昨天深夜(yè)，美国债务上限谈(tán)判突然中止(zhǐ)！

　　当地时间周五上(shàng)午，美(měi)国共和党债(zhài)务上限谈判(pàn)代(dài)表格雷夫斯与白宫代表(biǎo)举行闭门会议，但会议开始后(hòu)不久就突然离开。格(gé)雷(léi)夫斯说：白(bái)宫(gōng)谈判代表实在不可理(lǐ)喻，目前(qián)谈判处于“暂停”状态。格雷夫(fū)斯强(qiáng)调，他不(bù)知(zhī)道双方(fāng)是否会(huì)在(zài)周五(wǔ)或(huò)周末再次会(huì)面。

　　谈(tán)判(pàn)遇阻(zǔ)的消(xiāo)息传(chuán)出后，三大美股指集体转(zhuǎn)跌。

　　不(bù)过，美联(lián)储主(zhǔ)席鲍威尔(ěr)传出了有(yǒu)望暂停加息的鸽(gē)派信号。鲍威尔称(chēng)，银行(xíng)业的(de)压力(lì)可能影响(xiǎng)联储的利率路径，若源(yuán)于(yú)银行业危机的信贷环(huán)境收紧导(dǎo)致经济放(fàng)缓，美联储可能不(bù)必让利(lì)率升到(dào)原(yuán)应(yīng)有的高位。

　　交易员目前(qián)预计，美联储(chǔ)6月份(fèn)加息(xī)25个基点的可能(néng)性(xìng)为22.4％，低于一天前的35.6％，与此同时，交(ji甘油是用猪油做的吗，食品级甘油是什么做的āo)易员预(yù)计美联储下月(yuè)将(jiāng)利率维持在5％至5.25％区间的可能性为(wèi)77.6％。与美(měi)联储主席鲍(bào)威尔的讲话相比，交易员似乎更受债务上限(xiàn)事态发展(zhǎn)的(de)影响。

　　鲍威尔讲话期间，美股跌幅收窄；美债价格跳涨、收(shōu)益率(lǜ)跳水，对利(lì)率前景敏感的两年期美债收益率迅速远离他讲话前所(suǒ)创的(de)两(liǎng)个月来高位(wèi)，一度较(jiào)高位回落(luò)超(chāo)过10个(gè)基点；美元指数刷(shuā)新日低，加速跌离周四所(suǒ)创的(de)3月末以来(lái)高位。鲍(bào)威尔讲话(huà)结束后，美债收益率(lǜ)逐步回升，全天攀升收官(guān)，美股和美元的跌(diē)势未(wèi)改(gǎi)。

　　最终，美(měi)股周五高(gāo)开低走(zǒu)，受债务上限谈判暂停(tíng)拖累三大股指(zhǐ)盘(pán)中转跌(diē)，道指收跌约110点，纳指收跌0.24％，标普500指数收(shōu)跌0.15％。KBW银行指(zhǐ)数收跌近(jìn)1％，热门中(zhōng)概股(gǔ)走势分化，蔚来(lái)涨超3％，理想、新东方涨超1％，爱奇艺跌超5％，瑞幸(xìng)咖啡、京东跌超2％。

　　商(shāng)品(pǐn)方(fāng)面，有色(sè)金属大多(duō)上涨，伦锌涨约(yuē)2％，伦铜(tóng)、伦(lún)镍也反弹(dàn)，伦铅涨近1.9％，伦(lún)锡连涨(zhǎng)三(sān)日。本周基本金(jīn)属涨跌各异。伦镍跌超4％，在上周跌超9％后(hòu)继续领(lǐng)跌，和跌近(jìn)3％的伦(lún)锌连跌两周。而伦锡和伦(lún)铝(lǚ)都(dōu)涨(zhǎng)超2％，扭(niǔ)转甘油是用猪油做的吗，食品级甘油是什么做的三周连跌势头。伦铅涨约(yuē)0.9％。伦铜周五收盘大(dà)致持平一周前水(shuǐ)平，都止住四周连(lián)跌(diē)之势(shì)。

　　纽(niǔ)约黄金期货反弹，COMEX 6月黄金期货收(shōu)涨(zhǎng)1.11％，报1981.60美元/盎司，本周(zhōu)累计下跌(diē)1.89％，创2月3日一(yī)周(zhōu)以来最大周(zhōu)跌幅，在(zài)连涨两(liǎng)周(zhōu)后连跌两周。WTI 6月原油(yóu)期货收(shōu)跌0.43％，报71.55美(měi)元/桶(tǒng)；布伦特7月原油期货收跌0.37％，报75.58美元/桶(tǒng)。本周美油(yóu)累涨约(yuē)2.2％，布油累涨约2.5％，均终结四周连(lián)跌(diē)。

