编者按

　　本周，2023年一(yī)季(jì)报公募基金披露(lù)落(luò)幕，基金经理的调仓路线被完整曝光(guāng)。首季行情变化以春节(jié)为轴，节后市场热(rè)点(diǎn)从复苏线(xiàn)逐(zhú)渐发散到中(zhōng)特估(gū)、人工智能、机械制造等多个(gè)领域(yù)，尤其(qí)是(shì)AI的里程(chéng)碑式突(tū)破带火了科技(jì)一众赛(sài)道，这让一季度(dù)公募仓位顺(shùn)势(shì)而为(wèi)变化明显。

　　在国内(nèi)的公募基金中，科技成长阵营中的旗手之一冯明(míng)远(yuǎn)，目前在管的产品从10只缩减到(dào)6只，虽然开(kāi)年迄今业绩较(jiào)为一(yī)般，但是(shì)在管规模仍维持(chí)在230亿元的水(shuǐ)平线上。从第一(yī)季度的调仓来看，在他的成名作信澳新能(néng)源产业(yè)最新季报(bào)中，保留了(le)上一季度的七(qī)只重仓，同(tóng)时用中伟(wěi)股份、华阳(yáng)集团和(hé)祥(xiáng)鑫(xīn)科技替换(huàn)了比亚迪、斯莱克和保隆科技，可以看出其坚守新(xīn)能源的大框架，在细分赛道中(zhōng)不断寻找性(xìng)价比更(gèng)优(yōu)的领域。

　　对(duì)比看(kàn)“常(cháng)青(qīng)树”老将(jiāng)朱少(shǎo)醒(xǐng)，一季报中他仅仅调换了(le)两处(chù)标的，用金域医(yī)学和蓝晓科技(jì)替换了药明康德和瑞丰新材(cái)，特别是合成(chéng)树脂板块的(de)蓝晓(xiǎo)科技成为年内大黑(hēi)马(mǎ)，股价迄今上(shàng)涨(zhǎng)超过30％，同时他保持(chí)了对喝酒吃药大类赛道中龙头的持续青睐，茅(máo)台持(chí)股量与上季持平稳(wěn)居首位。而他(tā)也一如既往地表示，会在优质的股票里寻找(zhǎo)价(jià)值(zhí)，去(qù)翻更多的(de)石头印信是什么意思？ 印信和书信一样吗(tóu)。众所周知，三大(dà)白酒龙(lóng)头是多位(wèi)顶流(liú)的最爱，“酒神”之一的刘(liú)彦春在其成(chéng)名作(zuò)景(jǐng)顺长城新(xīn)兴成(chéng)长中，前三大(dà)重仓就依次是茅台、泸州老(lǎo)窖、五(wǔ)粮(liáng)液，足见其白酒信仰之深。

　　整体来(lái)看，消费和(hé)新能源在公募基金(jīn)组合配置中的(de)压舱石地位依然稳固，同时中(zhōng)特(tè)估、芯片(piàn)、软件(jiàn)、机械制造成进(jìn)攻热点，公募在经历去年(nián)的(de)整体业绩低谷(gǔ)后，今年竭(jié)力寻求组合的α。值(zhí)得(dé)关注的是，公募名将们对因ChatGPT引发(fā)的(de)TMT快速走(zǒu)红也有冷思考。“AI产业的发展不会一蹴而就(jiù)，中间也必然会有曲折，包括数据隐私、伦理等(děng)潜(qián)在风险，可能造成板块后续波动。目前TMT板块的交易占比已经超过了(le)40％。交(jiāo)易占比创新高代表(biǎo)了(le)主(zhǔ)线(xiàn)行情确立(lì)，但(dàn)我们认为太阳底下没有新(xīn)鲜(xiān)事，过度的热情在某个阶段也总会(huì)消退。”李(lǐ)晓星反思。

　　张坤加仓茅台

　　李晓星增配次高端白酒

　　朱少醒加(jiā)仓爱(ài)尔眼科

　　“公(gōng)募一哥”张坤(kūn)目前在管两只A股(gǔ)基金、两只QDII基金。《红周刊(kān)》统计了其最新公布的(de)两只A股基(jī)金一(yī)季报，在管理时间更(gèng)长的(de)易方达蓝筹精选混(hùn)合中，3月31日时(shí)前五大重仓的占比均超过了(le)9.5％接近顶配，这其中除去腾讯外全(quán)部(bù)为白酒，不过除去加仓茅(máo)台(tái)外，张(zhāng)坤减持了五粮液(yè)、泸(lú)州(zhōu)老窖、洋河股份。相似(shì)的一幕也(yě)出现在他管理的易方达优质企业三年上。

