4月以来，棉纺(fǎng)织(zhī)市(shì)场延续(xù)消费旺(wàng)季(jì)强劲(jìn)势头，下(xià)游纺(fǎng)企开(kāi)工负荷高位，加之市场对新年(nián)度减产担忧(yōu)加重，国内棉价持续(xù)上涨。而(ér)国(guó)外金融(róng)市场风险隐忧(yōu)仍存，消费延(yán)续偏(piān)弱局面下，外棉价格(gé)承压运(yùn)行，导(dǎo)致(zhì)国内外棉花价差不断(duàn)收(shōu)缩，最终至4月底5月初(chū)结(jié)束了内外(wài)棉倒(dào)挂局面(miàn)。

　　“内外棉价自(zì)2022年(nián)3月以来(lái)一(yī)直(zhí)维(wéi)持(chí)倒挂的格局(jú)，近期(qī)随着国内(nèi)棉价连续(xù)攀升(shēng)，价差(chà)逐渐(jiàn)收窄、由负转正。内盘表现相对较强的原因在于(yú)国内供需矛盾更为突出(chū)，春(chūn)节后国内需(xū)求持续修复，外贸订单表现也好(hǎo)于预期，叠(dié)加新疆(jiāng)天(tiān)气(qì)不利(lì)棉花播种和(hé)出苗，减产预(yù)期推动国内(nèi)棉价(jià)不断走强。外盘由于2022/2023年度全(quán)球(qiú)棉市供需趋于宽松，上涨空间受限。”申银万国期货棉花分(fēn)析(xī)师李馨说。

　　卓创资讯棉花分析师高飞(fēi)堂告诉记者， 4月以来，棉纺织市(shì)场受消费(fèi)旺季(jì)拉动效果明显(xiǎn)，大多纺(fǎng)企纱线产品库存低位(wèi)，开工负荷保持高位(wèi)运(yùn)行。据监测，山东主销区4月(yuè)纺企开机负荷达到75％，较上(shàng)月提高(gāo)8个百分点；纺(fǎng)企所接订单排(pái)单时间达(dá)到10天，较(jiào)上月(yuè)增加2天，开工负荷及(jí)订(dìng)单排单时(shí)间达到近两年来(lái)最高(gāo)水平。同时由于大部分(fēn)纺企纱线产加滕鹰是谁 加滕鹰是哪国品库(kù)存低位，产销(xiāo)压力较小，促使部分企业增加原(yuán)棉储备库存，为棉花市场(chǎng)消费提供(gōng)了坚(jiān)强支撑。

　　“尽管棉花现货价格持续(xù)上涨，但下游纺企对高价棉花(huā)的(de)接受(shòu)程度并(bìng)不高，仍以刚需(xū)采(cǎi)购(gòu)为主。5月进入淡季后，下游订单明显减少，购销也较为冷清(qīng)，棉价的上涨也并未有效传导到下游，棉纱、坯(pī)布价格近期均(jūn)有(yǒu)所走弱。”李馨说。

　　近期(qī)郑(zhèng)棉(mián)在供应端利多的推动下强势上涨(zhǎng)。中加滕鹰是谁 加滕鹰是哪国棉协调查报告显示(shì)，2023年全国植棉(mián)意向面积(jī)为4155.75万亩，同比下(xià)降7.4％，降幅(fú)较上期扩(kuò)大3.7个百分点(diǎn)。4月份以来，新疆(jiāng)地区陆续出现低温降雨降雪天气(qì)，给棉(mián)花播种以及出苗带来了不利影响，进一(yī)步加剧(jù)了市(shì)场对于新年度产量大(dà)降的担忧，也为减(jiǎn)产(chǎn)炒作(zuò)提供了(le)助推剂。5月新疆气温(wēn)快速回升，郑棉(mián)一度(dù)回(huí)落，但近日(rì)新疆地区(qū)迎来强(qiáng)降雨(yǔ)，部分地区伴随(suí)大风和沙尘暴，可(kě)能(néng)会对棉(mián)苗生长(zhǎng)产生不(bù)利影响，再度(dù)引发(fā)了市场(chǎng)对于天(tiān)气的关(guān)注(zhù)，期价再(zài)创阶段性新高。

　　“2023年新疆地(dì)区(qū)棉花播种面积普遍(biàn)下降，根据我们的调研结果推算，2023年新疆棉花种植面积总计(jì)或下降8.16％。同时，今年春播开(kāi)启以(yǐ)来，南北疆气(qì)温普遍偏低(dī)，尤其(qí)是(shì)北疆因积(jī)温(wēn)不(bù)足，播种时间推迟5—7日，加(jiā)之4月(yuè)中下旬及5月初(chū)部分地区出现大风沙、降雪、冰雹(báo)等极(jí)端天气(qì)，导致部(bù)分棉田重(zhòng)播，预计新(xīn)年度(dù)棉苗生长进度(dù)较去年同期或推(tuī)迟10—15日，将影响(xiǎng)棉铃克重，或导致减(jiǎn)产(chǎn)幅度扩大(dà)。”高飞堂说，再(zài)者就是行(xíng)业(yè)人士(shì)对新年度供应收紧预期增强，普遍提高(gāo)现(xiàn)货售卖(mài)价(jià)格。4月份国内价格明显上(shàng)涨(zhǎng)，月底3128B级皮棉价格15554元(yuán)/吨，较月初上涨792元/吨，涨幅5.37％。

