美国银行业危机(jī)持(chí)续(xù)！

　　危机升级，美地(dì)区银行(xíng)大跌

　　美东时间5月4日，媒体称，阿莱(lái)恩(ēn)斯西部银行（WAL）在考虑若干选(xuǎn)项，其中包括资(zī)产出售，可能出售所有业务或部分业务。该行已(yǐ)经(jīng)为此聘(pìn)请多家顾问。

　　这是(shì)继(jì)西(xī)太平洋(yáng)合众银(yín)行（PACW）之后(hòu)又一家地区(qū)银行(xíng)传出考(kǎo)虑可(kě)能出售(shòu)的消息。本周三美(měi)股盘后，因媒体称该行考虑包括出(chū)售(shòu)在(zài)内的战略选择，但鲜有感(gǎn)兴趣的潜(qián)在买家，此后收跌逾4％的该(gāi)行股价盘后跳(tiào)水，跌(diē)幅接近50％。

　　周四(sì)，西(xī)太(tài)平洋(yáng)合众银行发布(bù)声明确认(rèn)了周三的媒(méi)体消息，称(chēng)在(zài)和多位潜在的投资(zī)者商谈，还表示，其核心存款(kuǎn)3月以来(lái)已经增长(zhǎng)，在第一共和银行(xíng)被(bèi)出售后，该行并未经历超出正常(cháng)水平的存款(kuǎn)流失。

　　但西太(tài)平(píng)洋(yáng)合众银行股价继(jì)续(xù)暴跌，周四早(zǎo)盘曾跌超60％。阿莱(lái)恩(ēn)斯西部银行（WAL）也跌超60％，盘中至少熔断暂停交易九次。

　　阿莱(lái)恩斯西部银(yín)行此后表示，关于(yú)该(gāi)行磋商出售(shòu)资产等(děng)战略选项的媒体报(bào)道(dào)“绝(jué)对失实(shí)”。此后，该行股(gǔ)价跌幅(fú)收窄到40％以内。西太平洋合众银行跌幅收窄到50％以内。

　　另(lìng)一家让地区(qū)银行危机(jī)火上浇油的第一地平线银(yín)行（FHN）早盘跌幅曾(céng)超过40％。

　　截至美股收盘，道琼斯指数(shù)下跌286.30点，跌幅(fú)0.86％，报33127.94点；标普500指(zhǐ)数(shù)下跌30.15点，跌幅0.74％，报4060.60点；纳斯达克综合指数下跌58.93点(diǎn)，跌幅0.49％，报(bào)11966.40点。地区(qū)性银(yín)行股重挫，KBW银(yín)行指数收跌3.8％，西太平洋合(hé)众银行收跌(diē)50％，阿莱恩斯西(xī)部银行(xíng)收跌(diē)38％，第一地(dì)平线银行收(shōu)跌33％。

　　当地时(shí)间5月4日，美国(guó)参议院银(yín)行(xíng)委员会(huì)就近(jìn)期大型银(yín)行(xíng)倒闭事件(jiàn)举(jǔ)行听证会。会上，银行监管专家(jiā)表示，管理(lǐ)不善是导致(zhì)破产的主要(yào)原因。美国商会副主席托(tuō)马斯·昆德曼(màn)（Thomas Quaadman）当天在听证会(huì)上表示，硅谷银行、签(qiān)名银行和(hé)第一(yī)共(gòng)和银行有非常独特的商(shāng)业(yè)模(mó)式，硅谷银行(xíng)专注于资本密集型的科技(jì)以(yǐ)及生物(wù)医(yī)学初创企(qǐ)业；第一共和银行集中于财富管理(lǐ)；而签名银(yín)行则有大量的数字资产风险。在听(tīng)证会上，专家们(men)明(míng)确(què)将最近银行倒闭(bì)潮归咎于行政管理不(bù)善，同时他(tā)们担心银行倒闭会(huì)将美国(guó)经(jīng)济拖入衰退(tuì)。专家(jiā)和议员们也表示，美(měi)联储存(cún)在监管失误。