　　该(gāi)基(jī)金(jīn)的一季报显示，仅(jǐn)是前五大的重仓次序(xù)有所(suǒ)不(bù)同，而实际上腾讯和茅台同(tóng)以占比9.93％并列第一位。同时， 除(chú)去加仓茅(máo)台外，张坤也(yě)是小幅减(jiǎn)持了另外三大白酒标的。再看(kàn)另外(wài)的半壁(bì)重仓(cāng)股(gǔ)，港交(jiāo)所、美(měi)团(tuán)、伊(yī)利、招行均(jūn)是持续(xù)上榜的(de)老(lǎo)面(miàn)孔(kǒng)，惟一的变化是他用中国海(hǎi)洋石油(yóu)替换了上一季的药明(míng)生物。

　　张坤在季报中(zhōng)也(yě)对调仓思(sī)路(lù)有所阐述：“基金在(zài)一季(jì)度(dù)股票仓位基(jī)本(běn)稳定(dìng)，对结(jié)构进行(xíng)了调整，增加了消费(fèi)等行业的配置，降低了金融等行业(yè)的配置。个股方面，我们仍(réng)然持(chí)有商业模式出色、行(xíng)业格局清(qīng)晰、竞争力强的优质公司(sī)。”

　　无独有偶，银华基金(jīn)的(de)明(míng)星基金经理李晓星，在和张萍合管(guǎn)的银华盛世最新(xīn)季报十大重仓(cāng)中，持有7只白酒股。对(duì)比(bǐ)上一季(jì)度仅有三大白酒龙头和古(gǔ)井贡酒来看，这一季其(qí)新(xīn)进重仓了(le)山西(xī)汾酒、顺(shùn)鑫农业(yè)和舍得酒业(yè)。

　　由此推断，其思路(lù)可能是(shì)想利用次(cì)高(gāo)端和地产酒来(lái)增加组合的进攻弹性。同时，其重仓的另三只非白酒(jiǔ)标的为爱美(měi)客(kè)、安(ān)井(jǐng)食(shí)品(pǐn)、海大集团，而(ér)这三(sān)者(zhě)在上一季度就是前十中的标的。

　　对(duì)此，李晓星(xīng)在季报中强(qiáng)调：“复苏(sū)仍然是(shì)主线(xiàn)，进(jìn)入二季(jì)度，改善弹性会加大。方向上(shàng)，最看好餐饮相关链条，白酒、啤(pí)酒、速冻、烘培、调味品(pǐn)等(děng)供应链(liàn)，餐饮的恢(huī)复是确定的；其次，看好线(xiàn)下场(chǎng)景恢复(fù)后(hòu)，需(xū)求相对刚性的(de)医(yī)美(měi)以(yǐ)及消费医疗板块。”

　　对比来看，公募老(lǎo)将朱少醒这一季将“喝酒(jiǔ)吃药”的主(zhǔ)打思(sī)路(lù)体现得(dé)淋漓尽致。白酒(jiǔ)方(fāng)面，贵州茅台依(yī)然是他的最爱，不过他对(duì)于(yú)另(lìng)一重仓五(wǔ)粮液有(yǒu)所减持；医药(yào)方面，他对重仓表(biǎo)现得是有所取舍：首先，他选择(zé)加仓了“眼茅”爱尔眼科，该股升至(zhì)十大(dà)重(zhòng)仓股的第五位；其次，他选择小幅减持了创(chuàng)新药龙头迈瑞医疗；此(cǐ)外(wài)，他用金域医学(xué)替换了CXO龙头的药明康德，而新进重仓的前(qián)者年内(nèi)目前(qián)涨(zhǎng)幅在10％一线(xiàn)。

　　众所周(zhōu)知(zhī)，金(jīn)域医(yī)学(xué)去年作(zuò)为核酸(suān)检测机构，业绩相(xiāng)当亮眼；而在后(hòu)疫情时代，公司主营(yíng)回归本源(yuán)后印信是什么意思？ 印信和书信一样吗(hòu)依然亮点(diǎn)众多，作为第三(sān)方医学检验及病理(lǐ)诊断服务(wù)商，金域医学近日(rì)率先推出国内首个国家药品监(jiān)督管(guǎn)理(lǐ)局(jú)（NMPA）获批的膀胱癌基因甲基化(huà)检测项(xiàng)目，再次领跑同业。

