随着(zhe)一季(jì)报披露完毕，有(yǒu)着(zhe)“专(zhuān)业买手”之称的公募FOF最新持仓随之出炉。

　　Wind数据统计显示，华商新(xīn)趋(qū)势优选、易(yì)方达科(kē)瑞(ruì)、易(yì)方达(dá)供给改革(gé)三(sān)只基金是全市场公募FOF一季度持有(yǒu)只(zhǐ)数(shù)最(zuì)多的权益基金，相比去年四季度，易方达供给改(gǎi)革取(qǔ)代(dài)融通健康产(chǎn)业，新进FOF“最爱”权益基金前(qián)三名。

　　从调仓变(biàn)动上看，部分(fēn)公募FOF继续超配权益资产，并偏向(xiàng)成(chéng)长风格基金，有(yǒu)的对阶(jiē)段性涨(zhǎng)幅过快(kuài)的行(xíng)业做了(le)减仓(cāng)，增加了部分业绩和估值匹(pǐ)配(pèi)合理(lǐ)的行业。

　　谈(tán)及(jí)后市，多(duō)位FOF基金经理认为(wèi)，中期维持对权益资(zī)产的乐观，国内宏观经济处于底部向上修复(fù)的状(zhuàng)态，且市(shì)场估值压力(lì)仍较小，战(zhàn)略上(shàng)将推动(dòng) A 股的上(shàng)涨。结(jié)构上主要(yào)关注以下条潜在盈(yíng)利主线：TMT、复(fù)苏（消费、投资）以及美债利率定价资产估值修(xiū)复等。

　　华(huá)商(shāng)新(xīn)趋势优选、易方达科瑞、易方达供(gōng)给(gěi)改革(gé)

　　最受公募FOF青睐

　　随(suí)着公(gōng)募基金旗下一季报披露(lù)，FOF基金经理新一(yī)季的基金(jīn)配置(zhì)清单也重磅纪梵希可以扫码真伪吗，纪梵希可以扫码真伪吗安全吗(bàng)出炉。

　　Wind数据显示，华商新(xīn)趋势优选在一季度(dù)末获(huò)26只公募(mù)FOF重仓(cāng)买入，从数量上看(kàn)，是目前公募FOF买入数(shù)量最多的权益(yì)基金(jīn)，这(zhè)也是华商(shāng)新趋势优(yōu)选第(dì)二个季度坐上公募基金“团购”榜(bǎng)首，去年末是与融通(tōng)健康(kāng)产(chǎn)业(yè)并列首(shǒu)位(wèi)。在(zài)此之前(qián)，则由海富(fù)通(tōng)改革驱(qū)动连续(xù)第(dì)五个季度霸榜(bǎng)。

　　具体来看(kàn)，平安盈禧均衡(héng)配置1年持(chí)有、平安养老2035、富国智优(yōu)精选3个(gè)月持有(yǒu)等(děng)基(jī)金在(zài)一季(jì)度均重(zhòng)点(diǎn)配(pèi)置华商(shāng)新趋势优(yōu)选基(jī)金(jīn)，其中更有(yǒu)包(bāo)括平安盈禧均衡配(pèi)置1年持有、平安养老2035、富国智优精选3个(gè)月持有、嘉(jiā)实养(yǎng)老2050五年、嘉实养(yǎng)老(lǎo)2040五年等(děng)基金将华商新趋势优(yōu)选作(zuò)为(wèi)前(qián)三大重仓基金。

　　不过，从持仓(cāng)数量上看，一季(jì)度末公募FOF合计持(chí)有(yǒu)华(huá)商(shāng)新趋势优选基金份额(é)4995.19万份，相比(bǐ)去年(nián)末增持了17.62万份，持(chí)有(yǒu)华商(shāng)新(xīn)趋势优选(xuǎn)的FOF基金数(shù)量则相(xiāng)比去年末增加了5只。