　　据外媒援引知情人士周四报道(dào)，美(měi)国(guó)联邦和州政府官(guān)员正在评估近几天(tiān)银(yín)行股大幅波动背(bèi)后存在“市场操(cāo)纵”的可能性(xìng)，白宫方(fāng)面也表示将监控(kòng)“健康银行(xíng)面临的做空压(yā)力”。美股地区银行股本周大幅(fú)下跌，西太(tài)平洋(yáng)合众银行累跌(diē)近70％。根据分析(xī)公(gōng)司Ortex的(de)数据，做(zuò)空者(zhě)仅在(zài)周四就通过(guò)做空(kōng)某些(xiē)地区银行获利3.789亿美元(yuán)。消息人(rén)士(shì)称，鉴于地(dì)区银行基(jī)本面(miàn)强劲且资(zī)本充足，近(jìn)几日，做(zuò)空(kōng)活动增加和股(gǔ)市波动已(yǐ)引起官员及监(jiān)管机构越来越多的关(guān)注。

　　据盖洛普民(mín)调(diào)显示，在美国银(yín)行(xíng)体(tǐ)系动(dòng)荡之(zhī)际，近一(yī)半的美国人(rén)担(dān)心(xīn)他们(me粤语顶你个肺是脏话吗，顶你个肺真正意思n)在(zài)银行或其他金(jīn)融机构账(zhàng)户上的钱的安全。总共有(yǒu)48％的美(měi)国成年人(rén)表示他们担心(xīn)自己的钱，其(qí)中19％的人(rén)为“非(fēi)常(cháng)”担(dān)心，29％的人为“比较(jiào)”担(dān)心。这些最新数据与2008年雷(léi)曼兄(xiōng)弟破(pò)产后不久的数据相似。当(dāng)时有(yǒu)45％的美国成年人表示(shì)，他们非常或中度(dù)担(dān)心自(zì)己资(zī)金的安全。尽(jǐn)管盖洛普并未在银行业(yè)较为平静的时期测(cè)量过(guò)这一数据(jù)，但2008年12月(yuè)的(de)数(shù)据显示，在危机得到解(jiě)决后，人们对存款安(ān)全(quán)的担忧(yōu)略(lüè)有(yǒu)减少，这表明对(duì)存款安全的高度担忧可能并非(fēi)美国(guó)人的常态。

　　俄罗斯(sī)两(liǎng)处(chù)石油化工厂遭无人机袭击

　　据(jù)塔斯社报道，当地时(shí)间5月4日凌晨，位(wèi)于俄罗斯(sī)罗斯托夫州的诺(nuò)沃(wò)沙(shā)赫金(jīn)斯基石化厂遭到一(yī)架无人(rén)机袭击，并(bìng)引发了(le)火(huǒ)灾。据介绍，一(yī)架无人机撞击了该(gāi)工厂的在(zài)建厂(chǎng)房间连廊(láng)，随后发(fā)生(shēng)爆炸并引发(fā)火灾。

　　塔斯社当天还报道称，另一处(chù)位(wèi)于俄罗斯克拉斯诺达(dá)尔边疆区的(de)伊里斯基炼油厂也遭无人机袭(xí)击，导(dǎo)致一储油(yóu)罐发(fā)生火(huǒ)灾，总(zǒng)过火面积为400平方米。

　　两起事件中均(jūn)没(méi)有造(zào)成人员伤亡，火灾(zāi)目前都(dōu)已(yǐ)被扑灭。

　　欧洲央(yāng)行宣布加(jiā)息25个基点

　　当(dāng)地时间5月(yuè)4日，欧洲央行召开货币政策会议，决定(dìng)将欧元区三(sān)大关键利(lì)率均(jūn)上(shàng)调(diào)25个基点。主要再融资利率、边际借(jiè)贷利(lì)率(lǜ)和存款机制(zhì)利率从本月10日起分别上调(diào)至3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧洲央行(xíng)自去年(nián)7月以来已连(lián)续(xù)7次上调(diào)关键利率(lǜ)，以期阻(zǔ)止(zhǐ)通胀。不过(guò)专家预(yù)计，要将通(tōng)胀率降至2％的目标还需要数年时间。