　　北(běi)京时间今晨(chén)六点，有最(zuì)新消(xiāo)息(xī)称(chēng)，美(měi)国白(bái)宫谈判代表已抵达会场，准备继(jì)续进行债务(wù)上限(xiàn)谈判。

　　美国国(guó)会众议院议长麦卡(kǎ)锡表示，共(gòng)和党人(rén)将于北京时间今天上午(wǔ)重(zhòng)返(fǎn)谈判桌，恢复债(zhài)务(wù)谈判。麦卡(kǎ)锡称，动用宪法第14修正案(àn)来绕开(kāi)债务上限解(jiě)决不了(le)任何问题，将(jiāng)阻(zǔ)止拜登(dēng)推(tuī)动的增加政府开(kāi)支行动(dòng)。

　　值(zhí)得注意的是，美国财政部(bù)现金(jīn)余额(é)截至5月18日(rì)进一步降至573亿(yì)美元。截至5月17日，美国财政部(bù)财(cái)政紧(jǐn)急措(cuò)施余额还剩(shèng)下920亿美元。

　　鲍威尔：美国通(tōng)胀远远(yuǎn)高于2％目标，鉴于信贷压力可能(néng)无需(xū)继续加(jiā)息

　　当地时间(jiān)周五（北京(jīng)时间今(jīn)天(tiān)凌晨），美(měi)联储主席(xí)鲍威尔出席(xí)名(míng)为“货币政策观(guān)点”的(de)小组讨论。市(shì)场关注他(tā)提供的利(lì)率路径线索。

　　鲍威尔强调(diào)，“美(měi)国通胀远远高于我们(men)2％的目标(biāo)”，若抗通(tōng)胀失败，将造成漫长的痛苦。他称，FOMC“强有力地致力于”让通(tōng)胀重返目(mù)标2％的承诺，物(wù)价(jià)稳定是经济保持(chí)强(qiáng)劲的根基。

　　但鲍(bào)威尔同时(shí)发表鸽派(pài)信(xìn)号称(chēng)，自己(jǐ)倾向于支持6月会议暂不加(jiā)息，而(ér)且银行(xíng)业危机导致的信贷条件收紧，可能意(yì)味着美联储峰值利(lì)率将低于(yú)预(yù)期：“鉴于信贷压力可能对(duì)经济(jì)增长、就业和(hé)通胀造成的负面影响，可(kě)能无(wú)需(xū)（继续(xù)）加息(xī)至那么高的(de)水(shuǐ)平就(jiù)能成(chéng)功打(dǎ)压(yā)通胀(zhàng)。美联储(chǔ)在收紧货币政策(cè)方面已取得长(zhǎng)足(zú)进步，政策立场现在是对(duì)经济增(zēng)长具(jù)有限制性的。做太多(duō)与做太(tài)少的(de)风险正变(biàn)得(dé)更加(jiā)平衡。我们(men)面(miàn)临着(zhe)迄今(jīn)为止收紧(jǐn)政策(cè)的效(xiào)应(yīng)滞(zhì)后，以及近期(qī)银(yín)行业(yè)压力导致(zhì)的(de)信贷收紧程度等多重不确定性(xìng)。有鉴(jiàn)于此，美联储有能力观察更(gèng)多(duō)数(shù)据和(hé)未来前景的(de)演变，然后再决定可能需要(yào)提高多少(shǎo)利率(lǜ)。”

　　同时，鲍威尔也强调季度(dù)经济预(yù)测(cè)的准确度通常存在挑战，他上(shàng)述提(tí)到的观点及其能实现的程度(dù)也(yě)都存(cún)在不确(què)定性，理由是“未来前景(jǐng)面临(lín)着历史(shǐ)性高企的不(bù)确定性(xìng)”，因此：“FOMC尚(shàng)未(wèi)就货币政策应进一步收紧多少而作(zuò)出决定。”

　　有分析称，这(zhè)说(shuō)明银行业(yè)危机后(hòu)，鲍威尔(ěr)开始释放“保持耐(nài)心”的利率路径信号(hào)。“新美联储通讯社”Nick Timiraos也称(chēng)，鲍威尔(ěr)点明银(yín)行业(yè)压力将影响货币决策。

　　产业供需结(jié)构预(yù)期转弱，纯(chún)碱(jiǎn)、玻璃连续下行

　　近期(qī)纯(chún)碱和玻璃(lí)期货(huò)持续(xù)走(zǒu)弱，昨日纯碱和玻(bō)璃期货继续深跌，盘(pán)中纯碱2306合约(yuē)触及跌(diē)停(tíng)。昨(zuó)日盘(pán)后，郑(zhèng)商所发布(bù)公(gōng)告，自2023年5月23日当(dāng)晚夜盘交(jiāo)易时起，纯碱期(qī)货2309合约(yuē)的日内平今仓交易(yì)手续费标准调整为3.5元/手(shǒu)。