　　冯明远专注赛道细分机会

　　陆彬混搭(dā)新能源(yuán)TMT

　　刘格菘仍(réng)“恋(liàn)战”光伏储能(néng)

　　除去上周(zhōu)率先交卷(juǎn)主打(dǎ)产业链上游的施成外，本周一众新能源(yuán)高手中的顶流(liú)冯明(míng)远(yuǎn)所管产品(pǐn)一季(jì)报全(quán)部(bù)披露(lù)，截至(zhì)4月19日收(shōu)盘，目(mù)前他(tā)所(suǒ)管(guǎn)理的6只(zhǐ)产(chǎn)品维持年内小幅正收益。当(dāng)前冯明远在管基金中，任职管理最长(zhǎng)的就(jiù)是(shì)代(dài)表作新能源产(chǎn)业股票。从被调(diào)出的三只产品看，其中斯(sī)莱(lái)克的主营(yíng)与(yǔ)新能(néng)源产业链关系不大(dà)。

　　而在新(xīn)进重(zhòng)仓的(de)三(sān)只标的中，占比相(xiāng)对最(zuì)高的(de)就(jiù)是非传统(tǒng)新能源产(chǎn)业赛道(dào)龙(lóng)头(tóu)中伟(wěi)股份，这家主营锂电(diàn)池(chí)正(zhèng)极体研发的公(gōng)司(sī)，主要产品(pǐn)是三元前(qián)驱(qū)体和四氧化(huà)三钴，从近期发布的(de)年度业绩快报来看，公司的主营与净(jìng)利(lì)润均实现50％以上(shàng)的逆势增长(zhǎng)。而据《红周刊(kān)》对其季报的全面梳理，在信(xìn)澳(ào)研究优(yōu)选中还(hái)出现了一只新的(de)重仓股(gǔ)银(yín)邦股份，这也是一家高(gāo)科(kē)技公司(sī)，主营(yíng)业务(wù)中(zhōng)有分布式光伏发电系统。

　　在季报总结中，他表示：“本基金的投资主(zhǔ)要聚焦在(zài)新能源、科技、高端制造等(děng)新兴产业领域(yù)，细分板块(kuài)的整体走势与市(shì)场(chǎng)趋同，导致本基金的净值也(yě)出现(xiàn)小幅震荡。对于二(èr)季度，展望TMT板块部(bù)分公司加入AI或数字经济等热门概念(niàn)的创新(xīn)，以及(jí)半导体和制(zhì)造业(yè)正(zhèng)经历触底反弹(dàn)的复(fù)苏，市场整体会逐步回(huí)暖(nuǎn)，产(chǎn)生一定正面效应。我(wǒ)们(men)会继续(xù)在新能源、科技、高(gāo)端制(zhì)造等主要赛(sài)道耕(gēng)耘(yún)，深挖基本面(miàn)扎实的优质个股，自下(xià)而上挖掘投资(zī)机会。”

　　相比成(chéng)名(míng)多时的冯明远，2020年(nián)股基状元陆彬则是在新能源(yuán)大潮中快速走红(hóng)的类型(xíng)。天天基(jī)金网显示，早在(zài)去年底时他就已经是“双二百(bǎi)”的基金经理了，而他(tā)在管的(de)7只基金今年同时(shí)段几乎(hū)全线飘(piāo)红，特别是动态策略混合年(nián)内涨幅超过(guò)10％一枝(zhī)独(dú)秀。

　　以他在管(guǎn)的汇丰晋信(xìn)低(dī)碳先锋股票为例(lì)，最新的基金一(yī)季报显(xiǎn)示，其(qí)重(zhòng)仓的新(xīn)能(néng)源(yuán)产(chǎn)业链中股票依然(rán)为上季的7只，它们分(fēn)别是宁德时代(dài)、亿(yì)纬锂能、天齐锂业、赣(gàn)锋(fēng)锂业、比亚(yà)迪(dí)、雅化(huà)集团、华友钴业，虽然上述(shù)标的年初至今表现(xiàn)一般。但(dàn)他此前曾公开表(biǎo)示(shì)，看到了新(xīn)能源类(lèi)似2019年的(de)投(tóu)资机会。

