今年(nián)A股市场最为火热的“中特估”板(bǎn)块又将迎来重磅(bàng)级指(zhǐ)数ETF产品！

　　中国基金(jīn)报记者获悉，4月末刚(gāng)刚获(huò)批的(de)3只中证国新央企(qǐ)股东回报(bào)ETF，发行(xíng)日期已经正式定(dìng)档。

　　5月9日，广发(fā)、招(zhāo)商(shāng)、汇(huì)添富3家(jiā)基金(jīn)公司旗下(xià)的中证国新央(yāng)企股东(dōng)回报ETF同时公告，基金将于5月15日(rì)至19日正式发售，其中，网(wǎng)下(xià)现金、网(wǎng)下股(gǔ)票认(rèn)购期为5月(yuè)15日(rì)至(zhì)19日，网上现(xiàn)金认购期为5月17日19日(rì)，产品的首发募(mù)集上限均(jūn)为20亿元。

　　谈及产品发(fā)行预期，多位(wèi)业(yè)内(nèi)人士用“乐观(guān)、理性”来形容。在他们看来(lái)，首(shǒu)先，中证国新央企股东回报(bào)ETF契合(hé)目前资(zī)本市场(chǎng)的行情主线(xiàn)，预计(jì)发行情况较为理想；其次(cì)，上(shàng)述ETF设置了发行上限(xiàn)，加上(shàng)部分(fēn)券商近期对于(yú)基(jī)金(jīn)的(de)发(fā)行导向(xiàng)转为保(bǎo)有(yǒu)量考核，也不会(huì)过份冲刺首发(fā)规模。

　　还(hái)有业内人士表示，中证国(guó)新央企主(zhǔ)题系列指(zhǐ)数有助于(yú)资本市场从(cóng)科技领(lǐng)域(yù)、能源产(chǎn)业等多维度服务央企，强化股(gǔ)东(dōng)回报(bào)，帮助投(tóu)资者走进央企、认(rèn)识(shí)央企，支(zhī)持央企利用资本市场做强做(zuò)优(yōu)做(zuò)大，提升市场(chǎng)影响力、号召力，切实促进央企上市公司(sī)实现高质(zhì)量发展。

　　3只央企股(gǔ)东回报ETF“官宣(xuān)”15日正式发行

　　4月末(mò)刚(gāng)刚获批的3只中(zhōng)证国(guó)新(xīn)央企股东(dōng)回(huí)报ETF，正式对外(wài)“官宣”发行日期。

　　5月9日，包括广(guǎng)发、招商、汇添富(fù)3家基金公司旗下的中证国新央企股东回(huí)报ETF同时对外发布(bù)基金发售公告。

　　公告显示，3只中证国新央企股(gǔ)东(dōng)回报(bào)ETF定于5月15日至19日(rì)期间(jiān)正式发售，其(qí)中(zhōng)，网下现(xiàn)金、网(wǎng)下(xià)股票(piào)认购期为(wèi)5月15日至19日，网上现金认购期(qī)为5月17日19日。

　　从发行规模上看，3只(zhǐ)基(jī)金均(jūn)设置20亿元的首发募集上(shàng)限。3只(zhǐ)基金费(fèi)率也稍有差异，招商及汇添富旗下(xià)的中证国新央企股东回报ETF管理费+托(tuō)管费合计0.6％，广发中证(zhèng)国新央企股东回报ETF管理费+托管费合计(jì)为(wèi)0.55％。

　　从认(rèn)购费上看(kàn)，认购份额小于50 万份的，认(rèn)购费为0.8％；认(rèn)购份额在50万份至100万份之间的，广(guǎng)发中证国新央企股东回报ETF的认购费为(wèi)0.4％，招商及汇(huì)添富旗下的中证国新央企(qǐ)股东回报ETF的认购费为0.5％；若(ruò)是(shì)认购份额(é)大于100万(wàn)份(fèn)的，认购费用统一为1000元/笔(bǐ)。