　　实(shí)际上(shàng)，国(guó)内(nèi)供(gōng)应端方面，在意向(xiàng)种植面积(jī)下降和播种期低温天(tiān)气的双重作(zuò)用下，新年度棉花减产概率(lǜ)大大增加(jiā)。需(xū)求端，目前下游纺织企业的开机(jī)率维持高位，而成品(pǐn)库存仍位于(yú)历史偏低水平，整体(tǐ)表现尚可(kě)，需求端带来的负反馈并(bìng)不(bù)明显。“不过接下来5—7月是纺(fǎng)织行业淡(dàn)季，下游需求(qiú)存(cún)在走弱的预(yù)期(qī)，短期对国内棉价形成一(yī)定(dìng)的压力。但中长期内(nèi)需持续复苏的(de)逻辑并未改变，中国已经成为支撑(chēng)全球棉花消费复苏的主(zhǔ)力军。”李馨(xīn)说。

　　值(zhí)得注(zhù)意的是(shì)，4月份欧美高通胀问题持续，使业者担忧持续加(jiā)息的紧缩政(zhèng)策，或降低居(jū)民对纺织品服装的消费动力，4月初USDA公(gōng)布(bù)数据(jù)显(xiǎn)示，中国棉花(huā)消费为794.7万(wàn)吨，环比(bǐ)3月增加(jiā)1.39％；而国(guó)外地区棉花消费量(liàng)为1604.1万吨，环(huán)比下(xià)降0.58％。此外，在4月下(xià)旬公布(bù)的(de)美(měi)棉周(zhōu)度净签约量环比(bǐ)下降57％，较4周均值(zhí)下(xià)降72％，进一步使市场担(dān)忧国外棉花市场阶段性需求下滑，外棉价(jià)格也随之出现下(xià)探。

　　5月USDA报告(gào)首次(cì)公布(bù)了对于2023/2024年度棉市的供(gōng)需预(yù)测，将全球棉花(huā)产(chǎn)量小幅下调15万吨(dūn)至2519万(wàn)吨，同时将全(quán)球棉花消费(fèi)量(liàng)大(dà)幅调增(zēng)144万吨(dūn)至(zhì)2531万吨(dūn)，最(zuì)终使得期末库存较(jiào)上(shàng)年度去(qù)库8万吨(dūn)。“USDA报告整体偏多，2023/2024年度(dù)全球棉花(huā)消(xiāo)费将显(xiǎn)著复苏，全球棉市供需有望转强，支撑国际棉价重心(xīn)上(shàng)移。”李馨(xīn)说。

　　事实上，在国内经(jīng)济(jì)向好预(yù)期下，棉(mián)纺织市场消费增(zēng)长(zhǎng)明显，叠加极端(duān)天气(qì)对棉(mián)花正常出苗生长带来(lái)袭扰，供(gōng)应预期收缩(suō)，促使(shǐ)棉企挺价出货意愿增(zēng)强，国(guó)内棉(mián)花价格随之(zhī)水涨船(chuán)高；而国外(wài)弱预期背景下，消费下滑，与国内(nèi)形成(chéng)明(míng)显反差。

　　据监测(cè)，4月(yuè)初国内外棉花价(jià)差（国内棉价-国外棉价）为-1565元/吨，4月28日价差为(wèi)18元/吨(dūn)，实(shí)现自(zì)去年4月以来(lái)首次转正。截至(zhì)5月16日，国(guó)内外棉花价差延续正值。国内(nèi)棉(mián)花价格回归至外棉价格(gé)上方(fāng)，或使(shǐ)纺企用棉(mián)成本增加，后续(xù)与外棉(mián)市场的(de)竞争压(yā)力(lì)或(huò)增加。

　　对于后市(shì)，李馨认(rèn)为，下游步入淡(dàn)季后需求支(zhī)撑(chēng)减弱，当前基本面缺乏实(shí)质性利好，天气对产量的影响仍有待(dài)观察(chá)，郑(zhèng)棉短期预计宽幅(fú)振荡为主。中长期看，国内(nèi)棉花产量下滑是大(dà)概率(lǜ)事件，今年已有许多轧花厂在升级改造加工设(shè)备，对(duì)于产能持续扩张的轧花厂(chǎng)来(lái)说，如(rú)果棉(mián)花(huā)产量面临减少(shǎo)，新棉抢收大概率会在今(jīn)年重(zhòng)演，中长期(qī)棉价重心有望继(jì)续(xù)抬升。

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