　　而(ér)在季报中，他表示：“从中长期维度看，新能源产业(yè)还具备较长(zhǎng)的生命(mìng)周期，不少细分板块还能维持较长(zhǎng)时(shí)间(jiān)的(de)高速增长，而经过市场的调整，我们看到行(xíng)业中(zhōng)的优(yōu)质(zhì)公司对应2025年的(de)盈利中枢(shū)在当(dāng)前市(shì)值的投资价值。或许，新能源行(xíng)业(yè)的终局如大部分制造业一(yī)样是一个竞争充分、利润极度压缩的市场，但在发展过程中不少公(gōng)司一定(dìng)有一段精彩的旅程。”

　　相比(bǐ)前两位，2019年状元刘格菘今年业绩(jì)开局不(bù)顺，最新数据显示目前(qián)在管(guǎn)产(chǎn)品年内回(huí)撤全(quán)部超过了10％，以(yǐ)他的(de)代表作之一的广发(fā)小(xiǎo)盘成长来(lái)看，基(jī)金一季(jì)报表(biǎo)明(míng)他(tā)的重(zhòng)仓(cāng)行业(yè)配置思路依然首(shǒu)选新能源(yuán)。

　　对(duì)比分析其基(jī)金相关产品的2022年四季报和(hé)一季报，《红周(zhōu)刊》发现他(tā)所持有的(de)是完全一致的(de)10只股票，虽然第一大重仓股(gǔ)依(yī)然是半导体公司圣邦股(gǔ)份，但是整体新能源的地位似乎(hū)进一步稳固，比如晶澳科技从第三升至第二(èr)位，隆基绿能从(cóng)第六升至第四位。同时极为罕见(jiàn)的(de)情况是，如果按(àn)照(zhào)保留小数两位来统计，竟(jìng)然所有10只标的(de)股持仓(cāng)量与上一季度保(bǎo)持一(yī)致(zhì)。

　　就此(cǐ)，刘格(gé)菘在基金季报中(zhōng)表示：“报告期内，基金的持仓结构并没有(yǒu)进行大幅(fú)度(dù)的(de)调整，依(yī)然围绕已经建立全球(qiú)比较(jiào)优势的(de)高端制(zhì)造产业链布局。我(wǒ)们对重点持仓的光(guāng)伏、储能、新能源(yuán)车方(fāng)向保持(chí)相对(duì)乐(lè)观，投资中相信基本(běn)面优秀和增量价值积累的公司。经(jīng)过(guò)调(diào)整(zhěng)，行业(yè)估(gū)值水(shuǐ)平(píng)已在历史低位，产(chǎn)业链的变化(huà)在市(shì)场定价(jià)中未被充分认知和(hé)体现。”

　　鲍无可加仓中国移动

　　姜诚精准(zhǔn)布局(jú)中国铁建

　　余广新进重仓海油、移动

　　除去高举“PB—ROE大旗”的(de)丘栋荣外，中泰(tài)资管的(de)姜诚是近几年出镜相对较多(duō)的基(jī)金经理，而他(tā)的业绩(jì)特(tè)别(bié)从去年迄(qì)今(jīn)颇为抗(kàng)打。2023年年初以来(lái)，在他所管(guǎn)理(lǐ)的8只(zhǐ)基金中，除去刚满(mǎn)两个月的中泰元和价值精选不(bù)纳入(rù)统计(jì)外(wài)，其余7只基金均实现了正(zhèng)收益，特别是兴诚价值一年持有的收益率接(jiē)近了(le)14％，同时还(hái)有两只基金净值增长也超过了10％。

　　具体以兴诚价值(zhí)一年为例，对比基金四季报和(hé)今年一季度可(kě)以看出，姜诚(chéng)实际上(shàng)只是微调了一个席位，而新调(diào)进来的中国(guó)铁(tiě)建(jiàn)恰好就是中字头(tóu)中(zhōng)的典型代表(biǎo)公(gōng)司，该股(gǔ)从年初至今上(shàng)涨(zhǎng)超过了(le)40％。由此(cǐ)，该基(jī)金所重仓的中(zhōng)字头公司(sī)达到(dào)了四家。而从相(xiāng)关(guān)标的的年(nián)内涨跌幅来看，表现最好的是游戏(xì)股吉比特，最(zuì)新该股年内上涨达到了66％。