　　托管行(xíng)方面，广(guǎng)发中证国新(xīn)央企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF由(yóu)工商银行托(tuō)管，汇添富中证国新央(yāng)企股东(dōng)回报ETF由建设银行托管，招商中证(zhèng)国新央企股东回报(bào)ETF的托管方(fāng)则是(shì)中信建投证券。

　　此外(wài)，据基金君(jūn)了解(jiě)，上交所拟(nǐ)定(dìng)于(yú)5月11日举办(bàn)“发现央企投资(zī)价值(zhí)促(cù)进(jìn)央(yāng)企估值回归(guī)”业(yè)务交流会暨国(guó)新央企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF宣(xuān)介(jiè)会(huì)。会(huì)议主旨为进(jìn)一步探索(suǒ)建立中国特色估值(zhí)体(tǐ)系(xì)，引导央企投资价值发现，推动央企估值回归合理(lǐ)水(shuǐ)平。上交所、中国国新、指数公司、券(quàn)商、基金(jīn)公司等相关(guān)领导将(jiāng)出席会议。

　　在多位业内人(rén)士看来(lái)，3只中证国新(xīn)央(yāng)企股(gǔ)东回报ETF未来都将在上交所上市，上交所此次(cì)会议或为产品发行预热。

　　不少行业人士也看好央企股东回(huí)报ETF的发行情况。“‘中特估’是(shì)近期资本市场的行情主线，包括交易所、券商、基金(jīn)工商(shāng)各(gè)方对此(cǐ)也比(bǐ)较重视，基金公司(sī)肯定会重点发行，但目前(qián)市场(chǎng)上也存在不少央企主题基(jī)金(jīn)，因此(cǐ)预计此次(cì)央(yāng)企股东回报ETF发行也会相对理性。”一位基金公司人(rén)士表现。

　　一位券商人士(shì)也表示，所在(zài)券商会参与其中一只央企股东(dōng)回报ETF的发行工作，但并(bìng)不会过度冲刺(cì)首(shǒu)发规模。

　　“首(shǒu)先，央企(qǐ)股东回报ETF契合目(mù)前资本市场的行情主线，产品本身就比较(jiào)好卖；其(qí)次，我(wǒ)们近期(qī)已将考核侧重点放(fàng)在产品保有量上，同时(shí)降(jiàng)低基金首发的考核权重。”上(shàng)述(shù)券商人士称。

　　一位(wèi)基金(jīn)公司人士也预计，类似去年中证1000ETF的发行大战不会在此次央企股东回报ETF上上演。“近期多家基金公(gōng)司上报的中证国新央企ETF已经(jīng)分为(wèi)三批陆(lù)续(xù)推向市场，而(ér)不是九只同时获批发售，就是为了避免(miǎn)发行大战的出现。”

　　“尽管(guǎn)销售机构不会过度拼基金首发，不过(guò)，目(mù)前市场上(shàng)非常关(guān)注‘中(zhōng)特(tè)估’板块，预计(jì)发行情况(kuàng)也(yě)会比(bǐ)较(jiào)乐(lè)观。”

　　基金(jīn)积极布局(jú)央企主(zhǔ)题产品

　　为(wèi)投资者(zhě)带来分(fēn)享(xiǎng)改革红(hóng)利(lì)工具

　　“中(zhōng)特估”成为今年以来资本市场(chǎng)的热门，基(jī)金公司也积极布(bù)局相关产品。

　　中国基金报从(cóng)Wind数(shù)据发现，今年以来全市场已有18家基金公司陆(lù)续(xù)申报了21只央国企(qǐ)主题基金，易方达、汇添(tiān)富(fù)、南(nán)方、博时(shí)、招商等各大公募巨头(tóu)都有参与，其中嘉实、华安、银(yín)华(huá)基金等多家机构，还各申报了主、被(bèi)动(dòng)两只产品(pǐn)，积极(jí)填(tián)补这一产品条(tiáo)线。

　　除了中证国新央(yāng)企股东回报ETF之外，此前，易方达、南方、银华(huá)还同时上报(bào)了跟踪“中(zhōng)证(zhèng)国新央企(qǐ)科技引领(lǐng)指数(shù)”的ETF，工银(yín)瑞信(xìn)、博时(shí)、嘉实则上(shàng)报了中证国(guó)新央企(qǐ)现代能(néng)源ETF，据了解，上述中(zhōng)证国新央企ETF也(yě)有望(wàng)尽快获(huò)批，会陆续进入(rù)发行。