　　据相(xiāng)关资料介(jiè)绍，华商新趋(qū)势优(yōu)选基金成立于2015年5月14日，基金经理周海栋过往(wǎng)长期以成(chéng)长风格著称，截(jié)止今年一季度末(mò)，成立以来收(shōu)益率(lǜ)达到355.53％，过去五(wǔ)年收益(yì)308.35％，业(yè)绩排(pái)名(míng)同类基金第一(yī)。

　　Wind数据(jù)显示，共有25只公募FOF三季(jì)度重仓持有(yǒu)易方达(dá)科(kē)瑞，合计持有份额1.74亿份，相(xiāng)比(bǐ)去年末持有的FOF基(jī)金只数增加了(le)6只，环比减持8437.61万份。据悉，易(yì)方(fāng)达科瑞基金经理杨(yáng)嘉文(wén)擅长逆势(shì)投资，关注估(gū)值(zhí)被错(cuò)杀(shā)的(de)个股，对于基本面(miàn)坚固(gù)或(huò)出现好(hǎo)转信号的公(gōng)司敢于(yú)重仓买(mǎi)入(rù)。

　　易方达供(gōng)给改革(gé)在一季度新进公募(mù)FOF买(mǎi)入只数(shù)榜前三。Wind数据显示，共有20只(zhǐ)公募FOF三季度重仓持有易方达供(gōng)给改革，合计持有(yǒu)份额1.90亿份，相比去年底持有的FOF基金只数(shù)增(zēng)加了13只，环(huán)比增持了1.29亿(yì)份。据悉，易方(fāng)达供给改革(gé)基金经理杨宗(zōng)昌是化学博(bó)士，有(yǒu)过多年化工研究经验，他(tā)坚持在熟悉的行业内把握(wò)投资机会，并通过努力不断扩大能(néng)力圈，目前行业配置更(gèng)趋(qū)均衡。

　　从增(zēng)持(chí)榜单(dān)来看，据Wind数据(jù)统计，被动(dòng)指(zhǐ)数基金(jīn)增(zēng)持前三“花落华泰柏瑞中证光(guāng)伏产业ETF、广(guǎng)发中证全指信息技术ETF、华夏(xià)恒生科技ETF；灵活(huó)配置混(hùn)合基金中，汇添富(fù)科技(jì)创新、易方(fāng)达(dá)供给改(gǎi)革(gé)、易方达新兴成长位列增(zēng)持份(fèn)额前(qián)三；偏股混合基金增(zēng)持前三(纪梵希可以扫码真伪吗，纪梵希可以扫码真伪吗安全吗sān)则被易方达信息产业(yè)、财通资管健康(kāng)产业(yè)、中欧碳中(zhōng)和占(zhàn)据(jù)；股票基(jī)金增持前三分别为中欧信(xìn)息产业、汇(huì)添富外延增长(zhǎng)主题、华(huá)夏智(zhì)胜先(xiān)锋；平衡基金增持前(qián)三则是(shì)交(jiāo)银定(dìng)期支付双息(xī)平衡、摩根双核平衡、易方达平稳增(zēng)长；偏债混合基(jī)金(jīn)增持前三依次为易(yì)方(fāng)达安盈回报、安信民稳增长、创金(jīn)合信鑫祺。

　　权益仓位偏向成长风格

　　减持涨幅过高行(xíng)业配置比例

　　一季(jì)度A股(gǔ)市场整(zhěng)体(tǐ)表现相对较好，但行业分化较大。受益于(yú)数(shù)字(zì)经济政策的提振与人工智能(néng)主(zhǔ)题的不断发酵，科技(jì)板块涨幅较大；而地产和新(xīn)能源(yuán)等(děng)板块表现较弱。从一季度披露(lù)的情况上看，部(bù)分FOF基金(jīn)经(jīng)理继续(xù)超配权益仓位(wèi)，并向成长风(fēng)格(gé)偏(piān)移(yí)，也(yě)有部分FOF基金经(jīng)理在(zài)一(yī)季度(dù)末对涨幅过高行(xíng)业(yè)基金(jīn)进行了减仓， 增(zēng)加了部分业绩和估值(zhí)匹配合(hé)理的行业。

