在投资日经225ETF的“基(jī)金吧”里，基金的(de)大涨(zhǎng)大跌走势(shì)，激(jī)起了基民的热烈讨论，“这个(gè)日经正经不？”“还要有(yǒu)个跌(diē)停板才和净(jìng)值一样(yàng)”“这基涨跌这么大(dà)，吓人”……到底发生(shēng)了什(shén)么？

　　5月(yuè)23日，华夏、易方达基金两大公募巨头纷纷公(gōng)告，对公司旗(qí)下(xià)高溢(yì)价日经225ETF提(tí)示(shì)风险，目前折(zhé)溢价率已经大(dà)幅回(huí)落。与此同时(shí)，科创50、创业板指继续受到资金的青睐，今年以(yǐ)来创(chuàng)业板ETF净买入资金已达(dá)165亿元，而沪深(shēn)300、上证50ETF等净流出(chū)居(jū)前，热门(mén)板块(ku赓续前行是什么意思，赓续前进的意思ài)传(chuán)媒(méi)、基建ETF受到资金“落袋为安”，但部分(fēn)机构(gòu)看好传媒、顺(shùn)周期板块的(de)长期配置(zhì)价值。

　　提示高溢价(jià)风险(xiǎn)

　　日经ETF溢价已有所回落

　　5月23日(rì)，华夏、易(yì)方达(dá)基金两大公(gōng)募巨头(tóu)纷纷公告，两家(jiā)公募(mù)旗(qí)下的“野(yě)村日经(jīng)225ETF（QDII）”、“日兴资管日经(jīng)225ETF（QDII）” 二(èr)级市场交易价(jià)格波动(dòng)较(jiào)大(dà)。截(jié)至5年22日，两只(zhǐ)产品的溢价(jià)率分别为(wèi)5.5％、9.12％，并特此(cǐ)提示投资者(zhě)关注二级市场交易(yì)价格溢价风险(xiǎn)，如果(guǒ)盲目投资(zī)，可(kě)能遭受(shòu)重大损失。

　　从两只产品的表现看，今年两(liǎng)只ETF近日走势凶悍(hàn)，今(jīn)年以来(lái)涨幅都超过了16％。截(jié)至(zhì)5月23日下(xià)午1点开盘，两只产品(pǐn)溢价(jià)率都回落到(dào)4％以(yǐ)内，投资(zī)者的追捧热情在风险提示(shì)后有所(suǒ)降温，正在回(huí)归理性。

　　而从资(zī)金流向看(kàn)，由(yóu)于两只产品规模(mó)仅有1个亿左右，流(liú)通盘(pán)偏小，昨日净(jìng)流入资金都不到(dào)2千(qiān)万体量。

　　从全市场(chǎng)看，目前跟(gēn)踪日经指数的产(chǎn)品共(gòng)有4只，总规模5.4亿元，今年(nián)以来资金净流入2.42亿(yì)元(yuán)，涨幅最高的产品已经达(dá)到27％，体现了(le)很(hěn)好的赚钱效应。

　　赓续前行是什么意思，赓续前进的意思目前，四只产(chǎn)品跟踪的指数都(dōu)是日(rì)经(jīng)225指(zhǐ)数收益率（经汇率调整后(hòu)），从该指数表(biǎo)现看(kàn)，今(jīn)年(nián)也大涨18％，指数涨(zhǎng)幅在亚太(tài)市场高居前列。

　　一(yī)位股票ETF基(jī)金经(jīng)理告诉记者，日经ETF跟踪的(de)指数近期涨势较大(dà)，涨幅犀利，叠加产(chǎn)品流通盘不够大，短期(qī)内受(shòu)到资(zī)金的净买(mǎi)入，产(chǎn)生了供不应求的情(qíng)况，就会推高二级市场价(jià)格，让(ràng)价格走(zǒu)在指数涨幅的前面，这个情况就会产(chǎn)生基金(jīn)产品的高(gāo)溢价。

　　“日经ETF的(de)底层资产是跟踪日(rì)经225指数表(biǎo)现的，如果短期出现(xiàn)高溢(yì)价，也就(jiù)意味着当前的价格超出了(le)指数的涨(zhǎng)幅(fú)，未来会(huì)回归到指数正常走(zǒu)势和涨跌幅的状态，也就是会逐(zhú)渐消除溢价。而高溢(yì)价回归的过程，就(jiù)会(huì)产生二级市(shì)场(chǎng)价格的下跌，因此(cǐ)，建议投资者不要盲目买入(rù)高(gāo)溢价品种，避(bì)免下跌风险。”该基(jī)金(jīn)经理称(chēng)。