　　伴随着(zhe)这些主题产品(pǐn)的发(fā)行，意味(wèi)着，个人和机(jī)构投(tóu)资者拥有配置(zhì)央企(qǐ)特(tè)色指数、分享改革(gé)红利的便(biàn)捷工(gōng)具。

　　据业(yè)内人士表示，早在(zài)去年11月，证(zhèng)监会(huì)主席易会满(mǎn)提出“探索建立(lì)具(jù)有中(zhōng)国特色的估值(zhí)体系，促进市场资源配置功能更好(hǎo)发挥”。这一讲话(huà)为A股(gǔ)市(shì)场未来(lái)发展和改革指明了方向，成熟完善的估值体系对(duì)于资(zī)本市(shì)场的价值发(fā)现以及(jí)资(zī)源配置功(gōng)能的发(fā)挥(huī)有重要作用，也是资本市场支持实体经济发展(zhǎn)的重(zhòng)要(yào)基础。因此，看准“中(zhōng)国(guó)特色估值(zhí)体系”背景(jǐng)之下(xià)，央国企估(gū)值(zhí)重塑的机遇，行业对这一领域的产(chǎn)品积极(jí)布局。

　　“我们目前储备了不少(shǎo)央国企主题基金，就是看准这类企业(yè)的投资(zī)价(jià)值。”据一位(wèi)基金公司(sī)人士表示，建立具有中国特(tè)色(sè)的估(gū)值体系，有助于提升市场(chǎng)对国有上市企业的(de)关注度，对企(qǐ)业(yè)估值(zhí)层面(miàn)的各类(lèi)因素(sù)做进(jìn)一步(bù)的研究和探讨，强化(huà)相关领域在新(xīn)环境(jìng)下的资产价格预期。

　　此外(wài)，广发基金罗国庆表(biǎo)示，从(cóng)长(zhǎng)期来看，央国企(qǐ)板块的投(tóu)资逻辑是比较完(wán)备的：一是央企是实现(xiàn)国家战略发展的“排头(tóu)兵”，不断(duàn)受到政策的支持(chí)与引导(dǎo)；二是(shì)央企作(zuò)为(wèi)资本市场“压舱石(shí)”“基本盘”具(jù)有重要作用；三是央企引领科技(jì)创新(xīn)，研发占比逐年提升；四是央企仍是A股估值(zhí)洼地。未来在不(bù)断完善中国特(tè)色现(xiàn)代资(zī)本市场(chǎng)下(xià)，预计国资央企有望迎(yíng)来估值修复。

　　汇添(tiān)富基(jī)金(jīn)经理晏阳也表(biǎo)示，当(dāng)前稳健的经营业绩为央国企的(de)估(gū)值重塑提供了市(shì)场认可的基础。从盈利能力方(fāng)面来看，近(jìn)年来央国企ROE出现明显(xiǎn)企稳回(huí)升，目前已超(chāo)过其他类型企业(yè)，高于A股平均水平(píng)，体现(xiàn)出央国企较(jiào)强的“价(jià)值(zhí)创(chuàng)造”能(néng)力。从(cóng)成(chéng)长性来看，2022年三(sān)季度国资(zī)委(wěi)旗下上市央企营(yíng)业总收入(rù)同(tóng)比增长8.53％，同期全(quán)部A股(gǔ)为2.52％；归母(mǔ)净利润同(tóng)比增长12.53％，而同(tóng)期(qī)全(quán)部A股仅为8.01％，体现出央国企的发展韧劲。展望未来，央国企(qǐ)上市公司质量的提升或将(jiāng)成为央(yāng)国(guó)企估值(zhí)重塑的核心动力。

