财联社4月(yuè)28日讯（记者 吴雨其(qí)）随着公募基金2023年一季(jì)报(bào)披(pī)露完(wán)成(chéng)，多位(wèi)知(zhī)名基(jī)金经理大幅调(diào)仓(cāng)换股的动向和投资方向也浮出水面。

　　其中，张坤(kūn)大(dà)幅(fú)加仓中国海洋(yáng)石油(yóu)，刘彦春则加仓(cāng)海康威视(shì)、美的集团、腾讯控股(gǔ)，谢治宇(yǔ)布局AI板块，加仓海康威视、晶晨股份、中际旭创、澜起科技、中国移动、腾讯控股、赛腾股份、星环科技-U，常处于风口(kǒu)浪尖(jiān)的(de)葛兰(lán)，也开始(shǐ)布局(jú)人(rén)工智(zhì)能，加仓同花(huā)顺、金山办(bàn)公、寒武纪-U等概念股。

　　在(zài)人工智能(néng)大行其道的首(shǒu)季，包(bāo)括谢治宇、周蔚文、葛兰等顶流(liú)开始追逐(zhú)AI，另一面(miàn)，一些专注长期成长(zhǎng)价值的基金经理仍坚守新能源，如曾(céng)经(jīng)的公募冠军刘格菘(sōng)。

　　有人追逐成了(le)风(fēng)

　　2023年一(yī)季度，是人(rén)工智能的盛(shèng)典。面(miàn)对火出天际的AI赛道，究竟是应该与(yǔ)其共舞，还是不为所动继续坚守“初(chū)心”？

　　观察一季报的(de)调仓换股，可见越来越(yuè)多的基金经理选(xuǎn)择了前者。“不买AI就是等死，追买AI可(kě)能是找死(sǐ)，横竖都是死(sǐ)，不如搏一把(bǎ)再死，也许(xǔ)富贵险中求呢”，是(shì)行(xíng)业心态(tài)的生动写照。

　　光(guāng)大证券统(tǒng)计数据也证明了这一点(diǎn)，公募基金一季度大(dà)幅加仓TMT板块(kuài)中的计(jì)算机和(hé)通信行业(yè)。截(jié)至2023年3月31日，主动(dòng)偏股(gǔ)基金重仓(cāng)股(gǔ)在TMT板块配置市(shì)值4707亿元，一(yī)季度大幅(fú)提升1163亿元。

　　包(bāo)括(kuò)一直深耕医疗的(de)葛兰在内，众多知(zhī)名(míng)基金(jīn)经理布局AI。具体(tǐ)来看(kàn)，中欧阿尔法(fǎ)混合一季(jì)度大(dà)手笔(bǐ)新进中芯国(guó)际、上海电(diàn)影，其中前者加仓1366.4股，还(hái)加仓腾讯83.67万(wàn)股。其所管(guǎn)的另一只(zhǐ)中欧研究精选混(hùn)合一季度新进金山办(bàn)公14.37万股(gǔ)。此外，中欧明睿(ruì)新(xīn)起(qǐ)点(diǎn)混合(hé)一季度新进中芯国际、同花(huā)顺，将寒武纪的仓位从0.46万股加到28.53万股，金山(shān)办公的仓位从0.09万(wàn)股加到15万股。

　　从上(shàng)述调(diào)仓换(huàn)股中也能看出葛(gé)兰的人工智能(néng)投资(zī)方向——从AI上(shàng)游的芯(xīn)片、到算力以(yǐ)及终端的应用、办公(gōng)等。

　　窥一斑而知全豹，葛兰的操作只是公(gōng)募基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)加仓AI的一个缩影(yǐng)。从各(gè)位(wèi)知名基金(jīn)经理调仓动向可以看(kàn)出，大家(jiā)都(dōu)纷纷“搬家”到了TMT。

　　同(tóng)样(yàng)为中欧“顶梁柱”的周蔚文也在一季报中也提到，随(suí)着ChatGPT的横空(kōng)出世(shì)，海外大模(mó)型以及相关(guān)人工智(zhì)能的产业趋势受到市场关注，并很快扩散到国内(nèi)产业界(jiè)，市场聚(jù)焦于(yú)上游(yóu)算力、传输和下(xià)游(yóu)运用，在经济(jì)复苏相对温和的(de)情景下，计算机、通(tōng)讯、传媒、电子(zi)行(xíng)业(yè)受到各方资金的追捧，涨幅遥(yáo)遥领先。

　　从十大重仓股(gǔ)来看(kàn)，万达电影新入他所管理(lǐ)的中(zhōng)欧(ōu)新趋势(shì)十大重(zhòng)仓股，中欧洞见(jiàn)一年持(chí)有(yǒu)则加仓了立讯精密、腾(téng)讯控(kòng)股(gǔ)等个股；中欧明睿(ruì)新常态则加仓深信服等。