　　WTI原油盘(pán)中暴跌(diē)

　　近日，受经济衰(shuāi)退(tuì)担忧压制，外盘原油大幅下跌。受外盘原油大(dà)幅(fú)走低带动，内盘原油“五一”假期(qī)后跳空低开，较(jiào)假期前低(dī)开43.7元/桶。昨日凌晨，美联储如期加息25个(gè)基点至5.00％—5.25％区间，为(wèi)连续第10次加(jiā)息，本轮已累计加息500个(gè)基(jī)点，这(zhè)一区间(jiān)仅略低(dī)于2008年(nián)大衰退前(qián)的利率(lǜ)峰值(zhí)。

　　截至周四(sì)收盘，WTI原油期货6月合约微跌0.04美(měi)元/桶，报68.56美元，跌(diē)幅0.06％，盘中一度(dù)跌超7％，触及(jí)63.64美元/桶的日低，为(wèi)2021年12月以(yǐ)来的(de)最低水平；ICE布伦特原油7月合约上涨(zhǎng)0.17美元(yuán)/桶(tǒng)，报72.50美元/桶，跌幅(fú)0.24％。

　　市场人士纷(fēn)纷表示，近期原油(yóu)暴跌主要受(shòu)到(dào)宏观避险情绪的影响，原油市场(chǎng)自身基本面变(biàn)化不(bù)大。

　　“近期原油的走势(shì)更(gèng)多体现的是金融属性。一方面，美联储如期加息(xī)25个基点，市场对(duì)连续加息对经济(jì)造成影响的担忧加剧；另一方(fāng)面，近期(qī)美国再(zài)度出现破产银行，造成美国股市下滑，原油作为大宗商品代(dài)表(biǎo)受到一定冲击。”齐盛期货能源化(huà)工组组长(zhǎng)于芃森说。

　　齐盛期货原油分析师高健告诉(sù)期货日报记者，近期海外宏(hóng)观集中避险(xiǎn)，主要还是(shì)与美国(guó)银行(xíng)危机事(shì)件有关。另外(wài)，美国(guó)债务上限问(wèn)题仍(réng)未(wèi)解(jiě)决，市(shì)场担(dān)心该问(wèn)题是(shì)另一个(gè)“雷”。美国(guó)白(bái)宫对此发(fā)布的一份评(píng)估文件警告称(chēng)，如果(guǒ)不(bù)提高债务上(shàng)限，美国经济将面临严重后果，在三种预期情形下(xià)，美国经济都(dōu)将进入衰退(tuì)期。

　　“宏观层面再次进入(rù)集中(zhōng)避险状态，对(duì)股市和商品等风险资产带来短期(qī)情绪冲击。”高健分析称，目前美(měi)国银行问题再(zài)次(cì)出现，叠加债(zhài)务上限临期风险，宏(hóng)观层面(miàn)的不确定性较大，主要风险在于(yú)当前的(de)宏观(guān)避险情绪是否有可能(néng)演化(huà)成趋势(shì)，即VIX指数(shù)是否会由日度级(jí)别演变(biàn)成(chéng)周度级别的拉(lā)升(shēng)行情。如果(guǒ)这种情况出现，风险资(zī)产将会出现类似于(yú)2008年和2020年的走势。近期市场的(de)关注点集中在宏(hóng)观(guān)情绪指标的(de)跟(gēn)踪上，重(zhòng)点观察(chá)美股和(hé)VIX指数的进(jìn)一步动向，侧重留意(yì)避险(xiǎn)情绪蔓延的风险。