　　而在(zài)季报中，他不仅谈到了坚守(shǒu)的价值投资，同时(shí)也谈到(dào)了今年大(dà)热的AI：“在海量信息中(zhōng)，我(wǒ)们需要(yào)重点关注长期因素，淡化短(duǎn)期因(yīn)素。人工智能的发展是一个长期因素(sù)，我们(men)还没有足够的把握去捕捉(zhuō)到它带(dài)来的投资(zī)机(jī)会，但可以尽量回避它(tā)带来的伤害。以尽可能(néng)低的价格买尽(jǐn)可能好的资产是我们的投资(zī)目标。好资产的标准(zhǔn)是活得久(jiǔ)、站得牢、竞争优势维持(chí)得长、平均净资产收(shōu)益(yì)率高，以及在好的公司治理(lǐ)加(jiā)持(chí)下能够(gòu)把(bǎ)长期(qī)利润(rùn)转化为(wèi)诱人分红。”

　　首季(jì)接(jiē)受过(guò)《红周刊》专访的鲍无可，其投资(zī)风(fēng)格同为(wèi)公(gōng)募中(zhōng)少数的深度价值。天天基金网显示，2023年年初以来，他所(suǒ)管理的基(jī)金(jīn)全线(xiàn)飘红，6只(zhǐ)产品年内净值增长率全部超过了10％。以他任(rèn)职回报最高的景顺长城能源基建为例，能(néng)够(gòu)清晰地看到其偏爱(ài)高(gāo)估息和低估值类股(gǔ)票的痕(hén)迹。

　　一季报显(xiǎn)示，鲍无可(kě)当季加仓中国移动大约(yuē)15万(wàn)股，从而使(shǐ)该股从上一(yī)季(jì)的第(dì)三重仓升至第二重仓，不过中国电信却(què)退(tuì)出了(le)前一季的前十。同时他(tā)加仓了(le)川投能源、紫金(jīn)矿业、华能水电(diàn)，新近(jìn)重仓(cāng)了(le)铜陵有色和神火(huǒ)股(gǔ)份，表(biǎo)明了其对这一类资源股格(gé)外垂(chuí)青(qīng)。此外(wài)，他对(duì)于小众的中南传(chuán)媒(méi)和(hé)凤凰传(chuán)媒(méi)依然持(chí)续(xù)青睐(lài)。

　　在基(jī)金季(jì)报中，他表示基金仓位基(jī)本稳定，主(zhǔ)要(yào)增(zēng)加(jiā)了(le)有色行业配置。“当下(xià)是AI发展(zhǎn)初期，中国(guó)企业(yè)处(chù)于落后位置，无(wú)论(lùn)是AI核(hé)心模型的研发、新型商业(yè)模式(shì)的迭(dié)代(dài)以及底层芯片制造，我们都希望国内(nèi)企业能在不远(yuǎn)的将来迎头赶上。近期而(ér)言尽管我们认为AI非常重(zhòng)要，但当前A股市场基本上是基于美股映射在炒作(zuò)相关题(tí)材，对于这样的(de)行情(qíng)，需(xū)要对(duì)其可持续性保持审慎态(tài)度。”他直言不讳。

　　而(ér)同在景(jǐng)顺长城的(de)基金(jīn)经理余广是2012年的公募状(zhuàng)元，目前其担任(rèn)基金经理也接近了(le)13年。当前，其(qí)在管的产品为4只，它们分(fēn)别是核(hé)心竞争力、核(hé)心招景混合(hé)、核心中(zhōng)景一年、核心优选(xuǎn)一(yī)年，从今年的表现来看，虽然所管产品涨幅不大，但(dàn)也(yě)整(zhěng)齐划一(yī)地实现了正(zhèng)收益(yì)。

　　以任职回(huí)报翻四倍的核(hé)心竞争力为例，第一季(jì)度他在(zài)前十中调仓了四个席位，其中新进的(de)公司半(bàn)数(shù)为(wèi)中字头，它们就是中(zhōng)国海油和(hé)中国移(yí)动，与它们携手进入的还有(yǒu)安徽合(hé)力和紫金(jīn)矿(kuàng)业。而这样的调整立竿见影，除(chú)去两只(zhǐ)中(zhōng)字头外(wài)，后两者年内的(de)涨幅也(yě)是(shì)超过了30％。此外，当(dāng)季(jì)被其提(tí)拔为第一重(zhòng)仓的(de)电动车龙头爱玛科技，年(nián)内迄(qì)今的涨幅也是接近30％一线。

