今年以来，港股走势可(kě)谓一波三折，香港(gǎng)恒生指数涨(zhǎng)1.52％至20330点关口。目前基金(jīn)一(yī)季报披露渐落(luò)帷幕，整体来看，陆港通基金整体港股仓位略有提升，大幅加仓AI、油气、电力等(děng)行业，腾讯控(kòng)股、美团-W、中国移动、中国海洋石油、快手-W等(děng)为重仓股(gǔ)。

　　多位港(gǎng)股基金基金经理表(biǎo)示，预(yù)计(jì)港股市场已经进(jìn)入(rù)了企(qǐ)业盈利的(de)拐点且即将迎来收入加速(sù)扩(kuò)张，未来港股市场将在波动中上行，板块方面，看好政策优化下的消费(fèi)和地产、预期反转修复的互(hù)联网和医药、高景气的制造(zào)业等。

　　一(yī)季度港(gǎng)股基金仓(cāng)位略有(yǒu)上升(shēng)，大(dà)幅(fú)加仓AI、油(yóu)气、电力等

　　Wind数据显示，在5000多只陆港通(tōng)基金（不同(tóng)份(fèn)额(é)分开统计，下同）中含“港”字的主动权(quán)益基金(jīn)近400只，这些(xiē)都是(shì)“高纯(chún)度”以港股为投资(zī)方向的基金。截至一季度末，这些(xiē)基金的港股(gǔ)平(píng)均仓位为62.39％，较去年底微升(shēng)0.38个(gè)百分(fēn)点，其中有(yǒu)83只基金(jīn)港股持仓在90％以(yǐ)上。

　　今年以来，以恒生科技(jì)指数为代(dài)表的港股(gǔ)数字经济呈现(xiàn)了上涨、调整、反(fǎn)弹的N型(xíng)走势，截至4月(yuè)23日，香港恒生指数涨1.52％至20330点关口。

　　与此同时，不乔丹有多高(bù)少(shǎo)知名(míng)基金(jīn)经理在一季度加(jiā)大了对(duì)港股的投(tóu)资力度，提升港股配置在10-40个百分点不等。比(bǐ)如，崔(cuī)宸龙管理的前海(hǎi)开源沪港深新(xīn)机遇(yù)A，港股(gǔ)仓(cāng)位由去年(nián)底(dǐ)的1.18％提升至今年一(yī)季度末的39.13％；史(shǐ)博管理的南方港(gǎng)股(gǔ)创新视(shì)野一年持有(yǒu)A，港股仓(cāng)位由去年底(dǐ)的71.08％提升(shēng)至今年一季度(dù)末的81.82％；赵宪成管理的博时港股通红(hóng)利精(jīng)选(xuǎn)A，港股仓(cāng)位由去年底的70.80％提(tí)升至今年一季度末的88.35％；刘扬管理的国投瑞(ruì)银港股(gǔ)通价(jià)值发现A，港股仓位(wèi)由(yóu)去(qù)年底(dǐ)的78.83％提(tí)升(shēng)至今年一(yī)季度末的92.92％；曲径管理的中欧(ōu)港股数(shù)字经济A，港股仓位(wèi)由去年(nián乔丹有多高)底的(de)83.22％提升至今年一季度末的(de)89.22％。

　　按照持(chí)有市值统计，截至一季报，被陆港通基金重仓的前十大港股分(fēn)别为(wèi)腾讯(xùn)控股(gǔ)、美团-W、中国移动、中国海洋石油、快(kuài)手-W、药明生物、香港(gǎng)交(jiāo)易所、青岛啤(pí)酒股份、李宁、华(huá)润(rùn)啤酒(jiǔ)，涵(hán)盖通信(xìn)服务(wù)、油气开采(cǎi)、数(shù)字(zì)媒体、生物制品、多元金融、服装家纺、视频饮(yǐn)料(liào)等领(lǐng)域。其(qí)中(zhōng)，腾讯控股、中国(guó)移动、中国海洋(yáng)石油、快手(shǒu)-W、青岛啤(pí)酒股份获不同程度增持。