　　再如谢治宇，海康威视(shì)、澜起科技、中际旭创、晶(jīng)晨股份等AI热股(gǔ)均为新晋兴全合润重(zhòng)仓股。

　　他(tā)也表(biǎo)示(shì)，随(suí)着(zhe)ChatGPT取得(dé)了突(tū)破性的(de)进展，由AI芯片、服务器(qì)、光(guāng)模块等(děng)子(zi)板块带动的(de)人工(gōng)智能、中字(zì)头的“中特估”、半(bàn)导体(tǐ)等(děng)板块涨(zhǎng)幅(fú)较(jiào)大，在GPT应用端中游戏、影视(shì)等(děng)板块也(yě)实现较大幅度上涨(zhǎng)。

　　值得(dé)注意(yì)的是，此(cǐ)前招商(shāng)证券研报称，从历史上来看(kànarctan1怎么算出来的，arctan1怎么算？)，30％是主动偏股公募基(jī)金(jīn)大类(lèi)行业配(pèi)置比例一个很重要的(de)临界值(zhí)，往往预(yù)示着某(mǒu)个板块进入过热阶段(duàn)。截至(zhì)2023年一季度末，主动(dòng)偏(piān)股(gǔ)公募基金对TMT配(pèi)比明(míng)显提升至(zhì)20.26％，但与临界值尚存安全距离。从这点(diǎn)看，基金经理对(duì)于TMT来说(shuō)仍称不上“抱(bào)团(tuán)”，仍有基金经理并未上车(chē)。

　　有人守候成了景

　　在“追风”的另(lìng)一面，仍有一部分(fēn)仍坚守(shǒu)新(xīn)能源，也(yě)有一部分试图低位捡(jiǎn)拾新能源筹码。

　　如曾经的公募(mù)状元刘格菘(sōng)。据了解，广发基金成长团队对新能源(yuán)的钟爱业内闻名，最新披露的一季报中也证实了他(tā)们(men)的“坚守(shǒu)初(chū)心(xīn)”。

　　当年(nián)的冠军(jūn)基金广发双擎升级，从其十大(dà)重(zhòng)仓股来看，前五(wǔ)大重仓(cāng)股的占比均(jūn)超过了8.5％，分别是晶澳科技、阳光电(diàn)源(yuán)、亿纬锂(lǐ)能、隆基(jī)绿能，圣邦(bāng)股份，均(jūn)属于新能源概念股(gǔ)。除此之外(wài)，他arctan1怎么算出来的，arctan1怎么算？还仍加仓了天合光能、荣盛石化(huà)等(děng)个(gè)股，且新(xīn)晋晶科能源为(wèi)十(shí)大重仓股。

　　刘(liú)格菘在(zài)一季报(bào)表达了仍对新能源保持信(xìn)心，“我们对本产品重(zhòng)点持仓的光伏、储能、新能(néng)源车方向保持相对乐观(guān)，投资中相(xiāng)信基本面优秀和增量价(jià)值积累的公司。经过调整，行业(yè)估值水平(píng)已在历史低位，产业链的变化在市场定(dìng)价中未被充(chōng)分认知和体(tǐ)现。”

　　再如傅鹏(péng)博(bó)，其管理的(de)睿远成长价值混合前(qián)十大重仓(cāng)股分别为中国移动、宁德时代、三安光电(diàn)、通(tōng)威股(gǔ)份、万(wàn)华化(huà)学、广(guǎng)汇能源、东(dōng)方(fāng)雨虹(hóng)、立讯精密、三诺生物、新(xīn)宙邦。对比去年年底该基金增持了宁德时(shí)代(dài)、通威(wēi)股份、万华化(huà)学、广(guǎng)汇能源、东方雨虹。值得关注的是(shì)，加仓幅(fú)度最多的是光(guāng)伏arctan1怎么算出来的，arctan1怎么算？龙头通威股份(fèn)，为60％。

　　李晓星所管的银华心怡混(hùn)合也加仓了新(xīn)能源，如晶科能源、锦浪科技、东方电缆等。他表示(shì)，“我(wǒ)们曾经提到了新能源板块(kuài)的一(yī)些风险点，这些(xiē)风险点在经(jīng)过大半(bàn)年的消化后(hòu)，在(zài)这个估值分位以及股价位置下，我们认为(wèi)新能源板块的风险因素已经充分(fēn)释(shì)放，目前这(zhè)个时间段(duàn)，新能源(yuán)非(fēi)常具有吸引力。在一季度我们(men)对于(yú)电(diàn)动(dòng)车(chē)、光伏、储能、海风的一些标(biāo)的，都增(zēng)加了一些仓位。”

　　对于人工智能，他认为，“太(tài)阳底下没有(yǒu)新鲜事，过度的(de)热情在某个(gè)阶(jiē)段(duàn)总(zǒng)会消(xiāo)退(tuì)。”