　　而(ér)从日本股市(shì)表现(xiàn)看，今(jīn)年(nián)年初以(yǐ)来日本(běn)股市持续上涨(zhǎng)，日经225指数(shù)超越30000点大关，达到1990年泡沫经济破裂以来的最高点。

　　中信建(jiàn)投证券认为，近期日本股市上涨(zhǎng)受多重因素驱动：一(yī)是随着美(měi)联储加(jiā)息预期(qī)下降和(hé)日央行紧(jǐn)缩(suō)预期上升，吸引(yǐn)国际(jì)资本(běn)回流(liú)日本市(shì)场(chǎng)；二是随着疫后经(jīng)济活动(dòng)复苏(sū)和(hé)去(qù)年日元持续贬值，东京交易所(suǒ)上市公司多表现良好；三是今年东京交易所提出将改革公司治理监督机制。在(zài)这一改革下，预计(jì)部分(fēn)低(dī)估(gū)值企业可(kě)能采取(qǔ)股票(piào)回购等方式提振股价，截至(zhì)本周，已有价(jià)值3900万亿日元的股票被宣布回购；四是近期部分利好消(xiāo)息带动市场(chǎng)情绪。包括(kuò)G7峰会(huì)在日召开(kāi)、巴菲特(tè)赴日考察并表示大举投(tóu)资(zī)日(rì)本股市(shì)等(děng)，推动市场对日本股(gǔ)市的整体情绪提(tí)振。

　　也有(yǒu)基金经理(lǐ)提示(shì)短期过快上涨(zhǎng)带(dài)来(lái)的(de)投(tóu)资风险，并提示投资者(zhě)，海(hǎi)外投资(zī)可能会涉及相关的汇率风险(xiǎn)，对相关市场熟悉程(chéng)度不高等(děng)问题，建议投资者在自己能力圈内投资(zī)，避(bì)免盲目追高带来的(de)风(fēng)险。

　　科创50、创业板指继续受(shòu)青睐

　　创(chuàng)业板ETF净(jìng)流入资(zī)金已达(dá)165亿

　　除了关(guān)注市场热点ETF外(wài)，再(zài)来看下ETF市场最新风向。

　　Wind数据(jù)显(xiǎn)示，截至5月22日收盘，全市场728只股票(piào)ETF总规模1.39万亿元(yuán)，比去年末(mò)规模(mó)新增1293亿(yì)元(yuán)，规模增幅10％。在本周震(zhèn)荡市(shì)场中(zhōng)，昨日净申(shēn)购份额(é)13.23亿份(fèn)，按照区间成交均价测算，净流(liú)入资金微增3.89亿元。

　　从资(zī)金净流入方向来(lái)看，资金净(jìng)流(liú)入宽基ETF中，科创50ETF、创业板(bǎn)ETF昨日(rì)净(jìng)流入都是3.39亿元(yuán)，位居(jū)行业(yè)前列。另外，易方达科(kē)创50ETF、中(zhōng)证1000ETF、恒(héng)生ETF也都有(yǒu)1亿(yì)元以上资金的净流入(rù)。

　　行(xíng)业和主(zhǔ)题产(chǎn)品(pǐn)中，半导体、游戏、证(zhèng)券(quàn)ETF等净流入(rù)资金居(jū)前，都(dōu)超过了2亿(yì)元资金体量。另(lìng)外(wài)，触底反弹的(de)医药ETF、高(gāo)位回调的传媒ETF，也(yě)同样吸引资金(jīn)关(guān)注，净流入资金相对居前。

　　拉长时间看，今年以来净流(liú)入资(zī)金最多(duō)的是(shì)易(yì)方达创业板(bǎn)ETF，今年净(jìng)流入资金165亿元(yuán)，位(wèi)居(jū)行(xíng)业首位。另外，创业板(bǎn)50ETF、科创(chuàng)50ETF分别净流入70亿元、67亿(yì)元，都(dōu)位居行业前列。