　　按照增持情(qíng)况(kuàng)排序，加仓幅度最(zuì)大的前(qián)十只港股为(wèi)中国海洋石(shí)油(yóu)、新天绿(lǜ)色能源、中远海(hǎi)能、商汤-W、中(zhōng)国旭阳(yáng)集团、中(zhōng)国(guó)石(shí)油(yóu)化工股份、中国南方航空(kōng)股份(fèn)、华(huá)电国际电(diàn)力股份、越(yuè)秀(xiù)地产、中广核电力，分(fēn)别涵盖油气开采、电力、航运(yùn)港(gǎng)口、IT服务、焦炭、炼化(huà)及(jí)贸易、航空机(jī)场、房(fáng)地(dì)产开发(fā)等领(lǐng)域。值得注意的是，商汤-W涉及AI概念(niàn)，陆港通基金在一季(jì)度对其大幅(fú)加仓1.24亿股(gǔ)。

　　港股市场或将(jiāng)在波(bō)动中上行，重仓港股优质龙头

　　对于港股后(hòu)市，南方港股创新(xīn)视野一年持有基金(jīn)基金经理史博在一(yī)季度中表示，展(zhǎn)望(wàng)未(wèi)来，仍然看好港股市(shì)场(chǎng)投资机(jī)会(huì)：中国经济方面，宏观经(jīng)济仍(réng)在企(qǐ)稳(wěn)回升，3月中国官方制造业PMI为51.9％，制造业(yè)生产活动和市场需求继续增加，非制(zhì)造(zào)业恢复速度加快；海(hǎi)外无风险利率方(fāng)面，3月初非农和通胀数据以及突发的(de)银(yín)行风险事件已经让美联储过于强硬的紧缩预期有所趋缓，FOMC加息25bp意味着了(le)加息进入尾部(bù)区域；风险偏(piān)好方(fāng)面，欧美银行(xíng)业风险事件对市场冲击(jī)可控，国内政策积极信号涌(yǒng)现。

　　基于此，预(yù)判港股(gǔ)市场将(jiāng)在波(bō)动中上(shàng)行，在板块(kuài)配置方(fāng)面(miàn)，我(wǒ)们将加大对政策(cè)优化下的消费和地产、预期反转(zhuǎn)修复的互(hù)联网和(hé)医药、高景气的制(zhì)造业等板(bǎn)块的配置。

　　中欧港股数字经济基金经理曲径表示，港(gǎng)股(gǔ)数字经济的代(dài)表行业(yè)为(wèi)互联(lián)网和先进制造，在经历了过去2年(nián)的合规整治及业务梳理后，股价均处在价(jià)值投资区域，具有良好(hǎo)的(de)投资性(xìng)价比。同时(shí)，互(hù)联网(wǎng)相关(guān)公(gōng)司，也更具有数据、平(píng)台(tái)和算法(fǎ)的整合能力，通过推出人工智能相关模型及(jí)应用(yòng)，提升(shēng)自身运(yùn)营效率，以及对(duì)外输(shū)出算(suàn)法和算力。作(zuò)为人工智能赋(fù)能(néng)各(gè)个行(xíng)业的元年(nián)，我们中(zhōng)长(zhǎng)期看好(hǎo)港股数字经济板块的前景。

　　华宝港股通香(xiāng)港基金经(jīng)理周欣(xīn)表(biǎo)示，港股市场方面，港股(gǔ)市场大部分的企(qǐ)业盈利来源于中国内地(dì)，中国内地经济的环比上行将会支(zhī)撑港股公司盈利的环比(bǐ)增长，从而支撑下(xià)港股公司(sī)下半年的(de)市场表现(xiàn)。然而，虽然公司盈利环比仍(réng)有一定的增长(zhǎng)，但是由于基(jī)数(shù)效应(yīng)，下(xià)半年港股盈利同(tóng)比增速会(huì)较上半年(nián)有(yǒu)所回落。对于估值相(xiāng)对较高(gāo)的行业将有一(yī)定(dìng)的压力。