　　长期业绩领先的兴全安泰平衡养(yǎng)老(lǎo)FOF基金(jīn)经理林国怀在(zài)一(yī)季(jì)报中(zhōng)表(biǎo)示，本季度基金主要(yào)进行以下操(cāo)作(zuò)：1、持续(xù)维持权益资产的仓位略高(gāo)于权益(yì)配置中(zhōng)枢(shū)；2、逐(zhú)步提(tí)升组(zǔ)合中成长型基金(jīn)的配(pèi)置比例，同时适度降低价值型基金的(de)配置(zhì)比例；3、逢高减持部分转债品种，增加其他确定性较(jiào)高的绝对收益或(huò)相(xiāng)对(duì)收益(yì)基金品种；4、继续根据既(jì)定的策略(lüè)参(cān)与股票定(dìng)增、大宗交易等(děng)投资机会(huì)，减持解禁的股(gǔ)票(piào)。

　　组合风格上，目前权益(yì)部分(fēn)依然保持略(lüè)超配价值风格，但(dàn)偏离幅度已显著下降，保(bǎo)持一贯的“略偏左侧”和“适度均衡”的配置策(cè)略(lüè)，通过积极挖(wā)掘市场(chǎng)上相对(duì)收益(yì)和绝对收益的投资机会(huì)不断(duàn)增厚组合收益，通(tōng)过(guò)“多(duō)资产、多策略(lüè)”的方(fāng)式(shì)来平滑组合(hé)波(bō)动，努(nǔ)力将该基(jī)金呈现为“相(xiāng)对(duì)稳定的‘贝(bèi)塔’和相对(duì)确定的‘阿尔法’特征”。

　　从一季度持(chí)仓上看，富国城镇发展、博时(shí)标普500ETF新进兴全安(ān)泰前十大重仓(cāng)基金，富(fù)国信用债、万(wàn)家安弘淡出前十大之列。

　　“在年初的时候，基金经理对全年(nián)市场的主线判(pàn)断不(bù)是很清晰，因(yīn)此组合整体上除了向小(xiǎo)市值成长风格(gé)有一定偏离外，其他方面没有(yǒu)明(míng)显的偏离(lí)，整体上比较均衡。随着近期政策方(fāng)向的明朗，基金经理(lǐ)对今年全年(nián)股票(piào)市场的主要方(fāng)向逐渐有了(le)较明确的判断，在(zài)操作(zuò)上(shàng)，本基(jī)金在 1 季度，逐渐(jiàn)增加了低(dī)估(gū)值价值风(fēng)格基金和(hé)股(gǔ)票，以及与数字经济相关的基金和股票，未来(lái)计划(huà)视相关板(bǎn)块的估值(zhí)水平变化做动(dòng)态调整。”华夏养老2045三年基金经理许(xǔ)利明表(biǎo)示(shì)。

　　中欧(ōu)预见养老2035三年今(jīn)年一季度的主(zhǔ)要持(chí)仓仍然坚持长期资产配置策(cè)略，但(dàn)继续对(duì)部分主(zhǔ)动权益(yì)基金进(jìn)行了分散和优化，在一季度(dù)股(gǔ)票市(shì)场整(zhěng)体小(xiǎo)幅上(shàng)涨(zhǎng)但行业之间分化巨大(dà)的(de)市(shì)场中(zhōng)，基于对长期基本面(miàn)、行业景(jǐng)气度(dù)、估值(zhí)、性价(jià)比等(děng)的(de)判断，对(duì)行业风格(gé)的持仓结构进(jìn)行了(le)小(xiǎo)幅调整，减持部(bù)分涨幅(fú)较高的行(xíng)业(yè)基金，增持(chí)部分(fēn)短期表现较差的行业基金(jīn)。

　　年内表(biǎo)现领先的平安(ān)养老2045一季报(bào)中表示，报告期(qī)内，基金整(zhěng)体保(bǎo)持(chí)中(zhōng)枢(shū)附(fù)近的权益仓位(wèi)，但内部结构有所(suǒ)调整。债券方面，适当增加固收仓位的弹性，其他(tā)以(yǐ)现金管理为主；权益方面，基于不同板(bǎn)块的基本面和估值性价比，略加仓港股基金，减仓美股基金，A 股减仓(cāng) TMT 持仓兑现部分收(shōu)益(yì)。整体(tǐ)而言(yán)，通(tōng)过动态再平衡(héng)，保持(chí)组合(hé)处于稳(wěn)健(jiàn)均衡状态，重点关(guān)注(zhù)一季报超预期的方(fāng)向。