　　究其原(yuán)因，宝城期货研究所负责人闾振(zhèn)兴表示，主要有三方面(miàn)：一是产业供需结构(gòu)预(yù)期(qī)转弱；二是宏观环境不乐观；三是交易者在(zài)对冲操作中将纯(chún)碱(jiǎn)玻(bō)璃(lí)作为空(kōng)头配置。

　　玻璃、纯碱走势虽都(dōu)偏弱，但南华研究院(yuàn)能化分析师(shī)李嘉(jiā)豪认为，各自的(de)原因并不相同。纯(chún)碱周五(wǔ)跌幅较大的主要(yào)原因在于远兴投(tóu)产的(de)消(xiāo)息(xī)面刺激(jī)，使得盘面(miàn)出现较大(dà)跌幅(fú)。除此之外(wài)，本周检修量增加，库存依旧(jiù)累库，可见下游的持货意愿依(yī)旧较(jiào)差。纯碱上周到港5万吨，对供需(xū)关系也存(cún)在一定的影响。在现(xiàn)货松动、投产(chǎn)预(yù)期、库存(cún)累(lèi)库的(de)影响下，纯碱价(jià)格持(chí)续(xù)下滑。

　　“而(ér)对于玻璃，主要原(yuán)因在于(yú)前(qián)期（3月和4月）需求较旺，下游补库至环比(bǐ)高位。”他说(shuō)，短期价格(gé)松(sōng)动(dòng)，中(zhōng)下(xià)游的备货情绪出现一定的谨慎(shèn)或者恐高的情形，因此产销出现了较(jiào)为明显的(de)下滑。在(zài)现(xiàn)货(huò)松(sōng)动、产销较(jiào)弱的局面下，玻璃的价格(gé)跌幅较为明显。

　　从产业供需(xū)结构(gòu)看，浙商期货分(fēn)析师江(jiāng)文(wén)敏具体介绍，纯碱方(fāng)面，近期主要市(shì)场交易点(diǎn)是远兴能源新增投产。昨日，远兴能源1号线正式点火，新增天然碱产(chǎn)能150万吨，后续2号线原(yuán)计划(huà)于6月点火投产，产能为150万吨(dūn)天然碱(jiǎn)，3A号(hào)线原计(jì)划于9月份出产品，产能为100万(wàn)吨天然(rán)碱，3B号线原计划于9月(yuè)份(fèn)出产(chǎn)品，产(chǎn)能为100万吨(dūn)天然(rán)碱(jiǎn)和40万吨小苏打。远(yuǎn)兴能(néng)源的天然碱预计生(shēng)产(chǎn)成(chéng)本在1000元(yuán)/吨以内。纯(chún)碱盘面在大量新增(zēng)产能和低成本纯碱(jiǎn)的叠加作用下持续走低，周五又逢远兴能源点火(huǒ)的信(xìn)息落地，市(shì)场看空(kōng)情绪(xù)高(gāo)涨，推(tuī)动盘面下跌。

　　闾振兴还介(jiè)绍，纯碱的(de)供需结构在9月会(huì)发生变化，这(zhè)是市场(chǎng)早已预(yù)期(qī)的，市(shì)场也已充分计价，这(zhè)一(yī)点从9月合(hé)约(yuē)的深(shēn)贴水(shuǐ)可以(yǐ)得到验证(zhèng)。在这个供需转宽松的(de)预期下，产业链开始形成负反(fǎn)馈，纯碱现货价格也出现崩(bēng)塌，这一点从(cóng)近月合约的跌幅和现货向期货(huò)回归的方式收敛(liǎn)基差(chà)上可(kě)以(yǐ)得到验证。

　　而玻璃方面，江(jiāng)文(wén)敏表示，近(jìn)期市场主要交易点是需求转弱(ruò)，供应上升。因为(wèi)玻璃深加(jiā)工厂缺(quē)乏(fá)强有(yǒu)力(lì)的订单支撑，5月中旬订(dìng)单(dān)天数为16.4天(tiān)，与4月底相比减少(shǎo)0.1天。深加工厂原(yuán)片库存天数5月中旬为21.5天，与4月(yuè)底相比(bǐ)减少1.73天。从历史数据来看，原(yuán)片库存(cún)偏高，补库意愿(yuàn)相比(bǐ)4月降(jiàng)低。从玻璃产销(xiāo)数据来(lái)看，5月沙河地区(qū)产销数(shù)据平(píng)均为(wèi)65％，湖北地(dì)区(qū)产销数(shù)据(jù)平均为73％，华东地区产销数据(jù)平均为82％，相比于(yú)3月及4月的(de)数据，5月份产(chǎn)销数据大幅下(xià)滑。5月还要新增日熔量3050吨，6月将新增日熔量3150吨，8月减少(shǎo)日熔量400吨，9月新增日熔量1200吨，10月(yuè)减少日熔量1000吨。预计2023年9月份(fèn)玻璃日熔量(liàng)达(dá)到巅峰(fēng)，峰值(zhí)约170080吨。