　　招商(shāng)基(jī)金量(liàng)化投资部基金经理刘重(zhòng)杰也表(biǎo)示(shì)，从公(gōng)司经营的角度(dù)看，上(shàng)市央、国企的盈(yíng)利能力相比A股(gǔ)市场整体而言更加稳健，ROE、分红(hóng)率、股息率过(guò)往长期(qī)领先，具备较(jiào)高的长(zhǎng)期投(tóu)资价值(zhí)，或更符合(hé)机构投资者、个人养老金等配(pèi)置性的需求。在中国特(tè)色(sè)估值体系(xì)的推进过(guò)程中，央(yāng)企股东(dōng)回(huí)报指数具备较好的(de)长期配置价值。

　　关于央企回(huí)报ETF的10问10答

　　1、问：目前这3只(zhǐ)ETF所(suǒ)跟踪的央(yāng)企(qǐ)股东回报(bào)指数是(shì)什(shén)么(me)？

　　答：中证国新央企股东回报指(zhǐ)数，指数由国(guó)新(xīn)投资有限公司(sī)定制，主(zhǔ)要选取国务(wù)院国资(zī)委(wěi)下(xià)属现(xiàn) 金分红或回购总额占总(zǒng)市值比(bǐ)率(lǜ)较高的50只(zhǐ)上市公司证券作为指数样本， 以反映央(yāng)企股东回报主题上市公(gōng)司证券的整体(tǐ)表现。

　　指(zhǐ)数行(xíng)业覆盖钢铁、建(jiàn)筑装(zhuāng)饰、公(gōng)用事(shì)业、石油石化、煤炭、建筑材料(liào)、房地产、机(jī)械设备等，前十大成份(fèn)股权重合计约33％，均为央企(qǐ)板块蓝筹(chóu)股。

　　央企股(gǔ)东回(huí)报指数前(qián)十大(dà)成份(fèn)股：

　　数据来(lái)源： Wind、中证(zhèng)指(zhǐ)数(shù)公司， 截至2023年3月31日。

　　2、问：中证(zhèng)国(guó)新央(yāng)企股(gǔ)东回报指数(shù)有(yǒu)哪些特色？

　　答：高(gāo)分红：央(yāng)企股(gǔ)东(dōng)回报指数聚焦(jiāo)高分红与(yǔ)高回(huí)购央企，指数近12个月股息(xī)率为4.86％，远高于(yú)主流指数的分红水平。

　　低估值：央企股东回(huí)报指(zhǐ)数当前(qián)市盈(yíng)率(lǜ)约(yuē)为9倍，相对于主流指数表现(xiàn)出更低的估值(zhí)水平，央企估值重塑潜力大。

　　高ROE：央说一个人不上道是什么意思，不上道是什么意思？企股东回报指数近五年(nián)ROE水平(píng)均稳定(dìng)保持在8％以上(shàng)，体现出较好(hǎo)的盈利水平和盈(yíng)利(lì)稳定性。

　　3、问(wèn)：目前这3只央企回报ETF发行时间是？

　　答(dá)：产品募集日基(jī)本(běn)是5月(yuè)15日至5月19日。投资者(zhě)可选(xuǎn)择网上(shàng)现金认购、网下现金认购和网下股票认(rèn)购(gòu)3种(zhǒng)方式

　　4、问：目前这3只央(yāng)企回报ETF发行(xíng)有限额么？

　　答：目前3只产品募(mù)集(jí)规(guī)模上限为20亿元，如果募集规模(mó)超过20亿元，将(jiāng)采取比例配(pèi)售的(de)措(cuò)施(shī)。

　　5、问：目前这(zhè)3只央(yāng)企回报ETF的费用如何？

　　答：一般ETF产品(pǐn)涉及(jí)认购费、管理费(fèi)、托管费等(děng)。

　　目前3只产品认(rèn)购费(fèi)用(yòng)来(lái)看，在认(rèn)购金额低于50万，认购费(fèi)均为0.8％，在(zài)50万(wàn)和100万(wàn)之间，广发旗下产品为0.4％，其他(tā)两只为(wèi)0.5％，而高于100万(wàn)，均(jūn)为1000元。