　　4月，美国Markit制造(zào)业PMI终值50.2，预期50.4，前值(zhí)50.4；服务业PMI终(zhōng)值(zhí)53.6，预(yù)期53.7，前值53.7；综合(hé)PMI终值53.4，预期(qī)53.5，前值53.5。海证期货能化(huà)分(fēn)析师(shī)郑梦(mèng)琦表示，美(měi)国制(zhì)造业、服务业以及综合PMI均低于预期，显(xiǎn)示在(zài)利率(lǜ)上升和(hé)通胀居(jū)高不下(xià)的情况(kuàng)下，美(měi)国(guó)经济难以获得动(dòng)能。叠(dié)加(jiā)美国就(jiù)业(yè)市(shì)场招聘步伐(fá)放缓，劳(láo)动力市场逐(zhú)渐降(jiàng)温，经济面临的风险正在上升。而(ér)在(zài)此次(cì)美联(lián)储议息会议上，鲍威(wēi)尔(ěr)发言(yán)偏鹰派，称美联(lián)储致力于实现2％的通(tōng)胀目(mù)标，是(shì)否停止加(jiā)息取决于数(shù)据。美联储(chǔ)将从通(tōng)胀、就业、市场风(fēng)险三方面探索货币政策(cè)路径，如果6月初之前高利率带来的风险事件进一步扩大，美(měi)联储或将终(zhōng)止当前紧缩(suō)政策，回(huí)归宽(kuān)松。目前(qián)市场的关注点在于美(měi)联储是否会在(zài)接下来的议息会(huì)议中(zhōng)暂停加息，以(yǐ)及降息开启(qǐ)的时间和节奏(zòu)。

　　值得注意的是，近期原油(yóu)盘面连续大跌的(de)情况与3月中旬(xún)的(de)走势类似，甚至驱动(dòng)上也(yě)有较高(gāo)的相似性。高(gāo)健表示(shì)，共同点是在银行(xíng)业危(wēi)机(jī)的背(bèi)景下，宏观避(bì)险情(qíng)绪升温引发盘面快(kuài)速下跌。不同点有两(liǎng)个(gè)：一是此次宏观避险(xiǎn)还有(yǒu)一部分(fēn)债务(wù)上(shàng)限的(de)加成；二是当(dāng)前(qián)原(yuán)油基(jī)本面状态要(yào)好于(yú)3月。综合来看，3月(yuè)中旬原油盘面的走势(shì)，对(duì)此轮原油大(dà)跌有较高的参考性(xìng)。3月下旬原(yuán)油止(zhǐ)跌回(huí)升(shēng)，驱动因素是VIX指数(shù)短线高位筑顶(dǐng)后回(huí)落，盘面(miàn)上的(de)表现是连续(xù)收出长下影线。因此，近期(qī)原油盘面也要重点留意是否会重现以(yǐ)上两点变(biàn)化(huà)。

　　于芃森分(fēn)析(xī)称，从基本(běn)面看，短期原油尚(shàng)不具备持(chí)续大(dà)幅下滑(huá)的基础。本周美国EIA原油库存减少约505万(wàn)桶(tǒng)，已经(jīng)连续五周出现大幅减少，而美国即将(jiāng)进入(rù)夏季用油(yóu)高峰，市场预期需求将会逐步增加。OPEC+自5月(yuè)1日起进入“自愿减产”状态(tài)，以(yǐ)沙特为(wèi)首的中东产油国为稳(wěn)定油价进行(xíng)着各种努力，虽然实际落地情况仍(réng)需观察，但整体上(shàng)市场再度进入供小于(yú)需状态。

　　展望(wàng)后市，郑梦琦表示，随(suí)着超卖情绪的(de)逐步释放(fàng)，原油供给端尤其是(shì)OPEC+或将挺价，短期(qī)油价仍以弱势(shì)振荡为主，价(jià)格的(de)突(tū)破上行(xíng)仍(réng)需其他利多因素(sù)指引(yǐn)。