　　易方达汇诚(chéng)养老(lǎo)1季度适度降低了深度价值(zhí)和(hé)价值质量等偏价值策略的基金(jīn)的超配比例，继续超(chāo)配偏小盘风格的基金，适度(dù)增加了偏成长策略的基金的配(pèi)置比例。在行业(yè)方面，TMT等科技(jì)行业经历(lì)过去几年的大幅(fú)调整，处于“三低(dī)”类资产（景气周(zhōu)期低位、低估值(zhí)、低拥(yōng)挤度）的范(fàn)畴，1季度逐步加仓了偏(piān)科技成长(zhǎng)策(cè)略基金的配置比例(lì)。不过仍然选择那些能够长期拿得住的基金，很少去(qù)追逐那(nà)些短期大幅度上涨的、最亮眼(yǎn)的科技基金。在不同(tóng)地域的投(tóu)资方面，在(zài)市场大幅反弹后(hòu)，小幅降低了港股(gǔ)基金(jīn)的配置比例。

　　2023年，嘉实2040五年权益类资产年度(dù)目标配置比例为70％。截至一季(jì)度末，基金的权益类(lèi)资产实际(jì)配置比例为71％，相对年(nián)度(dù)目标配置比例战术型标配，对阶段性涨幅过(guò)快的行业做了减仓，增加了部(bù)分(fēn)业绩和估值(zhí)匹配合理的行业(yè)。

　　富国智优精选3个月(yuè)持有一季度操作(zuò)上围绕(rào)经(jīng)济(jì)增长和政策支持方(fāng)向作为(wèi)调整配置主要(yào)方向，组合主要提高(gāo)了中小盘暴(bào)露、加大对(duì)于业(yè)绩预期增速较高板块的(de)配置，并通(tōng)过优选选股alpha较高、稳(wěn)定(dìng)性较(jiào)好的标(biāo)的实(shí)现配置。

　　基于对PMI、中长期信(xìn)贷(dài)和消费者信心(xīn)等(děng)方面的观(guān)察，鹏华养老2045将(jiāng)组合(hé)权益资(zī)产维持超(chāo)配(pèi)状态，结构上均衡(héng)配置于：受益于顺周(zhōu)期低(dī)估值的金(jīn)融周(zhōu)期板块、受益于社会经济活动趋于正常的消费医药板块，以及受益于产业周期见底及国(guó)产替代的科技制(zhì)造板块上。

　　权益市场仍将(jiāng)有所作为

　　关注(zhù)确定性(xìng)和(hé)未来发展(zhǎn)方向的机(jī)会(huì)

　　目前A股市场(chǎng)行至3300点(diǎn)附(fù)近(jìn)，未来市场存在(zài)哪些风险和(hé)机(jī)会？如何寻找投资主(zhǔ)线？FOF基金经理们也在一季报中提到了对当下的思考。

　　南方基金鲁炳良认为，展(zhǎn)望后市(shì)，随着经济(jì)数据真空期的度过，国内大类(lèi)资产复苏预期(qī)进入(rù)验证(zhèng)阶段。中期维持对权益资产(chǎn)的乐观，国内宏观(guān)经(jīng)济处(chù)于底(dǐ)部向上修复的状态，且市(shì)场估值压力仍(réng)较小，战略(lüè)上(shàng)将推动(dòng) A 股的(de)上涨。结构上主(zhǔ)要关注以下条(tiáo)潜在盈利主(zhǔ)线：TMT、复苏（消费(fèi)、投资）以及美债(zhài)利率(lǜ)定价资产估值修(xiū)复。从确定性(xìng)和未来发展方向角度出发(fā)，关注 TMT 中信息安全(quán)、数字经济和新技术领(lǐng)域。大复苏(sū)中在大(dà)消(xiāo)费板块(kuài)内(nèi)重点(diǎn)关(guān)注航空出行供需格局和(hé)票价弹性带来的潜在超(chāo)预期(qī)机会。投资端(duān)关注地产(chǎn)链(liàn)以(yǐ)及(jí)一带一路带动下(xià)的(de)部分细分领域配置(zhì)机会。