　　实际上(shàng)，许(xǔ)多基(jī)金经理在AI的(de)“大风”之下，并没有选(xuǎn)择(zé)“押注”TMT。

　　万家基金(jīn)经理章恒在(zài)接受财(cái)联(lián)社记者(zhě)采访(fǎng)时提到，他曾重点关注过TMT板块，但并不(bù)喜欢去追逐风口，他选择(zé)会在全(quán)市场做行业(yè)轮动，在操(cāo)作(zuò)上(shàng)绝(jué)对不是(shì)去捕捉每个时期的“最靓(jìng)的(de)仔”。“对于自己看好的行(xíng)业，你重仓押进去(qù)，不确定(dìng)性来的时候(hòu)，无论是(shì)基(jī)金(jīn)经理个人还是(shì)投(tóu)资(zī)者，其(qí)实都是无法承受的。所以，任何一个行业，即使你再看(kàn)好，也(yě)要(yào)控制持有比(bǐ)例(lì)，分散风险。”他表(biǎo)示。

　　交银施(shī)罗德基金(jīn)的王(wáng)崇一季报表(biǎo)示暂时无(wú)法预(yù)测其(qí)兑现节(jié)奏和时(shí)间，短(duǎn)期内也很难在(zài)A股找到明(míng)显的受益标(biāo)的，就没有(yǒu)参与。不过他(tā)也认为这些股(gǔ)票的(de)估值体(tǐ)系还在合(hé)理(lǐ)接受范围内。

　　极(jí)致行情下，AI还能(néng)“爱”吗？

　　上述分析可(kě)知，今年一季度仍有不少基金经理重仓(cāng)“押注”AI。在这种极致行(xíng)情下，AI板块的未来(lái)走势将如何？

　　一部分市场(chǎng)人士仍看好AI。

　　国(guó)海策略目前(qián)仍维持TMT为全(quán)年市场主线(xiàn)的判断，相关领域如(rú)AI芯片、服务器以及光模块等(děng)细(xì)分赛道将陆续(xù)迎(yíng)来基本面的确认(rèn)，中微观层面(miàn)上尚有空间，估值修(xiū)复尚未结(jié)束，个股上是找(zhǎo)机会的格局。

　　中金公司(sī)研报指出，年初至(zhì)今市场对(duì)AI关注(zhù)度持续高企，上一轮行情(qíng)催化主要(yào)集中(zhōng)于大模型的(de)突破进展(zhǎn)；而4月(yuè)以来，我们观察到各(gè)个领域(yù)的应用厂(chǎng)商正加速AI融合应用产品的(de)研发和发布，其(qí)中(zhōng)办(bàn)公场(chǎng)景(jǐng)进展相对较快，我(wǒ)们预计5月之后将进入AI应用的加速繁荣(róng)阶(jiē)段。我(wǒ)们持续看多AI，并在应用、算力、模型三层中建(jiàn)议投资者(zhě)优(yōu)先关(guān)注应(yīng)用层投资机遇(yù)。

　　百亿私募大佬董承非(fēi)也看好相(xiāng)关(guān)板块，他认为，2011年之前(qián)是周期(qī)的(de)时代，2011年之后是消费(fèi)的(de)时(shí)代，但(dàn)未(wèi)来10年(nián)，最牛的资(zī)产(chǎn)是科技。他坦言，自己目前(qián)重仓半导体(tǐ)板块(kuài)。

　　不过另一部分(fēn)市(shì)场人士也指出，AI后续或有波动(dòng)或调整。

　　中信(xìn)建投证券策略(lüè)首席分析师(shī)陈果(guǒ)，在(zài)A股二季度投(tóu)资策略会上(shàng)提到“今年大概(gài)率还是一个偏成长风格占优，尤其是(shì)很(hěn)多科技股(gǔ)在过去(qù)几年其实没有(yǒu)太多的表现(xiàn)。以前我(wǒ)们讲茅指数、宁组合，其实TMT板块有很长时(shí)间(jiān)没有太多表(biǎo)现(xiàn)。今年要推动(dòng)数字(zì)经(jīng)济，今年半导(dǎo)体周期要见底，本身今年科技股的机会是可以期待的(de)”。

　　不(bù)过，他也(yě)提醒道(dào)，“TMT应(yīng)该没有走完，但二(èr)季度(dù)可(kě)能(néng)会有(yǒu)一些波动。AI现在还是主题(tí)投(tóu)资阶(jiē)段不太适(shì)合大多数的投(tóu)资者(zhě)，不适合在这(zhè)个位置上去(qù)追。”

　　广发证券(quàn)研报中判断(duàn)，本轮AI板块已进入(rù)第一轮调整(zhěng)期，但(dàn)对(duì)标2013年“移动互联网+”行情节奏，预计本轮后续调(diào)整时长与幅度有限。对于下一阶段“AI+”行情，建议逢低(dī)布(bù)局(jú)有望率先(xiān)实现业(yè)绩兑现的环(huán)节，即(jí)满足“自身产业周期向上+AI加(jiā)持(chí)下的业(yè)绩增厚机遇”的领域，比如，电子(zi)、计(jì)算机、传媒(méi)、通信(xìn)。

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