　　高健(jiàn)也认为，目前原油还是振荡(dàng)格局，价格向下逼(bī)近年内低(dī)点，短线观察前低(dī)的支撑力度。未来能否(fǒu)驱动原(yuán)油(yóu)破(pò)位向下(xià)，主要(yào)看避险情绪的持续蔓延情况，特别(bié)是VIX指数能否出(chū)现周线级(jí)别的(de)行情(qíng)。除此之外，原(yuán)油暂(zàn)时看不到实质性大利空(kōng)。

　　在于(yú)芃森看来，美联储(chǔ)年内加(jiā)息基本(běn)全部落地，后期将不(bù)再存在加息对(duì)大(dà)宗商品压(yā)制(zhì)的预(yù)期(qī)，情绪上将有一定缓和。但美联(lián)储连(lián)续(xù)大幅(fú)加息后(hòu)对市(shì)场的影响仍需一段时间观察，情绪的(de)底部可能已经出现，但市场的底部仍需要观察。基本面(miàn)上，市(shì)场对(duì)经济衰退的担忧仍未(wèi)结束，需求会(huì)下降多少也尚未有明确的定论，但用油旺季即将(jiāng)到(dào)来，短期(qī)内将会支撑油价。“综合来看，目前(qián)原(yuán)油阶(jiē)段性底部或已出现，将(jiāng)进入一(yī)段(duàn)时间的振荡。”

　　成本端拖累沥(lì)青大幅下行

　　受原油下跌拖累(lèi)，沥(lì)青(qīng)期货假(jiǎ)期后首个交易日大幅下行(xíng)，BU2307合约最(zuì)大跌幅超4％。

　　据郑梦琦介绍，相较原油而言(yán)，沥青走势偏强。美国(guó)将与(yǔ)委内瑞(ruì)拉石(shí)油有关的交易许可证延长至7月20日(rì)，稀释沥青分(fēn)流至欧洲和(hé)美国的问题依(yī)然存在，沥(lì)青原料供应减少，稀释(shì)沥青贴(tiē)水上涨，从而减缓了成(chéng)本端原油价格(gé)下(xià)跌带来的冲(chōng)击。

　　“4月沥青供应持续高位，对比(bǐ)往年同(tóng)期数据，供应提前发(fā)力，叠加终端需求未有(yǒu)明显回(huí)暖(nuǎn)，沥青基本面有所(suǒ)走弱。”中(zhōng)信建投(tóu)期(qī)货能化(huà)分析师董丹丹表(biǎo)示，进入5月，沥青(qīng)供(gōng)应(yīng)端总计(jì)划排产量为285.0万吨，环比下降3.19％，同比增加57.5％，同比增幅明显，但(dàn)原料通关情(qíng)况(kuàng)对沥青生产供应(yīng)造成(chéng)阶段性扰(rǎo)动，部分无配额炼(liàn)厂沥青生产或受影响。

　　截至5月4日(rì)当周，国内沥(lì)青(qīng)产能利(lì)用率为32.1％，环比(bǐ)下降3.4个百分点；样本装(zhuāng)置检修(xiū)量为77.71万(wàn)吨，环比增加11.33万(wàn)吨，增幅48.56％；宁波科元(yuán)和广(guǎng)西东油恢(huī)复沥青生产，华北部分(fēn)地炼维持停产状态。

　　“整(zhěng)体(tǐ)来看(kàn)，一季度(dù)受沥青生(shēng)产(chǎn)利润较好影响，国内沥青装置开工率持续回升，尽管(guǎn)近期随着利润的压缩，沥青装置检修增加，但当前沥青供应仍处(chù)于相对偏高水(shuǐ)平。”金信期(qī)货能化(huà)分析师汤剑林称，由于沥(lì)青利润压缩限制生(shēng)产(chǎn)积极(jí)性，叠(dié)加原料稀释沥(lì)青短缺的问题(tí)持续，5月份国内(nèi)沥青(qīng)供应存在收缩预期(qī)，后续关注国内(nèi)炼厂排产计划。