　　“玻璃价格一直都(dōu)比较弱，主要是高库存(cún)和低需(xū)求逻辑。”闾振(zhèn)兴说，4月中(zhōng)下旬玻璃(lí)价格在(zài)去库逻(luó)辑下出现过反(fǎn)弹，但(dàn)反弹后利润改善很多，加之终端(duān)表现并(bìng)不(bù)乐观，因此(cǐ)又出(chū)现大(dà)幅回落。

　　从宏观因素看，闾振(zhèn)兴介绍，在欧美经济衰退预期(qī)、国内(nèi)经济复苏不及(jí)预(yù)期的(de)背景(jǐng)下(xià)，整个工(gōng)业品价格承压，纯碱此前强(qiáng)势的中观(guān)逻辑终敌(dí)不过疲弱的宏观(guān)逻辑。从(cóng)持(chí)仓上看，部分市场(chǎng)资金在做(zuò)强弱对(duì)冲，而(ér)纯碱和玻(bō)璃正(zhèng)是空头配(pèi)置，强化(huà)了(le)二者(zhě)的弱势。

　　纯(chún)碱、玻璃弱势或将持续

　　对(duì)于后市(shì)，李嘉豪(háo)表示，纯碱(jiǎn)主甘油是用猪油做的吗，食品级甘油是什么做的要关(guān)注检修是否能带来现货(huò)价格短期(qī)的企(qǐ)稳(wěn)，但(dàn)中长期价格下跌(diē)至(zhì)成(chéng)本线为大概率事件。“从商品格局看，纯碱投(tóu)产后必然(rán)走向过剩，而(ér)短(duǎn)期检修的兑(duì)现有限(xiàn)，因此(cǐ)检修仅(jǐn)为(wèi)长期(qī)趋(qū)势下的扰(rǎo)动，商品从偏(piān)紧到过剩的周(zhōu)期中(zhōng)，价格趋势预计继续向下。”他(tā)说，对(duì)于玻璃，需要等待的(de)则是(shì)中下游的备(bèi)货意愿何时能(néng)够(gòu)起(qǐ)来(lái)：一是等待下游的原料库存消(xiāo)耗，二是(shì)对未来的需求是否存在旺季的预期。短(duǎn)期来看，下(xià)游以消耗前期(qī)库存为主，需(xū)求缺(quē)乏弹性，价格预期偏弱。后(hòu)市关注(zhù)在需求存在缺(quē)口的情形下，7月订单是否依旧(jiù)具有连(lián)续(xù)性。

　　中(zhōng)期来看，闾振兴认为，除(chú)非(fēi)价格开始冲击成本(běn)，或是供(gōng)需上有(yǒu)重大(dà)改变(biàn)，否则纯碱和玻璃依然维(wéi)持(chí)弱势(shì)。“短(duǎn)期则还是要关(guān)注持(chí)仓(cāng)的变化，短线资金离场或使得低位(wèi)波(bō)动(dòng)加大。”他说，止跌可(kě)以关(guān)注两(liǎng)个(gè)指标：一是基差(chà)不再是(shì)以现(xiàn)货下跌方式来修(xiū)复(fù)；二是月供(gōng)需预期博弈相对明朗，基(jī)差企稳。

　　分品种看，江文敏表示(shì)，纯碱后市仍将(jiāng)维(wéi)持弱势，可重点(diǎn)关(guān)注(zhù)远兴能源的(de)后续(xù)投产进(jìn)展、碱价降价幅度(dù)。若(ruò)远兴能(néng)源(yuán)后续投产推迟，则(zé)盘(pán)面或将维稳振荡(dàng)；若联碱厂、氨碱厂大力挺价，则盘面也或将维稳(wěn)。

　　玻璃方面，他认为，后市弱势也将继续保持，中长期则视终端需求变动来判断是否(fǒu)维持(chí)弱(ruò)势，可重点(diǎn)关注下游(yóu)深(shēn)加工订(dìng)单情(qíng)况、地产施工端(duān)情况。若(ruò)后期地(dì)产(chǎn)施(shī)工端主(zhǔ)体封顶数量较多，那么(me)玻(bō)璃的(de)需(xū)求量(liàng)将抬升，下游深加(jiā)工(gōng)订单数量也将因此抬升(shēng)，盘(pán)面或维稳。

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