　　对此，他在季报中的总(zǒng)结与“中特估(gū)”基本吻合：“基金(jīn)坚持(chí)自下而上(shàng)，看重公司基(jī)本面，注(zhù)重(zhòng)公司的(de)核(hé)心竞(jìng)争力(lì)、高品质、长(zhǎng)期发展，以(yǐ)合理或偏低的估值(zhí)水(shuǐ)平(píng)买入持有。在经济(jì)复苏和企业盈利修复的预期下，我(wǒ)们较为看好今年(nián)的权益市(shì)场，特(tè)别是(shì)前期调整较为充分，估(gū)值较为低估(gū)的多(duō)行业的龙头公司(sī)。”

　　郑巍(wēi)山重(zhòng)仓股多(duō)只翻倍

　　胡宜斌新进重仓寒武(wǔ)纪

　　黄兴亮布局(jú)中微公司

　　与(yǔ)蔡嵩松(sōng)同期成名的郑巍山今年(nián)业绩(jì)优异，特别是其去年(nián)3月接手的银河(hé)智联主题(tí)净(jìng)值快(kuài)速拉升(shēng)，截(jié)至本(běn)周四(sì)的年内涨幅已经(jīng)超过45％，这一水平甚至超(chāo)过了他(tā)的成(chéng)名作银河创新成长。从郑巍在管基金的当季重仓(cāng)行业(yè)风格来(lái)看，除去银河和美(měi)生活还有(yǒu)较强的(de)新能源属性外，其余产品几(jǐ)乎一边倒地偏(piān)向了TMT领域(yù)。

　　就以智联主题(tí)为例(lì)分析(xī)，最新的十(shí)大重仓股除(chú)去用友网络和海康威(wēi)视(shì)外(wài)，年(nián)内最新(xīn)的涨幅全(quán)部超(chāo)过了30％，特别是海光信息(xī)、中科曙(shǔ)光、卓易(yì)信(xìn)息、大华(huá)股(gǔ)份均(jūn)已实现了(le)涨幅翻番，而这四(sì)只(zhǐ)标的均是第一季度(dù)新近重仓(cāng)的公司(sī)。同时，郑巍(wēi)山所保留的(de)上一季重(zhòng)仓股仅有金山办(bàn)公和国网通信。对比(bǐ)来看(kàn)被调出的(de)标的，中国长城、中望(wàng)软件、中国软件等明显涨幅稍逊一筹。

　　有趣的是，郑巍山在季报总结中仅仅是寥(liáo)寥(liáo)数(shù)语：“本(běn)基金严格执行基金合同的配置范围，切合(hé)主(zhǔ)题，主要围(wéi)绕智慧智联、信息技(jì)术(shù)等的概(gài)念范畴(chóu)展开。一季(jì)度智(zhì)联主题继(jì)续增加了软(ruǎn)件(jiàn)服(fú)务(wù)、信息技(jì)术的(de)配置(zhì)比例。围绕数(shù)字经济(jì)和新(xīn)的信息技术应用展(zhǎn)开投资。二季度，将会继续(xù)围绕信(xìn)息技术、数字经济的范(fàn)畴展(zhǎn)开投资。”

　　当年(nián)与这两(liǎng)位一度遭(zāo)遇非议(yì)人物(wù)同(tóng)期(qī)成名的还(hái)有华安胡宜斌，作(zuò)为当年公司力捧的三位基金经理中最年轻者，他可(kě)谓是少年得志，但后来所管产品几(jǐ)经(jīng)浮沉，好在今(jīn)年卷土重来。天(tiān)天(tiān)基金(jīn)网数据显示，年内(nèi)他所(suǒ)管理的7只(zhǐ)基金全部涨幅超(chāo)过20％，其中表现最好的还是他的成名(míng)作(zuò)华安媒体互联网混合。

　　具体聚焦该基金，我们发现他(tā)所保留的上一个季(jì)度重仓(cāng)股只有王(wáng)府井和(hé)华(huá)大九天，而将剩余的八(bā)个席(xí)位全部更换。从最(zuì)新的标的来看，这其中就有(yǒu)近(jìn)期大火(huǒ)的(de)芯片新贵(guì)寒(hán)武(wǔ)纪。从新(xīn)进重仓标的年(nián)内(nèi)表现来看，其(qí)中(zhōng)中文(wén)在线的年内涨幅(fú)已经超过了180％，值得买、浙数文化(huà)、美亚(yà)柏科等标的年内涨幅也是超过了50％。对比来(lái)看，他所剔除(chú)的锦江酒店、首旅酒店、中国(guó)平(píng)安等公司，目前(qián)年内(nèi)至今仍然体现(xiàn)为股价下跌。