　　需求方面，汤剑林表示，目前刚需仍(réng)处于季(jì)节性(xìng)淡(dàn)季，南方(fāng)开始进入雨季，需求回升(shēng)偏慢，北方需求仍(réng)没有较好的表现。从(cóng)下游行业的开工率看(kàn)，道路需求表现偏弱，防(fáng)水需求表(biǎo)现稍好但占(zhàn)比较小(xiǎo)，整体需求一般。5月份基建乐观预期仍在(zài)，且随着气温的回(huí)升，道路施工(gōng)项目逐渐启动，预(yù)计需求会继续回(huí)升(shēng)。

　　展望后市(shì)，他认为，近期沥青价格波动的(de)主要逻辑在(zài)于成本端原油，短期供需端矛盾(dùn)并不突(tū)出。OPEC+挺价难(nán)抵海外风险事件以(yǐ)及衰退预期(qī)的压力(lì)，预计原油仍维持弱势运行。在此背景下，沥青价格也难有较强的(de)表现(xiàn)，短期仍(réng)跟随原油偏弱(ruò)运行(xíng)。

　　董丹丹认(rèn)为，当下(xià)沥青(qīng)估值处(chù)于偏低位，炼厂生产(chǎn)成本下移，沥(lì)青综合加(jiā)工利润或(huò)将有所增长。另外，沥青总体库存(cún)持续累积，但仍处历(lì)史(shǐ)偏低水平，加之天(tiān)气转(zhuǎn)暖，下游终(zhōng)端具备施工条件，刚需逐渐回暖。短期沥青期价弱势振荡(dàng)，建(jiàn)议逢低做多裂解价差，中长期需关注沥青原料供应政策问题。

　　PTA偏弱格局难改(gǎi)

　　节后首个交易日，聚酯链跌幅也很明显(xiǎn)，PTA盘面(miàn)大幅下(xià)挫，主(zhǔ)力(lì)合(hé)约收盘大幅下跌4.54％。PX跌至1011美元(yuán)/吨，较假期前降5.2％。PTA现货(huò)跌至(zhì)5950元/吨(dūn)，较(jiào)假期前降3.3％。成本端让利下，PTA加工差(chà)突(tū)破(pò)670元/吨，处(chù)于高位。

　　“假期前PTA价格下跌是PX调油需求(qiú)不(bù)及预期、PX海(hǎi)外开工率上升以及聚酯开(kāi)工率下(xià)降对(duì)PTA的负反(fǎn)馈造成(chéng)的。而(ér)假(jiǎ)期(qī)期间宏(hóng)观事件的扰动加大了成(chéng)本端的跌幅，从而(ér)拖累PTA价格。”物(wù)产中大期(qī)货研究院能化组组长谢雯(wén)告诉记(jì)者，由于PTA期货跌幅(fú)扩大，现货(huò)市(shì)场(chǎng)基差偏(piān)强，聚酯(zhǐ)工厂买盘增加。而且，因PX价格下跌，PTA加工费(fèi)改善；PTA价格下跌，长丝、短纤现(xiàn)金流明显回(huí)升，聚酯开工(gōng)率(lǜ)改善(shàn)，需求(qiú)负反馈有所(suǒ)缓解。

　　事实(shí)上，PX供需偏紧的格局将慢慢发生改变，PX与(yǔ)石脑油(yóu)价差进入压缩(suō)阶段。董丹丹表示，3—4月PX处于检修高峰，开工(gōng)率大幅下滑，5月PX检修装置将逐步重(zhòng)启，全亚洲PX的开工(gōng)率将(jiāng)从4月中下旬的低点65％升(shēng)至73％，国(guó)内(nèi)开工(gōng)率将提升10个百分点。同时，全球汽油(yóu)裂解价差开始回落(luò)，芳烃调油需求(qiú)也不再(zài)有增量。PX与石脑油(yóu)价差在4月(yuè)时高达(dá)470美元/吨，盈亏平衡(héng)线(xiàn)为250美元/吨(dūn)，考虑到年内有三套共计820万(wàn)吨新装置（产能占国(guó)内比重为20％）投产，PX估(gū)值将有一个向下压(yā)缩的过程。