　　管理(lǐ)费上，3只(zhǐ)产(chǎn)品(pǐn)均为0.5％，而托管费(fèi)上，广发旗(qí)下产(chǎn)品为(wèi)0.05％，招商和汇添富为0.1％。

　　6、这3只ETF上市(shì)安排(pái)，以(yǐ)及(jí)后续做(zuò)市商如何安排？

　　答：这3只ETF将在上交所上市。多家公司后续将安排做市商，保障(zhàng)充分的流动性支(zhī)持。

　　7、这3只ETF基金的(de)基(jī)金经理(lǐ)人选？

　　答：从(cóng)目前看，这三家基金公司都由“实力(lì)派”来担纲基金(jīn)经理。其中广发说一个人不上道是什么意思，不上道是什么意思？央企(qǐ)回报(bào)ETF拟任(rèn)基金经理罗国庆为广发基金指(zhǐ)数投资部副总经理(lǐ)，而(ér)汇添富央企回报ETF采取了双基金经理来(lái)管理(lǐ)。

　　8、问(wèn)：央(yāng)企股东(dōng)回报指(zhǐ)数历史表现怎么样(yàng)？

　　答：WIND资(zī)讯数据显(xiǎn)示(shì)，截至3月(yuè)31日，央企股东(dōng)回报指(zhǐ)数过去三(sān)年(nián)累计(jì)涨幅(fú)41.42％，过去三年历史年(nián)化回报12.60％，超越同期(qī)沪深300和上证(zhèng)红利指数(shù)的表(biǎo)现。

　　9、问：如何看待央(yāng)企指数的投资(zī)价值(zhí)？

　　第一、央企特色突(tū)出：1、市值优势明显，具备较高的长期投(tóu)资价值；2、央企经营较(jiào)稳健，整体(tǐ)平均(jūn)盈利高于A股(gǔ)；3、肩负社会责任，是国家战略发(fā)展主(zhǔ)力军。

　　第二、“中(zhōng)特估(gū)”背景：估值(zhí)较低(dī)，重塑中(zhōng)国特色估(gū)值(zhí)体系背景下估值提升空间较大。

　　第三说一个人不上道是什么意思，不上道是什么意思？、红利(lì)因子(zi)叠(dié)加(jiā)：1、红利属性更明(míng)显，追(zhuī)求(qiú)分(fēn)享高(gāo)质量发展成果2、具备一定(dìng)抗通胀能力和抗风险(xiǎn)的配置效益。

　　10、问(wèn)：目前央(yāng)企概念已经涨过一轮了，板(bǎn)块持续性(xìng)如何(hé)？

　　答：一、央企当前估(gū)值仍处于较低分位水(shuǐ)平。截至2023年4月底，中证央企(qǐ)指数(shù)市盈率TTM为(wèi)10.59，低于全市场中证全指的17.07。自2014年底(dǐ)至今，中(zhōng)证央(yāng)企(qǐ)指(zhǐ)数估值(zhí)水平（市盈率TTM）处于其38％分位水平。无(wú)论横(héng)向对(duì)比还是(shì)纵向比较，央企整体估值水平(píng)与(yǔ)其(qí)经济地位并不匹配，亟待(dài)改善，在政策支持(chí)下有望迎来重塑(sù)。

　　二、央企重估或是贯穿全年(nián)的(de)主线(xiàn)。从券商机构的对外观点(diǎn)来看，多家券商明(míng)确表(biǎo)示今年的投资主线之一(yī)就是央国企(qǐ)价值重估(gū)。部分券商的观点如下：

　　国(guó)信证券：继续把握国(guó)企(qǐ)价值(zhí)重估(gū)这一(yī)投资主线；

　　银(yín)河证(zhèng)券：不受(shòu)黑天(tiān)鹅(é)干扰，坚持数字(zì)经济+国(guó)企改革主线；

　　平安证券：数(shù)字经济(jì)+国企改革的投资主(zhǔ)线更为清(qīng)晰；

　　光大证券：在新一(yī)轮(lún)国企改革和中国特色估值体系推动下，当前国企价值重估行情有(yǒu)望持续并(bìng)形成主线(xiàn)行情。

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