　　而(ér)今年景气(qì)度回(huí)升的半(bàn)导体、酒ETF，具备估值吸引力(lì)的医疗、恒生互联网等(děng)，也都受(shòu)到资金的追逐，净流入资金都在50亿元体量及以上(shàng)。

　　谈及(jí)创业板相关(guān)指(zhǐ)数的(de)“越跌越买”，华安基金(jīn)指数与量(liàng)化投资部表(biǎo)示，随着前期创业板50指数的回调，当前(qián)估值已来到(dào)30倍的历史低位区间，且一季报显(xiǎn)示成分股(gǔ)净利润(rùn)同比增(zēng)长52.69％，基(jī)本面向好趋势明(míng)显，持续(xù)关(guān)注板块(kuài)趋势反(fǎn)转机(jī)会(huì)。

　　该(gāi)机构分析，在政策层面，4月底的政治(zhì)局会议提出“要夯实科(kē)技自立自强根(gēn)基，培育壮(zhuàng)大新(xīn)动能。要(yào)巩固和扩大新能(néng)源汽车(chē)发展优势，加快推(tuī)进充电桩、储能等设施建设和配套电(diàn)网改(gǎi)造(zào)。要重视(shì)通(tōng)用人工智能发展，营造(zào)创新生态，重视防范风险”，这宣(xuān)示着国内经济发展动能要加快转变，新能源及(jí)人工(gōng)智能将是经济转型的两大动(dòng)能，汇(huì)聚战略(lüè)性新兴产业的创业板(bǎn)持续受益于(yú)政(zhèng)策红利，该(gāi)机构(gòu)建议关注(zhù)创业板50指数的投资机会。

　　沪深300、上证50ETF等(děng)净(jìng)流出居前

　　传(chuán)媒、基建“落袋为安(ān)”

　　而(ér)从资金(jīn)净流出(chū)方向看(kàn)，表现相对强势(shì)的(de)上证50ETF遭遇资金净(jìng)卖(mài)出，当日基金(jīn)份(fèn)额(é)流失4亿份，资金净流出(chū)超过11亿元。另外，南方中证1000ETF、华泰(tài)柏瑞沪深300ETF等宽基指(zhǐ)数，也分别有超(chāo)过1个亿的资金净流出。

　　行业和主题ETF中(zhōng)，芯片、煤炭、中药ETF等近(jìn)期出(chū)现阶段(duàn)性行(xíng)情的(de)板块，遭遇资金的卖出(chū)，天弘(hóng)银行ETF、恒生科技ETF等多只产品净流(liú)出资(zī)金也有1个(gè)亿以(yǐ)上。

　　拉长时(shí)间期限，今年以(yǐ)来宽(kuān)基(jī)ETF中，中(zhōng)证500ETF、沪(hù)深300ETF等都出现(xiàn)百(bǎi)亿(yì)体量的资金净流出。上证50ETF也有(yǒu)57亿元资金净(jìng)流出(chū)。

　　而行业(yè)和主题ETF中，今年涨幅超40％的传媒ETF净流出资金24亿元，位居行(xíng)业首位。5G、证券(quàn)ETF、基建50ETF等(děng)也出现越涨越(yuè)卖，整体资金(jīn)净流出位居(jū)前(qián)列。

　　虽然部分热门主题行(xíng)业的资(zī)金(jīn)出现流出，但部分机(jī)构仍建议从中长期角度，观察各类板块的(de)投资机会(huì)和(hé)行情演绎。

　　中(zhōng)欧(ōu)基金表示，预计复苏仍是(shì)中国经济中长期的(de)趋(qū)势，但市场展现出更多(duō)结构性机会，当前市场对(duì)题材的追捧(pěng)热度仍持续偏高。“传(chuán)媒板块近(jìn)期跌幅居前，主因前期(qī)涨幅较大(dà)，炒作(zuò)有逐(zhú)步退潮趋(qū)势。”

　　短期内，中欧基金建议继续关(guān)注资金合力最强的人工智能(néng)与(yǔ)央企相(xiāng)关品种(zhǒng)，中期在市场炒作热度(dù)回落、且经济(jì)复苏趋势确立后(hòu)关注“顺周期”板块的整体机会，尤其(qí)是大众消费等(děng)领域；而(ér)长期来看(kàn)，可以积极关注(zhù)数字(zì)化(huà)对生产力的提升，重点(diǎn)关注计(jì)算机、互联网和传媒等行业(yè)。

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