　　摩根锦程积极(jí)成长(zhǎng)养老目标五(wǔ)年基金经理杜(dù)习杰、吴春杰表示(shì)，对于国内权(quán)益来讲(jiǎng)，当(dāng)前历史估值分(fēn)位、相(xiāng)对债券资产的估值(zhí)处均在具备(bèi)吸引(yǐn)力的(de)水平，为长期(qī)投资提供一定(dìng)安全边际。年内经济修复是确定性的(de)，节奏与幅度(dù)上虽(suī)有分(fēn)歧，但政策(cè)仍(réng)有相机抉择加(jiā)码托(tuō)底的空间(jiān)。结构上，维(wéi)持此前(qián)判断，关注受益于稳内需政策加码(mǎ)的领域，包括(kuò)地(dì)产(chǎn)链、政府(fǔ)支出或(huò)补(bǔ)贴可能增加(jiā)的基(jī)建(jiàn)、信创、自(zì)主可控(kòng)等领域，TMT相关板块涨幅超预期，有(yǒu)ChatGPT主题催化的(de)成份，对交易情绪的过热(rè)持谨(jǐn)慎的态度(dù)，后续会持续关注(zhù)新技(jì)术对经济(jì)各个(gè)领域的影响；对消(xiāo)费服(fú)务(wù)业来讲，去年博弈情绪已较(jiào)浓，二(èr)季度市场对其关(guān)注度有望(wàng)随着节日(rì)出行、消费(fèi)数(shù)据改善而增(zēng)加。

　　景顺长城养老目标2035三年持(chí)有(yǒu)基金经理(lǐ)薛(xuē)显志、江(jiāng)虹表示，权益市场来看，当前中国经(jīng)济(jì)处于复苏早期，2月以来市场(chǎng)的下跌属于“放(fàng)开交易(yì)”、春(chūn)季(jì)躁动(dòng)后(hòu)的正常回调(diào)。复盘历史上(shàng)的复苏周期，权益(yì)方面均(jūn)能有(yǒu)所(suǒ)作为，基本面的总体改善(shàn)能激(jī)活市场的(de)生态，市场会不(bù)断(duàn)寻找基本(běn)面(miàn)改(gǎi)善(shàn)的诸多(duō)细(xì)分方向。结构方面，市场一季度已找出“中(zhōng)特+”、数(shù)字经济两条主线。4月(yuè)份(fèn)开(kāi)始，估计市场会(huì)围(wéi)绕各行业受益改善幅度，不断挖掘一季报超(chāo)预(yù)期(qī)、全年指引(yǐn)较(jiào)好的细(xì)分方向。同时，因处于(yú)复苏阶(jiē)段，顺周期方向也会存在机会。

　　鹏华基金孙博斐表示，未来(lái)持续关(guān)注以下三(sān)个(gè)方向：一是顺周期低(dī)估值板(bǎn)块具备长期投(tóu)资(zī)价(jià)值，此外，关注(zhù)央国企改革能否带来(lái)相(xiāng)关行业(yè)、企业基本面的(de)改善，并(bìng)打开估值提升的空间。

　　二(èr)是消费医药板块的(de)场景复(fù)苏逻辑较为确定，比较而言，医(yī)药板块的估值性价比更(gèng)高。三是科技制造板(bǎn)块，特别是国产替代的关键环节，是长期关注(zhù)的方向(xiàng)。短周期(qī)来看(kàn)，半导体行(xíng)业可(kě)能在下半年周期见底，计算(suàn)机行业的景气度(dù)相(xiāng)较于去(qù)年也是大幅改善。而人工智能等技术的突破，有可能(néng)打开科技板块的成长空间。

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