旬，预计马棕5月(yuè)全月的产量环比增幅可能还会更高，这预计(jì)将为马来西亚带来显著的累库压力，不利于产地报价及棕榈油期(qī)价的持续上(shàng)行。”石(shí)丽红称。

　　同(tóng)样，在侯(hóu)雪(xuě)玲看来，国内未来两个月(yuè)油脂市场(chǎng)累库为主，大豆检验只影响(xiǎng)大(dà)豆供给的节(jié)奏但不会消化供(gōng)应压力，根据船期(qī)初步(bù)推算，5—6月国内大豆月均到港950万吨、油菜(cài)籽月均(jūn)到港50多万吨、油脂直接进口月均30多万吨，那么油脂(zhī)单月供(gōng)应(yīng)在(zài)230万吨以上，超过了2021年5—6月220万吨平均消费量。

　　“从国内油脂库(kù)存走势来看，国内菜油库存从年初(chū)以(yǐ)来(lái)早就已经进入(rù)累库(kù)状态。截至(zhì)5月5日，华东(dōng)菜油库存34.75万(wàn)吨，周比增19％，同比增75％。随着(zhe)巴西大豆到港带(dài)来压(yā)榨整体回升，豆油(yóu)的累库趋势也已经比较明(míng)显，截至(zhì)5月(yuè)5日，国内(nèi)豆油商(shāng)业库存(cún)78.99万吨，虽(suī)同(tóng)比下滑，但(dàn)周比增(zēng)近10％，已连(lián)续三周(zhōu)累库。后期从库存季节(jié)性(xìng)角度(dù)来看，整体累库倾向也较(jiào)为明(míng)显(xiǎn)。”石(shí)丽(lì)红表示，目前(qián)唯一呈(chéng)现库存下(xià)滑的油(yóu)脂是近月(yuè)进口(kǒu)不太足的棕榈油，但(dàn)产地棕榈油有(yǒu)望在开斋节后开启累库，带(dài)来(lái)远月(yuè)棕榈油进口利润改善及新增(zēng)买船(chuán)。

　　在陈燕杰看来(lái)，增库确实会限制油脂反弹空间，但国内油脂油料多数进口(kǒu)为主，成本端原料的供需及价格的变化对油(yóu)脂行(xíng)情(qíng)的影(yǐng)响(xiǎng)要更大一(yī)些。后(hòu)期，市场(chǎng)需关(guān)注巴西大豆贴(tiē)水是否进一(yī)步反弹，美豆新作面积(jī)预期，国际棕榈油产(chǎn)地累库情况(kuàng)及国际(jì)菜油葵油价(jià)格(gé)变(biàn)化。

　　此(cǐ)外，值得(dé)关注的(de)是，宏观风(fēng)险并没有完(wán)全消散，全球经(jīng)济预期、美(měi)高利息对(duì)大宗商品需求传导(dǎo)等影(yǐng)响或更大。

　　“在宏观(guān)风险尚未释放(fàng)完全，市场随(suí)时可能(néng)重新聚焦宏观风险，且油脂整体供(gōng)应改善(shàn)的背景下，油脂并不具(jù)备持续性反弹的基础(chǔ)，后期涨势预(yù)计放缓。”石丽红称。

　　基于以上判(pàn)断，业内人士(shì)不看好油脂反弹的(de)持续性和高度。在侯(hóu)雪玲看来，每次反弹乏(fá)力都是(shì)空单入场(chǎng)机会，合约上建议选(xuǎn)择远(yuǎn)月合约，品(pǐn)种中首(shǒu)选豆(dòu)油。待供需报告发布后可择机考虑(lǜ)棕榈油空单及菜棕价差(chà)做扩。

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