　　至于大幅调仓原(yuán)因(yīn)，他(tā)表示：“当(dāng)下(xià)我(wǒ)国仍(réng)处(chù)经(jīng)济结构转型时期，我们相信未(wèi)来(lái)科(kē)技创新(xīn)和消费升级(jí)仍将成为(wèi)经济总(zǒng)量(liàng)增长核心驱动力，围绕产(chǎn)业创(chuàng)新、尖端技术突(tū)破、新材料、新能(néng)源、新消费(fèi)等领域(yù)仍将诞生大量投资机会，在策略上，我们已(yǐ)将(jiāng)挖掘、发现和配置基金合同(tóng)主(zhǔ)题范围内的科技创新和受益于国民(mín)经(jīng)济持(chí)续增长(zhǎng)的消费及原材料放在(zài)前所未有高度。”

　　而当年一并成名的(de)万家基金名将黄(huáng)兴亮，2023年一季度(dù)同样(yàng)强势回归(guī)。天(tiān)天基金网数据显示，他目前(qián)在管的基(jī)金年内除去QDII外，涨(zhǎng)幅(fú)全部超过了10％。特别(bié)是万家科(kē)技创新迄今的年内涨幅超过了25％，具体来分(fēn)析他的成名作(zuò)万(wàn)家行(xíng)业优选。

　　基金一季报显示，黄兴亮仅仅是做(zuò)出(chū)了一处调整，也就(jiù)是(shì)用(yòng)中微公司替代了四(sì)季度末的(de)兆易创新。但(dàn)就是这只(zhǐ)新进标的，目前(qián)年内的涨幅已经超过90％，与保留重仓中年内(nèi)涨幅超过70％的金山办公交相辉映。对于当季度(dù)的调仓，黄兴亮(liàng)表示：“本基金(jīn)增持(chí)了(le)机器视(shì)觉和医疗器械行业的部分个股(gǔ)，相应地(dì)略(lüè)微降低了半导体行业的(de)持(chí)仓(cāng)。截(jié)至季度末(mò)，基(jī)金持仓仍(réng)以计算机(jī)软(ruǎn)件和半导(dǎo)体(tǐ)行业为主，总(zǒng)体(tǐ)风(fēng)格(gé)偏成长(zhǎng)。”

　　邹曦超限(xiàn)重仓(cāng)恒立液压

　　陈(chén)良栋布局消费电(diàn)子“半壁(bì)江山”

　　从(cóng)基金(jīn)一季报来看，这(zhè)些相对低调的领域也开始越发受(shòu)到(dào)明星基金经(jīng)理们的追捧，比如融通基金的(de)明星基金经理(lǐ)邹曦，这位任职已经逼近15年半的老(lǎo)将善(shàn)战周(zhōu)期，目(mù)前在公(gōng)司(sī)仍然管理6只(zhǐ)基金产品，其代表作是2012年(nián)开始管理(lǐ)、迄今任职回(huí)报超(chāo)过(guò)180％的融通行业(yè)景气(qì)。

　　从新出炉的(de)季报来看，在上一季度没有单一标的持仓比例超限后，这(zhè)一季度头三(sān)大重仓股竟然全部(bù)超过10％的比例上限(xiàn)，它(tā)们分别是恒立液压(yā)（10.50％）、华发股份（10.23％）、招商蛇口（10.12％）。再叠加考虑后面(miàn)重仓(cāng)中的(de)汇川技(jì)术和安徽(huī)合力(lì)，虽(suī)然去年(nián)下半年(nián)以(yǐ)来重仓中就没(méi)有了三一重工，但实(shí)际上在当季的重仓行(xíng)业中，机(jī)械制(zhì)造是仅(jǐn)次于房地(dì)产的(de)第二行业。

　　对(duì)于调仓的思路，他在季报中就表示：“本季度增加了工程机械、家居、顺(shùn)周期装(zhuāng)备、医药等行业的配置(zhì)。目前组合配(pèi)置偏向周期价值，同时(shí)保持(chí)了科(kē)技、消费板(bǎn)块(kuài)的适度(dù)配(pèi)置。组合结(jié)构主要围绕国内(nèi)经济稳增(zēng)长的(de)主线展开，相关配置(zhì)集(jí)中(zhōng)在优质房地产(chǎn)股、地产产业链，以及顺周期(qī)装备(bèi)等板块(kuài)。”此外，虽然未进重仓股前十，但朱(zhū)少醒(xǐng)对机械制造的兴(xīng)趣也越来越浓，例如兰(lán)石重装年报(bào)的十(shí)大(dà)流通股股东中，富国天惠新(xīn)进上榜排名第六位。