　　行业(yè)方面，受行(xíng)业反垄断(duàn)的影响，TMT行业龙头公司的(de)估值仍将受(shòu)到一(yī)定程(chéng)度的压制(zhì)，但是当行业龙头(tóu)公司受情(qíng)绪(xù)影响出现超跌时，将会(huì)有较好的买入机会(huì)出(chū)现。生物医药行业仍将(jiāng)处(chù)在行业快速增长的(de)红利中(zhōng)，但(dàn)是随着(zhe)中(zhōng)报业绩的释(shì)放(fàng)和四季(jì)度集采(cǎi)的(de)预期，生物行业前(qián)期(qī)涨(zhǎng)幅较多的龙头(tóu)公(gōng)司可能会出(chū)现一定的(de)调整(zhěng)，但是(shì)通过自下而上(shàng)的方式(shì)生物医药行业仍(réng)将(jiāng)有(yǒu)机会选出有(yǒu)较好成(chéng)长性(xìng)的(de)公司(sī)。

　　汇丰(fēng)晋(jìn)信沪(hù)港(gǎng)深基金经理(lǐ)付倍(bèi)佳表示，展望未来(lái)，我们预计港股市场已经进入了(le)企业盈利(lì)的拐点且即将迎来收(shōu)入加(jiā)速扩张(zhāng)，并且A股市场也即将(jiāng)进入企业盈利的拐点，这是(shì)推(tuī)动(dòng)两(liǎng)地市(shì)场(chǎng)向(xiàng)上的(de)决(jué)定(dìng)性因素。

　　在盈利周期“内强外弱”及加息周(zhōu)期临近尾声流动性逐(zhú)步宽松背景下，中国资产(chǎn)的吸引力有望进一(yī)步凸显。在(zài)A股及(jí)港(gǎng)股估(gū)值(zhí)均在(zài)低(dī)位、风险(xiǎn)溢价均在高位的背景下，有(yǒu)望开启盈利与估值(zhí)修复的戴维斯双击(jī)行情。

　　主要关注三条投资主线(xiàn)：1.关注盈利增长高弹性的(de)机会：由(yóu)于中国(guó)经济(jì)修复有望成为全球(qiú)投资的主(zhǔ)线，因此经(jīng)营杠杆(gān)弹(dàn)性大、前(qián)期降本(běn)增效优的行业和板(bǎn)块(kuài)更有望受益于经济(jì)复苏，盈(yíng)利预测(cè)有较大(dà)上修空间；同(tóng)时部分龙头公司(sī)有(yǒu)长期的前沿技术/产品储备以迎接下一轮的收入扩张机会，有望开启二(èr)次增长曲线，如互(hù)联网(wǎng)、部(bù)分可选消费、部分医药等(děng)。

　　2.关注(zhù)收益风险比显著右偏的机会：关注在未(wèi)来经济周(zhōu)期中(zhōng)上行风(fēng)险(xiǎn)显著(zhù)大于(yú)下行风(fēng)险的(de)行业。市场预期在低位、景气度有拐(guǎi)点(diǎn)或持续(xù)性超预(yù)期的行(xíng)业。供需格(gé)局佳，价格(gé)弹(dàn)性(xìng)贡(gòng)献盈利超预(yù)期(qī)的(de)行业(yè)，如(rú)电子(zi)、新能源(yuán)、有色金属(shǔ)等(děng)。

　　3.关注高(gāo)股息(xī)资产(chǎn)的机(jī)会：关注(zhù)基本面夯(hāng)实，整体ROE水平稳中有(yǒu)升，以及(jí)分红意愿提升的(de)高股息资(zī)产(chǎn)的(de)投资机会(huì)，如(rú)通信、石油石化等。

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