财联(lián)社(shè)5月18日讯（编辑 史正丞）距离(lí)瑞(ruì)士政(zhèng)府(fǔ)撮合瑞银与瑞信(xìn)合并(bìng)近(jìn)两(liǎng)个月后，与这次事件有关的一个重要问题终于(yú)尘(chén)埃落定：瑞(ruì)信AT1债(zhài)券(quàn)的减记(jì)无法触发CDS（信贷违约掉期）的(de)赔付。

　　负责欧洲、中(zhōng)东(dōng)和(hé)非洲地区(qū)的信贷衍生品决(jué)定委(wěi)员会(huì)（EMEA CDDC）周三在官网(wǎng)发布公告(gào)称，由11家买方机构(gòu)、卖方银行和做市商(shāng)组成(chéng)的委员会一致(zhì)投票通过了(le)上(shàng)述决(jué)议。值得(dé)一提(tí)的是，瑞信本来(lái)也是EMEA DC的一员，但没有出现在投票的清(qīng)单上(shàng)。

　　具体来说，提(tí)出这(zhè)个问题的市场参与者认为，AT1债券应该与CDS合(hé)约(yuē)所依据的参考债券（次级债）具有(yǒu)同等地位，并以一份2020年到期(qī)的瑞信英(yīng)镑次级债作为标准(zhǔn)参考债务。

　　对此，委(wěi)员会首(shǒu)先一(yī)致裁定，并(bìng)没(méi)有发生“政(zhèng)府(fǔ)干寿眉是最差的白茶吗，寿眉是什么档次的茶预的信贷事(shì)件”。此外，根据(jù)AT1债券文件中的排名条款和担保条件，次级债的(de)持有人是(shì)相较(jiào)于AT1债券的优先债(zhài)权人。同时(shí)在2014年(nián)的文(wén)件中，也(yě)为(wèi)AT1债(zhài)券定义了(le)“排除义务”。周三的(de)文(wén)件中，决(jué)策委员会没有对AT1债券是否(fǒu)构成借款资金做出(chū)任何决定。

　　在3月中旬的紧急(jí)交易中，瑞士监管机构(gòu)FINMA将近170亿(yì)美元的瑞信(xìn)AT1债券全额(é)减记，此举也引发了大(dà)量此类(lèi)债券持有人的诉讼。一(yī)些投机者(zhě)也在市场上炒作瑞信CDS，押注CDDC裁(cái)定此举构成CDS赔付。

　　作(zuò)为金融市(shì)场较(jiào)为常(cháng)见的金(jīn)融衍(yǎn)生品(pǐn)，信贷违约掉期的作用是在(zài)信贷事(shì)件（违约、重组、破产(chǎn)等）后(hòu)，CDS的(de)买(mǎi)方可以向卖方索(suǒ)赔，索(suǒ)赔的(de)金额通(tōng)常(cháng)等于(yú)参(cān)考资产(chǎn)的面值减去违约后(hòu)的市场价(jià)值。各个区域(yù)的信贷(dài)衍生(shēng)品决定委员会，负责决定在(zài)这个地区(qū)是否发(fā)生了信贷衍生品合约(yuē)中(zhōng)定义的信贷事(shì)件。

　　根据存管信托和清(qīng)算(suàn)公司(sī)（DTCC）的数(shù)据，截至(zhì)今年3月，与瑞信集团债务相关的CDS名义(yì)总(zǒng)量超(chāo)过190亿(yì)美元，不(bù)过DTCC的数据(jù)并寿眉是最差的白茶吗，寿眉是什么档次的茶未区(qū)分优先级债务和次(cì)级债CDS。

　　恰好也在(zài)本周(zhōu)，瑞(ruì)银公布了接(jiē)手瑞(ruì)信的最新评估。在(zài)本周二提交给美(měi)国SEC的监管文件中(zhōng)，瑞银表示紧急接手瑞信预计将造成170亿(yì)美元的损(sǔn)失(shī)，其中有40亿美元(yuán)为潜在的诉讼和(hé)罚(fá)款(kuǎn)支出。不过这(zhè)部分的损失将(jiāng)会由一笔“负(fù)347.77亿美元”的商誉覆盖，意味着(zhe)收购资产(chǎn)的价格（30亿瑞郎）远远(yuǎn)低于资产(chǎn)的实际价(jià)值。

　　这份文件同样(yàng)显(xiǎn)示(shì)，从去年(nián)10月开始，瑞银的战略委员(yuán)会就已经开始评估瑞信的(de)状况，并在今年2月得出“不宜收购”的决定，但最(zuì)后仍在瑞士政府的(de)要求下出手。

　　瑞银也(yě)在上周宣布，瑞信CEO乌尔里奇(qí)·科纳(nà)将在合并交(jiāo)易(yì)完(wán)成后加入瑞银集团(tuán)的董事会(huì)，同时在“可预见的未来”，瑞信的(de)品牌仍将独立运(yùn)营。

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