　　而长(zhǎng)城(chéng)基金的明星(xīng)基(jī)金经理陈良栋，其在(zài)圈(quān)内以善战(zhàn)高端(duān)制造板(bǎn)块闻名，目前他(tā)在公司所管理(lǐ)的产品数达(dá)到了6只(zhǐ)，尤(yóu)其是他参与管理的长城科(kē)创板两年定(dìng)开业(yè)绩(jì)亮眼(yǎn)，最(zuì)新年内涨幅超过(guò)18％。

　　以陈(chén)良(liáng)栋独自管理时间最长的(de)长城新兴产业为例，可(kě)以看(kàn)到(dào)一季度与众不同的一(yī)点是，消费电子赛道股票在其中(zhōng)占(zhàn)据明(míng)显的(de)数量优势。具(jù)体说来，虽然在(zài)基金十大重仓中不(bù)见耳(ěr)熟能(néng)详的(de)龙头立讯(xùn)精(jīng)密，但大体包括华测导(dǎo)航、东山精密(mì)、电连技(jì)术、和而泰、科大讯飞都能被划入到消费电子的大范畴中，也就是说其占据(jù)了(le)十大重(zhòng)仓中(zhōng)的半边天。

　　他解释了看好的原因：“预(yù)期今年(nián)下半年或明年，消费电子会有一个触底回升(shēng)的过(guò)程(chéng)。如果叠加在汽车产(chǎn)业(yè)链上的布局(jú)，我判断(duàn)可能对收入利(lì)润拉(lā)动更大。消费(fèi)电子的复苏可能只是一个(gè)周(zhōu)期的因素。”而种种因素(sù)显示，目前该板(bǎn)块去库存可能也进入(rù)到尾声(shēng)阶段，接下来苹果(guǒ)新品推出或是(shì)行业复苏(sū)契机。

　　而在高端(duān)制造(zào)这一(yī)领域(yù)中，还有不可忽视的一环(huán)就是军(jūn)工装备。同时作为成长股三大主阵营“新半军”中的重(zhòng)要一级，军工(gōng)虽然(rán)很难有持续性的表现，但也(yě)隔三差五(wǔ)会(huì)有亮眼(yǎn)的输(shū)出，而华(huá)夏(xià)的少(shǎo)壮派(pài)基(jī)金(jīn)经(jīng)理万方(fāng)方，是圈内少数同(tóng)时管(guǎn)理(lǐ)两只军工(gōng)主题(tí)的基金经(jīng)理。

　　以万方方管(guǎn)理(lǐ)时间最长的(de)军工安全混合为(wèi)例，实(shí)际上一季(jì)度他仅(jǐn)在十大(dà)重仓股(gǔ)中做(zuò)出了一(yī)处调整，也就是(shì)用昊华(huá)科技替代了上一季(jì)的(de)新(xīn)雷能。从整体10只标的所属细分(fēn)来看(kàn)，明显中航系乃(nǎi)至航空航天赛道占据(jù)优势。而这一思路在他管理(lǐ)的高端装备龙头乃至全市场(chǎng)基金中(zhōng)都体现得(dé)颇为明显(xiǎn)。进(jìn)一步对照两只(zhǐ)军(jūn)工主(zhǔ)题(tí)产品，《红周(zhōu)刊》发现重叠(dié)的公司有(yǒu)八家，惟二的区别是高端装备龙头中用复旦微电和西部超导替代了前者中的(de)钢(gāng)研高(gāo)纳和昊华科技(jì)。

　　他(tā)在(zài)季报中(zhōng)的阐述思路清(qīng)晰：“着(zhe)重探究未(wèi)来两年(nián)确定性的产业趋势和高(gāo)增长(zhǎng)的细分赛道(dào)，组合(hé)构建从(cóng)2023年全年维度在(zài)高(gāo)确定性的(de)航空发动机赛道、景(jǐng)气(qì)度弹性潜力较高的(de)航天(tiān)导弹(dàn)产业链、航空装备平台型企业以及(jí)技术(shù)禀赋和壁垒高筑(zhù)的新材料领域重点投(tóu)入。”

　　（本文(wén)已刊发于(yú)4月22日《红周刊》，文中提及个股(gǔ)仅为举例分析，不(bù)做买卖推荐。）

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