　　“值得(dé)注意的是，虽(suī)然(rán)5月新疆(jiāng)中泰、恒力石化等有检修计(jì)划，但由于(yú)高(gāo)加工差下装(zhuāng)置开工较为积极(jí)，实际检修力度有待观(guān)察。而(ér)且，亚东石化和英(yīng)力士重启提负，桐昆新(xīn)产能释放(fàng)，供(gōng)应有(yǒu)小(xiǎ粤语顶你个肺是脏话吗，顶你个肺真正意思o)幅增(zēng)加(jiā)预(yù)期，叠加聚酯(zhǐ)负荷降至84.3％附近，PTA社(shè)会(huì)库存从180万吨回升至198万吨附近，预计5月供(gōng)需(xū)依然偏松。”福能(néng)期货能化分析师唐咏琦说。

　　唐咏琦(qí)还表示(shì)，目前来(lái)看调油(yóu)驱动稍(shāo)显不足，美国汽油库(kù)存进入4月后去化力(lì)度放(fàng)缓，甚至出(chū)现小(xiǎo)幅累积，而且从年初开始，韩国就有甲苯(běn)、二甲苯、PX运往美(měi)国，存在提前备货(huò)行为。同时(shí)，PXN维持在440美元/吨的偏(piān)高水平，有(yǒu)助(zhù)于(yú)带动部(bù)分(fēn)装置开工，且随着集中检修将进入尾声，预计5月(yuè)底(dǐ)负荷或升至74％附近(jìn)，PX供应将有所恢(huī)复。

　　展望后市，谢(xiè)雯分析称，由于亚洲多套PX装(zhuāng)置检修(xiū)期结束(shù)，PX开(kāi)工率(lǜ)回(huí)升明显(xiǎn)，而(ér)国(guó)内部分PX装置负荷处于(yú)上升(shēng)状态，5月PX货源可(kě)能趋于宽松。同时(shí)，调油需求(qiú)不及预(yù)期，当前美湾芳烃库存较高，需(xū)求饱和，抑制芳烃美亚价差进一步扩(kuò)大，PX价格或有(yǒu)所承压。PTA在成本拖(tuō)累(lèi)下价(jià)格走势偏弱。后(hòu)续需关注原油价(jià)格(gé)企稳情(qíng)况(kuàng)及调油逻辑(jí)在(zài)汽油需求(qiú)旺季是否实质发生。若(ruò)原油价(jià)格企(qǐ)稳、调油需求再起，在聚酯开(kāi)工(gōng)率有改(gǎi)善预期(qī)的前提下(xià)，PTA有望(wàng)出现阶段性反(fǎn)弹。

　　董(dǒng)丹丹认为，原油下(xià)跌和聚酯端开工下滑的利空可能(néng)会慢慢发生(shēng)改变(biàn)，例如5月4日国内(nèi)开(kāi)盘后油价已经(jīng)企(qǐ)稳(wěn)，5月4日(rì)当周聚酯下游的织造、加弹开工率也(yě)出现了周(zhōu)度回升的态势。最大的利空因(yīn)素在(zài)于PX与石脑油价差(chà)的压缩，目前两(liǎng)者价差仍高达(dá)435美(měi)元/吨，PX供应增加将导致趋势延(yán)续(xù)。从(cóng)价格走势看(kàn)，也很可能演(yǎn)绎出PX、PTA近月合约跌势开始加(jiā)快，PTA2309合(hé)约跌势(shì)减缓(huǎn)的走势。

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